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Según datos de Alphacast, basados en la Cámara Argentina de Fondos Comunes de Inversión, (CAFCI), en el último mes hay dos segmentos dentro de la industria de fondos comunes de inversión que muestran suscripciones netas positivas. Una de ellas son los fondos de money market dinámicos, con $ 146.250 millones. El otro segmento es el de acciones, con ingresos netos por $ 35.050 millones.

En cambio, el resto de los sectores ha sufrido un importante flujo de salidas netas, liderado por los fondos dólar linked por $ 454.300 millones y por los fondos money market clásicos por $ 434.280 millones.

Las suscripciones en los fondos de acciones en pesos coincide también con un aumento en el valor de las mismas. El S&P Merval en pesos sube 9,5% en el último mes, y llegó a registrar ganancias de hasta 29% antes del recorte iniciado a comienzo de mes, junto con el traspié legislativo del Gobierno, con el fracaso de la ley ómnibus.

Agustín Giannattasio y Juan Dinardi, Portfolio Managers en Fondos Balanz, explicaron que el en lo que va del año, los fondos locales de Renta Variable recibieron suscripciones netas por $ 52.300 millones, equivalente al 8% de su patrimonio. Según los portfolio manager de Balanz, los inversores estarían apostando por una mejora económica de mediano plazo que impulse la valuación de las empresas locales. Hacia adelante, desde Balanz entienden que podrían existir oportunidades en el segmento de servicios, de cara a una normalización en los cuadros tarifarios y si se abren los mercados internacionales a un mayor financiamiento de proyectos de infraestructura relacionados con Vaca Muerta. A su vez, agregaron que de corto plazo, las acciones del sector bancario ofrecen una puerta de entrada con mayor liquidez, en particular para inversores del exterior.

BUSCANDO REFUGIO

Las acciones en pesos tienen una alta correlación con lo que ocurra con el tipo de cambio financiero. En las últimas semanas y meses, ambas variables se han movido a la par, por lo que la renta variable local ha funcionado como un buen refugio ante la mayor nominalidad de la economía local. Además, el hecho de que los bonos en pesos operen con tasas extremadamente negativas hizo que los inversores encuentren en las acciones un refugio para cubrirse de la mayor inflación y devaluación del tipo de cambio oficial y financiero.

En las últimas jornadas, las acciones en pesos operaron a la baja y acumulan una merma del 15% desde sus máximos. Del mismo modo, el tipo de cambio financiero retrocede 10% desde su pico reciente. De esta manera, la caída actual en las acciones, así como en el tipo de cambio, podría ser visto como una oportunidad.

Santiago Ruiz Guiñazú, Head of Equity de Adcap Grupo Financiero, se muestra optimista sobre las acciones locales, a pesar de la volatilidad. “Vimos mucha volatilidad desde que empezó el año, pero la semana pasada vimos un comportamiento de venta más marcado. Somos constructivos con Argentina. Creemos que las oportunidades varían según el estilo de cada inversor particular”, sostuvo.

Por su parte, Julio Calcagnino, research de TSA Bursátil, encuentra a las acciones locales en un valor elevado. “Si analizamos la relación entre el riesgo país (EMBI) y el S&P Merval en dólares, desde principios de 2018 hasta la actualidad, encontramos que, con el nivel del EMBI de 2000 puntos, el Merval en dólares debería ubicarse en torno a los 516 puntos, es decir, aproximadamente -44% por debajo de los valores actuales”, advirtió. En ese sentido, recomienda selectividad en las acciones en pesos. “Los precios de consenso entre analistas y bancos de inversión si ven potencial alcista en algunos papeles, como BBVA Argentina (BBAR), Central Puerto (CE- PU), Cresud (CRES), Tenaris (TS), Ternium (TX), Globant (GLOB), Pampa (PAM), Corporación América (CAAP), Despegar (DESP), Loma Negra (LOMA), Mercado Libre (ME- LI) y Vista (VIST)”. “Los inversores estarían apostando por una mejora económica que impulse la valuación de las acciones”, dijeron desde Balanz.

El Cronista