2020-07-12 20:08:00
  • ALUA40 -1.07
  • ALUA37.9 -0.68
  • BBAR0 -1.34
  • BBAR155 1.18
  • BMA240 0.06
  • BMA240 1.73
  • BYMA0 2.09
  • BYMA430 1.09
  • CEPU31.95 -0.5
  • CEPU31.2 -0.99
  • COME2.71 6.01
  • COME0 8.26
  • COME2.55 7.73
  • CRES41 -2.03
  • CRES0 20.06
  • CRES41.8 -0.88
  • CVH482 -2.52
  • CVH477 -0.64
  • EDN0 3.48
  • EDN24.1 1.08
  • GGAL122 -0.21
  • GGAL130 0.88
  • GGAL122 0.88
  • MIRG0 0.49
  • MIRG0 -3.02
  • MIRG940 -0.49
  • PAMP55 2.97
  • PAMP0 6.2
  • PAMP51.35 2.21
  • SUPV00
  • SUPV0 0.54
  • SUPV57.5 -0.18
  • TECO20 -2.42
  • TECO2215 -2.94
  • TGNO40 1.3
  • TGNO441.95 6.42
  • TGSU2150 2.35
  • TGSU20 8.55
  • TGSU2132 4.38
  • TRAN31 3.78
  • TRAN27.85 6.57
  • TXAR34 -4.04
  • TXAR33.65 -0.79
  • VALO0 -0.78
  • VALO26.05 -0.96
  • YPFD695 0.03
  • YPFD680 0.89
  • Los futuros de acciones de EE.UU. operaban esta mañana levemente en alza (en promedio +0,1%), luego de tres días
    consecutivos de pérdidas del mercado.
    La comunidad inversora no está segura de si ambos países rmarán algún tipo de acuerdo comercial en las próximas
    semanas. Sin embargo, reforzando el tono optimista, Xi Jinping invitó a una delegación estadounidense para mantener
    nuevas conversaciones comerciales.
    Por otro lado, el índice del Panorama de negocios de la Fed Filadela mostró una importante mejora en noviembre (10,4
    vs 5,6 previo), mientras que las peticiones iniciales por desempleo no mostraron cambios en la última semana.
    Aumentaron las ventas de viviendas usadas en octubre. No se esperan cambios para el índice de percepción de la
    Universidad de Michigan (dato nal de noviembre).
    Las principales bolsas de Europa operaban esta mañana con fuertes subas (en promedio +0,4%), a pesar de las señales
    contradictorias sobre el estado de las discusiones comerciales entre EE.UU. y China.
    En el Reino Unido, el Partido Laborista lanzó su maniesto electoral, con la promesa de aumentar los impuestos a las
    corporaciones y volver a nacionalizar la infraestructura.
    La conanza del consumidor de la Eurozona no mostró variaciones signicativas en noviembre. El PIB de Alemania no
    registró cambios en su crecimiento del 3ºT19 (0,5% YoY revisión nal). Mejoraron levemente los índices PMI Markit
    composite y manufacturero de Francia, Alemania y la Eurozona, mientras que empeoraron en el Reino Unido en
    noviembre.
    Los mercados en Asia cerraron dispares, luego que los mercados han tenido una semana difícil en medio de noticias
    contradictorias sobre el comercio entre EE.UU. y China.
    Las tensiones entre las dos economías más grandes del mundo se han visto presionadas esta semana por un proyecto de
    ley estadounidense que apoya a los manifestantes de Hong Kong, mientras que buques de guerra de la Marina
    americana navegaron dos veces en el Mar del Sur de China en los últimos días.
    La inación de Japón no mostró variaciones en octubre respecto al mes previo. Se publicaron los índices PMI Jibun Bank
    composite, manufacturero y servicios, mostrando una leve mejora en noviembre.
    El dólar (índice DXY) operaba sin cambios, con ambos países buscando una solución al conicto comercial sin miedo a
    represalias mutuas.
    El yen mostraba una suba, mientras aumenta la aversión global al riesgo.
    La libra esterlina mostraba una caída, al tiempo que el Partido Laborista radicaliza su posición de cara a las próximas
    elecciones generales.
    El petróleo WTI registraba un retroceso en medio de dudas persistentes sobre si EE.UU. y China podrán llegar a un
    acuerdo comercial parcial.
    El oro operaba en alza, mientras persiste la incertidumbre comercial entre EE.UU. y China.
    La soja operaba con leves bajas, presionada por las tensiones comerciales globales.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses se mostraban en baja, ante la creciente incertidumbre económica y
    comercial. El retorno a 10 años se ubicaba en 1,75%.
    Los rendimientos de bonos europeos registraban un leve sesgo bajista, en línea con los US Treasuries.
    WEWORK despide a 2.400 trabajadores, lo que está afectando las operaciones globales de la empresa. También está
    transriendo mil trabajadores de mantenimiento a un proveedor externo. Los recortes se deben primero al IPO fallido de
    la compañía y su adquisición por parte de SoftBank, y segundo por la partida del cofundador Adam Neumann.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: Expectativas sobre una reestructuración menos agresiva a la
    esperada continúa impulsando a los bonos
    Los bonos en dólares que operan en la plaza externa sumaron el jueves una rueda más de subas, en un marco de
    expectativas sobre un canje de deuda menos agresivo al esperado.
    En la jornada de hoy, los soberanos en moneda extranjera operan en el exterior con ligeras alzas en la pre-apertura.
    Si bien no hay nada rme y se especula con varios escenarios, en el mercado se rumorea que podría darse un haircut de
    20% en el capital, con un año de gracia para pagar los intereses de la deuda. Lo que no está claro es si habrá quita en el
    cupón de intereses. Pero de todas maneras, esto se conocerá una vez que asuma el presidente electo, Alberto Fernández.
    Más allá del tema de la deuda, los inversores además aguardan lineamientos acerca de la política scal, monetaria y
    cambiaria a n de poder evaluar el plan económico, en vista a la coyuntura económica actual.
    Fue positivo para los bonos, el hecho que Fernández mantuviera una conversación telefónica con la directora del FMI,
    Kristalina Georgieva, en la cual le expresó su intención de resolver el problema de Argentina y poder pagar la deuda con
    el organismo y el resto de los acreedores.
    El BCRA subastó ayer Letras de Liquidez (Leliq) a 7 días por un monto total adjudicado de ARS 171.593 M, a una tasa de
    política monetaria de 63,002%.
    RENTA VARIABLE: Luego de tres ruedas de alzas, el S&P Merval mostró un
    ajuste
    El mercado local de acciones se mostró a la baja después de subir tres jornadas consecutivas, con un muy bajo volumen
    de negocios en un contexto de elevada selectividad y cautela a la espera de señales políticas y económicas por parte del
    gobierno electo en las últimas elecciones presidenciales.
    De esta forma, el índice S&P Merval cerró el jueves en los 33.247,39 putos, perdiendo -0,5%.
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó ayer los ARS 463 M, ubicándose por debajo del monto registrado el
    día previo. En Cedears se negociaron ARS 87,3 M.
    Las acciones que más sobresalieron a la baja fueron las de: Transportadora de Gas del Norte (TGNO4), Bolsas y Mercados
    Argentinos (BYMA), Pampa Energía (PAMP), Transportadora de Gas del Sur (TGSU2) y Edenor (EDN), entre las más
    importantes.
    Sin embargo, terminaron en alza las acciones de: Aluar (ALUA), Central Puerto (CEPU), BBVA Banco Francés (BBAR),
    Ternium Argentina (TXAR) y Grupo Financiero Valores (VALO), entre otras.
    TRANSPORTADORA DE GAS DEL SUR (TGSU2) anunció un plan de recompra de acciones, pagando un máximo de ARS
    130 por acción y de USD 10,5 por ADR. Las acciones propias en cartera no podrán superar (en conjunto) el límite del 10%
    del capital social. El monto máximo que puede invertir la empresa es de hasta ARS 4.000 M. TGSU2 efectuará las
    adquisiciones por el plazo de 120 días corridos, contados a partir del 19 de noviembre de 2019.
    Indicadores y Noticias locales
    La balanza comercial registró un superávit de USD 1.768 M en octubre (INDEC)
    Según el INDEC, la balanza comercial registró en octubre un superávit de USD 1.768 M, marcando el decimocuarto mes
    consecutivo de saldo positivo y acumulando en lo que va de año un saldo a favor de USD 11.265 M. Esto se debió a un
    incremento de las exportaciones de 9,1% YoY a USD 5.889 M, mientras que las importaciones disminuyeron 18,8% YoY a
    USD 4.121 M.
    Conanza del consumidor cayó en noviembre
    El índice de Conanza del Consumidor (ICC) cayó en noviembre 5,5% MoM pero registró un incremento de 28,8% YoY. En
    ese sentido, entre los componentes del ICC que incidieron en tal resultado se encuentran los siguientes subíndices:
    situación macroeconómica (-8,7% MoM), situación personal (-2,3% MoM), y bienes durables e inmuebles (-1,8% MoM).
    Producción de acero cayó 14,4% YoY en octubre (CAA)
    De acuerdo a la Cámara Argentina del Acero (CAA), la producción de acero crudo marcó en octubre una caída de 14,4%
    respecto a igual mes de 2018, al registrar un volumen de 381.800 toneladas, mientras que frente a septiembre pasado
    retrocedió 6%. La entidad precisó que el magro desempeño reeja la caída de la actividad fabril en general.
    Demanda de dólares se incrementó en octubre 48,2% MoM
    De acuerdo al BCRA, la compra de dólares por parte de personas humanas (físicas) se incrementó en octubre 48,2% MoM
    y 268,1% YoY. Este comportamiento se debió a mayores compras netas de billetes que totalizaron USD 3.920 M, mayores
    compras brutas (USD 4.198 M,+200,3% YoY) y menores ventas brutas (USD 278 M, -63%).
    Moody´s estima otro año recesivo para Argentina
    La calicadora Moody´s raticó que Argentina continuará en recesión en 2020 siendo el único país que registrará este
    comportamiento entre los mercados emergentes. En ese sentido, la rma espera una contracción económica de 2,5%
    para el próximo año en un contexto de prolongada crisis de la moneda local, condiciones nancieras extremadamente
    ajustadas y una signicativa incertidumbre política.
    Tipo de cambio
    El dólar minorista volvió a cerrar estable el jueves quedando en ARS 62,91 (para la punta vendedora), en un contexto de
    mayor demanda, pero contrarrestada por compras ociales. En tanto, en el mercado mayorista el tipo de cambio subió
    siete centavos y se ubicó en ARS 59,83 (vendedor), en una rueda con muy poco volumen operado. Por su parte, el
    contado con liquidación (implícito) cayó 62 centavos a ARS 74,72, por lo que la brecha con la cotización mayorista se
    ubicó en 24,9%. Mientras que el dólar MEP (o Bolsa) perdió 26 centavos a ARS 71,47, lo que implicó un spread de 19,5%
    frente al precio de la divisa que opera en el MULC.
    Indicadores monetarios
    La tasa Badlar de bancos privados cerró el jueves en 45,12%, mientras que el retorno del Plazo Fijo para depósitos de
    hasta 59 días en bancos privados se ubicó en 43,61%. Las reservas internacionales subieron el jueves USD 39 M y
    nalizaron en USD 43.536 M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban esta mañana levemente en baja (en promedio -0,1%), mientras el enfoque
    del mercado continúa sobre la evolución del comercio mundial.
    Ayer, la Cámara de Representantes en Washington aprobó dos proyectos de ley destinados a apoyar a los manifestantes
    en Hong Kong. Esto impulsó a Beijing a acusar a EE.UU. de interferir en sus asuntos internos, lo que amenaza con desviar
    las discusiones comerciales entre las dos economías más grandes del mundo y postergar la rma de un acuerdo hasta
    2020.
    Por otro lado, continuó la expansión de los inventarios de crudo en la última semana. Se espera que el índice del
    Panorama de negocios de la Fed Filadela muestre una leve mejora en noviembre, mientras que se reducirían las
    peticiones iniciales por desempleo en la última semana. Aumentarían las ventas de viviendas usadas en octubre.
    Las principales bolsas de Europa operaban esta mañana con fuertes bajas (en promedio -0,5%), en medio de los temores
    por el estancamiento de las negociaciones comerciales entre EE.UU. y China, y la discordia entre ambas naciones por
    Hong Kong.
    La conanza del consumidor de Francia registró una leve suba en noviembre respecto al mes anterior (100 vs 99). La
    conanza del consumidor de la Eurozona no mostraría variaciones en noviembre.
    Los mercados en Asia cerraron en baja, en medio de las preocupaciones que la primera fase del acuerdo comercial
    EE.UU.-China no pueda ser rmada en 2019, mientras la economía asiática busca reducciones arancelarias más extensas.
    Los acontecimientos se producen al tiempo que se avecina el 15 de diciembre, fecha límite en que se impondrán más
    aranceles sobre los productos chinos. En paralelo, el Congreso de EE.UU. sumó tensiones diplomáticas al aprobar dos
    leyes de derechos sobre los manifestantes en Hong Kong, en medio de la violencia que afecta a la ciudad desde hace
    varios meses.
    La inación de Japón no mostraría variaciones en octubre respecto al mes previo. Se publicarán los índices PMI Jibun
    Bank composite, manufacturero y servicios de noviembre.
    El dólar (índice DXY) operaba con leve baja, a pesar que las relaciones entre EE.UU. y China empeoran, alejando las
    posibilidades de reducir los aranceles y aumentando la demanda de cobertura.
    El euro mostraba una suba, como contrapartida del retroceso del dólar. El BCE publicará las actas de su reunión de
    octubre al nal de la rueda.
    La libra esterlina mostraba una suba, a la espera del resultado de las próximas elecciones generales.
    El petróleo WTI registraba un retroceso ante el aumento de las perspectivas de la oferta global por menor demanda.
    El oro operaba en baja, aunque las dudas sobre el acuerdo comercial entre EE.UU. y China le dan soporte al precio.
    La soja operaba con leves bajas, registrando valores mínimos de dos meses ante la incertidumbre comercial.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses se mostraban estables, ante la creciente incertidumbre económica
    y comercial. El retorno a 10 años se ubicaba en 1,75%.
    Los rendimientos de bonos europeos registraban un leve sesgo alcista, en línea con los US Treasuries.
    CHARLES SCHWAB (SCHW) está en conversaciones para comprar TD Ameritrade (AMTD). Un acuerdo entre SCHW y
    AMTD crearía un gigante con USD 5 Bn en activos combinados. Ambos son los brokers más grandes que cotizan en bolsa.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: Los bonos en dólares subieron, tras intención de Fernández de
    resolver el tema de la deuda
    Los soberanos en dólares que operan en el exterior cerraron con ganancias el miércoles, en un marco en el que cayó bien
    en el mercado el diálogo telefónico entre el presidente electo, Alberto Fernández, y la titular del FMI, Kristalina Georgieva,
    en el cual le expresó la intención de resolver el problema de Argentina y poder pagar la deuda con el FMI y con el resto
    de los acreedores.
