2019-09-19 10:03:10
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  • YPFD6500
  • Los futuros de acciones de EE.UU. operaban esta mañana estables, mientras la atención se centra en las relaciones
    comerciales entre China y EE.UU. Beijing lanzó una lista de exenciones arancelarias para productos estadounidenses, lo
    que alimenta las expectativas de una resolución del conicto.
    Son 16 productos, incluyendo suero y harina de pescado (utilizados como alimento para animales), junto con algunos
    lubricantes, según un comunicado del Ministerio de Finanzas de China. La exención será válida por un año a partir del 17
    de septiembre.
    No obstante, la Cámara de Comercio americana en Shanghái asegura que algunas compañías están acelerando su
    alejamiento de China en medio de la imposición de aranceles recíprocos.
    Se espera que continúen cayendo los inventarios de crudo en la semana nalizada el 6 de septiembre. El índice de
    precios al productor de agosto permanecería estable (1,7% YoY).
    Las principales bolsas de Europa operaban esta mañana con ganancias (en promedio +0,7%), cuando los inversores
    esperaban reuniones clave del BCE, mientras que las tensiones comerciales y el riesgo de un Brexit sin acuerdo se han
    reducido por ahora.
    El Banco Central Europeo (BCE) se reúne el jueves para decidir sobre su política monetaria, y los mercados esperan el
    lanzamiento de un nuevo paquete de estímulo para impulsar la economía de la Eurozona.
    Hoy no se publicarán indicadores económicos de relevancia.
    Los mercados en Asia cerraron dispares, mientras los mercados aguardan novedades respecto a la decisión de la tasa de
    interés del Banco Central Europeo.
    Además, China ofreció aumentar las importaciones agrícolas de EE.UU. a cambio de un retraso en los aranceles y la
    exibilización de la prohibición de suministros contra el gigante de las telecomunicaciones Huawei Technologies.
    El dólar (índice DXY) operaba en alza, como contrapartida de la caída del euro.
    El euro retrocedía, mientras los operadores aguardan por el lanzamiento de un paquete de estímulos monetarios del
    BCE.
    El yen mostraba una caída, mientras se reduce la demanda de activos de cobertura ante la mejora de las expectativas
    globales.
    El petróleo WTI registraba un avance, ya que se discutirá la extensión de los recortes de producción de la OPEP.
    El oro permanecía sin cambios, rebotando tras las recientes caídas ante el aumento del apetito por el riesgo global ante
    la mejora de las expectativas comerciales.
    La soja operaba con pérdidas, mientras se esperan nuevos informes que conrmen las buenas condiciones de los cultivos
    en EE.UU., lo que pesa sobre los precios.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses mostraban subas, ante las mejores perspectivas comerciales
    globales. El retorno a 10 años se ubicaba en 1,73%.
    Los rendimientos de bonos europeos registraban leves alzas, en línea con los US Treasuries, aunque moderados por la
    decisión que tomaría el BCE durante esta semana.
    GENERAL MOTORS (GM): Bajo la presión del gobierno federal, la compañía está retirando más de 3,4 millones de
    camionetas y SUV en EE.UU. para solucionar problemas de freno. GM dice que una bomba en los frenos de asistencia
    eléctrica puede producir menos potencia de vacío de la necesaria, lo que aumenta la distancia de frenado y el riesgo de
    un choque.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: JPMorgan analiza retirar los soberanos argentinos del índice
    GBI-EM, por los controles de cambio
    Los soberanos en dólares que operan en el exterior cerraron con mayoría de bajas, después de varias jornadas de alzas.
    El riesgo país medido por el EMBI+Argentina se incrementó +2,7% y cerró en 2.109 puntos básicos, luego de quebrar a
    la baja la barrera de las 2.000 unidades registrada el lunes.
    Tras el cierre de la rueda, el banco extranjero JPMorgan colocó a Argentina bajo revisión para posiblemente sacar sus
    bonos del índice de deuda gubernamental en moneda local (GBI-EM), después que se impusiera el control de cambios la
    semana pasada. Argentina representa cerca del 0,17% del índice Global Diversicado GBI-EM. En el caso de excluirse, no
    será elegible para volver a entrar al índice por al menos 12 meses. La entidad removería a los soberanos argentinos antes
    del 29 de noviembre si es que no se realizan cambios a los controles de capital.
    Por otro lado, el próximo 21 de septiembre será un día clave, debido a que vence el pago de intereses del Bono ligado a
    la Tasa de Política Monetaria (Bopomo) por casi ARS 25 Bn (USD 410 M), el cual no fue reperlado. Una parte importante
    de este título está en poder de inversores extranjeros, que probablemente busquen irse al dólar. Esto podría generar una
    mayor presión sobre el precio del dólar. Será importante el desembolso del FMI de USD 5.400 M, para aliviar dicha
    presión.
    El BCRA subastó Letras de Liquidez (Leliq) a 7 días de plazo por un monto adjudicado de ARS 235.333 M, a una tasa
    promedio de 85,991%.
    RENTA VARIABLE: Rebote del S&P Merval pero con bajo volumen (ganó ayer
    4,6%)
    En un marco de elevada volatilidad y con un bajo volumen de negocios, el mercado local de acciones mostró una
    importante suba, tras la caída del lunes.
    Así, el índice S&P Merval cerró ayer en los 28.432,16 puntos, manifestando una suba de 4,6% respecto a la rueda anterior.
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó los ARS 637,6 M, muy por debajo del promedio de la semana pasada.
    En Cedears se negociaron ARS 67,6 M.
    Las acciones que mejor performance tuvieron en la jornada de ayer fueron las de: Transener (TRAN) +11,6%,
    Transportadora de Gas del Sur (TGSU2) 8,8% y Telecom Argentina (TECO2) +7%, entre las más importantes.
    No se registraron caídas.
    La empresa CAPEX (CAPX) ganó en el trimestre de tres meses nalizado el 31 de julio de 2019 ARS 1.039,5 M (atribuible a
    los accionistas).
    Indicadores y Noticias locales
    Inación de agosto se habría incrementado a 55,1% YoY (IET)
    El IET dio a conocer que la inación del mes de agosto fue de 4,3% MoM y de 55,1% YoY. Asimismo, agregaron que en el
    los primeros ocho meses del año acumuló un incremento de 30,5% YoY. La aceleración del índice se debe principalmente
    a la fuerte depreciación del peso luego de las PASO cuando el dólar pasó de $46 a $57 entre el 9 de agosto y el 12 del
    mismo mes, horas después de los comicios.
    Ventas minoristas caen 18,6% YoY en agosto (CAME)
    Según la CAME, las ventas minoristas disminuyeron en agosto 18,6% YoY, acumulando 20 meses consecutivos de caídas.
    Asimismo, CAME señaló que el 27,5% de los comercios espera que sus ventas aumenten en los próximos tres meses, un
    47,1% que se mantengan sin cambios y otro 25% que continúen cayendo; el 0,4% no supo precisar la tendencia. De igual
    manera, el 37,4% de los comercios pymes piensa que será entre septiembre y diciembre comenzará la reactivación del
    consumo.
    Consumo masivo cayó 12% en agosto
    De acuerdo a privados, el consumo masivo registró en agosto una caída signicativa de 12% YoY, lo que representó un
    agravamiento de la situación que se observa desde hace algunos meses. En ese sentido, el acumulado de los primeros
    ocho meses del año acumuló una caída de 10% YoY. Las variaciones en el Gran Buenos Aires, medidas tanto en unidades
    como en consumo, fueron más profundas que en el interior.
    Tipo de cambio
    El dólar minorista terminó prácticamente estable en la jornada de ayer (perdió sólo dos centavos) y cerró en ARS 58,13
    vendedor, en un contexto calmo y sin intervención ocial pero con mayor oferta del sector agroexportador. Por su lado,
    el tipo de cambio mayorista cedió apenas un centavo y se ubicó en los ARS 56,01 para la punta vendedora. El contado
    con liquidación (CCL) subió 3,4% a ARS 66,24.
    Indicadores monetarios
    La tasa Badlar de bancos privados cerró el martes en 59,18%, mientras que el retorno del Plazo Fijo para depósitos de
    hasta 59 días en bancos privados se ubicó en 57,04%.Las reservas internacionales cayeron el martes USD 268 M y
    terminaron ubicándose en USD 50.374 M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban esta mañana con subas (en promedio +0,3%), en medio de un mayor
    optimismo comercial entre las dos economías más importantes del mundo.
    China ofreció la semana pasada aumentar las compras de productos agrícolas si EE.UU. alivia las restricciones al gigante
    de las telecomunicaciones Huawei. La oferta también podría estar supeditada a que Washington retrase la entrada en
    vigencia de los aranceles más altos por alrededor de USD 250 Bn en importaciones chinas.
    Hoy no se publicarán indicadores económicos de relevancia.
    Las principales bolsas de Europa operaban esta mañana estables mientras los operadores esperan deniciones respecto
    al probable estímulo de los bancos centrales regionales para apoyar el crecimiento de las principales economías del
    mundo.
    Por otro lado, los legisladores británicos de la oposición convocaron a un debate de emergencia el lunes en un intento
    por obligar al primer ministro Boris Johnson a adherirse a una nueva ley que lo obliga a buscar una extensión de plazos
    con Bruselas por tres meses si no puede llegar a un acuerdo para concretar el Brexit antes del 31 de octubre. Por su parte,
    Johnson prepara una estrategia legal para contrarrestar dicha ley.
    Mejoró el saldo de la balanza comercial de Alemania en julio, mientras que se deterioró el del Reino Unido. Se profundizó
    la caída de la producción industrial británica en julio (-0,9% YoY vs -0,6% anterior).
    Los mercados en Asia cerraron con ganancias, mientras los débiles datos económicos recientes dan cuenta del impacto
    que tiene la prolongada lucha comercial entre EE.UU. y China sobre el crecimiento global. Esto aumenta las expectativas
    que Beijing pueda introducir más medidas de estímulo para apuntalar su economía y busque acelerar un acuerdo con
    Washington.
    El saldo de la balanza comercial de China sufrió una marcada contracción en agosto producto de la inesperada caída de
    las exportaciones (-1% YoY vs 3,3% previo). La balanza comercial de Japón registró una reversión al décit en julio, al
    tiempo que el crecimiento del PIB se desaceleró en el 2ºT19 (1,3% QoQ anualizado nal vs 1,8% anterior). La inación de
    China sufriría una leve desaceleración en agosto (2,6% YoY vs 2,8% previo).
    El dólar (índice DXY) operaba con leve caída, a medida que crecen las expectativas que la Fed recorte las tasas de interés
    este mes, aumentando la demanda de activos de cobertura.
    El euro permanecía estable, ya que aumentan las chances que el BCE introduzca un nuevo paquete de estímulos de
    política monetaria.
    La libra esterlina subía fuerte, mientras los inversores aguardan si el Parlamento extiende la fecha del Brexit para evitar
    una salida sin acuerdo.
    El petróleo WTI registraba un avance, luego que Arabia Saudita raticara la continuidad de los recortes de la OPEP.
    El oro subía levemente, mientras aumentan las chances de una reducción de tasas de la Fed y el BCE.
    La soja operaba con leve baja, cotizando en USD/tn 314,3, a medida que el clima favorable para los cultivos en EE.UU. y
    la caída de demanda pesan sobre los precios.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses mostraban subas, ante el renovado optimismo comercial global. El
    retorno a 10 años se ubicaba en 1,60%.
    Los rendimientos de bonos europeos registraban alzas, en línea con los US Treasuries.
    AMAZON (AMZN) celebrará el “Amazon Career Day” en seis ciudades el 17 de septiembre, en un esfuerzo por llenar más
    de 30.000 empleos a principios del próximo año. Los puestos son a tiempo completo con benecios y no están
    relacionados con el aumento anual habitual en la contratación de la temporada de vacaciones.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: Bonos en dólares recuperaron algo de terreno perdido semanas
    atrás. Hoy se extienden las subas.
    Los soberanos en dólares que operan en el exterior, terminaron la semana con importantes subas tras las fuertes caídas
    de las últimas semanas y de los días lunes y martes pasado. El punto de inexión parece haberse dado el miércoles 4/9.
    El riesgo país medido por el EMBI+Argentina se ubicó el viernes en los 2.031 puntos básicos, reduciéndose en la semana
    501 puntos. Mientras que los Credit Default Swap (CDS) a 5 años se ubicaron en 3.447 bps cayendo 897 puntos.
    La suba de los títulos públicos en dólares se dio en medio de la implementación de medidas por parte del Gobierno que
    imponen una restricción a la compra de dólares para personas y empresas, además de la obligación a los exportadores
    de liquidar sus divisas.
    Los bonos en dólares que operan en el exterior arrancan hoy con subas en el pre-market: AA21 USD 52,09 (+0,45), A2E8
    USD 44,72 (+0,58), AL36 USD 46,15 (+0,65), y AE48 USD 47,07 (+0,78).
    En la BCBA, los principales títulos públicos en dólares que cotizan en pesos terminaron subiendo hasta 45% (los bonos
    de más corto plazo) y hasta 26% los de larga duration.
    El Banco Central subastó el viernes Letras de Liquidez (Leliq) a 7 días de plazo por ARS 204.353 M, a una tasa de interés
    promedio de 85,828%, avanzando en la semana 256 puntos básicos.
