2019-07-17 03:57:09
  • ALUA0 3.3
  • ALUA0 -4.83
  • ALUA19 -1.06
  • BBAR00
  • BBAR170.5 0.99
  • BMA0 2.39
  • BMA310 2.26
  • BYMA0 -2.2
  • BYMA340 -2.35
  • CEPU0 -0.64
  • CEPU42 0.26
  • COME0 -2.26
  • COME3.22 -0.33
  • CRES540
  • CRES49.5 1.43
  • CVH263 -2.12
  • EDN0 -0.82
  • EDN44 1.07
  • GGAL181.05 1.78
  • GGAL0 0.56
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  • MIRG368 -0.28
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  • PAMP63 1.32
  • PAMP0 -2.9
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  • SUPV0 -2.46
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  • TECO20 -0.66
  • TECO2175 1.14
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  • TGSU20 -1.12
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  • TRAN0 -0.68
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  • TXAR14.85 -1.41
  • VALO0 -2.55
  • VALO8.160
  • YPFD0 0.39
  • YPFD780.4 1.09
  • Los futuros de acciones de EE.UU. operaban estable, mientras los inversores se mantenían a la espera de la presentación
    de ganancias de importantes empresas.
    Hoy los gigantes bancarios Goldman Sachs, JP Morgan Chase, Wells Fargo y Charles Schwab, junto con otros grandes
    grupos como Johnson & Johnson y Domino’s Pizza, reportan ganancias. Sin embargo, las perspectivas para esta
    temporada de ganancias son sombrías. Los analistas esperan que las ganancias del S&P 500 hayan caído un 3% en el
    segundo trimestre, de acuerdo con los datos de FactSet.
    Mientras tanto, el comercio sigue siendo un tema importante para el mercado. El presidente Donald Trump dijo ayer que
    los aranceles estadounidenses estaban teniendo un fuerte impacto sobre China, luego de la publicación de datos que
    mostraban que su economía estaba creciendo a su ritmo más lento en 27 años.
    Por otro lado, mejoró inesperadamente el índice manufacturero Empire State de julio (4,3 vs -8,6 previo). Se publicarán
    los índices de precios de exportación e importación de junio (continuarían cayendo). Las ventas minoristas de junio
    desacelerarían su crecimiento (0,1% MoM vs 0,5% previo), al igual que el índice de producción industrial (0,1% MoM vs
    0,4%).
    Las principales bolsas de Europa operaban esta mañana en terreno positivo (en promedio +0,1%), en línea con los índices
    de EE.UU.
    Se debilitaron los datos de empleo en el Reino Unido durante junio. Los índices ZEW de situación actual y conanza
    inversora de Alemania retrocedieron fuerte en julio (-1,1 vs 7,8 previo). Mejoró el saldo de la balanza comercial de la
    Eurozona en mayo (23B vs 15,7B anterior).
    Los mercados en Asia cerraron en terreno negativo, al tiempo que los mercados aguardan la presentación de resultados
    corporativos en EE.UU.
    Hoy no se publicarán indicadores económicos de relevancia.
    El dólar (índice DXY) operaba con subas, mientras aumentan las expectativas que otros bancos centrales sigan el ejemplo
    de la Fed, lo que reduce la divergencia de políticas monetarias.
    El euro registraba un retroceso, mientras se debilita la conanza de los inversores en Alemania.
    La libra esterlina mostraba una fuerte caída, ya que crece el riesgo de un Brexit sin acuerdo luego que los candidatos a
    Primer Ministro endurecieron su línea para las negociaciones.
    El petróleo WTI registraba un leve retroceso ante una reanudación de la producción en el Golfo de México. Pero persisten
    las tensiones en Medio Oriente que le dan soporte al precio.
    El oro operaba en terreno positivo, mientras los inversores aguardan la presentación de resultados corporativos para
    denir posiciones en activos de cobertura.
    La soja sufría un fuerte retroceso, luego que el USDA dijera que el 54% de los cultivos de soja de EE.UU. se encuentran en
    buenas condiciones, ligeramente por encima de los pronósticos del mercado.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses mostraban subas. El retorno a 10 años se ubicaba en 2,10%.
    Los rendimientos de bonos europeos mostraban caídas.
    JP MORGAN (JPM) registró ganancias en el segundo trimestre de USD 9,65 Bn, 16% más que el año anterior, impulsado
    por un benecio del impuesto a la renta. Las ganancias por acción fueron de USD 2,82, superando la estimación de USD
    2,50 esperado por el mercado. Los ingresos también superaron las expectativas en USD 29.570 M, un aumento del 4%
    YoY, en comparación con la estimación de USD 28.900 M.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: FMI aprobó más margen al BCRA para operar en futuros de dólar
    El Banco Central convalidó ayer una baja de tasas de las Letras de Liquidez (Leliq) de 18 puntos básicos, al nalizar en un
    promedio de 58,833% para un total adjudicado de ARS 186.366 M.
    Los soberanos nominados en dólares que operan en el exterior cerraron con ligeras subas ayer, en un contexto en el que
    las expectativas sobre un recorte de tasas de interés por parte de la Fed favorecen a los emergentes.
    En este sentido, el riesgo país medido por el EMBI+Argentina volvió a sus niveles mínimos desde nales de marzo,
    cerrando en 771 puntos básicos.
    Esto se dio en medio de una importante suba del tipo de cambio local después de varias ruedas de alzas.
    Además, no tuvo un impacto negativo el hecho que el FMI haya recortado las previsiones para Argentina para 2019 (de
    -1,2% a -1,3%) y para 2020 (de 2,2% a 1,1%). Y reconoció que la inación continúa elevada por lo que subió su estimación
    hasta el 40% para este año y 32,1% para el próximo. También advirtió sobre los riesgos derivados del año electoral y que
    la incertidumbre política generaría una mayor dolarización de carteras.
    De todos modos, habrá que ver la reacción del mercado cambiario, después que el FMI aprobara un aumento del límite
    de la posición de cambio para vender en el mercado de futuros de dólar que mantiene el BCRA, que a partir de
    septiembre pasará de USD 1.000 M a USD 3.600 M. Esta ampliación le otorga a la entidad monetaria un margen de acción
    de unos USD 7.200 M, que deberían ser sucientes para contener una eventual corrida cambiaria.
    En la BCBA, los principales títulos públicos en dólares que cotizan en pesos cerraron ayer con subas de hasta 1,8%,
    impulsados por el alza del dólar mayorista.
    Recordemos que hoy el Gobierno saldrá al mercado local con la licitación de Letras en dólares (Letes) por USD 900 M y en
    pesos (Lecaps) por un monto de ARS 80.000 M.
    La PROVINCIA DE BUENOS AIRES licitará mañana Letras del Tesoro en pesos a 224 días (con vencimiento el 28 de febrero
    de 2020) y a 286 días (con vencimiento el 30 de abril de 2020), por hasta un monto total de ARS 5.000 M (ampliable hasta
    ARS 10.000 M).
    RENTA VARIABLE: Previsible toma de ganancias del S&P Merval (cayó ayer
    3,3%)
    El mercado local de acciones terminó ayer con una importante baja en medio del fuerte rebote del dólar, mostrando su
    peor caída en 11 semanas ante una previsible tomas de ganancias tras alcanzar la semana pasada máximos históricos en
    pesos por encima de los 43.200 puntos.
    De esta forma, el índice S&P Merval cayó 3,5% y cerró en 41.256,6 unidades, quedando muy cerca del mínimo intradiario.
    El volumen operado en acciones en la BCBA, alcanzó los ARS 956,7 M, ubicándose por debajo del promedio de la semana
    pasada. En Cedears se negociaron ARS 91,9M.
    Las pérdidas más relevantes se observaron en las acciones de: Banco Macro (BMA), Edenor (EDN), Bolsas y Mercados
    Argentinos (BYMA), Transener (TRAN), Pampa Energía (PAMP) y Cresud (CRES).
    No se registraron subas.
    Indicadores y Noticias locales
    Hoy se reportará el IPC de junio
    Hoy se dará a conocer el dato de inación ocial para el mes de junio, para el cual el mercado estima un aumento de entre
    2,5% y 2,7% en relación al mes anterior. Estas estimaciones se ubican por debajo del nivel de mayo cuando se había
    ubicado en 3,1% MoM, mientras que mostró una suba de 57,3% YoY. El acumulado de este (hasta el mes de mayo) fue de
    19,2%.
    Capacidad instalada de mayo alcanzó 62% (INDEC)
    La utilización de la capacidad instalada en la industria alcanzó durante mayo 62%, 3,1 puntos porcentuales por debajo
    del mismo mes de 2018, cuando fue del 65,1%, según el INDEC. El registro de mayo muestra seis meses de recuperación
    en la utilización de la capacidad instalada tras alcanzar en diciembre y enero un promedio del 56%; y de 58% en febrero,
    marzo y abril pasados.
    Ventas informales en CABA aumentaron 25,1% YoY en junio
    Según la CAC, la venta informal durante junio en la Ciudad de Buenos Aires se incrementó 25,1% YoY y 30% MoM.
    Asimismo, las diez cuadras porteñas más afectadas contuvieron a 70% del total de puestos ubicados en calles, avenidas
    y peatonales, y a la vez representaron 27,8% del total de las cuadras relevadas.
    Tipo de cambio
    El dólar minorista cerró ayer con una suba de 56 centavos y se ubicó en los ARS 43,41 vendedor, recuperando en una sola
    rueda la caída acumulada de las últimas dos semanas. Esta es la suba más importante en dos meses y medio. El tipo de
    cambio mayorista se alineó al minorista, subiendo el lunes 80 centavos para terminar en ARS 42,40 para la punta
    vendedora, en un marco en el que el BCRA convalidó otra baja de la tasa de política monetaria.
    Indicadores monetarios
    La tasa Badlar de bancos privados cerró el miércoles en 47,56%, mientras que el retorno del Plazo Fijo para depósitos de
    hasta 59 días en bancos privados se ubicó en 46,05%. Las reservas internacionales cayeron ayer USD 133 M y nalizaron
    en USD 63.559 M.

    Adjuntos:
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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban en alza (en promedio +0,2%), mientras continúa el rally alcista después que
    el presidente de la Fed, Jerome Powell, sugiriera un inminente recorte en las tasas de referencia para su próxima reunión.
    Los inversores de EE.UU. estarán pendientes de los desarrollos en la guerra comercial con China después que se
    informara el domingo que la administración Trump podría aprobar licencias para que las compañías reinicien las ventas
    al gigante de telecomunicaciones chino Huawei dentro de dos semanas.
    En paralelo, el Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes liderado por los demócratas había
    presentado una propuesta para impedir que los gigantes tecnológicos funcionaran como instituciones de servicios
    nancieros o emitieran monedas digitales.
    Además, el presidente iraní, Hassan Rouhani, dijo que Teherán está listo para mantener conversaciones con Washington
    si levanta las sanciones y regresa al acuerdo nuclear de 2015 del que salió el año pasado.
    Está previsto que Citigroup reporte ganancias antes de la apertura.
    Por otro lado, el índice manufacturero de Empire State de julio mostraría una mejora (1,6 vs -8,6 previo).
    Las principales bolsas de Europa operaban esta mañana en terreno positivo (en promedio +0,2%), en línea con los índices
    de EE.UU.
    Mejoraron las perspectivas comerciales de Italia más que las de cualquier otro país de la Región en los cuatro meses
    previos hasta junio, según una encuesta que ofrece señales de esperanza para esta economía en dicultades.
    Los mercados en Asia cerraron con ganancias, rebotando tras los débiles datos de crecimiento económico de China
    como consecuencia de la guerra comercial con EE.UU.
    Mejoraron las cifras de producción industrial y las ventas minoristas de junio. Pero aumentó levemente la tasa de
    desempleo (5,1% vs 5%), mientras que el crecimiento interanual del PIB chino fue el menor en 27 años.
    El dólar (índice DXY) operaba estable, mientras se mantienen altas las probabilidades de una reducción en la tasa de
    referencia de la Fed tras los comentarios de Powell.
    El euro registraba un incremento, a la espera de la reunión de política monetaria del BCE la próxima semana.
    El yen se mantenía estable, mientras el tono dovish de la Fed sostiene la demanda de activos de cobertura.
    El petróleo WTI registraba un leve incremento ante las persistentes tensiones en Medio Oriente, pero los débiles datos
    económicos de China limitan las ganancias.
    El oro operaba en terreno positivo, mientras los inversores toman posiciones en activos de cobertura luego de los
    comentarios dovish de Powell y los débiles datos económicos de China.
    La soja sufría un leve retroceso, cotizando en USD/tn 341,6, alcanzando su mayor valor en un año luego que el USDA
    redujera su estimación para la producción de granos en EE.UU. para la campaña 2019-20.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses se mantenían estables luego de la publicación de sólidos datos de
    inación la semana pasada. El retorno a 10 años se ubicaba en 2,12%.
    Los rendimientos de bonos europeos mostraban caídas.
    GILEAD SCIENCIES (GILD): La compañía invertirá USD 5,1 Bn para aumentar su participación en Galápagos NV y asociarse
    con la rma de biotecnología belga-holandesa, para desarrollar y comercializar sus tratamientos por un período de diez
    años. Esta negociación incluye un pago por adelantado de USD 3,95 Bn y una inversión de capital por USD 1,1 Bn de
    Gilead.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: Hacienda licita mañana Letes a 98 y 210 días, y Lecaps a 84 y 315
    días
    Hacienda licitará Letras en dólares (Letes) por USD 900 M y en pesos (Lecaps) por un monto de ARS 80.000 M. La
    suscripción de las Letes podrá realizarse únicamente en dólares, mientras que la suscripción de las Lecaps podrá
    realizarse tanto en pesos como en dólares. El ingreso de ofertas comenzará hoy a partir de las 10 horas y nalizará el
    martes a las 15 horas. En cuanto a las Letes en dólares, se reabre la emisión de Letras con vencimiento 25 de octubre (98
    días de plazo remanente) y se licitarán Letes con vencimiento el 14 de febrero de 2020 (210 días de plazo). Respecto a las
    Lecaps, se licitarán nuevas Letras al 11 de octubre de 2019 (84 días de plazo) y al 29 de mayo de 2020 (315 días de plazo).