    En este contexto, el riesgo país medido por el EMBI+Argentina cayó a 2.274 puntos básicos, disminuyendo 92 unidades
    respecto al día previo.
    Los bonos en dólares hoy operan en el exterior con ligeras subas en la pre-apertura.
    Más allá que pueda darse un nuevo acuerdo con el FMI y se reestructure la deuda pública, para la calicadora Standard
    & Poor´s, Argentina incumpliría con su deuda nuevamente en algún momento después que el nuevo gobierno entre en
    funciones. La rma agregó que hasta entonces, el país seguirá afrontando dicultades debido a los controles de capital
    y a la incertidumbre en general sobre las políticas, que se reejaría en una contracción económica.
    El Banco Central subastó ayer Letras de Liquidez (Leliq) a 7 días de plazo por un monto total adjudicado de ARS
    170.498 M, a una tasa de interés promedio de 63,003%, manteniendo la misma en el piso implementado por el Copom
    para noviembre.
    RENTA VARIABLE: A contramano de los mercados globales, el S&P Merval
    subió 3,6%
    El mercado local de acciones terminó ayer en alza impulsado por la mejora del sector energético y de bancos, en un
    contexto en el que los inversores aguardan que el nuevo gobierno adelante medidas a tomar a partir del 10 de diciembre
    y quiénes integrarán el Gabinete.
    De todos modos, algunas señales positivas, como el diálogo entre Alberto Fernández y la titular del FMI, ayudaron a que
    el principal índice se muestre al alza.
    En este sentido, el S&P Merval ganó el miércoles 3,6% y cerró en 33.421,12 puntos, mostrándose de manera contraria a la
    tendencia de los mercados globales, y subiendo por tercera rueda consecutiva.
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó los ARS 709,4 M, ubicándose por encima del monto registrado el día
    previo y del promedio de la semana pasada. En Cedears se negociaron ARS 155,6 M.
    Sobresalieron al alza las acciones de: BBVA Banco Francés (BBAR), Transportadora de Gas del Norte (TGNO4), Ternium
    Argentina (TXAR), Central Puerto (CEPU) y Edenor (EDN), entre las más importantes. La única acción que cerró en baja fue
    la de: Bolsas y Mercados Argentinos (BYMA).
    Indicadores y Noticias locales
    Canasta Básica Total y Alimentaria aumentan en octubre más de 45% YoY
    La Canasta Básica Total (CBT) registró en octubre un aumento de 2,5% MoM y 47,1% YoY, de acuerdo a datos del INDEC.
    En ese sentido, el ingreso necesario de una familia tipo para no ser considerada pobre se ubicó en ARS 35.647,66. En
    tanto, la Canasta Básica Alimentaria (CBA) se incrementó 2,1% MoM y 45,9% YoY, es decir, una familia para no ser
    considerada indigente debe tener unos ingresos de ARS 14.202,26 mensuales.
    Actividad industrial se contrajo 7% YoY en septiembre (UIA)
    Según la UIA, la actividad industrial se contrajo en septiembre 3,3 MoM y 7% YoY, siendo el décimo séptimo mes
    consecutivo de baja y acumulando una contracción de 7,6% en los primeros nueve meses. La mayoría de los rubros
    industriales presentó caídas interanuales en sus niveles de actividad.
    Índice Líder cayó 0,69% MoM durante octubre (UTDT)
    El Índice Líder (IL) cayó 0,69% MoM durante octubre, según la UTDT. La serie tendencia-ciclo se mantiene estable. En
    términos interanuales, el IL cayó 5,56% con respecto a octubre 2018 para la serie desestacionalizada y 4,93% para la
    tendencia-ciclo. En ese sentido, la probabilidad de salir de la recesión en los próximos meses se ubica en 64,6%.
    La producción industrial cayó en octubre 3,2% YoY (FIEL)
    Según FIEL, el Índice de Producción Industrial (IPI) cayó nuevamente en el mes de octubre, y registró un retroceso de
    3,2% en forma interanual. En tanto, en la variación intermensual, reejó una ligera contracción al caer 0,4% MoM durante
    el décimo mes del año. En los primeros diez meses del año, la industria sufrió una contracción de 5,6% YoY.
    Tipo de cambio
    El dólar minorista cerró ayer estable en ARS 62,90 (vendedor), en un contexto en el que el mercado está prácticamente
    paralizado por el cepo cambiario y con renovadas compras ociales. El tipo de cambio mayorista avanzó apenas cuatro
    centavos y se ubicó en los ARS 59,73 (para la punta vendedora), en una jornada que manifestó el menor volumen de
    negocios desde septiembre del año pasado. Por su parte, el contado con liquidación (implícito) perdió el miércoles
    nueve centavos y cerró en ARS 75,75, mostrando una brecha de 26,8% con la cotización del mayorista. El dólar MEP (o
    Bolsa) subió ARS 1,46 a ARS 71,81, lo que implicó un spread de 20,2% frente al precio de la divisa que opera en el MULC.
    Indicadores monetarios
    La tasa Badlar de bancos privados cerró el miércoles en 45,37%, mientras que el retorno del Plazo Fijo para depósitos de
    hasta 59 días en bancos privados se ubicó en 44,03%. Las reservas internacionales perdieron el miércoles USD 34 M y
    nalizaron en USD 43.497 M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban esta mañana en baja (en promedio -0,4%), luego que el presidente Trump
    amenazara con imponer aranceles más altos a los productos chinos si Beijing no llegaba a un acuerdo comercial. Esta
    situación aumenta la incertidumbre, a pesar de los comentarios del mes pasado que sugieren que estaban cerca de
    rmar un acuerdo parcial.
    Por otro lado, los inversores esperan la publicación de las minutas de la reunión de política de la Fed de octubre.
    Aumentaron las construcciones iniciales y permisos de construcción en octubre. Se espera que continúe la expansión de
    los inventarios de crudo en la última semana.
    Las principales bolsas de Europa operaban esta mañana con fuertes bajas (en promedio -0,8%), después que Trump
    amenazara a China con subir los aranceles.
    El BCE advirtió en su Revisión de Estabilidad Financiera que la toma excesiva de riesgos nancieros y la desaceleración de
    la rentabilidad bancaria plantean desafíos sustanciales para la economía de la Eurozona.
    Hoy no se publicarán indicadores económicos de relevancia.
    Los mercados en Asia cerraron en baja, ya que Trump amenazó con aranceles más altos si China no logra un acuerdo
    antes del 15 de diciembre, cuando está previsto para esa fecha un aumento de las tarifas a las importaciones chinas.
    Por otro lado, el Ministerio de Relaciones Exteriores de China criticó a EE.UU. luego que el Senado aprobara por
    unanimidad un proyecto de ley de apoyo a los manifestantes de Hong Kong.
    Mejoró menos de lo esperado el saldo de la balanza comercial, ya que cayeron tanto las exportaciones como las
    importaciones de Japón en octubre.
    El dólar (índice DXY) operaba en alza, a medida que las relaciones entre EE.UU. y China empeoran por Hong Kong y los
    aranceles.
    La libra esterlina mostraba una caída, ante los temores que un triunfo de los dos principales partidos políticos del país
    debiliten las expectativas económicas.
    El yen mostraba una suba, a medida que aumenta la incertidumbre en relación a las negociaciones comerciales entre
    EE.UU. y China.
    El petróleo WTI registraba un avance, aunque aumentan las perspectivas de oferta global por la menor demanda y las
    pocas probabilidades de un recorte en la producción de Rusia.
    El oro operaba en alza, mientras persisten las dudas sobre el acuerdo comercial entre EE.UU. y China.
    La soja operaba con leves subas, ante las menores proyecciones de cultivos desde el hemisferio sur.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses mostraban leves bajas, ante la creciente incertidumbre económica y
    comercial. El retorno a 10 años se ubicaba en 1,75%.
    Los rendimientos de bonos europeos registraban caídas, en línea con los US Treasuries.
    TARGET (TGT): Las ganancias y ventas objetivo superaron las estimaciones del mercado. En ese sentido, las ganancias
    fueron de USD 1,36 por acción, frente a los USD 1,19 esperado así como ingresos por un total de USD 18,67 Bn frente
    a los USD 18,49 Bn estimados.
    URBAN OUTFITTERS (URBN) registró ganancias de USD 0,56 por acción en ingresos de USD 987 M, por debajo de los USD
    0,57 de EPS e ingresos de USD 1 Bn que Wall Street esperaba, según Renitiv. Las ventas totales de la compañía en la
    misma tienda aumentaron 3%.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: Tras diálogo entre Fernández y la titular del FMI, los bonos en
    dólares mostraron un rebote ayer
    Los soberanos en dólares que operan en el exterior cerraron el martes con ganancias, en parte por compras de
    oportunidad después de varias ruedas de bajas. En el día de hoy, estos activos operan en la plaza externa con ligeras
    subas en la pre-apertura.
    El riesgo país medido por el EMBI+Argentina cayó 3,6% y se ubicó en los 2.366 puntos básicos. En tanto, los CDS a 5 años
    bajaron a 4.740 bps.
    Los inversores se mueven a la espera de quiénes formarán parte del Gabinete del nuevo gobierno y cuáles serán las
    primeras medidas económicas que adoptará Alberto Fernández.
    Pero lo que más preocupa en el mercado es el tema de la deuda pública, ya que Argentina deberá enfrentar importantes
    vencimientos el año próximo, tanto en pesos como en dólares, y tiene cerrado el nanciamiento.
    El presidente electo mantuvo ayer una conversación telefónica con la directora del FMI, Kristalina Georgieva. Fernández
    le explicó a la titular del Fondo que los principales objetivos del programa económico del nuevo gobierno serán
    plasmados en un plan que la Argentina pueda cumplir y que le permita recuperar el crecimiento para poder honrar sus
    deudas. Fernández aclaró que estaría en condiciones de proponer un acuerdo de pago pero sin más ajustes. Para
    Georgieva el diálogo fue constructivo y reiteró que el FMI está dispuesto a colaborar con el nuevo gobierno.
    Por otro lado, según la prensa la semana que viene habrá un encuentro en Buenos Aires entre gente muy cercana al
    presidente electo y representantes de un importante fondo internacional, que cuenta con una gran porción de deuda
    argentina en pesos y en dólares. Se analiza proponer para la deuda en dólares un haircut del 20% en el capital y congelar
    el pago de intereses por dos años.
    El Banco Central subastó Letras de Liquidez (Leliq) por un monto total adjudicado de ARS 139.057 M, a una tasa de
    referencia de 63,002%.
    RENTA VARIABLE: Por compras de oportunidad el índice S&P Merval subió
    ayer 1,3%, pero con muy bajo volumen
    Con un bajo volumen de negocios frente a la cautela de los inversores, el mercado local de acciones el martes terminó en
    alza, por compras de oportunidad después de las importantes caídas que se observaron el lunes en el exterior de los
    ADRs.
    Más allá de esto, el mercado se mueve a la espera de señales políticas y económicas del nuevo gobierno que asumirá el
    10 se diciembre.
    De esta manera, el índice S&P Merval avanzó ayer 1,3% y cerró en 32.252,78 puntos, luego de caer en el inicio de la rueda
    más de 3%.
    El volumen operado en acciones alcanzó ayer en la BCBA los ARS 656,9 M, ubicándose apenas por encima del promedio
    diario de la semana pasada. En Cedears se negociaron ARS 213,9 M.
    Sobresalieron al alza las acciones de: Edenor (EDN), Cresud (CRES), Holcim Argentina (HARG), Grupo Supervielle (SUPV) y
    BBVA Banco Francés (BBAR), entre las más importantes.
    Mientras que sólo terminaron en baja las acciones de YPF (YPFD), Sociedad Comercial del Plata (COME) y Cablevisión
    Holding (CVH).
    Indicadores y Noticias locales
    Inación mayorista se incrementó en octubre 47,1% YoY (INDEC)
    De acuerdo a datos del INDEC, los precios mayoristas se incrementaron 3,6% MoM en octubre luego que el traspaso de
    la devaluación ya fue realizado, desacelerándose con relación al mes anterior (-0,6%) acumulando un alza interanual de
    47,1% y una suba en lo que va del año de 45%, 4,9 puntos porcentuales (pp) por encima de los costos minoristas.
    Las expectativas de inación se mantienen en noviembre en 30% (UTDT)
    La inación esperada a nivel nacional para los próximos 12 meses, de acuerdo a la mediana de las respuestas, se
    mantiene en el mes de noviembre de 2019 en 30%. De acuerdo al promedio, las expectativas de inación a nivel nacional
    suben 1,5 puntos porcentuales (pp) MoM, situándose en 32,7%. Las expectativas de inación bajan en Capital Federal,
    mientras que suben en el Gran Buenos Aires y en el Interior del País.
    Costo de la construcción subió en octubre 48,3% YoY (ICC)
    El índice de costo de la construcción (ICC) aumentó en octubre 4,2% MoM (por encima de la inación minorista del
    mismo mes) y acumuló 48,3% frente a septiembre del año pasado y de 38,7% en los primeros diez meses de 2019. El
    incremento de octubre obedeció a aumentos de 5,7% en la mano de obra, 5,3% en los gastos generales y 2% en los
    costos de materiales.
    CAF desembolsará créditos por más de USD 4 Bn
    LA CAF informó al presidente electo Alberto Fernández, el compromiso de desembolsar créditos por más de USD 4 Bn
    durante su gestión. En ese sentido, el organismo agregó que profundizará el apoyo técnico y nanciero en áreas claves
    de desarrollo, como la movilidad urbana, la modernización de las infraestructuras, el fortalecimiento institucional y el
    fomento de la competitividad urbana y regional.
    Tipo de cambio
    Tras el feriado del lunes, el dólar minorista bajó ayer tres centavos y cerró en ARS 62,90 (vendedor). Sin embargo, en el
    mercado mayorista el tipo de cambio ganó apenas dos centavos para ubicarse en ARS 59,69 (para la punta vendedora),
    en un marco en el que el BCRA compró USD 120 M para sostener la cotización de la divisa.
    Por su parte, el dólar contado con liquidación (implícito) aumentó el martes 17 centavos a ARS 75,84, mostrando una
    brecha con la cotización mayorista de 27,1%. El dólar MEP (o Bolsa) perdió ARS 1,19 y se ubicó en ARS 70,35, lo que
    implicó un spread de 17,9% frente al precio de la divisa que opera en el MULC.
    Indicadores monetarios
    La tasa Badlar de bancos privados cerró el martes en 47,18%, mientras que el retorno del Plazo Fijo para depósitos de
    hasta 59 días en bancos privados se ubicó en 45,48%. Las reservas internacionales aumentaron USD 26 M y nalizaron en
    USD 43.531 M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban esta mañana en alza (en promedio +0,3%), luego que funcionarios
    estadounidenses enviaran señales positivas sobre las conversaciones comerciales con China.
