2019-12-05 16:24:51
  • ALUA30.05 2.73
  • ALUA0 -0.5
  • ALUA30.1 2.38
  • BBAR99.6 0.66
  • BBAR100 -0.55
  • BMA212 6.51
  • BMA0 11.62
  • BMA212 3.9
  • BYMA267 0.37
  • BYMA268 -1.47
  • CEPU29.4 0.17
  • CEPU300
  • CEPU28.9 -1.03
  • COME1.8 1.12
  • COME00
  • COME1.81 1.69
  • CRES43.8 2.86
  • CRES43.45 1.42
  • CVH237 4.13
  • CVH236.50
  • EDN20.2 2.28
  • EDN20.15 0.75
  • GGAL103.5 1.81
  • GGAL103.5 -0.1
  • GGAL103.2 0.59
  • HARG92.90
  • HARG890
  • HARG86.9 0.12
  • PAMP42.3 1.21
  • PAMP42.2 -0.36
  • SUPV43 -0.71
  • SUPV42.15 -1.75
  • TECO2164 4.46
  • TECO2164.25 2.82
  • TGNO435.85 1.17
  • TGNO435.650
  • TGNO434.9 1.31
  • TGSU291.7 1.21
  • TGSU292 1.66
  • TRAN23.4 -0.45
  • TRAN0 0.22
  • TRAN23 0.22
  • TXAR22.6 0.67
  • TXAR22.60
  • TXAR22.5 -1.98
  • VALO11.4 5.56
  • VALO11.50
  • VALO11.45 1.78
  • YPFD721 0.74
  • YPFD730 -1.56
  • YPFD722.3 -0.03
  • Los futuros de acciones de EE.UU. operaban en terreno negativo (-0,3% en promedio), en medio de las crecientes
    preocupaciones sobre las tensiones geopolíticas en Medio Oriente y los débiles datos económicos de China.
    Ayer, la administración de Trump culpó directamente a Irán por el ataque a los buques petroleros. El ministro de
    Relaciones Exteriores de Irán, Mohammad Javad Zarif, armó que EE.UU. acusa al país persa sin evidencia objetiva.
    Aumentaron inesperadamente las peticiones de desempleo de la semana nalizada el 8 de junio. Se espera una
    recuperación de las ventas minoristas de mayo (0,7% MoM vs -0,2% dato anterior). La producción industrial de mayo se
    recuperaría respecto a la caída del mes previo. Caería el índice de percepción de la Universidad de Michigan.
    Las principales bolsas de Europa operaban esta mañana en baja (-0,7% en promedio), en línea con los principales
    mercados globales. Persisten las tensiones en Medio Oriente luego de las acusaciones de EE.UU. contra Irán.
    Por otro lado, el candidato euroescéptico Boris Johnson consiguió una victoria contundente en la primera ronda de
    votación para el liderazgo del Partido Conservador, lo que lo convierte en el favorito para suceder a la Primera Ministra
    Theresa May.
    Hoy no se publicarán indicadores económicos de relevancia.
    Los mercados asiáticos terminaron dispares, luego que recientes datos industriales de China en mayo subieran un 5%
    (por debajo de los pronósticos), siendo el ritmo de crecimiento más débil en 17 años. Esto da cuenta del debilitamiento
    de la demanda en la segunda mayor economía del mundo a medida que EE.UU. aumenta la presión comercial.
    En China se publicaron los datos de producción industrial (fue inferior al dato anterior) y ventas minoristas de mayo
    (registró una aceleración).
    El dólar (índice DXY) operaba en alza, mientras los inversores se preparan para la reunión de la Fed la próxima semana,
    donde se podría señalar cuándo se reduciría la tasa de interés por primera vez en una década.
    El euro registraba un retroceso como contrapartida de la rmeza del dólar estadounidense.
    La libra esterlina mostraba un fuerte retroceso, ante la incertidumbre sobre el Brexit y las deniciones del nuevo
    liderazgo del Partido Conservador.
    El petróleo WTI registraba una leve caída debido a que la débil demanda continúa presionando a la cotización, pero las
    tensiones en Medio Oriente limitan las pérdidas.
    El oro operaba en alza, ya que las expectativas de recorte de la tasa de referencia de la Fed y los problemas de crecimiento
    económico aumentan la demanda de activos seguros.
    La soja mostraba una suba, cotizando en USD/tn 326,3, porque los pronósticos de lluvias en el centro-oeste de EE.UU.
    demoran la siembra, aumentando la presión sobre la oferta global. El trigo operaba en USD/tn 197,68, mientras que el
    maíz en USD/tn 176,36.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses mostraban bajas, mientras continúan los temores en torno al
    crecimiento económico global. El retorno a 10 años se ubicaba en 2,07%.
    Los rendimientos de bonos europeos registraban retrocesos, en línea con los US Treasuries.
    BROADCOM (AVGO) reportó una ganancia trimestral ajustada de USD 5,21 por acción, superando las estimaciones de
    consenso en USD 0,05. Sin embargo, los ingresos no alcanzaron los pronósticos, y la compañía predijo una
    desaceleración en la demanda de chips derivada del conicto comercial entre EE.UU. y China.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: El Gobierno reabrió emisión del Botapo 2020 por ARS 33 Bn y de
    Lelink por sólo USD 236,6 M
    Hacienda ayer reabrió la emisión de bonos BOTAPO 2020 (TJ20) por un total de ARS 33.025,08 M (sobre un total de ofertas
    por ARS 35.841 M), a un precio de corte sin intereses devengados por ARS 982,50 por cada 1.000 nominales. Con el monto
    adjudicado en la licitación de ayer, ahora el total colocado de estos instrumentos asciende a ARS 137.424,6 M.
    Por otro lado, se reabrió también la emisión de Letras del Tesoro vinculadas al dólar (Lelink) por un total de USD 236,64
    M. La intención de esta reapertura era descomprimir el vencimiento del bono Dual 2019 (A2J9) que expira el próximo 21
    de junio, pero no atrajo muchos inversores dado que se enfocaron a la reapertura del TJ20, debido a la elevada tasa de
    retorno que ofrece ante un dólar estable.
    Los soberanos en dólares que operan en el exterior, sumaron una rueda más de alzas, permitiendo reducir los retornos
    de la curva en casi todos los tramos.
    En este contexto, el riesgo país medido por el EMBI+Argentina bajó 1,2% y se ubicó en 843 puntos básicos.
    En la BCBA, los títulos públicos nominados en dólares volvieron a mostrarse en alza, a pesar de la baja en el tipo de
    cambio mayorista.
    Por su parte, los bonos en pesos quedaron prácticamente sin cambios, luego de conocerse el dato de inación de mayo.
    El Banco Central convalidó una nueva baja en la tasa de interés de referencia, ante un dólar que se mantuvo a la baja. Se
    subastaron Letras de Liquidez (Leliq) por un monto de ARS 234.815 M, a una tasa de retorno promedio de 67,313% (-66,4
    bps respecto al miércoles).
    RENTA VARIABLE: El S&P Merval recortó pérdida inicial y cerró en los
    40.646,28 puntos
    El mercado accionario local mostró un lógico ajuste, tras la fuerte suba de poco más de 14% que manifestó en tres ruedas
    tras el anuncio del ocialismo que Pichetto acompañará a Macri en la fórmula que competirá el 27 de octubre en las
    presidenciales.
    La rueda había comenzado con una corrección de 3,5% ante un dólar estable en el inicio de la jornada, pero antes del
    nal recortó las pérdidas y cerró con una baja de apenas 0,7%.
    De esta forma, el índice S&P Merval cerró en los 40.646,28 puntos, manteniendo la marca de las 40.000 unidades.
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó los ARS 2.117,8 M, inferior al monto negociado el miércoles pero
    superior al promedio de los últimos 12 meses. En Cedears se operaron ARS 741,6 M.
    El comportamiento en las acciones fue bastante selectivo. Las que más subieron ayer fueron las de: Cablevisión Holding
    (CVH), Sociedad Comercial del Plata (COME), Transener (TRAN), Edenor (EDN) y Banco Macro (BMA), entre otras. Sin
    embargo, terminaron en baja: Pampa Energía (PAMP), Central Puerto (CEPU), Transportadora de Gas del Norte (TGNO4),
    Grupo Supervielle (SUPV) y Mirgor (MIRG), entre las más importantes.
    Indicadores y Noticias locales
    La inación en mayo se ubicó en 3,1% MoM (en línea con lo esperado)
    En mayo, el IPC aumentó 3,1% respecto a abril, que sumado al alza de los cuatro meses previos, genera un acumulado de
    19,2%. La cifra resultó en línea con lo esperado por el mercado (2,9%-3,1%). En los últimos 12 meses registra un
    incremento de 57,3%, mostrando así el valor más alto desde enero de 1992. Los rubros que más se encarecieron durante
    marzo fueron Salud (+5,1%) ante el aumento de las prepagas, Vivienda, agua, electricidad, gas y otros combustibles
    (+4,0%) y Transporte (+3,5%), debido al aumento de las naftas.
    Sandlerirs prometió utilizar dólares para evitar un sobresalto cambiario
    El presidente del BCRA, Guido Sandleris, informó que ya están sentadas las bases y condiciones macroeconómicas para
    que esta vez la desinación sea un hecho. En ese sentido, admitió que las potenciales amenazas son externas, por la
    guerra comercial entre China y EE.UU., e interna, por la incertidumbre electoral. Para ambos casos, considera que el BCRA
    tiene los dólares sucientes para evitar un sobresalto cambiario que vuelva a impulsar a la inación.
    Actividad industrial continúa en contracción
    Según la UIA, la actividad industrial cayó en abril 8,6% YoY y acumula una caída de 9% en el primer cuatrimestre de 2019.
    La contracción se produjo en todos los rubros manufactureros. Entre los sectores más afectados se encuentran el
    automotriz, industria textil, y producción de minerales no metálicos, entre otros.
    Crédito al sector privado cayó 29,8% YoY
    Según el BCRA, el saldo de crédito disponible para el sector privado, cayó 29,8% anual y -2,3% mensual en términos
    reales, producto de la contracción monetaria. En cuanto a las ganancias, alcanzaron ARS 20.466 M en el mes para la
    totalidad de los bancos, mostrando un crecimiento de 130% YoY, por efecto de las elevadas tasas de interés que rigen
    desde hace más de un año. Mientras la banca pública perdió ARS 3.047 M, los privados extranjeros ganaron ARS 13.247
    M, y los privados nacionales ARS 10.011 M.
    Tipo de cambio
    El dólar minorista cayó el jueves 25 centavos y cerró en ARS 44,62 para la punta vendedora, luego de bajar 2,3% el
    miércoles por el efecto Pichetto. En línea se movió el tipo de cambio mayorista, que perdió el jueves 30 centavos y se
    ubicó en los ARS 43,37 vendedor, en un marco en el que los inversores se mantenían atentos al dato de inación y a la
    licitación de bonos Botapo 2020 y Lelink. En este sentido, el BCRA aprovechó nuevamente la caída del dólar para bajar la
    tasa de referencia a valores cercanos al 67%.
    Indicadores monetarios
    La tasa Badlar de bancos privados cerró el martes en 51,81%, mientras que el retorno del Plazo Fijo para depósitos de
    hasta 59 días en bancos privados se ubicó en 49,70%. Las reservas internacionales el jueves disminuyero USD 981 M y
    nalizaron en USD 63.780 M, después del pago de deuda de la Provincia de Buenos Aires por aproximadamente USD 840
    M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban en terreno positivo (+0,4% en promedio), después que los precios del
    petróleo subieran debido a un incidente petrolero en el Golfo de Omán.
    Además, el presidente de EE.UU. Donald Trump se negó a establecer un plazo para imponer aranceles por otros USD 325
    Bn sobre productos chinos importados, mejorando las perspectivas de un pronto acuerdo comercial.
    La inación de mayo sufrió una leve desaceleración (1,8% YoY vs 2% dato anterior), junto con los inventarios de crudo de
    la semana nalizada el 7 de junio (menor a lo esperado). Se publicarán las peticiones de desempleo de la semana
    nalizada el 8 de junio (registrarían una leve contracción).
    Las principales bolsas de Europa operaban esta mañana en alza (+0,3% en promedio), en línea con los principales
    mercados globales. Persiste la incertidumbre luego que EE.UU. amenazara nuevamente con aumentar los aranceles
    sobre los productos chinos si no se alcanzaba un acuerdo.
    Por otro lado, el favorito para suceder a la Primer Ministro británica Theresa May es el ex Secretario de Relaciones
    Exteriores euroescéptico Boris Johnson, quien lanzó su candidatura al liderazgo del Partido Conservador el miércoles con
    la promesa de sacar a Gran Bretaña de la UE el 31 de octubre con o sin un acuerdo.
    La inación de Alemania se mantuvo estable en mayo (dato nal 1,4% YoY). La producción industrial de la Eurozona
    moderó su caída en abril más de lo previsto (-0,4% YoY vs -0,7% dato anterior).
    Los mercados asiáticos terminaron en baja, presionados por las fuertes protestas en Hong Kong contra una polémica ley
    de extradición. Esto es un factor de riesgo adicional a la aplicación de aranceles por parte de EE.UU.
    El índice industrial terciario de Japón de abril mejoró respecto al dato previo. En China se conocerán los datos de
    producción industrial y ventas minoristas de mayo.
    El dólar (índice DXY) operaba estable, aunque los menores rendimientos de los US Treasuries le restan soporte a la
    demanda.
    El euro se mantenía sin cambios como contrapartida de la rmeza del dólar estadounidense.
    La libra esterlina mostraba un leve retroceso, ante la incertidumbre sobre el Brexit y la búsqueda del liderazgo del Partido
    Conservador.
    El petróleo WTI subía fuerte por recientes informes que darían cuenta de presuntos ataques a barcos petroleros en el
    Golfo de Omán, próximo a la costa iraní.
    El oro operaba en alza, encontrando soporte en las expectativas de recorte de la tasa de referencia de la Fed.
    La soja mostraba una suba, después que los pronósticos de lluvias en el centro-oeste de EE.UU. amenazaran con demorar
    la siembra.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses mostraban bajas, mientras persisten las tensiones comerciales. El
    retorno a 10 años se ubicaba en 2,11%.
    Los rendimientos de bonos europeos registraban leves retrocesos, en línea con los US Treasuries.
    Hay pruebas que podrían mostrar que Mark Zuckerberg conocía las prácticas de privacidad cuestionadas de FACEBOOK
    (FB). La investigación de la FTC comenzó hace más de un año, después de informes que mostraron que la información de
    usuarios de la compañía terminaron en manos de Cambridge Analytica.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: Hacienda reabre hoy el Botapo 2020 y las Lelink para
    descomprimir el vencimiento del Dual 2019
    En el día de hoy el Gobierno reabre la emisión de los Bonos del Tesoro en Pesos a Tasa de Política Monetaria (Botapo) con
    vencimiento en 2020 (TJ20). Asimismo, también se reabre las emisiones de Lelink con vencimiento el 4/9 (75 días de
    plazo), el 3/10 (104 días), el 5/11 (137 días) y el 4/12 (166 días).
