2020-07-12 18:54:17
  • ALUA40 -1.07
  • ALUA37.9 -0.68
  • BBAR0 -1.34
  • BBAR155 1.18
  • BMA240 0.06
  • BMA240 1.73
  • BYMA0 2.09
  • BYMA430 1.09
  • CEPU31.95 -0.5
  • CEPU31.2 -0.99
  • COME2.71 6.01
  • COME0 8.26
  • COME2.55 7.73
  • CRES41 -2.03
  • CRES0 20.06
  • CRES41.8 -0.88
  • CVH482 -2.52
  • CVH477 -0.64
  • EDN0 3.48
  • EDN24.1 1.08
  • GGAL122 -0.21
  • GGAL130 0.88
  • GGAL122 0.88
  • MIRG0 0.49
  • MIRG0 -3.02
  • MIRG940 -0.49
  • PAMP55 2.97
  • PAMP0 6.2
  • PAMP51.35 2.21
  • SUPV00
  • SUPV0 0.54
  • SUPV57.5 -0.18
  • TECO20 -2.42
  • TECO2215 -2.94
  • TGNO40 1.3
  • TGNO441.95 6.42
  • TGSU2150 2.35
  • TGSU20 8.55
  • TGSU2132 4.38
  • TRAN31 3.78
  • TRAN27.85 6.57
  • TXAR34 -4.04
  • TXAR33.65 -0.79
  • VALO0 -0.78
  • VALO26.05 -0.96
  • YPFD695 0.03
  • YPFD680 0.89
  • Los futuros de acciones de EE.UU. operaban esta mañana con leve sesgo alcista (en promedio +0,2%) a medida que los
    inversores se preparan para el inicio de otra semana volátil. El número de casos de coronavirus en EE.UU. continúa
    aumentando a un ritmo alarmante.
    El presidente Donald Trump promulgó el viernes un paquete de estímulo de USD 2 Tr que incluye pagos directos para
    frenar el golpe económico del brote. La Fed también lanzó una serie de medidas para sostener la economía, incluido un
    programa abierto de compra de activos.
    Trump también extendió en una conferencia de prensa el domingo las pautas nacionales de distanciamiento social hasta
    el 30 de abril y dijo que la tasa de mortalidad alcanzaría su punto máximo en dos semanas. Así retiró sus comentarios que
    quería reabrir la economía para Semana Santa.
    Las principales bolsas de Europa operaban esta mañana con pérdidas (en promedio -0,5%), cuando la pandemia del
    coronavirus sigue siendo el foco de atención para los inversores.
    Mientras tanto, el número de muertes en Italia cayó por segundo día consecutivo el domingo. Sin embargo, parece que
    el cierre nacional continuará más allá del 3 de abril pautado por el gobierno.
    Los mercados en Asia cerraron en baja, en línea con los principales índices globales, aunque las acciones de Australia
    subieron un 7%, mientras los inversores evalúan el impacto económico de la pandemia de coronavirus.
    Los mercados han sido volátiles en las últimas semanas, viendo movimientos bruscos en ambas direcciones cuando las
    autoridades de todo el mundo anunciaron grandes estímulos para detener la crisis económica.
    Se desaceleraría la producción industrial y caerían las ventas minoristas de Japón en febrero. Se publicarán los índices
    PMI composite, manufacturero y no manufacturero de China de marzo (exhibirían leves mejoras).
    El dólar (índice DXY) operaba en alza, mientras los inversores buscan cubrirse de otras monedas riesgosas, mientras los
    gobiernos intensicaron los bloqueos para combatir al coronavirus.
    El euro caía fuerte, como contrapartida de la fortaleza del dólar, poniendo n al rebote experimentado tras los anuncios
    dovish de la Fed.
    La libra esterlina sufría un retroceso, mientras persiste la incertidumbre económica en el Reino Unido.
    El petróleo WTI caía a su nivel más bajo desde noviembre de 2002 mientras los bloqueos afectan la demanda global.
    El oro operaba en baja, aunque los temores por el menor crecimiento económico ante el avance del virus estimulan la
    demanda de activos de seguridad.
    La soja mostraba subas, debido a que se redujo la estimación de la cosecha en los principales países productores.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses mostraban bajas, luego que Trump extendió las pautas de
    distanciamiento social en todo el país hasta el 30 de abril. El retorno a 10 años se ubicaba en 0,65%.
    DISNEY (DISN) conrmó en un comunicado que únicamente podrá pagar a sus empleados hasta el mes de abril.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: Bonos en dólares atentos a los efectos del coronavirus en la
    economía local
    Los soberanos en dólares terminaron la semana pasada con precios dispares, en un contexto en el que se aprobó en
    EE.UU. un paquete scal por USD 2.200 Bn para alivianar la crisis que genera el coronavirus en la economía mundial,
    además que la Fed realizará compras de activos como estímulo monetario.
    El riesgo país medido por el EMBI+Argentina subió el viernes 38 unidades a 4.185 puntos básicos, mostrándose así aún
    en niveles máximos de 15 años.
    Pero el contexto global aún sigue muy delicado, por el impacto que genera el coronavirus en todas las economías del
    mundo.
    Esto se dio también en medio de la cuarentena total implementada por el presidente Alberto Fernández para frenar los
    contagios por la pandemia.
    Tras reunirse con expertos y realizar una videoconferencia con gobernadores, Fernández conrmó que el aislamiento se
    extenderá hasta el n de la Semana Santa. Así, se busca minimizar los contagios y dar aire al sistema sanitario, además de
    poder comprender el efecto del Covid-19 en los pacientes. El último dato es que en Argentina los casos positivos
    ascendieron a 820, y el número de muertes sube a 22.
    Finalmente, el FMI no conrmó aún que girará USD 2.500 M para aliviar la inversión que está realizando el Gobierno en
    combatir la pandemia a nivel local.
    En tanto, los títulos públicos en pesos terminaron la semana con precios dispares, luego que el Ministerio de Economía
    captara el jueves del mercado local casi ARS 14.000 M en el marco de una licitación de dos instrumentos de deuda
    pública de corto plazo, como parte de su estrategia de nanciamiento para este año.
    En busca de continuar normalizando el mercado de deuda en moneda local, el Ministerio de Economía anunció el
    cronograma preliminar para el mes de abril para las licitaciones de activos en pesos.
    RENTA VARIABLE: El S&P Merval subió en la semana (de sólo tres ruedas)
    apenas 0,7%
    Los mercados globales terminaron el último día de la semana anterior en baja, en medio de débiles datos económicos de
    EE.UU. Esto se dio a pesar de todos los estímulos que implementan la mayoría de los gobiernos del mundo para
    contrarrestar la inactividad económica en medio de la pandemia del coronavirus. Aunque en la semana acumularon
    importantes ganancias.
    A nivel local, el mercado accionario se alienó a la tendencia externa del viernes, pero los inversores continúan con la
    mirada puesta en el impacto económico que genera la cuarentena total decretada por el Gobierno, y en la deuda pública
    que tiene el proceso demorado en parte por la pandemia.
    Así es como el índice S&P Merval cerró el viernes en 24.058,60 puntos, cayendo 5,6%, pero acumulando en la semana (de
    sólo tres ruedas por los feriados del lunes y martes pasado) una suba de apenas 0,7%.
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó en las últimas tres jornadas los ARS 1.923,6 M, mostrando un
    promedio diario de ARS 641,2 M. En Cedears se negociaron en el mismo período ARS 892,5 M.
    Cresud (CRES) +9,3%, Cablevisión Holding (CVH) +7,3% e YPF (YPFD) +6,8%, fueron las acciones que mejor performance
    tuvieron en las últimas tres ruedas. Sin embargo, terminaron en baja en la semana las acciones de Edenor (EDN) -6,6%,
    BBVA Banco Francés (BBAR), -6%, y Banco Macro (BMA) -5,5%, entre otras.
    Indicadores y Noticias locales
    Congelan precios de alquileres y suspenden desalojos por falta de pago
    En el marco de la serie de medidas económicas para paliar el efecto del coronavirus en la coyuntura local, el Gobierno dio
    a conocer la letra chica del DNU que se publicó ayer, destinado a contener la situación de inquilinos. Según el texto, hasta
    el 30 de septiembre: i) se suspenden los desalojos por falta de pago, ii) se prorroga la vigencia de los contratos, con
    conformidad de la parte locataria, iii) se congelan los precios de los alquileres al valor de marzo, iv) la deuda por
    diferencia de precio entre lo que se debía pagar y lo que efectivamente se pague por el congelamiento, se abonará en 3
    cuotas mensuales sin intereses, a pagar desde octubre, y v) las deudas que se produzcan por falta de pago, se pagarán a
    partir de octubre en 3 cuotas, con intereses compensatorios, pero sin penalidades, entre otros puntos.
    Gobierno dispuso mantener el valor de los créditos UVA
    El Gobierno dispuso el congelamiento hasta el 30 de septiembre próximo de las cuotas de los créditos hipotecarios sobre
    inmuebles destinados a vivienda única, a valor de marzo. La medida, que se publicó en el Boletín Ocial, dispone además
    el congelamiento del valor de las cuotas de los créditos prendarios UVA y la suspensión de las ejecuciones hipotecarias
    sobre inmuebles destinados a vivienda única, entre otras cuestiones
    El sector inmobiliario pide el regreso de los CEDIN para reactivar ventas
    Referentes del sector inmobiliario proponen que, una vez levantadas las restricciones sanitarias, el Estado avance en un
    nuevo blanqueo de capitales que tenga como instrumento central el Certicado de Depósito para la Inversión
    Inmobiliaria (CEDIN). Estos papeles, que debían ser volcados a la compra de inmuebles, fueron creados en 2013 y eran
    entregados a aquellos ahorristas que decidían sincerar el dinero que tenían fuera del circuito de la economía formal.
    El Gobierno evalúa nuevas medidas de alivio impositivo sobre contribuyentes
    Mientras los contribuyentes claman por postergaciones y reducciones en los pagos de impuestos, la conducción
    económica continúa analizando medidas para aligerar la carga impositiva sobre los contribuyentes producto de la
    cuarentena.
    Tipo de cambio
    El dólar mayorista se apreció el viernes a ARS 64,41 (para la punta vendedora), en un mercado controlado por el Banco
    Central, acumulando en la semana una suba de 73 centavos (una variación semanal menos intensa que la anterior pero
    que se explica por la menor cantidad de jornadas operativas).
    El contado con liquidación (implícito) rebotó ARS 2,13 a ARS 86,49, mostrando una brecha con el dólar mayorista de
    34,3%. El dólar MEP (o Bolsa) subió el viernes ARS 2,22 a ARS 85,42, dejando un spread de 32,6% respecto a la divisa que
    cotiza en el MULC.
    Indicadores monetarios
    La tasa Badlar de bancos privados cerró el viernes en 29,37%, mientras que el retorno del Plazo Fijo para depósitos de
    hasta 59 días en bancos privados quedó en 29,43%.
    Las reservas internacionales bajaron el viernes USD 131 M y nalizaron en USD 43.735 M, luego de dos jornadas con
    aumentos. De esta manera, las mismas disminuyeron en la semana USD 94 M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban esta mañana en baja (en promedio -1,2%) mientras los operadores se
    preparan para un aumento récord en las solicitudes por desempleo, en línea con lo esperado. El gobernador de
    California, Gavin Newsom, dijo que solo en el estado se han efectuado 1 millón de reclamos por desempleo en menos de
    dos semanas, ya que la pandemia ha provocado el cierre de empresas.
    Sin embargo, el Senado aprobó por unanimidad un paquete de ayuda económica de USD 2 Tr el miércoles por la noche
    que tiene como objetivo amortiguar la crisis por el brote de coronavirus. El proyecto de ley de estímulo ahora se dirige a
    la Cámara, que presionará para aprobarlo por voto de voz el viernes por la mañana, ya que la mayoría de los
    representantes están fuera de Washington.
    Se recuperaron los pedidos de bienes durables y se expandieron los inventarios de crudo en la última semana. El PIB del
    4°T19 no sufriría cambios, mientras que las peticiones por desempleo alcanzarían un máximo histórico. Se publicará el
    saldo comercial de bienes de febrero.
    Las principales bolsas de Europa operaban esta mañana con pérdidas (en promedio -1,5%), al tiempo que el sentimiento
    del mercado mundial ha disminuido a la espera de un aumento masivo en las solicitudes por desempleo en EE.UU.
    Por otro lado, los líderes de la UE celebrarán una cumbre virtual para discutir su respuesta al brote del coronavirus en
    medio de algunas críticas por la falta de acciones coordinadas a la crisis. Italia y España son los países más afectados en
    Europa, con un número de muertos en cada país que supera los 7.000 y 3.500 respectivamente.
    Se detuvo el crecimiento de las ventas minoristas en el Reino Unido en febrero. Cayó el índice Gfk de clima de consumo
    en Alemania a mínimos de 2009.
    Los mercados en Asia cerraron en baja, en línea con los principales índices globales, con las acciones de Japón cayendo
    un 4,5% mientras los inversores esperan datos de solicitudes por desempleo en EE.UU.
    Por otro lado, el Ministerio de Comercio e Industria de Singapur dijo el jueves que se espera que la economía se reduzca
    entre un 1% y un 4% este año. Los datos preliminares ociales mostraron que la economía de ese país se contrajo 2,2%
    en el primer trimestre.
    El dólar (índice DXY) operaba en baja, mientras los inversores se preparan para un aumento en las solicitudes por
    desempleo.
    El euro rebotaba fuerte, después que la cámara baja alemana aprobara un presupuesto suplementario para pagar la
    atención médica y sostener a las empresas afectadas.
    El yen registraba una suba, producto de la debilidad del dólar, mientras subyace la debilidad económica global que
    sustenta la demanda de activos de cobertura.
    El petróleo WTI registraba una caída a medida que la demanda global se contrae, pero se espera que las medidas de
    estímulo le den apoyo al precio.
    El oro operaba volátil, cuando los inversores buscaban liquidez mientras esperaban la aprobación del paquete de
    estímulo estadounidense de USD 2 Tr para mitigar el impacto económico.
    La soja mostraba pérdidas tras la recientes subas, aunque persisten las preocupaciones que la pandemia de coronavirus
    afecte los suministros desde Sudamérica.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses mostraban leves bajas, a la espera de datos de empleo. El retorno a
    10 años se ubicaba en 0,79%.
    Los rendimientos de bonos europeos mostraban leves bajas, en línea con los US Treasuries.
    BOYD GAMING (BYD) anunció que suspendía la distribución de su dividendo trimestral. Además, todas las operaciones
    de Boyd están actualmente cerradas para evitar que el virus se extienda.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: El Gobierno licita hoy Letras del Tesoro en pesos a 91 y 149 días
    LETRAS DEL TESORO: Recordemos que en la jornada de hoy el Gobierno licitará una nueva Letra a descuento a 91 días de
    plazo (vencimiento el 1º de julio), y reabrirá la Letra a tasa Badlar (Lebad) más 200 bps de margen a 149 días (vencimiento
    el 28 de agosto). La recepción de ofertas será de 10 a 15 horas, y luego se realizará la subasta. El precio mínimo de
    colocación de la Letras a descuento será de ARS 928,85 por cada 1.000 nominales. Mientras que el precio mínimo para
    colocación de la Lebad será de ARS 1.039,40 por cada 1.000 nominales.