    Larry Kudlow, asesor económico de la Casa Blanca, dijo el jueves que Washington se está acercando a un acuerdo
    comercial con Beijing. Sus comentarios vienen después de informes recientes que dan cuenta que ambos países no
    habrían consensuado sobre los productos agrícolas y derechos de propiedad intelectual.
    Por otra parte, el presidente de la Fed, Jerome Powell, dijo el jueves que no ve señales de burbujas crediticias en medio
    de las preocupaciones sobre el aumento de la deuda corporativa y gubernamental.
    Se publicaron las peticiones iniciales por desempleo y los inventarios de crudo de la semana pasada. Para hoy se esperan
    datos de la encuesta manufacturera NY de noviembre, ventas minoristas de octubre y producción industrial.
    Las principales bolsas de Europa operaban esta mañana con leves bajas (en promedio -0,1%), cuando los inversores
    interpretaban las señales volátiles de la Casa Blanca sobre un posible acuerdo comercial entre EE.UU. y China.
    Por otro lado, el Ejecutivo de la UE lanzó una demanda legal contra el Reino Unido el jueves por no nombrar un nuevo
    representante en la Comisión Europea.
    Se dieron a conocer cifras nales de la inación de la Eurozona en octubre.
    Los mercados en Asia cerraron dispares, después que el portavoz del Ministerio de Comercio de China, Gao Feng, dijera
    que ambos países mantienen discusiones profundas sobre un acuerdo inicial, pero señaló que la reducción de algunos
    aranceles es clave para llegar a un acuerdo.
    Se dio a conocer el crecimiento de la producción industrial de Japón (revisión nal de septiembre).
    El dólar (índice DXY) operaba sin cambios, mientras la esperanza de un acuerdo comercial sostiene a la divisa.
    La libra esterlina mostraba una toma de ganancias, ya que las expectativas de un triunfo del Partido Conservador
    avivaron el optimismo que el estancamiento del Brexit nalmente terminará.
    El yen mostraba una caída, mientras se aguardan mayores deniciones respecto al progreso de las negociaciones
    comerciales.
    El petróleo WTI registraba un retroceso, aunque se ve limitado por las expectativas de un freno en el suministro de la
    OPEP.
    El oro operaba en baja, a medida que el acuerdo comercial entre EE.UU. y China impulsa el apetito por el riesgo.
    La soja operaba con leves pérdidas, mientras se espera que las compras agrícolas no demoren la rma de un acuerdo
    comercial.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses mostraban leves subas, ante las mejores perspectivas comerciales
    globales. El retorno a 10 años se ubicaba en 1,84%.
    Los rendimientos de bonos europeos registraban leves alzas, en línea con los US Treasuries.
    Las acciones de NVIDIA (NVDA) reportaron ganancias del tercer trimestre superior a lo esperado. Fueron de USD 1,78,
    mientras que los ingresos fueron de USD 3,01 Bn. El mercado esperaba ganancias por acción de USD 1,57 e ingresos de
    USD 2,91 Bn.
    El ex CEO de UBER TECHNOLOGIES, Travis Kalanick, está aprovechando su primera oportunidad de retirar efectivo de la
    compañía que cofundó desde su oferta pública inicial, arrojando más de USD 700 M en acciones desde la semana pasada.
    Según los documentos presentados ante la Comisión de Bolsa y Valores, Kalanick vendió alrededor de USD 547 M de
    acciones de Uber la semana pasada, y otros USD 164 M de acciones en lo que va de la semana.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: El Gobierno enfrenta hoy pagos de Letes por USD 400 M y de
    Lecaps por ARS 13 Bn
    En el día de hoy el Tesoro tendrá que enfrentar un pago de Letes en dólares por alrededor de USD 400 M y además
    abonará otros ARS 13.000 M por Lecaps. Tales pagos se realizarán únicamente a las personas humanas, que no entraron
    en el reperlamiento. También cobrarán los inversores institucionales y corporativos, pero solamente el 15% de su
    tenencia original, ya que el resto de los pagos fueron reperlados.
    Los bonos nominados en dólares que operan en el exterior, terminaron ayer mostrando un rebote después de varias
    ruedas de bajas.
    En este sentido, el riesgo país medido por el EMBI+Argentina bajó 2,6% y se ubicó en los 2.430 puntos básicos, luego de
    testear al comienzo de la semana valores cercanos a los 2.600 bps.
    El mercado aguarda señales políticas y económicas que tendrá que implementar el presidente electo a partir del 10 de
    diciembre.
    Pero más que nada se espera algún indicio de lo que sucederá con la deuda pública, si se terminará reestructurando o no,
    dado que Argentina tiene una carga importante de vencimientos el próximo año y no tiene acceso al mercado
    voluntario. Los precios ya descuentan una renegociación de la deuda.
    En la BCBA, los principales títulos públicos que cotizan en pesos cerraron con ligeras ganancias ayudados por la mejora
    del dólar implícito.
    PAN AMERICAN ENERGY colocó ONs Clase IX con vencimiento el día 15 de noviembre de 2023 (4 años) por un monto de
    USD 120 M a una tasa de interés ja de 5%. El precio fue de USD 100 por cada lámina de 100 nominales. Las ofertas
    alcanzaron los ARS 146,7 M. La amortización será al vencimiento (bullet) y los intereses serán abonados en forma anual.
    El BCRA subastó en dos tramos Letras de Liquidez (Leliq), por un monto total adjudicado de ARS 136.206 M, a una tasa de
    interés promedio de ARS 63,004%, cifra que prácticamente alcanza el piso implementado por el Copón del Banco Central
    para noviembre de 63%.
    RENTA VARIABLE: El índice S&P Merval perdió ayer 4,1% y acumula cinco
    bajas consecutivas
    El mercado local de acciones terminó ayer con caídas, luego de iniciar la jornada con tendencia positiva. Es que la falta de
    señales sobre las políticas a implementar por Alberto Fernández sigue golpeando a las acciones domésticas en medio de
    una coyuntura de recesión, inación y restricciones cambiarias.
    Así es como el índice S&P Merval cayó ayer 4,1% para ubicarse en los 31.019,69 puntos, acumulando en las últimas cinco
    ruedas una pérdida cercana al 13%.
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó los ARS 475,2 M, continuando ubicándose muy por debajo del
    promedio de los últimos seis meses. En Cedears se negociaron el jueves ARS 191,7 M.
    Las acciones más afectadas en la jornada de ayer fueron las de: Banco Macro (BMA), Transportadora de Gas del Norte
    (TGNO4), Edenor (EDN), Cenral Puerto (CEPU) y Transportadora de Gas del Sur (TGSU2), entre las más importantes.
    Sólo YPF (YPFD) logró sortear las bajas y terminar positiva, tras el descongelamiento de combustibles.
    UNIPAR INDUPA (INDU) informó que en el marco de la OPA por retiro del régimen de oferta pública para la adquisición de
    todas las acciones ordinarias, escriturales, de valor nominal ARS 1, Unipar Carbocloro recibió hasta ayer aceptaciones a la
    oferta por 25.571.764 acciones, equivalentes al 6,172% del capital social de la sociedad.
    Indicadores y Noticias locales
    La inación en septiembre se ubicó en 3,3% MoM (INDEC)
    En octubre el IPC aumentó 3,3% respecto a septiembre, que sumado al aumento de los nueve meses previos, genera un
    acumulado de 42,2%, mientras que en los últimos 12 meses registró un incremento de 50,5%. Se trata de la cifra más alta
    desde marzo, en un contexto donde tarifas, transporte y naftas están congelados. Esta disminución de la inación se vio
    impulsada, en gran medida, por los menores aumentos en el rubro alimentos que se incrementó 2,5% frente al 5,7% de
    septiembre. El dato de septiembre resultó por debajo de lo estimado por privados (preveían una suba de 4,5%) y del del
    consenso de mercado (esperaban 3,9%).
    Morosidad de empresas se incrementó en el 3°T19
    De acuerdo al BCRA, la morosidad de las empresas se aceleró en el 3°T19 y se ubicó en 5% en septiembre, 1,1 p.p por
    encima del nivel de nales de junio. El mayor aumento de la mora se concentró en las rmas ligadas al rubro de la
    construcción, al del comercio y la industria, donde los números muestran que la crisis pegó con mayor fuerza. En el sector
    vinculado a la producción primaria, la suba de la irregularidad fue más acotada, mientras que cayó levemente en el de
    servicios.
    ARS 11.300 M tendrá que compensar el Gobierno Nacional a las provincias
    Según el IARAF, el Gobierno tendrá que compensar a las provincias con un total de ARS 11.300 M, por haber rebajado a
    cero la alícuota de IVA a alimentos e la canasta básica. El mecanismo puesto en marcha por una resolución de la AFIP
    busca atender el fallo de la Corte Suprema que ordena al gobierno nacional a compensar a los estados provinciales por
    el agujero scal que les ocasionó la medida.
    Gobierno devuelve ARS 24.572 M a distribuidoras de gas
    De acuerdo a Enargas, el Gobierno devolverá más de ARS 24.572 M a las empresas distribuidoras de gas, por la variación
    del tipo de cambio entre abril de 2018 y marzo de este año y correspondientes a volúmenes de gas natural entregados
    en ese mismo período. Las empresas beneciarias Metrogas son: Naturgy Ban, Camuzzi Gas Pampeana, Camuzzi Gas del
    Sur, Distribuidora de Gas Cuyana, Distribuidora de Gas del Centro, Litoral Gas, GasNor, Gas Nea y Redengas.
    Tipo de cambio
    El dólar minorista cerró el jueves en ARS 62,97 (vendedor), perdiendo apenas tres centavos respecto al miércoles en un
    marco en el que el BCRA compra divisas para que no caiga demasiado su precio. Esto le permite engrosar las reservas. En
    tanto, en el mercado mayorista, el tipo de cambio terminó sin cambios ayer quedando en ARS 59,72 (para la punta
    vendedora).
    Por su parte, el dólar contado con liquidación ganó 80 centavos para cerrar en ARS 76,77, mostrando una brecha con la
    cotización mayorista de 28,5%. El dólar MEP (o Bolsa) subió 23 centavos (llegó a subir en el día 72 centavos) y cerró a ARS
    71,41, lo que implicó un spread de 19,6% frente al precio de la divisa que opera en el MULC.
    Indicadores monetarios
    La tasa Badlar de bancos privados cerró el jueves en 46,25%, mientras que el retorno del Plazo Fijo para depósitos de
    hasta 59 días en bancos privados se ubicó en 44,99%. Las reservas internacionales se incrementaron el jueves USD 83 M
    y nalizaron en USD 43.555 M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban esta mañana en baja (-0,4% en promedio), a medida que los inversores
    esperan el discurso del presidente de la Fed respecto al futuro de la política monetaria.
    Los operadores también reaccionaron al discurso del presidente Donald Trump, ya que quería llegar a un acuerdo
    comercial con China, pero no ofreció detalles sobre cómo han evolucionado las conversaciones. Trump también culpó a
    las administraciones estadounidenses anteriores por permitir que China “haga trampa” con su posición comercial.
    Se publicarán los datos de inación de octubre, en línea con el dato anterior (1,7% YoY).
    Las principales bolsas de Europa operaban esta mañana con caída (-0,6% en promedio), en medio de la preocupación por
    las conversaciones comerciales entre EE.UU. y China, el aumento de los disturbios en Hong Kong, y la espera de los
    comentarios del presidente de la Fed, Jerome Powell.
    Por otro lado, datos del BCE mostraron que bancos de Italia y otras economías periféricas de la Eurozona están
    aprovechando las tasas bajas del banco central para acumular miles de millones de euros de sus competidores del norte
    de Europa (Alemania y los Países Bajos).
    La inación de Alemania no mostró cambios en la revisión nal de octubre respecto a la estimación preliminar (1,1%
    YoY). Se desaceleró la inación del Reino Unido en octubre (1,5% YoY vs 1,7% previo). Se moderó la caída de la
    producción industrial en la Eurozona en septiembre (-1,7% YoY vs -2,8% anterior).
    Los mercados en Asia cerraron con pérdidas, con las acciones de Hong Kong liderando las pérdidas regionales en medio
    de los disturbios civiles que pesaron sobre el sentimiento de los inversores. La líder Carrie Lam criticó a los manifestantes
    que paralizaron la ciudad. Los mercados también esperaban claridad sobre la primera fase del acuerdo comercial entre
    EE.UU. y China
    El índice de precios al productor de Japón se moderó en octubre (-0,4% YoY vs -1,1% previo). Se publicarán las cifras del
    PIB del 3ºT19 (0,2% QoQ). En China, se espera una leve desaceleración de la producción industrial en octubre (5,4% YoY
    vs 5,8% previo), mientras que las ventas minoristas mantendrían su ritmo de crecimiento (7,8% YoY).
    El dólar (índice DXY) operaba con leve sesgo alcista, ante el aumento del atractivo de la divisa como activo seguro.
    El yen mostraba un avance, ante el aumento de las posiciones de cobertura debido al débil apetito por el riesgo global.
    La libra esterlina no mostraba cambios, ya que las últimas encuestas de opinión pronostican una ventaja para el
    gobernante Partido Conservador.
    El petróleo WTI caía, a medida que las perspectivas del acuerdo comercial entre EE.UU. y China se debilitan.
    El oro registraba un avance, a medida que la incertidumbre comercial pesa sobre el apetito por el riesgo.
    La soja operaba con leve avance, ante el lento ritmo de la cosecha en EE.UU. por las adversidades climáticas.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses mostraban leves bajas a la espera de nuevos datos económicos. El
    retorno a 10 años se ubicaba en 1,88%.
    Los rendimientos de bonos europeos registraban leves bajas, en línea con los US Treasuries.
    ALIBABA (BABA) está planeando su listado en la bolsa de Hong Kong, y probablemente se llevará a cabo en la última
    semana de noviembre y recaudará aproximadamente USD 13 Bn. En ese sentido, la compañía emitirá 500 millones de
    nuevas acciones ordinarias más 75 millones de opciones “greenshoe”.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: PAE coloca hoy en el mercado local una ON a 4 años por USD 75 M
    PAN AMERICAN ENERGY colocará en el mercado local hoy ONs en dólares Clase IX a tasa ja a 4 años de plazo, por un
    valor nominal de hasta USD 75 M (ampliable hasta USD 120 M), a ser emitidas bajo el Programa Global de Emisión de ONs
    por hasta USD 1.100 M (o su equivalente en otras monedas), y garantizadas por Pan American Energy (sucursal España).
    Los bonos en dólares que operan en el exterior mostraron ayer importantes caídas, en un marco de creciente
    preocupación de los inversores sobre las tensiones regionales (Chile y Bolivia), sumado a esto la incertidumbre que existe
    sobre qué plan económico implementará el nuevo presidente electo a partir del 10/12, quienes integrarán su Gabinete,
    y si se terminará reestructurando la deuda pública y cómo.