    La provincia de BUENOS AIRES colocó Letras del Tesoro en pesos a 47, 139 y 189 días de plazo, por ARS 5.909,44 M, sobre
    un total de ofertas de ARS 8.058,75 M.
    Los bonos en dólares que operan en el exterior (mercado OTC) extendieron ayer la suba del martes, impulsados por la
    designación de Miguel Ángel Pichetto como compañero de Mauricio Macri en la fórmula para las elecciones
    presidenciales de octubre.
    El riesgo país medido por el EMBI+Argentina bajó 6,1% para ubicarse en los 849 puntos básicos, dejando atrás el valor
    máximo testeado el lunes de la semana anterior de 1.014 bps.
    En la BCBA, los principales títulos públicos en dólares terminaron con ganancias, a pesar de la baja del tipo de cambio
    mayorista.
    El BCRA subastó en dos tramos Letras de Liquidez (Leliq) a 9 días de plazo por un monto total de ARS 212.503 M, a una
    tasa de retorno 91 puntos básicos menos respecto al cierre del martes, al ubicarse en un promedio de 67,977%.
    RENTA VARIABLE: Efecto Pichetto permitió que el S&P Merval marcara un
    nuevo récord histórico en pesos
    Con un signicativo aumento en el volumen de negocios por una menor aversión al riesgo por activos argentinos por
    parte de inversores tanto locales como extranjeros, el principal índice accionario local volvió a mostrarse con una fuerte
    suba, luego del lanzamiento de la fórmula presidencial de Cambiemos (ahora Juntos por el Cambio), en la que Miguel
    Ángel Pichetto será el compañero de Mauricio Macri.
    En este sentido, el S&P Merval ganó ayer 6,7% y superó la barrera psicológica de los 40.000 puntos, para ubicarse en las
    40.930,69 unidades.
    El volumen operado en acciones en la BCBA ascendió a los ARS 3.551,1 M, superando ampliamente el monto promedio
    de los últimos doce meses. En Cedears se negociaron ayer ARS 189,1 M.
    Las acciones que mostraron una mejor performance fueron las de: Bolsas y Mercados Argentinos (BYMA), Cablevisión
    Holding (CVH), Pampa Energía (PAMP), Grupo Financiero Galicia (GGAL), Banco Macro (BMA) y Telecom Argentina
    (TECO2), entre las más importantes.
    TENARIS (TS) anunció una convocatoria a asamblea para considerar el retiro de la cotización de sus papeles en la bolsa
    porteña. Ofrecerá a sus accionistas tres alternativas para rescatar sus activos: 1) vender las acciones en otros mercados de
    valores en los que la compañía siga cotizando; 2) transferir las acciones a otros mercados de valores; 3) mantener
    acciones sin cotización pública en Argentina; y 4) ejercitar el derecho de receso previsto por los estatutos de la sociedad
    para quienes mantenían una tenencia en el recinto porteño al 11 de junio y voten en contra del retiro del régimen de
    oferta pública.
    En relación con el plan para la adquisición de acciones propias, el directorio de PAMPA ENERGÍA (PAMP) resolvió
    suspender la vigencia del mismo debido a que la cotización de la acción y el ADR se encuentran en valores superiores a
    los jados como límites para su recompra. En caso de que vuelvan a darse las condiciones para el restablecimiento del
    Plan de Recompra, el mismo retomará su vigencia, todo lo cual será informado oportunamente por este medio.
    MIRGOR (MIRG) a partir del 19 de junio de 2019 pondrá a disposición de los accionistas en proporción a sus tenencias, la
    segunda cuota de dividendos por un importe de ARS 30 M, equivalente a ARS 0,1666 por acción.
    Indicadores y Noticias locales
    Actividad económica sigue sin reaccionar en el 2ºT19
    Según la UTDT, el PIB habría caído en mayo 0,51% MoM y en abril la contracción habría sido de 0,55 MoM. En ese sentido,
    el índice Coincidente de Actividad Económica (ICAE) no di señales de reactivación. Sin embargo, la expectativa es que en
    algún punto la economía deje de caer, pero no hay factores de la demanda agregada que muestren señales positivas en
    ese sentido.
    Generación de energía cayó 3,2% en el 1ºT19
    El INDEC dio a conocer que la generación de diversas fuentes de energía cayó 3,2% YoY en el 1ºT19. Asimismo, el
    organismo dio cuenta que en el acumulado del primer trimestre la generación de electricidad bajó 12%; la de Gas
    entregado a centrales eléctricas 3% y derivados del Petróleo, 2,5%. En cuanto a la generación neta de energía eléctrica
    del Sistema Interconectado Nacional, se vericó en el primer trimestre del año una disminución de 8,9% YoY.
    BID aprobó nuevo préstamo por USD 40 M
    El Ministerio de Hacienda informó que el BID aprobó ayer un nanciamiento por USD 40 M para un programa que
    avanzará sobre la modernización del sistema de gestión nanciera y presupuestaria de la Administración Pública
    Nacional. El dinero se destinará al Programa de Apoyo a la Gestión Integrada del Gasto Público, cuyo objetivo es mejorar
    la eciencia y transparencia del mismo.
    Hoy se reportará el IPC de mayo
    Hoy se dará a conocer el dato de inación ocial para el mes de mayo, para el cual el mercado estima un aumento de
    entre 2,9% y 3% en relación al mes anterior. Estas estimaciones se ubican por debajo del nivel de abril cuando se había
    ubicado en 3,4% MoM, mientras que mostró una suba de 55,8% YoY. El acumulado de este (hasta el mes de abril) fue de
    15,6%.
    Tipo de cambio
    El dólar minorista terminó el miércoles cayendo ARS 1,07 (-2,3%) respecto al martes para ubicarse en los ARS 44,87 para
    la punta vendedora, marcando un mínimo valor desde el pasado 25 de abril. La divisa bajó como reacción de aprobación
    del mercado a la decisión del presidente Mauricio Macri de elegir como vicepresidente para las elecciones de octubre a
    Miguel Ángel Pichetto. En el mercado mayorista, el tipo de cambio perdió ARS 1,03 (-2,3%) y cerró en los ARS 43,67, en
    medio de un marcado desarme de posiciones y ante mayores ingresos de divisas desde el exterior. Además,
    aprovechando este contexto, el BCRA convalidó una nueva reducción en la tasa de interés de referencia.
    Indicadores monetarios
    La tasa Badlar de bancos privados cerró el martes en 52,31%, mientras que el retorno del Plazo Fijo para depósitos de
    hasta 59 días en bancos privados se ubicó en 50,01%. Las reservas internacionales bajaron este miércoles USD 84 M y
    nalizaron en USD 64.677 M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban en terreno negativo (-0,2% en promedio), después que la Casa Blanca
    adoptara una línea dura respecto a las conversaciones comerciales con China.
    El presidente Donald Trump dijo ayer que estaba retrasando un acuerdo comercial con China y que no tenía interés en
    avanzar a menos que Beijing aceptara una serie de puntos importantes (sin especicar cuáles). A su vez, volvió a criticar
    la política monetaria de la Fed, porque la entidad había establecido tasas de interés altas.
    Se publicaron los índices de precios al productor de mayo. Se conocerán las cifras de inación de mayo que sufrirían una
    desaceleración (1,9% YoY vs 2%), junto con los inventarios de crudo de la semana nalizada el 7 de junio y el presupuesto
    mensual de mayo.
    Las principales bolsas de Europa operaban esta mañana en alza (-0,4% en promedio), en línea con los principales
    mercados globales. Crece la incertidumbre luego que EE.UU. defendiera el uso de aranceles como parte de su estrategia
    comercial global.
    Por otro lado, los viceministros de Finanzas de la Eurozona apoyaron la opinión de la Comisión Europea que se requiere
    una acción disciplinaria contra Italia por el aumento de la deuda del país.
    Se publicaron las nóminas laborales de Francia del 1ºT19.
    Los mercados asiáticos terminaron en baja, presionados por fuertes protestas en Hong Kong contra una polémica ley de
    extradición a China continental y de cesión de autonomía al gobierno central. Suma presión la creciente retórica de
    EE.UU. por la aplicación de aranceles.
    En Japón se reportaron las órdenes de máquinas centrales en abril. En China, se publicó la inación al consumidor de
    mayo que alcanzó su mayor nivel en 15 meses.
    El dólar (índice DXY) operaba estable, aunque continúa la presión bajista por las expectativas de un recorte en la tasa de
    interés de la Fed en el corto plazo.
    El euro registraba un leve retroceso, a pesar de la acusación de Trump que Europa estaba devaluando la divisa común
    para ganar competitividad.
    El yen mostraba un leve aumento, mientras resurge la aversión al riesgo por los riesgos comerciales globales.
    El petróleo WTI caía fuertemente ante un débil crecimiento de la demanda global producto de la guerra comercial entre
    EE.UU. y China, a pesar de las señales de la OPEP para reducir la producción y contrarrestar las caídas.
    El oro operaba en alza, a medida que las tensiones comerciales entre EE.UU. y China reducen el apetito por el riesgo.
    La soja mostraba una presión bajista, después que el USDA mantuviera su previsión de cosechas cuando los operadores
    esperaban una caída.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses mostraban bajas, mientras los operadores aguardan la publicación
    de nuevos datos económicos. El retorno a 10 años se ubicaba en 2,12%.
    Los rendimientos de bonos europeos registraban leves retrocesos, en línea con los US Treasuries.
    UBER (UBER) planea iniciar servicios de taxi aéreo en Melbourne en 2023. Anunció previamente planes para permitir que
    los clientes reserven viajes en aviones eléctricos de corto alcance en Los Ángeles y en el área de Dallas-Fort Worth.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: El Gobierno tuvo que pagar una tasa de 7% para las Letes más
    largas con el propósito de asegurarse los fondos
    Hacienda colocó Letes en dólares a 105 y 217 días de plazo, por un monto de USD 900 M (valor dentro de lo previsto
    originalmente), logrando así renovar el 108% del vencimiento de la semana de USD 833 M, aunque tuvo que pagar una
    mayor tasa respecto a la esperada para poder asegurarse la colocación de los fondos.
    Recordamos que Hacienda reabrirá mañana la emisión de los Bonos del Tesoro en Pesos a Tasa de Política Monetaria
    (Botapo) con vencimiento en 2020 (TJ20). Asimismo, también se reabre las emisiones de Lelink con vencimiento el 4/9
    (75 días de plazo), el 3/10 (104 días), el 5/11 (137 días) y el 4/12 (166 días).
    La provincia de BUENOS AIRES saldrá hoy al mercado local a colocar Letras del tesoro en pesos a 47, 139 y 189 días de
    plazo, por un monto de hasta ARS 1.400 M (ampliable), correspondiente al sexto tramo del Programa de Emisión de Letes
    para 2019 por ARS 19.862 M.
    Los soberanos en dólares que operan en el exterior (mercado OTC) cerraron con importantes ganancias, después que se
    conrmara que Miguel Ángel Pichetto acompañará a Macri en la fórmula presidencial del ocialismo para las elecciones
    de octubre. En este escenario, el riesgo país medido por el EMBI+Argentina cayó poco más de 9% a 849 puntos básicos.
    En el día hoy las subas se extienden en el exterior, con ganancias de hasta USD 1 por cada 100 nominales.
    El BCRA convalidó ayer una baja en la tasa de Leliq de 35 bps, para ubicarse en un promedio de 68,889% para un total
    adjudicado de ARS 222.200 M.
    RENTA VARIABLE: Reacción positiva de las acciones tras anuncio de fórmula
    Macri-Pichetto
    El mercado accionario local iniciaba la jornada de ayer en alza, alineándose a los mercados globales que se mostraron
    tranquilos ante señales de un mayor estímulo scal de China y cierto alivio en las tensiones entre México y EE.UU. Pero
    sobre el nal de la rueda, impactó positivamente el anuncio sorpresivo de la fórmula del ocialismo Mauricio Macri -
    Miguel Angel Pichetto.
    De esta forma, el índice S&P Merval cerró el martes en los 38.283,25 puntos, ganando respecto al lunes 5% y alcanzando
    un nuevo valor récord valuado en pesos.
    El volumen tuvo un crecimiento signicativo y alcanzó los ARS 1.773,8 M, superando ampliamente el valor promedio
    diario de los últimos seis meses. En Cedears se negociaron ayer ARS 273,5 M.
    Las acciones que más sobresalieron al alza fueron las de: Grupo Supervielle (SUPV), Pampa Energía (PAMP), Bolsas y
    Mercados Argentinos (BYMA), Central Puerto (CEPU), Grupo Financiero Galicia (GGAL), Grupo Financiero Valores (VALO) y
    Edenor (EDN), entre las más importantes.
    En el exterior, las acciones argentinas ADRs también mostraron fuertes subas, ante el anuncio sobre quién acompañará
    al presidente Macri como vice.
    La Asociación de Bancos Argentinos (ABA) pidió al BCRA que regule a MERCADO LIBRE (MELI).
    LOMA NEGRA (LOMA) anunció que inició el proceso de cierre de su planta de Barker, en el partido bonaerense de Benito
    Juárez, debido a la imposibilidad de lograr un acuerdo con el gremio local para mantenerla funcionando parcialmente.
    Desde hoy, la planta operará en un sólo turno, con 24 empleados, de los cuales 17 serán los integrantes de la comisión
    gremial. En paralelo, se iniciarán los trámites para el cierre denitivo.
    Indicadores y Noticias locales
    Exxon invertirá USD 2 Bn en Vaca Muerta
    La subsidiaria argentina de ExxonMobil raticó la ejecución de un proyecto de desarrollo masivo a largo plazo en el
    bloque Bajo del Choique-La Invernada, en el área neuquina de Vaca Muerta. Se estima que la inversión sería por USD 2
    Bn en los próximos cinco años generando 700 puestos de trabajo. Además, se proyecta una producción de máximo de
    55.000 barriles equivalentes de petróleo por día.
    Consumo de servicios públicos cayó en marzo 6% YoY
    El INDEC dio a conocer que el consumo de servicios públicos cayó en marzo 6% YoY, alcanzando 11 meses consecutivos
    de contracción. Asimismo, el Indicador Sintético de Servicios Públicos registró un retroceso de 1,4% MoM. En ese sentido,
    en el 1ºT19 el indicador muestra una baja acumulada de 13,4%, superior al 4,2% que mostraba en igual período del año
    anterior.
    Capacidad instalada de abril alcanzó 61,6% (INDEC)
    La utilización de la capacidad instalada en la industria alcanzó durante abril 61,6%, seis puntos porcentuales por debajo
    del mismo mes de 2018, cuando fue del 67,6%, según el INDEC. El registro de abril muestra cinco meses de recuperación
    en la utilización de la capacidad instalada tras alcanzar en diciembre y enero un promedio del 56%; y de 58% en febrero
    y marzo pasados.