    BONOS: Los soberanos en dólares continuaron con la tendencia bajista y siguen sin encontrar un piso, en medio de la
    cuarentena total decretada por el presidente Alberto Fernández para aminorar el crecimiento de los casos de contagios
    en el país.
    Además, se acrecienta la preocupación por la reestructuración de la deuda pública. A pesar que la atención sigue sobre
    la pandemia del coronavirus y los casos nuevos que se van dando en el país, se espera que la oferta a los acreedores
    pudiera conocerse a n de este mes.
    Los títulos se vieron afectados después que el Banco Mundial (BM) y el FMI pidieron a los acreedores bilaterales a ofrecer
    un alivio inmediato a los países más pobres del mundo, que sufren las graves consecuencias de la pandemia del
    coronavirus.
    En este contexto, el riesgo país medido por el EMBI+Argentina se ubicó en los 4.246 puntos básicos, manteniéndose en
    los niveles más elevados de los últimos 15 años..
    RENTA VARIABLE: El S&P Merval recuperó ayer 10,3%, pero hoy podría volver
    a caer por la debilidad de las bolsas globales
    En la reanudación de las operaciones después de los feriados por el Día de la Soberanía, el mercado local de acciones se
    mostró con una importante alza tras la pérdida de 16% de la semana anterior.
    Las acciones domésticas fueron impulsadas en parte por la mejora de los mercados globales, después que el Senado de
    EE.UU. alcanzara un acuerdo bipartidista sobre un paquete de ayuda económica para enfrentar al coronavirus por USD 2
    Bn.
    Además, técnicamente se observaban indicadores que daban señales de compra para el corto plazo.
    Pero hoy las principales bolsas del mundo vuelven a caer, atentas al impacto que el coronavirus habría generado en
    indicadores económicos, y esto podría verse reejado en los precios de los activos locales.
    El índice S&P Merval cerró por encima de los 26.000 puntos (en 26.338,03 unidades), subiendo el miércoles 10,3%
    respecto al viernes.
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó los ARS 807,1 M, mayor en relación al promedio diario de la semana
    pasada. En Cedears se negociaron ayer ARS 281 M.
    Las mayores alzas se observaron en las acciones de YPF (YPFD) que ganó 18,4% para cerrar en ARS 378, subiendo por
    tercera rueda consecutiva después de testear un mínimo de ARS 235,50 tras la caída desde los ARS 874 registrado a
    nales de 2019.
    Acompañaron la tendencia positiva las acciones de: Pampa Energía (PAMP), Cresud (CRES), Grupo Supervielle (SUPV),
    Transportadora de Gas del Sur (TGSU2) y Central Puerto (CEPU).
    No se registraron caídas en la jornada de ayer.
    Indicadores y Noticias locales
    El PBI cayó un 2,2% en 2019
    El PBI cayó un 2,2% en el último año de la era Macri, de acuerdo al INDEC, por lo cual la caída acumulada durante 2019 se
    ubicó en una cifra similar al 2,1% que había arrojado el EMAE el mes pasado. El derrumbe del 5,8% en el primer trimestre
    explicó la mayor parte de la recesión.
    Según FIEL, la industria habría caído 0,8% YoY en febrero
    Si bien había mostrado síntomas de frágil recuperación en diciembre y enero, la industria habría caído 0,8% YoY en
    febrero y su fase recesiva acumula 26 meses, de acuerdo a un informe de FIEL. En un mes en el que todavía no había
    cuarentena y el efecto coronavirus no había impactado en todo su potencial, las mayores caídas las sufrieron los
    productos minerales no metálicos y la industria automotriz.
    Para Ferreres, la producción industrial cayó 1% en febrero
    De acuerdo a datos de Orlando Ferreres, el Índice de Producción Industrial (IPI-OJF) del mes de febrero el cual registró
    una contracción de 1% al compararla con igual mes del año pasado. De este modo, acumula en el primer bimestre del
    año una merma de 0,3% anual.
    La ocupación hotelera creció 5,3% YoY, aunque cayó el turismo extranjero
    Las pernoctaciones en hoteles crecieron 5,3% YoY en enero impulsadas por un incremento del 8,2% en los residentes de
    Argentina, según el INDEC. Sin embargo, las de turistas extranjeros cayó un 6,7%.
    Neuquén registró la mayor producción de petróleo en 14 años
    La provincia de Neuquén registró en febrero un incremento interanual de 25,56% en la producción de petróleo con
    166.829 barriles por día, el máximo valor registrado en los últimos 14 años. Así lo informó el Ministerio de Energía y
    Recursos Naturales neuquino, en base a las cifras brindadas por la secretaría de Energía de la Nación.
    Se conrmaron 117 nuevos casos y ya suman 502 en todo el país
    El Ministerio de Salud de la Nación conrmó ayer que se noticaron 117 nuevos casos de coronavirus y ya suman 502 en
    todo el país.
    Tipo de cambio
    Luego de los feriados de lunes y martes, el dólar volvió a operar en el mercado cambiario en medio de la cuarentena
    obligatoria que limita las operaciones bancarias y que generó una mayor presión sobre todos los tipos de cambio. A
    excepción sobre el mayorista que subió por el Banco Central, que volvió a comprar divisas después de varias jornadas.
    En este contexto, el dólar mayorista ganó 28 centavos a ARS 64,05 (vendedor), en una rueda en la que una mayor oferta
    privada libró al Banco Central de vender divisas e incluso le permitió realizar compras para jar un piso en la cotización.
    Por su parte, el contado con liquidación (implícito) perdió 3,9% (ARS 3,6) y se ubicó en los ARS 87,99, mostrando una
    brecha con el dólar mayorista de 37,40%. En tanto, el dólar MEP (o Bolsa) bajó 5% (ARS 4,61) a ARS 86,79, implicando un
    spread con la divisa que opera en el MULC de 35,50%.
    Indicadores monetarios
    La tasa Badlar de bancos privados cerró el miércoles en 29%, mientras que el retorno del Plazo Fijo para depósitos de
    hasta 59 días en bancos privados se mantuvo estable en 28,36%.
    Las reservas internacionales subieron ayer USD 27 M y terminaron ubicándose USD 43.856 M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban esta mañana en baja (en promedio -1%) mientras los inversores continúan
    preocupados por el daño económico de la pandemia.
    Las acciones de las principales empresas buscaron alejarse de sus mínimos después que el Senado obtuvo los votos para
    aprobar un plan de alivio del coronavirus para ampliar las vacaciones pagadas. El Departamento del Tesoro propone dos
    rondas de pagos directos a los ciudadanos, que suman un total de USD 250 Bn. Esos pagos comenzarían el 6 de abril.
    Además, la gravedad de la situación lleva a que la Fed aplique un nuevo programa de asistencia a los money markets con
    commercial papers y compra de emisiones cortas, como bonos a tres meses investment grade. Así, el nuevo Money
    Market Mutual Liquidity Fund otorgará préstamos a instituciones nancieras para comprar activos de los principales
    fondos del mercado monetario.
    La Bolsa de Nueva York anunció que a partir del 23 de marzo, cerrará temporalmente su piso histórico de negociaciones
    y pasará completamente a la operatoria electrónica.
    Los permisos de construcción y los inicios de viviendas sufrieron caídas en febrero. Aumentaron los inventarios de crudo
    en la última semana pero menos de lo esperado. Se espera un incremento en las peticiones de subsidio por desempleo
    y una caída del índice manufacturero de la Fed Filadela.
    Las principales bolsas de Europa operaban esta mañana con leve baja (en promedio -0,5%) después del importante
    paquete de estímulo lanzado por el BCE. La entidad utilizará EUR 750 Bn para comprar activos para ayudar a sostener la
    economía europea.
    Hay más de 218.000 casos conrmados del virus en todo el mundo y la enfermedad ha costado al menos 8.800 vidas.
    El índice Ifo de conanza empresarial de Alemania sufrió una fuerte contracción en marzo.
    Los mercados en Asia cerraron en baja. Las acciones de Corea del Sur lideraron las pérdidas entre los principales
    mercados de la región después de detener las operaciones por 20 minutos. En Filipinas, donde la bolsa se detuvo a
    principios de esta semana, reanudó el jueves su operatoria con fuertes pérdidas.
    La inación de Japón del último mes sufrió una leve caída respecto al mes anterior.
    El dólar (índice DXY) operaba en alza (superando los 100 puntos) encaminándose hacia la mayor racha ganadora en casi
    tres décadas por las preocupaciones nancieras globales.
    El yen registraba una caída fuerte, producto de la recuperación del dólar que limita la demanda de activos tradicionales
    de cobertura.
    La libra esterlina sufría un retroceso, cayendo a su punto más bajo desde 1985 por las expectativas económicas
    negativas.
    El petróleo WTI registraba un fuerte rebote, deteniendo la caída acumulada de tres días, pero el brote del virus y el exceso
    de oferta todavía pesan sobre la cotización.
    El oro operaba con pérdidas, en medio de un mercado volátil, ya que la necesidad de efectivo limita las ganancias por los
    estímulos monetarios.
    La soja mostraba una importante suba, mientras se recuperan las expectativas de demanda desde China.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses mostraban caídas, después que los bancos centrales globales
    intensicaron las medidas de exibilización monetaria. El retorno a 10 años se ubicaba en 1,13%.
    GUESS (GES) informó que las ganancias son de USD 1,22 dólar por acción, mientras que los mercados estimaron USD 1,12
    por acción. Guess también presentó ingresos de USD 842,3 M, mientras que se esperaban USD 851,3 M.
    RENTA FIJA: Caída libre de bonos en dólares. Pero inversores seguirán de cerca
    el canje de títulos en pesos de hoy.
    BONOS: Los bonos en dólares volvieron a derrumbarse, ante la preocupación de los inversores que el coronavirus tenga
    un impacto fuertemente negativo sobre la economía global, ya que la propagación cada vez es mayor y muchos países
    toman medidas para que la pandemia no siga creciendo.
    La mayoría de los títulos ya muestran precios por debajo de los USD 35, presionados también por la incertidumbre sobre
    la reestructuración de la deuda pública que viene complicándose con la situación global.
    En este sentido, el riesgo país medido por el EMBI+Argentina se incrementó casi 12% y cerró en 4.040 puntos básicos,
    mostrando niveles no registrados desde junio de 2005.
    Por su parte, el presidente Alberto Fernández recibirá hoy en Olivos a todos los gobernadores del país para coordinar los
    pasos a seguir en materia de prevención del coronavirus, en medio de la posibilidad que se dena una cuarentena total
    para extremar el aislamiento de la población. La reunión, que fue pautada para las 17, tendrá como objetivo resolver
    acciones para evitar que se propague el Covid-19. Para el Gobierno, de no tomarse estas medidas ahora, el golpe
    económico podría ser más grande dada una mayor propagación en todo el país.
    Pero lo importante de hoy será el nuevo canje que realizará el Gobierno de instrumentos en pesos, con la intención de
    descomprimir el cronograma de vencimientos en moneda local en el corto plazo.
    Entre los instrumentos a canjear hay ocho series de Lecap, tres Lebad, una letra a descuento y el Botapo que expira el
    próximo 21 de junio. Los tenedores de estos instrumentos podrán optar por cualquiera de cuatro bonos ligados al CER,
    con vencimiento en 2021, 2022, 2023, y 2024.
    Según el Ministro de Economía, Martín Guzmán, se habría alcanzado un acuerdo con tenedores de bonos locales para
    canjear cerca de ARS 200.000 M de deuda en moneda local. Esto implicaría una adhesión del 40% sobre los ARS 500.000
    M que se ofrecen, dando un buen resultado en el marco de la crisis global.
    Según fuentes de mercado, el mayor atractivo del canje es que se toma los instrumentos a canjear a valor técnico (valor
    nominal más los intereses acumulados). Un mecanismo que habilitó el decreto 193 y le permitió a Finanzas sortear con
    éxito las últimas operaciones luego del reperlamiento del AF20.
    RENTA VARIABLE: YPF cayó más de 25% y ya muestra una capitalización
    bursátil menor a los USD 1.000 M
    Los temores que la economía global entre en recesión por la pandemia del coronavirus, continuó impactando
    negativamente sobre los principales mercados del mundo.
    Y eso se vio reejado en la bolsa local que cerró en niveles no vistos desde septiembre del año pasado, cuando cayó
    fuerte después de las elecciones primarias a presidente.
    De esta manera, el índice S&P Merval perdió el miércoles 14,5% y se ubicó en los 22.087,13 puntos, encabezado por la
    acción de YPF (YPFD) que tiene la mayor ponderación dentro del índice.
    Así, el panel líder acumula en lo que va de este año una baja medida en pesos de 47%.
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó ayer los ARS 1.055,9 M, igualando prácticamente el promedio diario
    de la semana pasada. En Cedears se negociaron ARS 257,4 M.
    Las acciones de YPF (YPFD) fueron las que más cayeron ayer, perdiendo 26% en medio del derrumbe de 25% en el precio
    del crudo en EE.UU. Siguieron la tendencia: Aluar (ALUA) -19,8%, Grupo Financiero Galicia (GGAL) -18,4%, Transener
    (TRAN) -17,5%, Cresud (CRES) -17,4%, Transportadora de Gas del Norte (TGNO4) -16,8% y Banco Macro (BMA) -16,6%,
    entre las más importantes. Pampa Energía (PAMP) fue la acción que menos cayó, perdiendo 5,5%.
    Las acciones argentinas ADRs que operan en el exterior también sufrieron grandes pérdidas: YPF (YPF) cayó 26,8% y ya
    muestra una capitalización bursátil menor a los USD 1.000 M. también bajaron: IRSA Propiedades Comerciales (IRCP)
    -21,9%, Grupo Financiero Galicia (GGAL) -20,4%, Cresud (CRES) -18,1% y Banco Macro (BMA) 16,1%.
    Indicadores y Noticias locales
    Las expectativas de inación se mantienen en marzo en 30% (UTDT)
    La inación esperada a nivel nacional para los próximos 12 meses, de acuerdo a la mediana de las respuestas, se
    mantiene en el mes de marzo en 30%. De acuerdo al promedio, las expectativas de inación a nivel nacional bajaron 2
    puntos porcentuales (pp) MoM, situándose en 33,8%. Las expectativas de inación se mantienen en el Gran Buenos Aires
    y en el Interior del País, mientras que bajan en Capital Federal.
    Índice sintético de energía se incrementó 9,2% YoY
    De acuerdo al INDEC, en el 4°T19 el índice serie original del indicador sintético de energía (ISE) registra un aumento de
    9,2% YoY. Asimismo, en este período el índice de la serie desestacionalizada presenta un aumento de 8,3% QoQ y el
    índice de la serie tendencia-ciclo registra una variación positiva de 0,5% QoQ. En ese sentido, la generación neta de
    energía eléctrica del Sistema Interconectado Nacional, que no incluye la generación utilizada como insumo en el proceso
    de producción de las centrales eléctricas, vericó, en el 4°T19 un aumento de 2,9% YoY.
    Ventas de industria farmacéutica se incrementaron 78,3% YoY
    Según el INDEC, en el 4°T19 la facturación total de la industria farmacéutica en la Argentina registró ARS 68.735,5 M, lo
    que representa un incremento de 78,3% YoY. Esta variación surge por los aumentos de 77,2% en la facturación de
    producción nacional y de 81,0% en la reventa local de importados. En la facturación de producción nacional, se observan
    incrementos de 75,8% en las ventas al mercado interno y de 89,3% en las exportaciones.