    Moody’s y Fix decidieron reducir la calicación de los fondos de renta ja argentinos, a partir de la caída en la calidad
    crediticia de los bonos soberanos. En el caso de Moody’s, la agencia decidió reducir la calicación de 155 fondos. Con
    relación a Fix, la baja fue aplicada a 71 fondos. Ambas informaron que la decisión respondió al deterioro en el riesgo
    crediticio de los títulos públicos soberanos de corto plazo, los cuales fueron reperlados sus vencimientos.
    RENTA VARIABLE: El S&P Merval recuperó en la semana 12,4%
    El mercado local de acciones mostró una recuperación en las últimas cinco ruedas, tras las importantes caídas registradas
    semanas atrás.
    Los inversores particulares e institucionales aprovecharon los bajos precios para posicionarse para el muy corto plazo.
    De todas maneras, la incertidumbre política de cara a las elecciones de octubre no deja de estar presente.
    Que el principal índice siga recuperándose dependerá de la evolución de las señales políticas, económicas y nancieras,
    en medio de un escenario aún incierto.
    En este sentido, el índice S&P Merval terminó la semana subiendo 12,4% para cerrar en los 27.659,66 puntos.
    El volumen operado en acciones en la BCBA en la semana alcanzó los ARS 4.894,7 M, mostrando un promedio diario de
    ARS 979 M. En Cedears se negociaron en el mismo período ARS 387,6 M.
    Las acciones con mejor comportamiento durante la semana fueron las de: Grupo Supervielle (SUPV) +34,2%,
    Transportadora de Gas del Norte (TGNO4) +28,6% y Pampa Energía (PAMP) +20,3%, entre las más importantes. Sin
    embargo, la única acción que se mostró a la baja fue la de Aluar (ALUA) -2,1%.
    Indicadores y Noticias locales
    Costo de logística sube 5,5% en agosto
    De acuerdo a la Federación Argentina de Entidades Empresarias del Autotransporte de Cargas (Fadeeac), el
    autotransporte de cargas registró un incremento de costos de 5,5% en agosto (la segunda más alta del año). En lo que va
    de 2019 el aumento de los costos del sector es de 29,5% y llega al 62% en los últimos 12 meses.
    Deuda Bruta aumentó 3% YoY en el 2ºT19
    Según la Secretaría de Finanzas, la Deuda Bruta pública aumentó 3% en el 2ºT19 de este año a USD 337,3 Bn, contra los
    327,1 Bn de igual período del año pasado. Asimismo, informó que además el Gobierno deberá enfrentar el pago de USD
    44,2 Bn durante 2020 entre vencimientos a corto y mediano plazo. En los mismos no está incluido el pago al FMI ya que
    las obligaciones con dicho organismo recién deberán ser pagadas a partir de 2021.
    Crédito en pesos cayó 35% YoY en agosto
    Según el BCRA, el crédito en pesos cayó en agosto 35,2% YoY en términos reales y 2,6% MoM. Fue también un mes con
    comportamiento negativo para los préstamos productivos en particular, con bajas de 48,5% contra el mismo mes del año
    pasado en los documentos; de 37,6% en los adelantos y de 44,9% en los prendarios, siempre en términos reales.
    Tipo de cambio
    El dólar se mantuvo relativamente tranquilo en la primera semana con plena vigencia del control de cambios. La divisa
    en el mercado minorista cayó 6,5% en las últimas cinco ruedas, y cerró el viernes en ARS 58,02 para la punta vendedora.
    En línea se movió en el segmento mayorista, donde la divisa acumuló en la semana una caída de 6,2% y se ubicó en los
    ARS 55,82 vendedor. Esto se dio en un marco en el que el Gobierno implementó una serie de restricciones cambiarias
    para frenar la disminución de reservas a lo que se sumó en días previos una extensión en los vencimientos de deuda
    pública a corto plazo.
    Indicadores monetarios
    La tasa Badlar de bancos privados cerró el viernes en 60,43%, mientras que el retorno del Plazo Fijo para depósitos de
    hasta 59 días en bancos privados se ubicó en 57,95%. Las reservas del Banco Central cayeron el viernes USD 424 M y
    terminaron ubicándose en los USD 50.949 M. En la semana acumularon una caída de USD 3.151 M en un marco con
    marcadas tensiones en el mercado por el nuevo esquema de control de cambios, aunque con el correr de los días fue
    mermando.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban esta mañana con fuertes subas (en promedio +0,3%), al tiempo que el
    enfoque del mercado está en sintonía con la evolución del comercio mundial, después que EE.UU. y China acordaron
    mantener conversaciones de alto nivel a principios de octubre.
    Los inversores estarán atentos a los datos de empleo, donde buscarán señales sobre el estado de la economía
    estadounidense. Estos números llegan en medio de especulaciones que el ciclo de expansión económica está llegando
    a su n. La Reserva Federal de Nueva York calcula la posibilidad de una recesión en 39% en los próximos 12 meses, el nivel
    más alto desde la última crisis que terminó a mediados de 2009.
    El cambio de empleo de agosto según ADP mostró un fuerte incremento (195k vs 142k previo), pero los pedidos iniciales
    por desempleo mostraron leves subas en la semana nalizada el 31 de agosto. Mejoró el índice ISM no manufacturero de
    agosto, al tiempo que continuaron cayendo los inventarios de crudo en la semana nalizada el 30 de agosto. Se espera
    una leve caída de las nóminas no agrícolas en agosto (160k vs 164k previo) mientras que la tasa de desempleo
    permanecería estable.
    Las principales bolsas de Europa operaban esta mañana con leves alzas (en promedio +0,1%) mientras los operadores
    continúan monitoreando la incertidumbre política en Gran Bretaña, faltando 55 días para que la quinta economía más
    grande del mundo salga de la UE.
    Ayer, el primer ministro británico, Boris Johnson, recibió un duro golpe cuando su hermano, Jo Johnson, anunció que
    renunciaría al gabinete. Mientras tanto, el líder volvió a avivar los temores de un Brexit “sin acuerdo”.
    Continuó cayendo la producción industrial de Alemania en julio (-4,2% YoY vs -4,7% previo). El PIB de la Eurozona se
    aceleró levemente en el 2ºT19 respecto a la revisión previa (1,2% YoY nal vs 1,1%).
    Los mercados en Asia cerraron con ganancias, mientras los inversores esperaban los números de nóminas no agrícolas
    de EE.UU. que tendrán impacto en las expectativas económicas globales. Además, los mercados regionales se
    recuperaron a raíz de las noticias que EE.UU. y China podrían volver a la mesa de negociaciones el próximo mes.
    Los benecios laborales de Japón mostraron una caída en julio (0,1% vs 0,4% anterior). El índice líder CI se mantuvo
    estable en julio.
    El dólar (índice DXY) operaba con leve suba, aunque se dirigía a marcar su mayor caída semanal en un mes a medida que
    crecen las expectativas que la Fed recorte las tasas de interés este mes.
    El euro retrocedía, a medida que el BCE se está inclinando hacia un paquete que incluye un recorte de tasas.
    El yen permanecía estable, mientras los inversores aguardan datos de empleo de EE.UU. para denir posiciones de
    cobertura.
    El petróleo WTI registraba un fuerte retroceso, debido a que las tensiones comerciales entre EE.UU. y China continuaron
    afectando las expectativas económicas, a pesar del reciente progreso diplomático.
    El oro retrocedía, encaminándose para cerrar la semana con caídas, a la espera de buenos datos económicos de EE.UU. y
    progresos comerciales.
    La soja operaba con suba, cotizando en USD/tn 318,2, a medida que se reducen los temores por la guerra comercial entre
    EE.UU. y China.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses mostraban subas, a la espera de nuevos datos laborales que mejoren
    las expectativas económicas. El retorno a 10 años se ubicaba en 1,60%.
    Los rendimientos de bonos europeos se mostraban estables tras los fuertes incrementos previos.
    ALIBABA (BABA) acordó adquirir un negocio de comercio electrónico de importación de NETEASE (NTES), Kaola, por USD
    2 Bn. También se acordó invertir USD 700 M en el negocio de transmisión de música NetEase Cloud Music.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: Bonos en dólares en alza hoy en el exterior (suben por tercera
    rueda consecutiva)
    Los soberanos en dólares que operan en el exterior cerraron ayer con ganancias, recortando las pérdidas registradas
    desde las elecciones primarias (PASO), que hicieron que los títulos testearan valores mínimos de los últimos diez años.
    El riesgo país medido por el EMBI+Argentina cayó a 2.188 puntos básicos, disminuyendo 148 unidades desde los 2.336
    registrados el miércoles.
    Los bonos en dólares suben hoy por tercera jornada consecutiva en el exterior: AA21 USD 50,33 (+2,04), A2E8 USD 43,45
    (+1,92), AL36 USD 44,24 (+1,66), AE48 USD 44,86 (+2,91).
    De todos modos, la incertidumbre política de cara a las elecciones de octubre sigue presente y el mercado continúa
    atento a si se envía al Congreso el proyecto de reestructuración de deuda, y a si el FMI realiza el desembolso de USD 5.400
    M.
    En la BCBA, los principales títulos públicos en dólares que cotizan en pesos terminaron subiendo hasta 9,3% (los bonos
    más cortos) y hasta 8,3% para los más largos.
    El BCRA subastó en dos tramos Letras de Liquidez (Leliq) a 7 días, por un monto total adjudicado de ARS 198.911 M, a una
    tasa promedio de 85,801%.
    La calicadora de riesgo Moody’s disminuyó el perl macro del sistema nanciero de “débil” a “muy débil” para indicar la
    mayor fragilidad del perl crediticio del país y bajó las calicaciones de 24 entidades nancieras.
    RENTA VARIABLE: IRCP perdió en el ejercicio 2019 -ARS 18.138 M afectada por
    la devaluación
    IRSA PROPIEDADES COMERCIALES (IRCP) cerró su ejercicio 2019 con una pérdida de -ARS 18.138 M, afectada por la
    devaluación de sus activos. El año pasado, la compañía había alcanzado una ganancia de ARS 14.237 M. Durante el
    período, hubo un cambio en el valor razonable de las propiedades de inversión.
    Tras la gran caída de precios dada desde las PASO, las compras de oportunidad continuaron y habilitaron a una rueda
    más de ganancias.
    Esto se dio en un contexto de tranquilidad en el mercado cambiario, luego que el Gobierno implementara medidas para
    un control de cambios.
    De esta forma, el índice S&P Merval subió el jueves 9,2% y se ubicó en los 26.932,14 puntos, liderado otras vez por el
    desarrollo de las acciones energéticas y nancieras.
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó ayer los ARS 995,4 M, menor respecto a la rueda del miércoles. En
    tanto, en Cedears se negociaron ARS 92,7 M.
    Sobresalieron al alza las acciones de: Pampa Energía (PAMP) +21,2%, Grupo Supervielle (SUPV) +13,2%, Edenor (EDN)
    +12,5%, Transportadora de Gas del Norte (TGNO4) +12,1% e YPF (YPFD) +11,9%, entre otras.
    Sólo la acción de Aluar (ALUA) terminó en baja (-0,2%).
    Indicadores y Noticias locales
    La producción industrial registró una caída de 1,9% YoY en julio (INDEC)
    Según el INDEC, la producción industrial se contrajo 1,9% YoY en julio, acumulando 15 meses de caída consecutiva con
    una contracción de 8,4% en los primeros siete meses del año. En términos mensuales la actividad manufacturera registró
    un incremento de 3% MoM. En la industria se destacó la baja interanual de los sectores Otro Equipo de Transporte
    (-25,2% YoY), Productos de Metal, Maquinaria y Equipos (-3,7% YoY) y Productos Textiles (-3,9% YoY).
    La construcción disminuyó en julio 1,7% YoY (INDEC)
    En julio de 2019, el indicador sintético de la actividad de la construcción (ISAC) muestra una caída de 1,7% YoY. La serie
    original con estacionalidad registra una suba en su nivel de 11,3% respecto al mes anterior. El acumulado de los primeros
    siete meses de 2019 del índice serie original presenta una disminución de 8,3% YoY. En julio, el índice de la serie
    desestacionalizada muestra una variación positiva de 3,3% respecto al mes anterior.
    Banco Mundial aprueba nanciamiento por USD 395 M
    El Banco Mundial aprobó nanciamiento adicional por USD 245 M para el proyecto de Desarrollo Sustentable de la
    Cuenca Matanza Riachuelo II, y otros USD 150 M para la Provincia de Buenos Aires para el programa Apoyo a la transición
    de la Tarifa Social Eléctrica. Se trata de otro desembolso por parte del organismo multilateral que se suma a los que
    concretó durante los últimos meses, en coincidencia con el año electoral y los giros del acuerdo stand by del FMI.
    Tipo de cambio
    El dólar minorista terminó ayer con una suba de 15 centavos y cerró en ARS 58,21 vendedor, en un marco en el que no
    hubo ventas ociales (según fuentes de mercado). Sin embargo, el tipo de cambio mayorista cerró sin variaciones a ARS
    56 en una jornada de menor volatilidad.
    Indicadores monetarios
    La tasa Badlar de bancos privados cerró ayer en 59,87%, mientras que el retorno del Plazo Fijo para depósitos de hasta 59
    días en bancos privados se ubicó en 56,99%. Las reservas internacionales cayeron el jueves USD 371 M y nalizaron en
    USD 51.373 M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban esta mañana con leves bajas (en promedio -0,1%), en una jornada sin
    mercados en Wall Street por el feriado del Día del Trabajo (Labor Day).