    Exportaciones industriales cayeron en el primer cuatrimestre del año
    Según privados, las exportaciones industriales cayeron en el primer cuatrimestre del año 7,7% YoY, mostrando un menor
    dinamismo en línea con una moderación en las perspectivas económicas de Brasil y América Latina. En ese sentido, la
    estabilidad del dólar implica una caída del consumo y la actividad afectando en consecuencia el potencial exportador
    del país.
    Tipo de cambio
    El dólar minorista ayer anotó su máxima caída en el mes y rompió la barrera de los ARS 46, al terminar ubicándose en ARS
    45,94 para la punta vendedora (20 centavos por debajo del cierre previo). En tanto, en el mercado mayorista, el tipo de
    cambio también perdió 20 centavos y nalizó en ARS 44,70 vendedor, ante una nueva baja en la tasa de Leliq por parte
    del BCRA
    Indicadores monetarios
    La tasa Badlar de bancos privados cerró el martes en 52,12%, mientras que el retorno del Plazo Fijo para depósitos de
    hasta 59 días en bancos privados se ubicó en 50,19%. Las reservas internacionales subieron el martes USD 65 M y
    nalizaron en USD 64.761 M.

    Adjuntos:
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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban en terreno positivo (+0,4% en promedio), a pesar de la amenaza arancelaria
    de Trump contra China.
    El presidente Donald Trump dijo ayer que si su par chino Xi Jinping no asiste a la reunión del G-20 a nes de este mes,
    Washington impondría de inmediato tarifas adicionales. Aseguró además que los aranceles le están dando a EE.UU. una
    importante ventaja competitiva ante el traslado de compañías desde Asia.
    Se publicarán los índices de precios al productor de mayo, para los que no se esperan cambios signicativos.
    Las principales bolsas de Europa operaban esta mañana en alza (+0,9% en promedio), en línea con la recuperación de los
    principales mercados globales. Crece la incertidumbre económica en Italia y Grecia ante escenarios políticos adversos.
    En el Reino Unido, 10 candidatos del Partido Conservador están en campaña para reemplazar a la Primera Ministra
    Theresa May como líder del partido.
    Se publicó la tasa de desempleo del Reino Unido de abril en línea con lo esperado (3,8%).
    Los mercados asiáticos terminaron con fuertes alzas, impulsados por las noticias de impulso scal de China a la inversión
    en infraestructura, ya que Beijing permitirá a los gobiernos locales usar bonos especiales para nanciar ciertos proyectos
    de inversión.
    En Japón se contraerían las órdenes de máquinas centrales en abril (-0,9% MoM vs 3,8%). En China, la inación reejaría
    una leve aceleración en mayo respecto al dato previo (2,7% YoY vs 2,5%).
    El dólar (índice DXY) operaba estable, aunque persiste la presión bajista por las expectativas de un recorte en la tasa de
    interés de la Fed.
    El euro registraba un leve avance, como contrapartida de la creciente debilidad del dólar.
    La libra esterlina mostraba un aumento, ya que el BoE adoptó una postura inesperadamente agresiva, a pesar de los
    débiles datos económicos.
    El petróleo WTI subía fuertemente ante las señales de la OPEP para reducir la producción global, lo que compensa la débil
    demanda por la guerra comercial entre EE.UU. y China.
    El oro operaba en baja, ya que el aplazamiento arancelario de EE.UU. hacia México impulsa a los activos de riesgo.
    La soja continuaba bajo presión bajista, debido a la mejora de las condiciones climáticas, aunque los temores a menores
    rendimientos en la cosecha limitan las pérdidas.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses mostraban subas, mientras los operadores aguardan la publicación
    de nuevos datos económicos. El retorno a 10 años se ubicaba en 2,17%.
    Los rendimientos de bonos europeos operaban dispares, marcando subas en el Reino Unido ante una política monetaria
    agresiva del BoE.
    VISA (V) apunta a expandirse más allá de las tarjetas con el lanzamiento de B2B Connect. La compañía está tratando de
    obtener una parte del mercado para las transacciones comerciales transfronterizas, donde podría generar un valor de
    USD 12,5 Bn.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: El Gobierno reabre emisión del Botapo 2020 y de las Lelinks para
    descomprimir vencimiento del Dual 2019
    Con la intención de descomprimir el vencimiento del bono Dual 2019 (A2J9), Hacienda reabrirá este jueves la emisión del
    Botapo 2020 (TJ20) y de las Letras del Tesoro ligadas al dólar (Lelink) con vencimiento el 4/9 (75 días de plazo remanente),
    el 3/10 (104 días de plazo remanente), el 5/11 (137 días de plazo remanente), y el 4/12 (166 días de plazo remanente). La
    recepción de ofertas será entre las 10 y 15 horas del jueves 13 de junio. La suscripción de estos instrumentos será en
    dólares o en pesos al tipo de cambio establecido por la Comunicación “A” 3500 del día 12 de junio de 2019.
    A las 15 horas naliza el ingreso de ofertas para suscribir Letras del Tesoro en dólares (Letes) a 105 y 217 días de plazo, por
    USD 900 M en total, para cubrir el vencimiento de la semana de USD 833 M.
    Los soberanos en dólares que operan en el exterior (mercado OTC) se mostraron con subas de hasta 0,7%, ante un marco
    de tranquilidad internacional, aunque con la mirada puesta en el ámbito político de cara a las elecciones presidenciales.
    En este contexto, el riesgo país medido por el EMBI+Argentina cerró en 932 puntos básicos, disminuyendo -1,6%
    respecto al cierre del viernes.
    En la BCBA, los principales bonos en dólares que cotizan en pesos cerraron con precios dispares, ante un dólar mayorista
    que manifestó una ligera alza.
    El BCRA convalidó una nueva baja en la tasa de referencia, la cual se ubicó en promedio en 69,241% anual, después que
    se adjudicaran Letras de Liquidez (Leliq) por un monto de ARS 230.018 M.
    RENTA VARIABLE: El S&P Merval inició la semana con una suba de 2,2% y con
    mayor volumen
    Por un contexto global más tranquilo ante el acuerdo entre EE.UU. y México para evitar la imposición de aranceles y
    frente a las expectativas sobre una baja en las tasas de la Fed, el mercado de acciones domésticas se manifestó en alza.
    De todas maneras, los inversores siguen atentos al dato de inación de mayo que se conocerá este jueves y a las
    deniciones políticas de cara al cierre de alianzas el miércoles.
    Así, el S&P Merval ganó ayer 2,2% y se ubicó en los 36.452,80 puntos, a poco más de 1.400 unidades del récord registrado
    el pasado 13 de febrero en forma intradiaria.
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó los ARS 954,9 M, superando el promedio diario de la semana
    anterior. En Cedears se negociaron ARS 248,8 M.
    Las acciones que más sobresalieron al alza fueron las de: Bolsas y Mercados Argentinos (BYMA), Grupo Supervielle
    (SUPV), Grupo Financiero Galicia (GGAL), Banco Macro (BMA) y Edenor (EDN), entre las más importantes.
    En tanto que cayeron ayer, Central Puerto (CEPU), Ternium Argentina (TXAR) y Cablevisión Holding (CVH).
    LOMA NEGRA (LOMA) pide a juez neoyorquino que suspenda demanda colectiva.
    Electrodomésticos RIBEIRO pidió un Plan Preventivo de Crisis (PPC) para reducir su estructura y sobrevivir a la caída de
    ventas, sumado a esto la suba de los costos operativos que terminó de perjudicar a la compañía.
    Indicadores y Noticias locales
    Ventas y empleo en PyMES industriales caen 10,7% y 6,1% en 1ºT19 (privados)
    Según privados, en el 1ºT19 las ventas reales de las pymes industriales cayeron 10,7%, mientras que la ocupación se
    contrajo 6,1%, es decir, cerca de 40.000 empleos menos en este segmento. En ese sentido, el empleo en la industria
    manufacturera pasó de una caída de 0,2% en el 1ºT18 a 1,4% en el 2ºT18, 3,2% de caída al siguiente, y un cierre de 3,6%
    en el último cuarto de 2018. La caída se profundizó con la baja de 6,1% en enero-marzo de 2019.
    Inación de mayo se incrementaría 57,4% YoY (IET)
    El IET dio a conocer que la inación del mes de mayo fue de 3,1% MoM y de 57,4% YoY. Asimismo, agregaron que desde
    noviembre de 2015 la inación acumulada para el total de los trabajadores fue de 215,4% (se más que triplicaron los
    precios). La mediana de los salarios registrados aumentó muy por debajo, al 164,9%.
    Consumo masivo cayó 3,6% YoY en mayo
    Según privados, el consumo masivo experimentó en mayo una caída de 3,6% YoY en las cadenas de supermercados, que
    sólo fue compensada por las compras de Productos Esenciales que se duplicaron respecto de meses anteriores. En ese
    sentido, la caída del consumo muestra una mejor performance en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y el Gran Buenos
    Aires (-2,9%), en comparación con el interior del país (-3,9%).
    Oferta de petroleras por único bloque del Estado en Vaca Muerta
    Según la prensa, IEASA recibió ofertas para el traspaso de la única concesión de un bloque de Vaca Muerta que se
    encuentra en manos del Estado, una explotación de crudo no convencional con contrato por 35 años. En ese sentido, las
    propuestas pertenecen a las petroleras YPF, cuya propuesta económica alcanzó los USD 95 M; Pan American Energy que
    ofertó USD 45 M; Tecpetrol por USD 41 M y Vista con USD 8 M.
    Tipo de cambio
    El dólar minorista cerró el lunes nuevamente estable en ARS 46,14 vendedor, en parte sostenido por una mayor oferta
    por parte de agroexportadores y subastas del BCRA, en el inicio de una semana clave en términos políticos, debido a que
    el miércoles se deberán denir ya las alianzas que competirán en las presidenciales. Sin embargo, el tipo de cambio
    mayorista subió cinco centavos ayer y se ubicó en los ARS 44,90 para la punta vendedora, en un marco en el que el BCRA
    volvió a reducir la tasa de Leliq.
    Indicadores monetarios
    La tasa Badlar de bancos privados cerró el martes en 52,68%, mientras que el retorno del plazo jo para depósitos de
    hasta 59 días en bancos privados se ubicó en 50,71%. Las reservas internacionales bajaron el lunes USD 69 M y nalizaron
    en USD 64.696 M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban en terreno negativo (-0,4% en promedio), después que la retórica hostil de
    China sobre las relaciones comerciales con EE.UU. se intensicara durante el n de semana.
    En este contexto, China culpa a EE.UU. por la profundización de la guerra comercial. Además, el viceministro de Comercio
    de China, Wang Shouwen, dijo que Washington no podría ejercer presión para forzar un acuerdo comercial con Beijing.
    Se publicará el índice ISM manufacturero de mayo (se espera una leve mejora a 53 vs 52,8).
    Las principales bolsas de Europa operaban esta mañana en baja (-0,3% en promedio), ya que los temores sobre el estado
    actual del comercio mundial se intensicaron, lo que causó que los mercados internacionales continuaran cayendo. Por
    otro lado, el presidente Trump y la primera dama Melania Trump llegarán hoy al Reino Unido como parte de su visita de
    Estado de tres días al país.
    Los índices PMI Markit manufactureros de Alemania y la Eurozona no mostraron cambios en mayo, mientras que el del
    Reino Unido sufrió una fuerte e inesperada caída (49,4 vs 53,1 dato anterior).
    Los mercados asiáticos terminaron en baja, a medida que se reducen las expectativas de un acuerdo con China.
    Correlacionado con esto, los operadores se mantienen a la espera de la entrada en vigencia de un arancel del 5% a todas
    las importaciones mexicanas desde el 10 de junio hasta que se detenga la inmigración ilegal en la frontera sur de EE.UU.,
    tal como lo anunció el jueves pasado el Presidente Donald Trump.
    Los índices PMI Nikkei (Japón) y Caixin (China) manufactureros de mayo no mostraron variaciones respecto al dato
    anterior.
    El dólar (índice DXY) operaba con leve baja, manteniéndose por encima de los 98 puntos, presionado por los menores
    rendimientos de los Treasuries.
    El euro registraba un leve incremento, sostenido por el retroceso del dólar, aunque se encuentra afectado por la crisis
    comercial global.
    El yen subía fuerte frente al dólar, mientras los inversores acuden a los activos de refugio en medio de los crecientes
    temores sobre el comercio y el crecimiento económico global.
    El petróleo WTI subía fuerte, luego que Arabia Saudita sugiriera que la OPEP siga limitando la producción. Además, la
    amenaza de una huelga petrolera en Noruega le da soporte al precio.
    El oro operaba en alza, al tiempo que las tensiones comerciales alimentan la demanda de activos de cobertura, llevando
    a la cotización a su nivel máximo de 2 meses.
    La soja se mantenía estable, sostenido por las condiciones climáticas desfavorables que retrasan la siembra de granos en
    EE.UU., dándole soporte al precio. Los operadores aguardan por la presentación del próximo informe ocial semanal de
    cultivos.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses mostraban abruptas caídas, cayendo a valores mínimos en 20 meses
    por los temores de una desaceleración económica. El retorno a 10 años se ubicaba en 2,10%.
    Los rendimientos de bonos europeos operaban en baja, en línea con los US Treasuries.
    BOEING (BA): La FAA reportó que más de 300 aviones Boeing 737 pueden tener partes de ala defectuosas, y ordenó a las
    aerolíneas que retiren y reemplacen las partes si sus aviones se ven afectados.
    APPLE (AAPL) lanzará la última versión de iOS, su software para iPhone e iPad, en su conferencia anual WWDC. También
    es una oportunidad para que la empresa destaque su creciente negocio de servicios.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: Arranca junio y los bonos se moverán con volatilidad ante
    deniciones políticas
    Los bonos en dólares que operan en el exterior (mercado OTC) terminaron la semana pasada con bajas de hasta 4,3%, en
    un contexto en el que los mercados globales continuaron con la mirada puesta en la evolución de las tensiones
    comerciales entre EE.UU. y China. Sumado a esto, los comentarios de Trump contra México que reducen las expectativas
    de un acuerdo con China.
    El rendimiento de los bonos a 9 años de Argentina se ubicó en 11,5%, subiendo en la última semana 62 puntos básicos.
    En tanto en el total del mes de mayo, dicho retorno se incrementó 14 bps.
    En el día de hoy los bonos operan en baja en el exterior.
    El riesgo país medido por el EMBI+Argentina terminó el viernes en 990 puntos básicos, 87 bps más respecto a la semana
    anterior. En mayo el riesgo subió 40 bps.
    En la BCBA, los soberanos en dólares que cotizan en pesos cerraron la semana en baja, afectados por la caída del tipo de
    cambio mayorista. En mayo terminaron con subas, con mayores ganancias en la parte larga de la curva.
