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La evolución de los bonos y de las acciones en dólares han tenido, en líneas generales, una alta correlación, suelen moverse a la par. Sin embargo, en las últimas semanas, el camino que tomaron las acciones fue a la baja, mientras que los bonos se mantuvieron firmes. El S&P Merval pasó de u$s 2040 hasta los u$s 1976, una caída de tres por ciento. En cambio, los activos de renta fija se mantuvieron prácticamente sin cambios, lo cual marca una diferenciación en la tendencia de corto plazo de los bonos y las acciones.

Matías Waitzel, socio de AT Inversiones, coincide en que, en las últimas jornadas, se ha visto un comportamiento divergente entre acciones y bonos. `Mientras los bonos en dólares se mantuvieron relativamente firmes, las acciones argentinas corrigieran con fuerza. Esta caída está muy ligada al mal cierre de balances del sector bancario, que tuvo un trimestre flojo y generó una corrección del 18% desde ios máximos del año en el S&P Merval`, indicó.

`En este contexto -agregó-, si bien la deuda soberana aún muestra valor, sobre todo en los bonos hard dollar de mayor duration que podrían beneficiarse de una eventual normalización de la curva, creemos que hay oportunidades selectivas también en acciones`, indicó.

Dado el recorte en acciones y con la mirada puesta en la dinámica de los papeles de la última semana, Waitzel ve mayor valor en la renta variable local y considera que la baja en acciones luce como una oportunidad selectiva. En cuanto a las oportunidades en acciones, Waitzel ve con interés el sector de Oil & Gas. `Vemos valor en YPF o Pampa, así como también en Central Puerto CEPU, Ecogas Inversora ECOG y TGN`, dijo.

 LAS GOLPEADAS

En la última semana, las acciones banca rías fueron las más golpeadas. Las de Grupo Superviene caen 13% en la última semana, junto con Banco Macro y BBVA Argentina, que bajan 10,5% en promedio. En el caso de Grupo Financiero Galicia, esta se muestra un poco más firme pero con bajas del 7,7 por ciento. Otros papeles caen cerca del 10%, como el caso de Loma Negra, mientras que TGS, Edenor, Ventral Puerto y Pampa pierden entre 7% y 9,2% en la última semana. En el mismo período, los bonos en dólares operaron sin cambios.

Maximiliano Bagilet, team líder de TSA Bursátil, explicó que la toma de ganancia de renta variable fue producto principalmente del pesimismo que se vio en las últimas semanas con respecto a la guerra comercial impulsada por Trump. Hacia adelante, Bagilet espera mayor volatilidad en las acciones. `La guerra comercial afectó a nivel local.

Creo que todavía hay un margen para potencíales tomas de ganancias lógicas de cara a las elecciones de octubre, que es lo que localmente está presionando a la renta variable. Hoy el driver político local ya es el jugador principal para las acciones y creo que esto de corto plazo va a impactar esta incertiduinbre`, estimó Bagilet.

En relación con la renta fija, Bagilet espera mayores ganancias. `La curva soberana ha mostrado reacciones de una lógica compresión hacia un riesgo país más cercano al promedio de Latam, lo que implica que la curva larga con vencimiento en 203S y 2041 vaya a un rendimiento de 7%, entendiéndose esto que es un spread de tasa de 200 puntos contra Brasil`, dijo.

Finalmente, en relación con el posicionamiento, Bagilet favorece una cartera de 60% acciones y 40% bonos. En acciones, destacó su preferencia por el sector de Oil & Gas Utilities.

El Cronista