    Tipo de cambio
    El dólar mayorista subió el miércoles 15 centavos y marcó un nuevo máximo histórico de ARS 63,33 (vendedor), a pesar
    que el Banco Central vendió divisas para no dejar disparar su precio.
    El dólar contado con liquidación (implícito) avanzó ARS 1,36 a ARS 89,53, luego de superar los ARS 90 durante la jornada.
    De este modo, la brecha con el dólar mayorista cerró en 41,4%. En tanto, el dólar MEP (o Bolsa) rebotó ARS 1,45 a ARS
    88,35, implicando un spread de 39,5% respecto a la divisa que cotiza en el MULC.
    Indicadores monetarios
    La tasa Badlar de bancos privados cerró el miércoles en 29,50%, mientras que el retorno del Plazo Fijo para depósitos de
    hasta 59 días en bancos privados se mantuvo estable en 29,28%.
    Las reservas internacionales disminuyeron ayer USD 201 M y nalizaron en USD 44.039 M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban esta mañana con fuertes bajas (en promedio -3,7%) en medio de una
    volatilidad sin precedentes por la crisis del coronavirus. Los casos mundiales de la infección superaron los 200.000.
    Durante las operaciones nocturnas, los contratos de futuros se encontraban en territorio de “límite inferior”, una situación
    en la que la rueda se detiene después de alcanzar una pérdida del 5%
    La inestabilidad se generó después que la Casa Blanca está evaluando un paquete scal de más de USD 1 Tr que incluye
    pagos directos a los estadounidenses, ayuda nanciera a las pequeñas empresas y a las aerolíneas. La Fed también
    ayudará a las empresas que tienen dicultades para obtener fondos a corto plazo.
    Las ventas minoristas sufrieron una caída en febrero, mientras que se recuperó más de lo esperado la producción
    industrial. Los permisos de construcción y los inicios de viviendas no registrarían cambios en febrero. Aumentarían los
    inventarios de crudo en la última semana.
    Las principales bolsas de Europa operaban esta mañana en baja (en promedio -4,3%) a pesar de las promesas de estímulo
    multimillonario por parte de varios gobiernos para ayudar a la economía global durante el brote de coronavirus.
    El Reino Unido anunció un paquete de casi USD 400 Bn para ayudar a las empresas, en línea con los planes del gobierno
    de EE.UU. A su vez, los países miembros de la Unión Europea acuerdan cerrar las fronteras externas a la mayoría de las
    personas de otros países durante 30 días.
    La inación de la eurozona se mantuvo estable en febrero. Se deterioró el saldo superavitario comercial en enero.
    Los mercados en Asia cerraron en baja. Las acciones en Australia lideraron las pérdidas entre los principales mercados de
    la región, ya que el brote de coronavirus continuó pesando sobre el sentimiento de los inversores. A su vez, Malasia
    cerrará sus fronteras, escuelas y la mayoría de las empresas desde hoy hasta el 31 de marzo.
    Sin embargo, en China el 65-70% de las pequeñas empresas y 90-95% de las grandes ya están operativas.
    Las exportaciones de Japón sufrieron una caída menor al dato previo, aunque mejoró signicativamente el saldo
    comercial en febrero. Se conocerá la inación del último mes.
    El dólar (índice DXY) operaba en alza por la mayor demanda de liquidez, respaldado además por el fuerte incremento del
    rendimiento de los Treasuries.
    El yen registraba un incremento a pesar de la recuperación del dólar, en un contexto de extrema volatilidad global que
    impulsa la cobertura.
    La libra esterlina sufría un fuerte retroceso, a pesar de los anuncios del gobierno británico para combatir el coronavirus.
    El petróleo WTI registraba una fuerte caída, a mínimos de 17 años, a medida que se propaga el coronavirus y debilita la
    demanda global.
    El oro operaba con fuertes pérdidas, a medida que continúa la demanda de efectivo, a pesar de las medidas de estímulo
    adicionales de la Casa Blanca.
    La soja mostraba una recuperación, producto de una menor oferta de productos alternativos al aceite de soja.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses mostraban fuertes subas, mientras los inversores evalúan los costos
    del inminente estímulo scal. El retorno a 10 años se ubicaba en 1,07%.
    Los rendimientos de bonos europeos mostraban alzas, en línea con los US Treasuries.
    AMAZON (AMZN) espera contratar a 100.000 personas para hacer frente a la alta demanda de sus servicios que produjo
    el brote de coronavirus. Además, anunció que dará prioridad a envíos de bienes esenciales.
    RENTA FIJA: Los bonos no encuentran un piso ante la incertidumbre sobre el
    coronavirus y la reestructuración de deuda
    Los soberanos en dólares terminaron el martes con importantes caídas, y siguen sin encontrar un piso frente a la
    incertidumbre global generada por el virus Covid-19 (coronavirus) y ante la inquietud de los inversores sobre la oferta
    que el Gobierno presentará a acreedores en medio de una reestructuración de deuda. El riesgo país medido por el
    EMBI+Argentina subió 2,3% a 3.546 puntos básicos.
    Con estas pérdidas, los títulos públicos ya acumulan caídas en el exterior de entre 30% y 40% en lo que va del año. Esto
    complica un acuerdo del Gobierno con los bonistas y podría atraer a fondos buitre.
    La presentación del Gobierno en la SEC el día lunes en la que pide autorización para emitir bonos por USD 30.500 M para
    la reestructuración de la deuda soberana, es la primera que realizará Argentina de al menos dos. Según fuentes del
    mercado, el Ministro de Economía Martín Guzmán busca encarar el primer tramo de la negociación con una quita de
    principal cercana al 55%, para después, si fuese necesario, mejorar la propuesta a los acreedores presentando a la SEC
    una segunda autorización para incrementar el monto de la emisión.
    Mientras tanto, el Gobierno extendió ayer el plazo para la identicación de los titulares de los bonos bajo legislación
    extranjera hasta el 25 de marzo.
    Asimismo, con la intención de proteger la producción, el trabajo y el abastecimiento, el Gobierno tomó una serie de
    medidas económicas para atenuar el impacto de la pandemia de coronavirus sobre el nivel de la actividad, según
    anunciaron los ministros de Economía y Producción, Martin Guzmán, y Matías Kulfas. Este paquete de medidas inyectaría
    a la economía unos ARS 700 Bn que equivale a un 2% del PBI aproximadamente. Se trata del n del objetivo de
    neutralidad del décit scal y un cambio de prioridad para enfrentar la actual recesión, generada en parte por la crisis
    global y las medidas contra el coronavirus.
    Los bonos en pesos también cayeron, donde sobresalieron los títulos de más larga duration. Esto se dio en medio del
    canje que realizará el Ministerio de Economía el jueves por ARS 500 Bn que incluye Lecaps, Lebad, una Letra a descuento
    y el Botapo, todos canjeables por cuatro bonos ajustables por CER.
    Recordemos que mañana el Gobierno realizará el canje de Lecap, Lebad, una Letra a descuento y el Botapo, por unos ARS
    500 Bn, con la intención de descomprimir el cronograma de vencimientos en pesos en el corto plazo.
    RENTA VARIABLE: En un contexto de elevada volatilidad global y local, el S&P
    Merval subió ayer apenas 0,5%
    El mercado local de acciones mostró ayer una ligera suba después de la fuerte caída que sufrió el lunes en medio de los
    crecientes temores sobre el impacto que tendrá la pandemia de coronavirus, en momentos en que el Gobierno impulsa
    una reestructuración de deuda.
    Esto se dio en un marco en el que las principales bolsas del mundo terminaron mostrando importantes subas frente a la
    esperanza que los planes de estímulo scal por parte de EE.UU. impulsen a la economía, la cual podría caer en recesión
    por el coronavirus.
    En un contexto de elevada volatilidad, el índice S&P Merval cerró el martes en los 25.823,47 puntos, subiendo apenas
    0,5%, luego de testear un mínimo inferior a las 25.000 unidades.
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó los ARS 830,3 M, por debajo del promedio diario de la semana
    pasada, mientras en Cedears se negociaron ARS 262,4 M.
    Entre las acciones que manifestaron ganancias estuvieron: Grupo Supervielle (SUPV), Transener (TRAN), Pampa Energía
    (PAMP), BBVA Banco Francés (BBAR), Transportadora de Gas del Sur (TGSU2) y Banco Macro (BMA), entre las más
    importantes. Sin embargo, manifestaron caídas fuertes las acciones de: Telecom Argentina (TECO2), YPF (YPFD), y Edenor
    (EDN). Acompañaron la tendencia: Aluar (ALUA) y Central Puerto (CEPU).
    En Nueva York, las acciones argentinas ADRs cerraron dispares. Se recuperaron Corporación América (CAAP), Pampa
    Energía (PAM), y Banco Macro (BMA). En tanto, cayeron Telecom Argentina (TEO) e YPF (YPF).
    Indicadores y Noticias locales
    Salario real cayó 1,8% YoY durante enero
    De acuerdo a la Secretaría de Seguridad Social, el salario real se incrementó en enero 4,7% MoM según el índice Ripte,
    impulsado por el aumento por suma ja decretado por el Gobierno y el impacto de las últimas cuotas de las paritarias
    2019 en algunos gremios de peso. Sin embargo en la comparación interanual muestra una caída del 1,8% y comparado
    con el nivel existente en noviembre de 2015 el derrumbe del salario real acumula 17,6%.
    Canasta Básica Total y Alimentaria aumentan en febrero 47,9% y 51% YoY
    La Canasta Básica Total (CBT) registró en febrero un aumento de 1,0% MoM y 47,9% YoY, de acuerdo a datos del INDEC.
    Así, el ingreso necesario de una familia tipo para no ser considerada pobre se ubicó en ARS 40.789. En tanto, la Canasta
    Básica Alimentaria (CBA) se incrementó 1,9% MoM y 51,0% YoY, es decir, una familia para no ser considerada indigente
    debe tener unos ingresos de ARS 16.785 mensuales.
    Accesos a internet se incrementaron en el 4°T19
    De acuerdo al INDEC, en el 4°T19 se registraron, en promedio, 7.526.700 accesos a internet jos, lo que signicó un
    incremento de 0,8% YoY. Por su parte, en este período en cuanto a los accesos a internet móviles, se contabilizaron en
    promedio 31.824.108 accesos, lo que implicó un incremento de 2,0% respecto al mismo trimestre del año anterior.
    Tipo de cambio
    El dólar mayorista subió el martes 14 centavos y se ubicó en ARS 63,18 (para la punta vendedora), en un marco en el que
    el BCRA salió a vender divisas para contener su precio.
    Por su parte, el dólar contado con liquidación (implícito) retrocedió ARS 1,14 y se ubicó en los ARS 88,17, mostrando una
    brecha de 39,6% con el dólar mayorista. En tanto, el dólar MEP (o Bolsa) perdió 75 centavos a ARS 86,90, implicando un
    spread de 37,6% respecto a la divisa que cotiza en el MULC.
    Indicadores monetarios
    La tasa Badlar de bancos privados cerró el martes en 29,50%, mientras que el retorno del Plazo Fijo para depósitos de
    hasta 59 días en bancos privados se mantuvo estable en 29,03%.
    Las reservas internacionales cayeron ayer USD 66 M y nalizaron en USD 44.240 M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban esta mañana con fuertes caídas (en promedio -4,8%) incluso después que la
    Fed inició un programa masivo de estímulos monetarios para evitar un crecimiento económico más lento en medio del
    brote del coronavirus. Muchos inversores esperan que los casos de coronavirus alcancen su punto máximo en EE.UU.
    para que sea seguro asumir riesgos y compren acciones nuevamente.
    Los futuros del mercado de valores alcanzaron niveles de “límite inferior” (suspensión de operaciones) por las bajas de
    5%, un movimiento realizado por el CME para reducir el pánico en los mercados. Por ende, los operadores miran el SPDR
    S&P 500 ETF Trust (SPY) para una mejor indicación de cómo abrirá el mercado. El SPY caía un 9% en el pre-market.
    El índice manufacturero Empire State sufriría una caída en marzo. La Fed redujo su tasa de referencia a 0%-0,25% fuera
    de su cronograma esperado.
    Las principales bolsas de Europa operaban esta mañana en baja (en promedio -7,9%) al tiempo que los mercados están
    reaccionando al cierre que tiene lugar en el continente. España ha impuesto un bloqueo nacional de 15 días, prohibiendo
    a sus 46 millones de ciudadanos de realizar movimientos no esenciales.
    El país impuso el decreto de estado de emergencia, ya que conrmó el mayor número de casos de COVID-19 en Europa,
    después de Italia. Francia y Alemania han cerrado gran parte de sus fronteras a medida que intensican sus esfuerzos
    para contener la propagación del coronavirus.
    El gobierno del Reino Unido enfrenta cada vez más pedidos para tomar medidas más drásticas, después que la
    administración Trump ampliara su prohibición de viajar para incluir al Reino Unido e Irlanda.
    Los mercados en Asia cerraron con fuertes bajas, en línea con los principales índices globales. Las acciones en Australia
    lideraron las pérdidas entre los principales mercados de la región, a pesar de los anuncios monetarios expansivos de la
    Fed.
    Se redujo muy fuerte el índice de producción industrial de China en febrero, al tiempo que aumentó la tasa de
    desempleo. El BoJ mantuvo sin cambios su tasa de referencia.
    El dólar (índice DXY) operaba en baja después que la Fed rebajara las tasas a cero abrupta e inesperadamente.
    El euro registraba un rebote como contrapartida de la caída del dólar, después que se redujera la diferencia de tasas entre
    la Fed y el BCE.
    El yen registraba una fuerte suba, tras el anuncio del BoJ de no modicar su tasa de referencia, estimulando la demanda
    de la divisa como activo de cobertura.
    El petróleo WTI registraba un fuerte descenso, debido a que la aceleración en los casos de coronavirus en todo el mundo,
    que está paralizando los viajes y los negocios, reduce aún más la demanda mundial de crudo.
    El oro operaba con fuertes pérdidas, ya que algunos inversores pasaron del metal al efectivo en medio de la venta masiva
    de acciones, aunque lo sostiene el recorte de tasas de la Fed.
    La soja mostraba una caída a mínimos de 10 meses, ante las menores perspectivas económicas que limitan la demanda
    global de cultivos.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses mostraban importantes bajas, tras el anuncio de estímulos
    monetarios de la Fed. El retorno a 10 años se ubicaba en 0,76%.
    Los rendimientos de bonos europeos se mostraban dispares ante la resistencia del BCE de seguir la política de la Fed.
    WEATHERFORD (WFTLF) obtuvo ganancias de USD -0,36 por acción, superior a lo esperado por el mercado. A su vez, los
    ingresos fueron de USD 1.250 M, por arriba a lo planteado por el mercado (USD 1.240 M).
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: El Gobierno ya redujo el 85% de la emisión del AF20 con un nuevo
    canje
    El Ministerio de Economía colocó nuevos instrumentos de deuda pública por un total en conjunto de VN ARS 122.974 M.