    Los bonos que más cayeron fueron los emitidos con legislación extranjera, dado que los precios descuentan una
    reestructuración más agresiva (un mayor haircut en el capital y quita en el cupón de intereses, además de un
    alargamiento de plazos).
    Inuyó además en las bajas, los comentarios de Alberto Fernández respecto a la postura de Trump ante la situación de
    Bolivia, que remarcó que EE.UU. vuelve a avalar golpes de Estado en Latinoamérica.
    El riesgo país medido por el EMBI+Argentina se ubicó en los 2.493 puntos básicos, subiendo 3,3% respecto al lunes, y tras
    testear valores por encima de los 2.500 bps. Los CDS de Argentina a 5 años se incrementaron a 5.229 puntos.
    Los títulos públicos en dólares que cotizan en pesos en la BCBA también cayeron, arrastrados por las emisiones que
    cotizan en el exterior.
    Argentina suma demandas internacionales por los cupones ligados al PIB. Ya son siete por un total que supera los USD
    800 M.
    El Banco Central subastó Letras de Liquidez (Leliq) por un monto total adjudicado de ARS 183.328 M, a una tasa de
    política monetaria de 63,009% anual en promedio. De esta forma, la tasa se acerca al piso de 63% jado por el Comité de
    Política Monetaria (COPOM) para este mes.
    RENTA VARIABLE: El S&P Merval bajó 0,7% contenido por el dólar implícito
    El mercado local de acciones terminó el martes con una ligera baja, atenuada por la suba del dólar implícito, más allá de
    la suba del riesgo país en un entorno de tensiones regionales y la falta de deniciones políticas, económicas y nancieras
    del nuevo Gobierno que asumirá el 10 de diciembre.
    En este contexto, el índice S&P Merval cerró con una baja de 0,7% y se ubicó en los 33.430,14 puntos.
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó los ARS 508,5 M, muy bajo en relación al promedio diario de las
    últimas semanas. En Cedears se negociaron ayer en ARS 113,1 M.
    Las acciones más afectadas fueron las de: Bolsas y Mercados Argentinos (BYMA), BBVA Banco Francés (BBAR), y
    Transportadora de Gas del Norte (TGNO4), entre las más importantes.
    Sin embargo, subieron: Central Puerto (CEPU), Transener (TRAN), y Transportadora de Gas del Sur (TGSU2), entre otras.
    Indicadores y Noticias locales
    Inación se desaceleraría en octubre (privados)
    Según privados, la inación reejará en octubre una desaceleración luego del 5,9% que marcó en septiembre por el
    impacto directo de la devaluación, aunque esperan que se ubique en un elevado nivel entre 4% y 4,5%. Las subas en
    alimentos, medicamentos, prepagas y combustibles darían el mayor impulso.
    Incremento de 3,5% YoY de turistas no residentes a la Argentina
    El INDEC informó que en septiembre se estimaron 233,2 mil llegadas de turistas no residentes a la Argentina, con un
    incremento de 3,5% YoY. Respecto de agosto, el turismo disminuyó 3,2%. En los primeros nueve meses del año se
    alcanzaron 2.264,5 miles de turistas no residentes y se registró un aumento de 16,0%.
    Aumentan 30% YoY los locales inactivos en la Ciudad de Buenos Aires
    De acuerdo a la CAC, el número de locales inactivos en las principales áreas comerciales de la CABA se incrementó en
    30% YoY en el período septiembre-octubre y 50% con relación a la medición de julio-agosto, cuando los locales inactivos
    eran 197. Asimismo, en comparación con la medición previa, los locales cerrados se incrementaron 125,4%.
    Salario real registró baja de 5,9% YoY en octubre
    Según el IET, el salario real de los trabajadores registrados cayó en octubre 5,9% YoY. De esta manera y con 23 meses
    ininterrumpidos de bajas interanuales, el salario real acumula una caída desestacionalizada de 18,5% desde noviembre
    de 2015, con lo cual los asalariados perdieron la quinta parte de sus sueldos.
    Tipo de cambio
    El dólar minorista cerró ayer en ARS 62,98 (vendedor), perdiendo 9 centavos y marcando el valor más bajo en lo que va
    del mes de noviembre. En línea se movió el tipo de cambio mayorista, donde la divisa perdió 25 centavos y se ubicó en
    los ARS 59,70 (para la punta vendedora), en una rueda en la que el Banco Central compró USD 200 M para frenar la caída
    de la cotización.
    El dólar implícito (contado con liquidación) se movió con elevada volatilidad y avanzó cerca de ARS 1 a ARS 78,11,
    mostrando un spread con la cotización mayorista de 30,8%. En cambio, el dólar MEP (o Bolsa) perdió ocho centavos a ARS
    72,51, lo que implicó una brecha de 21,5% frente al precio de la divisa que opera en el MULC.
    Indicadores monetarios
    La tasa Badlar de bancos privados cerró el martes en 46,5%, mientras que el retorno del Plazo Fijo para depósitos de hasta
    59 días en bancos privados se ubicó en 45,31%. Las reservas internacionales se incrementaron ayer USD 144 M y
    nalizaron en USD 43.414 M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban esta mañana en baja (-0,4% en promedio), mientras los inversores siguen de
    cerca las noticias sobre el frente comercial entre China y EE.UU., luego que el presidente Donald Trump desmintiera haber
    acordado eliminar los aranceles sobre los productos chinos.
    El mercado también está monitoreando las nuevas manifestaciones en Hong Kong. La policía local abrió fuego el lunes
    contra las protestas masivas, que reaparecieron después del arresto de tres legisladores en favor de la democracia
    durante el n de semana.
    Hoy no se publicarán indicadores económicos de relevancia.
    Las principales bolsas de Europa operaban esta mañana en baja (-0,6% en promedio), en línea con los principales índices
    de EE.UU., debido a un menor optimismo en torno al conicto comercial entre EE.UU. y China tras los comentarios
    negativos de Trump. Además, se profundiza la escalada de violencia en Hong Kong.
    Mientras tanto, en España los socialistas del primer ministro Pedro Sánchez salieron victoriosos en la segunda elección
    parlamentaria realizada este año, pero el partido de extrema derecha Vox duplicó sus escaños, preparando el escenario
    para difíciles discusiones parlamentarias.
    Se desaceleró el crecimiento del PIB del Reino Unido en el 3ºT19 (1% YoY vs 1,3% previo), pero se desaceleró la caída de
    la producción industrial en septiembre (-1,4% YoY vs -1,8% anterior). Aumentó el décit de la balanza comercial en
    septiembre.
    Los mercados en Asia cerraron en baja, con las acciones en Hong Kong liderando las pérdidas, en medio de las renovadas
    tensiones en la ciudad. A esto se le suma la incertidumbre comercial entre EE.UU. y China cuando el presidente Donald
    Trump dijo el viernes que no acordó eliminar los aranceles sobre productos chinos. Pero ambas partes están trabajando
    para rmar la primera parte de un acuerdo.
    La balanza comercial de Japón anuló su superávit comercial hasta alcanzar el equilibrio en septiembre. Continuaron
    cayendo las órdenes de máquinas centrales en septiembre (-2,9% MoM vs -2,4% previo).
    El dólar (índice DXY) operaba con leve baja, ante un menor optimismo comercial.
    La libra esterlina registraba un avance, con los inversores atentos a los resultados de la elección programada para el 12
    de diciembre.
    El yen avanzaba fuerte, ante las menores esperanzas que EE.UU. y China logren un acuerdo comercial preliminar.
    El petróleo WTI operaba con pérdidas, presionado por las dudas que pueda alcanzarse un acuerdo comercial entre EE.UU.
    y China tras los comentarios negativos de Trump.
    El oro registraba un avance, mientras las novedades comerciales negativas y la violencia en Hong Kong aumentan la
    aversión al riesgo.
    La soja operaba en baja, ya que las preocupaciones comerciales entre EE.UU. y China pesan sobre los precios.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses no operan en conmemoración al Día de los Veteranos. El retorno a
    10 años se ubicaba en 1,94%.
    Los rendimientos de bonos europeos no mostraban cambios.
    ALIBABA (BABA) estableció un nuevo record de ventas en el Single’s Day, el mayor evento de compras mundial por 24
    horas. Las ventas hasta ahora han sido de USD 30,5 Bn y continúan en aumento. Estas ventas superaron el año pasado el
    gasto del consumidor en EE.UU. durante eventos festivos como Black Friday o Cyber Monday.
    GOLDMAN SACHS (GS) está siendo investigada por el Departamento de Servicios Financieros de Nueva York luego que
    el empresario ligado al sector tecnológico, David Heinemeier Hansson, acusó al algoritmo de la tarjeta de crédito del
    banco Apple de discriminar a las mujeres al determinar los límites de las mismas.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: Bonos en dólares hoy no operan en el exterior por feriado parcial
    de EE.UU.
    Los soberanos en dólares que operan en el exterior terminaron la semana pasada con caídas, en un contexto en el que se
    esperan novedades acerca de un plan económico a partir del 10 de diciembre, reclamo que hizo público el FMI para
    retomar los desembolsos.
    Los bonos en dólares de Argentina hoy no operan en el exterior, debido al feriado parcial de EE.UU., por el “Día de los
    Veteranos de Guerra”.
    El riesgo país medido por el EMBI+Argentina el pasado viernes superó los 2.400 puntos, consolidando sus máximos en
    dos meses como reacción a las dudas que genera una prevista reestructuración de deuda por parte del nuevo Gobierno.
    Así, la prima de riesgo se ubicó en 2.413 bps, incrementándose en las últimas cinco ruedas 138 unidades.
    La deuda con el FMI no deja de ser importante. El portavoz del FMI armó estar disponible para dialogar con Alberto
    Fernández sobre el futuro de la línea de crédito por USD 57.000 M otorgada al país en 2018, pero aún no hay ninguna
    reunión agendada.
    Este viernes el Gobierno deberá abonar los vencimientos de capital de las Letes en dólares U15N9 por un monto de USD
    164 M, y de las Lecaps S15N9 por el equivalente a USD 264 M.
    El Banco Central convalidó una baja en la tasa de interés de referencia de 382 puntos básicos en la semana al nalizar el
    viernes en 63,209%. De esta forma, el retorno de las Leliqs quedó cerca del piso denido por el Copom de 63% para
    noviembre.
    RENTA VARIABLE: Banco Macro (BMA) reportó ganancia mejor a la estimada
    BANCO MACRO (BMA) reportó un resultado neto del 3ºT19 de ARS 13.159 M, que se compara con la utilidad del mismo
    período del año pasado de ARS 3.828 M (244% YoY, 87% QoQ). La utilidad por acción del 3ºT19 fue de ARS 20,59 vs.
    ARS 11,433 esperado por el mercado.
    MIRGOR (MIRG) reportó una pérdida neta en el 3ºT19 de -ARS 219,2 M (atribuible a los accionistas), que se compara con
    la pérdida del 3ºT18 -ARS 797,4 M.
    IRSA (IRSA) ganó en el 1ºT20 del año scal ARS 3.298 M (atribuible a los accionistas), vs. la ganancia del mismo período
    del año pasado de ARS 7.982 M.
    ALUAR (ALUA) perdió en el 1ºT20 del ejercicio scal -ARS 3.074,9 M (atribuible a los accionistas) vs. la ganancia neta del
    mismo período del año 2018 de ARS 1.667,2 M.
    El índice S&P Merval bajó en las últimas cinco ruedas 4,5% (-2,7% medido al tipo de cambio implícito) y se ubicó en las
    34.131,05 unidades, tras testear un valor máximo semanal de 37.646,74 puntos.
    MSCI anunció sobre el cierre de la semana el retiro de tres acciones argentinas del MSCI de Emergentes, del MSCI de
    Argentina y del MSCI de Latinoamérica. Las acciones removidas del índice fueron las de: BBVA Banco Francés,
    Transportadora de Gas del Sur y Pampa Energía.
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó en la semana los ARS 4.339,5 M, mostrando un promedio diario de
    ARS 868 M. En Cedears se negociaron en el mismo período ARS 1.588,6 M.
    Las acciones más perjudicadas durante la semana fueron las de: Aluar (ALUA) -15,7%, Pampa Energía (PAMP) -11,5% y
    Edenor (EDN) -11,2%, entre las más importantes. Mientras que subieron en el mismo período: Grupo Financiero Galicia
    (GGAL) +3,6%, Sociedad Comercial del Plata (COME) +1,1% y Transener (TRAN) +0,9%, entre otras.
    Indicadores y Noticias locales
    Ventas de autos usados crece 6,71% YoY (CCA)
    La venta de autos usados alcanzó en octubre las 153.008 unidades, una suba del 6,71% YoY, según la Cámara del
    Comercio Automotor (CCA). En relación a septiembre, cuando se comercializaron 152.563 unidades, octubre marcó una
    ligera suba de 0,29% MoM. En tanto, en los primeros diez meses del año las ventas de autos usados sumaron 1.447.709
    unidades, con una baja que llega a 1,80% YoY.
    Consumidores pagan 5,5 veces más de lo que perciben productores
    De acuerdo a la CAME, la brecha de precios entre lo que pagó el consumidor y lo que recibió el productor por los
    productos agropecuarios cayó 1% en octubre. En promedio, los consumidores pagaron 5,4 veces más de lo que cobró el
    productor por los productos, cuando en septiembre la diferencia fue de 5,5 veces.
    Privados estiman una inación de hasta de 4,5% para octubre
    Según privados, el incremento de precios del mes de octubre sería de hasta 4,5% debido a la signicativa devaluación y
    el importante aumento del riubro salud, por las prepagas y medicamentos. Para el último bimestre se esperan renovadas
    subas en medicina prepaga, combustibles, telefonía celular y el impacto del vencimiento del programa Precios
    Esenciales. De esta forma, la inación nalizaría el año 2019 en valores cercanos al 50%.
    Caen préstamos en pesos al sector privado en octubre
    El BCRA anunció que en octubre, los préstamos en pesos al sector privado registraron una caída, presentando una
    disminución mensual de 0,4% en términos reales y libres de estacionalidad. En la comparación interanual, la caída es
    signicativa: en octubre, el crédito en pesos cayó 28,9% respecto de igual mes de 2018 en términos reales. Los datos
    dejan entrever la continuidad de la recesión.
    Tipo de cambio
    El dólar minorista perdió en la semana 30 centavos para ubicarse en los ARS 63,05 (para la punta vendedora), en medio
    de las nuevas restricciones implementadas por el BCRA días atrás. La caída del minorista se alineó al mercado mayorista,
    donde la divisa retrocedió 25 centavos en las últimas cuatro ruedas (el miércoles hubo feriado por el Día de Bancario) y
    cerró en ARS 59,50 (vendedor), en un marco en el que el BCRA habría comprado cerca de USD 1.000 M para incrementar
    las reservas.