    La licitación se realizará mediante indicación de precio, por sistema holandés de precio único, en la cual habrá un tramo
    competitivo y uno no competitivo, y dependerá de las ofertas ingresadas. Para el caso de las Letes, se asignará en 1º lugar
    el monto y precio de corte de las Letras con vencimiento el 14 de febrero de 2020 y luego las que vencen el 25 de octubre
    de 2019. De igual manera se procederá con las Lecaps, donde se le dará prioridad en la adjudicación a las Letras con
    vencimiento el 29 de mayo de 2020 y luego las que vencen el 11 de octubre de 2019.
    La calicadora Moody´s redujo de "estable" a "negativo" el outlook de Argentina, como consecuencia de la mayor
    incertidumbre política en el contexto electoral de este año. De todas maneras, mantuvo la nota soberana en "B2". La
    agencia advirtió sobre la mayor incertidumbre respecto de la implementación continua de políticas que permitan
    restablecer el acceso a los mercados internacionales de capital y contener el riesgo de mayores daños en los impactos
    cambiarios.
    Los bonos en dólares que operan en el exterior terminaron la semana con ligeras ganancias, en medio de un dólar a nivel
    local que sigue cayendo, encuestas electorales que continúan mostrando cifras muy polarizadas, un superávit scal del
    1ºS19 y un contexto global favorable para emergentes (a pesar del rebote en las tasas de los Treasuries).
    En este marco, el riesgo país medido por el EMBI+Argentina se redujo en la semana 9 unidades para ubicarse en 778
    puntos.
    En la BCBA, los principales títulos públicos en dólares que cotizan en pesos, cerraron la semana con precio mixtos, a pesar
    de la baja del tipo de cambio mayorista.
    Los bonos en pesos (en particular los ligados al CER) terminaron la semana en alza, en un contexto en el que muchos
    inversores siguen apostando a las elevadas tasas en pesos ante la estabilidad del tipo de cambio.
    El Banco Central subastó en dos tramos Letras de Liquidez (Leliq) por un monto de ARS 259.178 M (sobre vencimientos
    por ARS 248.805 M) a una tasa promedio de 59,011%. En la semana, la tasa terminó bajando 88,4 bps, en medio de la
    tranquilidad del dólar.
    El BICE colocó una Obligación Negociable (ON) a 18 meses por ARS 1.500 M en el mercado local para ofrecer préstamos
    a las PyMES.
    RENTA VARIABLE: El S&P Merval ganó en la semana +2,4% y quedó por debajo
    de los 43.000 puntos
    El mercado doméstico de acciones terminó mostrando un ligero ajuste el viernes pasado después de cuatro ruedas
    consecutivas de ganancias que permitieron superar la barrera psicológica de los 43.000 puntos. Esto se dio a pesar de la
    suba de las principales bolsas mundiales, en medio de expectativas acerca de un recorte en las tasas de interés.
    En este sentido, el índice S&P Merval se ubicó en los 42.753,10 puntos, ganando en la semana 2,4%.
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó en las últimas tres ruedas los ARS 3.771,33 M, marcando un
    promedio diario de ARS 1.257,11 M. En Cedears se negociaron en la semana ARS 1.683,22 M.
    Las acciones que mostraron un mejor comportamiento durante las últimas tres ruedas fueron las de: Transportadora de
    Gas del Sur (TGSU2) +9,2%, Transener (TRAN) +5,4% y Mirgor (MIRG) +5,1%, entre las más importantes. Sin embargo, se
    manifestaron a la baja las acciones de: Grupo Financiero Valores (VALO) -3,6%, Bolsas y Mercados Argentinos (BYMA)
    -2,9% y Cresud (CRES) -2,4%, entre otras.
    Indicadores y Noticias locales
    Gasto en obras públicas en el 1ºS19 fue el menor desde 2005
    El Gobierno celebró el ajuste scal récord, que le permitió cumplir las metas pautadas por el FMI. El informe de Hacienda
    mostró, entre otros datos, que el gasto en obras públicas durante el primer semestre fue el menor desde el 2005 en
    términos reales. En ese mismo sentido, la inversión en obras estatales para el sector educativo cayó 53,5% real respecto
    al mismo período del año pasado. Los salarios bajaron 14,7% real y llegaron a niveles que no se veían desde el 2009. Por
    el lado de los ingresos, las privatizaciones y las transferencias del FGS fueron las únicas que crecieron.
    Financiamiento a través de CPD se incrementó en el 1ºS19
    El nanciamiento a través de cheques de pago diferido (CPD) se disparó en el primer semestre del año y ya superó a lo
    registrado en todo 2018. Según datos del Mercado Argentino de Valores (MAVSA), el total negociado en CPD en lo que
    va del año alcanza los ARS 42.528 M, por encima de los ARS 39.347 M el año pasado. En la comparación interanual, el
    volumen de cheques operados en los primeros seis meses de 2019 casi triplicó al del primer semestre de 2018.
    La deuda otante se ubicó en el nivel más bajo de los últimos 5 años (privados)
    Según privados, en el acumulado al primer semestre del año 2019, la deuda otante de la Administración Nacional llegó
    a representar el 0,61% del PIB, y se posicionó como el valor más bajo de los últimos 5 años. El valor más elevado de deuda
    otante en el acumulado al primer semestre de los años recientes se registró en el año 2017, cuando llegó a representar
    el 0,87% del PIB.
    Tipo de cambio
    El dólar profundizó la semana pasada la tendencia bajista, tocando su menor valor en tres meses, ubicándose en los ARS
    42,85 vendedor y cayendo en las últimas tres ruedas 25 centavos. Por su parte, el tipo de cambio mayorista cerró el
    viernes a ARS 41,60 para la punta vendedora, retrocediendo en la semana también 25 centavos, en un contexto de
    elevadas tasa de interés (a pesar de la baja de la misma por parte del BCRA) y el fortalecimiento de las monedas
    regionales por la expectativa de recorte de tasas de la Fed Funds.
    Indicadores monetarios
    La tasa Badlar de bancos privados cerró el miércoles en 48,5%, mientras que el retorno del Plazo Fijo para depósitos de
    hasta 59 días en bancos privados se ubicó en 46,49%. Las reservas internacionales subieron este viernes USD 25 M y
    terminaron ubicándose en los USD 63.692 M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban en alza (en promedio +0,3%), después que el presidente de la Fed, Jerome
    Powell, señalara un inminente recorte en las tasas de referencia, llevando a la entidad a aplicar una política monetaria
    más laxa.
    En su testimonio ante el Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes, Powell dijo que las inversiones
    comerciales en EE.UU. se han reducido notablemente en los últimos meses debido a que persiste la incertidumbre sobre
    la perspectiva económica global. Los operadores ahora están descontando el 100% de probabilidades de un recorte de
    tasas a nes de julio.
    Está previsto que Delta Air Lines reporte ganancias antes de la apertura.
    Por otro lado, los inventarios de crudo mostraron una fuerte caída mayor a la esperada. Se conocerá la inación de junio
    que se desaceleraría levemente (0% MoM vs 0,1% previo). Se moderaría el décit presupuestario de junio, mientras que
    las peticiones de subsidios por desempleo no mostrarían cambios.
    Las principales bolsas de Europa operaban esta mañana en terreno positivo (en promedio +0,2%), en línea con los índices
    de EE.UU, mientras los inversores asimilan el testimonio de Powell sobre el recorte de las tasas de interés que la Fed
    realizaría en su próxima reunión de julio.
    Por otra parte, el secretario de Comercio de EE.UU., Robert Lighthizer, dijo el miércoles que el presidente Donald Trump
    ordenó una investigación sobre si el impuesto de “servicios digitales” planeado por Francia es una práctica comercial
    desleal que se dirige a los gigantes tecnológicos norteamericanos.
    La inación de Alemania se mantuvo estable en junio (0,3% MoM), en línea con lo esperado.
    Los mercados en Asia cerraron con ganancias, mientras los operadores respondían favorablemente a los comentarios de
    Powell respecto al futuro de la política monetaria de la Fed.
    El índice de actividad del sector servicios de Japón sufrió una contracción (-0,2% MoM vs 0,8% previo).
    El dólar (índice DXY) operaba en baja, presionado por las elevadas probabilidades de una reducción en la tasa de
    referencia de la Fed tras los comentarios de Powell.
    El yen registraba ganancias, como contrapartida de una política monetaria más laxa por parte de la Fed que le da soporte
    a los activos de cobertura.
    La libra esterlina mostraba un leve avance, a pesar de la incertidumbre económica de Gran Bretaña y la fecha límite del
    Brexit que se acerca rápidamente.
    El petróleo WTI registraba un incremento (alcanzando máximos de 6 semanas) ante la cercanía de una tormenta que
    obligó a evacuar a los productores del Golfo de México, junto con las persistentes tensiones en Irán.
    El oro operaba en terreno positivo, mientras los inversores toman posiciones en activos de cobertura luego de los
    comentarios de Powell.
    La soja no mostraba cambios, mientras los operadores aguardaban el informe del USDA que mostraría el impacto del
    clima adverso reciente.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses se mantenían estables luego que Powell raticara el tono dovish de
    la Fed. El retorno a 10 años se ubicaba en 2,06%.
    Los rendimientos de bonos europeos mostraban fuertes subas, divergiendo de los US Treasuries.
    EE.UU. investiga las relaciones de DEUTSCHE BANK (DB) con el fondo de Malasia 1MDB tras el fraude y robo de esta última
    por la suma de USD 4,5 Bn. El Departamento de Justicia está investigando si el prestamista alemán violó las leyes de
    corrupción extranjera o contra el lavado de dinero.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: TELECOM anunció recompra de ON que vence en 2021
    TELECOM ARGENTINA anunció el Tender Oer de su ON con cupón de 6,5% con vencimiento en 2021. Ofrece recomprar
    USD 200 M de los USD 500 M de emisión original. Citigroup, HSBC, JPMorgan y Santander liderarán la operación. La
    recompra se realizará en dos etapas: la primera hasta el 23 de julio (early tender) pagando un precio USD 997,50 cada
    1.000 nominales. Y la segunda se realizará hasta el 6 de agosto a un precio de USD 967,50 por cada 1.000 nominales.
    Los bonos nominados en dólares que operan en el exterior cerraron ayer con ligeras bajas, mostrando un ajuste en
    relación a la semana pasada donde se observaron ganancias.
    En este sentido, el riesgo país medido por el EMBI+Argentina mostró una ligera suba de 0,3% y se ubicó en los 787 puntos
    básicos.
    Los inversores están atentos a las campañas políticas (comenzaron el 7/7) de cara a las PASO del 11 de agosto próximo,
    las cuales serán clave para la denición de la primera vuelta en octubre.
    Además, no dejan de mirar de cerca el contexto internacional, donde se aguarda una decisión de la Fed sobre si baja o
    no las tasas de interés.
    En la BCBA, los principales títulos públicos en dólares que cotizan en pesos cerraron ayer con ligeras bajas, en línea con
    la ligera baja del tipo de cambio mayorista.
    El Banco Central subastó el miércoles en dos tramos Letras de Liquidez a 7 días por un monto de ARS 272.247 M a una
    tasa promedio de 59,484% (41 puntos básicos menos respecto al viernes pasado). Con esta operación la entidad
    monetaria contrajo ARS 12.712 M.
    RENTA VARIABLE: APBR se suma a la decisión de TS para deslistar las acciones
    de BYMA (ambos deciden en asamblea)
    PETROBRAS (APBR) retirará las acciones en circulación (0,2% del capital social), debido a los elevados costos y al muy bajo
    volumen que estuvo negociando desde que salió del panel líder (monto promedio operado actualmente es de 0,3% del
    total). Por eso, la empresa convocó a una asamblea general extraordinaria para el 9 de agosto para deliberar: i) la elección
    de dos miembros del Consejo de Administración indicados por el accionista y controlador, y ii) el retiro del régimen de
    oferta pública y la cancelación de listado de las acciones de BYMA.
    Petrobras se suma a la decisión que también había tomado TENARIS (TS) para deslistar sus acciones de BYMA. El próximo
    29 de julio se realizará la asamblea para tratar la salida de su cotizante de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires.
    Comienza a denirse hoy si Argentina tendrá que pagar USD 3.000 M por el caso YPF (YPFD). Argentina insistirá en mover
    la cauda a Buenos Aires.
    Tras la inactividad bursátil del lunes y martes en Argentina, el mercado local de acciones operó ayer en alza y se
    reacomodó a la tendencia que mostraron las ADRs en las dos primeras ruedas de la semana.
    De esta forma, el índice S&P Merval subió 2,5% y cerró en 42.812,18 puntos, marcando un nuevo máximo histórico al
    cierre valuado en pesos.
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó los ARS 1.362,2 M, superando ampliamente el promedio diario de la
    semana pasada. En Cedears se negociaron ARS 383,3 M.
    Entre las principales subas sobresalieron las acciones de: Edenor (EDN), Mirgor (MIRG), Central Puerto (CEPU), Grupo
    Financiero Galicia (GGAL) y Pampa Energía (PAMP), entre otras. Sin embargo, terminaron en baja las acciones de: Bolsas y
    Mercados Argentinos (BYMA), Telecom Argentina (TECO2) y Transener (TRAN).
    Indicadores y Noticias locales
    Inación de junio se habría incrementado 55,7% YoY (IET)
    El IET dio a conocer que la inación del mes de junio fue de 2,7% MoM y de 55,7% YoY. Asimismo, agregaron que en el
    1ºS19 acumuló un incremento de 22,8% YoY. Los rubros que impulsaron las subas de precios en junio fueron:
    Esparcimiento (6,3%), y Vivienda (3,7%) debido a los fuertes aumentos en gas (8%) y alquileres (3%), superando
    ampliamente el promedio de la inación general.
    Inversión productiva cayó en mayo (privados)
    Según privados, en mayo la inversión cayó 16,8% YoY pero logró un repunte de 1,1% MoM. En ese sentido, mayo fue el
    mes 13 con caída interanual y hace nueve que las contracciones son de dos cifras. Las altas tasas y el escaso nivel de
    consumo que muestra la economía, ha impactado en la inversión de las empresas locales y extranjeras, cuyo nivel es muy
    limitado.
    Venta de insumos para construcción cayó 13,9% YoY
    Según el índice Construya, la venta de insumos de la construcción cayó en junio 13,9% YoY y 0,48% MoM. En ese sentido,
    los despachos de cemento también tuvieron un junio peor que mayo, con una baja de 11,4% YoY el mes pasado. En mayo
    se había registrado una mejora de 4,6%. Asimismo, estos números no permiten adelantar con claridad si junio fue mejor
    que mayor para el PIB en general pero sí sugieren que no hay despegue signicativo de la actividad.