    El Banco Central convalidó este viernes una baja de tasas de las Letras de Liquidez (Leliq) de apenas dos puntos básicos
    por encima del cierre del jueves, al nalizar a 70,730% por lo que durante mayo registró un retroceso de 320 puntos
    básicos (desde el 73,93%). El promedio para un total adjudicado fue de ARS 220.401 M.
    RENTA VARIABLE: Por ingreso al índice de emergentes y dólar estable, el S&P
    Merval ganó en mayo 14,8%
    Durante el mes de mayo las acciones locales tuvieron un muy buen comportamiento, impulsadas por el regreso al índice
    de países emergentes del MSCI, y ante una marcada estabilidad del dólar.
    El índice S&P Merval ganó en el mes 14,8% en moneda local (+13,5% en dólares) y se ubicó en los 33.949,53 puntos.
    Las acciones que mejor performance mostraron en mayo fueron las de: Banco Macro (BMA) +30%, Transportadora de Gas
    del Norte (TGNO4) +29,5% y Transportadora de Gas del Sur (TGSU2) +28,7%, entre las más importantes. Sin embargo, en
    el mismo período terminaron en baja: Bolsas y Mercados Argentinos (BYMA) -8,2% y Aluar (ALUA) -3,6%.
    La semana pasada el índice líder perdió 3,2% y las acciones más perjudicadas fueron las de: Edenor (EDN) -7,6%, Telecom
    Argentina (TECO2) -7,3% y Banco Francés (FRAN) -6,5%, entre otras. Mientras que subieron en el mismo período Grupo
    Financiero Valores (VALO) +2,4%, Central Puerto (CEPU) +1,6% y Transportadora de Gas del Sur (TGSU2) +0,7%.
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó en la semana los ARS 2.804,9 M, marcando un promedio diario de
    ARS 561 M. En Cedears se negociaron en el mismo período ARS 372 M. En el total de mayo el volumen fue de ARS 13.716,8
    M, marcando un promedio diario de ARS 623,5 M.
    Indicadores y Noticias locales
    Sergio Uñac gana las elecciones en San Juan
    El peronismo se impuso en las elecciones a Gobernador de la provincia de San Juan con la victoria de su candidato Sergio
    Uñac del partido Frente Todos, quien obtuvo el 55,84% de los votos y se colocó muy por delante del candidato del Frente
    con Vos, Marcelo Orrego, que cuenta con el respaldo del Ocialismo, y alcanzó el 33,87%. El tercer puesto fue para el
    Frente Popular Agrario Social, que llevaba como representante a Pablo Isaac Lenguaza, quien alcanzó 8,07%.
    Frente Renovador de la Concordia gana gobernación de Misiones
    Oscar Herrera Ahuad del Frente Renovador de la Concordia, ganó las elecciones de gobernador en la provincia de
    Misiones con el 73,01% de los votos, marcando una ventaja muy signicativa con relación a su contrincante más cercano
    Humberto Schiavioni (Juntos por el Cambio) quien obtuvo el 17,34%.
    Ventas minoristas caen 14,1% YoY en mayo
    Según la CAME, las ventas minoristas disminuyeron en mayo 14,1% YoY, acumulando 17 meses consecutivos de caídas.
    Asimismo, señalaron que en la comparación mensual se registró un leve repunte de 3,5% que responde especícamente
    a que mayo tiene un día más que abril, ya que fueron meses muy similares en intensidad de ventas. En el acumulado de
    los primeros cinco meses del 2019 acumulan un descenso de 12,5%.
    Divisas del agro crecieron 26% durante mayo
    Según Ciara-CEC, el campo liquidó en mayo 26% más divisas que lo visto en abril y 43% más que en igual período de
    2018, impulsado principalmente por el maíz y la soja. Sin embargo, los USD 2.400 M que llegaron al Central quedaron por
    debajo de los USD 3.000 M que estimó Hacienda en su momento pero se encuentran dentro de un marco normal.
    Baja en la tasa de interés del Ahora 12
    El ministro de Producción y Trabajo, Dante Sica, destacó la baja en la tasa de interés del programa de compras en cuotas
    Ahora 12, y aseguró que hay una desaceleración en la caída de la actividad en algunos sectores que se encontraban en
    baja. Según la resolución de la Secretaría de Comercio Interior, la nueva TNA para los planes de compra en cuotas será del
    20%, 25 puntos porcentuales menos que la tasa anterior.
    Tipo de cambio
    El viernes el dólar minorista terminó el viernes con una suba de 45 centavos y se ubicó en ARS 46,10 vendedor, después
    de tres bajas consecutivas. Esto se dio en un contexto internacional en el que la moneda norteamericana se fortaleció
    luego de la amenaza de EE.UU. de imponer aranceles a México. En el mercado mayorista, el tipo de cambio mayorista
    cerró en ARS 44,76 para la punta vendedora, mostrando en la semana una baja de 6 centavos, mientras que en el mes de
    mayo ganó ARS 0,61, en un marco en el que el BCRA bajó la tasa de interés de referencia.
    Indicadores monetarios
    Las reservas internacionales subieron este viernes USD 27 M y nalizaron en USD 64.767 M. En el mes de mayo las
    reservas cayeron USD 6.888 M, principalmente por pago de deudas.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban en terreno negativo (-1,1% en promedio), ya que los inversores temían que
    la amenaza sorpresa del presidente Donald Trump de aranceles para todas las importaciones de México (en medio de un
    empeoramiento de la guerra comercial con China) podría poner a la economía estadounidense al lo de una recesión.
    El jueves por la noche, Trump anunció que EE.UU. impondría un arancel del 5% (que aumentaría progresivamente al 25%
    para el 1º de octubre) a todas las importaciones mexicanas desde el 10 de junio hasta que se detenga la inmigración
    ilegal en la frontera sur.
    Se desaceleró levemente el PIB anualizado en el 1°T19 segunda revisión (3,1% QoQ vs 3,2% revisión anterior).
    Aumentaron los pedidos iniciales por desempleo en la semana nalizada el 25 de mayo y cayeron los inventarios de
    crudo contabilizados al 24 de mayo. Se espera una mejora en el índice PMI Chicago de mayo (54 vs 52,6 dato previo), pero
    caería el índice de percepción de la Universidad de Michigan (revisión nal de mayo).
    Las principales bolsas de Europa operaban esta mañana en baja (-1,4% en promedio), a medida que los inversores
    permanecen atentos al aumento de las tensiones globales por la guerra comercial. Por otra parte, el Banco de Italia
    advirtió al Gobierno de Roma sobre la ampliación del décit del país, sugiriendo que la deuda pública de 2019 podría
    aumentar más de lo previsto.
    La conanza del consumidor del Reino Unido de mayo mejoró levemente respecto al período previo (-10 vs -13). Las
    ventas minoristas de Alemania crecieron fuerte en abril (4% YoY vs -2% dato anterior). Se publicó el IPC de mayo (dato
    preliminar).
    Los mercados asiáticos terminaron en baja, porque los recientes datos económicos chinos decepcionaron a los
    inversores, quienes continúan monitoreando los eventos en el frente comercial con EE.UU.
    En Japón, se redujo levemente el desempleo en abril (2,4% vs 2,5% dato previo). Se moderó la contracción de la
    producción industrial en abril (-1,1% YoY vs -4,3%), mientras que se desaceleró el crecimiento de las ventas minoristas. En
    China, se publicaron los índices PMI composite, manufacturero y no manufacturero de mayo, siendo el manufacturero el
    que registró una contracción.
    El dólar (índice DXY) operaba con leve baja, manteniéndose por encima de los 98 puntos, aunque las tensiones
    comerciales globales llevan a los inversores a buscar refugio.
    El euro registraba un leve incremento, aunque se encuentra afectado por la incertidumbre política regional y la crisis
    comercial global.
    El yen subía fuerte frente al dólar, mientras los inversores acuden a los activos de refugio en medio de los temores sobre
    el comercio y el crecimiento económico global.
    El petróleo WTI bajaba fuerte, encaminándose a cerrar mayo con la mayor caída en 6 meses, mientras recrudecen las
    tensiones comerciales con China y surgen nuevas disputas con México que debilitan las expectativas de demanda global
    de crudo.
    El oro operaba en alza, al tiempo que las tensiones comerciales alimentan la demanda de activos de cobertura, además
    que la Fed insinúa que podría recortar las tasas de interés a n de año.
    La soja registraba una leve caída, presionado por la menor demanda desde China. Aunque las condiciones climáticas
    desfavorables retrasan la siembra de granos en EE.UU., dándole soporte al precio.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses mostraban abruptas caídas, cayendo a valores mínimos en 20
    meses. El retorno a 10 años se ubicaba en 2,16%.
    Los rendimientos de bonos europeos operaban en baja, en línea con los US Treasuries.
    DELL TECHNOLOGIES (DELL): La empresa reportó ganancias de USD 1,45 por acción con ingresos de USD 22 Bn, mientras
    que los analistas esperaban ganancias de USD 1,21 por acción con ingresos de USD 22,2 Bn.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: Bonos en dólares en baja por complicado contexto global
    Los bonos nominados en dólares que operan en el exterior (mercado OTC), cerraron el jueves con caídas de hasta 0,7%,
    en un contexto internacional más calmo (por menores tensiones comerciales), pero con elevada incertidumbre política
    a nivel local de cara a las elecciones presidenciales de octubre.
    En este sentido, el retorno del bono a 9 años de Argentina se incrementó casi 9 bps y se ubicó en 11,27%. Hoy dicho
    rendimiento sube a 11,4%, con los soberanos en moneda extranjera cayendo hasta USD 0,80 por cada 100 nominales.
    Esto se da en un contexto global, en el que EE.UU. impondrá un arancel de 5% en todas las importaciones de México, y lo
    podrá ir aumentando si el país no toma medidas para reducir o eliminar el número de inmigrantes.
    El riesgo país medido por el EMBI+Argentina cerró en 942 puntos básicos, mostrando un aumento de 0,9%. Los CDS a 5
    años cerraron ayer en 1.150 bps y hoy operan a 1.169 puntos.
    En la BCBA, los principales títulos públicos en dólares cerraron el jueves con ganancias, impulsados en parte por la suba
    del tipo de cambio mayorista.
    El BCRA licitó en dos tramos Letras de Liquidez a 7 días de plazo, por un monto de ARS 168.452 M, a una tasa promedio
    de 70,752%, ligeramente por debajo del rendimiento del miércoles.
    Aurelius Capital presentará un escrito contra Argentina. Busca cobrar USD 87 M por manipulación en los datos del INDEC
    y su impacto en los Cupones ligados al PIB.
    RENTA VARIABLE: Tras dos ruedas consecutivas de caídas, el S&P Merval
    mostró una mejora de 0,8%
    Tras dos ruedas consecutivas de importantes caídas, el principal índice local de acciones mostró el jueves una mejora
    (aunque con elevada selectividad), en un marco global más tranquilo por la calma en las tensiones comerciales entre
    EE.UU. y China. De esta forma, el índice S&P Merval ganó 0,8% y cerró en los 34.239,26 puntos, luego de registrar un
    máximo intradiario de 34.725 unidades.
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó los ARS 607,8 M. En tanto, en Cedears se negociaron ARS 28,2 M.
    Las acciones que mejor comportamiento tuvieron fueron las de: Banco Macro (BMA), Central Puerto (CEPU),
    Transportadora de Gas del Sur (TGSU2), Banco Francés (FRAN), Grupo Financiero Galicia (GGAL) y Pampa Energía (PAMP),
    entre las más importantes. En tanto, cayeron ayer: Mirgor (MIRG), Telecom Argentina (TECO2), Bolsas y Mercados
    Argentinos (BYMA), Aluar (ALUA) y Ternium Argentina (TXAR), entre otras.
    Argentina apelará fallo del CIADI por nacionalización de AEROLÍNEAS ARGENTINAS. El país tendría que pagar USD 320
    M.
    En virtud de la fusión por absorción de CAPUTO (CAPU) por parte de TGLT (TGLT), aprobada en la asamblea del 2 de
    noviembre de 2018, conforme a la descripción efectuada en el prospecto de fecha 22 de octubre del año pasado,
    habiéndose obtenido las autorizaciones de la CNV y BYMA, se procederá al canje de todas las acciones de CAPU que no
    son propiedad de TGLT el día 7 de junio. La relación de canje será de 1,77 acciones de TGLT por cada acción de CAPU. En
    el caso de liquidarse fracciones, se considerará que dicha fracción dará derecho a una acción adicional de TGLT.
    Indicadores y Noticias locales
    Salarios quedaron por debajo de la inación en el 1ºT19
    Los salarios se incrementaron en marzo 4% MoM, quedando los mismos por debajo de la inación, ya que en el mismo
    período los precios subieron 4,7% MoM. En términos interanuales los ingresos mostraron una pérdida ya que se
    incrementaron 37,3% YoY contra un IPC que se acercó a 55% en el mismo lapso de tiempo. En el 1ºT19, y con una
    inación acumulada de 11,8% los salarios del sector privado aumentaron 10,2%.
    El BID conrma préstamo por USD 900 M
    El BID conrmó que el préstamo por USD 900 M para los proyectos de Participación Público Privada (PPP) se demoró y
    recién estaría disponible para las obras en agosto, luego de una visita de sus autoridades prevista para el 11 de junio. La
    entidad aclaró que el crédito se otorgará mediante el BID Invest.
    La UIA envía propuestas al Ejecutivo
    La UIA le envió al Gobierno un decálogo de propuestas para poner en práctica junto con las administraciones
    territoriales, que incluyen medidas tributarias, energéticas, nancieras, de logística y transporte, y de adhesiones y
    reglamentaciones de leyes nacionales. La propuesta fue a partir de una elaboración técnica de las necesidades de las
    fábricas nacionales, y cuyo objetivo es contrarrestar la recesión productiva.
    Gobierno recibió ofertas del programa RenovAr por USD 520 M
    La Secretaría de Energía informó que recibió ofertas para impulsar 56 nuevos proyectos de energías renovables de la
    Ronda 3-MiRen del programa RenovAr, que alcanzan una inversión que totaliza USD 520 M. Las ofertas generarían 1.600
    empleos directos y abastecerían, una vez en funcionamiento, a 350 mil hogares con energía eléctrica de fuente
    renovable. La adjudicación de los proyectos se llevará a cabo el próximo 22 de julio, una vez evaluadas las ofertas
    económicas.
    Ventas ilegales cayeron 9% QoQ en el 1ºT19
    La CAC dio a conocer que durante el 1ºT19, la venta ilegal callejera a nivel nacional bajó 9% QoQ. En cuanto a la variación
    interanual, se observó un alza de 23,3% y dichos incrementos se observaron en CABA, Paraná, y La Plata, parcialmente
    compensadas por los comportamientos de otras ciudades cubiertas, que registraron disminuciones.
    Tipo de cambio
    A pesar de una mayor demanda por cobertura dado el cierre del mes de mayo que hizo moderar la baja, el dólar
    minorista perdió el jueves 13 centavos para cerrar en ARS 45,65 para la punta vendedora. Sin embargo, el tipo de cambio
    mayorista subió 10 centavos ayer y se ubicó en los ARS 44,55 vendedor, donde si peso la demanda.
