Al igual que en 2023, la renta variable en pesos sigue operando a la par de los tipos de cambio financieros. El S&P Merval retrocede 14,9% en lo que va del mes, siguiendo la tendencia bajista del contado con liquidación (CCL), que cae 8,4% en el mismo período. Pero a la vez, en el año, el índice de acciones en pesos local sube 15,3%, similar a la suba del 11,4% del dólar MEP y del 17,6% del CCL.
En promedio, las acciones acompañan a la tendencia cambiaría y algunos papeles puntuales se destacan en la bolsa local. Dentro del panel líder, las acciones de Comercial del Plata, son las que mas suben en el 2024, ganando 59,6 por ciento. Así, estas acciones le ganan a la suba del tipo de cambio, pero también le gana a la inflación acumulada del 51% de 2024.
El resto de las acciones del panel líder registran subas menores al del S&P Merval en lo que va del año. Solamente Aluar y Pampa operan con pérdidas en el año, cayendo 0,8% y 0,4% respectivamente.
Dentro del panel general, las ganancias son mucho más abultadas. Las acciones de Polledo suben 343% en lo que va del 2024, seguida por Domec, que gana 214 por ciento. Otras acciones que registran subas de tres dígitos en las primeras semanas del año son Boldt, Carboclor, Fiplasto, GCDI, e Instituto Rosenbusch, que avanzan entre 101,5% y 174 por ciento.
Desde la mesa de trading de una importante Alyc local afirman que las acciones del panel general suelen ser más volátiles y con menos liquidez. “Las inversiones en estos papeles no son para cualquiera. El volumen suele ser más reducido que en el panel líder y posicionarse en estos papeles no suele ser para estrategias de corto plazo sino que es para un posicionamiento más extenso. Estas acciones tienen potencial, aunque recomendamos cautela a la hora de seleccionar los papeles”, afirmaron.
Generalmente, los analistas suelen hacer más foco en las acciones del panel líder porque la profundidad en ese segmento suele ser mayor que en el panel general. Si bien ven valor en las acciones, recomiendan selectividad tras el rally de fines de 2023. Dada la baja reciente, en donde las acciones caen 15% en febrero, los analistas se muestran más selectivos y cautelosos. Ezequiel Fernández, Head Credit & Equity en Balanz, se expresa en ese sentido sobre el futuro de las acciones.
“Estamos más cautos en el Merval después del rally desde fin de año, las decisiones más difíciles para el Gobierno en términos de ajuste fiscal están todavía por delante y el humor social no está plenamente testeado todavía. El rumbo de la macro después de abril va a ser lo que defina la performance del Merval”, advirtió.
Ignacio Sniechowski, head de research de Grupo IEB, también ve a las acciones en pesos en un nivel elevado: “Desde una perspectiva histórica, el índice de acciones argentino se mantiene en un rango de valuación que va desde “fair valué” a sobrevaluado”.
Desde la asunción de Javier Milei, el índice se encuentra por encima de su media y mediana histórica (1992-2024). “Volvemos a ver atractivo en el sector Oil & Gas, en particular Vista (VIST) e YPF (YPFD). Se trata de un sector que cuenta con fundamentáis más sólidos dada la necesidad de desarrollo. Asimismo, vemos valor en algunas reguladas como Central Puerto (CEPU), Transportadora de Gas del Norte (TGN04), Distribuidora de Gas Cuyana (DGCU2) y Autopistas del Sol (AUSO)”, comentó Sniechowski.
El Cronista