    Salario real en su peor nivel en más de diez años
    De acuerdo al IET, la sostenida inercia inacionaria mantiene el poder adquisitivo en caída, por lo que el salario registró
    una contracción de 8,8% YoY y acumuló su decimonovena caída consecutiva, que lo llevó al nivel más bajo en más de
    diez años. En lo económico, este deterioro salarial, sólo comparable con la caída de 2001-2002, contribuyó a agudizar la
    recesión mediante la contracción del consumo.
    Tipo de cambio
    El dólar minorista cerró el miércoles prácticamente estable (perdiendo sólo un centavo) y se ubicó en los ARS 43,09
    (vendedor), siguiendo casi la tendencia de la divisa a nivel mundial debido a las mayores expectativas por un recorte de
    tasas de interés por parte de la Fed. En línea se movió el tipo de cambio mayorista, que perdió apenas tres centavos ayer
    y cerró en ARS 41,82 (para la punta vendedora), en una jornada en la que el Banco Central convalidó otra baja de la tasa
    de referencia.
    Indicadores monetarios
    La tasa Badlar de bancos privados cerró el miércoles en 48,06%, mientras que el retorno del Plazo Fijo para depósitos de
    hasta 59 días en bancos privados se ubicó en 46,18%. Las reservas internacionales bajaron el miércoles USD 184 M y

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban en baja (en promedio -0,2%), al tiempo que los mercados esperan los
    comentarios del presidente de la Fed, Jerome Powell, sobre la desaceleración de la actividad económica y el aumento de
    los riesgos globales. Esto demostraría que la entidad monetaria está lista para reducir las tasas de interés si es necesario.
    Sin embargo, es probable que Powell no dena cuándo la Fed pretendería recortar las tasas. La opinión predominante,
    con precios en el mercado de futuros, es una posibilidad del 100% de un recorte de la tasa en un cuarto de punto para el
    31 de julio.
    AngioDynamics y MSC Industrial Direct están listos para reportar sus últimas ganancias trimestrales antes de la apertura.
    Está previsto que AAR, Bed Bath & Beyond y PriceSmart publiquen sus resultados corporativos después del cierre del
    mercado.
    Por otro lado, la encuesta JOLTs de ofertas de empleo de mayo se mantuvo estable, con leve sesgo bajista. Se conocerán
    los inventarios de crudo, los cuales mostrarían una fuerte caída.
    Las principales bolsas de Europa operaban esta mañana en terreno negativo (en promedio -0,1%), en línea con los
    índices de EE.UU, mientras los inversores esperan el testimonio de Powell para denir las probabilidades que la Fed
    recorte las tasas de interés en su próxima reunión de julio.
    Los inversores también estarán monitoreando las negociaciones comerciales entre EE.UU. y China luego que el asesor
    económico de la Casa Blanca, Larry Kudlow, dijo que los funcionarios de las dos economías más grandes del mundo
    sostuvieron el martes una conversación constructiva.
    El PIB del Reino Unido mostró una mejora (0,3% MoM vs -0,4% previo). Aumentaron la producción industrial y
    manufacturera del Reino Unido en mayo, y se redujo el décit de la balanza comercial.
    Los mercados en Asia cerraron con pérdidas, mientras se aguardaban los comentarios de Powell respecto al futuro de la
    política monetaria de la Fed.
    La inación de precios al consumidor de China se mantuvo estable en junio (2,7% YoY).
    El dólar (índice DXY) operaba en baja, aunque permanece presionado por las elevadas probabilidades de una reducción
    en la tasa de referencia de la Fed.
    El euro registraba un leve avance, luego de caer a su menor nivel en 3 semanas. Las expectativas de una política
    monetaria más laxa por parte de la Fed le dan soporte a la divisa común.
    La libra esterlina mostraba un leve avance, mientras se aguardan deniciones respecto al reemplazante de Theresa May
    como Primer Ministro del Reino Unido.
    El petróleo WTI registraba un fuerte incremento ante la posible contracción de los inventarios de crudo en EE.UU. y por
    la tormenta que obligó a evacuar a los productores del Golfo de México.
    El oro operaba en terreno negativo, mientras los inversores esperan los comentarios de Powell para denir posiciones en
    activos de cobertura.
    La soja mostraba una leve caída, presionada por los pronósticos de mejoras climáticas para los cultivos de EE.UU.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses recuperaban terreno a medida que los inversores esperan el
    testimonio de Powell. El retorno a 10 años se ubicaba en 2,10%.
    Los rendimientos de bonos europeos mostraban fuertes subas, en línea con los US Treasuries.
    PAYPAL (PYPL) reveló que su próximo informe de ganancias recibirá un gran impulso debido a que la empresa invirtió
    USD 750 M en MERCADOLIBRE (MELI).
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: Bonos en dólares se sostienen positivos
    Los soberanos en dólares que cotizan en el exterior ayer cerraron en alza y permitió que el riesgo país se ubicara
    nuevamente por debajo de la barrera de los 800 puntos (en 785 bps).
    La semana pasada los títulos en dólares mostraron ganancias de hasta 3,2% en la plaza externa, en un contexto en el que
    el tipo de cambio continuó cayendo a casi un mes de las PASO, las cuales serán clave para la denición de cara a las
    presidenciales de octubre.
    Los bonos además se mostraron positivos en un entorno de tasas mundiales en niveles bajos que terminaron
    impulsando a los bonos High Yield y de emergentes en general.
    Esto se dio a pesar que el retorno de los UST10Y alcanzó su menor nivel desde 2016 (1,95%), pero que luego rebotó por
    encima de 2% tras la data de empleo de EE.UU. que reejó un crecimiento mayor al esperado para junio. Esto podría darle
    señales a la Fed de no recortar la tasa de interés en el corto plazo.
    Otros factores que contribuyeron fueron: i) encuestas de opinión que muestran una mejora en la intención de voto hacia
    Macri, aunque todavía con resultados desfavorables para el Gobierno en las PASO y en la primera vuelta, ii) el acuerdo
    comercial entre el Mercosur y la UE, y las negociaciones junto a Brasil para un tratado de libre comercio con EE.UU. y otros
    países nórdicos, y iii) que el FMI avaló la cuarta revisión del programa económico respaldado por el acuerdo Stand-By,
    para luego recibir desembolsar para Argentina otros USD 5.400 M después de la aprobación del directorio del Fondo.
    El Banco Central subastó el viernes en dos tramos Letras de Liquidez por un monto total de ARS 246.590 M a una tasa
    promedio de 59,895%, mostrando una disminución en la semana de 279 puntos básicos y marcando el nivel más bajo de
    los últimos cuatro meses. De este modo, el BCRA absorbió un total en las últimas cinco ruedas de ARS 100.466 M.
    RENTA VARIABLE: Subas de ADRs de lunes y martes se verían reejadas en la
    bolsa local
    Ante la inactividad bursátil del lunes y martes (por feriado puente y por el Día de la Independencia), las acciones de
    empresas argentinas que cotizan en Nueva York (ADRs) se mostraron con ganancias, en medio de una nueva baja del
    riesgo país a niveles por debajo de los 800 puntos básicos.
    La suba de las acciones ADRs se produjo en un contexto en el que los inversores aguardan los informes de las últimas
    reuniones del Comité de Mercado Abierto de la Fed y del BCE respecto del mantenimiento de las tasas de referencia.
    Probablemente las subas del lunes y martes dadas en el exterior se vean reejadas en la jornada de hoy en el mercado
    local. Aunque dependerá del comportamiento del tipo de cambio y del riesgo país.
    El viernes el mercado local de acciones se manifestó al alza, a pesar de la baja de las principales bolsas globales que se
    dio tras conocerse que el buen dato de empleo en EE.UU. moderara las perspectivas acerca de un recorte importante de
    tasas por parte de la Fed.
    En este sentido, el índice S&P Merval subió en la última rueda de la semana pasada 0,9% para cerrar en 41.755,69 puntos.
    De todos modos, en las últimas cinco ruedas el índice líder acumuló una baja de apenas 0,1%.
    El volumen operado en acciones en ala BCBA alcanzó en la semana los ARS 3.526,3 M, marcando un promedio diario de
    ARS 705,3 M. En Cedears se negociaron en las últimas cinco ruedas ARS 1.121,7 M.
    Las acciones que mejor performance tuvieron en el transcurso de la semana fueron las de: Cresud (CRES) +9,3%, Edenor
    (EDN) +8,4% y Grupo Financiero Valores (VALO) +7,5%, entre otras. Sin embargo, terminaron la semana en baja las
    acciones de: Pampa Energía (PAMP) -4,2%, Banco Macro (BMA) -2,3% e YPF (YPF) -1,7%, entre las más importantes.
    Indicadores y Noticias locales
    CAF aprobó USD 400 M para el país
    Según el Ministerio de Hacienda, el Banco de Desarrollo de América Latina (CAF) aprobó el nanciamiento por USD
    400 M que será destinado al Programa Federal de Infraestructura Regional y el Programa de Mejora del Acceso y la
    Calidad Educativa, los cuales apuntan a impulsar políticas de desarrollo e inclusión social. Las obras beneciarán
    directamente a 797 mil habitantes de las ciudades comprendidas en el proyecto.
    Ventas de autos usados cae 7,3% YoY (CCA)
    La venta de autos usados alcanzó en junio las 121.574 unidades, con una baja del 7,3% YoY, según la Cámara del
    Comercio Automotor (CCA). En relación a mayo, cuando se comercializaron 145.888 unidades, junio marcó una caída de
    20%. En tanto, en los primeros seis meses del año las ventas de autos usados sumaron 814.159 unidades, con una baja
    que llega a 6,9% YoY.
    Ventas minoristas caen 12,2% YoY en junio (CAME)
    Según la CAME, las ventas minoristas disminuyeron en junio 12,2% YoY, acumulando 18 meses consecutivos de caídas.
    Por su parte, las ventas por internet crecieron 0,4% YoY y en locales físicos cayeron 13,7% YoY. En promedio, las ventas del
    primer semestre del año tuvieron un descenso interanual del 12,4%. Asimismo, CAME señaló que las expectativas para
    los próximos meses continúan mejorando y armó que el 41,5% de los comercios consultados espera que se recuperen
    las ventas en los próximos tres meses.
    Exportaciones de carne vacuna en alza y China representa 80% de la demanda
    De acuerdo a LA CICCRA, las exportaciones de carne vacuna se incrementaron en mayo 22,7% YoY, siendo China el
    principal destino. En ese sentido, el país asiático se lleva 4 kilos de cada 5 kilos que salen al exterior lo que representa el
    80% del total. En total se exportaron a China 36.900 toneladas, es decir 180% más que un año atrás.
    Tipo de cambio
    El dólar minorista el viernes rebotó 21 centavos después de seis ruedas consecutivas de bajas y se ubicó en los ARS 43,10
    (vendedor). Pero en el acumulado de la semana registró una baja de 60 centavos (o -1,4%) ante el mayor ingreso de
    divisas de inversores que quieren hacer carry-trade. El tipo de cambio mayorista, el viernes inició la jornada con una
    marcada suba, pero que después se fue diluyendo. Así la divisa cerró con una ligera alza de apenas 4 centavos para
    ubicarse en ARS 41,85 (para la punta vendedora), acumulando en la semana una caída de 61 centavos (o -1,4%).
    Indicadores monetarios
    La tasa Badlar de bancos privados cerró el miércoles en 48,43%, mientras que el retorno del Plazo Fijo para depósitos de
    hasta 59 días en bancos privados se ubicó en 46,69%. Las reservas internacionales bajaron el viernes USD 353 M y
    nalizaron en USD 63.739 M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban esta mañana estables, en medio del feriado por el Día de la Independencia.
    Las acciones cerraron en máximos históricos el miércoles debido a que los inversores apuestan por un posible recorte de
    tasas de la Fed a nes de este mes luego de la publicación de datos económicos más débiles de lo esperado.
    Mientras tanto, las tensiones entre Washington y Teherán continuaron aumentando después que el presidente iraní,
    Hassan Rouhani, anunciara que Irán aumentará su enriquecimiento de uranio.
    Por otro lado, mejoraron las cifras del cambio de empleo no agrícola ADP de junio respecto al mes anterior, pero menos
    de lo esperado. Se redujeron las peticiones por desempleo, mientras se profundizó el décit comercial en mayo, y los
    índices PMI Markit composite y servicios mejoraron en junio.
    Las principales bolsas de Europa operaban esta mañana estables. Los datos económicos más débiles de lo esperado
    dieron a los inversores motivos para anticipar que la Fed recortará las tasas de interés en su próxima reunión de julio.
    Por otra parte, Italia evitó la acción disciplinaria de la Unión Europea sobre sus nanzas públicas el miércoles después de
    convencer a la Comisión Europea de que las medidas presentadas esta semana ayudarían a que su creciente deuda esté
    en línea con las normas scales de la UE.
    Cayeron inesperadamente las ventas minoristas en la Eurozona en mayo (-0,3% MoM vs -0,1% previo).
    Los mercados en Asia cerraron dispares, debido a que las preocupaciones económicas globales pesan sobre la conanza
    de los inversores. Mientras tanto, el asesor económico de la Casa Blanca, Larry Kudlow, dijo ayer que las negociaciones
    cara a cara entre EE.UU. y China comenzarán pronto.
    Se conocerá la evolución del gasto de los hogares de Japón en mayo (no mostrarían cambios).
    El dólar (índice DXY) operaba estable, aunque permanece presionado por la persistente caída en los rendimientos de los
    US Treasuries.
    El euro registraba un leve avance, pero se ha debilitado desde que la Directora Gerente del FMI, Christine Lagarde, fue
    nominada como la próxima presidenta del BCE.
    La libra esterlina se mostraba estable, ya que crecen las especulaciones que el BoE siga a otros bancos centrales y
    exibilice su política monetaria.
    El petróleo WTI registraba un retroceso ante las señales de una desaceleración de la demanda de EE.UU., lo que alimenta
    las preocupaciones económicas globales.
    El oro operaba en terreno negativo, mientras los inversores esperan la publicación de datos de empleo de EE.UU. para
    denir posiciones.
    La soja mostraba subas, mientras el USDA reporta que los niveles del cultivo se encuentran en niveles muy buenos, pero
    permanecen por debajo de los observados el año pasado.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses no operan hoy, habiendo nalizado ayer en su menor nivel desde
    nes de 2016. El retorno a 10 años se ubicaba en 1,95%.
    Los rendimientos de bonos europeos mostraban caídas, ante las expectativas de mayor liquidez global.