    Por su parte, el dólar implícito (contado con liquidación) se ubicó el viernes en ARS 78,20, mostrando un spread con la
    cotización del mayorista de 31,4% (la semana anterior había alcanzado casi 38%). En tanto, el dólar MEP (o Bolsa) se ubicó
    en ARS 72,73, lo que implicó una brecha de 22,2% frente al precio de la divisa que opera en el MULC.
    Indicadores monetarios
    La tasa Badlar de bancos privados cerró el viernes en 46,5%, mientras que el retorno del Plazo Fijo para depósitos de
    hasta 59 días en bancos privados se ubicó en 45,77%. Las reservas internacionales crecieron el viernes USD 228 M
    producto de las compras efectuadas por el Banco Central, nalizando en USD 43.336 M,

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban esta mañana en baja (-0,1% en promedio), tras las recientes subas que
    llevaron a los índices a marcar cifras récord. Los inversores siguen de cerca las noticias respecto al frente comercial entre
    China y EE.UU.
    Continúa el optimismo después que un portavoz del Ministerio de Comercio chino dijera que ambas partes habían
    acordado cancelar los aranceles existentes por partes.
    En el frente corporativo, Allianz, Duke Energy y Honda Motor informaron resultados antes de la apertura del mercado.
    Las peticiones iniciales por desempleo se redujeron levemente en la última semana. El índice de percepción de la
    Universidad de Michigan no mostraría cambios en noviembre.
    Las principales bolsas de Europa operaban esta mañana en baja (-0,1% en promedio), en línea con los principales índices
    de EE.UU. Si bien predomina el optimismo en torno a una pronta solución al conicto comercial entre EE.UU. y China,
    crecen las dudas en torno a la viabilidad del acuerdo en el corto plazo.
    Mientras tanto, Jean-Claude Juncker, presidente de la Comisión Europea, dijo que no habría tarifas automotrices por
    parte de EE.UU. sobre Europa la próxima semana. El presidente Donald Trump tiene hasta el 13 de noviembre para decidir
    si seguirá adelante con los aranceles de los automóviles en la UE.
    Mejoró el saldo de la balanza comercial de Alemania en septiembre. Se recuperó la producción industrial de Francia en
    septiembre (0,1% YoY vs -1,3% previo).
    Los mercados en Asia cerraron dispares, a medida que los inversores asimilan los desarrollos comerciales entre EE.UU y
    China. A pesar que un funcionario estadounidense dijo que ambas partes acordaron la reducción de los aranceles, el
    acuerdo también enfrenta una fuerte oposición interna en la Casa Blanca.
    Los benecios laborales en Japón mejoraron durante septiembre (0,8% vs -0,1% previo). Aumentó el saldo de la balanza
    comercial de China producto de la desaceleración de las importaciones. El índice líder CI de Japón se incrementó en
    septiembre (92,2 vs 91,9).
    El dólar (índice DXY) operaba con leve suba, tras las recientes pérdidas registradas por el optimismo comercial.
    El euro registraba un retroceso, como contrapartida de la suba del dólar, cuando todavía hay cierto escepticismo sobre
    un acuerdo comercial.
    El yen retrocedía, cayendo a mínimos de 5 meses, ante las esperanzas que EE.UU. y China logren un acuerdo comercial
    preliminar.
    El petróleo WTI operaba en terreno negativo, presionado por las dudas que pueda alcanzarse un acuerdo comercial entre
    EE.UU. y China.
    El oro registraba un retroceso, mientras las novedades comerciales positivas aumentan el apetito por el riesgo.
    La soja operaba con leve baja, aunque una reducción de aranceles incrementaría la demanda de cultivos desde Asia.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses mostraban leves alzas ante mejora de las expectativas económicas
    globales. El retorno a 10 años se ubicaba en 1,93%.
    Los rendimientos de bonos europeos mostraban subas, en línea con los US Treasuries.
    DISNEY (DIS) registró ganancias del 4ºT19 (año scal) de USD 1,07 por acción e ingresos de USD 19,10 Bn, superando las
    ganancias de USD 0,95 por acción e ingresos de USD 19,04 Bn previstos por los analistas. El aumento de las ganancias se
    produce días antes que el servicio de transmisión Disney+ se lance el 12 de noviembre.
    ZILLOW (ZG) reportó ingresos del 3ºT19 de USD 745 M, en comparación con los USD 718 M. Por el lado de las pérdidas
    por acción, fueron de -USD 0,31 vs -USD 0,2 esperados.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: Bonos en dólares siguen cayendo a la espera de señales políticas
    y económicas de Alberto Fernández
    Los bonos en dólares que operan en el exterior, volvieron a cerrar en baja ayer, en medio de dudas en relación a la
    sostenibilidad de la deuda pública.
    Si bien el mercado se mueve a la espera de señales políticas y economías por parte de Alberto Fernández (cerca del cierre
    de la segunda semana de transición y las propuestas aún no llegan), se espera que la prioridad sea la reestructuración de
    la deuda.
    Según la CIPPEC (Centro de Implementación de Políticas Públicas para la Equidad y el Crecimiento), los vencimientos de
    capital para el año 2020 representa 9% del PIB. Y como Argentina tiene cerrado el crédito internacional y doméstico, el
    próximo gobierno tendrá indefectiblemente reestructurar la deuda.
    Por su parte, Donald Trump decidió mantener la mejor relación posible con el presidente electo Alberto Fernández, con
    la intención de negociar la deuda del FMI. Desde el gobierno de Macri se propone una misión en conjunto.
    En este sentido, el riesgo país medido por el EMBI+Argentina avanzó 1,2% y se ubicó en los 2.360 puntos básicos.
    En la pre-apertura de hoy, los bonos en dólares operan en el exterior con precios dispares.
    El Banco Central subastó Letras de Liquidez a 7 días de plazo por un monto total adjudicado de ARS 89.714 M, a una tasa
    promedio de 64,07%.
    RENTA VARIABLE: BBAR reportó ganancia mejor a lo esperado e YPFD peor a
    lo estimado
    BBVA BANCO FRANCÉS (BBAR) reportó en el 3ºT19 una ganancia de ARS 11.109 M, que se compara con la utilidad neta
    del mismo período del año anterior de ARS 3.047 M. La ganancia por acción en el 3ºT19 fue de ARS 17,5 vs. ARS 9,24
    esperado por el mercado.
    YPF (YPFD) en el 3ºT19 ganó ARS 18.549 M, pero al contabilizar el deterioro de activos el resultado fue negativo en -ARS
    12.543 M vs. ARS 13.207 M del 3ºT18.
    TRANSPORTADORA DE GAS DEL NORTE (TGNO4) en el 3ºT19 obtuvo una utilidad neta de ARS 1.571,6 M que se compara
    con la ganancia del mismo período del año pasado de ARS 509,9 M.
    TELECOM ARGENTINA (TECO2) reportó en el período de nueve meses una pérdida neta de -ARS 12.697 M, debido al
    reconocimiento de la reexpresión por inación para el cómputo del Impuesto a las Ganancias. Antes de dicho impuesto,
    la pérdida ordinaria -ARS 165 M en los 9M19, la cual mostró una mejora de 99,3% YoY, reejándose principalmente en
    dicha variación el efecto de menores pérdidas netas por diferencia de cambio, medidas en términos reales.
    Tras la importante caída del miércoles (aunque sin volumen por el feriado bancario), el mercado local de acciones mostró
    un rebote el jueves en parte por compras de oportunidad, pero además a la espera de señales políticas y económicas del
    presidente electo Alberto Fernández. Ayudó también el clima positivo de las bolsas norteamericanas.
    De esta forma, el índice S&P Merval subió 1% y cerró en 35.869,21 puntos, luego de superar la barrera de las 36.000
    unidades en forma intradiaria.
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó el jueves los ARS 829,2 M, valor que se ubica por debajo del
    promedio de la semana pasada. En Cedears se negociaron ARS 188,9 M.
    Las acciones que manifestaron una mejor performance fueron las de: Grupo Financiero Valores (VALO), Transener (TRAN),
    Holcim Argentina (HARG), Cablevisión Holding (CVH), y Grupo Financiero Galicia (GGAL). Sin embargo, terminaron
    cayendo las acciones de: Cresud (CRES) Central Puerto (+2,2%); Aluar (+1,9%); Telecom Argentina (+0,7%); y Grupo
    Supervielle (0,5%).
    Indicadores y Noticias locales
    Depósitos en dólares cayeron 40,5% desde agosto
    Según el BCRA, los depósitos en dólares del sector privado cayeron en octubre y se fueron USD 2.266 M de las entidades
    nancieras. En septiembre y agosto se habían ido más del doble: USD 5.265 M y USD 5.527 M, respectivamente. Es decir
    que, desde agosto, la caída de depósitos en dólares llega a la cantidad de USD 13.391 M, lo que implica una reducción del
    stock del 40,5%.
    Costo de logística sube 2,88% en octubre
    De acuerdo a la Federación Argentina de Entidades Empresarias del Autotransporte de Cargas (FADEEAC), el
    autotransporte de cargas registró un incremento de costos de 15% desde el mes de agosto. Asimismo, se incrementó
    2,88% MoM en octubre. Para noviembre, se proyecta una nueva suba en los costos ya que el mes comenzó con un
    incremento del orden del 5% en el combustible.
    BID acuerda desembolsar USD 6.000 M al nuevo Gobierno
    El Banco Interamericano de Desarrollo (BID) anunció que mantendrá su apoyo para el desarrollo de obras de
    infraestructura en la Argentina con desembolsos por unos USD 6.000 M y raticó su disposición para adecuar esos
    recursos a las prioridades del nuevo gobierno de Alberto Fernández.
    Empleo industrial cayó 4,9% YoY en agosto
    De acuerdo a la UIA, el empleo industrial registrado durante agosto cayó 4,9% YoY, lo que signicó más de 56.000 puestos
    menos de trabajo, datos que van en línea con la retracción de 7,4% de la producción fabril en el mismo mes del año. En
    términos mensuales la caída fue de 0,4% MoM, con lo cual vuelve la dinámica descendente del empleo industrial, con
    una caída superior a la de julio, que fue 0,2%.
    Tipo de cambio
    Luego del feriado bancario del miércoles, el dólar minorista cedió el jueves cuatro centavos para cerrar en ARS 63,22
    (vendedor), sostenido en parte por compras del BCRA. En línea con el minorista, el tipo de cambio mayorista retrocedió
    cinco centavos a ARS 59,60 (para la punta vendedora), en medio de restricciones cambiarias que limitan las operaciones.
    El dólar contado con liquidación bajó ayer 27 centavos a ARS 78,22, por lo que la brecha con la cotización mayorista se
    ubicó en 31,2%. En tanto, el MEP (o Bolsa) descendió ARS 1,25 a ARS 72,62, lo que implicó un spread de 21,8% frente al
    precio de la divisa que opera en el MULC.
    Indicadores monetarios
    La tasa Badlar de bancos privados cerró el jueves en 47,62%, mientras que el retorno del Plazo Fijo para depósitos de
    hasta 59 días en bancos privados se ubicó en 46,11%. Las reservas internacionales cortaron una racha de tres subas
    diarias consecutivas el jueves, al caer USD 272 M debido al pago de deuda del Tesoro, a organismos internacionales y a la
    cancelación del cupón del Bonar 2024 (AY24). De esta forma, se ubicaron en los USD 43.108 M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban esta mañana en alza (+0,5% en promedio), luego que el Ministerio de
    Comercio de China dijera que ambas partes acordaron cancelar simultáneamente algunos aranceles existentes. Además,
    las dos economías están más cerca de lograr la primera fase de un acuerdo comercial luego de las negociaciones que
    mantuvieron durante las últimas dos semanas.
    Sin embargo, la reunión entre el presidente Donald Trump y su par chino Xi Jinping podría posponerse hasta diciembre,
    lo que retrasa la posibilidad que ambos rmen un acuerdo comercial provisorio.
    En el frente corporativo, Discovery, Johnson Controls y Ralph Lauren informaron resultados antes de la apertura del
    mercado. Booking Holdings, Disney y Activision Holdings lo harán después del cierre.
    Los inventarios de crudo continuaron aumentando en la última semana (más de lo esperado). Se reducirían levemente
    las peticiones iniciales por desempleo en la última semana.
    Las principales bolsas de Europa operaban esta mañana en alza (+0,3% en promedio), alcanzando un máximo de cuatro
    años por el optimismo comercial entre China y EE.UU.
    Continuó cayendo la producción industrial de Alemania en septiembre (-4,3% YoY vs -3,9% previo).
    Los mercados en Asia cerraron con leves subas, luego que EE.UU. y China acordaron reducir recíprocamente algunos
    aranceles vigentes, aunque los inversores temen que el acuerdo comercial denitivo pueda verse retrasado tras la
    postergación hasta diciembre de la reunión que ambas partes iban a mantener en Chile.
    Se espera un leve incremento de los benecios laborales en Japón durante septiembre (0,1% vs -0,1% previo).
    El dólar (índice DXY) operaba con leve baja, mientras aumenta la demanda de divisas de riesgo tras los comentarios
    comerciales positivos.
    El euro registraba una leve suba, como contrapartida de la caída del dólar, ante la menor demanda de cobertura.
    El yen retrocedía, ante las esperanzas que EE.UU. y China logren un acuerdo comercial preliminar.
    El petróleo WTI operaba en terreno positivo, impulsado por la esperanza de un pronto acuerdo comercial entre EE.UU. y
    China que impulse la demanda global.
    El oro registraba un retroceso, a medida que las novedades comerciales positivas aumentan el apetito por el riesgo.
    La soja operaba con suba, mientras se espera que una inminente reducción de aranceles incremente la demanda de
    cultivos desde Asia.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses mostraban alzas a medida que los inversores se focalizan en los
    desarrollos comerciales con China. El retorno a 10 años se ubicaba en 1,88%.
    Los rendimientos de bonos europeos mostraban subas, en línea con los US Treasuries.
    FOX CORP (FOXA) ganó USD 0,83 por acción, excluyendo ciertos artículos, mientras que Wall Street esperaba ganancias
    de USD 0,69 por acción. Los ingresos llegaron a USD 2,67 Bn, superando también las expectativas de USD 2,60 Bn.
    QUALCOMM (QCOM) reportó ganancias mejores de lo esperado en su 4ºT19 scal. En ese sentido, ganó USD 0,78 por
    acción con ingresos de USD 4,8 Bn superando las expectativas de benecio de USD 0,71 por acción e ingresos de USD 4,7
    Bn.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: Inversores esperan que la prioridad para Alberto Fernández sea
    la deuda pública
    Los bonos en dólares que operan en el exterior, sumaron una rueda más de bajas, en un marco en el que los inversores
    aguardan señales acerca de la política y economía que aplicaría en los próximos 4 años el presidente electo Alberto
    Fernández.
    Pero se espera que la prioridad sea la reestructuración de la deuda pública, ya que Argentina el año que viene tiene
    importantes vencimientos y no cuenta con el nanciamiento adecuado para cubrirlos.
    En este sentido, el riesgo país medido por el EMBI+Argentina avanzó 2,2% y se ubicó en los 2.331 puntos básicos. Los CDS
    a 5 años cerraron en 4.589 bps.