    Entre tal operatoria, canjeó Bonos Dual 2020 (AF29) por un nuevo Boncer 1,2% con vencimiento el 18 de marzo de 2022,
    por un monto de VN USD 945 M, adjudicando así la totalidad de las ofertas recibidas del AF20. Esta adjudicación
    representa una emisión del Boncer 2022 de VN ARS 59.370 M. Tras dicha operación, el Gobierno logró una reducción total
    del orden del 85% del monto originalmente emitido del AF20 de VN USD 1.637 M.
    Además, en la licitación por especies de la canasta compuesta por Letras en pesos a descuento con vencimiento el 16 de
    junio por VN ARS 16.628 M y de Letras en pesos ajustadas al CER (Lecer) con vencimiento el 13 de noviembre de 2020 por
    VN ARS 46.974 M, se adjudicó el total de ofertas recibidas de: i) Lecap S30S9 por un VN ARS 2.176 M, ii) Lecap S11O9 por
    un VN ARS 10.832 M, iii) Lecer X30S9 por un VN ARS 43.530 M, y iv) Lelink V03O9 por un VN USD 287 M.
    Los bonos en dólares sufrieron fuertes caídas la semana pasada, en un contexto de preocupación sobre el coronavirus de
    China y frente al proceso de reestructuración de deuda soberana argentina. En este sentido, el riesgo país medido por el
    EMBI+Argentina se ubicó en los 3.064 bps, aumentando 638 puntos en las últimas cinco ruedas.
    Los inversores temen a que el coronavirus, que fue declarado como pandemia por la OMS, genere una desaceleración de
    la economía mundial. Esto provocó una elevada volatilidad y pánico generalizado en los mercados globales.
    Pero también aguardan más detalles acerca de la reestructuración, y ante la falta de los mismos preeren deshacerse de
    activos riesgosos hasta tanto no haya un panorama más claro en cuanto a qué ofrecerá el Gobierno a los acreedores.
    Según el cronograma de acciones para la gestión del proceso de restauración de la sostenibilidad de la deuda pública,
    en la segunda semana de marzo el Gobierno debía lanzar la oferta de reestructuración de la deuda emitida bajo ley
    extranjera. Pero decidió el pasado viernes postergar al menos una semana la presentación de la misma, de acuerdo a
    fuentes ociales. Si no surgen nuevas complicaciones, esta semana se pondría a disposición de los acreedores la
    propuesta formal para reestructurar USD 68.842 M. Ante los riesgos del coronavirus, la presentación de la oferta se haría
    a través de una teleconferencia.
    RENTA VARIABLE: Baja de futuros de EE.UU. anticipa una importante caída del
    S&P Merval para hoy
    Se anticipa una nueva caída fuerte de la bolsa local, debido a las importantes pérdidas que muestran los futuros de
    EE.UU. a pesar que la Fed bajó las tasas a cero para ayudar a la economía en medio del brote del coronavirus.
    En el pre-market las acciones argentinas ADRs operan con notables bajas: Grupo Supervielle (SUPV) cae -13%, Tenaris
    (TS) -19,7% y Mercado Libre (MELI) -7,6%, entre otras.
    La semana pasada, el mercado local de acciones manifestó una fuerte, ante los temores crecientes a que el brote de
    coronavirus provoque más pérdidas en la economía mundial y frente a la inminente renegociación de la deuda pública
    argentina.
    Así, el índice S&P Merval cayó en las últimas cinco ruedas -19,2% y cerró en 28.447,97 puntos, después de testear en la
    semana un valor máximo de 35.222 unidades.
    El volumen operado en acciones en la BCBA ascendió en la semana a ARS 5.296,8 M, mostrando un promedio diario de
    ARS 1.059 M. En Cedears se negociaron en el mismo período ARS 2.493,6 M.
    Las acciones más perjudicadas fueron las de: YPF (YPFD) -33,1%, Grupo Supervielle (SUPV) -31,5%, y Transportadora de
    Gas del Norte (TGNO4) -26,9%, entre las más importantes.
    En tanto, la acción de Telecom Argentina (TECO2) fue la única que logró sortear las bajas subiendo en la semana +0,4%.
    Indicadores y Noticias locales
    Consumidores pagan 4,7 veces más de lo que perciben productores
    De acuerdo a la CAME, la brecha de precios entre lo que pagó el consumidor y lo que recibió el productor por los
    productos agropecuarios cayó 7,3% MoM en febrero. En promedio, los consumidores pagaron 4,7 veces más de lo que
    cobró el productor por los productos, cuando en enero la diferencia fue de 5,05 veces, y en diciembre, 5,11 veces.
    Préstamos en dólares cayeron 39% YoY en febrero
    Según privados, los préstamos en dólares cayeron en febrero 39% YoY, siendo así la sexta caída consecutiva de esta
    variable. En ese sentido, la principal disminución se percibió en préstamos comerciales, que representaron el 75,4% del
    total. Por su parte, el nanciamiento a través de tarjetas de crédito también registró una signicativa caída interanual del
    43,5%, aunque mostró una leve alza respecto a enero.
    Disminuye décit de autopartes en 2019
    De acuerdo a la AFAC, el décit comercial de autopartes en 2019 fue de USD 4.679 M, lo que implicó una caída de 31%
    YoY. En ese sentido, las exportaciones de autopartes cayeron 0,8% YoY a USD 1.567 M, mientras que las importaciones
    fueron de USD 6.247 M, lo que signicó una contracción de 25,3% YoY, explicada fundamentalmente por la fuerte caída
    en la producción de vehículos en la Argentina.
    Indicadores monetarios
    La tasa Badlar de bancos privados cerró el viernes en 29,50%, mientras que el retorno del Plazo Fijo para depósitos de
    hasta 59 días en bancos privados se mantuvo estable en 28,95%.
    Las reservas internacionales cayeron el viernes USD 180 M y nalizaron en USD 44.359 M.
    Tipo de cambio
    El dólar mayorista ascendió 42 centavos en la semana y cerró el viernes en ARS 62,90 (vendedor), mostrando así la suba
    semanal más alta desde el cierre de la primera quincena de febrero pasado.
    El dólar implícito (contado con liquidación) avanzó en las últimas cinco ruedas 7,1% (ARS 5,93) a ARS 89,15, mostrando
    una brecha con el dólar mayorista de 41,7%, y marcando un nuevo valor récord. El dólar MEP (o Bolsa) subió en la semana
    8,1% (ARS 6,61) y se ubicó en ARS 88,22, dejando un spread con la divisa que ópera en el MULC de 40,2%.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban esta mañana con fuertes caídas (en promedio -4,7%) después que un
    discurso del presidente Donald Trump no pudo calmar las preocupaciones sobre la posible desaceleración económica a
    causa del coronavirus.
    En su discurso, Trump anunció que los viajes desde Europa serán suspendidos por 30 días. También dijo que la
    administración proporcionaría ayuda nanciera a los trabajadores que están enfermos o en cuarentena.
    Durante la mañana, las operaciones de futuros fueron detenidas tras caer más del 5%, actuando como un piso para
    vender hasta que se reanude la rueda regular. Si durante la misma cae más de 7%, se detendrá nuevamente por 15
    minutos.
    La inación de febrero se mantuvo sin cambios respecto al mes previo. Aumentaron los inventarios de crudo en la última
    semana más de lo esperado, mientras que el balance presupuestario de febrero arrojó un décit mayor al registrado
    previamente. Se espera un leve incremento de las peticiones por desempleo en la última semana.
    Las principales bolsas de Europa operaban esta mañana en alza (en promedio -5,7%) después que Trump prohibió viajar
    desde Europa por 30 días por temor al coronavirus a partir del viernes por la noche. Hay al menos 118.381 casos
    conrmados del virus en todo el mundo, según las últimas cifras de la OMS. Al menos 4.292 personas han muerto.
    El primer ministro italiano, Giuseppe Conte, anunció que todas las tiendas del país, excepto las farmacias y los
    supermercados, se cerrarán en una medida que se considera necesaria para salvaguardar la salud humana y una
    amenaza para la producción del país. Se espera que el BCE anuncie medidas de estímulo para mitigar el impacto
    económico.
    Se recuperó la producción industrial en la eurozona en enero respecto a la caída previa.
    Los mercados en Asia cerraron con fuertes bajas, luego que la OMS declarara que el brote de coronavirus es una
    pandemia.
    Hoy no se publicarán indicadores económicos de relevancia.
    El dólar (índice DXY) operaba en alza tras las fuertes caídas recientes, luego que el discurso de Trump no generara
    conanza respecto a la contención del virus.
    El euro registraba un retroceso como contrapartida del rebote del dólar, a la espera de comentarios del BCE respecto a
    posibles estímulos monetarios.
    El yen registraba una suba, mientras vuelve a incrementarse la aversión al riesgo y la demanda de cobertura.
    El petróleo WTI registraba una fuerte caída, mientras la caída de la demanda mundial se suma a la guerra petrolera entre
    Rusia y Arabia Saudita.
    El oro operaba estable, debido a la caída en la demanda de activos de riesgo, aunque los rendimientos de los US
    Treasuries limitan las ganancias.
    La soja mostraba una fuerte baja a un mínimo de 6 meses, ante la posibilidad de un mayor impacto económico por el
    virus.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses mostraban importantes caídas, mientras persiste la demanda de
    cobertura. El retorno a 10 años se ubicaba en 0,71%.
    Los rendimientos de bonos europeos registraban bajas, en línea con los US Treasuries.
    PEPSI CO (PEP) anunció que acordó adquirir Rockstar Energy por USD 3.850 M. La compañía de refrescos está duplicando
    el volumen de producción de las bebidas energéticas y cuenta con el objetivo de cambiar su marca Mountain Dew.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: El coronavirus y el proceso de reestructuración siguen
    debilitando a los bonos en dólares (riesgo país cercano a 3.000 bps)
    Los soberanos en dólares que operan en el exterior continuaron cayendo el miércoles, y se anticipa una nueva baja para
    hoy, en un marco en el que los inversores aguardan más novedades acerca de la reestructuración de la deuda pública, y
    ante la preocupación mundial sobre los efectos que el coronavirus está provocando sobre la economía global.
    En este sentido, el riesgo país medido por el EMBI+Argentina se incrementó 4,8% y se ubicó en los 2.948 puntos básicos,
    marcando así un nuevo valor máximo desde el año 2005.
    Inuyeron además en la tendencia de los títulos, los rumores acerca que la propuesta de reestructuración del Gobierno
    vendría con un 60% de haircut sobre el capital.
    En la BCBA, los principales títulos públicos en dólares que cotizan en pesos, cerraron en baja a pesar de la suba del tipo
    de cambio implícito.
    Por su parte, los bonos en pesos cerraron en baja, a la espera del dato de inación de febrero que se conocerá en el día
    de hoy.
    El gobierno salteño iniciará hoy una serie de reuniones en Buenos Aires con el objetivo de renegociar los vencimientos
    de deuda de este año, los cuales ascienden a unos ARS 9.600 M, incluidos compromisos en dólares.
    RENTA VARIABLE: Alineado a la tendencia global, el S&P Merval perdió ayer
    4,3%
    Las acciones locales no paran de caer y no encuentran un piso ante la incertidumbre global por temores a que el
    coronavirus (Covid-19), que ayer fue declarado como pandemia por la OMS, genere una recesión en la economía
    mundial.
    De esta forma, el índice S&P Merval perdió 4,3% y se ubicó en los 31.419,60 puntos, alineándose a la tendencia de los
    mercados globales, y acumulando en lo que va de marzo una caída de 10,2%.
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó los ARS 638 M, igualando al promedio diario de la semana pasada.
    En Cedears se negociaron ayer ARS 461,9 M.
    Las acciones más perjudicadas en la rueda del miércoles fueron las de: BBVA Banco Francés (BBAR), Aluar (ALUA), Grupo
    Supervielle (SUPV), Grupo Financiero Valores (VALO), Transportadora de Gas del Norte (TGNO4), e YPF (YPFD), entre otras.
    Sólo lograron sortear las caídas las acciones de: Bolsas y Mercados Argentinos (BYMA), y Telecom Argentina (TECO2).
    En la plaza externa, las acciones argentinas ADRs volvieron a registrar bajas de hasta 15%.
    HOLCIM ARGENTINA (HARG) reportó en el ejercicio 2019 una ganancia neta atribuible a los accionistas de ARS 2.681,8 M,
    mientras que el resultado integral total del ejercicio fue de ARS 2.679,5 M. No se propone distribución de dividendos.
    El directorio de GRUPO FINANCIERO VALORES (VALO) propone la distribución de un dividendo en efectivo de ARS 1.030,1
    M (o ARS 1,20 por acción).
    CABLEVISIÓN HOLDING (CVH) perdió en el ejercicio 2019 -ARS 3.025 M atribuible a los accionistas de la compañía.
    LOMA NEGRA (LOMA) reportó en el ejercicio 2019 una ganancia atribuible a los accionistas de la compañía de ARS
    3.839,2 M.
    CENTRAL PUERTO (CEPU) reportó en el ejercicio 2019 una ganancia atribuible a los accionistas de ARS 8.808,8 M.
    Indicadores y Noticias locales
    Se inyectarán pesos en la economía como prevención sobre el coronavirus
    El gobierno acordó ayer con referentes del Banco Mundial (BM) un crédito de USD 30 M para tomar prevenciones en el
    país sobre el coronavirus. Dicha cifra se suma a los ARS 1.700 M ya anunciados para incrementar los procesos de
    diagnóstico y fortalecer las distintas áreas de salud en todo el territorio argentino.
    Disminución de 7,4% YoY de turistas no residentes a la Argentina
    El INDEC informó que en enero de 2020 se estimaron 314,0 mil llegadas de turistas no residentes a la Argentina,
    reejando una disminución de 7,4% YoY. Respecto de diciembre de 2019, el turismo disminuyó 3,1%. En ese sentido, El
    saldo de turistas internacionales en enero resultó positivo en 9,3 mil para toda la vía aérea internacional.
    Venta de insumos para la construcción cayó 5,9% YoY en enero
    Según el índice Construya, la venta de insumos de la construcción registró una contracción de 5,9% YoY en febrero, pero
    reejó una mejora libre de estacionalidad de 9,3% MoM. De esta manera, en los primeros dos meses del año el indicador
    acumuló un descenso de 4,9%, en comparación con el mismo período de 2019.
    Exportaciones provinciales se incrementaron en 2019
    De acuerdo al INDEC, en 2019 todas las regiones del país registraron aumentos en las exportaciones. El Noreste (NEA)
    mostró un crecimiento de 14,7%; la región Pampeana aumentó 8,3%; región Cuyo 2,8%; región Patagonia 0,4% y región
    NOA 0,3%; en todos los casos en relación con el año 2018. En ese sentido, la región Pampeana lideró las ventas al exterior
    con exportaciones que alcanzaron USD 48.621 M, 74,7% de las exportaciones totales.
    Tipo de cambio
    El tipo de cambio implícito (contado con liquidación) y el dólar MEP mostraron una importante suba el miércoles
    alcanzando nuevos niveles récords, en un marco global adverso producto del impacto del coronavirus sobre la economía
    mundial.
    En este sentido, el dólar implícito subió ayer +2,6% (ARS 2,25) ubicándose en los ARS 87,10, marcando una brecha con el
    dólar mayorista de 39%. En tanto, el dólar MEP (o Bolsa) ganó +2,8% (ARS 2,36) para ubicarse en los ARS 85,76, lo que
    implicó un spread de 36,8% con la divisa que opera en el MULC.