    BMW y el fabricante de Mercedes, DAIMLER (DAI), anunciaron una nueva asociación para desarrollar la conducción
    autónoma.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: Bonos en dólares siguen subiendo en el exterior ante un dólar
    estable de cara a las PASO. Hoy no operan por feriado de EE.UU.
    Los soberanos en dólares que operan en el exterior terminaron ayer con subas de hasta 0,8%, en un contexto en el que
    el tipo de cambio sigue cayendo a días de las PASO que se disputarán en agosto, las cuales serán clave para la denición
    de cara a las presidenciales de octubre.
    Además, los títulos públicos se mueven al alza en un entorno de tasas mundiales que siguen bajando (el rendimiento de
    los UST10Y en 1,95%) e impulsa a los bonos High Yield y de emergentes en general.
    Asimismo, encuestas de opinión muestran una mejora en la intención de voto hacia Macri frente a Alberto Fernández,
    aunque con resultados desfavorables para el Gobierno en las PASO y la primera vuelta. De todos modos, el ocialismo
    tendría un triunfo en un eventual balotaje. El acuerdo entre el Mercosur y la UE también contribuye.
    En este contexto, el riesgo país medido por el EMBI+Argentina quebró la barrera de los 800 puntos básicos y cayó a su
    menor nivel en tres meses, a 793 unidades.
    Por su parte, los principales bonos en dólares que cotizan en pesos en la BCBA cerraron en alza, a pesar de la baja del tipo
    de cambio mayorista.
    El Banco Central subastó en dos tramos Letras de Liquidez (Leliq) a 9 días de plazo por un monto total de ARS 248.805 M,
    a una tasa promedio total de 60,795%.
    RENTA VARIABLE: El S&P Merval mostró un ajuste tras testear máximos
    históricos
    El mercado local de acciones terminó el miércoles en baja, en un contexto de toma de ganancias luego de registrar
    máximos históricos por encima de las 41.700 unidades, mostrando así su caída más pronunciada en dos semanas. Esto se
    dio a pesar de la reducción del riesgo país.
    De esta forma, el índice S&P Merval bajó 1,2% respecto a la rueda anterior y cerró en los 41.304,34 puntos.
    El índice líder mostró un ajuste después de testear entre el 28/6 y el 2/7 valores máximos por encima de los 41.700
    puntos, y ante indicadores técnicos que muestran señales de sobrecompra para el corto plazo.
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó los ARS 811,6 M, mientras que en Cedears se negociaron ARS 210,7
    M.
    Las acciones más afectadas ayer fueron las de: Pampa Energía (PAMP), Central Puerto (CEPU), Grupo Financiero Galicia
    (GGAL), Telecom Argentina (TECO2), Banco Macro (BMA) y Sociedad Comercial del Plata (COME), entre las más
    importantes.
    En tanto, sólo terminaron en alza las acciones de: Aluar (ALUA), Grupo Financiero Valores (VALO), YPF (YPFD), Grupo
    Supervielle (SUPV), Cablevisión Holding (CVH) y Edenor (EDN).
    YPF (YPFD): El Gobierno argentino adelantó a la Juez Preska que pedirá un "discovery" en el caso por la expropiación de
    la petrolera argentina.
    Indicadores y Noticias locales
    La producción de vehículos cayó en junio 39,3% YoY (ADEFA)
    Según la ADEFA, la producción nacional de vehículos registró en junio una caída de 21% MoM y 39,3% YoY, mientras las
    ventas cayeron 34,1% YoY. Asimismo, el sector exportó 17.401 vehículos, una disminución de 20,3% MoM y 24% YoY. En
    los primeros seis meses del año, la producción fue de 161.182 unidades, -33,6% YoY, las ventas disminuyeron 55,6% YoY
    y las exportaciones cayeron 11,4% YoY.
    Bancos rman protocolo de nanzas sostenibles
    De acuerdo a la ABA, un total de 18 entidades rmaron el primer protocolo de Finanzas Sostenibles en el país y que
    servirá como guía para el sector nanciero, buscando facilitar y fomentar en entidades nancieras de la Argentina la
    implementación de mejores prácticas y políticas internacionales que promuevan una integración entre los factores
    económico, social y ambiental, para encaminarse hacia un desarrollo sostenible de la industria nanciera.
    Leve recuperación del crédito comercial en junio
    Según privados, los préstamos comerciales experimentaron en junio una suba del 3,4% MoM, mientras que el stock de
    esa cartera ascendió a ARS 372.982 M, registrando una ligera recuperación en un contexto de reducción de tasas. En
    términos interanuales registró una caída de 15,7%, siendo la baja más profunda entre todas las líneas de crédito. Sin
    embargo, en el 2ºT19 los préstamos comerciales crecieron 1,4%.
    Tipo de cambio
    El dólar minorista bajó el miércoles 20 centavos frente a una mayor oferta de inversores locales y extranjeros que buscan
    hacer carry trade para obtener mayores retornos. En este marco, la divisa en este mercado cerró en ARS 43,25 vendedor,
    marcando su valor más bajo en 10 semanas. El tipo de cambio mayorista se movió en línea con el minorista, que perdió
    ayer 17 centavos para ubicarse en ARS 42,03 para la punta vendedora. Se prevé para hoy una rueda con un dólar estable
    y bajo volumen de operaciones, en medio del feriado en EE.UU.
    Indicadores monetarios
    La tasa Badlar de bancos privados cerró el miércoles en 48%, mientras que el retorno del Plazo Fijo para depósitos de
    hasta 59 días en bancos privados se ubicó en 46,64%. Las reservas internacionales disminuyeron ayer USD 13 M y
    terminaron ubicándose en USD 64.105 M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban en alza (en promedio +0,3%), a pesar de las preocupaciones sobre el
    crecimiento global. El entusiasmo inicial por la tregua comercial acordada entre Washington y Pekín se ha visto
    restringido por la amenaza de la aplicación de aranceles adicionales por parte de la administración Trump sobre
    productos europeos. Estos aranceles gravarían importaciones por el equivalente a USD 4 Bn.
    Hoy los mercados operarán hasta las 13 ET, mientras que el jueves 4 no habrá operaciones por el feriado del Día de la
    Independencia.
    Por otro lado, se publicarán cifras del cambio de empleo no agrícola ADP de junio (mejorarían respecto al mes anterior).
    Se reducirían las peticiones por desempleo, mientras se profundizaría el décit comercial en mayo, y los índices PMI
    Markit composite, servicios y no manufacturero caerían en junio.
    Las principales bolsas de Europa operaban esta mañana con subas (en promedio +0,8%). Los inversores reaccionan
    positivamente al anuncio de los líderes de la Unión Europea que acordaron nombrar a la Directora Gerente del Fondo
    Monetario Internacional (FMI), Christine Lagarde, como la nueva Presidente del BCE.
    No obstante, los operadores también estarán monitoreando las tensiones en Medio Oriente mientras los participantes
    europeos del acuerdo nuclear con Irán expresaron su preocupación por el aparente incumplimiento de los límites de
    uranio en Teherán. A esto se le suman las amenazas de la aplicación de aranceles adicionales por parte de la
    administración Trump sobre productos europeos por USD 4 Bn.
    Mejoraron los índices PMI composite y servicios de Alemania y la Eurozona en junio, pero cayó el índice PMI de servicios
    del Reino Unido (50,2 vs 51 dato previo).
    Los mercados en Asia cerraron en terreno negativo, debido a que las preocupaciones comerciales (que derivarían en una
    desaceleración económica global) pesan sobre la conanza de los inversores.
    El índice PMI servicios Caixin de China de junio resultó por debajo del mes anterior (52 vs 52,7).
    El dólar (índice DXY) operaba estable, aunque permanece presionado por la caída constante en los rendimientos de los
    US Treasuries.
    El euro registraba un leve avance, ya que el BCE no se apresuraría a reducir las tasas de interés en su reunión de julio.
    El yen mostraba un rebote, ya que los inversores se mostraron más escépticos a una rápida resolución de la guerra
    comercial.
    El petróleo WTI registraba un avance, debido a la caída de las reservas de crudo en EE.UU. A esto se le suma la decisión de
    la OPEP de extender los recortes en la producción.
    El oro operaba en terreno fuertemente positivo, ya que las preocupaciones por el crecimiento global y las probabilidades
    de una exibilización monetaria limitan la toma de riesgos.
    La soja mostraba subas, mientras el USDA reportaba que los niveles del cultivo se encuentran por debajo de los
    observados el año pasado.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses registraban leves bajas, cayendo a su menor nivel desde nes de
    2016. El retorno a 10 años se ubicaba en 1,95%.
    Los rendimientos de bonos europeos mostraban caídas, en línea con los US Treasuries.
    TESLA (TSLA) entregó 95.000 unidades durante el 2ºT19, logrando producción record de automóviles. Los mercados
    respondieron positivamente ante esta noticia.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: Pampa Energía colocó en el exterior una ON a 10 años por USD
    300 M y pagó una tasa de 9,375%
    PAMPA ENERGÍA colocó ayer en el mercado internacional de deuda la Obligación Negociable (ON) Clase 3 denominada
    en dólares a tasa ja, a 10 años (vencimiento el 15 de julio de 2029), por un valor nominal de USD 300 M.
    En el día de hoy CRESUD colocará en el mercado doméstico la ON Clase XXV denominada y pagadera en dólares por un
    monto de USD 40 M (ampliable a USD 200 M).
    Los bonos en dólares que operan en el exterior cerraron ayer con ligeras alzas, en un marco de estabilidad cambiaria a
    nivel local y ante la suba de los mercados globales.
    En este sentido, el riesgo país medido por el EMBI+Argentina bajó 1,2% y se ubicó en los 803 puntos básicos, marcando
    el menor nivel en tres meses y alejándose del máximo intradiario de 1.014 puntos registrados a inicios de junio.
    En la BCBA, los principales títulos públicos que cotizan en pesos cerraron con precios mixtos ante la baja del tipo de
    cambio mayorista.
    El Banco Central convalidó una nueva baja en las tasa de Leliq, esta vez de 70 puntos básicos, que nalizó en un promedio
    de 61,378% para un total adjudicado en dos tramos de Letras de Liquidez a 9 días de ARS 260.314 M.
    RENTA VARIABLE: El S&P Merval cerró por debajo de los 42.000 puntos
    El mercado local de acciones ayer retomó la tendencia positiva, en medio de la baja del riesgo país y con la atención
    puesta en las conversaciones comerciales entre EE.UU. y China.
    Así es como el índice S&P Merval terminó subiendo 0,7% el martes y se ubicó en los 41.793,13 puntos, impulsado
    principalmente por el sector nanciero. Durante la jornada se observó un máximo intradiario de 42.126 puntos.
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó los ARS 911,1 M, quedando nuevamente por debajo del promedio
    de la semana pasada. En Cedears se negociaron ayer ARS 271 M.
    Las acciones que más sobresalieron al alza fueron las de: Grupo Supervielle (SUPV), Grupo Financiero Galicia (GGAL),
    BBVA Banco Francés (BBAR), Banco Macro (BMA) y Grupo Financiero Valores (VALO), entre otras.
    Sin embargo, terminaron en baja: YPF (YPFD), Transener (TRAN), Mirgor (MIRG), Cresud (CRES) y Edenor (EDN), entre las
    más importantes.
    Indicadores y Noticias locales
    Se reducen levemente las expectativas de inación para 2019
    Según el REM de junio del BCRA, el mercado corrigió levemente sus proyecciones de variaciones del PIB para 2019 a
    -1,4% (-1,5% relevamiento previo), aumentando el pronóstico para 2020 (2,2%) y manteniendo la expectativa de
    crecimiento para 2021 (2,5%). En tanto, estiman una inación general y núcleo para 2019 en 40,0% y 41,5%,
    respectivamente. Asimismo, se espera una inación de 30% YoY para los próximos 12 meses y de 22,1% para los próximos
    24 meses (-0,5 pp).
    Actividad económica tocó piso en mayo (privados)
    Según privados, la actividad económica cayó nuevamente en mayo y se contrajo 5,5% YoY. Sin embargo, por segundo
    mes consecutivo se registra una mejora intermensual, en este caso, de 0,2%. Esto indica que la caída del PIB habría
    alcanzado su piso, pero no se esperan mejoras importantes en lo que resta de año y cerraría el 2019 con una caída de
    2,5%.
    Producción de gas en su mejor nivel en 10 años
    La Secretaría de Energía dio a conocer que gracias al crecimiento de la actividad en Vaca Muerta, Argentina logró en
    mayo el mejor registro de producción de gas para un solo mes en casi 10 años, desde julio de 2009. En ese sentido, la
    producción de gas natural se incrementó en mayo 7,6% YoY y marcó 137 millones de metros cúbicos por día (MMm3/d),
    mientras que en los primeros cinco meses del 2019 el promedio fue de 132 MMm3/d.
    Precios de alimentos se incrementaron en junio 3,08%
    De acuerdo con un relevamiento de consumidores libres, los precios de alimentos en supermercados y comercios
    minoristas de la Ciudad registraron en junio un alza de 3,08%. En el 1ºS19 la suba acumulada es de casi 26%. Asimismo,
    recordaron que en junio de 2018, el aumento de esta canasta básica de alimentos había sido del 3,22 % y el acumulado
    del primer semestre, 13,69 %.
    Christine Lagarde renuncia al FMI
    La exdirectora jefe del FMI, Christine Lagarde, anunció que dejará temporalmente el organismo multilateral de crédito
    para asumir la nominación a la dirección del Banco Central Europeo (BCE). En ese sentido, el Directorio del FMI analizó el
    pedido y a través de un comunicado determinó que su reemplazo será David Lipton, número dos del organismo y ahora
    director gerente interino.
    Tipo de cambio
    El dólar minorista terminó el martes en baja, borrando la suba que se dio desde el inicio de la jornada debido a un mayor
    ingreso de divisas de inversores que apuestan al carry trade por las elevadas tasas en pesos. De esta forma, la divisa cedió
    tres centavos ayer a ARS 43,45 vendedor, tras testear un máximo intradiario de ARS 43,77. El tipo de cambio mayorista
    descendió el martes 17 centavos y terminó ubicándose en los ARS 42,20 para la punta vendedora.
    Indicadores monetarios
    La tasa Badlar de bancos privados cerró el martes en 47,68%, mientras que el retorno del Plazo Fijo para depósitos de
    hasta 59 días en bancos privados se ubicó en 46,18%. Las reservas internacionales se redujeron ayer USD 30 M y se
    ubicaron en los USD 64.118 M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban en alza (en promedio +0,2%), después que Trump dijera ayer que con las
    reuniones bilaterales con su homólogo chino se podría alcanzar un acuerdo comercial, pero advirtió que estaba
    preparado para imponer aranceles a prácticamente todas las importaciones chinas restantes si las conversaciones
    fallaban una vez más.