    El gobierno chino avanzó ayer con nuevos aranceles de entre 5% y 10% sobre una variedad de productos
    estadounidenses, incluidos la soja y el petróleo crudo. Sin embargo, la proporción de aranceles solo abarca
    aproximadamente a un tercio de las más de 5.000 líneas de productos enumeradas en el último anuncio como represalia
    a similar medida adoptada por la administración de Trump (15% sobre productos chinos, incluidos calzado, relojes
    inteligentes y televisores de pantalla plana).
    Hoy no se publicarán indicadores económicos de relevancia.
    Las principales bolsas de Europa operaban esta mañana con fuertes avances (en promedio +0,5%), ante las señales que
    las conversaciones comerciales entre EE.UU. y China podrían reanudarse este mes, a pesar de la entrada en vigencia de
    una nueva tanda de aranceles recíprocos sobre las importaciones.
    Por otro lado, el Partido Laborista del Reino Unido publicará el martes su plan legislativo para evitar un Brexit sin acuerdo,
    pero el gobierno conservador hasta ahora se ha negado a garantizar que acatará la nueva ley.
    Los índices PMI Markit manufacturero de Alemania y la Eurozona no mostraron cambios en agosto, pero retrocedió en el
    Reino Unido (47,4 vs 48 previo).
    Los mercados en Asia cerraron dispares, a medida que entran en vigencia los nuevos aranceles entre EE.UU. y China. Por
    otra parte, las tensiones persistieron en Hong Kong, luego de nuevas protestas que ocurrieron durante el n de semana.
    Además, el Consejo de Estado de China había anunciado más medidas para apoyar su economía, otorgando mayor
    importancia al desarrollo de sectores como la infraestructura, la alta tecnología y la transformación de las industrias
    tradicionales.
    Los índices PMI Jibun (Japón) y Caixin (China) manufactureros mostraron leves mejoras en agosto.
    El dólar (índice DXY) operaba con leve alza (alcanzando nuevo máximo en dos años y medio) en una jornada de escaso
    volumen bursátil en EE.UU.
    El euro caía fuerte frente al dólar, presionado por los rendimientos negativos de los principales bonos regionales ante las
    peores expectativas económicas.
    El yen mostraba un leve retroceso, producto de una toma de ganancias, aunque persisten los temores por una
    profundización del conicto comercial entre EE.UU. y China.
    El petróleo WTI retrocedía a medida que EE.UU. y China agregan más aranceles en su guerra comercial.
    El oro avanzaba levemente, ya que los operadores ven un 97% de posibilidades de una reducción de la tasa de interés de
    la Fed de 25 pbs en septiembre.
    La soja no opera hoy, cotizando en USD/tn 319,3, por el feriado del Labor Day.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses no operan hoy. El retorno a 10 años se ubicaba en 1,50%.
    Los rendimientos de bonos europeos mostraban leves subas tras las fuertes caídas previas.
    FEDEX (FDX) ha anunciado dos cambios en su relación con Amazon (AMZN) en los últimos meses, incluida la nalización
    del contrato de entrega de encomienda vía terrestre. Mientras tanto, UPS (UPS) está explorando nuevas tecnologías,
    como drones y camiones autónomos, para modernizar sus servicios de entrega. Los movimientos se producen cuando
    AMZN está construyendo su ota de entregas, alquilando aviones y ofreciendo USD 10.000 a sus empleados para dejar
    la empresa y comenzar su propio negocio de entregas local.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: El Gobierno implementó nuevas medidas para regular el mercado
    cambiario
    Luego de una semana de fuerte volatilidad cambiaria, el Gobierno anunció una serie de medidas (a través de un DNU)
    que imponen una restricción a la compra de dólares para personas y empresas, además de la obligación a los
    exportadores de liquidar sus divisas.
    Las personas físicas podrán comprar hasta USD 10.000 por mes y podrán transferir al exterior por esa misma cantidad al
    mes. Pero no es una restricción total, ya que si quieren exceder esos montos deben pedir autorización al BCRA. El
    mecanismo es similar para las empresas.
    No habrá impedimentos para extraer dólares de cuentas para personas físicas ni jurídicas, y que tampoco habrá
    restricción para viajes.
    En lo que respecta a las personas jurídicas, se estableció que los exportadores deberán vender las divisas provenientes
    de sus exportaciones en el mercado local dentro de un máximo de 5 días hábiles después del cobro o 180 días después
    del permiso de embarque. En el caso de los commodities será de 15 días corridos.
    Moody's bajó las calicaciones de la deuda a largo plazo en dólares y en pesos a Caa2, desde B2, mientras que Fitch
    rebajó las calicaciones a "default restringido" en moneda local y extranjera.
    Los bonos soberanos en dólares que operan en el exterior manifestaron caídas en agosto de entre 40% y 60%, siendo los
    más afectados los del tramo corto de la curva de rendimientos. Hoy los mismos no operarán en la plaza externa por el
    feriado de EE.UU.
    El riesgo país medido por el EMBI+Argentina tuvo un incremento importante en agosto de 224,2% (+1.751 unidades)
    para alcanzar los 2.532 puntos básicos, en tanto los CDS de Argentina a 5 años se ubicaron en los 4.344 bps, subiendo en
    agosto 3.429 puntos.
    La semana pasada, los títulos públicos en dólares mostraron pérdidas de entre 20% y 30% en el exterior y el riesgo país
    subió 40% (+725 bps).
    El BCRA subastó Letras de Liquidez (Letras) el viernes por un total de ARS 165.109 M a una tasa de 83,264% en promedio.
    RENTA VARIABLE: El S&P Merval perdió en agosto 41,5% medido en pesos y
    56,3% en dólares
    El mercado local de acciones también tuvo su reacción negativa después de las PASO y muchas empresas que cotizan en
    la BCBA terminaron perdiendo más de la mitad de su valor de mercado.
    El índice S&P Merval perdió en el mes de agosto 41,5% medido en pesos para ubicarse en los 24.608,56 puntos, después
    de haber testeado en dicho mes un valor máximo de 44.470,76 puntos. Mientras que medido en dólares el índice líder
    perdió 56,3% y se ubicó en los 418 puntos, tras tocar un máximo de 977 unidades. En la última semana de agosto, el S&P
    Merval cayó 7,2%.
    El volumen operado en acciones en la BCBA durante agosto fue de ARS 27.815,5 M, mostrando un promedio diario de
    ARS 1.324,5 M. En Cedears de negociaron en el mismo período ARS 4.456 M, con un promedio diario de ARS 212 M.
    La semana pasada se operaron en acciones ARS 4.927 M, mostrando un promedio diario de ARS 985 M, en tanto que en
    Cedears se negociaron ARS 798 M.
    Las acciones más perjudicadas en agosto fueron las de: Transportadora de Gas del Norte (TGNO4) -68,2%, Transener
    (TRAN) -63,2% y Edenor (EDN) -59%, entre las más importantes. Mientras que subieron en el mes solo Aluar (ALUA)
    +18,6%.
    Indicadores y Noticias locales
    Cae 32,8% YoY patentamiento de vehículos en agosto (ACARA)
    La ACARA reportó que el patentamiento de autos 0 Km cayó en agosto 32,8% YoY a 44.006 unidades, y 11,8% MoM a
    pesar del programa de incentivo acordado con el Gobierno. El acumulado de los primeros ocho meses cerró con una
    contracción de 45,8%.
    Indice Líder cayó 0,82% MoM durante el mes de julio
    De acuerdo a datos de la UTDT, el índice líder (IL) cayó en julio 0,82% MoM. Asimismo, en términos interanuales el IL cayó
    7,74% con respecto a julio de 2018. Asimismo, El Índice de Difusión (IDCIF) se encuentra en 60%. Esto quiere decir que
    de las series que componen el IL seis presentan aumentos interanuales, al tiempo que la probabilidad de salir de la
    recesión en los próximos meses aumenta y se ubica en 89,4%.
    Índice de Conanza del Gobierno se incrementó en agosto 11,8% MoM
    El Índice de Conanza en el Gobierno (ICG) se incrementó en agosto 11,8% MoM continuando la recuperación iniciada
    en mayo, con un incremento interanual de 13% según la UTDT. El actual nivel de conanza en el gobierno es 22% más
    alto que el de la última medición del gobierno de Cristina Fernandez de Kirchner (CFK). En ese sentido, el promedio de la
    actual gestión (2,30) está ligeramente por debajo de la gestión de Néstor Kirchner (2,49) y superior a las dos de CFK (1,71
    y 1,83).
    Gobierno exibilizará congelamiento de combustibles
    Según la prensa, el gobierno nacional liberará esta semana el segmento mayorista de combustibles y esto signicará
    para las petroleras la primera exibilización del congelamiento de precios que regirá hasta mediados de noviembre, a la
    vez que reconocerá un tipo de cambio de ARS 50 para las operaciones del sector. La medida no se vería reejada en el
    precio de los combustibles en las estaciones de servicio.
    Tipo de cambio
    Pese a que el BCRA vendió cerca de USD 400 M y llevó la tasa de referencia a 83%, el dólar minorista siguió con su
    tendencia alcista y el viernes ganó ARS 4,73 (-8,3%) cerrando en ARS 62,04 vendedor. En el mes de agosto la divisa en este
    mercado terminó con una suba de 37,8% (ARS 17,01), mostrando así la variación mensual más elevada desde diciembre
    de 2015. Mientras que, considerando sólo el período luego de las PASO, acumuló un alza de 33,3%. En el segmento
    mayorista, el tipo de cambio se incrementó en la semana ARS 4,36 (+7,9%) a ARS 59,51 para la punta vendedora, en un
    contexto de elevada demanda y poca oferta. En el mes de agosto, el mayorista avanzó 35,6% (ARS 15,63) y 31,5% en las
    últimas tres semanas.
    Hoy es feriado en EE.UU. por lo que se espera una disminuida operatoria a nivel local y se postergará para los siguientes
    días todas las expectativas de la evolución de la divisa en un marco de gran incertidumbre política y nanciera.
    Indicadores monetarios
    La tasa Badlar de bancos privados cerró el viernes en 57,56%, mientras que el retorno del Plazo Fijo para depósitos de
    hasta 59 días en bancos privados se ubicó en 55,06%. Las reservas internacionales cayeron fuerte el viernes y terminaron
    agosto ubicándose en los USD 54.098 M. El BCRA terminó vendiendo USD 400 M para intentar frenar la suba del dólar, en
    tanto que en la rueda cayeron USD 1.943 M debido a los retiros de depósitos por parte de inversores. Desde las PASO
    acumularon una disminución de USD 12.210,5 M, en tanto que en el mes bajaron USD 13.801 M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban esta mañana con leves subas (en promedio +0,5%), después que el
    presidente Donald Trump dijera que China está lista para volver a la mesa de negociaciones luego de una llamada
    telefónica el domingo y que los dos países comenzarán a hablar muy en serio.
    Esto ocurre después que Trump tuiteó el viernes después del cierre del mercado que elevará los aranceles sobre
    productos chinos por valor de USD 250 Bn a 30% desde 25% (están programados para comenzar el 1 de octubre). Los
    aranceles sobre otros bienes por USD 300 Bn también subirán al 15% desde el 10% en dos etapas (el 1 de septiembre y
    el 15 de diciembre).
    Las principales bolsas de Europa operaban esta mañana con leves ganancias (en promedio +0,1%), cuando Trump señaló
    que se reanudarán las negociaciones comerciales entre EE.UU. y China, en el marco de la cumbre del G7 en Francia.
    Otro tema de discusión en la cumbre fueron los planes de Francia para gravar a los gigantes de la tecnología, incluidos
    Facebook, Amazon y Google, con un impuesto digital del 3%, lo que ha provocado la reacción de Trump. El líder
    estadounidense ha amenazado con aplicar tarifas sobre el vino francés en respuesta; lo que a su vez llevó a que el
    presidente del Consejo Europeo, Donald Tusk, dijera durante el n de semana que Bruselas “respondería en especie” si
    Washington impone aranceles a Francia.
    Empeoraron los índices de situación empresarial y expectativas IFO de Alemania en agosto más de lo esperado.
    Los mercados en Asia cerraron con fuertes caídas, luego que aumentara la escalada en la guerra comercial entre EE.UU. y
    China a nes de la semana pasada, previo a que Trump informara que se retomarían las negociaciones bilaterales.
    En medio de la agitación, el yuan chino estaba en 7,1418 frente al dólar después que el Banco Popular de China
    estableciera la referencia ocial de punto medio en 7,0570, cayendo a su mínimo en 11 años. A esto se le suman las
    violentas protestas que continúan teniendo lugar en Hong Kong y aumentan la aversión al riesgo.
    El índice líder CI de Japón no mostró cambios en junio (93,3 revisión nal). El índice de precios al productor de servicios
    de Japón se desaceleraría levemente en julio (0,6% YoY vs 0,7% previo).
    El dólar (índice DXY) operaba en terreno positivo, como contrapartida del retroceso del resto de las monedas contra las
    que cotiza, mientras persiste la aversión al riesgo por las tensiones comerciales con China.
    El euro retrocedía, como contrapartida de la suba del dólar, mientras se aguardan deniciones en materia comercial
    entre EE.UU. y China. Suman presión las crecientes tensiones con la Unión Europea.
    La libra esterlina retrocedía, mientras los inversores esperaban los próximos movimientos de Gran Bretaña para lograr
    que la Unión Europea renegocie su acuerdo del Brexit.