    El dólar mayorista subió 8 centavos ayer y cerró en ARS 62,67 (vendedor), marcando la mayor variación desde el pasado
    26 de febrero y su decimocuarta suba consecutiva.
    Indicadores monetarios
    La tasa Badlar de bancos privados cerró el miércoles en 29,75%, mientras que el retorno del Plazo Fijo para depósitos de
    hasta 59 días en bancos privados se ubicó en 29,45%.
    Las reservas internacionales bajaron ayer USD 10 M y nalizaron en USD 44.775 M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban esta mañana con fuertes caídas (en promedio -2,3%) tras las subas previas,
    apuntando a otra rueda volátil a medida que el número de casos de coronavirus en todo el mundo sigue aumentando.
    Los operadores del mercado también están esperando medidas de índole scal y monetaria. El presidente Donald Trump
    sugirió el martes aplicar una tasa de impuesto sobre la nómina del 0% que podría durar hasta n de año. Sin embargo, el
    momento de la implementación de dichas políticas sigue siendo incierto.
    Se espera que la inación de febrero se acelere levemente respecto al mes previo. Aumentarían los inventarios de crudo
    en la última semana, mientras que el balance presupuestario de febrero arrojaría un décit mayor al registrado
    previamente.
    Las principales bolsas de Europa operaban esta mañana en alza (en promedio +0,8%) mientras los inversores continúan
    observando la propagación del coronavirus, los precios del petróleo y la geopolítica. La enfermedad ha infectado al
    menos a 113.851, y más de 4.000 personas han muerto hasta el momento, según las últimas cifras de la Organización
    Mundial de la Salud.
    Los bancos centrales han tomado medidas para sostener el crecimiento económico más lento. El miércoles, el BoE redujo
    en una reunión de emergencia su tasa de referencia en 50 puntos básicos a 0,25%. La medida sigue a una reducción de
    la tasa de 50 puntos básicos por parte de la Fed a principios de este mes.
    El PIB del Reino Unido sufrió una leve desaceleración respecto al mes previo, mientras que la producción manufacturera
    de enero no mostró cambios. Se deterioró el saldo comercial en enero.
    Los mercados en Asia cerraron con fuertes bajas, mientras los inversores continuaron observando los desarrollos en
    torno a los estímulos de los gobiernos para hacer frente al coronavirus que continúa extendiéndose.
    Japón dio a conocer un paquete por un valor de alrededor de USD 4 Bn el martes para hacer frente al brote. El gobierno
    de Australia también anunció el miércoles un paquete de 2.400 millones de dólares australianos (aproximadamente USD
    1,56 Bn) para proporcionar apoyo médico nacional.
    Hoy no se publicarán indicadores económicos de relevancia.
    El dólar (índice DXY) operaba en baja, debido a que los temores sobre la propagación del coronavirus empujaron a los
    inversores a activos seguros.
    La libra esterlina registraba un leve avance como contrapartida de la caída del dólar, aunque se vio limitada por el recorte
    de tasas del BoE.
    El yen registraba una suba, mientras vuelve a incrementarse la aversión al riesgo.
    El petróleo WTI registraba una fuerte caída, después que Saudi Aramco pidió aumentar la capacidad de producción por
    órdenes del Ministerio de Energía.
    El oro operaba en alza, debido a la caída en la demanda de activos de riesgo.
    La soja mostraba un leve rebote, a medida que se recupera de un mínimo de 6 meses, limitado por las expectativas de
    mayores inventarios mundiales.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses mostraban caídas, mientras persiste la demanda de cobertura. El
    retorno a 10 años se ubicaba en 0,70%.
    Los rendimientos de bonos europeos registraban bajas, en línea con los US Treasuries.
    ADIDAS (ADDYY) presentó ganancias de USD 0,92 por acción mientras que el mercado esperaba USD 0,53 por acción. A
    su vez, los ingresos fueron de USD 5,84 Bn, mientras que se esperaba USD 6,5 Bn.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: Los bonos en dólares continúan cayendo, atentos al proceso de
    reestructuración de deuda
    Los bonos en dólares que operan en el exterior volvieron a caer el martes, en un contexto en el que los inversores siguen
    atentos al proceso de la reestructuración de la deuda pública, además de tener la mirada en el marco global con la
    propagación del virus Covid-19 (coronavirus).
    En este sentido, el riesgo país medido por el EMBI+Argentina subió 1% para ubicarse en los 2.812 puntos básicos,
    marcando un nuevo máximo desde el año 2005.
    Recordamos que el presidente Alberto Fernández rmó el decreto que autoriza a reestructurar parte de la deuda pública
    por USD 68.842 M. La medida autoriza al ministro de Economía, Martín Guzmán, a efectuar la renegociación con los
    acreedores.
    Dicha cifra representa el monto nominal máximo de las operaciones de administración de pasivos, canjes y
    reestructuraciones de los títulos públicos de Argentina emitidos bajo ley extranjera existentes al 12 de febrero de 2020.
    También se determina que las prórrogas de jurisdicción sean en favor de los tribunales estaduales y federales ubicados
    en las ciudades de Nueva York, Londres y Tokio.
    El decreto no incluirá los tramos de deuda contraídos con el FMI por unos USD 44.000 M.
    La presentación de la oferta, la cual estaba prevista realizarse en Nueva York en un roadshow con inversores, se haría a
    través de una teleconferencia debido al coronavirus.
    Por su parte, los títulos públicos en pesos terminaron la jornada de ayer en alza, con la mirada puesta en el dato de
    inación de febrero que se conocerá mañana.
    El BCRA subastó el martes Letras de Liquidez (Leliq) a 28 días de plazo por un monto de ARS 73.157 M (vencían ARS
    128.500 M) a una tasa de interés de 38%.
    RENTA VARIABLE: Tras la caída del lunes el índice S&P Merval rebotó 8,1%, en
    línea con los mercados globales
    Tras el derrumbe del lunes ante la baja del petróleo y frente a los temores que la economía mundial se desacelere por el
    coronavirus de China, el mercado local de acciones mostró un rebote el martes, impulsado por la recuperación del sector
    petrolero.
    De esta forma, el índice S&P Merval subió 8,1% y cerró en los 32.832,26 puntos, después de testear un valor máximo de
    33.000 unidades.
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó ayer los ARS 1.091,5 M, mientras que en Cedears se negociaron ARS
    738,1 M.
    Las acciones que tuvieron una mejor performance fueron las de: YPF (YPFD), BBVA Banco Francés (BBAR), Edenor (EDN),
    Telecom Argentina (TECO2), y Banco Macro (BMA), entre las más importantes. No se registraron caídas en la jornada del
    martes.
    MIRGOR (MIRG) reportó en el ejercicio scal 2019 una ganancia neta atribuible a los accionistas de ARS 2.123,9 M.
    PAMPA ENERGÍA (PAMP) ganó en el ejercicio 2019 ARS 33.012 M (ARS 19,68 por acción). No propone distribuir
    dividendos.
    Indicadores y Noticias locales
    Empleo registrado privado cayó 2,3% en 2019
    Según la UIA, el empleo registrado cayó -0,3% YoY en diciembre y cerró 2019 con una caída promedio de -1,0%. Este
    desempeño fue por la disminución del empleo asalariado privado, que se contrajo -2,3% en 2019. En ese sentido, en
    diciembre, el empleo industrial asalariado registrado se contrajo -4,4% YoY (-50 mil puestos) y la caída promedio anual
    fue de -5,0% en el 2019 (57,7 mil puestos menos), la más aguda desde el 2002.
    Salario real cayó 2,5% YoY en febrero (IET)
    De acuerdo al Instituto Estadístico de los Trabajadores, el salario real en febrero fue 15,8% inferior al de noviembre de
    2015 y, persiste en niveles similares a los de nales de 2008. En ese sentido, en la comparación interanual, también se
    registró una caída, en este caso del 2,5%. Asimismo, agregaron que para los próximos meses es esperable una
    disminución de la desigualdad salarial en los asalariados formales.
    Inación de febrero por debajo de 2% (IET)
    Según el Instituto de Estadístico de los trabajadores, la inación de febrero fue de 1,7% MoM, desacelerando a su nivel
    más bajo desde noviembre de 2017 MoM. Asimismo, la suba de precios interanual fue estimada en 49,7% YoY. El dato de
    febrero estuvo impulsado por la suba del 3,3% en el rubro Alimentos y Bebidas, 2,3% en el rubro de Transporte y
    Comunicaciones y el 1,9% en el rubro de Vivienda y Servicios.
    Consumo masivo en comercios de cercanía se incrementó hasta 5% MoM
    De acuerdo a la prensa, el consumo masivo en los comercios de cercanía se incrementó en febrero 5% MoM, al tiempo
    que las cadenas provinciales elevaron 3% sus operaciones intermensuales debido al gasto adicional de la tarjeta
    alimentaria y las compras mediante el plan de Precios Cuidados.
    Tipo de cambio
    El dólar mayorista terminó el martes subiendo seis centavos respecto al lunes y cerró en los ARS 62,59 vendedor, a
    contramano de las monedas regionales las cuales se apreciaron tras el rebote en los mercados internacionales.
    Por su parte, el contado con liquidación (implícito) cayó ARS 1,58 y se ubicó en los ARS 84,91, mientras que el dólar MEP
    (o Bolsa) perdió ARS 1,82 a ARS 83,30.
    Indicadores monetarios
    La tasa Badlar de bancos privados cerró el martes en 29,56%, mientras que el retorno del Plazo Fijo para depósitos de
    hasta 59 días en bancos privados se ubicó en 29,01%.
    Las reservas internacionales aumentaron USD 8 M y se ubicaron en los USD 44.785 M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban esta mañana con fuertes rebotes (en promedio +4,3%) tras el colapso de ayer
    (el mayor desde la crisis de 2008), ya que los inversores celebraron posibles medidas de estímulo del gobierno de Trump
    para detener la recesión económica causada por el coronavirus, incluyendo un recorte o alivio de impuestos sobre el
    trabajo.
    Los posibles incentivos scales se suman a un paquete de gastos de USD 8,3 Bn que Trump rmó el mes pasado. Se
    espera que el presidente se reúna hoy con el Senado y los republicanos de la Cámara para discutir la posible
    desgravación scal.
    Hoy no se publicarán indicadores económicos de relevancia.
    Las principales bolsas de Europa operaban esta mañana en alza (en promedio +3,4%) al tiempo que intentan recuperarse
    después de la caída mundial del petróleo por los temores del virus.
    La atención se mantiene rme en Italia, donde el gobierno ha extendido sus medidas de cuarentena a todo el país en
    medio del peor brote de coronavirus fuera de Asia. El primer ministro Giuseppe Conte dijo el lunes que la población de
    Italia, que totaliza alrededor de 60 millones, no debe viajar más que por trabajo o emergencias.
    Se desaceleró el PIB de la eurozona en el 4ºT19 pero menos de lo previsto.
    Los mercados en Asia cerraron con fuertes rebotes, en línea con los principales índices globales, mientras los inversores
    esperaban novedades sobre estímulos para combatir el impacto del brote mundial de coronavirus.
    En respuesta al brote mundial de coronavirus, se espera que los gobiernos del G7 anuncien medidas de estímulo. El
    ministro de Finanzas de Japón, Taro Aso, dijo que el gobierno dará a conocer un segundo paquete de medidas para
    abordar la crisis.
    La inación de China sufrió una leve desaceleración en febrero.
    El dólar (índice DXY) operaba en alza, a la espera de la introducción de un estímulo coordinado para amortiguar el
    impacto económico del brote de coronavirus.
    El euro retrocedía, como contrapartida de la recuperación del dólar, mientras aumenta la divergencia de rendimientos de
    los US Treasuries con los bonos de la región europea.
    El yen registraba un retroceso muy fuerte ante la toma de ganancias, después que funcionarios del BoJ indicaron que
    estaban listos para aumentar el estímulo si fuera necesario, antes de una reunión de política la próxima semana.
    El petróleo WTI registraba un fuerte rebote, después de la caída diaria más fuerte desde 1991. Sin embargo, Saudi
    Aramco planea producir más de 12 millones de barriles por día a partir del 1 de abril, lo que podría generar un exceso de
    oferta global de crudo.
    El oro operaba en baja, debido a que las esperanzas de estímulos globales aumentan la demanda de activos de riesgo.
    La soja mostraba rebotes, mientras mejoran las perspectivas de los mercados mundiales.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses mostraban fuertes subas (mayores en 6 años) tras caer a mínimos
    históricos, mientras se recupera la demanda de riesgo. El retorno a 10 años se ubicaba en 0,68%.
    Los rendimientos de bonos europeos registraban fuertes subas, en línea con los US Treasuries.
    AMAZON (AMZN) elimina miles de productos con sobreprecio por la demanda del coronavirus. Fueron eliminados
    530.000 anuncios y se sancionaron a 2.500 vendedores que aumentaron sus precios por el coronavirus. Además, está
    trabajando en conjunto con autoridades de EE.UU. para castigar a los infractores.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: Gobierno rma decreta para reestructurar ARS 68.842 M de
    deuda pública
    El presidente de la República, Alberto Fernández, rmó el decreto mediante el cual se autoriza la reestructuración de una
    parte de la deuda pública por ARS 68.842 M, al tiempo que delega al ministro de Economía, Martín Guzmán a efectuar la
    renegociación con los acreedores.
    La publicación del decreto ocurre en un contexto complicado para los mercados nancieros internacionales, que sufren
    pérdidas históricas por la expansión del coronavirus (Covid-19) en el mundo y el desplome del precio del petróleo.
    El Ministerio de Economía anunció el resultado de la licitación de las emisiones de Letras del Tesoro en pesos a tasa Badlar
    privada + 175 pbs con vencimiento del 31 de julio de 2020 para la cual se adjudicó un total de VN ARS 10.325 M.
    Los bonos soberanos en dólares registraron caídas signicativas luego que los ante el incremento en la oferta de los
    mismos, y en un contexto de reestructuración de la deuda por parte del Gobierno.
    Por su parte, los bonos en pesos registraron de igual manera caídas en su cotización, que estuvieron entre 3% y 5% en
    una jornada en la que el tesoro logró captar más de ARS 16.400 M en Lebads, superando las expectativas del Ejecutivo ya
    que el monto inicial de la colocación era por ARS 11.000 M.
    El riesgo país medido por el EMBI+Argentina registró un incremento de 15,7% en la jornada anterior y se ubicó en los
    2.794 puntos básicos, siendo el nivel más alto en los últimos 15 años.
    Es importante mencionar que el Ejecutivo de la Provincia de Buenos Aires, dio a conocer que los bancos Citi y Bank of
    America serán los encargados de renegociar la deuda en dólares emitida por la Provincia.
    RENTA VARIABLE: Volatilidad y temores globales aceleran caída signicativa
    de 14% en el S&P Merval
    BIOCERES anunció que obtuvo nanciamiento en el mercado de capitales por USD 42,5 M, mediante la emisión de notas
    convertibles que vencen en 2023. La colocación privada fue liderada por Solel Partners y otros compradores
    institucionales. Según la empresa el objetivo es utilizar este aporte de capital para acelerar el lanzamiento de su
    tecnología HB4, que conere tolerancia a la sequía y la salinidad disponible para cultivos de soja y trigo.