    Indicadores monetarios
    Las reservas internacionales subieron el jueves USD 61 M y nalizaron en USD 64.740 M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban en terreno positivo (+0,3% en promedio), reduciendo así las pérdidas
    registradas en la sesión anterior, en medio de la prolongada disputa comercial entre las dos economías más grandes del
    mundo.
    En ese contexto, el viceministro chino de Relaciones Exteriores, Zhang Hanhui, dijo ayer que provocar disputas
    comerciales equivalía a “terrorismo económico”.
    El índice manufacturero Richmond de mayo mostró una mejora menor a la esperada (5 vs 3 dato anterior). Se prevé una
    leve desaceleración del PIB anualizado en el 1°T19 segunda revisión (3% QoQ vs 3,2% revisión anterior). Aumentarían los
    pedidos iniciales por desempleo en la semana nalizada el 25 de mayo y caerían los inventarios de crudo contabilizados
    al 24 de mayo.
    Las principales bolsas de Europa operaban esta mañana en alza (+0,4% en promedio), a medida que los inversores
    permanecen atentos al aumento de la retórica hostil por la guerra comercial. La incertidumbre política regional también
    pesó sobre el sentimiento de los inversores.
    Una encuesta realizada en Alemania recientemente reveló que la mayoría de los alemanes no desean que Annegret
    Kramp-Karrenbauer reemplace a Angela Merkel, reduciendo las esperanzas del partido ocial de llevar a cabo una
    transición del liderazgo sin problemas.
    La conanza del consumidor del Reino Unido de mayo mejoraría levemente respecto al período previo (-12 vs -13).
    Los mercados asiáticos terminaron en baja, mientras los inversores continúan observando los desarrollos en el frente
    comercial de EE.UU. y China, luego que Beijing aumentara la retórica hostil a través de medios estatales esta semana.
    En Japón, se reduciría levemente el desempleo en abril (2,4% vs 2,5% dato previo). Se moderaría la contracción de la
    producción industrial en abril (-1,5% YoY vs -4,3%), mientras que se desaceleraría el crecimiento de las ventas minoristas.
    En China, se publicarán los índices PMI Composite, manufacturero y no manufacturero de mayo.
    El dólar (índice DXY) operaba estable, manteniéndose por encima de los 98 puntos, debido a que las tensiones
    comerciales entre China y EE.UU. llevan a los inversores a buscar refugio.
    El euro registraba un leve incremento, aunque se encuentra afectado por la incertidumbre política regional y la rmeza
    del dólar.
    El yen se sostenía frente al dólar, mientras los inversores acuden a los activos de refugio en medio de los crecientes
    temores sobre el comercio y el crecimiento económico global.
    El petróleo WTI avanzaba levemente, aunque las preocupaciones por la guerra comercial superan a las interrupciones del
    suministro que le dan soporte a la cotización.
    El oro operaba en baja, al tiempo que las tensiones comerciales alimentan la demanda de activos como el dólar y los US
    Treasuries.
    La soja registraba una leve caída, aunque las condiciones climáticas desfavorables retrasan la siembra de granos en
    EE.UU., dándole soporte al precio.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses se mantenían estables, luego que cayeran a sus valores mínimos en
    19 meses. El retorno a 10 años se ubicaba en 2,26%.
    Los rendimientos de bonos europeos operaban en alza, después de las fuertes caídas registradas previamente.
    PVH (PVH) anunció un débil guidance para el próximo trimestre. Por otro lado, la compañía reportó ganancias por acción
    del primer trimestre de USD 2,46 con ingresos de USD 2,36 Bn. Wall Street esperaba ganancias de USD 2,45 por acción
    con ingresos de USD 2,37 Bn, según las estimaciones del consenso.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: Bonos en dólares continúan débiles en el exterior
    Los soberanos en dólares que operan en el exterior (mercado OTC), cerraron ayer con caídas de hasta 0,9%, en un
    contexto global con dudas sobre una desaceleración de comercio mundial frente a la disputa entre China y EE.UU.
    Además, los inversores operan con una elevada incertidumbre sobre qué candidatos se postularán para presidente. Se
    aguarda que Cambiemos en cualquier momento anuncie su fórmula.
    En este sentido, el rendimiento del bono a 9 años de Argentina subió el miércoles 12 puntos básicos a 11,23%. Hoy los
    títulos en dólares operan con precios dispares.
    El riesgo país medido por el EMBI+Argentina cerró el miércoles en 934 bps (+1,5% respecto al martes). Los CDS a 5 años
    cerraron ayer en 1.146 bps.
    En la BCBA, los principales títulos públicos en dólares que cotizan en pesos, cerraron ayer con pérdidas, afectados en
    parte por la baja del tipo de cambio mayorista.
    El BCRA subastó en dos tramos Letras de Liquidez (Leliq) a 7 días, a una tasa promedio de 70,747%, cinco puntos básicos
    por debajo del martes. El monto total adjudicado fue de ARS 190.692 M.
    RENTA VARIABLE: Mal debut de acciones argentinas en el índice de mercados
    emergentes
    El mercado accionario local cerró nuevamente en baja, en su debut como mercado emergente, en medio de escasos
    negocios debido al paro general, alineándose a la caída de los mercados internacionales ante renovadas tensiones
    comerciales entre EE.UU. y China.
    Así, el índice S&P Merval perdió 2% y se ubicó en los 33.967,33 puntos, luego de testear un mínimo intradiario de 33.494
    unidades.
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó los ARS 541,4 M, mientras que en Cedears se negociaron ARS 17,6
    M.
    Las acciones que más cayeron fueron las de: Telecom Argentina (TECO2), Banco Francés (FRAN), YPF (YPFD), Edenor
    (EDN) y Bolsas y Mercados Argentinos (BYMA), entre las más importantes.
    Sin embargo, lograron sortear las caídas las acciones de: Grupo Financiero Valores (VALO), Transportadora de Gas del
    Norte (TGNO4), Grupo Supervielle (SUPV) y Transener (TRAN).
    Indicadores y Noticias locales
    Gobierno busca captar ARS 16.000 M de aseguradoras
    El Ministerio de Hacienda está trabajando en un cambio en el reglamento de inversiones de las compañías de seguros de
    vida y retiro, para que destinen el 10% de sus carteras de inversiones a activos inmobiliarios y de infraestructura (inciso
    m), es decir, unos ARS 16.000 M.
    Argentina deberá pagar USD 320 M por expropiación de Aerolíneas Argentinas
    Argentina deberá pagar USD 320 M al perder el juicio por la expropiación de Aerolíneas Argentinas en el CIADI. En ese
    sentido, el fallo dejó sin efecto la intención del país de anular el laudo que ya había sido dictado por el organismo en
    2017. Asimismo, Argentina deberá pagar la totalidad de los costos del procedimiento y tendrá que pagar a las empresas
    demandantes la suma de USD 1,02 M en concepto de costos de representación.
    Paro General provocó una pérdida estimada de ARS 40.500 M
    El Gobierno estimó que el quinto paro general llevado adelante por la CGT provocó una pérdida global a la economía de
    ARS 40.507 M, es decir 0,22% del PIB anual. Para realizar el cálculo, el Ejecutivo tomó como base el peso de cada uno de
    los 16 sectores en la economía doméstica. La industria es el rubro con más ponderación (15,3%) y consecuentemente fue
    el más afectado con un estimado de ARS 8.167 M.
    Prepagas aumentarán 17,5% en tres tramos
    De acuerdo a la resolución 872/2019 de la Secretaría de Salud, el Gobierno autorizó un nuevo incremento en las
    prepagas. En ese sentido, la suba será de 17,5% y se hará en tres cuotas: 5,5% a partir del 1º de julio; otro 6% a partir del
    1º de agosto y 6% adicional desde el 1º de septiembre. Previo a este aumento, la medicina paga ya había subido dos
    veces en el año, un 5% en febrero y un 7,5% en mayo
    Tipo de cambio
    El dólar minorista bajó el miércoles 10 centavos para ubicarse en los ARS 45,78 vendedor, en un contexto en el que
    dominó la demanda por cierre de n de mes, el paro general y el recrudecimiento de la guerra comercial. De esta manera,
    la divisa norteamericana, bajó por segunda rueda consecutiva y registró su menor valor en casi cuatro semanas.
    Asimismo, el tipo de cambio mayorista perdió 24 centavos y cerró en ARS 44,45, frente a otra nueva baja en la tasa de
    interés por parte del BCRA. Así, la moneda en este mercado manifestó un nivel similar al de comienzos de mayo.
    Indicadores monetarios
    Las reservas internacionales cayeron otros USD 585 M ayer y nalizaron en USD 64.679 M, tras efectivizarse un nuevo
    pago de deuda a acreedores internacionales. Según fuentes de mercado, se registró un pago al Club de París por USD 459
    M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban en terreno negativo (-0,2% en promedio), debido a que las persistentes
    tensiones comerciales limitan las ganancias de los activos de riesgo y se encuentran entre las mayores preocupaciones
    de los inversores.
    Ayer, el presidente Donald Trump dijo que EE.UU. no estaba “listo” para llegar a un acuerdo con China, pero agregó que
    esperaba alcanzar uno en el futuro.
    El índice de conanza del Conference Board de mayo arrojaría una leve mejora en mayo (130 vs 129,2).
    Las principales bolsas de Europa operaban esta mañana en baja (-0,3% en promedio), siendo las acciones italianas las
    que lideraban las pérdidas, en medio de las renovadas tensiones entre Roma y Bruselas por las nanzas públicas del país.
    La Comisión Europea podría aplicar a Italia una gran multa por no controlar su presupuesto. El domingo, el viceprimer
    ministro de Italia, Matteo Salvini, dijo que usaría toda su energía para luchar contra lo que considera son normas scales
    europeas obsoletas e injustas. Sus comentarios se produjeron poco después que su partido Liga triunfara en las
    elecciones europeas.
    La conanza del consumidor de Alemania mostró un leve retroceso en junio (10,1 vs 10,2 dato anterior), mientras que la
    conanza del consumidor de la Eurozona no mostró cambios (-6,5 dato nal de mayo).
    Los mercados asiáticos terminaron con importantes ganancias, luego que Trump concluyera su visita a Japón, mientras
    los dos países tratan de lograr un acuerdo comercial. El presidente dijo que su objetivo era eliminar las barreras
    arancelarias para dar a las exportaciones de EE.UU. una base justa en Japón, y expresó sus esperanzas de abordar el
    desequilibrio comercial.
    El índice de precios al productor de servicios se desaceleró levemente en abril (0,9% YoY vs 1,1%).
    El dólar (índice DXY) operaba en alza, aunque todavía permanece por debajo de su máximo valor en dos años, a la espera
    de novedades comerciales.
    El euro registraba un leve retroceso ante los persistentes riesgos políticos en Europa. Los comentarios de dos
    funcionarios de la Comisión Europea contra Italia sumaron presión contra la divisa común.
    La libra esterlina se mantenía estable, ya que los candidatos para suceder a la primera ministra británica Theresa May
    expusieron algunos de sus planes para el Brexit.
    El petróleo WTI avanzaba, mientras las sanciones a Irán y Venezuela, y los cortes de suministro de la OPEP compensan los
    temores comerciales.
    El oro operaba en baja, al tiempo que el dólar se recuperaba de las fuertes caídas recientes.
    La soja operaba en alza, mientras las condiciones climáticas desfavorables retrasan la siembra de granos en EE.UU.
    Los rendimientos de los Treasuries norteamericanos registraban fuertes bajas, mientras la demanda de cobertura es la
    mayor en 19 meses ante la persistencia de los temores comerciales. El retorno a 10 años se ubicaba en 2,28%.
    Los rendimientos de bonos europeos operaban en baja, en línea con los US Treasuries.
    ALIBABA (BABA) planea una segunda oferta de acciones por USD 20.000 M. Lo hará en la bolsa de Hong Kong. La
    compañía china está preparando un segundo acuerdo exitoso luego de su registro de 2014 de USD 25 Bn en Nueva York.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: El Gobierno licita hoy Lecap a 91 y 273 días, y Lecer a 91 días
    A las 15 horas naliza el ingreso de ofertas para suscribir Lecap a 91 y 273 días, y Lecer a 91 días de plazo. Los fondos
    recaudados serán utilizados para cubrir el vencimiento de la semana por un total de ARS 77.230,9 M.
    Los soberanos en dólares que operan en el exterior (mercado OTC) retoman hoy las operaciones luego del feriado de ayer
    de EE.UU. con precios dispares.
    El mercado de renta ja no sólo estará con la mirada puesta en las discusiones comerciales entre China y EE.UU., sino que
    además seguirá de cerca las deniciones de políticos a postularse para presidente en las elecciones de octubre.
    En la BCBA, los títulos públicos en dólares que cotizan en pesos, cerraron con ligeras pérdidas, ante un dólar mayorista
    que manifestó una leve alza.
    Por el feriado en EE.UU., no operó el riesgo país, que había cerrado el viernes en los 903 puntos básicos. Los CDS a 5 años
    de Argentina hoy cotizan a 1.113 puntos.
    El BCRA subastó en dos tramos Letras de Liquidez (Leliq) por un monto de ARS 194.178 M a una tasa de interés promedio
    de 70,823% (el viernes había testeado los 70,904%).
    RENTA VARIABLE: Sin mercado de referencia, el S&P Merval arrancó la semana
    con una suba de 1%
    Sin mercados de referencia por el feriado de EE.UU. por el Memorial Day, la bolsa local comenzó la semana con ganancias
    en un marco en el que los inversores estuvieron atentos a deniciones políticas de cara a las elecciones presidenciales de
    octubre (ayer Convención Radical para denir estrategia electoral).
    Así es como el índice S&P Merval subió 1% y cerró en los 35.448,46 puntos, impulsado en parte por acciones del sector
    energético.
    El volumen operado en acciones en la BCBA fue demasiado bajo debido al feriado norteamericano, alcanzando los ARS
    340,5 M. En Cedears se negociaron ARS 3,7 M.
    Las acciones que mejor performance mostraron el lunes fueron las de: Pampa Energía (PAMP), Edenor (EDN), Central
    Puerto (CEPU), Grupo Supervielle (SUPV), Sociedad Comercial del Plata (COME) y Grupo Financiero Valores (VALO), entre
    las más importantes. Sin embargo, sólo nalizaron en baja: Mirgor (MIRG) y Grupo Financiero Galicia (GGAL).
    Mañana Argentina entra formalmente al Índice Emergente MSCI. Recordamos que ocho acciones argentinas formarán
    parte de dicho índice: Banco Macro (BMA), Banco Francés (BFR), Globant (GLOB), Grupo Financiero Galicia (GGAL), Pampa
    Energía (PAM), Telecom (TEO), Transportadora de Gas del Sur (TGS) e YPF (YPF).