    De lograrse un acuerdo entre Trump y Xi en la cumbre del G-20 en Japón, se evitaría una nueva ronda de aranceles sobre
    USD 300 Bn adicionales en importaciones chinas.
    Por otro lado, se profundizó el décit comercial de mayo más de lo esperado y los inventarios de crudo mostraron una
    notoria contracción. Se conocerá el PIB del 1ºT19 que mantendría su ritmo de crecimiento respecto al período previo
    (3,1% QoQ). Mejoraría la venta de viviendas pendientes de mayo (1,1% MoM vs -1,5% previo).
    Las principales bolsas de Europa operaban esta mañana en baja (en promedio -0,1%), luego de los diferentes
    comentarios expresados por la administración Trump sobre las negociaciones comerciales entre EE.UU. y China.
    En el Reino Unido, Boris Johnson (el favorito para suceder a la Primer Ministro Theresa May) dijo ayer que las posibilidades
    que Gran Bretaña deje la Unión Europea sin un acuerdo son bajas, a pesar de reiterar su promesa de salir del bloque con
    o sin un acuerdo para el 31 de octubre.
    Se publicó la inación de Alemania de junio (dato preliminar), que mostró una aceleración respecto al dato previo (1,6%
    YoY vs 1,4%).
    Los mercados en Asia cerraron en terreno fuertemente positivo, luego que el secretario del Tesoro, Steven Mnuchin,
    dijera que hay chances que EE.UU. y China completen un acuerdo comercial. Su comentario se produjo antes de la muy
    esperada reunión entre Trump y Xi en la cumbre del G-20 en Japón para nales de esta semana.
    Se registró una aceleración de las ventas minoristas de Japón en mayo (1,2% YoY vs 0,4%), en línea con lo esperado. Se
    conocerán el crecimiento de la producción industrial de mayo (0,7% MoM vs 0,6% previo) y la tasa de desempleo (2,4%).
    El dólar (índice DXY) operaba estable, ante la esperanza que EE.UU. y China acuerden una tregua comercial antes de la
    cumbre del G-20 en Japón este n de semana.
    La libra esterlina registraba un leve avance, mientras los inversores esperan deniciones sobre el nuevo liderazgo del
    Partido Conservador y del Reino Unido.
    El yen mostraba un retroceso, alejándose de su mayor valor en 5 meses, a la espera de una resolución del conicto
    comercial entre EE.UU. y China.
    El petróleo WTI registraba una caída, debido a que continúa la percepción que el suministro es amplio, a pesar de la
    posibilidad que se extienda la reducción de producción de la OPEP.
    El oro operaba en baja, ya que algunas inquietudes antes de la cumbre del G-20 en Japón se vieron aliviadas.
    La soja mostraba un leve rebote, aunque las ganancias se ven limitadas por pronósticos climáticos favorables en EE.UU.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses mostraban leves retrocesos, luego de los comentarios encontrados
    de Trump respecto a las negociaciones con China. El retorno a 10 años se ubicaba en 2,04%.
    Los rendimientos de bonos europeos se mantenían estable, a la espera de deniciones comerciales en la cumbre del
    G-20 en Japón.
    AMAZON (AMZN) lanzó una nueva opción de recolección llamada “Counter”, con Rite Aid como su primer socio. El
    servicio permite a los clientes recoger paquetes en el mostrador de una tienda. El programa está diseñado para clientes
    minoristas.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: Tasa de Leliq sigue disminuyendo y quedó cerca del piso jado por
    el BCRA
    El Banco Central convalidó una nueva baja de la tasa de referencia para ubicarla en un promedio de 62,604%, alcanzando
    su menor nivel desde el pasado 3 de mayo y quedando a un paso del 62,50% jado como piso para junio por el Comité
    de Política Monetaria (Copom). En dos tramos la entidad monetaria adjudicó Letras de Liquidez por un total de ARS
    178.107 M.
    Los soberanos en dólares que operan en el exterior, cerraron ayer con precios dispares (con los títulos de corta duration
    en baja y los de largo plazo con ligeras alzas), en medio de un proceso de ajuste tras las subas de las últimas dos semanas.
    Esto se dio en un marco en el que los inversores mantienen la mirada puesta en las reacciones de la opinión pública tras
    el cierre de las listas de los partidos políticos que competirán en las PASO de agosto.
    Frente a este panorama nanciero, el riesgo país medido por el EMBI+Argentina se ubicó en los 877 puntos básicos,
    mostrando una baja de -0,3%.
    En la BCBA, los principales títulos públicos en dólares que cotizan en pesos cerraron con subas de 0,9% (principalmente
    los de larga duration), en medio de la suba del tipo de cambio mayorista.
    RENTA VARIABLE: El índice S&P Merval terminó cayendo 0,9% para ubicarse
    por debajo de los 40.000 puntos
    Con una gran volatilidad y selectividad, el mercado local de acciones terminó el miércoles en baja y se ubicó por debajo
    de los 40.000 puntos, barrera que había quebrado para marcar un nuevo récord histórico en pesos.
    Es que la tregua comercial entre China y EE.UU. no generó entusiasmo en los inversores dado que están con la mirada
    puesta en el lógico ajuste del índice líder para entrar a precios más oportunos.
    En este contexto, el índice S&P Merval perdió ayer 0,9% para ubicarse en los 39.916,77 puntos.
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó los ARS 1.133,1 M. En tanto, en Cedears se negociaron ARS
    62,5 M.
    Las acciones que mejor comportamiento tuvieron en la jornada de ayer fueron las de: Grupo Financiero Valores (VALO),
    Aluar (ALUA), Cresud (CRES), Central Puerto (CEPU) y Cablevisión Holding (CVH), entre otras.
    Mientras que terminaron en baja las acciones de: Ternium Argentina (TXAR), Transportadora de Gas del Sur (TGSU2),
    Grupo Financiero Galicia (GGAL), Grupo Supervielle (SUPV) y Transener (TRAN), entre las más importantes.
    Lo relevante ayer fue que volvió a cotiza a la Bolsa de Comercio la acción de B-GAMING (GAMI), una empresa controlada
    por el grupo Boldt, con operaciones en las provincias de Buenos Aires, Córdoba, Santa Fe, Entre Ríos, Formosa y Misiones.
    Indicadores y Noticias locales
    Deuda externa aumentó 9,1% YoY al cierre del 1ºT19
    Según el INDEC, la deuda externa total aumentó en el 1ºT19 cerca de USD 23.000 M (+9,1% YoY) hasta alcanzar los USD
    275.828 M. Asimismo, el stock de deuda externa bruta total mostró además caída de USD 2.104 M frente al trimestre
    previo, ante una reducción del valor en dólares de la deuda emitida en pesos. El 62% de la deuda corresponde al
    Gobierno general; 26% a sociedades no nancieras; 9% al BCRA; 2% a las sociedades captadoras de depósitos y 2% a
    otras sociedades nancieras.
    La Actividad Económica cayó 1,3% YoY en abril
    El EMAE cayó en abril 1,3% YoY, acumulando su duodécima caída consecutiva (según el INDEC), pero mostró una
    importante desaceleración en su contracción. Este comportamiento fue explicado por la recuperación del agro y por
    menores caídas en los sectores de la industria y de la construcción, que habían sido muy afectados por la volatilidad
    nanciera del mes anterior. Con relación a marzo, el EMAE mostró un avance de 0,8% MoM, nivel más alto en seis meses.
    Producción industrial cayó en mayo 6,1% YoY (FIEL)
    Según FIEL, el Índice de Producción Industrial (IPI) del mes de mayo, mostró una disminución de 6,1% en forma
    interanual. En tanto, en la variación intermensual, arrojó un crecimiento de 1,8%. En el acumulado para los primeros
    cinco meses del año, la industria recorta su caída hasta 8,9% en la comparación interanual.
    Balanza comercial registró USD 1.373 M de superávit en mayo
    Según el INDEC, la balanza comercial registró en mayo un superávit de USD 1.373 M siendo el nivel más alto en cinco
    años, marcando el noveno mes consecutivo de saldo positivo y acumulando en lo que va de año un saldo a favor de USD
    4.528 M (el más alto para el período desde 2012). Esto se debió a un signicativo incremento de las exportaciones, que
    crecieron 16,5% YoY a USD 6.017 M, mientras que las importaciones disminuyeron 28% YoY a USD 4.644 M.
    Tipo de cambio
    El dólar minorista cortó el miércoles una racha de cinco ruedas de bajas consecutivas debido a una posible reacción de
    la divisa por compras de n de mes. De esta manera, el tipo de cambio subió 47 centavos a ARS 43,95 vendedor. En la
    plaza mayorista, el dólar aumentó ayer 35 centavos a ARS 42,73 para la punta vendedora, en medio de un notorio
    sobrante de liquidez tras la licitación de Letes y Lecaps por parte del Tesoro.
    Indicadores monetarios
    La tasa Badlar de bancos privados cerró el martes en 48,31%, mientras que el retorno del Plazo Fijo para depósitos de
    hasta 59 días en bancos privados se ubicó en 47,32%. Las reservas internacionales crecieron ayer USD 100 M y nalizaron
    en USD 64.393 M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban en alza (en promedio +0,5%), después que el secretario del Tesoro de EE.UU.,
    Steven Mnuchin, dijera que el futuro acuerdo comercial entre EE.UU. y China se ha completado en un 90%, sin
    proporcionar detalles sobre lo que podría implicar el 10% nal.
    En materia monetaria, el presidente de la Fed, Jerome Powell, dijo ayer que el banco central está evaluando si la
    economía de EE.UU. necesita tasas más bajas. Sin embargo, Powell también dijo que la Fed tomará una postura de
    esperar y ver, dados los rápidos cambios económicos recientes.
    Por otro lado, el índice de conanza del consumidor del Conference Board de junio sufrió una contracción mayor a la
    esperada (121,5 vs 131,1 dato previo) y las ventas de viviendas nuevas de mayo cayeron -7,8% MoM vs -3,7% previo. Se
    espera una profundización del décit comercial de mayo y una contracción de los inventarios de crudo.
    Las principales bolsas de Europa operaban esta mañana estables, luego que se reportaran avances en las negociaciones
    comerciales entre EE.UU. y China.
    Los inversores ahora esperan la inminente reunión entre el presidente Donald Trump y su par de China, Xi Jinping, el
    sábado en la cumbre del G-20 en Osaka para denir los últimos detalles.
    Sin embargo, el discurso de Powell sobre no someter la política monetaria de la Fed hacia intereses políticos de corto
    plazo limitó las recientes subas de las acciones europeas.
    Se redujo levemente el índice de conanza del consumidor de julio en Alemania (9,8 vs 10,1 dato previo).
    Los mercados en Asia cerraron en terreno negativo, debido a que la Fed moderó las expectativas de recorte de tasas. Pero
    se espera que las reuniones entre el presidente chino Xi Jinping y su par estadounidense Donald Trump (que están
    teniendo lugar esta semana en la cumbre del G-20 en Japón) terminen con la prolongada lucha comercial.
    Se espera una aceleración de las ventas minoristas de Japón en mayo (1,2% YoY vs 0,4%).
    El dólar (índice DXY) operaba con leve suba, después que la Reserva Federal moderara las expectativas de recorte de
    tasas.
    La libra esterlina registraba un leve avance tras caer a mínimos de cinco meses, después que Boris Johnson reiterara su
    compromiso de abandonar la Unión Europea con o sin un acuerdo antes del 31 de octubre.
    El yen mostraba un retroceso, en respuesta a los recientes comentarios de la Fed que limitan la demanda de la moneda
    japonesa como activo de cobertura.
    El petróleo WTI registraba un avance, al tiempo que se espera que Philadelphia Energy Solutions cierre
    permanentemente su renería de petróleo después que un incendio masivo causó daños sustanciales a su complejo.
    El oro operaba en baja, luego que Jerome Powell enfatizara la independencia del banco central respecto al presidente
    Donald Trump, quien está presionando para que se produzcan recortes en las tasas.
    La soja mostraba una caída, mientras mejoran las condiciones climáticas en EE.UU. que permiten acelerar la siembra y
    cosecha de cultivos.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses mostraban subas, a medida que los inversores asimilan los
    comentarios de Powell. El retorno a 10 años se ubicaba en 2,02%.
    Los rendimientos de bonos europeos registraban leves subas, en línea con los US Treasuries.
    APPLE (AAPL) adquirió la startup de conducción autónoma DRIVE.AI. La empresa está valorada en USD 200 M.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: El Gobierno colocó Letes en dólares por USD 1.316 M, y Lecaps por
    ARS 83,2 Bn
    Hacienda reabrió la emisión de Letras del Tesoro en dólares (Letes) a 105 días de plazo remanente (vencimiento 11 de
    octubre), por un monto de USD 649 M.
    En tanto, para la nueva Lete en dólares a 217 días de plazo (vencimiento el 31 de enero de 2020) se adjudicó un total de
    USD 667 M.
    Por su parte, por las Lecaps a 77 días de plazo (vencimiento el 13 de septiembre) se adjudicó un total de ARS 60.872 M, a
    un precio de corte de ARS 989. Mientras que se reabrió la emisión de las Letras a 399 días de plazo remanente
    (vencimiento 31 de julio de 2020) por un total de ARS 22.318 M.
    El total colocado de estos instrumentos, incluyendo el monto adjudicado en esta licitación, ascendió a ARS 47.318 M, y el
    total adjudicado en conjunto para ambas Lecaps suma ARS 83.190 M. Se recibieron ofertas por ARS 83.586 M.
    Los soberanos en dólares que operan en el exterior cerraron ayer en baja, en un contexto global nuevamente complicado
    debido a que se aleja la idea de un acuerdo cercano entre China y EE.UU. En este panorama, el dólar a nivel mundial se
    encareció y la tasa de los bonos a 10 años continuó cayendo.
    El riesgo país medido por el EMBI+Argentina se incrementó 3,1% a 875 puntos básicos, tras marcar un mínimo de 821 bps
    el último viernes.
    En la BCBA, los principales títulos públicos en dólares también cayeron, afectados mayormente por la baja del tipo de
    cambio mayorista.
    El Banco Central subastó en dos tramos Letras de Liquidez (Leliq) por un monto adjudicado de ARS 225.123 M a una tasa
    promedio de corte de 63,025%. Con esta operación la entidad monetaria expandió unos ARS 14.767 M. La tasa mínima
    ya testeó los 62,5%.