    ARCOR redujo sus pérdidas en 90% en 2019, según lo comunicado en el balance económico. A su vez, tuvo un resultado
    negativo ARS 144 M. La liquidez se ubicó en los ARS 9.967 M en 2019, registrando un aumento neto en el efectivo de ARS
    2.905 M, con respecto a la posición al inicio del ejercicio. La ganancia operativa por su parte fue de ARS 6.549 M,
    reejando una caída de 7% con respecto al periodo previo.
    TELECOM ARGENTINA (TECO2) reportó en el 2019 ingresos por ARS 237.024 M, de los cuales el 93% corresponde a ventas
    de servicios totales. Los clientes móviles en Argentina alcanzaron casi 19,1 millones en este período, incrementándose en
    más de 700 mil en comparación con el año previo.
    En un contexto global donde la aversión al riesgo parece no ceder ante la propagación del coronavirus, la guerra de
    precios entre Rusia y Arabia Saudita originó una caída del precio del petróleo que estuvo por el orden del 25%,
    incrementando la volatilidad y los temores en los mercados internacionales.
    En este sentido, el índice S&P Merval perdió el lunes 13,75% y cerró en los 30.379,90 puntos, lego de la ligera suba
    manifestada la semana pasada de 0,7%. La caída de ayer estuvo liderada por las acciones del sector energético y
    nanciero.
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó los ARS 1.365,9 M, quedando por encima del promedio diario de la
    semana pasada. En Cedears se negociaron el lunes ARS 543,2 M.
    Las acciones que peor comportamiento tuvieron el lunes fueron las de: YPF (YPFD), Sociedad Comercial del Plata (COME),
    Banco Macro (BMA), Grupo Financiero Galicia (GGAL) y Transportadora de Gas del Norte (TGNO4), entre las más
    importantes. Sin embargo, no hubo acción que registrara comportamiento positivo en la jornada de ayer.
    Indicadores y Noticias locales
    Financiamiento de PyMEs en mercado de capitales creció 97% en 2019
    De acuerdo a la CNV, el nanciamiento obtenido por las PyMEs en el mercado de capitales durante el año 2019 alcanzó
    los ARS 83.829 M, un 97% mayor al año previo. Este monto incluye Cheques de Pago Diferido en el segmento directo por
    un monto trimestral que ascendió a los ARS 2.203 M. El monto nanciado por estas empresas en el mercado de capitales
    a lo largo del año es el mayor de historia, cuando se lo mide en dólares.
    Depósitos a plazo del sector privado se incrementaron 4,7% en términos reales
    Según el BCRA, el saldo promedio mensual de los depósitos a plazo en pesos del sector privado aumentó en febrero 7,3%
    en términos nominales y 4,7% en términos reales. El 24% del aumento promedio mensual de los depósitos a plazo en
    pesos del sector privado estuvo conformado por colocaciones en UVA (tanto a plazo jo como precancelables). El saldo
    de depósitos en UVA precancelables al término de febrero alcanzó a ARS 4.600 M, mientras que las colocaciones en UVA
    tradicionales totalizaron ARS 55.400 M.
    Expectativas de generación de empleo para el 2ºT20 crecen 4%
    De acuerdo a privados, el 18% de los empleadores de Argentina prevé aumentar su personal durante el 2ºT20, el 4%
    pronostica que los reducirá y el 80% no vislumbra cambios en el corto plazo, lo que signica una expectativa neta de
    generación de empleo del 4% para este período.
    Tipo de cambio
    El dólar mayorista tuvo en el inicio de la semana un aumento de 5 centavos y cerró en ARS 62,53 (para la punta
    vendedora), con el permanente monitoreo por parte del BCRA ante la inestabilidad que presentas las monedas
    emergentes frente al dólar estadounidense.
    Por su parte, el dólar implícito (contado con liquidación) se incrementó ARS 3,27 a ARS 86,46, y registra una brecha con
    el mayorista de 38,3%. En tanto, el dólar MEP (o Bolsa) avanzó ARS 3,51 ayer y cerró en ARS 85,12, dejando un spread con
    la divisa que opera en el MULC de 36,1%.
    Indicadores monetarios
    La tasa Badlar de bancos privados cerró el lunes en 29,87%, mientras que el retorno del Plazo Fijo para depósitos de hasta
    59 días en bancos privados se ubicó en 29,81%.
    Las reservas internacionales disminuyeron USD 78 M y se ubicaron en los USD 44.777 M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban esta mañana con fuertes caídas (en promedio -4,9%), cuando los inversores
    se prepararon para afrontar las consecuencias económicas de la propagación del coronavirus. Mientras tanto, una guerra
    de precios del petróleo se desató, sumando pánico a un mercado muy volátil. La operatoria de futuros de S&P se detuvo
    brevemente durante la noche por las abruptas caídas.
    La venta masiva podría desencadenar interrupciones del mercado durante el horario comercial habitual. Si el S&P 500
    cae un 7%, la negociación se detendrá durante 15 minutos. Si cae 13% se hace un segundo llamado a plaza por 15
    minutos. Si cae 20% cierra por el resto del día. Podrían imponerse límites adicionales a los shorts.
    Hoy no se publicarán indicadores económicos de relevancia.
    Las principales bolsas de Europa operaban esta mañana en baja (en promedio -6,5%) después que los precios del
    petróleo se desplomaron cuando la OPEP no logró llegar a un acuerdo con sus aliados sobre los recortes de producción.
    Los descensos se ven exacerbados por los temores que rodean la propagación del coronavirus.
    Más de 109.000 personas han sido infectadas por el virus y más de 3.700 han muerto en todo el mundo, según las últimas
    cifras de la Organización Mundial de la Salud. Los casos en EE.UU. ahora han superado los 500 y se han reportado al
    menos 21 muertes.
    Mientras tanto, el número de casos conrmados en Alemania aumentó en más de 100 durante el n de semana y ahora
    es de casi 800. Italia sigue siendo el país europeo con las peores cifras, con más de 7.000 casos.
    Mejoró la producción industrial en Alemania en enero más de lo esperado. Se redujo levemente el superávit comercial de
    Alemania en enero.
    Los mercados en Asia cerraron con fuertes caídas, en línea con los principales índices globales, en medio de la guerra de
    precios del petróleo. Esto suma volatilidad a los temores que rodean la propagación del coronavirus.
    En China, los casos reportados superaron los 80.000 con más de 3.000 muertes. El segundo país más afectado es Corea
    del Sur con 7.500 casos y 51 muertos.
    El PIB de Japón sufrió una contracción más fuerte de la esperada en el 4ºT19. Se espera que la inación de China no sufra
    cambios en febrero.
    El dólar (índice DXY) operaba con fuerte baja, a medida que los rendimientos de los Treasuries caen a mínimos históricos,
    impulsando la demanda de divisas de cobertura.
    El euro avanzaba fuerte, como contrapartida de la debilidad del dólar y de las monedas de las principales economías
    petroleras de Europa.
    El yen registraba un avance muy fuerte, mientras recupera su atractivo como divisa de cobertura por la caída del petróleo
    y las acciones globales.
    El petróleo WTI sufrió el colapso más fuerte desde 1991, después que el fracaso del acuerdo de la OPEP desata una guerra
    de precios. Arabia Saudita redujo el sábado los precios ociales de venta de crudo para abril a sus clientes asiáticos.
    El oro operaba en alza, alcanzando su máximo en siete años por las preocupaciones del virus.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses mostraban fuertes bajas, mientras se sostiene la demanda de
    cobertura. El retorno a 10 años se ubicaba en 0,45%.
    Los rendimientos de bonos europeos registraban fuertes bajas, en línea con los US Treasuries.
    AON (AON) conrmó que está deseando comprar al corredor de seguros Willis Towers Watson (WLTW). En un acuerdo de
    acciones, las empresas dicen que el valor de capital combinado implícito de aproximadamente USD 80.000 M.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: Gobierno sale a buscar ARS 11 Bn. Los inversores esperan esta
    semana oferta de reestructuración de deuda
    El Ministerio de Economía reabre hoy entre las 10 y las 15 horas las emisiones de Letras del Tesoro en pesos a tasa Badlar
    privada + 175 bps con vencimiento el 31 de agosto a un precio mínimo de ARS 995,02 por cada 1.000 nominales.
    Asimismo, emitirá nuevas Letras del Tesoro en pesos a descuento con vencimiento el 13 de mayo a un precio mínimo de
    ARS 949,82 por cada 1.000 nominales. La licitación de todos los instrumentos se realizará mediante indicación de precio,
    el que deberá ser igual o superior a los precios mínimos anunciado. La suscripción de estos activos podrá realizarse
    únicamente en pesos.
    La licitación y colocación de todos los instrumentos se efectuará de acuerdo a los procedimientos aprobados por la
    Resolución Conjunta de la Secretaría de Finanzas y de la Secretaría de Hacienda Nº 9/2019.
    Los soberanos en dólares terminaron la semana pasada en baja en el exterior, en un contexto de elevada volatilidad y
    atención ante las deniciones en torno a la deuda pública con acreedores privados y con el FMI, que supera los USD 100
    Bn.
    Por su lado, los títulos en pesos terminaron la semana con ganancias. Asimismo, durante la semana lo positivo en este
    mercado fue el pago del vencimiento del Bogato 2020 (A2M2) por unos USD 26.000 M, con lo cual se despejaron todas
    las dudas reinantes sobre este título.
    Esta semana se debería lanzar la oferta sobre la reestructuración de la deuda y se realizarán reuniones informativas sobre
    la misma, por lo que habría mayor información disponible para los inversores.
    El riesgo país medido por el EMBI+Argentina subió el viernes 61 bps (+2,6%) y cerró en 2.414 puntos básicos. Asimismo,
    en la semana registró un incremento de 6,7%.
    RENTA VARIABLE: El S&P Merval cayó el viernes 4,2% en medio de una
    importante volatilidad en los mercados nancieros
    En un contexto global de continua aversión al riesgo ante la propagación del coronavirus de China en muchos países del
    mundo, y frente a la gran incertidumbre sobre la reestructuración de la deuda, el mercado accionario local mostró una
    importante caída al nal de la semana pasada de 4,2%.
    Sin embargo, el índice S&P Merval ganó 0,7% en las últimas cinco ruedas y se ubicó en los 35.222,43 puntos, tras testear
    un máximo semanal de 37.519,90 unidades. De esta manera, el índice local moderó la caída acumulada en lo que va del
    mes de marzo de -2,8%.
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó los ARS 3.199 M, marcando un promedio diario de ARS 639,8 M
    (14,2% por encima del promedio de la semana previa). En Cedears se negociaron ARS 2.573 M, con lo cual el promedio
    diario fue de ARS 514,6 M.
    Las acciones que más cayeron en la semana fueron las de: YPF (YPFD) -8,37%, Grupo Supervielle (SUPV) -3,02% y Aluar
    (ALUA) -2,84%, entre otras.
    Sin embargo, terminaron en alza en el mismo período las acciones de: Pampa Energía (PAMP) +12,29%, Transportadora
    de Gas del Norte (TGNO4) +10,00% y Grupo Financiero Valores (VALO) +6,64%.
    Por su parte, los ADRs que cotizan en Wall Street sufrieron caídas importantes el viernes que en algunos casos fueron
    superiores al 8% entre los que se pueden destacar Banco Macro (-8,1%), BBVA (-7,6%) y Grupo Financiero Galicia (-7,4%).
    Indicadores y Noticias locales
    Ventas de autos usados cayó en febrero 6,8% YoY (CCA)
    La venta de autos usados alcanzó en febrero las 124.654 unidades, una caída del 6,8% YoY, según la Cámara del Comercio
    Automotor (CCA). En relación a enero de 2019, cuando se comercializaron 153.413 unidades, febrero marcó una baja de
    18,75% MoM. De esta forma, en los dos primeros meses del año, la estadística indicó que se comercializaron 278.067
    unidades, 1,54% menos que en igual período de 2019.
    Ventas minoristas caen 1,1% YoY en febrero (CAME)
    Según la CAME, las ventas minoristas disminuyeron en febrero 1,1% YoY. En ese sentido, las ventas en la modalidad online
    crecieron 10,7% anual y en locales físicos descendieron 2,3%. En ese sentido, las ventas minoristas acumulan una baja de
    2,3% anual en el primer bimestre del año. Asimismo, en marzo volvió a subir levemente la proporción de comercios que
    espera que las ventas mejoren o se mantengan como ahora en los próximos tres meses (de 86,1% en enero a 86,8% en
    febrero).
    Costo de logística sube 3,6% en febrero
    De acuerdo a la Federación Argentina de Entidades Empresarias del Autotransporte de Cargas (FADEEAC), el
    autotransporte de cargas registró un incremento de costos de 3,6% MoM en febrero y de esa manera en los últimos doce
    meses suman un acumulado de 51%, en un contexto económico de continua inación con caída en los volúmenes
    transportados y una carga impositiva del orden del 42% en la tarifa nal del ete. En el primer bimestre de 2020 el
    aumento acumulado es de 5.79%.
    Préstamos en pesos al sector privado crecieron en febrero 21,2% YoY
    De acuerdo a la BCRA, los préstamos en pesos al sector privado incrementaron su ritmo de crecimiento en febrero, al
    registrar un aumento promedio de 1,8% MoM, considerando valores nominales y sin estacionalidad. El alza interanual de
    las nanciaciones en moneda local se ubicó en 21,2% y persiste en niveles inferiores a los de la inación. El crecimiento
    mensual de los préstamos en pesos se explica principalmente por la evolución de las líneas comerciales y del
    nanciamiento mediante tarjetas de crédito.
    Tipo de cambio
    El dólar mayorista avanzó en la semana 27 centavos y se ubicó en los ARS 62,48 (vendedor), en línea con lo que viene
    ocurriendo en las últimas jornadas y en un contexto donde el BCRA vende reservas para abastecer demanda por
    cobertura.
    Por su lado, el dólar implícito subió el viernes ARS 1,27 y terminó en ARS 83,22, mostrando una brecha con el mayorista
    de 33,2%. En línea, el dólar MEP (o Bolsa) cerró el viernes en ARS 81,61, dejando un spread con la divisa que opera en el
    MULC de 30,6%.
    Indicadores monetarios
    La tasa Badlar de bancos privados cerró el viernes en 30,43%, mientras que el retorno del Plazo Fijo para depósitos de
    hasta 59 días en bancos privados se ubicó en 29,95%.
    Las reservas internacionales aumentaron el viernes USD 19 M y terminaron ubicándose en los USD 44.855 M.

    Adjuntos:
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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban esta mañana con fuertes caídas (en promedio -2,5%), mientras las acciones
    se encaminan a cerrar otra semana en la que fueron afectadas por la extrema aversión al riesgo. Mientras tanto, los US
    Treasuries continúan siendo los activos de cobertura fuertemente demandados en la actual coyuntura difícil para el
    mercado de renta variable.
    A pesar que la Fed anunció en la semana un inesperado recorte de medio punto porcentual de su tasa de interés de
    referencia, los inversores comienzan a descontar otro recorte para sus reuniones programadas en marzo y abril, lo que
    podría darle soporte a las acciones.