    En la jornada de hoy los bonos en dólares operan en el exterior con precios dispares en la pre-apertura.
    En la BCBA, los principales bonos en dólares que operan en pesos cerraron en baja.
    Por la inactividad de los bancos en el día de ayer, el mercado de Leliqs no operó. Recordemos que el BCRA había
    convalidado el martes una tasa de referencia de 64,942%.
    RENTA VARIABLE: Los resultados de Transener (TRAN) cayeron 38% YoY en el
    3ºT19 por mayor pérdida en resultados nancieros
    TRANSENER (TRAN) ganó en los primeros nueve meses del año 2019 ARS 2.468,5 M (atribuible a los accionistas), que se
    compara con los ARS 2.908,8 M obtenido en el mismo período del año anterior. Así, los resultados cayeron 15,1% en
    forma interanual, debido a una menor ganancia operativa de ARS 344,1 M, y una mayor pérdida en el Impuesto a las
    Ganancias de ARS 668,3 M, neto de una menor pérdida en resultados nancieros de ARS 496,2 M.
    IRSA PROPIEDADES COMERCIALES (IRCP) obtuvo en el 1ºT20 (año scal) una ganancia neta de ARS 2.002,6 M (atribuible
    a los accionistas), que se compara con la utilidad neta del mismo período del año pasado de ARS 2.804,6 M (-29% YoY).
    GRUPO CONCESIONARIO OESTE (OEST) obtuvo una pérdida neta en el período nalizado el 30 de septiembre de -ARS
    1.071,4 M (atribuible a los accionistas).
    AEROPUERTOS ARGENTINA 2000 (AA2000) en el período de nueve meses nalizado el 30 de septiembre, obtuvo una
    ganancia neta de ARS 3.753,6 M (atribuible a los accionistas).
    El mercado de acciones locales nalizó la jornada del miércoles con una importante pérdida, en un contexto de muy bajo
    volumen de negocios producto del feriado por el Día del Bancario.
    En este sentido, el índice S&P Merval cerró en los 35.500,49 puntos, perdiendo 3,7% respecto al martes y tras testear un
    máximo intradiario de 37.055 unidades.
    El volumen operado en acciones fue de ARS 359,7 M, mientras que en Cedears se negociaron ARS 105,7 M.
    Las acciones que más cayeron fueron las de: Grupo Financiero Valores (VALO), BBVA Banco Francés (BBAR) y Holcim
    Argentina (HARG), entre las más importantes. En tanto, cerró en terreno positivo la acción de Transportadora de Gas del
    Norte (TGNO4).
    Indicadores y Noticias locales
    La producción industrial registró una caída de 5,1% YoY en septiembre (INDEC)
    Según el INDEC, la producción industrial se contrajo 5,1% YoY en septiembre, acumulando 17 meses de caída
    consecutiva con una contracción de 7,8% en los primeros nueve meses del año. En términos mensuales la actividad
    manufacturera registró una contracción de 5,0% MoM. En la industria se destacó la baja interanual de los sectores Otro
    Equipo de Transporte (-16,5% YoY), Muebles y otras industrias manufactureras (-13,7% YoY) y Productos de Metal y
    Maquinarias (-9,0% YoY).
    La construcción disminuyó en septiembre 8,5% YoY (INDEC)
    En septiembre de 2019, el indicador sintético de la actividad de la construcción (ISAC) muestra una caída de 8,5% YoY. La
    serie original con estacionalidad registra una baja en su nivel de 6,5% respecto al mes anterior. El acumulado de los
    primeros nueve meses de 2019 del índice serie original presenta una disminución de 8,0% YoY. En septiembre, el índice
    de la serie desestacionalizada muestra una variación negativa de 4,6% respecto al mes anterior.
    Ventas al exterior de Manufacturas de Origen Industrial caen 7,1% en el 3ºT19
    De acuerdo al INDEC, las ventas al exterior de Manufacturas de Origen Industrial (MOI) cayeron 7,1% en el 3ºT19 y
    perdieron 5,3 puntos de participación sobre el total de las exportaciones, en tanto que las de Productos Primarios (PP) se
    incrementaron 53,1% y ganaron 7,9 puntos.
    Tipo de cambio
    El dólar, tanto en el mercado minorista como el mayorista, no registró operaciones por el feriado del Día del Bancario.
    Pero si operaron el dólar contado con liquidación (implícito) que cerró con una baja de 30 centavos ayer para ubicarse en
    ARS 78,49, y el MEP (o Bolsa) que terminó ubicándose en ARS 73,87.
    Indicadores monetarios
    No hubo movimiento en las reservas internacionales debido al feriado bancario de ayer, permaneciendo las mismas en
    USD 43.380 M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban esta mañana en alza (+0,2% en promedio), mientras las sólidas ganancias
    corporativas, los datos económicos alentadores y el optimismo sobre un posible acuerdo comercial entre EE.UU. y China
    llevaron al S&P 500 a máximos históricos en las últimas ruedas.
    En relación a las negociaciones bilaterales, China está presionando al presidente Donald Trump para que elimine más
    aranceles impuestos en septiembre como parte de la fase uno del acuerdo comercial entre las dos naciones.
    En el frente corporativo, Allergan y Becton Dickinson informaron resultados antes de la apertura del mercado.
    Las órdenes de bienes durables aceleraron la caída en septiembre (-1,2% revisión nal vs -1,1% previo). Cayeron los
    pedidos de fábricas de septiembre (-0,6% vs -0,1% previo). El saldo de la balanza comercial seguiría siendo decitario en
    septiembre, mientras que mejoraría el índice ISM no manufacturero de octubre (53,5 vs 52,6 previo).
    Las principales bolsas de Europa operaban esta mañana con leves subas (+0,1% en promedio), mientras los inversores
    esperan novedades sobre un posible acuerdo comercial entre EE.UU. y China, y monitorean la evolución económica
    global.
    El líder chino Xi Jinping, quien pronunció un discurso en la Exposición Internacional de Importaciones de China, pidió
    que las tensiones internacionales se resuelvan a través de una discusión, instando a la eliminación de las barreras
    comerciales mundiales.
    Mejoró el índice PMI Markit composite del Reino Unido en octubre (50 vs 49,3).
    Los mercados en Asia cerraron en alza, acompañando al desempeño récord de Wall Street. Esto se produjo después de
    los recientes acontecimientos positivos logrados con respecto a la actual guerra comercial entre EE.UU. y China.
    Se publicaron los índices PMI Caixin composite y servicios de China de octubre con disparidades. Se conocerán los
    índices PMI Jibun Bank composite y servicios de Japón.
    El dólar (índice DXY) operaba con leve alza, mientras datos recientes sugieren que las perspectivas económicas de EE.UU.
    no son tan malas como se temía.
    El euro registraba una leve caída, como contrapartida de las ganancias del dólar, mientras se aguardan deniciones de
    Lagarde respecto al futuro de la política monetaria del BCE.
    El yen se mostraba en baja, a medida que aumentan las esperanzas de lograr un acuerdo comercial preliminar entre
    EE.UU. y China.
    El petróleo WTI operaba con fuertes ganancias, mientras las conversaciones comerciales entre EE.UU. y China, y los
    sólidos resultados corporativos impulsan las expectativas de demanda global.
    El oro registraba una leve caída, presionado por el optimismo comercial que aumenta el apetito por el riesgo.
    La soja operaba con leve retroceso, mientras la producción se mantiene en línea con las perspectivas del mercado.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses avanzaban levemente ante el avance de un acuerdo comercial entre
    EE.UU. y China. El retorno a 10 años se ubicaba en 1,82%.
    Los rendimientos de bonos europeos mostraban leves subas, en línea con los US Treasuries.
    UBER (UBER) registró una pérdida por acción del 3ºT19 de USD 0,68, mientras que se pronosticaba que sea de USD 0,81.
    Por el lado de los ingresos fueron de USD 3,81 Bn vs USD 3,69 Bn esperados por los analistas. Sin embargo, las acciones
    cayeron aproximadamente 5% después que la compañía reportara más de USD 1 Bn en pérdidas netas.
    HASBRO (HAS) anunció una nueva emisión de USD 875 M de acciones comunes. La compañía dijo que utilizará los
    ingresos de la oferta para su propuesta de adquisición de la productora de televisión ENTERTAINMENT ONE.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: A la espera de señales políticas y económicas de Alberto
    Fernández, los bonos en dólares cerraron ayer dispares
    Los soberanos en dólares que operan en el exterior, cerraron ayer con precios dispares, en un contexto en el que los
    inversores aguardan señales acerca del plan económico que implementará Alberto Fernández a partir del 10 de
    diciembre. Pero además, se espera alguna novedad sobre la deuda pública, si se terminará reestructurando y cómo.
    El riesgo país medido por el EMBI+Argentina bajó apenas 0,2% y se ubicó en los 2.270 puntos. En tanto, los CDS a 5 años
    de Argentina se mantuvieron estables y cerraron en 4.219 puntos.
    En la jornada de hoy, los bonos en dólares operan en el exterior con precios dispares en la pre-apertura: AA21 USD 46
    (+0,09), A2E8 USD 38,97 (+0,07), AL36 USD 39,91 (-0,08) y AE48 USD 39,89 (+0,21).
    Por su parte, en la BCBA los títulos públicos en dólares que cotizan en pesos cerraron ayer con subas, a pesar de la baja
    del dólar implícito.
    Los bonos nominados en pesos se mostraron en alza en el inicio de la semana, aunque continuaron operando con bajo
    volumen de negocios.
    El BCRA subastó Letras de Liquidez (Leliq) a 8 días en dos tramos por un monto total adjudicado de ARS 204.328 M, a una
    tasa promedio de 65,934%. Cabe recordar que a nes de octubre, el Comité de Política Monetaria del Banco Central
    (Copom) jó el piso de la tasa de interés de las Leliq para noviembre en 63%.
    RENTA VARIABLE: Petrobras extendió 7 días su retiro de la BCBA
    PETROBRAS extendió hasta el lunes 11 de noviembre la posibilidad de negociación para sus acciones que se están
    retirando del mercado de valores local, según informó la rma a BYMA. Por lo que los inversores tienen una semana más
    para migrar sus acciones ordinarias a los Cedears. Petrobras originalmente había establecido que la operación de retirada
    del régimen de oferta pública tendría lugar el 4 de noviembre.
    HOLCIM ARGENTINA (HARG) ganó en el tercer trimestre de 2019 ARS 589,1 M, cifra que se compara con la ganancia del
    mismo período del año pasado de ARS 304,8 M. En los primeros nueve meses del año, la compañía ganó ARS 1.723,5 M.
    vs. los ARS 987,3 M.
    GENNEIA decidió paralizar la construcción de cuatro parques eólicos en las provincias de Chubut y Buenos Aires, lo que
    motivó la suspensión de unos 900 trabajadores, por las normativas vigentes del Banco Central que impiden hacer
    efectivo en el país préstamos ya acordados por USD 300 M. Se trata de los parques eólicos Chubut Norte II, III, IV a la
    ciudad de Puerto Madryn y el parque eólico Vientos de Necochea.
    El mercado local de acciones cerró con una importante ganancia, impulsado por renovadas compras por coberturas, a la
    espera de deniciones políticas y económicas por parte del presidente electo Alberto Fernández.
    De esta forma, el índice S&P Merval ganó ayer 4,3% y cerró en los 37.278,54 puntos, liderado por la suba del sector
    bancario, marcando un nuevo máximo post-PASO.
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó los ARS 1.294,8 M, monto que se ubicó por debajo del promedio
    diario de la semana pasada que superó los ARS 1.700 M.
    Las acciones que mejor comportamiento tuvieron el lunes fueron las de: Grupo Financiero Valores (VALO), Grupo
    Financiero Galicia (GGAL) y Grupo Supervielle (SUPV), entre las más importantes. Sólo terminó en baja la acción de
    Holcim Argentina (HARG).
    Indicadores y Noticias locales
    Se incrementan las expectativas de inación
    Según el REM de octubre del BCRA, el mercado corrigió sus proyecciones de variaciones del PIB para 2019 a -3% (-0,2
    pp), disminuyendo el pronóstico para 2020 (-1,7%) y manteniendo la expectativa de crecimiento para 2021 (1,6%). En
    tanto, estiman una inación general y núcleo para 2019 en 55,6% y 59,5%, respectivamente. Asimismo, se espera una
    inación de 48,2% YoY para los próximos 12 meses (+0,2 pp con respecto al relevamiento previo) y de 30% para los
    próximos 24 meses (-0,5 pp). En cuanto a la tasa de política monetaria (Leliq), estiman que la misma sea de 63% para
    noviembre (en línea con anuncio del COPOM) y con tendencia decreciente hasta 60% en diciembre de 2019. Para el tipo
    de cambio nominal, la previsión se mantuvo con relación al REM anterior para el mes de diciembre de este año
    ubicándose en USDARS 65 y se proyecta un décit scal primario para 2019 de -ARS 177,1 Bn y de -ARS 150 Bn para 2020.
    Inación se incrementó 4,4% en octubre (Ferreres)
    De acuerdo a Ferreres, la inación de octubre registró una suba de 4,4% como consecuencia del efecto devaluatorio de
    la moneda local. En ese sentido, los precios tuvieron una variación positiva de 49% en los últimos 12 meses, mientras que
    en los primeros diez meses acumulan 42,1%.
    Ventas de electrodomésticos cayeron 10,9% YoY en septiembre
    Según privados, la venta de electrodomésticos cayó en septiembre 10,9% YoY y registró una contracción acumulada en
    los primeros nueve meses del año de 28,4%. Asimismo, las ventas registradas en septiembre cayeron 17,7% MoM.
    Fuentes del sector argumentaron que la crisis económica es tan importante que el programa Ahora 12 perdió su efecto.
    Tipo de cambio
    El dólar minorista arrancó la semana con una caída de tres centavos y cerró en ARS 63,32 (vendedor), en una rueda sin
    oscilaciones signicativas. Sin embargo, el tipo de cambio mayorista perdió el lunes cinco centavos a ARS 59,70, en una
    jornada en la que el BCRA intervino en el mercado cambiario con compras por USD 100 M, a lo que se sumaron compras
    de bancos ociales y una mayor oferta por parte del sector agro.
    El dólar contado con liquidación cedió el lunes 97 centavos a ARS 79,03, por lo que la brecha con la cotización mayorista
    se ubicó en 32,4%. En tanto, el dólar MEP (o Bolsa) cayó ARS 2,82 y se ubicó en los ARS 72,95, lo que implicó un spread de
    22,2% con la cotización de la divisa en el MULC.