    RENTA VARIABLE: A pesar de la debilidad externa, el S&P Merval subió ayer
    0,5%
    El mercado local de acciones terminó ayer con una ligera alza, operando con una elevada volatilidad, en medio de la
    debilidad de los mercados externos.
    De esta forma, el índice S&P Merval subió 0,5% y se ubicó en los 40.292,26 puntos, lejos del máximo intradiario registrado
    la semana pasada.
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó ayer los ARS 1.040,6 M, ubicándose por encima del promedio diario
    de la semana pasada. En Cedears se negociaron el martes los ARS 216 M.
    Las acciones que mejor comportamiento tuvieron fueron las de: Aluar (ALUA), Banco Macro (BMA), Ternium Argentina
    (TXAR), BBVA Banco Francés (BBAR) y Transener (TRAN), entre otras.
    Por el lado de las bajas, sobresalieron: Cresud (CRES), Cablevisión Holding (CVH), Edenor (EDN), Pampa Energía (PAMP) y
    Transportadora de Gas del Norte (TGNO4), entre las más importantes.
    SANTA MARÍA SAIF, empresa nanciera de TECHINT, adquirió por USD 40,5 M el último terreno de la zona llamada
    Catalinas II. El lote, de 3150 metros cuadrados, fue subastado por la Agencia de Administración de Bienes del Estado
    (AABE) y estará destinado al desarrollo de ocinas.
    Indicadores y Noticias locales
    Las expectativas de inación se mantienen en junio en 30% (UTDT)
    La inación esperada a nivel nacional para los próximos 12 meses, de acuerdo a la mediana de las respuestas, se
    mantiene en el mes de junio de 2019 en 30%. De acuerdo al promedio, las expectativas de inación a nivel nacional bajan
    2,1 puntos porcentuales (pp) MoM, situándose en 34,5%. El desvío estándar de las respuestas de los consultados baja 1,3
    pp respecto a mayo, situándose en 20,3%. En la distribución regional, según la mediana, las expectativas de inación se
    mantienen en la Capital Federal y en el Interior del País mientras que bajan en el Gran Buenos Aires, con respecto a mayo.
    De acuerdo al promedio, las expectativas de inación bajan en el Interior del País y en el Gran Buenos Aires mientras que
    aumentan en la Capital Federal.
    Caen en marzo ventas en shoppings y supermercados (INDEC)
    Según el INDEC el consumo en supermercados cayó en abril 12,6% YoY y en los centros de compra 22,9% YoY (ambas
    caídas a precios constantes), mostrando la décima baja consecutiva para ambas categorías. Las ventas en los centros de
    compra alcanzaron en abril un total de ARS 7.036,7 M medidos a precios corrientes, mientras que en supermercados
    sumaron un total de ARS 49.672,3 M.
    Retrocede la actividad industrial en términos interanuales (privados)
    Según privados, la producción industrial subió en mayo 2,0% MoM, pero cayó 3,8% YoY. El dato muestra una
    desaceleración de la caída que viene registrando el sector manufacturero desde hace más de un año. Asimismo, el piso
    de la actividad ya habría pasado, lo que indica hay una muy leve recuperación y su principal impulso continúa
    proviniendo de los sectores ligados al agro.
    Gobierno amplió programa Ahora 12
    La Secretaría de Comercio anunció la ampliación del programa Ahora 12 hasta el 31 de diciembre de 2019, que ahora
    podrá ser implementado todos los días por parte de los comercios (anteriormente solo de jueves a domingos). Asimismo,
    armaron que el impacto durante el primer mes de la nueva versión del programa viene mejor a lo esperado y esperan
    que logre duplicar su facturación, llegando a ARS 14.000 M mensuales.
    Tipo de cambio
    El dólar minorista perdió el martes 17 centavos y cerró en ARS 43,48 (para la punta vendedora), extendiendo su tendencia
    bajista y presionado por una mayor oferta de agroexportadores. La baja del dólar trae algo de tranquilidad al mercado
    nanciero, en momentos que la incertidumbre política de cara a las elecciones presidenciales continúa presente. En el
    segmento mayorista, la divisa norteamericana bajó apenas seis centavos y se ubicó en los ARS 42,38 (vendedor).
    Indicadores monetarios
    La tasa Badlar de bancos privados cerró el martes en 49,75%, mientras que el retorno del Plazo Fijo para depósitos de
    hasta 59 días en bancos privados se ubicó en 47,93%. Las reservas internacionales bajaron ayer USD 143 M y terminaron
    ubicándose en USD 64.293 M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban en baja (en promedio -0,1%), mientras se mantienen las expectativas de
    comentarios más moderados por parte de la Reserva Federal. La semana pasada, la entidad indicó formalmente que no
    se producirían recortes en 2019. Sin embargo, los mercados descuentan tres recortes de las tasas antes de n de año, con
    la primera produciéndose a nes de julio.
    Además, el presidente Donald Trump rmó una orden ejecutiva que impone nuevas sanciones a Irán en respuesta a la
    caída de un avión estadounidense no tripulado la semana pasada.
    Los inversores anticipan con entusiasmo una reunión entre Trump y el presidente chino, Xi Jinping, esta semana. Esta
    será la primera reunión que mantendrán los líderes desde que las conversaciones comerciales se interrumpieron en
    mayo, lo que provocó un aumento en los aranceles estadounidenses sobre las importaciones de productos chinos.
    Por otro lado, se publicaron los índices de actividad nacional de la Fed Chicago de mayo (-0,05 vs -0,48 previo) y de la Fed
    Dallas (-12,1 vs -5,3). Se conocerá el índice de conanza del consumidor del Conference Board de junio (sufriría una
    contracción) y las ventas de viviendas nuevas de mayo (mejorarían 1,9% MoM vs -6,9% previo).
    Las principales bolsas de Europa operaban esta mañana en baja (en promedio -0,1%), en línea con las principales bolsas
    globales.
    Las crecientes tensiones entre EE.UU. e Irán afectan la demanda de activos de riesgo, pero la aversión se ve limitada por
    las esperanzas sobre las reuniones que mantendrán el presidente Trump y su par chino Xi Jinping en la cumbre del G-20
    en Japón.
    En el Reino Unido, el favorito para reemplazar a la Primera Ministra británica Theresa May, Boris Johnson, reiteró su
    amenaza de sacar al Reino Unido de la Unión Europea en octubre con o sin un acuerdo con el bloque.
    Los mercados en Asia cerraron en terreno negativo, previo a la muy esperada reunión entre el presidente chino Xi Jinping
    y su par estadounidense, Donald Trump, que tendrá lugar esta semana en la cumbre del G-20 en Japón.
    Se desaceleró levemente el índice de precios al productor de servicios de Japón (0,8% YoY vs 1% previo).
    El dólar (índice DXY) operaba estable, ya que la perspectiva de exibilización monetaria de la Fed debilitó la demanda de
    la moneda estadounidense.
    El euro operaba en baja, tras haber alcanzado su mayor nivel en 3 meses. El tono dovish del BCE puede profundizar la
    caída.
    El yen mostraba un avance, en respuesta a las crecientes preocupaciones sobre la desaceleración del crecimiento global
    y el aumento de las tensiones geopolíticas entre EE.UU. e Irán.
    El petróleo WTI registraba un retroceso, mientras persisten las tensiones geopolíticas entre Teherán y Washington, junto
    con las preocupaciones en torno a la demanda global de crudo.
    El oro operaba en alza, alcanzando un máximo de 6 años, impulsado por las señales de estímulo de los principales bancos
    centrales mundiales y las crecientes preocupaciones en Medio Oriente.
    La soja mostraba una suba, mientras las condiciones climáticas desfavorables en EE.UU. retrasan la siembra y cosecha de
    cultivos.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses mostraban bajas, mientras los inversores se mantienen a la espera
    del discurso de Powell. El retorno a 10 años se ubicaba en 2,01%.
    Los rendimientos de bonos europeos registraban leves bajas, en línea con los US Treasuries.
    ABBVIE (ABBV) comprará al fabricante de botox ALLERGAN (AGN) en un acuerdo por USD 63 Bn. Los accionistas de
    Allergan recibirán 0,8660 acciones de AbbVie y USD 120,3 en efectivo por cada acción retenida, por un total de USD
    188,24 por acción, una prima del 45%.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: YPF emitió una ON por USD 500 M en el exterior a una tasa de
    8,75%
    YPF colocó la Obligación Negociable (ON) Clase I a un plazo de 10 años (vencimiento el 27 de junio de 2029) por un
    monto nominal de USD 500 M (en línea con lo previsto originalmente), con un cupón de 8,5% y una tasa de retorno de
    8,75% (por encima de lo que esperaba el mercado de entre 9% y 9,375%).
    Recordamos que hoy a las 15 horas naliza el ingreso de ofertas para luego suscribir Letras del Tesoro (Letes) en dólares
    a 105 días de plazo remanente (reapertura) con vencimiento el 11 de octubre de 2019 y una nueva Lete a 217 días con
    vencimiento el 31 de enero de 2020.
    Los bonos nominados en dólares que cotizan en el exterior, iniciaron la semana con bajas de hasta 1,9%, luego de dos
    semanas consecutivas de alzas dadas luego que se diera a conocer la fórmula presidencial del ocialismo en búsqueda
    de una reelección.
    La caída en el precio de los títulos se dio después de conformarse las listas que participarán en las PASO de agosto de cara
    a las presidenciales de octubre. La incertidumbre política sigue instalada en el mercado de renta ja y eso podría generar
    una mayor volatilidad más cerca de los comicios.
    En este contexto, el riesgo país medido por el EMBI+Argentina se incrementó 4,1% a 855 puntos básicos.
    En la BCBA, los principales títulos públicos domésticos cerraron en baja, en parte por la merma en el precio del tipo de
    cambio mayorista.
    El Banco Central convalidó ayer otro recorte de la tasa de las Leliq, que en promedio se ubicó en 63,839%, 78 puntos
    básicos por debajo del cierre del viernes. En dos tramos, la entidad monetaria adjudicó Letras de Liquidez por un monto
    total de ARS 236.993 M, con una contracción de liquidez de ARS 2.178 M.
    RENTA VARIABLE: El S&P Merval recortó pérdida inicial y terminó bajando
    0,5%
    El mercado accionario local había comenzado la jornada del lunes en baja, ajustando desde los máximos testeados la
    semana pasada y luego del cierre de listas electorales de los principales partidos políticos.
    En este sentido, el índice S&P Merval bajó ayer 0,5% y se ubicó en los 40.111,98 puntos, tras registrar un mínimo
    intradiario de 39.579 unidades.
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó el lunes los ARS 869,2 M, apenas por debajo del promedio diario de
    la semana pasada. En Cedears se negociaron ayer ARS 262 M.
    Sobresalieron a la baja las acciones de: Cablevisión Holding (CVH), Cresud (CRES), Telecom Argentina (TECO2), Edenor
    (EDN) y Transportadora de Gas del Sur (TGSU2), entre las más importantes. Sin embargo, sólo lograron cerrar en alza las
    acciones de: Grupo Supervielle (SUPV), Pampa Energía (PAMP), Ternium Argentina (TXAR), Banco Macro (BMA) y
    Transener (TRAN).
    Las acciones de YPF cayeron luego que la Corte Suprema de EE.UU. rechazara el pedido de Argentina de terminar una
    demanda de la compañía Petersen Energía Inversora que busca una compensación por las acciones que poseía en la
    petrolera argentina cuando fue estatizada. Pero la caída fue en parte diluida por la buena colocación de deuda por parte
    de la empresa en el mercado internacional.
    Indicadores y Noticias locales
    Dujovne viajó a Nueva York para reunirse con inversores
    El Ministro de Hacienda, Nicolás Dujovne, viajó a Nueva York para realizar mañana una presentación sobre la situación
    económica del país frente a varios inversores extranjeros, previo a participar de la reunión del G-20. Según la prensa, las
    reuniones son de rutina y se trata del contacto habitual que se tiene con inversores que poseen títulos públicos e
    inversiones en el país. La visita de Dujovne a Nueva York coincide mañana con la renovación de vencimientos de Letras
    del Tesoro por un total cercano a los USD 2.600 M.
    Argentina exportó por primera vez carne Premium a China
    Según la Secretaría de Agroindustria, Argentina exportó a China por primera vez carne vacuna enfriada luego del
    protocolo rmado en 2018 que amplía la comercialización de este rubro a ese destino. El primer embarque que tuvo
    como destino el puerto de Shanghai, fue realizado por la empresa Swift Argentina el pasado 22 de junio. El nuevo
    protocolo sanitario entró en vigencia en los primeros días de junio y permite el ingreso de cortes enfriados con y sin
    hueso.
    Venta de inmuebles cayó 33,5% YoY en mayo
    El Colegio de Escribanos porteño dio a conocer que la cantidad total de escrituras de compraventa de inmuebles en la
    provincia de Buenos Aires registró en mayo una caída de 33,5% YoY. Sin embargo, en comparación con abril del presente
    año, los actos aumentaron 64,5% en cantidad y en términos de montos totales de hipotecas cayeron 64,2% YoY.
    Se ocializó el incremento en la tarifa de gas para después de las elecciones
    A través de la resolución 336/2019 del Ministerio de Hacienda, el Gobierno ocializó el aumento de 22% en la tarifa de
    gas para después de las elecciones. El diferimiento corresponderá a las facturas emitidas entre julio y octubre. Este
    aumento será pagado a partir del 1 de diciembre de 2019 y por cinco períodos mensuales, iguales y consecutivos, pero
    la medida no alcanzará a los usuarios con consumo cero en el referido período de facturación.
    Se incrementa tasa de interés para pagar deudas con AFIP
    El Ministerio de Hacienda incrementará el costo nanciero por retrasarse con el pago de los impuestos hasta niveles
    máximos desde diciembre de 1991. En ese sentido, los intereses resarcitorios pasarán a ser de 4,73% mensual (56,76%
    anual), mientras que los punitorios (cuando se inicia el cobro por vía judicial) serán del 5,76% (69,12% anual). Se trata de
    un incremento de 25,80% respecto de las tasas que rigen todavía hasta el 30 de junio, que son del 3,76% y el 4,61%.