    A partir del lunes 9 de marzo, EE.UU. cambiará a su horario de verano, una hora hacia adelante.
    Se redujeron las peticiones de subsidios por desempleo, mientras que cayeron los pedidos de fábricas en enero más de
    lo esperado. Se espera que se reduzca levemente el décit comercial en enero. Caerían las nóminas no agrícolas de
    febrero, mientras que la tasa de desempleo no registraría variaciones.
    Las principales bolsas de Europa operaban esta mañana en baja (en promedio -3,4%) en medio de la volatilidad por el
    coronavirus que sigue afectando a las empresas de todo el mundo. Ayer, el Reino Unido registró su primera muerte por
    la enfermedad, mientras que el número de muertos en Italia llegó a 41.
    También se dio a conocer que Irán superó a Italia en cantidad de casos informados, lo que ubica al país europeo en el
    cuarto lugar mundial. En China alcanzó los 80.555 casos y 3.042 muertes, por lo que en total ya se registraron más de
    100.000 casos en todo el mundo.
    Mejoraron los pedidos de fábrica de Alemania en enero más de lo previsto.
    Los mercados en Asia cerraron con fuertes caídas, debido a que la volatilidad continuó afectando a los mercados en
    medio de las preocupaciones de los inversores por el brote mundial de coronavirus.
    Entre otras, las acciones de las principales aerolíneas sufrieron fuertes caídas luego que la Asociación Internacional de
    Transporte Aéreo pronosticara que las mismas podrían perder hasta USD 113 Bn en ingresos este año, la mayor cantidad
    desde la crisis nanciera, si el virus continúa propagándose.
    Hoy no se publicarán indicadores económicos de relevancia.
    El dólar (índice DXY) operaba con fuerte baja, a medida que los rendimientos de los Treasuries caen a mínimos históricos,
    eliminando el atractivo de tasas de interés más altas que el resto de las monedas.
    El euro avanzaba fuerte, como contrapartida de la debilidad del dólar, mientras se reduce la divergencia de política
    monetaria del BCE con la Fed.
    El yen registraba un avance mientras recupera su atractivo como divisa de cobertura por la caída del dólar.
    El petróleo WTI registraba una fuerte caída, después que Rusia rechaza el recorte de producción más profundo
    propuesto por la OPEP.
    El oro operaba en alza, encaminándose a marcar su mejor semana en 8 años, a medida que aumentan los riesgos por el
    virus.
    La soja mostraba bajas, presionado por la débil demanda de cultivos en Asia y de suministros en Norteamérica.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses mostraban fuertes bajas, mientras se sostiene la demanda de
    cobertura. El retorno a 10 años se ubicaba en 0,79%.
    Los rendimientos de bonos europeos registraban fuertes bajas, en línea con los US Treasuries.
    GAP (GPS) nombró a Sonia Syngal como su nuevo CEO. Syngal fue CEO del negocio de Old Navy de Gap. A su vez,
    también se nombró al ex CEO de Wal-Mart International, Bobby Martin, como presidente ejecutivo.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: Bonos en dólares cerraron en baja por crisis global y a la espera
    de deniciones locales en materia de deuda
    Los soberanos en dólares operaron el jueves a la baja en el exterior, en promedio 2,6%, siendo los más afectados los que
    se posicionan en la parte larga de la curva en una jornada en la que el Ministro de Economía, Martín Guzmán, recibió a
    funcionarios del FMI para mantener discusiones de tipo técnico.
    Los bonos en pesos terminaron ayer en dirección contraria y anotaron resultado positivo, en una jornada que estuvo
    marcada por la atención de los inversores ante el potencial pago del A2M2 que tuvo incremento de 6% en su precio y que
    de cierta manera impactó en la performance de otros activos como el AF20 y el TC20, que subieron en promedio 1,35%.
    Es importante destacar, que esta atención está marcada por la incertidumbre que tienen los inversores ante el
    vencimiento el día de hoy de este título (A2M2), y si el Gobierno cuenta con los recursos para hacer frente a tal
    desembolso de dinero.
    TASA DE LELIQ: El Directorio del BCRA dispuso una nueva baja del límite inferior de la tasa de interés de Leliq de 2 puntos
    porcentuales, pasando de 40% a 38% en términos nominales anuales.
    RENTA VARIABLE: Volatilidad reinante en los mercados internacionales
    impactan en el S&P Merval que cayó 1,3%
    YPF (YPFD) obtuvo en el año 2019 una pérdida neta de -ARS 33.379 M, que se compara con la ganancia del mismo
    período del año 2018 de ARS 38.606 M.
    GRUPO FINANCIERO GALICIA (GGAL) reportó una ganancia neta en el 4ºT19 de ARS 9.359 M, que se compara con la
    utilidad del mismo período del año pasado de ARS 4.428 M, mostrando así un benecio 111% mayor en forma interanual.
    TRANSENER (TRAN) reportó una ganancia neta en el 4ºT19 de ARS 1.446 M atribuible a los accionistas que se compara
    con la utilidad neta del mismo período del año anterior de ARS 1.026 M.
    EDENOR (EDN) mostró en el período del 4°T19 una utilidad de ARS 12.134,1 M vs. -ARS 2.228,9 M del mismo período del
    año anterior.
    VICENTIN defaulteó un decomiso nanciero por USD 50.000 que usaba para nanciar sus ventas externas y entró en
    cese de pagos para con sus tenedores, luego que no cumpliera con un embarque de exportación que debió haber
    realizado el pasado 29 de febrero.
    En un contexto global complicado por los temores por el coronavirus, los inversores continúan migrando hacia activos
    considerados más seguros aumentando a nivel global la aversión al riesgo.
    Asimismo, impactada por las importantes caídas de Wall Street y la incertidumbre local en lo que se reere a deuda en
    pesos, el mercado doméstico de acciones terminó ayer con una importante baja, ubicándose por debajo de los 37.000
    puntos.
    En este sentido, el índice S&P Merval cerró con una baja de 1,3% para ubicarse en los 36.772,20 puntos, tras testear
    valores mínimos intradiarios por debajo de las 36.500 unidades.
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó los ARS 511,3 M, mientras que en Cedears se negociaron ayer ARS
    617,7 M.
    Las principales bajas se observaron en las acciones de: YPF (YPFD), Aluar (ALUA), Holcim Argentina (HARG), Cresud
    (CRES), Edenor (EDN), Bolsas y Mercados Argentinos (BYMA), entre las más importantes. Sin embargo, registraron
    comportamiento positivo las acciones de: Transener (TRAN), Transportadora de Gas del Sur (TGSU2), Cablevisión Holding
    (CVH), Central Puerto (CEPU) y Telecom Argentina (TECO2), entre las más importantes.
    Indicadores y Noticias locales
    La producción industrial registró una leve caída de 0,1% YoY en enero (INDEC)
    Según el INDEC, la producción industrial se contrajo ligeramente 0,1% YoY en enero, acumulando 21 meses de caída
    consecutiva. En términos mensuales la actividad manufacturera registró un incremento de 1,5% MoM. En la industria se
    destacó la baja acumulada interanual de los sectores Textiles, Prendas de Vestir, Cuero y Calzado (-8,5% YoY), Minerales
    No metálicos y Metálicas Básicas (-5,5% YoY), Muebles y Otras industrias Manufactureras (-5,3% YoY).
    La construcción disminuyó en enero 13,5% YoY (INDEC)
    En enero de 2020, el indicador sintético de la actividad de la construcción (ISAC) muestra una caída de 13,5% YoY, siendo
    la mayor contracción en los últimos doce meses y acumulando 19 meses en terreno negativo. Asimismo, en enero de
    2020, el índice de la serie desestacionalizada muestra una variación positiva de 0,4% respecto al mes anterior y el índice
    serie tendencia-ciclo registra una variación negativa de 1,8% MoM.
    Inación de febrero estaría por debajo del 2% MoM
    El presidente del Banco Central, Miguel Pesce, dio a conocer este jueves que la inación de febrero va a estar debajo del
    2% y la de alimentos va a ser menor a la de enero. Asimismo, indicó que se está viendo una desaceleración de la inación
    que espera que se conrme en marzo, y que a su vez esto permite la baja de las tasas de interés y el cambio de
    expectativas.
    Tipo de cambio
    En el mercado mayorista, el tipo de cambio aumentó seis centavos el jueves y se ubicó en los ARS 62,42 (para la punta
    vendedora), registrando su décima suba consecutiva y convalidada por el Banco Central con su permanente
    intervención.
    Por su parte, el dólar implícito (contado con liquidación) mostró una suba ayer de 40 centavos y terminó ubicándose en
    los ARS 81,95, dejando una brecha de 31,3% con el precio del mayorista. De manera opuesta, el dólar MEP (o Bolsa) bajó
    ayer 22 centavos a ARS 80,13, mostrando un spread con la divisa que opera en el MULC de 28,4%.
    Indicadores monetarios
    La tasa Badlar de bancos privados cerró el jueves en 30,50%, mientras que el retorno del Plazo Fijo para depósitos de
    hasta 59 días en bancos privados se ubicó en 29,84%.
    Las reservas internacionales crecieron USD 6 M el jueves y se ubicaron en los USD 44.836 M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban esta mañana con fuertes subas (en promedio +1,9%), ya que los primeros
    resultados del súper martes mostraron que el ex vicepresidente Joe Biden ganó comicios clave y tranquilizó a los
    inversores por la preocupación que generan los demás candidatos del Partido Demócrata.
    La rueda de ayer fue muy volátil después que la Fed anunció un recorte de emergencia en las tasas de interés de 50
    puntos básicos a 1%–1,25%, en un esfuerzo por ayudar a pacicar a los inversores preocupados por las consecuencias
    económicas del coronavirus.
    Se espera una caída en el cambio de empleo no agrícola ADP de febrero. Los índices PMI Markit composite y servicios
    caerían en febrero, al igual que el índice ISM no manufacturero. Se expandirían los inventarios de crudo en la última
    semana.
    Las principales bolsas de Europa operaban esta mañana con importantes rebotes (en promedio +1,2%), mientras que los
    inversores monitorean la propagación del virus y el estímulo económico que generaría el sorpresivo recorte de tasas de
    la Fed.
    El recorte de la tasa se vio como una reacción al brote mundial, pero también aumentó la ansiedad del mercado por su
    propagación. Ante esta situación, se espera que el BCE y BoE tomen medidas similares de forma inmediata.
    Mejoraron las ventas minoristas de Alemania y la eurozona en enero. Cayeron los índices PMI composite y servicios de
    Alemania, eurozona y el Reino Unido en febrero.
    Los mercados en Asia cerraron con sesgo alcista, en línea con los principales índices globales, después que la Fed
    anunciara un recorte de emergencia de las tasas el martes.
    El total de casos conrmados de Corea del Sur es de 5.328 y el número de muertes subió a 32. El gobierno de Seúl
    propuso un presupuesto adicional de 11,7 tr de won coreanos (USD 9,86 Bn) para combatir el brote de coronavirus y su
    impacto económico.
    En China, un total de 80.270 personas han sido infectadas, con 49.856 personas dadas de alta y 2.981 fallecidas, según
    cifras ociales.
    El dólar (índice DXY) operaba con leve suba, rebotando tras las baja de ayer cuando la Fed redujo anticipadamente las
    tasas de interés.
    El euro registraba un retroceso tras alcanzar máximos de dos meses, mientras aumentan las probabilidades que el BCE
    reduzca su tasa de depósitos en 10 puntos básicos a -0,5%.
    La libra esterlina retrocedía, mientras pesa la incertidumbre sobre las conversaciones comerciales entre Gran Bretaña y la
    UE.
    El petróleo WTI subía, a medida que la OPEP y sus los aliados buscan consensuar recortes de producción más profundos.
    El oro se mantenía estable, luego del fuerte incremento registrado ayer tras el recorte de las tasas de interés de la Fed.
    La soja mostraba un aumento por tercer día consecutivo, impulsada por las medidas de estímulo para contrarrestar la
    amenaza de virus.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses operaban en baja, quebrando por primera vez la barrera de 1%, a
    medida que se sostiene la demanda de cobertura. El retorno a 10 años se ubicaba en 0,98%.
    HEWLETT PACKARD ENTERPRISE (HPE) registró ingresos de USD 6.950 M, mientras que el mercado esperaba ingresos de
    USD 7.210 M. Las ganancias de la compañía de USD 0,44 por acción, correspondieron a la estimación del mercado.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: Gobierno abre canje de BOGATO 2020 (A2M2) por TX21 y una
    nueva Letra a julio
    El Ministerio de Economía reabre hoy entre las 10 y las 15 horas las emisiones de Letras del Tesoro en pesos a tasa Badlar
    privada + 175 bps con vencimiento el 28 de mayo a un precio mínimo de ARS 1.053,98 por cada 1.000 nominales, emite
    nuevas Letras del Tesoro en pesos a tasa Badlar privada + 175 bps con vencimiento el 31 de julio a un precio de
    suscripción de ARS 989,86 por cada 1.000 nominales, y reabre Bonos del Tesoro en pesos con ajuste por CER 1% con
    vencimiento el 05 de agosto de 2021.
    En ese sentido, los tenedores de BOGATO 2020 podrán suscribir una canasta conformada por un 30% de LEBAD con
    vencimiento el 31 de julio 2020 y 70% BONCER 1% con vencimiento en 2021. La licitación será por adhesión con tramo
    único. Las ofertas que se presenten deberán indicar el monto de VNO a entregar de BOGATO 2020.
    Los bonos soberanos en dólares operaron ayer al alza en el exterior, en un contexto de incertidumbre respecto a la
    capacidad de afrontar los compromisos con acreedores y con el FMI.
    Por su parte, los bonos en pesos registraron una mejor performance con subas que estuvieron entre 2% y 3%, mientras
    los inversores se mantienen atentos al resultado de la licitación de hoy que busca bajar la carga de capital e intereses en
    pesos, y al pago de los próximos vencimientos, en particular del A2M2 el día viernes.
    Es importante destacar que el Ministerio de Economía designó a la rma internacional Morrow Sodali como Agente de
    Información del proceso de restauración de la sostenibilidad de la deuda pública.
    Ante este panorama, el riesgo país medido por el EMBI+Argentina cayó en la jornada de ayer 1,7% y se ubicó en los 2.224
    puntos básicos.
    YPF colocó ONs Clase VIII en dólares a 12 meses de plazo (vencimiento el 4 de diciembre de 2021), a una tasa ja de 5%,
    a un precio a la par (100% del VN), por un monto total de USD 8,94 M.
    ARCOR colocó ONs Clase 13 en pesos a 6 meses de plazo (vencimiento el 06 de septiembre de 2020), por un monto de
    ARS 1.065 M, a una tasa Badlar + 4,25%. También se colocaron ONs Clase 14 en pesos a tasa variable (Badlar) más un
    margen de corte de 5,75%, también a 6 meses de plazo (vencimiento el 06 de septiembre de 2020), por un monto de ARS
    1.535 M.
    MSU S.A. colocará en el día de mañana dos ONs por un monto total de hasta USD 8 M (ampliable hasta USD 15 M),
    calculados al tipo de cambio inicial. Todas las ONs tendrán una calicación crediticia de A- (arg).