    Indicadores y Noticias locales
    Caen en marzo ventas en shoppings y supermercados (INDEC)
    Según el INDEC el consumo en supermercados cayó en marzo 14,5% YoY y en los centros de compra 16,6% YoY (ambas
    caídas a precios constantes), mostrando la novena baja consecutiva para ambas categorías. Las ventas en los centros de
    compra alcanzaron en marzo un total de ARS 72.017,9 M medidos a precios corrientes, mientras que en supermercados
    sumaron un total de ARS 51.119,1 M.
    Venta de inmuebles cayó 53,9% YoY en abril
    El Colegio de Escribanos porteño dio a conocer que la cantidad total de escrituras de compraventa de inmuebles en la
    provincia de Buenos Aires registró en abril una caída de 53,9% YoY, siendo el undécimo mes consecutivo con bajas en la
    medición interanual. Sin embargo, en comparación con marzo del presente año, los actos aumentaron 1,3% en cantidad
    y en términos de montos totales de hipotecas ascendieron 6% MoM.
    Estancamiento en las ventas de electrodomésticos y artículos del hogar
    Según informó el INDEC, las ventas de electrodomésticos y artículos del hogar cayeron 0,2% YoY en el 1ºT19 a ARS
    22.484,6 M, representando un potencial estancamiento en las ventas. Si se compara con el trimestre anterior la caída fue
    de 12,6% QoQ. En CABA las ventas se incrementaron 6% YoY, en la provincia de Buenos Aires cayeron 4,1% YoY y en el
    resto del país se incrementaron 0,2% YoY.
    Actividad económica se contrae 5,7% en el primer cuatrimestre (privados)
    Según privados, la actividad económica registró una contracción en abril de 1,5% YoY, acumulando una caída de 5,7% en
    el primer cuatrimestre del año. Sin embargo, registró una expansión mensual de 1,2% MoM En ese sentido, los sectores
    que incidieron en este comportamiento fueron la industria manufacturera, el transporte y el comercio mayorista.
    Tipo de cambio
    Con los mercados globales tranquilo tras el resultado de las elecciones europeas y por el feriado estadounidense, el dólar
    minorista ganó apenas tres centavos ayer y cerró en ARS 46,09 vendedor. El comportamiento del minorista estuvo
    alineado al del mayorista, que avanzó tres centavos ayer a ARS 44,85 para la punta vendedora, en una jornada con un
    muy bajo volumen y en la que aparecieron señales de distensión en las tensiones comerciales entre China y EE.UU.
    Indicadores monetarios
    La tasa Badlar de bancos privados cerró el lunes en 53%, en tanto el rendimiento del plazo jo para depósitos de hasta
    59 días en bancos privados se ubicó en 50,99%. Las reservas internacionales se ubicaron el lunes en USD 65.577 M,
    cayendo respecto al viernes USD 19 M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban en terreno negativo (-0,1% en promedio), en una jornada en la que los
    índices bursátiles no operarán en EE.UU. debido al feriado por la conmemoración del Memorial Day.
    Los operadores del mercado se mantienen a la espera del desenlace del conicto comercial entre las dos economías más
    importantes del mundo, lo que ayudaría a recuperar las expectativas económicas.
    Hoy no se publicarán indicadores económicos de relevancia.
    Las principales bolsas de Europa operaban esta mañana en alza (+0,2% en promedio), mientras los inversores se
    centraban en gran medida en los resultados de las elecciones parlamentarias de la UE. Los resultados mostraban que los
    partidos pro-europeos siguen teniendo un desempeño electoral razonablemente bueno, a pesar del aumento en el
    apoyo a los grupos nacionalistas.
    Hoy no se publicarán indicadores económicos de relevancia.
    Los mercados asiáticos terminaron con importantes ganancias, en medio de las tensiones en curso entre Beijing y
    Washington. Por su parte, el presidente de EE.UU., Trump, se encuentra actualmente en una visita de Estado a Japón,
    donde dijo que Tokio ha “tenido una ventaja sustancial” sobre Washington durante muchos años en el plano comercial.
    El índice líder CI de Japón mostró una corrección a la baja en marzo (revisión nal 95,9 vs 96,3 dato anterior). El índice de
    precios al productor de servicios se mantendría estable en abril.
    El dólar (índice DXY) operaba con leve suba, como contrapartida del retroceso de las divisas contra las que cotiza. Suman
    impulso los comentarios de Trump contra el superávit comercial de Japón.
    El euro registraba un leve retroceso tras el avance previo, luego que en las elecciones parlamentarias europeas los
    partidos euroescépticos no ganaran tantos escaños como se esperaba.
    La libra esterlina caía, mientras se busca denir el camino que el sucesor de Theresa May podría adoptar para concretar
    el Brexit.
    El petróleo WTI retrocedía levemente, mientras los temores comerciales compensan las tensiones en Medio Oriente y los
    cortes de suministro de la OPEP.
    El oro operaba estable ya que los temores de una prolongada guerra comercial entre EE.UU. y China perjudicaron el
    apetito por el riesgo.
    La soja no opera hoy, mientras las tensiones con China mantienen la cotización bajo presión.
    Los rendimientos de los Treasuries norteamericanos no registraban operaciones, mientras la demanda de cobertura es la
    mayor en dos años ante la persistencia de los temores comerciales. El retorno a 10 años se ubicaba en 2,32%.
    Los rendimientos de bonos europeos operaban en baja ante la demanda de activos seguros.
    FIAT CHRYSLER AUTOMOBILES (FCAU) ha propuesto una fusión con RENAULT SA (RNLSY) en un movimiento que, de
    completarse, crearía al tercer mayor fabricante de autos, con un valor combinado de aproximadamente USD 37 Bn
    y una producción anual de casi nueve millones de automóviles y camionetas.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: El Gobierno colocará el martes Lecap y Lecer para cubrir los
    vencimientos de la semana
    El Gobierno licitará Letras Capitalizables en Pesos (Lecap) a 91 y 273 días, y Letras en Pesos ajustadas por inación (Lecer)
    a 91 días de plazo. El objetivo de Hacienda es que con estas emisiones cubra el vencimiento de la semana de ARS 77.230,9
    M (ARS 62.230,9 M de Lecap y ARS 15.000 M de Lecer).
    Se trata de la nueva Lecap que vence el 30 de agosto de 2019 (91 días de plazo) capitalizable mensualmente a una tasa
    nominal mensual de 4,25%. Además se reabre la Lecap con vencimiento el 28 de febrero de 2020 (273 días de plazo
    remanente) capitalizable mensualmente a la tasa nominal mensual de 2,65%. También se reabre la Lecer con
    vencimiento el 30 de agosto de 2019.
    La recepción de las ofertas comenzará hoy a las 10 horas y nalizará mañana a las 15 horas.
    El monto a licitar para la Lecap que vence el 30 de agosto será por hasta ARS 56.500 M, mientras que para la Lecap con
    vencimiento el 28 de febrero de 2020 será por hasta ARS 20.000 M. La Lecer que vence el 30 de agosto se licitará por hasta
    el monto máximo emitido y no colocado.
    Los soberanos en dólares que operan en el exterior (mercado OTC) cerraron la semana con ganancias de hasta 2,5%, ante
    un contexto global complicado frente a las diferencias comerciales entre EE.UU. y China y las dudas de cómo podría
    afectar a la economía mundial, sumado a esto los últimos datos de la economía doméstica y la incertidumbre política
    local.
    El riesgo país medido por el EMBI+Argentina cerró el viernes en 903 puntos básicos, bajando en las últimas cinco ruedas
    40 bps.
    El Banco Central convalidó el viernes una suba en la tasa de Leliq, al sumar apenas un punto básico respecto del cierre del
    jueves al nalizar a 70,904%. Dicho incremento se dio luego que la tasa de referencia acumulara una racha de 15 bajas
    consecutivas, tras tocar el máximo de 74,0690% el pasado 2 de mayo.
    RENTA VARIABLE: Contrario a la tendencia externa, el S&P Merval ganó en la
    semana 5,3%
    Tras el ajuste del jueves, el principal índice accionario retomó las subas con los inversores atentos a las novedades sobre
    alianzas políticas de cara a las PASO de agosto, pero además con la mirada puesta en los temas comerciales entre EE.UU.
    y China.
    En este contexto, el índice S&P Merval subió el viernes 2,1% pero en la semana subió 5,3% para ubicarse en los 35.084,92
    puntos, marcando así su valor más alto desde nes de febrero.
    El índice líder había testeado una especie de doble techo este mes, pero con la suba de la última rueda logró quebrarlo
    para ir en busca de nuevos objetivos alcistas. El próximo estaría ubicado en las 35.648 unidades. El indicador de fuerza
    relativa (RSI) muestra pendiente positiva, aunque cercano a la zona de sobrecompra. Mientras que el oscilador tendencial
    MACD aún muestra pendiente positiva también y se ubica por encima de su promedio móvil.
    El volumen operado en acciones en la BCBA en la semana alcanzó los ARS 3.238,2 M, marcando un promedio diario de
    ARS 648 M. En Cedears se negociaron en las últimas cinco ruedas ARS 812,7 M.
    Las subas más importantes de la semana se observaron en las acciones de: Pampa Energía (PAMP) +13,3%, Banco Francés
    (FRAN) +11,4% y Banco Macro (BMA) +11%, entre otras. En tanto cayeron en el mismo período: Bolsas y Mercados
    Argentinos (BYMA) -5,9%, Aluar (ALUA) -2,6% y Ternium Argentina (TXAR) -2,3%, entre las más importantes.
    YPF y MAXUS ENERGY se enfrentan en juicio por reclamos ambientales, MAXUS reclama USD 14.000 M.
    Indicadores y Noticias locales
    Producción en PyMES cayó en abril 10,3% YoY
    La Confederación Argentina de la Mediana Empresa (CAME) dio a conocer que la producción de la industria PyME cayó
    10,3% YoY en abril por décimo segundo mes consecutivo, trabajando con el 57,5% de su capacidad instalada. La caída de
    la producción fue del 4,3% si se la compara con marzo y los rubros más perjudicados fueron los de material de calzado y
    marroquinería, transporte, minerales no metálicos, madera y muebles y caucho y plástico.
    Retenciones alcanzarían 18% menos de los estimado para 2019 (Privados)
    Según privados, las retenciones dejarían este año al sco aproximadamente ARS 295.000 M, lo que implica 18% por
    debajo de las proyecciones más pesimistas para el presupuesto 2019 que son de un total de ARS 360.000 M. Asimismo,
    señalaron que en el primer cuatrimestre del año el total ingresado por los derechos de exportación apenas supera el 20%
    de la proyección anual. Históricamente, entre 2003 y 2018, el producido entre enero-abril de cada año representó el 30%
    de lo que iba a ser la recaudación nal del período.
    Inación estimada cerca de 40% para nales de año (Privados)
    Según privados, la fuerte suba de los precios registrada en los primeros meses de 2019, que ya acumula 15,6% en el
    primer cuatrimestre, incidiría en que la inación de este año se ubicará en el orden del 40%. En ese sentido, agregaron
    que el IPC para los próximos meses debería ubicarse en torno al 2 ó 3% de acá a n de año.
    Automotrices revisan a la baja los patentamientos
    Según la prensa, las concesionarias de automóviles revisaron a la baja la proyección anual y calculan que habrá menos
    de 450.000 patentamientos en 2019, es decir una caída mayor al 40% YoY (803.000 en 2018). En mayo, las ventas
    rondarán las 35.000 unidades, frente a las más de 82 mil que hubo en mayo de 2018, lo que signica una caída mayor al
    50% interanual.
    Tipo de cambio
    Con un entorno global y regional mucho más calmo, el dólar minorista retomó la senda bajista el viernes y cayó el viernes
    20 centavos para ubicarse en ARS 46,06 (vendedor). En las últimas cinco ruedas la divisa en este mercado perdió 14
    centavos. En el mercado mayorista, el tipo de cambio cedió 27 centavos a ARS 44,82 (para la punta vendedora), tras subir
    el jueves 19 centavos, y en un contexto en el que el BCRA subió ligeramente la tasa de referencia. En la semana, el
    mayorista perdió 18 centavos.
    Indicadores monetarios
    La tasa Badlar de bancos privados cerró el viernes sin cambios en 53,43%, en tanto el rendimiento del plazo jo para
    depósitos de hasta 59 días en bancos privados se ubicó en 51,18%. Por el pago de deuda al Club de París, las reservas
    internacionales disminuyeron en dos ruedas USD 1.449 M hasta testear su menor nivel en lo que va del año. Según la
    prensa, el jueves salieron de las reservas unos USD 559 M con destino al club de países acreedores, mientras que este
    viernes la suma fue USD 850 M. De esta forma, los activos del BCRA acumularon en la semana una merma de USD 1.403
    M, y en el mes la caída ya supera los USD 6.000 M. Así, las reservas se ubicaron en USD 65.596 M, la cifra más baja desde
    el 20 de diciembre de 2018.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban en terreno negativo (-0,7% en promedio), ya que las preocupaciones sobre
    la intensicación del enfrentamiento de EE.UU. contra Huawei pesaron sobre la conanza del mercado.
    Esto ocurre luego que el presidente Trump impidiera a la rma de telecomunicaciones comprar tecnología
    estadounidense.
    Entre las empresas que presentan resultados hoy se encuentran Pinduoduo, Game Technology y Qudian.
    Por otro lado, el índice de actividad de la Fed Chicago de abril mostraría un retroceso respecto al mes anterior (-0,2 vs
    -0,15).
    Las principales bolsas de Europa operaban esta mañana en terreno negativo (en promedio -1,1%), a medida que
    aumentan los riesgos geopolíticos, ya que el presidente Donald Trump advirtió a través de Twitter que un conicto
    signicaría el “n ocial” de Irán. A esto se le suman las tensiones con China debido a la restricción de negocios de la rma
    china Huawei en EE.UU. Esto estancó las conversaciones comerciales entre Washington y Pekín.
    El índice de precios al productor de Alemania se mantuvo estable en abril (2,5% vs 2,4% dato anterior).
    Los mercados asiáticos terminaron dispares, en medio de las tensiones en curso entre Beijing y Washington luego de los
    últimos movimientos por parte de la administración estadounidense y su correspondiente respuesta mediática por parte
    de China.
    El PIB anualizado del 1ºT19 de Japón registró una inesperada aceleración (2,1% vs 1,6% dato anterior), pero la producción
    industrial de marzo raticó su contracción (-4,3% vs -4,6% dato preliminar).
    El dólar (índice DXY) operaba estable, ubicándose en un máximo de dos semanas (por encima de los 98 puntos), mientras
    los operadores asimilan los últimos movimientos entre las principales potencias económicas del mundo (EE.UU y China).
    El euro no mostraba cambios, como contrapartida de la estabilidad del dólar.
    La libra esterlina aumentó, luego que la primera ministra, Theresa May, dijo el domingo que haría una “nueva oferta
    audaz” a los legisladores británicos en un intento por obtener consenso para su oferta del Brexit en el parlamento antes
    de que abandone el cargo.