    Indicadores monetarios
    La tasa Badlar de bancos privados cerró el lunes en 48,43%, mientras que el retorno del Plazo Fijo para depósitos de hasta
    59 días en bancos privados se ubicó en 47,35%. Las reservas internacionales anotaron la segunda suba diaria consecutiva
    desde las PASO, al aumentar ayer USD 32 M a USD 43.321 M, gracias a la compra de otros USD 100 M efectuada en el
    mercado de cambios.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban esta mañana en baja (-0,3% en promedio), ya que los funcionarios chinos han
    estado poniendo en duda la posibilidad de un acuerdo comercial a largo plazo con los EE.UU.
    Ayer, la Fed redujo su tasa de referencia en 25 puntos básicos a 1,5%-1,75%. El presidente de la entidad Jerome Powell
    indicó que el banco central estaría haciendo una pausa en la exibilización de la política monetaria por el momento, y no
    habría una suba de la tasa de referencia hasta que la inación aumente signicativamente.
    Por otro lado, el fabricante de automóviles italiano-estadounidense Fiat Chrysler (FCA) informará sus ganancias después
    de anunciar una fusión histórica con el rival francés PSA Peugeot-Citroën, que creará el cuarto mayor fabricante de
    automóviles del mundo.
    El cambio de empleo ADP registró una inesperada suba en octubre (125k vs 93k previo), y el PIB anualizado se desaceleró
    en el 3ºT19 (1,9% vs 2% previo). Aumentarían levemente las peticiones iniciales por desempleo de la semana pasada. Se
    registraría un avance del índice PMI Chicago MNI de octubre (48 vs 47,1 anterior).
    Las principales bolsas de Europa operaban esta mañana en baja (-0,4% en promedio), arrastrado por los temores que
    EE.UU. y los funcionarios chinos no logren alcanzar un acuerdo comercial de largo plazo.
    Por otro lado, el Primer Ministro del Reino Unido, Boris Johnson, y el principal líder de la oposición, Jeremy Corbyn,
    comienzan su primer día de campaña de cara a lo que puede ser una elección histórica en diciembre.
    La inación de Alemania se desaceleró levemente en octubre (1,1% YoY vs 1,2% previo), mientras que la conanza del
    consumidor del Reino Unido profundizó su caída (-14 vs -12 anterior). Se aceleraron las ventas minoristas de Alemania en
    septiembre, mientras que se moderó el crecimiento del PIB de la Eurozona en el 3ºT19 (1,1% YoY vs 1,2% anterior).
    Los mercados en Asia cerraron dispares. El BoJ mantuvo sin cambios su tasa de referencia en -0,1%, pero raticó su
    orientación hacia adelante de reducir la tasa si fuera necesario. Los desarrollos en el frente comercial entre EE.UU. y China
    también están siendo monitoreados.
    La producción industrial de Japón se aceleró en septiembre (1,1% YoY vs -4,7% anterior). Se publicaron los índices PMI
    composite, manufacturero y no manufacturero de octubre de China con leve sesgo bajista.
    El dólar (índice DXY) operaba en baja, con los mercados preocupados respecto a futuros recortes de tasas de la Fed.
    El yen registraba una fuerte suba, después que Chile se retirara como antrión de la cumbre de APEC en noviembre,
    donde se esperaba que EE.UU. y China tomaran medidas importantes para poner n a la guerra comercial.
    La libra esterlina se mostraba al alza, en el inicio de la campaña electoral que aumenta las esperanzas de evitar un Brexit
    desordenado.
    El petróleo WTI operaba en baja, después que China publicara débiles datos manufactureros.
    El oro registraba un fuerte incremento, a medida que el dólar se debilita después del recorte de la tasa de interés de la
    Fed.
    La soja operaba con leve alza, luego que el USDA informara que la cosecha en EE.UU. estaba por debajo del nivel histórico
    promedio.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses disminuían fuerte después que la Fed recortara las tasas. El retorno
    a 10 años se ubicaba en 1,73%.
    Los rendimientos de bonos europeos mostraban fuertes bajas, en línea con los US Treasuries.
    FACEBOOK (FB) publicó ganancias del 3ºT19 que excedieron las expectativas del mercado. En ese sentido, las ganancias
    se ubicaron en USD 2,12 vs. USD 1,91 por acción pronosticada por Renitiv. Por su parte, los ingresos fueron de USD 17,65
    Bn contra los USD 17,37 Bn pronosticados por Renitiv.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: Bonos en dólares en baja, por incertidumbre sobre deuda y plan
    económico
    Los bonos en dólares que operan en el exterior cerraron ayer en baja, en un marco en el que los inversores aguardan más
    señales acerca del plan económico que presentará el recientemente electo presidente Alberto Fernández a partir del 10
    de diciembre.
    Pero más que nada, existe incertidumbre sobre qué equipo económico tendrá Fernández, y que pasará con la deuda, ya
    que el mercado descuenta una reestructuración de la misma.
    La baja en los soberanos en el exterior, se dio en medio del anuncio del FOMC de la Fed, que decidió bajar en 25 puntos
    básicos la tasa de interés de referencia al rango de 1,50%-1,75%.
    En este sentido, el riesgo país medido por el EMBI+Argentina subió 1,5% a 2.238 puntos básicos. Los CDS a 5 años de
    Argentina terminaron ayer en 4.256 bps.
    En la rueda de hoy en la pre-apertura, los bonos en dólares operan en el exterior con ligeras pérdidas: AA21 USD
    46,35 (-0,07), A2E8 USD 39,11 (-0,02), AL36 USD 40,15 (-0,09) y AE48 USD 39,93 (-0,06).
    En la BCBA, los principales títulos públicos que cotizan en pesos cerraron el miércoles con subas, impulsados en parte por
    el tipo de cambio mayorista.
    El Banco Central subastó en dos tramos Letras de Liquidez (Leliq) por un monto total adjudicado de ARS 142.992 M, a una
    tasa de referencia 68,002%.
    Recordemos que a partir de mañana los bancos no podrán integrar con este tipo de activos la exigencia de efectivo
    mínimo proveniente de los depósitos a la vista.
    Asimismo, el Comité de Política Monetaria del Banco Central (CoPoM) redujo cinco puntos porcentuales el límite inferior
    de la tasa de Leliq para noviembre, ubicándola en 63%.
    RENTA VARIABLE: Tenaris (TS) reportó sus resultados del 3ºT19 por debajo de
    lo esperado
    TENARIS (TS) reportó en el 3ºT19 una ganancia neta de USD 107 M (atribuible a los accionistas) que se compara con la
    utilidad neta del mismo período del año anterior de USD 247 M. La ganancia por acción para el trimestre en cuestión fue
    de USD 0,09 vs. USD 0,152 esperado por el mercado.
    TRANSPORTADORA DE GAS DEL SUR (TGSU2) reportará sus resultados del 3ºT19 el día 8/11 antes de la apertura del
    mercado. Se espera un EPS de ARS 1,274.
    LEDESMA (LEDE) cerró su planta productora de papel encapado en la ciudad de San Luis, que había adquirido en 2008 y
    en la que trabajaban 85 empleados, los cuales fueron despedidos. La decisión forma parte de un reordenamiento de su
    negocio Papel, que ahora se enfocará a una mayor producción y exportación de papel natural desde Jujuy, donde está
    invirtiendo USD 4,5 M para desarrollar su marca Ledesma NAT.
    Tras dos ruedas consecutivas de bajas, el mercado local de acciones mostró un importante rebote ayer, a la espera de
    deniciones del futuro equipo del próximo gobierno y del programa económico.
    En este contexto, el índice S&P Merval ganó 4,1% y cerró en los 33.889,03 puntos.
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó los ARS 1.726,3 M, superando nuevamente el promedio diario de la
    semana pasada. En Cedears se negociaron ayer ARS 512,9 M.
    Las principales subas se observaron en las acciones de: Transportadora de Gas del Norte (TGNO4), Sociedad Comercial
    del Plata (COME), Cablevisión Holding (CVH), Holcim Argentina (HARG) y Bolsas y Mercados Argentinos (BYMA), entre las
    más importantes.
    La acción de Cresud (CRES) fue la única que terminó positiva.
    Indicadores y Noticias locales
    Nuevo Gobierno deberá tomar medidas difíciles e impopulares (Fitch)
    De acuerdo a la calicadora Fitch Ratings, la claridad política sobre los desafíos urgentes que enfrenta Argentina son
    claves para el nuevo gobierno. En ese sentido, la rma argumentó que el nuevo gobierno debe dar a conocer un plan
    económico detallado, renegociar con el FMI, reestructurar deudas con tenedores de bonos y tomar algunas medidas
    políticamente difíciles y socialmente impopulares.
    Prepagas aumentarán 12% a partir de diciembre
    El Gobierno autorizó una nueva suba en la medicina prepaga por lo que el servicio tendrá un ajuste del 12% a partir de
    diciembre. Se trata del octavo aumento en lo que va del año, mientras el incremento acumulado ya supera el 60%, por
    encima de la inación medida por el INDEC.
    Productos Esenciales se suman a Precios Cuidados
    La Secretaría de Comercio Interior informó que el programa “Productos Esenciales” pasará a formar parte del listado de
    productos que componen el programa Precios Cuidados, que se mantendrá vigente al menos hasta enero y contará con
    esta incorporación con un total de 529 productos.
    Tarifa de electricidad se incrementará 25% a partir del 1º de enero
    El Gobierno bonaerense, autorizó un aumento de 25% a partir del 1° de enero en las tarifas de electricidad de las
    empresas prestadoras que operan en el ámbito de la provincia. La actualización de los cuadros tarifarios será válida para
    las distribuidoras Edelap, Edea, Eden y Edes, y las 200 cooperativas que operan en la jurisdicción.
    Tipo de cambio
    El dólar minorista cerró ayer prácticamente estable a ARS 63,42 (vendedor), con poco volumen debido al endurecimiento
    del cepo, pero con un leve repunte en la demanda por el cierre de mes. Sin embargo, el tipo de cambio mayorista ganó
    25 centavos el miércoles ubicándose en ARS 59,72 (para la punta vendedora), en una rueda en la que el BCRA intervino
    con compras en el mercado spot y en los plazos más cortos de futuros de dólar.
    El dólar contado con liquidación (implícito) mostró un rebote de ARS 3,75 (+2,8%) para cerrar en ARS 78,54, mostrando
    una brecha con el mayorista de 31,5%. En tanto, el dólar MEP subió ARS 1,93 (+2,6%) a ARS 74,92, lo que implica un
    spread con la cotización en el MULC de 25,49%.
    Indicadores monetarios
    La tasa Badlar de bancos privados cerró el miércoles en 51,12%, mientras que el retorno del Plazo Fijo para depósitos de
    hasta 59 días en bancos privados se ubicó en 50,95%. Las reservas internacionales bajaron el miércoles USD 39 M y se
    ubicaron en los USD 43.269 M. En lo que va del mes de octubre las reservas caen USD 5.433 M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban esta mañana sin cambios, mientras los inversores esperan la decisión de la
    tasa de referencia de la Fed. Sería la tercera vez este año que la Fed haya reducido los costos de endeudamiento.
    Los inversores ahora temen que un acuerdo comercial parcial entre EE.UU. y China podría no completarse a tiempo para
    ser rmado en Chile el próximo mes.
    GlaxoSmithKline, CME Group y Yum! Brands son algunas de las principales compañías que reportaron ganancias antes de
    la apertura. Apple, Facebook y Starbucks lo harán después del cierre.
    El índice de conanza del consumidor del Conference Board sufrió un inesperado retroceso en octubre (125,9 vs 126,3).
    Se espera una caída en el cambio de empleo ADP en octubre (110k vs 135k previo), y el PIB se desaceleraría en el 3ºT19
    (1,6% QoQ vs 2%). El FOMC decidiría una reducción de su tasa de referencia.
    Las principales bolsas de Europa operaban esta mañana estables, mientras los inversores se focalizan sobre el comercio
    entre EE.UU. y China. Las demandas del presidente Trump que China compre hasta USD 50 Bn en productos agrícolas
    estadounidenses se han convertido en un obstáculo importante para las negociaciones entre las dos economías más
    grandes del mundo.
    El Reino Unido ha conrmado que celebrará elecciones generales el 12 de diciembre después que el Primer Ministro
    Boris Johnson obtuviera la aprobación del Parlamento el martes por la noche.
    El PIB del 3ºT19 de Francia se desaceleró levemente (1,3% YoY vs 1,4% previo). No se registraron cambios en la conanza
    del consumidor de la Eurozona en octubre (-7,6 revisión nal).
    Los mercados en Asia cerraron en baja, con los inversores atentos a la decisión de la tasa de interés de la Fed.
    Los desarrollos en el frente comercial entre EE.UU. y China también están siendo monitoreados. Aumentan los riesgos
    que una primera fase del acuerdo comercial podría no rmarse en una cumbre en noviembre en Chile.
    Las ventas minoristas de Japón se aceleraron fuerte en septiembre (9,1% YoY vs 1,8% previo).
    El dólar (índice DXY) operaba con leve baja, con los mercados anticipándose a un recorte de tasas de la Fed.
    El yen registraba un rebote, con los inversores atentos a cualquier indicio que se produzcan nuevos recortes de la tasa de
    referencia del BoJ el año próximo.
    La libra esterlina se mostraba al alza, después que el primer ministro, Boris Johnson, convocara a elecciones que
    aumentan las esperanzas de evitar un Brexit desordenado.
    El petróleo WTI operaba en alza, aunque un posible retraso en la resolución de la guerra comercial entre EE.UU. y China
    limita las subas.
    El oro registraba un fuerte incremento, mientras los inversores esperan anuncios de la Fed respecto al futuro de la política
    monetaria.
    La soja operaba en alza, rebotando desde un mínimo de dos semanas, ya que las preocupaciones actuales sobre el ritmo
    de la cosecha en EE.UU. estaban impulsando los precios.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses disminuían levemente, mientras los inversores esperan la decisión
    de la Fed. El retorno a 10 años se ubicaba en 1,82%.
    Los rendimientos de bonos europeos mostraban leves bajas, en línea con los US Treasuries.
    GENERAL ELECTRIC (GE) reportó ganancias trimestrales de USD 0,15 por acción, USD 0,04 por acción por encima de las
    estimaciones. Los ingresos también excedieron los pronósticos y GE aumentó su pronóstico de ujo de efectivo para
    todo el año.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: Bonos en dólares extienden subas en la pre-apertura
    Los soberanos en dólares que operan en el exterior mostraron un rebote después de varias ruedas de bajas, en un
    contexto ya de transición hacia el 10 de diciembre, y a la espera de señales sobre qué plan económico empezaría a
    implementar Alberto Fernández y en cómo reestructurará la deuda hacia el 2020.
    En este sentido, el riesgo país medido por el EMBI+Argentina cedió 57 unidades (-2,5%) y se ubicó en los 2.206 puntos
    básicos. Los CDS a 5 años de Argentina bajaron 289 bps a 4.224 puntos.
    En la jornada de hoy los bonos en dólares extienden las subas en el exterior en la pre-apertura: AA21 USD 46,83 (+0,08),
    A2E8 USD 40,00 (+0,27), AL36 USD 40,70 (+0,09) y AE48 USD 40,63 (+0,17).