    El petróleo WTI registraba ganancias, luego del anuncio de Trump de nuevas negociaciones comerciales, pero persiste la
    desconanza en el crecimiento económico mundial.
    El oro operaba con subas, encaminándose a sobrepasar los USD 1.550 por primera vez en más de 6 años en medio de las
    tensiones comerciales.
    La soja subía fuerte, cotizando en USD/tn 319,5, mientras se recupera de un mínimo de casi 3 semanas, pero la guerra
    comercial entre EE.UU. y China limita las ganancias.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses mostraban bajas, mientras aumenta la demanda de cobertura. El
    retorno a 10 años se ubicaba en 1,52%.
    Los rendimientos de bonos europeos se mantenían estables, presionados en medio de la aversión global al riesgo.
    TARGET (TGT) anunció que abrirá docenas de tiendas permanentes de Disney (DIS) dentro de sus propias tiendas
    durante el próximo año, para atraer a los clientes al interior.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: Importante test para Lacunza. Hacienda licitará Letes y Lecaps a
    35 días, y reabre Letes a 140 días.
    Hacienda licitará Letes en dólares con vencimiento el 4 de octubre (35 días de plazo), Letes con vencimiento el 17 de
    enero de 2020 (reapertura a 140 días de plazo remanente), y Lecaps con vencimiento el 4 de octubre de 2019 (35 días de
    plazo).
    La recepción de ofertas comenzará a las 10 horas de mañana y nalizará a las 15 horas del miércoles.
    La suscripción de las Letes con vencimiento 4 de octubre de 2019 podrá realizarse únicamente en dólares, mientras que
    las Letes a 140 días y Lecaps a 35 días podrán suscribirse tanto en pesos como en dólares.
    Respecto a la aceptación de ofertas de las Letes, se adjudicará un monto máximo en conjunto de hasta USD
    1.000 M, dándose prioridad para la adjudicación a las ofertas recibidas de las Letes a 140 días y luego a las Letras a 35 días.
    En cuanto a las Lecaps, el monto a licitar será hasta ARS 60.000 M.
    Los montos recaudados servirán para cubrir los vencimientos de la semana de USD 1.602 M para las Letes y de ARS
    52.080 M para las Lecap.
    Los soberanos en dólares que operan en el exterior terminaron las últimas cinco ruedas con caídas, en una semana en la
    que Hernán Lacunza asumió el cargo de Ministro de Hacienda en reemplazo de Nicolás Dujovne.
    El riesgo país medido por el EMBI+Argentina aumentó en la semana 154 unidades y terminó ubicándose en los 1.807
    puntos básicos.
    En la BCBA, los principales bonos en dólares que cotizan en pesos también cerraron con pérdidas semanales, arrastrados
    por la caída de precios en el exterior.
    El BCRA subastó el viernes Letras de Liquidez (Leliq) por un monto de ARS 280.755 M a una tasa promedio de 74,984%.
    De esta forma, la tasa de referencia aumentó en la semana apenas 1,2 puntos básicos.
    RENTA VARIABLE: El S&P Merval cayó en la semana 12,6% afectado por
    incertidumbre local y global
    Perjudicado por las bolsas globales, que cayeron por el recrudecimiento de las tensiones comerciales entre EE.UU. y
    China, el mercado local de acciones manifestó el viernes una importante caída de 5%. Afecta además, la gran
    incertidumbre política que arrojó el resultado de las PASO.
    En este contexto, el índice S&P Merval perdió en la semana -12,6% y cerró en los 26.585,97 puntos, tras testear un máximo
    semanal de 30.406,65 unidades. En lo que va del mes, el principal índice muestra una pérdida de casi 37% (en pesos).
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó en la semana los ARS 4.543,1 M, marcando un promedio diario de
    ARS 1.135,8 M. En Cedears se negociaron en las últimas cuatro ruedas ARS 1.460,8 M.
    Las acciones que mejor comportamiento tuvieron en las últimas cuatro ruedas fueron las de: Aluar (ALUA) +5,1% y
    Ternium Argentina (TXAR) +1,2%, entre otras.
    Mientras las acciones que más cayeron en el mismo período fueron las de: Banco Macro (BMA) -21,4%, Grupo Financiero
    Galicia (GGAL) -19,7% y Grupo Supervielle (SUPV) -18,3%, entre las más importantes.
    Indicadores y Noticias locales
    Caen en junio ventas en shoppings y supermercados (INDEC)
    Según el INDEC, el consumo en supermercados cayó en junio 13,2% YoY y en los centros de compra 6,1% YoY (ambas
    caídas a precios constantes), mostrando la duodécima baja consecutiva para ambas categorías. Las ventas en los centros
    de compra alcanzaron en junio un total de ARS 9.907,2 M medidos a precios corrientes, mientras que en supermercados
    sumaron un total de ARS 54.475 M. En los primeros seis meses del año, las ventas en supermercados acumulan una baja
    de 12,8% y en los centros de compras o shoppings de 15,5%.
    Inación de agosto tendría piso de 4% (privados)
    Según privados, el índice de precios al consumidor para Agosto tendría un piso de 4%, debido al signicativo incremento
    del dólar en la semana posterior a las PASO que interrumpió la desaceleración inacionaria. El impacto se siente en los
    alimentos que registran subas incluso superiores al 20%.
    En julio salieron del país USD 2.951 M
    El BCRA informó que en julio la Formación de Activos Externos (FAE) fue de USD 2.951 M, representando un incremento
    de 136% MoM, pero con una caída de 11% YoY. En ese sentido, en el acumulado de 2019 se reejó un nivel de
    atesoramiento por parte del sector privado de USD 13.827 M. Este nivel registrado en los primeros siete meses del año es
    31% inferior al mismo período de 2018, pero 36,2% superior al de 2017.
    Consumidores pagaron precios 5 veces mayores a lo recibido por productores
    Según la CAME, el consumidor pagó en julio en las góndolas precios cinco veces mayores a los que los productores
    agropecuarios perciben por su trabajo. En ese sentido, la brecha de precios entre lo que pagó el consumidor y lo que
    cobró el productor subió 2,9% MoM en julio, lo que se tradujo en un leve deterioro en la participación promedio en el
    valor nal del producto que se redujo a 23,7%.
    Tipo de cambio
    El dólar minorista perdió en la semana 81 centavos y se ubicó en los ARS 57,31 vendedor, en un marco en el que el Banco
    Central vendió divisas para sostener el precio frente a una mayor demanda por cobertura ante la gran incertidumbre
    política. En línea se movió el tipo de cambio mayorista, que se incrementó en las últimas cuatro ruedas apenas 15
    centavos para ubicarse en los ARS 55,15 para la punta vendedora. Este movimiento del dólar se produjo luego que el
    martes el nuevo Ministro de Hacienda, Hernán Lacunza, armara que buscará garantizar la estabilidad del tipo de cambio
    al tiempo que aseguró que no hace falta un valor más alto.
    Indicadores monetarios
    La tasa Badlar de bancos privados cerró el viernes en 58,93%, mientras que el retorno del Plazo Fijo para depósitos de
    hasta 59 días en bancos privados se ubicó en 56,56%. Las reservas internacionales cedieron el viernes USD 149 M y
    nalizaron en USD 58.259 M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban esta mañana en baja (en promedio -0,1%), mostrando una leve toma de
    ganancias. Continuó el repunte de los rendimientos de los bonos, lo que alivió los temores de recesión. La Casa Blanca
    también ha intervenido en el debate sobre si la economía de EE.UU. entraría en recesión.
    Los operadores siguen centrados en las relaciones comerciales con China, luego que el secretario de Comercio, Wilbur
    Ross, anunciara el lunes que extenderá un aplazamiento temporal por otros 90 días para que Huawei haga negocios con
    empresas estadounidenses.
    Pero agregó a 46 socios más del gigante chino de telecomunicaciones a una lista negra conocida como Lista de
    entidades. Huawei dice que la decisión de EE.UU. de incluir en la lista negra a más socios es ‘injusta’ y ‘motivada
    políticamente’.
    Hoy no se publicarán indicadores económicos de relevancia.
    Las principales bolsas de Europa operaban esta mañana con bajas (en promedio -0,1%), a medida que los inversores
    regresaron a activos más riesgosos ante menores expectativas de recesión. El BCE está decidido a actuar si las
    perspectivas de inación a mediano plazo continúan incumpliendo su objetivo de 2%.
    El primer ministro del Reino Unido, Boris Johnson, estará en París el martes para reunirse con el presidente francés,
    Emmanuel Macron, mientras buscan una solución sobre las negociaciones estancadas por el Brexit.
    El índice de precios al productor de Alemania se desaceleró levemente en julio (1,1% YoY vs 1,2% previo).
    Los mercados en Asia cerraron dispares, ya que el Banco Popular de China publicó sus tasas preferenciales de préstamos
    bajo un nuevo mecanismo que se dio a conocer durante el n de semana, lo que resultaría en costos de nanciamiento
    más baratos para las empresas.
    Esto forma parte de una serie de medidas con las que las autoridades chinas están buscando estimular la economía
    afectada por las tensiones comerciales con EE.UU.
    El dólar (índice DXY) operaba estable, sostenido por rendimientos de los US Treasuries ligeramente más altos (alejándose
    de mínimos de 3 años).
    El euro no mostraba cambios como contrapartida de la recuperación del dólar, mientras la incertidumbre política en
    Italia también mantuvo presionada a la moneda común.
    La libra esterlina registraba caídas, mientras el primer ministro británico, Boris Johnson, se reunirá tanto con el presidente
    francés Emmanuel Macron como con la canciller alemana Angela Merkel durante la semana para destrabar las
    negociaciones por el Brexit.
    El petróleo WTI sufría un retroceso, ante la persistencia de los temores de recesión en EE.UU. y de las tensiones
    comerciales con China.
    El oro operaba con ganancias, a medida que la atención se centró en las declaraciones de política monetaria de la Fed y
    en las preocupaciones de crecimiento.
    La soja subía, a medida que aumenta la posibilidad que la cosecha sea inferior a la estimación del USDA.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses mostraban caídas, mientras los inversores esperan la publicación de
    nuevos datos económicos. El retorno a 10 años se ubicaba en 1,57%.
    Los rendimientos de bonos europeos registraban retrocesos, en línea con los US Treasuries.
    APPLE (AAPL) se ha comprometido a gastar más de USD 6 Bn en contenido original para su próximo servicio de
    transmisión de video, que espera lanzar dentro de dos meses. Eso superaría el lanzamiento del rival Disney+ de WALT
    DISNEY (DIS), que debutará el 12 de noviembre.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: Inversores atentos a los anuncios del nuevo Ministro de Hacienda,
    Hernán Lacunza
    La apertura de hoy en la plaza local de renta ja será negativa después que ayer los bonos en dólares que operan en el
    exterior mostraron pérdidas de hasta USD 5,90 por cada 100 nominales, en un contexto en el que las agencias Fitch y S&P
    bajaron la nota crediticia de Argentina, y frente a la incertidumbre política y económica de cara a las elecciones
    presidenciales de octubre.
    El viernes, la calicadora Fitch Ratings había bajado la nota de la deuda argentina a "CCC" desde "B", debido a la
    incertidumbre política que incrementa la probabilidad de un default soberano o algún tipo de reestructuración. En tanto,
    Standard & Poor's recortó de "B" a "B-"
    En este sentido, el riesgo país medido por el EMBI+Argentina se incrementó 13,6% y se ubicó en los 1.883 bps, por ahora
    por debajo del máximo nivel testeado el pasado miércoles de 1.963 puntos.
    Tras las recientes medidas económicas tomadas por el Gobierno para trabajadores y PyMES para poder palear la fuerte
    suba del dólar, la cual se trasladó a precios minoristas, el mercado estima que el importante impacto scal que arrojarán
    las mismas, sumado a esto la devaluación, podrían afectar los requisitos primordiales para que el FMI le siga prestando a
    Argentina. Esto se da en medio de la próxima revisión del FMI para el desembolso que viene de USD 5.400 M.
    También preocupó a los inversores la salida del ex ministro de Hacienda Nicolás Dujovne, que era uno de los principales
    conectores con el Fondo y que venía garantizando una baja del gasto público.
    En su reemplazo asumió formalmente Hernán Lacunza, el cual anticipó que trabaja en un paquete de medidas
    económicas complementarias a las ya lanzadas, y que podrían ser anunciadas en la conferencia de prensa de hoy a las 9
    horas.
    La semana pasada, los soberanos en el exterior manifestaron caídas de hasta 41%, con retornos de hasta 46% para la
    parte corta de la curva y de 20% para el tramo medio de la pendiente.
    El Banco Central subastó Letras de Liquidez (Leliq) en dos tramos por un monto total de ARS 336.667 M, a una tasa de
    interés promedio de 74,972%, avanzando en la semana 1.127 puntos básicos.
    RENTA VARIABLE: El S&P Merval perdió la semana pasada 31,5%. Se espera
    para hoy una apertura negativa.
    El mercado local de acciones también se manifestó con importantes pérdidas luego que el Gobierno perdiera por un
    amplio margen en las elecciones primarias del domingo 11 de agosto frente al candidato de Frente de Todos Alberto
    Fernández.
    En este sentido, el índice S&P Merval cayó en la semana -31,5% y se ubicó en los 30.406,65 puntos, tras testear un mínimo
    de 27.540,34 unidades.