    Tipo de cambio
    El dólar minorista continuó con su tendencia bajista, y arrancó la semana con una baja de 42 centavos para ubicarse en
    los ARS 43,65 (para la punta vendedora), marcando valores mínimos de nueve semanas. Esto se dio en un contexto en el
    que agroexportadores liquidan una mayor cantidad de divisas y ante un marco global más calmo. En el mercado
    mayorista, el tipo de cambio perdió 35 centavos a ARS 42,44 (vendedor), en una contexto en el que el BCRA volvió a
    convalidar una nueva baja en la tasa de referencia, y luego que se conformaran las listas de cara a las PASO de agosto.
    Ayudó que el dólar a nivel mundial se debilitara ante renovadas expectativas acerca de un recorte en las tasas por parte
    de la Fed.
    Indicadores monetarios
    La tasa Badlar de bancos privados cerró el martes en 49,93%, mientras que el retorno del Plazo Fijo para depósitos de
    hasta 59 días en bancos privados se ubicó en 47,96%. Las reservas internacionales disminuyeron USD 193 M y nalizaron
    en USD 64.436 M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban en baja (en promedio -0,2%), a medida que aumentan las tensiones
    geopolíticas con Irán. Esto ocurre después que anoche el presidente Donald Trump aprobara ataques militares contra
    varios objetivos iraníes, pero luego se retractó bruscamente de lanzar los ataques.
    Funcionarios estadounidenses dijeron que un misil iraní había derribado un avión no tripulado de vigilancia
    estadounidense sobre el Estrecho de Ormuz. Irán arma que el avión no tripulado estaba por encima de su territorio. El
    riesgo de conicto entre Washington y Teherán ha aumentado desde la decisión de la administración Trump de retirarse
    del acuerdo nuclear con Irán de 2015.
    Por otro lado, se registró una fuerte e inesperada reducción en el índice manufacturero de la Fed Filadela de junio (0,3
    vs 16,6 dato previo). Las ventas de viviendas usadas marcarían un aumento en mayo respecto al mes anterior.
    Las principales bolsas de Europa operaban esta mañana en baja (en promedio -0,3%), en línea con los principales
    mercados globales, ante las crecientes tensiones entre EE.UU. e Irán.
    En el Reino Unido, se esperan deniciones respecto a la sucesión de la Primera Ministra Theresa May, con el ex secretario
    de Relaciones Exteriores Boris Johnson como el claro favorito.
    Los índices PMI manufacturero y servicios de Francia, Alemania y la Eurozona (revisión preliminar) mostraron subas en
    junio mayores a las esperadas.
    Los mercados en Asia cerraron dispares ante las crecientes tensiones geopolíticas entre EE.UU. e Irán.
    Las cifras de inación de mayo en Japón se mantuvieron estables respecto al mes previo. El índice PMI manufacturero
    (dato preliminar) de junio sufrió una leve desaceleración (49,5 vs 49,8 anterior).
    El dólar (índice DXY) operaba estable, encaminándose a cerrar la semana en baja ante el reciente tono dovish de la Fed.
    El euro operaba en alza, como contrapartida de la debilidad del dólar, aunque se ve limitado por los comentarios del BCE
    de aumentar los estímulos monetarios.
    La libra esterlina mostraba un retroceso, debido a que el BoE recortó su pronóstico de crecimiento para el segundo
    trimestre.
    El petróleo WTI registraba una marcada suba, después que aumentaran los temores de una confrontación militar entre
    Teherán y Washington.
    El oro operaba en alza, alcanzando un máximo de 6 años por las señales de estímulo de los principales bancos centrales
    y las crecientes preocupaciones en Medio Oriente.
    La soja mostraba una caída, mientras la guerra comercial ralentizó las exportaciones estadounidenses de granos a China.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses no mostraban cambios, ante las crecientes tensiones entre EE.UU. e
    Irán. El retorno a 10 años se ubicaba en 2,03%.
    Los rendimientos de bonos europeos registraban leves alzas, moderadas por las tensiones globales.
    UNITED HEALTH (UNH) acordó comprar la rma de pagos de atención médica EQUIAN LLC por USD 3,2 Bn. La empresa
    probablemente fusionaría su compra en su brazo de servicios de salud Optum.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: Bonos en dólares con ligeras alzas en el exterior tras decisión de
    la Fed
    Los bonos nominados en dólares que operan en el exterior cerraron el miércoles con ligeras ganancias, avanzando en
    promedio 0,2% después de conocerse que la Fed decidió mantener la tasa de interés de referencia aunque sugiriera un
    posible recorte en el año.
    Las ligeras subas se dieron en un marco en el que se conoció además el PIB del 1ºT19 de Argentina, que nalmente
    mostró una caída interanual de 5,8% y el desempleo que bajó a 10,1% en el mismo período.
    Los inversores tienen la mirada puesta más en lo político, donde ya cerraron las alianzas de partidos políticos pero se
    aguarda la conrmación de las listas (que cierran este sábado 22 de junio) de cara a las PASO de agosto.
    En este contexto, el riesgo país medido por el EMBI+Argentina cerró en 822 puntos básicos el miércoles, cayendo
    respecto a la rueda anterior -0,5%.
    En la BCBA, los principales títulos públicos en dólares que cotizan en pesos cerraron con precios dispares, ante otra baja
    del tipo de cambio mayorista.
    El Banco Central subastó el miércoles Letras de Liquidez (Leliq) en dos tramos por un monto total adjudicado de ARS
    217.728 M, donde convalidó una tasa 66 puntos básicos por debajo de la pactada el martes para ubicarla en un promedio
    de 65,441%.
    RENTA VARIABLE: ADRs de acciones argentinas cerraron ayer con ganancias
    lideradas por bancos
    Las acciones argentinas que cotizan en Nueva York (ADRs) cerraron ayer con ganancias, lideradas por las acciones del
    sector bancario. Grupo Supervielle (SUPV) ganó 6%, Grupo Financiero Galicia (GGAL) +3,7%, Banco Macro (BMA) +2,5%
    y Banco Francés (BFR) +2,1%, entre otras. Es probable que estas subas se vean reejadas hoy en la BCBA, aunque
    dependerá de cómo se vaya desarrollando el panorama global.
    Previo al feriado por el Día de la Bandera, el mercado local de acciones mostró una lógica corrección tras de las fuertes
    subas que se dieron a partir de conocerse la fórmula ocialista compuesta por Macri-Pichetto. Además, esto se dio en un
    marco en el que ya se conocieron las alianzas políticas de cara a las elecciones presidenciales de octubre, aunque el
    mercado aguarda la conrmación de las listas este sábado.
    Con un dólar a la baja, el índice S&P Merval cayó el miércoles 2% para ubicarse en los 39.861,82 puntos, luego de testear
    un máximo intradiario de 41.050 unidades.
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó los ARS 988,7 M, manteniéndose por debajo del promedio diario de
    la semana anterior. En Cedears se negociaron ARS 330,7 M.
    Las acciones que más sobresalieron a la baja fueron las de: Grupo Supervielle (SUPV), Banco Macro (BMA), Ternium
    Argentina (TXAR), Transener (TRAN), Bolsas y Mercados Argentinos (BYMA) y Central Puerto (CEPU), entre las más
    importantes.
    La acción de Pampa Energía (PAMP) fue la única que logró sortear las bajas, terminando ligeramente positiva.
    LOMA NEGRA (LOMA) presentó ante la Corte de Nueva York un nuevo pedido para que se desestime la presentación en
    contra que recibió de parte de inversores, por haber perdido dinero al apostar por las ADRs de la compañía.
    Indicadores y Noticias locales
    PIB cayó 5,8% YoY en el 1ºT19 (INDEC)
    El PIB registró una fuerte caída en el 1ºT19 mostrando una retracción de 5,8% YoY, 0,1 punto porcentual respecto a lo que
    había estimado el EMAE inicialmente. En términos desestacionalizados, se registró una contracción del 0,2%. Por el lado
    de la demanda global, se vericó una caída de 10,3% YoY. Sólo uno de los componentes nalizó en alza: el sector de
    exportaciones (+1,7%). En cambio, la formación bruta de capital jo (-24,6%) lideró las pérdidas, seguido del Consumo
    privado (-10,5%) y el público (-0,2%). Por otro lado, las importaciones cayeron 24,6%.
    Desempleo se ubicó en 10,1% en el primer trimestre del año (INDEC)
    La desocupación alcanzó entre enero y marzo 10,1% de la Población Económicamente Activa (PEA). Asimismo, el informe
    ocial muestra que la subocupación fue de 11,8%. De ese modo, la cantidad de personas con problemas laborales subió
    a 2.870.000 (1,3 millones de desempleados y 1,5 millones de subempleados). El desempleo subió 1% respecto del 4ºT18
    y de igual modo con relación a un año atrás.
    Depósitos a plazo jo del sector privado crecen al 3,7% en junio
    Según el BCRA, los depósitos a plazo jo del sector privado están creciendo a una tasa del 3,7% en junio. Estos
    instrumentos, cuyo stock promedio asciende en el mes a ARS 1,18 Tr, están creciendo por encima de la inación, que de
    acuerdo con las estimaciones privadas se ubicaría cerca del 2,8% en junio.
    Ventas informales en C.A.B.A. cayeron en mayo 34,8% YoY
    Según la CAC, la venta informal callejera durante mayo en la Ciudad de Buenos Aires cayó 34,8% YoY y 10,6% MoM.
    Asimismo, las diez cuadras porteñas más afectadas contuvieron a 69,1% del total de puestos ubicados en calles, avenidas
    y peatonales, y a la vez representaron 20% del total de las cuadras relevadas.
    Compañías de seguro ya no podrán suscribir FCI de Latam
    La Superintendencia de Seguros de la Nación (SSN) cambió el apartado de la Resolución 553 que hace referencia a la
    radicación de las inversiones, diciendo que no solo las inversiones del sector tienen que estar radicadas en Argentina sino
    también los activos subyacentes de esas inversiones. También aclara que se considerarán activos radicados en Argentina
    aquellos emitidos y negociados en el país, algo que no estaba incluido en la normativa hasta ahora. A partir de ahora las
    compañías del sector ya no podrán suscribir FCI globales, pero la SSN da tiempo para adecuar las tenencias actuales
    hasta n de junio 2020.
    Tipo de cambio
    El dólar minorista el miércoles volvió a cerrar en baja y continuó sin encontrar aún un piso. Bajó 21 centavos y cerró en
    ARS 44,50 vendedor, marcando un nuevo valor mínimo en dos meses. En el mercado mayorista, el tipo de cambio perdió
    18 centavos y se ubicó en ARS 43,30 para la punta vendedora, ante una mayor oferta por parte del sector agroexportador,
    además provenientes del exterior y de bancos deshaciendo posiciones. El BCRA aprovecha la tranquilidad de la plaza
    cambiaria para bajar la tasa de interés de referencia.
    Indicadores monetarios
    La tasa Badlar de bancos privados cerró el martes en 50,81%, mientras que el retorno del Plazo Fijo para depósitos de
    hasta 59 días en bancos privados se ubicó en 48,76%. Las reservas internacionales subieron USD 70 M el miércoles y
    terminaron ubicándose en USD 64.054 M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban estable, al tiempo que los participantes del mercado esperan deniciones de
    la reunión de política monetaria de la Fed, junto con los comentarios del presidente de la entidad, Jerome Powell.
    Si bien no se modicaría el costo del dinero, los operadores también están interesados en saber si el presidente Donald
    Trump tiene alguna inuencia sobre el banco central. Esto se debe a que la Casa Blanca había investigado la posibilidad
    de destituir al presidente de la Fed en febrero pasado. Pero Larry Kudlow, director del Consejo Económico Nacional, dijo
    que Trump no planea degradar a Powell.
    Mientras tanto, en el plano comercial, Trump dijo que tendrá una reunión extendida la próxima semana con el líder chino
    en la reunión del G-20 en Japón.
    Aumentaron los permisos de construcción de mayo menos de lo esperado (1,294M vs 1,29M dato anterior). Se conocerán
    los inventarios de crudo de la última semana (mostrarían una fuerte reducción).
    Las principales bolsas de Europa operaban esta mañana sin cambios, en línea con los principales mercados globales.
    Después de los comentarios del BCE, Trump acusó a Draghi de manipulación de la moneda después que el euro cayera
    bruscamente en reacción a su discurso.
    Por otro lado, en el Reino Unido, el número de aspirantes del Partido Conservador para reemplazar a la Primera Ministra
    Theresa May se redujo a cinco, luego de que el ex secretario del Brexit Dominic Raab fuera eliminado en la segunda ronda
    de votaciones secretas.
    La inación del Reino Unido se mantuvo estable en mayo, mostrando un leve sesgo bajista (2% YoY vs 2,1% dato previo).
    Los mercados asiáticos terminaron en terreno positivo, luego que el presidente de EE.UU., Donald Trump, dijera en un
    tweet que mantuvo una buena conversación telefónica con el presidente chino Xi Jinping, y que programó una reunión
    entre los dos que se realizará la próxima semana.
    El saldo comercial de Japón sufrió una fuerte caída en mayo, registrando un fuerte décit a causa de una abrupta
    contracción de las exportaciones (-7,8% YoY vs -2,4%).
    El dólar (índice DXY) operaba con leve baja, luego de marcar máximos de dos semanas, mientras los inversores aguardan
    señales de un recorte de la tasa de interés de la Fed.
    El euro registraba un leve rebote, luego que los comentarios dovish del BCE presionaran ayer a la cotización.
    La libra esterlina mostraba un avance, aunque la preocupación que el euroescéptico Boris Johnson se convierta en el
    próximo Primer Ministro podría limitar futuros incrementos.
    El petróleo WTI registraba una leve caída, pero resurgen las esperanzas de un acuerdo comercial entre EE.UU. y China que
    limitan las pérdidas.
    El oro operaba en baja, ante las renovadas expectativas en torno a las negociaciones comerciales entre EE.UU. y China.
    La soja mostraba un fuerte retroceso, después de haber alcanzado un máximo de tres meses, aunque las negociaciones
    comerciales limitarían las pérdidas.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses mostraban subas, a la espera de novedades de la Fed. El retorno a 10
    años se ubicaba en 2,08%.
    Los rendimientos de bonos europeos registraban alzas, en línea con los US Treasuries.
    APPLE (AAPL) está considerando mudar hasta el 30% de su fabricación con sede en China fuera del país. Según los
    informes, la empresa seguiría adelante con ese plan incluso si EE.UU. y China llegan a un acuerdo comercial.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: Bonos en dólares subieron ayer en el exterior, aunque más
    moderadamente
    Los soberanos en dólares que cotizan en el exterior cerraron ayer con ganancias de hasta 1%, en un marco global más
    tranquilo después que bajaran las tensiones comerciales entre China y EE.UU. dado que los mandatarios de ambos países
    tendrán en el G-20 una reunión ampliada.