    El petróleo WTI mostraba un incremento, luego que la OPEP raticara que se mantendrán los recortes en la producción,
    sumado a que aumentan las tensiones entre Irán y EE.UU.
    El oro operaba estable, mientras la fortaleza del dólar limita la demanda del metal como refugio seguro.
    La soja operaba en alza, al tiempo que el mercado se mantiene atento a los últimos movimientos de EE.UU. y China que
    podrían afectar las exportaciones estadounidenses de la oleaginosa hacia su par asiático.
    Los rendimientos de los Treasuries norteamericanos subían en la jornada de hoy, mientras los inversores aguardan por
    nuevos comentarios de Powell respecto al futuro de la política monetaria. El retorno a 10 años se ubicaba en 2,40%.
    Los rendimientos de bonos europeos registraban subas, en línea con los US Treasuries.
    ALPHABET INC (GOOGL): Debido a que la administración del presidente estadounidense aumentó el control de las
    compañías de telecomunicaciones chinas, la empresa suspendió algunos negocios con la compañía Huawei (perderá el
    acceso a las actualizaciones del sistema operativo Android y a Google Play Store). En el pre-market se encuentra cayendo
    1,32%.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: Reacción negativa de bonos tras anuncio de CFK que irá como
    vicepresidente
    Tras el rebote de semanas atrás, los soberanos en dólares mostraron un ajuste, en un contexto global de elevada
    volatilidad ante las tensiones comerciales entre EE.UU. y China.
    De todos modos, la incertidumbre política y económica de cara a las elecciones presidenciales sigue estando presente, y
    creemos que se dará una mayor volatilidad tras conocerse que el candidato a presidente de Unidad Ciudadana será
    Alberto Fernández y Cristina Fernández de Kirchner (CFK) irá como vicepresidente, terminando así con las
    especulaciones en torno a su gura. Esto cambia un poco el mapa político y se van acelerando las deniciones,
    reduciéndose algo la incertidumbre.
    Por lo pronto, la primera reacción del mercado es negativa, dado que los bonos argentinos en el mercado OTC operan
    con caídas de hasta USD 0,80 por cada 100 nominales. Los CDS a 5 años de Argentina se encuentran en 1.264 puntos
    básicos. El riesgo país medido por el EMBI+Argentina había cerrado el viernes en 943 bps, incrementándose en la semana
    45 puntos.
    Por su parte, los principales títulos públicos nominados en dólares que cotizan en pesos en la BCBA, terminaron las
    últimas cinco acumulando caídas, a pesar de la suba del dólar mayorista.
    Hacienda licitará mañana Letras del Tesoro (Letes) en dólares a 63 y 210 días por un total de USD 900 M. Se trata de la
    reapertura de la Lete que vence el 26 de julio próximo (63 días de plazo remanente), para el cual se buscarán emitir por
    USD 600 M. También se licitarán Letes con vencimiento el 20 de diciembre de 2019 (210 días de plazo) por USD 300 M. La
    recepción de ofertas comenzará a las 10 horas de hoy y nalizará mañana a las 15 horas. La licitación se realizará
    mediante indicación de precio, por sistema holandés de precio único, en la cual habrá un tramo competitivo y uno no
    competitivo. La suscripción de las Letes será únicamente en dólares estadounidenses.
    El BCRA convalidó el viernes una nueva baja en la tasa de la Leliq de 9 bps, al nalizar a 71,476% en promedio para un
    total adjudicado de ARS 221.900 M. En el acumulado de la semana, el retorno de las Letras retrocedió 58 bps.
    RENTA VARIABLE: A pesar de la inclusión a mercados emergentes, el S&P
    Merval cayó en la semana 0,2%
    El mercado local de acciones cerró en baja el viernes, en línea con los mercados internacionales, en un marco de impasse
    en las negociaciones comerciales entre EE.UU. y China, sumada la incertidumbre política y económica doméstica.
    En este contexto, el índice S&P Merval perdió en la última rueda de la semana 1,7% y se ubicó en los 33.315,70 puntos.
    De esta forma, en el acumulado de la semana el principal índice cayó apenas 0,2%.
    El volumen operado en acciones en la BCBA en la semana fue bajo y se ubicó en los ARS 2.666,9 M, marcando un
    promedio diario de ARS 533 M. En Cedears se negociaron en las últimas cinco ruedas ARS 643,6 M.
    Las acciones que más subieron en la semana fueron las de: YPF (YPFD) +5,7%, Sociedad Comercial del Plata (COME)
    +3,4% y Transportadora de Gas del Norte (TGNO4) +2,7%, entre otras.
    Sin embargo, se mostraron a la baja en el mismo período: Central Puerto (CEPU) -13,8%, Cresud (CRES) -6,9% y Mirgor
    (MIRG) -4,5%, entre las más importantes.
    Indicadores y Noticias locales
    Mercado atento al dato de actividad económica del miércoles
    El INDEC dará a conocer el miércoles la evolución de la actividad económica del mes de marzo, a través del EMAE, en la
    que se descuenta una caída respecto a igual período del año pasado, pero se espera saber si mostrará una nueva suba
    frente a febrero. El EMAE venía registrando aumentos intermensuales desde diciembre de 2018, pero las dudas están
    puestas en marzo por la baja en la construcción e industria.
    Sergio Ziliotto gana las elecciones en La Pampa
    El peronismo se impuso de manera importante en las elecciones a Gobernador de la provincia de La Pampa con la
    victoria de su candidato Sergio Ziliotto del partido Frente Justicialista Pampeano, quien obtuvo el 52,30% de los votos y
    se colocó muy por delante del candidato del UCR-Cambiemos, Daniel Kroneberger, que cuenta con el respaldo del
    Ocialismo, y alcanzó el 32,00%. El tercer puesto fue para la Comunidad Organizada, que llevaba como representante a
    Juan Carlos Tierno, quien alcanzó 7,20%.
    La tasa se mantendría en niveles actuales por lo menos hasta diciembre
    Según privados, el BCRA deberá mantener la tasa en niveles altos y difícilmente perfore el 55% antes de n de año,
    debido principalmente al bajo nivel de reservas netas con las que actualmente cuenta la autoridad monetaria y en
    segundo lugar, para evitar un descalce entre las que son a siete días y los plazos jos que duran como mínimo treinta.
    Importaciones y exportaciones del sector textil caen durante el 1ºT19
    De acuerdo a datos del INDEC, las importaciones de productos textiles disminuyeron en marzo 37,7% en toneladas (Tn)
    y 33,3% en dólares en forma interanual, en tanto que en el 1ºT19 la caída fue de 39,3% YoY en volumen y 35% YoY en
    monto, como consecuencia de la fuerte recesión industrial y la caída del consumo. Por su parte, las exportaciones de
    productos textiles disminuyeron 75,3% en toneladas y 58,8% en dólares durante el 1ºT19.
    Tipo de cambio
    El dólar minorista subió el viernes 24 centavos y cerró en ARS 46,20 vendedor, en línea con los mercados de la región
    aunque la estrategia del Banco Central logró moderar la tendencia alcista. De esta forma, en el acumulado de la semana,
    la moneda norteamericana subió 15 centavos. En línea se movió el tipo de cambio mayorista, que ascendió el pasado
    vienes 21 centavos a ARS 45 para la punta vendedora, en una rueda donde el BCRA mostró ventas en el mercado de
    futuros con la idea de aminorar la suba frente a otras monedas de la Región.
    La oferta de agroexportadores resultó insuciente en la semana ya que están liquidando unos USD 100 M diarios, a pesar
    que la soja se recuperó ligeramente por encima de USD 304 en las últimas ruedas.
    Indicadores monetarios
    La tasa Badlar de bancos privados cerró el jueves en 52,18%, en tanto el rendimiento del plazo jo para depósitos de
    hasta 59 días en bancos privados se ubicó en 50,6%. Las reservas internacionales bajaron el viernes USD 248 M y
    nalizaron en USD 66.994 M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban esta mañana con importantes caídas (-1,4%), ya que los inversores continúan
    con preocupaciones por el estado de las relaciones comerciales entre EE.UU. y China, al tiempo que se mantienen atentos
    para ver si China toma acciones de respuesta de similar características al incremento arancelario al 25% que entró en
    vigencia el pasado viernes.
    Por su parte, el presidente Trump culpó a su par chino, Xi Jinping, por la debilidad en las relaciones comerciales y en
    consecuencia del posible acuerdo entre ambas naciones. Asimismo, Trump advirtió que China no debería tomar
    contramedidas arancelarias ya que solamente empeorarían el escenario. Sin embargo, China en respuesta a tales
    decisiones aumentó de igual manera los aranceles a 25% sobre USD 60 Bn en productos estadounidenses. Dicha medida
    entrará en vigencia a partir del 1 de junio del presente año.
    Entre las empresas que presentan resultados hoy se encuentra Take-Two Interactive Software.
    Por otro lado, hoy se licitan notas del tesoro de EE.UU a 3 y 6 meses por USD 39 Bn y 36 Bn respectivamente.
    Las principales bolsas de Europa operaban esta mañana en terreno negativo (en promedio -0,5%), luego que el viernes
    se incrementaran los aranceles a productos chinos por parte de EE.UU.
    Hoy se publicarán proyecciones económicas para Francia y Alemania.
    Los mercados asiáticos terminaron en baja, en un contexto de incertidumbre por el futuro de las relaciones comerciales
    entras las principales potencias económicas mundiales. Las miradas de los inversores se posan sobre las eventuales
    medidas de respuestas arancelarias por parte de China.
    Hoy se publicará la Balanza Comercial en Japón cuyo dato para el mes de febrero fue de JPY 489,5 Bn y para el mes de
    marzo se espera JPY 839.5 Bn. Asimismo, se dio a conocer el índice de Negocios líder cuyo dato para marzo resulto en
    línea con lo esperado (96,3).
    El dólar (índice DXY) operaba estable, mientras los operadores se abstienen de hacer grandes movimientos esperando
    una mayor claridad del panorama comercial entre China y EE.UU.
    El euro se mantenía estable, mientras los inversores de divisas se mantenían atentos a la debilidad económica regional y
    a las tensiones comerciales.
    El yuan caía (-0,80%) a su nivel más bajo en nueve meses, luego que las tensiones comerciales entre EE.UU y China
    aumentaran después de los encuentros de la semana pasada en Washington. China probablemente usará su importante
    reserva de divisas para frenar cualquier caída de su moneda.
    El petróleo WTI mostraba un incremento de +1,3%, debido a las crecientes preocupaciones por las interrupciones de
    suministro en el Medio Oriente, luego que Arabia Saudita comunicara que dos buques petroleros fueron atacados frente
    a las costas de los Emiratos Árabes.
    El oro operaba con pérdidas (-0,24%), ya que la incertidumbre ante las tensiones comerciales chino-estadounidenses
    pesaron sobre el yuan, lo que hace que los lingotes sean más caros para los compradores del mayor comprador mundial,
    China.
    La soja operaba en baja -1,10%, cayendo a su nivel más bajo en 10 años presionado por las preocupaciones de una
    escalada en las tensiones comerciales entre Washington y Pekín que disminuirían aún más las exportaciones de este
    commodity de EE.UU a China.
    Los rendimientos de los Treasuries norteamericanos disminuían en la jornada de hoy, mientras la atención del mercado
    continúa sobre las tensiones comerciales. El retorno a 10 años se ubicaba en 2,42%. Los rendimientos de bonos europeos
    registraban bajas en línea con los treasuries estadounidenses.
    APPLE (AAPL): Las acciones cerraron -1,3% más bajo al nalizar el viernes debido a la supuesta vulnerabilidad a la reciente
    escalada en la guerra comercial, dada su dependencia de China para la producción y las ventas. En el pre-market cae
    -2,5%.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: Bonos en dólares cerraron la semana en alza
    En la semana se dio una correlación negativa entre Argentina y los mercados centrales. Finalmente el rebote de los bonos
    llegó después que hubiera un acercamiento entre el Gobierno y la oposición, y por compras de oportunidad, lo que
    permitió que los precios se alejen de los valores mínimos testeados en abril.
    Los soberanos en dólares subieron en la semana hasta 5%, con un retorno del bono a 9 años que quebró la barrera de
    11% y quedó en 10,98%, bajando en las últimas cinco ruedas 43 puntos básicos. Hoy los bonos muestran precios a la baja.
    El riesgo país medido por el EMBI+Argentina terminó el viernes por debajo de los 900 bps (en 898 puntos), cayendo en
    la semana 33 bps. Los CDS a 5 años de Argentina cerraron en 1.137 puntos.
    El Banco Central convalidó una nueva baja en la tasa de Letras de Liquidez (Leliq), bajándola en la semana 171 puntos
    básicos a 72,053% (la más baja desde el pasado 26 de abril).
    RENTA VARIABLE: Hoy el MSCI dará a conocer la composición de acciones
    argentinas dentro del Índice Emergentes
    Hoy el MSCI dará a conocer la nueva composición de sus índices, tras la revisión semianual que incluye el regreso de
    Argentina a la categoría de Mercados Emergentes. La decisión está prevista para las 19 horas (horario de Argentina) y será
    publicada en el sitio web de MSCI.
    Está prácticamente conrmado que el MSCI Argentina volverá a revistar en el índice de Emergentes, tal como resolvió
    MSCI en junio del año pasado, decisión que será efectiva a partir del 28 de este mes.
    La incorporación del país al MSCI Global Standard Index implica la inclusión de una docena de acciones argentinas de
    alta y media capitalización bursátil a este indicador, en el que incluye más de 1.200 empresas de 24 países.
    La ponderación sería de 0,29% dentro del índice, y según el banco JPMorgan habría un ujo potencial en torno a los USD
    1.200 M.
    Tras un comienzo con tendencia alcista, el mercado local de acciones mostró una lógica toma de ganancias después de
    las subas manifestadas ruedas atrás. En este marco, el índice S&P Merval perdió el viernes 2,1% pero en la semana ganó
    3% para ubicarse en los 33.393,81 puntos.
    El índice líder subió desde que testeó un mínimo en abril de 28.800 unidades hasta el máximo del viernes de 34.670
    puntos, un 20%.
    El volumen operado en acciones en el acumulado de la semana fue de ARS 4.338,7 M, marcando un promedio diario de
    ARS 867,7 M (mayor al de la semana previa). En Cedears se negociaron en las últimas cinco ruedas ARS 1.038,2 M.
    Las principales subas de la semana fueron las de: Transportadora de Gas del Norte (TGNO4) +14,6%, Telecom Argentina
    (TECO2) +10,1% y Ternium Argentina (TXAR) +8,8%, entre las más importantes. Sin embargo cayeron: Grupo Supervielle
    (SUPV) -5,8% y Banco Francés (FRAN) -0,5%.
    TRANSPORTADORA DE GAS DEL SUR (TGSU2) reportó una ganancia neta en el 1ºT19 de ARS 2.379,6 M (ARS 3,018 por
    acción), que se compara con la utilidad neta del 1ºT18 de ARS 2.300,6 M (ARS 2,896 por acción).