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó en las últimas cinco ruedas los ARS 11.957 M, mostrando un
    promedio diario de ARS 2.391 M. En tanto, en Cedears se negociaron ARS 1.037,1 M.
    Las acciones que más sobresalieron a la baja en la semana fueron las de: Transener (TRAN) -50,8%, Edenor (EDN) -49,3%
    y Central Puerto (CEPU) -44,9%, entre las más importantes.
    Sin embargo terminaron en alza: Aluar (ALUA) +11,7% y Mirgor (MIRG) +11,2%.
    Para hoy se espera una apertura negativa para las acciones locales, tras la baja de ayer y de hoy de las acciones ADRs.
    Indicadores y Noticias locales
    Consumo de servicios públicos bajó 3,9% en mayo
    De acuerdo al INDEC, el índice que mide el consumo de servicios públicos cayo en mayo 3,9% YoY. Entre todos los rubros
    que integran el índice del nivel general, solamente dos reejaron una tendencia positiva: el servicio de transporte de
    carga, que sólo incluye ferrocarril y aeronavegación comercial, subió 20,3% y correos creció 1,4%, mientras que los otros
    rubros tuvieron un comportamiento negativo.
    Actividad industrial se contrajo 6,9% en junio
    Según la UIA, la actividad industrial se contrajo en junio 6,9% YoY, acumulando una contracción de 8,3% en el primer
    semestre del año. La mayoría de los rubros industriales presentó caídas interanuales en sus niveles de actividad. Los
    sectores más afectados fueron la industria automotriz (-39,3%), productos textiles (-18,5%), minerales no metálicos
    (-12,9%), industria electrónica de consumo (-10,4%) y actividad metalmecánica (-6,8%).
    Patentamientos de autos cayeron 25,8% en julio
    Según la ACARA, el patentamiento de autos 0km cayó 25,8% YoY en julio pasado y acumula un saldo negativo de 47,3%
    en lo va del 2019. Asimismo, la ventas mayoristas cayeron 15,8% YoY, con 39.255 vehículos, frente a los 46.637 de julio de
    2018. Por su parte, las exportaciones disminuyeron 21,5% YoY, mientras que las importaciones cayeron 49% YoY.
    Estimación de inación de hasta 5% en agosto (privados)
    De acuerdo a privados, las estimaciones de inación prevén una aceleración de hasta el 5% en agosto y un acumulado
    anual del 50%, como consecuencia del resultado electoral de las PASO y una devaluación de 17,7%. La signicativa
    aceleración de agosto podría haber sido mayor si el Gobierno no hubiera decidido congelar las naftas, ni eliminar el IVA
    a la canasta básica. En tanto, los rubros que podrían impulsar al alza al índice serían alimentos, electrodomésticos y autos,
    entre otros.
    Tipo de cambio
    Post PASO, el dólar minorista tuvo una importante apreciación en la semana tras la derrota del ocialismo en los
    comicios. En este contexto, la divisa se ubicó en los ARS 58,12 vendedor, subiendo 24,8% en las últimas cinco ruedas,
    luego de testear un máximo semanal de ARS 62,18. En el mercado mayorista, el tipo de cambio mayorista cerró en ARS
    55 para la punta vendedora, ganando en la semana 21,5%. El máximo semanal fue de ARS 60,40. Los inversores estarán
    atentos a la apertura del dólar en el día de hoy, que después del fortalecimiento que tuvo la divisa a nivel global ayer
    probablemente habrá en alza en el mercado local. Habrá que ver que herramientas aplica el BCRA para contener su
    precio.
    Indicadores monetarios
    La tasa Badlar de bancos privados cerró el viernes en 57,56%, mientras que el retorno del Plazo Fijo para depósitos de
    hasta 59 días en bancos privados se ubicó en 55,12%. Las reservas internacionales el viernes disminuyeron USD 1.281 M
    y nalizaron en USD 62.406 M. En las últimas cinco ruedas la caída fue de USD 3.904 M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban esta mañana con fuertes subas (en promedio +1%), ya que los recientes
    datos económicos sólidos calmaron las expectativas de los inversores que estiman que el país se encontraría al borde de
    una recesión.
    Los inversores permanecen atentos a los eventos en torno a la guerra comercial entre EE.UU. y China, que sigue siendo
    un importante factor que determina los movimientos del mercado.
    Mejoró levemente la encuesta manufacturera NY de agosto (4,8 vs 4,3 previo), pero cayó el Panorama de negocios de la
    Fed Filadela (16,8 vs 21,8 anterior) menos de lo esperado. Aumentaron las ventas minoristas de julio (0,7% MoM vs 0,3%
    previo) y las peticiones por desempleo. Se contrajo la producción industrial (-0,2% MoM vs 0,2% anterior). Se espera un
    leve incremento de las construcciones iniciales de julio, pero se contraería el índice de sentimiento de la Universidad de
    Michigan de agosto (97 vs 98,4).
    Las principales bolsas de Europa operaban esta mañana con alzas (en promedio +1,2%), a medida que los inversores
    regresaron tentativamente a activos más riesgosos después de una semana difícil.
    Las principales acciones del Reino Unido habían caído a mínimos de seis meses en la sesión anterior, ya que la guerra
    comercial en aumento entre EE.UU. y China, y las crecientes preocupaciones sobre la economía mundial impulsaron la
    aversión al riesgo.
    Hoy no se publicarán indicadores económicos de relevancia.
    Los mercados en Asia cerraron con leves ganancias, mientras los inversores observaban los rendimientos de los bonos
    del Tesoro de EE.UU. de mayor duración, así como los eventos en el frente comercial entre EE.UU. y China.
    Los operadores vigilan de cerca el yuan después que el banco central de China jara el punto medio hoy en 7,0312 por
    dólar, manteniéndolo por encima del nivel de 7 unidades por dólar (más débil de lo esperado).
    Hoy no se publicarán indicadores económicos de relevancia.
    El dólar (índice DXY) operaba con leve suba, mientras se modera la inversión de la curva de rendimientos de los US
    Treasuries que mantiene bajo presión a la divisa estadounidense.
    El euro caía como contrapartida de la recuperación del dólar, después que los últimos datos de ventas minoristas de
    EE.UU. salieran mejor de lo esperado.
    La libra esterlina registraba alzas, ya que los últimos datos alentadores sugieren que la economía británica está mejor de
    lo esperado.
    El petróleo WTI registraba subas, a medida que aminoran los temores de recesión en EE.UU.
    El oro operaba con toma de ganancias, a medida que se recupera la demanda de renta variable, pero se encamina a
    marcar su tercera semana con aumentos.
    La soja subía, cotizando en USD/tn 321,9, a medida que los mercados ponderaron la evolución positiva de la disputa
    comercial entre EE.UU. y China.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses mostraban alzas, rebotando luego de caer a mínimos históricos. El
    retorno a 10 años se ubicaba en 1,56%.
    Los rendimientos de bonos europeos registraban leves subas, en línea con los US Treasuries.
    WEWORK saldrá a cotizar a la bolsa a principios de septiembre. Planea recaudar entre USD 3 Bn y USD 4 Bn. Saldrá con el
    ticker WE, y JPMORGAN (JPM) y GOLDMAN SACHS (GS) serán sus suscriptores principales en el acuerdo.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: Bonos en dólares extienden alzas en el exterior
    El diálogo por teléfono que Mauricio Macri mantuvo con el candidato Alberto Fernández el miércoles, tuvo un impacto
    positivo ayer en el mercado de renta ja y trajo algo de tranquilidad a los inversores.
    En este contexto, los soberanos en dólares que operan en el exterior terminaron con importantes subas, las cuales
    permitieron que el riesgo país se redujera 11,2% (219 bps) y se ubicara en los 1.738 puntos básicos, tras alcanzar en la
    rueda previa un nivel máximo de 1.957 puntos.
    Según el economista ex presidente del BCRA, Martín Redrado, ante los precios que maniestan los títulos argentinos
    habría que recomprar la deuda que vence el año que viene.
    Hoy los bonos en dólares en el exterior extienden las subas: AA21 TIR 37,42% USD 64,30, A2E8 TIR 16,30% USD 53,22,
    AL36 TIR 14,63% USD 53,40, AE48 TIR 13,42% USD 52,44.
    En la BCBA, los principales bonos en dólares que cotizan en pesos cerraron con alzas de hasta 18%, en un marco en el
    dólar mayorista se mostró a la baja.
    El Banco Central subastó en dos tramos Letras de Liquidez (Leliq) por un monto de ARS 284.809 M a una tasa promedio
    de 74,96% (apenas por encima de la tasa pactada el día previo en 74,929%).
    RENTA VARIABLE: El S&P Merval subió ayer 3,7% ante positivas señales de
    diálogo político
    En un contexto de bajos precios tras las recientes caídas evidenciadas después de los resultados de las PASO, el mercado
    local de acciones mostró un rebote ayer ante las positivas señales de diálogo político.
    De esta manera, el índice S&P Merval subió 3,7% y cerró en los 31.039,31 puntos, luego de testear un máximo intradiario
    de 31.688 unidades.
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó el jueves los ARS 2.184,8 M, en tanto que en Cedears se negociaron
    ARS 189,6 M.
    Las acciones que más sobresalieron al alza ayer fueron las de: Mirgor (MIRG), Grupo Supervielle (SUPV), Ternium
    Argentina (TXAR), Aluar (ALUA), Transportadora de Gas del Norte (TGNO4) y Sociedad Comercial del Plata (COME), entre
    las más importantes.
    Sólo terminaron en baja: Grupo Financiero Galicia (GGAL) e YPF (YPFD).
    Las acciones argentinas ADRs también se manifestaron con importantes alzas, donde se destacaron: Grupo Supervielle
    (SUPV), Edenor (EDN), Central Puerto (CEPU), Pampa Energía (PAM) e IRSA (IRSA). Hoy las mismas extienden alzas.
    Indicadores y Noticias locales
    Gobierno mantiene cuotas de créditos UVA hasta diciembre
    El Gobierno congelará las cuotas de los créditos UVA hasta n de año, luego del signicativo impacto que tendrá la
    devaluación en la inación, cuyo traslado a este tipo de nanciamiento es directo. La medida alcanzará a quienes hayan
    adquirido su vivienda a través de créditos ProCreAr y para aquellos que compraron sus viviendas únicas por menos de
    140.000 UVA. Así, el valor de la cuota para unas 90.000 familias que tomaron un crédito UVA será el mismo que pagaron
    en agosto durante los próximos cuatro meses.
    Por DNU congelan precio de naftas por 90 días
    De acuerdo al Decreto de Necesidad y Urgencia 566/2019, el Gobierno congela los precios de los combustibles por 90
    días en los surtidores con base al barril Brent a USD 59 y el dólar a ARS 45,19, valores al 9 de agosto. Esta medida le
    generaría a YPF una pérdida de hasta USD 1.200 M.
    La inación en julio se ubicó en 2,2% MoM (en línea con lo esperado)
    En julio el IPC aumentó 2,2% respecto a junio, que sumado al aumento de los seis meses previos, genera un acumulado
    de 25,1%. Sin embargo, con este resultado la inación se desaceleró por cuarto mes consecutivo (siendo la más baja del
    año) y en los últimos 12 meses registra un incremento de 54,4%. La cifra resultó por debajo de lo esperado por el
    mercado que estimaba una suba de 2,4%.
    Gobierno elimina el IVA a productos de la Canasta Básica
    El Gobierno decidió eliminar el IVA de una serie de productos que forman parte de la canasta básica hasta n de año. De
    esta manera, el Ejecutivo continúa tomando medidas para aliviar la crisis nanciera como consecuencia de la suba del
    dólar que se dio tras PASO, siendo la primera vez en la historia del país que se elimina el impuesto en estos rubros.
    Inversión cayó 16,8% YoY en junio (privados)
    Según privados, la inversión retrocedió 16,8% YoY en junio y en su variación mensual la baja fue de 3,1%. En ese sentido,
    el segundo trimestre terminó 17,9% abajo. Por su parte, mientras que la construcción cayó 11,8% por el ajuste en la obra
    pública y la paralización en el sector privado desde n del año pasado, la inversión en Equipo Durable Nacional se redujo
    21,1% y ya lleva veinte meses de caídas.
    Tipo de cambio
    Un día después del acercamiento entre Macri y Alberto Fernández, sumado a esto la decisión del BCRA de reducir la
    tenencia de dólares en el spot para bancos locales, el dólar minorista retrocedió ayer 3,9% (o ARS 2,46) para ubicarse en
    los ARS 59,72 vendedor. Los bancos tienen un límite de posición global neta de moneda extranjera de 5% que se
    mantiene sin cambios, y se estableció un sublímite del spot de 5%. La medida comenzará a regir a partir del próximo
    martes. El tipo de cambio mayorista bajó el jueves ARS 3,15 y cerró en ARS 57,25 (para la punta vendedora), luego de
    testear un valor mínimo intradiario de ARS 53,626 y con el volumen operado más bajo de los últimos cuatro meses.
    Indicadores monetarios
    La tasa Badlar de bancos privados cerró ayer en 58,12%, mientras que el retorno del Plazo Fijo para depósitos de hasta 59
    días en bancos privados se ubicó en 55,29%. Las reservas internacionales cedieron el jueves USD 545 M y nalizaron en
    USD 63.687 M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban esta mañana en baja (en promedio -0,1%), después que China prometió
    tomar medidas para contrarrestar los aranceles de EE.UU. El Ministerio de Finanzas chino dijo que los aranceles de la
    administración Trump violan el consenso alcanzado por los líderes de los dos países y se desvían del camino correcto
    para resolver la disputa mediante negociaciones.