    RENTA VARIABLE: El S&P Merval retoma sendero negativo y cae 0,70%
    En un contexto global donde la aversión al riesgo parece no ceder ante la propagación del coronavirus, la volatilidad en
    los mercados internacionales incidió en la toma de decisión por parte de la Fed, la cual bajó la tasa de interés al rango
    entre 1% y 1,25% como una medida de protección de la economía estadounidense para hacer frente del impacto de la
    epidemia a nivel mundial.
    Así es como el índice S&P Merval perdió ayer 0,7% y cerró en los 35.999,22 puntos, luego de registrar máximos
    intradiarios de 3,5%. Es importante destacar, que la conrmación del primer caso de coronavirus en Argentina por parte
    del Ministerio de Salud, no tuvo impacto en la jornada.
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó los ARS 820,8 M, por encima del promedio diario de la semana
    pasada. En Cedears se negociaron ARS 702,4 M.
    Las acciones que peor comportamiento tuvieron el martes fueron las de: Ternium Argentina (TXAR), Aluar (ALUA), Grupo
    Supervielle (SUPV), Central Puerto (CEPU) y Cablevisión Holding (CVH), entre las más importantes. Sin embargo, lograron
    sortear las bajas las acciones de: Pampa Energía (PAMP), Transener (TRAN), Transportadora de Gas del Sur (TGSU2),
    Cresud (CRES) y Telecom Argentina (TECO2), entre las más importantes.
    Por su parte, entre los ADRs argentinos que registraron buena performance en la jornada de ayer se encuentran Cresud
    (+2,64%) e YPF (+1,38%).
    Indicadores y Noticias locales
    Inación de 40% y caída del PIB de 1,2% en 2020 según el REM
    Según el REM de febrero del BCRA, el mercado prevé una variación del PIB para 2020 de -1,2% (-0,3 pp que el REM
    anterior), el TOP-10 de los mejores pronosticadores del crecimiento económico sugiere que la reducción del PIB durante
    2020 sería incluso más acotada (en torno a 0,5%). En tanto, estiman una inación general para este año en 40,0% (1,7 pp
    menor a la del REM previo), siendo la tercera revisión sucesiva a la baja. Para el mes de febrero de 2020, estiman una
    inación de 2,5%. Con relación a la tasa BADLAR (nueva tasa encuestada en sustitución de la LELIQ), estiman que ésta sea
    de 30,8% para marzo y con tendencia decreciente hasta 27,70% en diciembre de 2020 (30 pb por debajo del proyectado
    en el REM de enero) y 24,71% a nes de 2021. Para el tipo de cambio nominal, la previsión aumentó con relación al REM
    anterior para el mes de diciembre de este año ubicándose en USDARS 78,9 y USDARS 97,3 en diciembre de 2021.
    Asimismo, se proyecta un décit scal primario para 2020 de -ARS 135,3 Bn y de -ARS 117,5 Bn para 2021.
    Recaudación scal creció 42,6% YoY en febrero (AFIP)
    La recaudación de febrero estuvo por debajo de la inación incrementándose 42,6% YoY a ARS 471.693,3 M (según la
    AFIP), ya que el bajo nivel de actividad económica y los indicadores del mercado de trabajo fueron los principales
    factores que condicionaron los ingresos tributarios durante el período. Este crecimiento nominal en la recaudación fue
    impulsado principalmente por el impuesto a las ganancias, impuesto a los débitos y créditos, retención a las
    exportaciones, IVA, derechos de importación y seguridad social.
    Gobierno conrma suba de retenciones a la soja al 33%
    El Gobierno Nacional dio a conocer su decisión de aumentar en tres puntos porcentuales las retenciones a las
    exportaciones de soja, que pasarán del 30% al 33%, y de mantener la alícuota de derechos de exportación del trigo y el
    maíz. Esta suba afecta a los productores de más de 1.000 toneladas anuales (26% del total) y benecia a aquellos que
    producen hasta 500 toneladas ya que abonarán menos.
    Tipo de cambio
    El dólar mayorista aumentó cinco centavos ayer y se ubicó en los ARS 62,31 (vendedor), impulsado por compras del BCRA
    (según fuentes de mercado la entidad tomó cerca de USD 150 M).
    Por su lado, el dólar implícito (contado con liquidación) cayó 47 centavos a ARS 82,01, mostrando una brecha con el
    mayorista de 31,6%. En tanto, el dólar MEP (o Bolsa) descendió 45 centavos y se ubicó en los ARS 80,80, dejando un
    spread de 29,7% frente a la divisa que opera en el MULC.
    Indicadores monetarios
    La tasa Badlar de bancos privados cerró el martes en 31,00%, mientras que el retorno del Plazo Fijo para depósitos de
    hasta 59 días en bancos privados se ubicó en 30,71%.
    Las reservas internacionales aumentaron USD 16 M y nalizaron en USD 44.817 M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban esta mañana con leve baja (en promedio -0,1%), cuando los inversores
    intentaban moderar las preocupaciones sobre el brote del coronavirus.
    Hasta el domingo, se han conrmado más de 85.000 casos en todo el mundo junto con más de 2.900 muertes. Australia,
    Tailandia y EE.UU. informaron durante el n de semana sus primeros fallecimientos. El número de infectados en Inglaterra
    aumentó a 35 después que se conrmaron 12 nuevos casos el domingo. En China también reportaron más de 500
    nuevos casos.
    Se espera una leve contracción del índice PMI manufacturero del ISM de febrero.
    Las principales bolsas de Europa operaban esta mañana en baja (en promedio -0,4%), mientras los inversores ponderan
    las perspectivas de una respuesta de política monetaria global para mitigar el impacto económico del coronavirus.
    Por otro lado, el Reino Unido y la UE comenzarán una primera ronda de conversaciones comerciales posteriores al Brexit.
    Los ministros de la UE han dicho que están listos para ofrecer una asociación de gran alcance al Reino Unido, mientras
    que el gobierno de Londres ha dicho que un Acuerdo Integral de Libre Comercio debería ser su núcleo en las próximas
    conversaciones.
    Mejoraron los índices PMI manufacturero de Alemania, eurozona y el Reino Unido en febrero.
    Los mercados en Asia cerraron en alza, rebotando después de las fuertes pérdidas sufridas la semana pasada, a pesar que
    los datos manufactureros chinos publicados durante el n de semana y el lunes fueron mucho peores de lo esperado.
    Eso se produjo después que un dato ocial publicado el sábado mostró que el PMI manufacturero ocial de China cayó
    a 35,7 en febrero, un mínimo histórico, desde 50 en enero. Una lectura por debajo de 50 indica contracción en el sector.
    Se deterioró fuerte el índice PMI Caixin manufacturero de China en febrero.
    El dólar (índice DXY) operaba en baja, a medida que los mercados esperan que la Fed reduzca las tasas este mes.
    El euro registraba un leve incremento, como contrapartida de la caída del dólar, ya que el BCE tiene un margen limitado
    para nuevos recortes, dado que sus tasas ya están en territorio negativo.
    El yen avanzaba fuerte, ya que la creciente debilidad del dólar les permite a los inversores regresar a la divisa de
    cobertura.
    El petróleo WTI rebotaba, ya que las esperanzas de un recorte en la producción por parte de la OPEP y el estímulo de los
    bancos centrales contrarrestaron las preocupaciones por el brote de coronavirus.
    El oro registraba un fuerte incremento, a medida que los riesgos de virus aumentan las esperanzas de reducción de tasas.
    La soja mostraba un aumento, aunque las ganancias se ven limitadas por la propagación de la epidemia de coronavirus
    en todo el mundo.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses operaban en baja, a medida que continúa la caída histórica de los
    mismos. El retorno a 10 años se ubicaba en 1,07%.
    Los rendimientos de bonos europeos se mostraban en baja, en línea con los US Treasuries.
    APPLE (AAPL) se ha visto afectada por los temores del coronavirus en China. La compañía dijo que probablemente no
    cumpla con su guidance para el 1ºT20 debido al impacto del virus.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: Gobierno nombró como ejecutores de la oferta de canje al HSBC y
    Bank of América
    El Ministerio de Economía reabre hoy entre las 10 y las 15 horas las emisiones de Letras del Tesoro en pesos a tasa Badlar
    privada + 200 bps con vencimiento el 28 de agosto a un precio mínimo de ARS 1.010,94 por cada 1.000 nominales, Bonos
    del Tesoro en pesos con ajustes por CER 1% con vencimiento el 05 de agosto de 2021 a un precio mínimo de ARS 1.006,44
    por cada 1.000 nominales, y Bonos del Tesoro en pesos a tasa Fija con vencimiento el 21 de noviembre de 2020 a un
    precio mínimo de ARS 1.120,19 por cada 1.000 nominales. La suscripción de estos activos podrá realizarse únicamente en
    pesos.
    La licitación y colocación de todos los instrumentos se efectuará de acuerdo a los procedimientos aprobados por la
    Resolución Conjunta de la Secretaría de Finanzas y de la Secretaría de Hacienda Nº 9/2019.
    Los soberanos en dólares terminaron la semana pasada en baja en el exterior, en un contexto de elevada volatilidad y
    atención ante las deniciones en torno a la deuda pública con acreedores privados y con el FMI, que supera los USD 100
    Bn. En febrero, también acumularon caídas, que en el caso del AC17 fue de -10,2%, mientras que el Bonar 2020 y el Bonar
    2024 registraron caídas de 9% y 7,5% respectivamente.
    Por su lado, los títulos en pesos terminaron la semana con pérdidas, al igual que durante todo el mes de febrero. Sin
    embargo, durante la semana lo positivo en este mercado fue el aviso de pago emitido para el AM20 que opera el hoy 02
    de marzo. Eso impulsó su precio fuertemente el día jueves de la semana pasada.
    El riesgo país medido por el EMBI+Argentina subió el viernes 79 bps (+3,6%) y cerró en 2.263 puntos básicos. En el mes
    de enero acumuló un incremento de 173 bps.
    Por su parte, la Secretaría de Finanzas dio a conocer que el Ministerio de Economía conformó la propuesta de
    contratación de un Asesor Financiero, Lazard; y dos Agentes Colocadores, Bank of America y HSBC, en el marco de la Ley
    Nº 27.544 de Restauración de la Sostenibilidad de la Deuda Pública Emitida bajo Ley Extranjera.
    Por su lado, el presidente Alberto Fernández inauguró el 138 período de sesiones ordinarias en el Congreso Nacional,
    destacando lo realizado en sus 81 días de gobierno. En ese sentido, se centró en la reestructuración de la deuda y anunció
    el envío de un proyecto de ley de legalización del aborto y otro referido a la reforma de la justicia federal.
    RENTA VARIABLE: El S&P Merval cayó en febrero 12,8% en pesos, y mostró su peor performance desde agosto de
    2019
    En un contexto global de mayor aversión al riesgo ante la propagación del coronavirus de China en muchos países del
    mundo, y frente a la gran incertidumbre sobre la reestructuración de la deuda, el mercado accionario local mostró en el
    segundo mes del año una clara tendencia bajista, mostrando así su peor performance desde agosto de 2019.
    De esta forma, el índice S&P Merval perdió en febrero 12,8% (medido en pesos) y se ubicó en los 34.973,18 puntos, tras
    testear un máximo mensual de 42.694 unidades (cerca del punto más alto histórico de 44.360 puntos registrado en
    agosto de 2019, un día previo a las elecciones primarias presidenciales donde se dio una fuerte caída por la contundente
    derrota del gobierno de Macri ante la oposición). Pero medido en dólares, el índice líder cayó 13,4%, en gran parte
    producto de la baja del dólar implícito.
    El volumen operado en acciones en la BCBA, la semana anterior alcanzó los ARS 2.477,3 M, mostrando un promedio
    diario de ARS 825,7 M. En Cedears se negociaron en las últimas tres ruedas ARS 363,2 M. Pero en el mes de febrero, el
    volumen en acciones ascendió a ARS 10.475,9 M, marcando un promedio diario de ARS 582 M. En Cedears en febrero se
    operaron ARS 5.335,4 M.
    Las acciones que peor comportamiento tuvieron en el segundo mes del año fueron las de: Transener (TRAN) -22,4%,
    Holcim Argentina (HARG) -21,5%, ALUA (ALUAR) -19,02%, Transportadora de Gas del Norte (TGNO4) -17,7% y Cresud
    (CRES) -17,4%, entre las más importantes. Sin embargo, las únicas acciones que mejor performance mostraron en febrero
    fueron las de: Bolsas y Mercados Argentinos (BYMA) +7,9%, Telecom Argentina (TECO2) +1,7%.
    Indicadores y Noticias locales
    Venta de autos cayó 32,2% YoY en febrero
    Según ACARA, el patentamiento de vehículos cayó durante febrero 32,2% YoY nalizando con 27.204 unidades. En ese
    sentido, la entidad agregó que los patentamientos de febrero fueron 39% menor que el nivel alcanzado en enero,
    cuando se registraron 44.717. Asimismo, con 72.114 patentamientos acumulados en el primer bimestre del año, ya se
    observa una caída del 28% respecto al mismo periodo del año anterior donde los mismos fueron de 100.224.
    Salario real perdió 8,3% en 2019
    El índice de salarios total subió durante 2019 un 40,9%, con lo cual las remuneraciones de los trabajadores registrados y
    no registrados perdieron el año pasado casi 13 puntos respecto de la inación, que en 2019 acumuló 53,8%, de acuerdo
    al Indice de Precios al Consumidor (IPC) del Indec. En porcentajes, el salario real perdió 8,3%.
    Molinos perdió ARS 1.006 M en 2019
    Molinos cerró 2019 con una pérdida neta de ARS1.006 M. Este resultado siguió la misma tendencia de los años 2017 y
    2018, donde perdió, en moneda de 2019, ARS 1.161 M y ARS 2.619 M, respectivamente. Así, la rma líder del sector de
    alimentos en la Argentina acumuló pérdidas por casi ARS 5.000 M en tres años.
    Tipo de cambio
    El dólar mayorista subió 7 centavos el viernes, marcando su sexta alza consecutiva, y ubicándose en ARS 62,21 vendedor,
    alcanzando un nuevo máximo desde agosto pasado. La caída del volumen de exportación ha originado que el BCRA
    tenga que vender divisas en el mercado para mantener equilibrio entre oferta y demanda. De esta manera, la divisa subió
    1,86 centavos durante el segundo mes del año.
    Pero en medio de la incertidumbre que existe sobre la deuda soberana, los dólares implícito y MEP estuvieron por debajo
    del solidario (ocial más recargo de 30%) y fueron los más demandados por los inversores en febrero, debido a que es la
    única manera de obtener dólares sin restricciones. El dólar contado con liquidación (implícito) bajó ARS 3,38 (-4%) en el
    mes hasta ubicarse en de ARS 82,02, mostrando una brecha con el mayorista de 31,9%. En línea, el dólar MEP (o Bolsa)
    cayó en febrero ARS 2,92 (-3,5%) a ARS 80,87, implicando un spread con la divisa que opera en el MULC de 30%.
    Indicadores monetarios
    La tasa Badlar de bancos privados cerró el viernes en 31,06%, mientras que el retorno del Plazo Fijo para depósitos de
    hasta 59 días en bancos privados se ubicó en 30,72%.
    Las reservas internacionales cayeron el viernes USD 1 M y nalizaron en USD 44.788 M. En el mes de enero, acumularon
    un aumento de USD 18 M.

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