    Pero en el ámbito local, ya con las alianzas cerradas, los inversores aguardan la conrmación de los candidatos que
    integrarán las fórmulas de cada partido que competirán en octubre, que será el próximo 22 de junio.
    El riesgo país medido por el EMBI+Argentina se redujo 2% respecto al cierre anterior para ubicarse en 833 puntos básicos.
    En la BCBA, los principales títulos públicos en dólares cerraron con ligeras bajas, afectados por la caída del precio del tipo
    de cambio mayorista.
    Los bonos en pesos, especialmente los ligados al CER, mostraron ligeras subas como consecuencia de la baja en los
    rendimientos por la reducción en la tasa de referencia.
    El Banco Central aprovechó la tranquilidad cambiaria y volvió a recortar la tasa de interés de las Leliq, que se ubicó en el
    menor nivel en tres meses. Ayer la entidad subastó en dos tramos Letras de Liquidez por un total de ARS 210.066
    M a una tasa de interés promedio de 66,105% (56 puntos básicos por debajo del cierre del viernes).
    RENTA VARIABLE: El S&P Merval recortó suba inicial y cerró en los 40.687 puntos
    En un contexto de gran selectividad, el mercado accionario local inició la semana (de sólo tres ruedas) con tendencia al
    alza, marcando un nuevo récord histórico en pesos en forma intradiaria.
    Con la mirada puesta en lo que decida la Fed, el índice S&P Merval ganó el martes 0,5% y se ubicó en los 40.687,47
    puntos, tras registrar un máximo intradiario de 41.478 unidades.
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó los ARS 958,5 M, quedando por debajo del promedio diario de la
    semana anterior por encima de los ARS 1.900 M. En Cedears se negociaron ayer ARS 381,4 M.
    Las acciones que mejor performance tuvieron ayer fueron las de: YPF (YPFD), Banco Macro (BMA), Mirgor (MIRG),
    Transportadora de Gas del Norte (TGNO4) y Telecom Argentina (TECO2), entre las más importantes.
    Sin embargo, se mostraron a la baja las acciones de: Central Puerto (CEPU), Grupo Supervielle (SUPV), Ternium Argentina
    (TXAR), Edenor (EDN) y Pampa Energía), entre otras.
    Indicadores y Noticias locales
    Canasta Básica Total y Alimentaria aumentan en mayo más de 60% YoY
    El INDEC dio a conocer que la Canasta Básica Total (CBT), registró en mayo un aumento de 2,9% MoM y 61,1% YoY. En ese
    sentido, el ingreso necesario de una familia tipo para no ser considerada pobre se ubicó en ARS 30.337,84. En tanto, la
    Canasta Básica Alimentaria (CBA) se incrementó 2% MoM y 61,7% YoY, es decir, una familia para no ser considerada
    indigente debe tener unos ingresos de ARS 12.806,78 mensuales.
    Inación mayorista se incrementa en mayo 68,5% YoY (INDEC)
    De acuerdo al INDEC, los precios mayoristas se incrementaron 4,9% MoM en mayo siendo la más alta del año y
    acumulando un alza interanual de 68,5%, 11 puntos porcentuales (pp) por encima de los costos minoristas. El aumento
    de precios fue consecuencia de un incremento de 8,3% en productos primarios, 4,0% en manufacturados, 4,1% en
    importados y 0,5% en la energía eléctrica.
    Costo de la construcción subió en mayo 45,1% YoY
    El índice de costo de la construcción (ICC) aumentó en mayo 3,0% MoM (por debajo de la inación minorista del mismo
    mes) y acumuló 45,1% frente a mayo del año pasado. El incremento de dicho mes obedeció a aumentos de 3,6% en la
    mano de obra, 3,3% en los gastos generales y 2,1% en los costos de materiales.
    Consumo masivo cayó 10,5% YoY en mayo (privados)
    Según privados, el consumo masivo cayó en mayo 10,5% YoY, mientras el acumulado del año muestra una contracción
    de -10,6% y no presenta expectativas de mejora para los próximos meses. Asimismo, las transacciones, que también
    muestran el mismo signo negativo con una variación de -6,4% en comparación con mayo del año pasado, indican que
    continúa la tendencia de menos unidades por acto de compra.
    BCRA mantiene sobrecumplimiento de la meta de Base Monetaria
    El Banco Central continuó sobrecumpliendo su meta de base monetaria en la primera quincena de junio. Según informó
    la entidad, el promedio acumulado de la base monetaria alcanzó ARS 1.328.000 M en los primeros 15 días del mes, es
    decir, ARS 15.000 M (1,1%) por debajo del objetivo mensual.
    Tipo de cambio
    En línea con la tendencia de la Región, y ante una mayor oferta por parte del sector agropecuario, el dólar minorista bajó
    el martes 46 centavos y cerró en los ARS 44,79 vendedor, en medio de una menor incertidumbre política después de
    conocerse las alianzas. Por su parte, el tipo de cambio mayorista descendió 49 centavos para cerrar en ARS 43,48 para la
    punta vendedora, en un contexto en el que el BCRA bajó nuevamente la tasa de interés y ante un mercado atento a lo
    que decidirá hoy la Reserva Federal con la tasa de referencia.
    Indicadores monetarios
    La tasa Badlar de bancos privados cerró el martes en 51,06%, mientras que el retorno del Plazo Fijo para depósitos de
    hasta 59 días en bancos privados se ubicó en 49,25%. Las reservas internacionales se incrementaron ayer USD 203 M y
    terminaron ubicándose en USD 63.984 M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban en terreno positivo (+0,5% en promedio), al tiempo que los participantes del
    mercado se preparan para el primer día de las reuniones de política monetaria que denirán las tasas de interés de la Fed.
    Se espera que la entidad no modique el costo del dinero, a pesar de las nuevas presiones del presidente Donald Trump
    para reducir las tasas. De todos modos, los inversores vigilarán de cerca si los encargados de formular políticas en el
    banco central sientan las bases para un recorte de tasas para este año.
    Se espera un leve aumento de los permisos de construcción de mayo respecto al dato anterior (1,296M vs 1,29M).
    Las principales bolsas de Europa operaban esta mañana en alza (+0,9% en promedio), en línea con los principales
    mercados globales. Mario Draghi sugirió que el BCE ofrecerá más estímulos, ya sea a través de nuevos recortes de tasas
    o compras de activos, si la inación no repunta.
    Por otro lado, los seis candidatos restantes del Partido Conservador que reemplazarían a la Primer Ministro británica,
    Theresa May, se enfrentarán a una segunda ronda de votaciones el martes. El candidato euroescéptico Boris Johnson es
    el principal favorito, a pesar de negarse a participar en el último debate televisivo.
    El índice de conanza ZEW de Alemania mostró en junio una caída mayor a la esperada (-21,1 vs -5,7). El IPC de la
    Eurozona de mayo mostró una leve desaceleración respecto al mes previo.
    Los mercados asiáticos terminaron en baja, mientras los inversores buscan pistas sobre posibles recortes de tasas por
    parte de la Fed. En el frente comercial de EE.UU. y China, cientos de empresas están intentando desalentar a la
    administración del Presidente Donald Trump de aumentar los aranceles a China.
    Se espera un fuerte incremento del décit comercial de Japón en mayo, debido a la caída esperada de las exportaciones
    (-7,7% YoY vs -2,4%).
    El dólar (índice DXY) operaba con leve alza, mientras los inversores se preparan para la reunión de la Fed, donde se
    podrían dar señales de un recorte de la tasa de interés.
    El euro registraba un retroceso como contrapartida de la rmeza del dólar estadounidense, luego de los comentarios
    dovish del BCE.
    La libra esterlina mostraba un leve retroceso, ante la incertidumbre por un futuro liderazgo euroescéptico del Partido
    Conservador.
    El petróleo WTI registraba una leve caída, debido a que la débil demanda global continúa presionando a la cotización,
    pero las tensiones en Medio Oriente limitan las pérdidas.
    El oro operaba con fuerte alza, ya que las expectativas de recorte de la tasa de referencia de la Fed aumentan la demanda
    de activos seguros alternativos al dólar.
    La soja mostraba un leve retroceso, aunque las lluvias en el centro-oeste de EE.UU. demoraron la siembra respecto al
    promedio histórico, limitando la oferta global.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses mostraban bajas, registrando valores mínimos de 20 meses ante las
    expectativas de un futuro recorte de tasas de la Fed. El retorno a 10 años se ubicaba en 2,05%.
    Los rendimientos de bonos europeos registraban importantes retrocesos, en línea con los US Treasuries, luego de los
    comentarios dovish del BCE.
    FACEBOOK (FB) lanza una nueva criptomoneda llamada Libra. Los socios incluyen a compañías de pagos y de tecnología
    como VISA, PAYPAL, MERCADO PAGO, EBAY, UBER, SPOTIFY.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: Bonos en dólares subieron fuerte en la semana y se alejaron de
    los mínimos de mayo
    Los soberanos nominados en dólares que operan en el exterior (mercado OTC) terminaron la semana pasada con
    ganancias de hasta 5,7%, alejándose de los mínimos registrados en el inicio del mes de mayo.
    La recuperación en los precios se dio después que se conrmara que Miguel Ángel Pichetto acompañará a Macri en la
    fórmula presidencial que competirá en las elecciones de octubre. Esto no sólo mejoraría la imagen del presidente sino
    que además podría sumarle gobernabilidad y consenso en el Congreso ante las reformas estructurales que se deben
    hacer.
    En este sentido, el riesgo país medido por el EMBI+Argentina se redujo poco más de 100 puntos básicos y se ubicó en 845
    bps.
    En la BCBA, los principales títulos públicos en dólares que cotizan en pesos también se mostraron con subas de hasta
    3,6%, a pesar de la baja que sufrió el tipo de cambio mayorista.
    Por su parte, los bonos atados a la inación (CER) tuvieron en la semana importantes ganancias, arrastrados por la baja
    en los rendimientos por la reducción en la tasa de Leliq y después de un dato de inación en línea con lo esperado.
    El Banco Central convalidó el viernes una nueva baja en la tasa de interés de referencia ubicándola 66,663%, acumulando
    en la semana una reducción de 294 puntos básicos.
    Hoy se realizará una segunda vuelta para suscribir bonos BOTAPO 2020 (TJ20) y Letras del Tesoro vinculadas al dólar
    (Lelink) al 4/9, 3/10, 5/11 y 4/12.
    RENTA VARIABLE: Con un signicativo aumento del volumen, el S&P Merval
    ganó en la semana 13,5% y marcó un nuevo récord en pesos
    El principal índice accionario local mostró la semana pasada una fuerte suba, tras el lanzamiento de la fórmula
    presidencial ocialista en la que Miguel Ángel Pichetto será el compañero de Mauricio Macri.
    El mercado tomó bien la decisión de Macri de inclinarse por un peronista moderado como socio en la fórmula, con la
    intención de revertir las encuestas que últimamente le daban pocas chances a una victoria. Pero más allá que esto podría
    sumarle votos al ocialismo, también podría dar más gobernabilidad.
    De todos modos, aún no hay nada denido, dado que la incertidumbre política sigue vigente.
    En este marco, el índice S&P Merval cerró el viernes en los 40.487,61 puntos (habiendo testeado un máximo semanal de
    40.972 unidades), subiendo en las últimas cinco ruedas +13,5% en pesos y casi 16% en dólares por la baja del tipo de
    cambio.
    El volumen operado en acciones en la BCBA ascendió en la semana a ARS 9.743,4 M, marcando un promedio diario de
    ARS 1.948,7 M (signicativamente superior al promedio de los últimos doce meses). En Cedears se negociaron la semana
    pasada ARS 351,1 M. Es probable que esta semana haya un menor volumen de operaciones debido a que sólo habrá tres
    ruedas por la inactividad bursátil del lunes y jueves.
    Las acciones que mejor comportamiento tuvieron en las últimas cinco ruedas fueron las de: Bolsas y Mercados
    Argentinos (BYMA) +29,1%, Grupo Supervielle (SUPV) +20,3% y Cablevisión Holding (CVH) +20,2%, entre las más
    importantes. No hubo bajas en la semana.
    Indicadores y Noticias locales
    Ventas de autos usados cayeron en mayo 2% YoY
    La CCA dio a conocer que la venta de autos usados registró en mayo una caída de 2,02% YoY, aunque se incrementó
    14,9% MoM por segundo mes consecutivo en un contexto en el que predominan las promociones. En los primeros 5
    meses del año (692.585 unidades), el descenso llega a 6,80% en comparación con el mismo período de 2018 (743.140
    unidades).
    Deuda pública fue en el 1ºT19 de 92% del PIB con divisas del FMI
    Según el Ministerio de Hacienda, el ratio de la deuda pública en relación al PIB volvió a mostrar dinámica negativa
    durante el 1ºT19, reejando una suba de 3 puntos porcentuales que se explica por la volatilidad cambiaria que
    caracterizó al cierre de ese período. Si se toman en cuenta los dólares del FMI que correspondieron a marzo y que
    ingresaron en los primeros días de febrero, el ratio sufrió una suba de 6 puntos. En ese sentido, tal ratio volvió a 89,2% y
    con las divisas del Fondo subiría a 92%.
    Tasa de desempleo superaría el 12% hacia nes de este año
    Según privados, el desempleo superará el 12% hacia n de año siendo el peor registro desde 2005 y volviendo a las dos
    cifras por primera vez desde 2006. Esto se daría como consecuencia de: por un lado, una mayor entrada de trabajadores
    al mercado laboral, como consecuencia de la caída del poder adquisitivo (efecto trabajador adicional). Y por el otro, la
    continuidad de la pérdida de empleos como consecuencia de la persistencia de la recesión.
    Tipo de cambio
    El dólar minorista el viernes cortó una racha de tres bajas consecutivas al subir 55 centavos respecto al jueves, ante una
    mayor aversión al riesgo global. De todos modos, en el acumulado de la semana la divisa bajó 95 centavos y se ubicó en
    los ARS 45,17 vendedor. En el mercado mayorista, el tipo de cambio rebotó 60 centavos el viernes a ARS 43,97 para la
    punta vendedora, ante un dólar a nivel mundial más fortalecido frente a otras monedas de la Región: de todas maneras,
    en la semana la divisa en este mercado perdió 88 centavos.
    Indicadores monetarios
    Las reservas internacionales el viernes subieron apenas USD 1 M y nalizaron en USD 63.780 M.

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