    Los inversores se mantuvieron nerviosos luego que Trump relacionara la batalla comercial con las protestas cada vez más
    violentas en Hong Kong. Pero también propuso una reunión personal entre él y el presidente chino, Xi Jinping. Por
    separado, el gobierno de Hong Kong implementará medidas de estímulo para ayudar a su economía caída (ya no espera
    crecimiento para este año).
    Los inventarios de crudo en la semana nalizada el 9 de agosto mostraron un inesperado aumento. Se espera una
    contracción de la encuesta manufacturera NY de agosto (2 vs 4,3 previo), junto con el Panorama de negocios Fed
    Filadela (9,5 vs 21,8) y las ventas minoristas de julio (0,3% MoM vs 0,4% previo). Aumentarían las peticiones por
    desempleo, pero mejoraría la producción industrial (0,1% MoM vs 0% anterior).
    Las principales bolsas de Europa operaban esta mañana con caídas (en promedio -0,1%), a medida que los mercados de
    bonos avivaron los temores de una recesión global inminente. Los débiles datos económicos de Alemania y la Eurozona
    también aumentaron los temores dentro del continente.
    Los inversores observan de cerca los acontecimientos geopolíticos después que EE.UU. vinculó un posible acuerdo
    comercial con China a la resolución humanitaria de las protestas que afectan a Hong Kong.
    Los mercados en Asia cerraron dispares cuando la curva de rendimiento en los bonos del Tesoro de EE.UU. se invirtió, lo
    que provocó temores sobre el estado de la economía estadounidense.
    Los inversores vigilan de cerca el yuan después que el banco central de China jara el punto medio hoy en 7,0268 por
    dólar, por encima del nivel psicológico de 7 unidades por dólar por sexta sesión consecutiva (más débil de lo esperado).
    Se desaceleró la contracción de la producción industrial de Japón en junio (-3,8% YoY vs -4,1% anterior).
    El dólar (índice DXY) operaba con leve baja, mientras la inversión de la curva de rendimientos de los US Treasuries
    mantiene bajo presión a la divisa estadounidense.
    El euro subía levemente como contrapartida de la caída del dólar, pero los rendimientos negativos en la Región afectan
    a la demanda de la moneda común.
    El yen registraba alzas, impulsada por la mayor aversión global al riesgo, cuando la curva de rendimiento de los bonos de
    EE.UU. se invirtió por primera vez desde 2007.
    El petróleo WTI registraba pérdidas, ante los temores de recesión en EE.UU. y la menor demanda global por las tensiones
    comerciales.
    El oro operaba con leve toma de ganancias, encontrando soporte en la inversión de la curva de rendimientos que
    aumentó los temores de una recesión global.
    La soja rebotaba, cotizando en USD/tn 338,8, pero las previsiones de lluvia en las principales zonas de cultivo del medio
    oeste de EE.UU. limitan la recuperación del precio.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses mostraban fuertes bajas, mientras los riesgos de recesión
    económica en EE.UU. llevan al rendimiento a 30 años por debajo del 2% por primera vez en la historia. El retorno a 10
    años se ubicaba en 1,55%.
    WALMART (WMT): La compañía informó ganancias que superaron las expectativas y elevó su guidance para todo el año,
    aprovechando el impulso en su negocio principal de EE.UU., sus operaciones online y sus inversiones en comestibles. En
    ese sentido, las ganancias por acción fueron de USD 1,27 (USD 1,22 est.), mientras los ingresos se ubicaron en USD 130,38
    Bn (USD 130,11 est.).
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: Tras recientes caídas, bonos en dólares operan hoy en alza
    Los soberanos en dólares que operan en el exterior, volvieron a caer, en medio de un difícil clima local y una escalada del
    riesgo país que alcanzó su nivel más alto desde noviembre de 2008.
    Los títulos públicos continuaron sin encontrar un piso, dado que los inversores ven una posibilidad de reestructuración
    de deuda amigable para el próximo año.
    El riesgo país medido por el EMBI+Argentina se incrementó casi 10% para ubicarse en los 1.946 puntos básicos.
    Tras las recientes bajas, hoy los bonos muestran un rebote (ganan hasta USD 2,60 por cada 100 nominales): AA21 TIR
    45,09% USD 58,06, A2E8 TIR 18,3% USD 47,68, AL36 TIR 16,27% USD 47,78, AE48 TIR 14,95% USD 47,63.
    En la BCBA, los principales bonos en dólares que cotizan en pesos cerraron con bajas de hasta 4,4%, a pesar de la suba
    del tipo de cambio mayorista.
    Los títulos en pesos perdieron hasta 16,8% (mayormente en la parte larga de la curva).
    El BCRA subastó en dos tramos Letras de Liquidez a 8 días de plazo por un monto total de ARS 272.685 M a una tasa
    promedio de 74,929%.
    RENTA VARIABLE: Rebote de acciones ADRs hoy. Ayer el S&P Merval perdió
    1,4%
    En momentos de elevada volatilidad y ante a una marcada incertidumbre política y nanciera local, el mercado de
    acciones se manifestó a la baja, y terminó alineándose a la tendencia externa ante los temores a una recesión global.
    De esta forma, el índice S&P Merval perdió 1,4% y se ubicó en los 29.920,69 puntos, a pesar que en la última parte de la
    jornada la baja se atenuó después que se conociera un diálogo telefónico entre Macri y Alberto Fernández.
    Esta mañana las acciones argentinas ADRs cotizaban en alza en el pre-market: GGAL +3,5% USD 17,17, BMA +2,5% USD
    36,99, PAM +2,7% USD 15,80, YPF +0,4% USD 10,40.
    El volumen operado en acciones en acciones en la BCBA alcanzó los ARS 1.768,5 M. En tanto, en Cedears se negociaron
    ARS 372,4 M.
    Las bajas más importantes se observaron en las acciones de: Transportadora de Gas del Norte (TGNO4), Transener
    (TRAN), Edenor (EDN), Sociedad Comercial del Plata (COME) y Ternium Argentina (TXAR), entre otras.
    Sólo terminaron en alza: Mirgor (MIRG), Transportadora de Gas del Sur (TGSU2), Grupo Financiero Galicia (GGAL), Banco
    Macro (BMA) y Aluar (ALUA).
    El diálogo de Macri con Fernández pareció tranquilizar un poco a los mercados, que temen por la gobernabilidad en los
    próximos meses.
    BANCO MACRO (BMA): Como consecuencia de la caída de la cotización, la entidad recompra ARS 130 M de sus bonos con
    vencimiento en 2021.
    Indicadores y Noticias locales
    Macri anunció medidas económicas para trabajadores y PyMES
    El Gobierno ocializó por decreto parte de las medidas económicas que anunció Macri ayer para aliviar el impacto de la
    abrupta devaluación del peso de las últimas jornadas. Las iniciativas fueron comunicadas mediante el Decreto 561/2019
    y la Resolución 2/2019, publicadas hoy en el Boletín Ocial. Las medidas son: el aumento del mínimo no imponible del
    impuesto a las ganancias, la reducción de los aportes de autónomos, la bonicación del impuesto integrado de
    septiembre para los monotributistas, la exención del pago de aportes para los trabajadores en relación de dependencia,
    y la convocatoria al Consejo Nacional del Empleo, la Productividad, y el Salario Mínimo, Vital y Móvil. El costo scal es en
    torno a los ARS 40 Bn.
    Depósitos en peso se incrementaron 1,3% en junio
    Según el BCRA, los depósitos en pesos del sector privado crecieron en junio 1,3% en términos reales (+4,1% nominal). El
    organismo destacó que los depósitos en moneda extranjera crecieron 1,1% en moneda de origen. Durante el mes, la
    participación de los depósitos del sector privado en el fondeo total agregado se ubicó en 61,6% en junio (+1 p.p.
    respecto a mayo y +6,4 p.p. interanual).
    Inación acumulada en torno a 15% en los próximos 3 meses (privados)
    De acuerdo a privados, la suba del precio del dólar de 33,5% en los días posteriores a las PASO provocará una inación
    acumulada en torno a 15% en los próximos 3 meses y una nueva caída del salario real de, al menos, 5%.En ese sentido,
    agregaron que las medidas paliativas anunciadas por el presidente Mauricio Macri alcanzarán a compensar como
    máximo un 10% de la contracción esperada del consumo.
    Tipo de cambio
    Luego que el presidente Macri anunciara una serie de medidas económicas tras la derrota del ocialismo en las PASO, el
    dólar minorista subió 6,60% (o ARS 2,85) y cerró en ARS 62,18 para la punta vendedora. Esto se dio a pesar el BCRA
    intervino en el mercado spot con ventas a través de licitaciones por un total de USD 248 M, además de los USD 60 M que
    licitó a cuenta de Hacienda. Además, volvió a convalidar una nueva suba de la tasa de Leliq. En línea se movió el tipo de
    cambio mayorista, que ganó 8,2% (o ARS 4,60) y se ubicó en ARS 60,40 vendedor.
    Indicadores monetarios
    La tasa Badlar de bancos privados cerró ayer en 57,5%, mientras que el retorno del Plazo Fijo para depósitos de hasta 59
    días en bancos privados se ubicó en 54,77%. Las reservas internacionales cayeron el miércoles USD 810 M, y se ubicaron
    en los USD 64.232 M. En las últimas tres jornadas las reservas disminuyeron USD 2.078 M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban esta mañana en baja (en promedio -0,9%), a medida que el mercado de
    bonos profundizara las señales de recesión económica. El diferencial de rendimientos de 2 a 10 años se redujo a valores
    negativos, un extraño fenómeno que ha sido históricamente un indicador conable de recesiones en EE.UU.
    Los inversores también se mantuvieron atentos a la evolución del comercio y sus efectos en la economía mundial,
    después que los datos más débiles de lo esperado en China profundizaron la aversión al riesgo en la segunda economía
    más grande del mundo.
    No obstante, el Representante de Comercio de EE.UU. anunció el martes que ciertos productos, incluyendo ropa y
    teléfonos celulares, no enfrentarán aranceles adicionales del 10%. Otros artículos se les retrasarán la aplicación de tarifas
    hasta el 15 de diciembre.
    Se aceleró levemente la inación en julio (1,8% YoY vs 1,6% anterior). Caerían los inventarios de crudo en la semana
    nalizada el 9 de agosto.
    Las principales bolsas de Europa operaban esta mañana con caídas (en promedio -1,1%), a medida que los datos
    económicos débiles regionales revierten la recuperación tras el retraso arancelario de Trump.
    Mientras tanto, Gran Bretaña y EE.UU. están discutiendo un acuerdo comercial parcial que podría entrar en vigencia el 1
    de noviembre, un día después que el Reino Unido salga de la Unión Europea.
    El PIB de Alemania sufrió una desaceleración en el 2ºT19 (0,4% YoY vs 0,9% previo). La inación del Reino Unido de julio
    mostró un aumento en julio (2,1% YoY vs 2% anterior). Cayó la producción industrial de la Eurozona en junio (-2,6% YoY
    vs -0,8%), pero el PIB se mantuvo estable.
    Los mercados en Asia cerraron con ganancias luego que EE.UU. anunció algunos retrasos en las tarifas contra China. Por
    su parte, las tensiones en Hong Kong se mantuvieron altas después que el aeropuerto de la ciudad experimentó
    interrupciones el martes por segundo día como resultado de las continuas protestas.
    Los inversores vigilan de cerca el yuan después que el banco central de China jara el punto medio hoy en 7,0312 por
    dólar, por encima del nivel psicológico de 7 unidades por dólar por quinta sesión consecutiva (más fuerte de lo
    esperado).
    Se desaceleró la producción industrial de China en julio (4,8% YoY vs 6,3% previo) y las ventas minoristas (7,6% YoY vs
    9,8% anterior). Aumentó la tasa de desempleo en julio (5,3% vs 5,1% anterior).
    El dólar (índice DXY) operaba con leve baja. La caída de los rendimientos de los US Treasuries mantiene bajo presión a la
    divisa estadounidense.
    La libra esterlina subía levemente luego que la inación en Gran Bretaña se ubicara por encima del objetivo del BoE.
    El petróleo WTI registraba fuertes pérdidas, ante datos económicos decepcionantes de Europa y China.
    El oro operaba con ganancias, encontrando soporte en los datos económicos que aumentaron los temores de una
    recesión global.
    La soja caía levemente, mientras los operadores monitorean el desarrollo de las tensiones comerciales entre EE.UU. y
    China.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses mostraban fuertes bajas, mientras se disparan los riesgos de
    recesión económica en EE.UU. El retorno a 10 años se ubicaba en 1,62%.
    Los rendimientos de bonos europeos registraban caídas, en línea con los US Treasuries.