    El Banco Central volvió a dejar sin cambios la tasa de interés de referencia en 68,003%, después que subastó en dos
    tramos Letras de Liquidez (Leliq) por un monto total adjudicado de ARS 153.257 M (vencían ARS 152.135 M).
    Esto se dio después que el Central dispusiera que a partir del 1º de noviembre las entidades nancieras no puedan
    integrar con Leliq la exigencia de efectivo mínimo proveniente de los depósitos a la vista.
    RENTA VARIABLE: El S&P Merval cayó ayer 1,9% por baja del dólar implícito
    El mercado local de acciones terminó con una nueva baja ayer, provocada en parte por la merma en el precio del dólar
    implícito, en medio de un reacomodamiento de carteras luego que en las elecciones presidenciales ganara Alberto
    Fernández, y tras un endurecimiento del cepo cambiario.
    De esta forma, el índice S&P Merval bajó 1,9% y se ubicó en los 32.544,20 puntos, luego de testear en forma intradiaria de
    33.620 unidades.
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó el martes los ARS 1.742,5 M, superando el promedio diario de la
    última semana. En Cedears se negociaron ARS 681,8 M.
    Las caídas más importantes en la jornada de ayer se observaron en las acciones de: Telecom Argentina (TECO2), Grupo
    Financiero Galicia (GGAL), Edenor (EDN), BBVA Banco Francés (BBAR) y Central Puerto (CEPU), entre las más importantes.
    Sin embargo, terminaron en alza ayer: Bolsas y Mercados Argentinos (BYMA), Sociedad Comercial del Plata (COME), Aluar
    (ALUA) y Ternium Argentina (TXAR), entre otras.
    TENARIS (TS) anunciará sus resultados del 3ºT19 en el día de hoy, luego del cierre del mercado. Se estima que la ganancia
    por acción sea de USD 0,31 (-26.2% YoY) e ingresos por USD 1,77 Bn (-6.8% YoY).
    Indicadores y Noticias locales
    Inversión cayó 3,6% YoY en septiembre (Ferreres)
    Según Ferreres, la inversión cayó en septiembre 3,6% YoY en medio de un escenario complicado para los inversores. En
    ese sentido, la inversión en los primero nueve meses del año acumuló una baja de 9,6%.Asimismo, aclaró que no se
    espera una recuperación genuina de los niveles de inversión en el corto plazo.
    Amplían presupuesto nacional por ARS 684.100 M
    De acuerdo al DNU N° 740/2019, el Gobierno Nacional amplió el presupuesto nacional en ARS 684.100 M, de los cuales
    el 45,12% será destinado a cubrir servicios de deuda pública, tanto por intereses como comisiones. Con esta decisión, el
    Ejecutivo ya aprobó nueve modicaciones al presupuesto con una ampliación del gasto por un total de ARS 836.003 M.
    Asimismo, el Ministerio de Hacienda aclaró que la ampliación no alterará las proyecciones scales para este año.
    Energía descongelaría combustibles y se esperan incrementos de 15%
    De acuerdo a la prensa, la Secretaría de Energía no renovará el 14 de noviembre el decreto 566 con el que congeló por 90
    días el precio de los combustibles y del petróleo crudo para el mercado interno. En ese sentido, el valor de las naftas y
    gasoil se incrementarían en los surtidores alrededor de 15%, la brecha que consideran existe hoy entre el precio interno
    y el internacional.
    Deuda en dólares supera 80% del total (privados)
    Según privados, la participación de la deuda en dólares sobre el total de la deuda pública llegó a 80,1% durante el 3ºT19.
    Se trata del récord absoluto desde la salida de la convertibilidad y ocurrió por la estrategia de nanciamiento ocial
    basada en el endeudamiento en divisas. Asimismo, informaron que el ratio deuda/PBI se incrementó 11 puntos con
    relación al 2ºT19 y se ubicó en 91,5%.
    Tipo de cambio
    El dólar minorista bajó tres centavos y cerró en ARS 63,42 (vendedor), en un contexto de nuevas restricciones cambiarias,
    y de compras por parte de bancos ociales. El tipo de cambio mayorista se alineó al minorista y cedió también con una
    baja de tres centavos para cerrar a ARS 53,47 (para la punta vendedora), en una jornada con bajo volumen.
    El contado con liquidación bajó 7,1% (ARS 5,83) a ARS 75,70, mostrando una brecha con el mayorista de 27,3%. En tanto,
    el dólar MEP perdió 2,9% (ARS 4,05) a ARS 72,99, implicando un spread de 22,7% con la cotización de la moneda en el
    MULC.
    Indicadores monetarios
    La tasa Badlar de bancos privados cerró el martes en 53,56%, mientras que el retorno del Plazo Fijo para depósitos de
    hasta 59 días en bancos privados se ubicó en 52,24%. Las reservas internacionales cayeron el martes USD 94 M y
    nalizaron en USD 43.308 M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban esta mañana con leve suba (en promedio +0,3%), encontrándose en camino
    de alcanzar un nuevo máximo histórico en la apertura, impulsado por fuertes ganancias corporativas y por los progresos
    alcanzados en el comercio entre EE.UU. y China.
    Los funcionarios de ambas economías dijeron que estaban cerca de nalizar la primera parte de un acuerdo comercial. El
    presidente Donald Trump ha dicho que espera resolver la prolongada disputa el próximo mes en una cumbre en Chile.
    Walgreens Boots Alliance, AT&T y Spotify son algunas de las principales compañías que reportaron ganancias antes de la
    apertura.
    Se espera que el índice de actividad de la Fed Chicago se reduzca en septiembre.
    Las principales bolsas de Europa operaban esta mañana sin cambios, después que la UE otorgara al Reino Unido una
    extensión para el Brexit de tres meses.
    El gobierno de Johnson aumentó la presión sobre los líderes de la oposición para que celebren elecciones generales
    anticipadas en diciembre a n de romper el estancamiento en el Parlamento sobre la salida de la UE.
    Se desaceleró el crecimiento de la oferta de dinero M3 de la Eurozona en septiembre.
    Los mercados en Asia cerraron con subas, a medida que aumenta el optimismo comercial entre EE.UU. y China. Ambas
    partes parecían estar cerca de nalizar un acuerdo de fase uno.
    El Ministerio de Comercio de China dijo en un comunicado que ambos países han conrmado que EE.UU. importará aves
    de corral de China, mientras que Beijing levantará la prohibición de las aves de corral estadounidenses.
    El índice de precios al productor de servicios de Japón no mostró cambios en septiembre respecto al mes previo.
    El dólar (índice DXY) operaba con leve baja, ya que las esperanzas de un acuerdo comercial chino-estadounidense
    alentaron un alejamiento de los activos de refugio.
    El euro registraba una suba, luego que se redujera la incertidumbre en torno al Brexit.
    La libra esterlina se mostraba en alza, luego de la decisión de la UE de jar una nueva fecha límite para el Brexit.
    El petróleo WTI sufría una leve caída, ante los débiles datos industriales chinos recientes.
    El oro registraba un leve incremento, mientras buscaba estabilizarse a medida que avanzan las negociaciones
    comerciales entre EE.UU. y China.
    La soja operaba en alza, recuperándose del mínimo de 2 semanas ante el progreso comercial entre EE.UU. y China.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses subían, a medida que retroceden los temores sobre el comercio y el
    Brexit. El retorno a 10 años se ubicaba en 1,84%.
    Los rendimientos de bonos europeos mostraban subas, en línea con los US Treasuries.
    MICROSOFT (MSFT) ganó la licitación para los recursos de la nube del Departamento de Defensa, superando al líder de
    mercado Amazon Web Services. El contrato podría valer hasta USD 10 Bn en una década.
    Los trabajadores de GENERAL MOTORS (GM) han raticado un nuevo contrato laboral de cuatro años, poniendo n a una
    huelga de 40 días. El sindicato United Auto Workers utilizará ese contrato como base para las negociaciones con Ford (F)
    y Fiat Chrysler (FCAU).
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: Expectativas por la reacción de los mercados ante los resultados
    de las elecciones
    Los bonos en dólares que operan en el exterior terminaron en baja la semana pasada, ante la incertidumbre por las
    elecciones de ayer y la caída de las reservas que movilizó nuevamente a los inversores. El riesgo país subió el viernes a
    2.146 puntos básicos y los CDS a 5 años en 4.063 bps.
    Expectativas de los inversores por la reacción de los mercados a los resultados de las elecciones generales. Hoy los bonos
    en dólares operan en el exterior con precios dispares en la pre-apertura.
    Alberto Fernández ganó la elección a presidente, tal como descontaban los mercados. Obtuvo el 48,03% de los votos
    (-1,46 puntos porcentuales menos que las PASO). Pero lo que no esperaba fue el repunte que obtuvo Macri desde las
    PASO (obtuvo el 40,44%, es decir +7,51% respecto a las primarias de agosto).
    Con estos resultados, el Congreso está dividido entre el Frente de Todos y Cambiemos (que será la principal fuerza
    opositora). En Diputados, de las 257 bancas, el Frente de Todos tendrá 120 bancas, mientras que Cambiemos 119. Para el
    quorum se necesitan 129 bancas. Sin embargo, en Senadores el Kirchnerismo tendrá las bancas necesarias para el
    quorum (37 bancas), en tanto Cambiemos tendrá 29.
    El presidente Macri y el mandatario electo Alberto Fernández, se reunirán hoy para comenzar la transición. Desde el
    Frente de Todos aseguran que están dispuestos a colaborar pero no habrá cogobierno.
    El BCRA decidió endurecer el cepo cambiario, medida transitoria hasta diciembre. Las personas humanas podrán
    comprar USD 200 por mes con débito a una cuenta en pesos y necesitarán autorización para comprar sumas mayores a
    ese monto. Para las compras en efectivo, el monto será de USD 100. Estos límites no son acumulativos e incluyen todas
    las operaciones ya realizadas en octubre. Las personas humanas y jurídicas que no sean residentes podrán comprar hasta
    USD 100 por mes.
    El BCRA subastó el viernes Letras de Liquidez por un monto total adjudicado de ARS 129.702 M (vencían ARS 231.170 M),
    convalidando una tasa de política monetaria de 68,003%, manteniendo el mismo valor en la semana.
    En el día de hoy el gobierno deberá pagar los intereses de los bonos Boncer 2020 (TC20) y Boncer 2025 (TC25) por un
    total equivalente de casi USD 60 M, y el capital de las Lecaps S31O9 por USD 394 M. De estas últimas, las personas
    humanas cobrarán el 100% del principal y las personas jurídicas el 15%.
    RENTA VARIABLE: Previo a las elecciones presidenciales, el S&P Merval subió
    8% en la semana
    El mercado accionario doméstico terminó las últimas cinco ruedas con una importante alza, en la semana previa a las
    elecciones presidenciales, en un marco de importantes compras por cobertura y la elevada presión alcista sobre el tipo
    de cambio, dada la incertidumbre política y nanciera.
    En este sentido, el índice S&P Merval avanzó en la semana 8% y se ubicó en los 34.522,25 puntos, tras testear un máximo
    semanal de 35.527 unidades.
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó en las últimas cinco ruedas los ARS 8.029,1 M, mostrando un
    promedio diario de ARS 1.605,8 M (valor que supera el promedio de los últimos doce meses). En Cedears se operaron en
    la semana ARS 3.326,7 M.
    Las acciones que mejor comportamiento en la semana fueron las de: Ternium Argentina (TXAR) +16,9%, YPF (YPFD)
    +13,1% y Grupo Financiero Valores (VALO) +12,5%, entre otras.
    Sin embargo, cayeron en las últimas cinco ruedas: Transportadora de Gas del Norte (TGNO4) -16,7%, Sociedad Comercial
    del Plata (COME) -8,8%, y Holcim Argentina (HARG) -4,4%, entre las más importantes.
    Indicadores y Noticias locales
    Venta de inmuebles cayó 19% YoY en septiembre
    El Colegio de Escribanos porteño dio a conocer que la cantidad total de escrituras de compraventa de inmuebles en la
    CABA registró en septiembre una caída de 19% YoY, acumulando 16 meses consecutivos de comportamiento negativo.
    En los primeros nueve meses del año las operaciones acumuladas se contrajeron 44% YoY. Asimismo, en comparación
    con agosto del presente año, el número de operaciones se contrajo 2,7% y bajaron 14,3% en montos de dinero
    involucrados.
    Es ocial la prórroga por un mes para ingresar al plan de pagos de la AFIP
    Con el objetivo de ayudar a los contribuyentes en el cumplimento de sus obligaciones tributarias, la AFIP extendió la
    fecha límite para adherir al régimen de pagos de la Resolución General 4557 hasta el 30 de noviembre de este año. Así lo
    dispone la Resolución General publicada hoy en el Boletín Ocial. Como medida adicional se podrán regularizar en hasta
    36 cuotas, con un pago a cuenta del 5%, las obligaciones incluidas en planes de facilidades de pago cuya caducidad haya
    operado hasta el 30 de septiembre último.
    Exportación de carne se incrementó casi 50% a septiembre
    De acuerdo al IPCVA, la exportación de carne vacuna creció en volumen los primeros nueve meses del año 45,5% YoY y
    se ubicó en los USD 2.023 M en ingresos. Así, las exportaciones acapararon 30,1% del total producido de carne vacuna en
    el país. China fue el mayor comprador durante estos nueve meses, con un total adquirido de 278.234 Tn, lo que signicó
    una suba interanual de 108,4% y acumuló 73,4% de la oferta externa argentina de carne vacuna.
    Tipo de cambio
    El dólar minorista cerró el viernes en ARS 65 (para la punta vendedora), en un contexto de máxima incertidumbre acerca
    de los resultados de las elecciones presidenciales. En la semana la divisa terminó acumulando una suba de 7% (ARS 4,27).
    Sin embargo, el tipo de cambio mayorista terminó el viernes en los ARS 60 (vendedor), acumulando un alza en las últimas
    cinco ruedas de 2,8% (ARS 1,65), en un marco de elevada demanda por cobertura previo a las elecciones.
    Por su parte, el dólar contado con liquidación (implícito) cerró en ARS 81,09, lo que implicó un spread de 35,1% frente al
    mayorista. El dólar MEP (o Bolsa) se ubicó en los ARS 75,74, mostrando una brecha frente a la cotización del MULC de
    25,2%. El dólar blue avanzó a ARS 75,50, y manifestó una diferencia con el ocial de 16,2%.
    Indicadores monetarios
    La tasa Badlar de bancos privados cerró el viernes en 53,43%, mientras que el retorno del Plazo Fijo para depósitos de
    hasta 59 días en bancos privados se ubicó en 52,77%. Las reservas internacionales nalizaron el viernes en USD 43.503 M,
    cayendo USD 1.755 M debido a las ventas de divisas por parte de bancos ociales y del BCRA, por pagos de deuda y por
    adelantamiento de dólares a bancos para proveer a clientes.

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