    ALUAR (ALUA) ganó en el 3ºT19 (año scal) ARS 1.732,4 M (atribuible a los accionistas) vs. ARS 1.114,2 M registrado en el
    mismo período del año anterior.
    PAMPA ENERGÍA (PAMP) reportó una utilidad neta en el 1ºT19 de ARS 6.375 M que se compara con el benecio neto
    obtenido en el mismo período del año anterior de ARS 4.798 M. La ganancia por acción en el 1ºT19 fue de ARS 3,40 vs
    ARS 0,932 esperados por el consenso.
    Indicadores y Noticias locales
    Schiaretti fue reelecto en Córdoba con el 54%
    En una elección histórica y con la mirada de todo el país en estas PASO, Juan Schiaretti logró una terminante reelección
    imponiéndose por cerca de 40 puntos ante un Cambiemos dividido. Este es el octavo revés en las urnas para el
    presidente Mauricio Macri y que terminará moldeando los armados del ocialismo y la oposición de cara a las generales
    de octubre.
    El BCRA rediseñó el “Debin” para que facilitar cobros frecuentes
    El BCRA rediseñó el Debin (Débito inmediato) pre-autorizado que desde ahora se llamará "Recurrente" y que estará
    vigente a partir del 1º de julio. "El nuevo Debin está orientado principalmente a las empresas para facilitar cobros
    frecuentes y sólo requiere que el cliente se adhiera por única vez al débito. Además, el Central detalló que se simplica su
    esquema operativo al denir ahora a sus participantes: i) los Clientes Ordenantes/Receptores, las Entidades
    Originantes/Receptoras y el Administrador (CEC); ii) incorpora un tope máximo de tasa de intercambio entre bancos por
    cada operación de ARS 4,50 que podrán cobrar las entidades receptoras; y iii) elimina los límites de monto aplicados por
    la entidad receptora para el Debin recurrente.
    Gobierno cerró traspaso de Edenor y Edesur a CABA y Buenos Aires
    El Gobierno cerró el traspaso de Edenor y de Edesur a la jurisdicción de la Ciudad y la Provincia. El acuerdo llegó luego
    que concluyeran las negociaciones en torno a deudas cruzadas entre el Estado y las distribuidoras de energía eléctrica
    del área metropolitana de Buenos Aires. En un comunicado ocial, Hacienda informó que el acuerdo no tendrá costos
    para el Gobierno al tiempo que las empresas energéticas deberán realizar obras para mejorar el servicio por ARS 7.000 M.
    China y Argentina acuerdan un certicado único para exportar carnes
    China y Argentina acordaron la implementación del Memorando de Entendimiento de inocuidad (rmado en marzo
    pasado) para agilizar la habilitación de frigorícos de nuestro país para exportar carne a ese mercado. Además se convino
    estandarizar un certicado único para todas las carnes lo que permite el inicio de las exportaciones de carne porcina y
    bovina con hueso y enfriada. Ambas partes dejaron en claro que es prioritario avanzar en la certicación electrónica que
    será parte importante de los trabajos futuros entre ambos países.
    Ventas de autos usados cae 6,9% YoY (CCA)
    La venta de autos usados alcanzó en abril las 132.308 unidades, con una baja del 6,87% YoY, según informó este domingo
    la Cámara del Comercio Automotor (CCA). En relación a marzo, cuando se comercializaron 125.853 unidades, abril marcó
    una suba de 5,13%. En tanto, en los primeros cuatro meses del año las ventas de autos usados sumaron 540.582
    unidades, con una baja que llega a 8,07% YoY.
    Tipo de cambio
    El dólar nalizó la semana en alza, en un contexto en el que la divisa se fortaleció a nivel mundial debido a las tensiones
    comerciales entre EE.UU. y China. En este sentido, el tipo de cambio minorista cerró en ARS 46,05 (vendedor),
    acumulando en la semana una suba de 50 centavos, a pesar de la importante baja del viernes. En el mercado mayorista,
    la moneda cerró en ARS 44,80 (para la punta vendedora), subiendo en el total de la semana 36 centavos.
    Indicadores monetarios
    La tasa Badlar de bancos privados cerró el jueves en 52,50%, mientras que el rendimiento del plazo jo para depósitos de
    hasta 59 días en bancos privados se ubicó en 50,55%. Las reservas internacionales cayeron el viernes USD 319 M a USD
    68.111 M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban esta mañana en terreno negativo (en promedio -0,8%) profundizando la
    caída de los días previos, mientras los inversores permanecen atentos a la evolución de las próximas reuniones entre
    EE.UU. y China que empiezan hoy con la visita del vice primer ministro chino Liu He.
    La cautela y el temor del mercado se profundizaron, luego que el presidente Donald Trump armara ayer miércoles que
    China “rompió el acuerdo” de las actuales negociones comerciales y por eso tomó la decisión de incrementar los
    aranceles al 25% sobre USD 200 Bn en productos chinos.
    Entre las empresas más importantes que presentan resultados hoy se encuentran Kraft Heinz, Bookings Holdings,
    Marriot International, Viacom, Dropbox y Equifax, entre otras.
    Por otro lado, se espera un incremento del Indice de Precios al Productor subyacente para abril (2,50% esperado vs 2,40%
    dato anterior), así como una profundización del décit comercial para marzo en -0,7 Bn (-USD 50,1 Bn vs -USD 49,4 Bn).
    Se espera una reducción en los pedidos de desempleo en la semana nalizada el 04 de mayo (220.000 vs 230.000 dato
    anterior). Se incrementaría el nivel de demanda nal interanual en abril (2,3% vs 2,2% anterior).
    Las principales bolsas de Europa operaban esta mañana en negativo (en promedio -0.9%), mientras el sentimiento
    pesimista continuó apoderándose de los mercados ante las tensiones comerciales entre las principales potencias
    económicas del mundo.
    Los mercados asiáticos terminaron en negativo debido a que los inversores se mantuvieron cautelosos luego de las
    declaraciones del presidente Trump.
    Hoy se publicará en Japón el nivel de salarios interanual para el mes de marzo, para el cual se espera una disminución de
    -0,5%, siendo mayor al dato anterior de -0,7%.
    El dólar (índice DXY) no mostraba cambios, dado que los operadores se abstuvieron de hacer grandes movimientos
    mientras esperan noticias decisivas de las negociaciones comerciales entre Estados Unidos y China, que se reanudan hoy.
    El euro se mantenía estable, mientras los inversores de divisas se mantenían atentos a la debilidad económica regional y
    a las tensiones comerciales entre EE.UU. y China.
    El yen opera en terreno positivo (+0,22%), subiendo a niveles máximos de tres meses al tiempo que los inversores
    demandan esta divisa considerada como refugio, por temores a que el conicto comercial entre las principales potencias
    económicas se intensique.
    El petróleo WTI mostraba una caída de -0,3%, ya que la escalda de la guerra comercial entre EE.UU. y China frenó la
    potencial suba del commodity ante la caída inesperada en los inventarios estadounidenses de crudo. Los recortes de
    producción por parte de la OPEP y las sanciones de EE.UU a Irán y Venezuela sostienen la cotización.
    El oro operaba con ganancias (+0,20%), al tiempo que la demanda de Treasuries norteamericanos y del yen japonés
    limitaron una mayor ganancia del metal considerado como refugio seguro.
    La soja operaba en baja -0,5%, en medio de las tensiones comerciales entre Washington y Pekín que frenan las
    exportaciones de la oleaginosa de EE.UU a China.
    Los rendimientos de los Treasuries norteamericanos caían en la jornada de hoy, mientras la atención del mercado
    continúa sobre el incremento de las tensiones comerciales. El retorno a 10 años se ubicaba en 2,44%. Los retornos de
    bonos europeos registraban bajas en línea con los Treasuries estadounidenses.
    Las acciones de DISNEY (DIS) cerraron con un alza de 1,2% luego de reportar resultados del segundo trimestre (año scal)
    que superaron las expectativas del mercado. La compañía reportó ganancias de USD 1,61 por acción sobre ingresos de
    USD 14,92 Bn, superando las estimaciones de los analistas de USD 1,58 por acción sobre ingresos de USD 14,36 Bn.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: IRSA colocó en el mercado local una ON a 18 meses por USD 96,4
    M al 10%
    IRSA colocó en el mercado doméstico la Obligación Negociable (ON) Clase I denominada en dólares, a 18 meses de plazo
    (vencimiento el 15 de noviembre de 2020), por un monto de USD 96,4 M a una tasa anual aplicable de 10%.
    Los soberanos en dólares que operan en el exterior sumaron una rueda más de alzas, en un marco internacional atento
    a las negociaciones entre China y EE.UU. para cerrar un acuerdo comercial. Además, los inversores tienen la mirada
    puesta en la rma de un acuerdo de gobernabilidad entre el Gobierno y la oposición.
    Esto ayudó a bajar el riesgo país, que medido por el EMBI+Argentina bajó 1,7% para ubicarse en 901 puntos básicos. Los
    CDS a 5 años de Argentina se ubicaron en 1.108 bps.
    En este sentido, el rendimiento del bono de referencia a 9 años se ubicó en 11,097% cayendo casi 20 bps. Hoy los bonos
    argentinos muestran ligeras bajas en el exterior.
    En la BCBA, los principales bonos soberanos nominados en dólares mostraron precios dispares, a pesar de la baja del
    dólar mayorista.
    El Banco Central convalidó una baja de tasas de las Letras de Liquidez (Leliq) de 36,7 puntos básicos, para promediar en
    72,875% para un total adjudicado de ARS 225.410 M. A partir de esta operatoria se generó una contracción de liquidez
    de ARS 38.955 M.
    RENTA VARIABLE: Cayeron resultados de Transener (TRAN) en el 1ºT19 21,6%
    YoY
    TRANSENER (TRAN) reportó una ganancia neta en el 1°T19 de ARS 759,6 M (atribuible a los accionistas), que se compara
    con el benecio neto del mismo período del año pasado de ARS 968,9,4 M (-21,6% YoY). Esta caída en los resultados se
    debió principalmente a una menor utilidad operativa de ARS 202,3 M y a una menor pérdida en el impuesto a las
    ganancias de ARS 43,3 M, neto de una menor pérdida en resultados nanciero de ARS 40,7 M. El resultado por acción fue
    de ARS 1,71 vs. ARS 1,64 esperado por el consenso de mercado. Las ventas netas consolidadas alcanzaron en el 1°T19 los
    ARS 2.671,9 M vs. ARS 2.916,4 M (-8,4% YoY). El EBITDA consolidado fue de ARS 1.706 M, -8,5% YoY.
    TRANSPORTADORA DE GAS DEL NORTE (TGNO4) reportó una ganancia total integral neta en el 1°T19 de ARS 1.205,1 M.
    IRSA PROPIEDADES COMERCIALES (IRCP) reportó una pérdida integral en el período de 9 meses de –ARS 4.611,1 M
    (atribuible a los accionistas) vs. la ganancia neta del mismo período del año anterior ARS 12.104,8 M.
    AEROPUERTOS ARGENTINA 2000 ganó en el 1°T19 ARS 2.180,4 M (atribuible a los accionistas).
    El mercado accionario doméstico se mostró al alza, aunque con un bajo volumen de negocios, tras el ligero ajuste del
    martes. Esto se dio en un contexto en el que los mercados globales seguían de cerca las negociaciones comerciales entre
    EE.UU. y China para cerrar un acuerdo. Además, las acciones vienen siendo sostenidas por apuestas desde el exterior al
    efecto MSCI.
    Así es como el índice S&P Merval ganó 3,2% y cerró en 33.775,97 puntos, rozando la zona de las 34.000 unidades.
    El volumen operado en acciones en la BCBA fue mayor ayer respecto al martes y se ubicó en los ARS 750,7 M.
    Las acciones que mejor comportamiento tuvieron ayer fueron las de: Telecom Argentina (TECO2), Cablevisión Holding
    (CVH), Grupo Financiero Galicia (GGAL), Transportadora de Gas del Norte (TGNO4) y Ternium Argentina (TXAR), entre las
    más importantes. Sin embargo, terminó en baja solo la acción de Aluar (ALUA).
    Indicadores y Noticias locales
    Precios de OKm se alinean a la suba del dólar y de la inación
    Las listas de precios ociales de las automotrices llegaron a las concesionarias con aumentos de hasta 7% para el mes de
    mayo. A pesar a que el mercado está en caída, las fábricas vienen ajustando los valores de los vehículos, desde el inicio
    del año para no quedar atrás de la variación del tipo de cambio. Desde enero a mayo, el incremento de precios de los 0Km
    supera en algunos casos el 20%, cuando en el mismo lapso de tiempo el dólar subió 19%. Un porcentaje similar es el que
    se espera de la inación para los primeros cinco meses del año.
    El Gobierno aumentó los reintegros a la exportación de automóviles
    El Gobierno aumentó a 6,5% el porcentaje de reintegros impositivos que le otorga a aquellas automotrices que exportan
    su producción a destinos dentro del Mercosur. La medida, que equilibra la carga tributaria del sector para todo el
    mercado de exportación y que comenzará a regir a partir de hoy, está orientada a reducir la carga impositiva sobre la
    exportación de vehículos.
    Extienden a septiembre Precios Cuidados con suba de 4,91%
    La Secretaría de Comercio Interior anunció la renovación del programa de Precios Cuidados, que incluye un total de 543
    productos en supermercados, con un aumento promedio de 4,91% respecto a los vigentes desde enero pasado. Los
    productos se encontrarán disponibles en los próximos días en 2.500 puntos de venta de más de 44 cadenas de
    supermercados de todo el país. El listado de Precios Cuidados regirá hasta el próximo 7 de setiembre de 2019.
    Riesgo de liquidez afectaría la calidad crediticia de empresas
    La agencia Moody's proyectó que el riesgo de liquidez general para el sector corporativo seguirá siendo elevado hasta
    mediados o nes de 2020, debido a que la calidad crediticia de las empresas se ve afectado por el deterioro de las
    condiciones de negocios y la recesión.
    Tipo de cambio
    El dólar minorista terminó cayendo apenas tres centavos para ubicarse ayer en ARS 46,36 vendedor, en una rueda volátil
    donde la divisa arrancó en baja y sobre el nal se recuperó para cerrar prácticamente estable. El tipo de cambio mayorista
    no logró alinearse al minorista y terminó con una baja de 23 centavos a ARS 45,10 para la punta vendedora. Esto se dio
    en un marco donde el Banco Central intervino en el mercado de futuros y convalidó una nueva baja en la tasa de
    referencia. Asimismo, el BCRA subastó USD 60 M en dos tramos por cuenta y orden del Tesoro.
    Indicadores monetarios
    La tasa Badlar de bancos privados cerró el jueves en 53,31%. Mientras que el rendimiento del plazo jo para depósitos de
    hasta 59 días en bancos privados se ubicó en 50,84%. Las reservas internacionales bajaron el miércoles USD 166 M y se
    ubicaron en USD 68.760 M.

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