    QUALCOMM (QCOM): La compañía nombró al ex presidente y CEO de Palo Alto Networks, Mark McLaughlin, como nuevo
    presidente en reemplazo de Je Henderson. Henderson permanecerá en el directorio y continuará presidiendo el comité
    de auditoría del fabricante de chips.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: Hacienda colocó Letes a 105 días por USD 409 M a una tasa de 7%
    Ante la incertidumbre nanciera local, el Gobierno pudo renovar sólo el 43% de los vencimientos de la semana
    (USD 950 M), al adjudicar USD 409 M a 105 días de plazo, con una tasa del 7% nominal. El Gobierno tenía previsto licitar
    además otra Lete a 210 días de plazo (vencimiento el 13 de marzo de 2020), pero luego decidió cancelar la subasta en
    medio de la fuerte depreciación del peso tras los resultados de las elecciones primarias del domingo pasado. En
    denitiva, se reabrieron las Letras con vencimiento el 29 de noviembre de 2019 (U29N9) a un precio de USD 980,26 por
    cada 1.000 nominales, el cual representó una tasa nominal anual del 7% (TIREA 7,18%). Las ofertas alcanzaron los USD
    410 M.
    Los bonos nominados en dólares que operan en el exterior volvieron a manifestar importantes bajas, en un contexto en
    el que inversores estiman que ganará en octubre Alberto Fernández, y que al asumir una de las medidas a tomar sea
    reestructurar la deuda argentina.
    El riesgo país medido por el EMBI+Argentina subió el martes 274 unidades (+18,7%) y alcanzó los 1.741 puntos básicos,
    mostrando así su mayor nivel en más de diez años.
    La curva de rendimientos volvió a ascender, mayormente en el tramo corto de la pendiente.
    La jornada de hoy vuelve a ser negativa para los bonos (AA21 TIR 45,96% USD 57,25, A2E8 TIR 17,77% USD 49,06, AL36
    TIR 16,16% USD 48,13, AE48 TIR 14,56 USD 48,22).
    Los principales soberanos en dólares que cotizan en pesos en la BCBA, cerraron ayer con caídas de hasta 3,4%, a pesar de
    la suba del tipo de cambio mayorista.
    El Banco Central subastó en dos tramos Letras de Liquidez (Leliq) por un monto total adjudicado de ARS 282.270 M a una
    tasa promedio de 74,854%.
    RENTA VARIABLE: El S&P Merval recortó pérdida del lunes subiendo ayer
    10,2%
    Un día después de la importante caída de 37,9% en pesos y 48,3% en dólares, el mercado accionario doméstico logró
    ayer recortar parte de esa pérdida subiendo 10,2% (en pesos), ayudado en parte por la mejora de los mercados globales
    después que EE.UU. anunciara un retraso en los aranceles de importación desde China, y ante las expectativas acerca de
    un paquete de medidas económicas que el Gobierno estaría lanzando hoy de cara a las elecciones de octubre.
    En este contexto, el índice S&P Merval cerró el martes en los 30.344,56 puntos, tras testear un mínimo intradiario de
    27.531 unidades.
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó los ARS 2.793,5 M, mientras que en Cedears se negociaron ARS 261,5
    M.
    Las acciones que mejor comportamiento tuvieron ayer fueron las de: Aluar (ALUA), BBVA Banco Francés (BBAR), Telecom
    Argentina (TECO2), Banco Macro (BMA) y Mirgor (MIRG), entre las más importantes.
    CABLEVISIÓN HOLDING (CVH) reportó una ganancia en el 2ºT19 de ARS 2.362 M que se compara con la pérdida neta del
    mismo período del año pasado de -ARS 4.953 M.
    GRUPO CLARÍN (GCLA) ganó en el 2ºT19 ARS 68,1 M vs. la ganancia de ARS 534,9 M del 2ºT18
    Indicadores y Noticias locales
    Inación de julio se habría incrementado a 54,5% YoY (IET)
    El IET dio a conocer que la inación del mes de julio fue de 2,2% MoM y de 54,5% YoY. Asimismo, agregaron que en el los
    primeros siete meses del año acumuló un incremento de 25,5% YoY. Los rubros que impulsaron las subas de precios en
    junio fueron: Esparcimiento (5,9%) debido a las vacaciones de invierno, Salud (5,5%) impulsado por los aumentos de las
    prepagas. En tanto, Alimentos y bebidas, el rubro de mayor peso en la canasta, subió por debajo de la inación general
    (2,0%).
    Venta de insumos para construcción cayó 7,5% YoY
    Según el índice Construya, la venta de insumos de la construcción cayó en julio 7,5% YoY, pero se incrementó 10,5%
    MoM. Sin embargo, a pesar dque muestra una recuperación mensual, el derrumbe de las ventas interanual es sostenido,
    y entre enero y julio fue de 14,5% con respecto al mismo período del año pasado.
    Capacidad instalada de junio alcanzó 59,1% (INDEC)
    La utilización de la capacidad instalada en la industria alcanzó durante junio 59,1%, 2,7 puntos porcentuales por debajo
    del mismo mes de 2018, cuando fue del 61,8%, según el INDEC. El dato conrmó el último resultado de la actividad
    manufacturera, que volvió a registrar comportamiento negativo después de las alzas mensuales de abril y mayo, ya que
    durante estos dos últimos meses la utilización de la capacidad había superado el 60%.
    Ventas de autos usados crece 8,6% YoY (CCA)
    La venta de autos usados alcanzó en julio las 166.401 unidades, una suba del 8,6% YoY, según la Cámara del Comercio
    Automotor (CCA). En relación a junio, cuando se comercializaron 121.574 unidades, julio marcó un crecimiento de
    36,87% MoM, impulsado por el plan de bonicaciones del gobierno para la compra de 0Km. En tanto, en los primeros
    siete meses del año las ventas de autos usados sumaron 980.560 unidades, con una baja que llega a 4,57% YoY.
    Tipo de cambio
    En un clima de elevada volatilidad y un día después de la fuerte suba del lunes, el dólar minorista volvió a subir ayer (ganó
    ARS 1,03) cerrando en ARS 58,33 vendedor, luego de testear un máximo intradiario por encima de los ARS 60. Esto se dio
    a pesar que el BCRA continuó subiendo la tasa de referencia y vendiendo divisas para contener su precio (en dos tramos
    subastó USD 150 M). En el mercado mayorista, el tipo de cambio tuvo un alza de ARS 2,80 (ó 5,3%) y se ubicó en ARS 55,80
    para la punta vendedora, después de tocar un máximo en ARS 57 en el inicio de la rueda.
    Indicadores monetarios
    La tasa Badlar de bancos privados cerró ayer en 53,12%, mientras que el retorno del Plazo Fijo para depósitos de hasta 59
    días en bancos privados se ubicó en 50,38%. Las reservas internacionales cayeron el martes por duodécima jornada
    consecutiva, al descender USD 690 M para ubicarse en USD 65.042 M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban esta mañana en baja (en promedio -0,6%), a medida que se desvanece el
    optimismo comercial. La administración de Trump estaría retrasando el permiso para que las empresas estadounidenses
    usen los productos de Huawei como represalia a la decisión de China de no comprar cultivos.
    Los operadores también vigilan de cerca el mercado de bonos, donde el reciente apetito por la deuda estadounidense
    ha empujado a un indicador de recesión cerca de la zona de advertencia.
    Las peticiones iniciales por desempleo mostraron una importante contracción en la semana nalizada el 3 de agosto
    (209.000 vs 217.000 previo). No se esperan variaciones para los índices de precios al productor de julio.
    Las principales bolsas de Europa operaban esta mañana con caídas (en promedio -0,7%), a medida que los bancos
    italianos se ven perjudicados por la agitación política local. El gobierno de coalición de Italia implosionó ayer, luego que
    el viceprimer ministro y líder del partido gobernante Liga, Matteo Salvini, pidió nuevas elecciones generales.
    En el Reino Unido, el primer ministro, Boris Johnson, armó que el país debe abandonar la Unión Europea el 31 de
    octubre, independientemente si el gobierno pierde un voto de conanza.
    El superávit comercial de Alemania se redujo en junio, pero se revirtió el décit comercial del Reino Unido. Se detuvo el
    crecimiento de la producción industrial de Francia (0% YoY vs 3,9% previo) y en el Reino Unido (-0,6% YoY vs 0,5% previo)
    en junio. El PIB británico mostró una desaceleración en el 2°T19 (1,2% QoQ vs 1,8% anterior).
    Los mercados en Asia cerraron dispares, luego de la publicación de datos económicos que superaron las expectativas.
    El yuan fue jado por encima de las 7 unidades por dólar por segunda vez esta semana. Beijing está atrapado en una
    lucha comercial con Washington, donde ambos países se han aplicado aranceles recíprocamente a miles de millones de
    dólares en bienes.
    El PIB de Japón se desaceleró en el 2°T19 (1,8% QoQ vs 2,8% previo), mientras que la inación de China se aceleró
    levemente (2,8% YoY vs 2,7% previo).
    El dólar (índice DXY) operaba con leve contracción como contrapartida de la fortaleza de las monedas contra las que
    cotiza y por la caída de los rendimientos de los US Treasuries.
    El euro subía levemente, mostrando poca reacción después que cayera la coalición de gobierno italiano.
    El yen registraba ganancias, ya que la inquietud por el conicto comercial entre EE.UU. y China alentó la demanda de
    monedas de refugio.
    El petróleo WTI registraba fuertes subas mientras las restricciones de suministro de la OPEP y sus aliados ayudan a
    respaldar el mercado, aunque la AIE redujo las previsiones de demanda para 2019 y 2020.
    El oro operaba con leves ganancias, encontrando soporte en las intensas tensiones comerciales entre Washington y
    Beijing.
    La soja subía levemente, cotizando en USD/tn 326,5. Los operadores esperan el próximo informe del gobierno de EE.UU.
    la próxima semana para tomar posiciones en el cultivo.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses mostraban leves bajas, mientras persisten los riesgos de una
    desaceleración económica global, derivado de las tensiones comerciales. El retorno a 10 años se ubicaba en 1,69%.
    Los rendimientos de bonos europeos registraban leves caídas, en línea con los US Treasuries.
    UBER (UBER): La compañía de entretenimiento reportó una pérdida mayor a la esperada de -USD 4,72 (-USD 3,12 est.). De
    igual manera, no cumplió con las estimaciones de ingreso, reportando USD 3,17 Bn contra los USD 3,36 Bn estimados por
    el mercado. El CEO, Dara Khosrowshahi, dijo que no espera que Uber Eats sea rentable en el próximo año.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: Con la mirada puesta en las PASO, bonos en dólares operan con
    ligeras bajas en el exterior
    Los bonos en dólares que operan en el exterior terminaron ayer con precios mixtos, luego de una apertura negativa ante
    la incertidumbre política de cara a las elecciones primarias del próximo domingo.
    Los inversores toman una postura más conservadora a la espera del resultado de las PASO, el cual será clave para las
    elecciones generales de octubre.
    En la última rueda de la semana, los soberanos operan en la plaza externa con ligeras bajas.
    El riesgo país medido por el EMBI+Argentina cayó 2 unidades y cerró en los 895 puntos básicos.
    En la BCBA, los principales títulos en dólares que cotizan en pesos terminaron en baja, perjudicados por la caída en el
    precio del tipo de cambio mayorista.
    El Banco Central subastó el jueves en dos tramos Letras de Liquidez (Leliq) a 7 días de plazo por un monto total de ARS
    248.127 M a una tasa promedio de 63,383% (45,3 puntos básicos por encima del cierre previo).
    RENTA VARIABLE: YPFD, TECO2, BMA y MIRG, reportaron sus resultados del
    2ºT19
    TELECOM ARGENTINA (TECO2) reportó en el 2ºT19 una ganancia atribuible a los accionistas de ARS 5.368 M que se
    compara con la pérdida neta del mismo período del año anterior de -ARS 8.372 M.
    YPF (YPFD) reportó una pérdida neta en el 2ºT19 de -ARS 2.327 M que se compara con la utilidad neta de ARS
    1.508 M del mismo período del año anterior. de todos modos, la pérdida del trimestre en cuestión es menor respecto a la
    del 1ºT19 de -ARS 8.153 M.
    BANCO MACRO (BMA) reportó una ganancia neta en el 2ºT19 de ARS 7.032 M vs. ARS 3.116 M del mismo período del año
    pasado (124% YoY, -4% QoQ). El resultado por acción fue en el 2ºT19 de ARS 11,01 vs. ARS 9,66 del 2ºT19.
    MIRGOR (MIRG) obtuvo en el 2ºT19 una utilidad neta atribuible a los accionistas de ARS 1.068,24 M, que se compara con
    la pérdida de –ARS 103,4 M correspondiente al mismo período del año 2018.
    MOLINOS RIO DE LA PLATA (MOLI) reportó una ganancia neta atribuible a los accionistas en el 2ºT19 de ARS 347,7
    M vs. la pérdida neta de -ARS 966,2 M del 2ºT18.
    HOLCIM ARGENTINA (HARG) reportó una ganancia neta atribuible a los accionistas en el 2ºT19 de ARS 331,4 M vs. la
    utilidad neta de ARS 359,5 M del 2ºT18.
    SAN MIGUEL (SAMI) mostró una pérdida neta atribuible a los accionistas en el 2ºT19 de -ARS 447,8 M vs. la pérdida neta
    de -ARS 1.020 M del 2ºT18.
    El índice S&P Merval ganó apenas 0,3% y cerró en los 41.093,45 puntos, luego de testear un valor máximo intradiario de
    41.693 unidades.
    El volumen operado en acciones alcanzó el jueves los ARS 892 M, en tanto que en Cedears se negociaron ARS
    234,2 M.
    Con marcada selectividad, las subas más destacadas se observaron en las acciones de: Banco Macro (BMA), Pampa
    Energía (PAMP), Edenor (EDN), Central Puerto (CEPU), BBVA Banco Francés (BBAR) y Grupo Financiero Galicia (GGAL). Sin
    embargo, terminaron en baja: Telecom Argentina (TECO2), Cablevisión Holding (CVH), Sociedad Comercial del Plata
    (COME), YPF (YPFD) y Transener (TRAN), entre las más importantes.
    Indicadores y Noticias locales
    Moody´s advierte sobre riesgos para emisores corporativos
    La agencia Moody's armó que una economía débil y políticas públicas inciertas en el futuro de Argentina aumentarán
    los riesgos crediticios de emisores corporativos al menos hasta mediados de 2020. En ese sentido, la rma agregó que la
    cobertura de la deuda corporativa y la liquidez probablemente sufrirán un deterioro en 2019 frente a una inación
    persistentemente alta y mayores costos de nanciamiento.
    Canasta alimentaria subió 62% YoY en julio
    De acuerdo a la Defensoría del Pueblo bonaerense, la canasta básica de alimentos se incrementó en julio 61,69% YoY.
    Asimismo, agregó que respecto a junio, el séptimo mes del año registró un aumento de 2,93% MoM, y lleva un
    acumulado anual de 28,39%. Los rubros que más aumentaron durante julio fueron: congelados (+84,24%), conservas
    (+83,39%), panadería (+79,83%), entre otros.
    MAE tiene previsto lanzar mercado de futuros antes de nalizar 2019
    Los principales directivos del Mercado Abierto Electrónico (MAE), dieron a conocer que tienen previsto comenzar a
    ofrecer futuros del dólar antes de n de año. De ese modo, el MAE buscará ganar participación en un mercado de
    derivados donde el Matba-Rofex es líder, y donde el BCRA es operador frecuente. Agregaron que la idea es que los
    clientes del MAE que operan en spot, no tengan que recurrir a otro mercado para comprar cobertura.
    Área sembrada de trigo concluyó cerca del mayor valor en 20 años
    Según la Bolsa de Cereales de Buenos Aires, la siembra de trigo de la campaña 2019-2020 concluyó a nivel nacional y
    alcanzó una supercie estimada de 6,6 millones de hectáreas, la segunda mayor área destinada al cultivo en los últimos
    20 años. Esta supercie se logró implantar en tiempo récord, gracias a las favorables condiciones climáticas y a la
    adecuada a óptima oferta hídrica registrada.
    Tipo de cambio
    En un contexto global calmo, pero con la mirada puesta en las PASO del domingo, el dólar minorista perdió 33 centavos
    ayer para ubicarse en los ARS 46,47 vendedor. En tanto, el tipo de cambio mayorista cedió 37 centavos a ARS 45,22 para
    la punta vendedora, en medio de una nueva intervención del BCRA en el mercado de futuros y una suba de la tasa de
    interés de referencia.
    Indicadores monetarios
    La tasa Badlar de bancos privados cerró ayer en 52,37%, mientras que el retorno del Plazo Fijo para depósitos de hasta 59
    días en bancos privados se ubicó en 50,36%. Las reservas internacionales disminuyeron USD 22 M y se ubicaron en los
    USD 66.380 M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban esta mañana con subas (en promedio +0,2%), a medida que los rendimientos
    de los bonos se estabilizan, y los datos comerciales de China superan las estimaciones del mercado.
    Ayer, el rendimiento del Tesoro estadounidense a 10 años bajó brevemente por debajo del 1,6% (alcanzando el mínimo
    de 2016), pero volvió a 1,72% hoy. Esto indica menos preocupaciones por el crecimiento global por parte de los
    inversores.
    Los operadores también están monitoreando el yuan, luego que el banco central de China jó la tasa de referencia ocial
    de la moneda china en 7,0039 yuanes por dólar, el nivel más débil desde el 21 de abril de 2008.
    Aumentaron inesperadamente los inventarios de crudo en la semana nalizada el 2 de agosto. Las peticiones iniciales
    por desempleo no mostrarían variaciones en la semana nalizada el 3 de agosto (215.000).
    Las principales bolsas de Europa operaban esta mañana con alzas (en promedio +0,8%), a medida que la fuerte caída de
    los rendimientos de los bonos mundiales se estabiliza.
    Esto calma las preocupaciones sobre la desaceleración del crecimiento económico y lleva a los inversores a demandar
    nuevamente activos de riesgo.
    Hoy no se publicarán indicadores económicos de relevancia.
    Los mercados en Asia cerraron en terreno positivo, ya que los sólidos datos comerciales de China impulsaron el apetito
    por el riesgo, a pesar de la prolongada guerra comercial con EE.UU.
    El yuan fue jado en 7 unidades por dólar, lo que está ayudando a la segunda economía más grande del mundo a
    exportar sus productos más allá de los EE.UU. Beijing está atrapado en una lucha comercial con Washington, donde
    ambos países se han aplicado aranceles recíprocamente a miles de millones de dólares en bienes.
    El saldo comercial de Japón revirtió su décit en junio. Pero China redujo su superávit en julio, aunque aumentaron las
    exportaciones más de lo esperado (3,3% YoY vs -1,3% previo) y cayeron las importaciones (-5,6% YoY).
    El dólar (índice DXY) operaba sin cambios. Se reduce la demanda de cobertura gracias a los sólidos datos comerciales
    chinos y la estabilización del yuan.
    El euro se debilitaba, producto de los rendimientos negativos de la mayoría de los bonos europeos.
    El yen registraba ganancias, pero los inversores reducen la demanda de activos de cobertura ante menores riesgos en
    China.
    El petróleo WTI registraba fuertes subas por las expectativas de mayores recortes de la OPEP y una recuperación del
    comercio chino.
    El oro operaba con pérdidas, luego de alcanzar su máximo de más de 6 años, mientras las menores inquietudes
    comerciales reducen la demanda de activos seguros.
    La soja subía levemente, cotizando en USD/tn 329,5. Los operadores esperan que el informe del gobierno de EE.UU. la
    próxima semana proporcione cierta claridad sobre el área plantada del cultivo esta temporada.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses mostraban leves subas, mientras se reducen los riesgos de una
    desaceleración económica en EE.UU. El retorno a 10 años se ubicaba en 1,71%.
    Los rendimientos de bonos europeos registraban leves subas, en línea con los US Treasuries.
    LYFT (LYFT): La compañía informó resultados para el 2ºT19, registrando una pérdida por acción de USD 0,68 (-USD 1,74
    est.) e ingresos de USD 867 M (USD 809 M est.). Asimismo, agregó que ahora espera que los ingresos alcancen entre USD
    3,47 Bn y USD 3,5 Bn este año, superando el rango previamente establecido de USD 3,275 Bn a USD 3,3 Bn.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: La Ciudad de Buenos Aires colocó Letras del Tesoro por ARS 6.001
    M
    La CIUDAD DE BUENOS AIRES colocó ayer en el mercado local Letras del Tesoro Serie 4 nominadas en pesos a 119 días de
    plazo (vencimiento el 5 de diciembre) por un monto de ARS 6.001 M a una tasa ja de 50%.
    Los soberanos en dólares que operan en el exterior cerraron con precios dispares en la jornada de ayer, tras un inicio
    negativo ante la caída de rendimientos mundiales.
    Es que muchos inversores se refugian en activos más seguros (como el oro o Treasuries) por preocupaciones sobre el
    impacto que podría generar los conictos comerciales entre EE.UU. y China.
    Además, prima la cautela ante la incertidumbre política de cara a las PASO del próximo domingo. El mercado estima que
    no habrá un triunfo de Macri en estas primarias, pero estará con la mirada puesta en la diferencia que sacará la fórmula
    ocialista con respecto a la del Frente de Todos, Fernández-Fernández, para encarar las generales.
    En este sentido, el riesgo país medido por el EMBI+Argentina luego de testear un valor intradiario de 919 bps, terminó
    prácticamente estable en 897 puntos.
    Hoy los bonos en la plaza externa operan relativamente estables.
    En la BCBA, los títulos públicos en dólares que cotizan en pesos cerraron neutros.
    El Banco Central volvió a subir la tasa de referencia en la subasta diaria en dos tramos de Letras de Liquidez a 7 días.
    Terminó convalidando una tasa de 62,93% en la adjudicación de Leliq por ARS 243.225 M.
    RENTA VARIABLE: Reportaron sus resultados del 2ºT19 TGSU2, TGNO4, BHIP,
    MOLA y MELI
    TRANSPORTADORA DE GAS DEL SUR (TGSU2) reportó una utilidad neta integral en el 2°T19 de ARS 4.053,8 M (ARS 5,222
    por acción), que se compara con el benecio de ARS 1.370,7 M del 2°T18 (ARS 1,73 por acción).
    BANCO HIPOTECARIO (BHIP) reportó en el 2°T19 una ganancia de ARS 615,8 M que se compara con la utilidad neta del
    mismo período del año pasado de ARS 486,1 M.
    TRANSPORTADORA DE GAS DEL NORTE (TGNO4) reportó una ganancia neta integral en el 2°T19 de ARS 616,5 M que se
    compara con el benecio integral del mismo período del año pasado de ARS 227,2 M.
    MOLINOS AGRO (MOLA) ganó en el 1°T20 (del año scal) ARS 589,4 M, que se compara con los ARS 667,0 M del mismo
    período del 1°T19 del ejercicio scal.
    MERCADO LIBRE (MELI) ganó en el 2°T19 USD 272,4 M vs USD 159,7 M del 2°T18 (+70,6% YoY). El resultado por acción fue
    de USD 0,31 vs. USd 0,24 estimado por el consenso.
    De esta forma, el índice S&P Merval cayó 0,9% para ubicarse en los 40.496,08 puntos, tras testear un máximo intradiario
    de 41.355,15 unidades.
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó los ARS 843,4 M, monto que superó el registrado el martes. En
    Cedears se negociaron el martes ARS 188,3 M.
    Las acciones que más cayeron ayer fueron las de: Sociedad Comercial del Plata (COME), Telecom Argentina (TECO2) y
    Grupo Financiero Valores (VALO), entre otras. En tanto, terminaron en alza: YPF (YPFD), Ternium Argentina (TXAR) y
    Edenor (EDN).
    Las acciones que tuvieron una mejor performance en la rueda del martes fueron las de: Banco Macro (BMA), Grupo
    Financiero Galicia (GGAL), Grupo Financiero Valores (VALO), Transportadora de Gas del Sur (TGSU2) y BBVA Banco Francés
    (BBAR), entre otras. Sin embargo, cerraron en baja las acciones de: Cresud (CRES), Telecom Argentina (TECO2), Edenor
    (EDN), Grupo Supervielle (SUPV) y Ternium Argentina (TXAR), entre otras.
    Indicadores y Noticias locales
    Depósitos en pesos del sector privado se incrementaron en junio
    Según el BCRA, los depósitos en pesos del sector privado aumentaron 2,9% en términos nominales respecto a junio, con
    un crecimiento de 1,9% de los depósitos a la vista y de 3,9% de las colocaciones y de 3,9% de las colocaciones a plazo
    (ARS 46.800 M). Así, en términos reales y ajustados por estacionalidad, nuevamente se observó un aumento de plazos
    jos (+1,6%).
    Aumentan jubilaciones en 12% a partir de septiembre
    La ANSeS dio a conocer que en septiembre la jubilación mínima se incrementará 12,22%, por lo que los beneciarios
    pasarán a cobrar un piso de ARS 12.937. A este aumento se suman también asignaciones familiares y las pensiones no
    contributivas, en un porcentaje similar. Se trata del tercer incremento que tiene lugar en el año.
    Cayó cantidad de empresas con empleados
    De acuerdo al Ministerio de Producción y Trabajo, durante 2018 se redujo en 11.059 la cantidad de empresas privadas
    con trabajadores a su cargo (-1,83% YoY). Asimismo, el organismo agregó que de declarar 6.692.411 empleados en el
    1ºT18, las empresas privadas aportaron por 6.546.477 trabajadores un año después. Son 145.934 trabajadores
    aportantes menos. Este comportamiento se ha debido a la caída del consumo, devaluación y encarecimiento del crédito.
    42% crece facturación del programa Precios Esenciales
    Según privados, la facturación de las cadenas de supermercados en los productos incluidos en el programa de Precios
    Esenciales se incrementó 42% MoM en junio. Esta canasta representa el 9% en la facturación del total de las categorías
    en las que están incluidos. Previo al programa, este porcentaje era de 2,6%. Asimismo, agregan que l 73% de los
    productos incluidos en el Programa se encuentran por debajo del promedio del precio de la categoría a la que
    pertenecen.
    Tipo de cambio
    El dólar minorista cerró ayer en ARS 46,80 vendedor, subiendo 32 centavos respecto al martes, en un contexto de
    preocupación sobre el conicto comercial entre China y EE.UU. El tipo de cambio mayorista ganó 29 centavos a ARS
    45,59 para la punta vendedora, en un marco donde intervino el BCRA para contener la suba y ante otro aumento en la
    tasa de Leliq. Se sumaron ventas de bancos ociales en el mercado spot.
    Indicadores monetarios
    La tasa Badlar de bancos privados cerró el viernes en 51,56%, mientras que el retorno del Plazo Fijo para depósitos de
    hasta 59 días en bancos privados se ubicó en 49,55%. Las reservas internacionales disminuyeron el miércoles USD 56 M
    a USD 66.402 M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban esta mañana con subas (en promedio +0,2%), mientras los inversores
    permanecen atentos en medio de la inquietud por la guerra comercial entre EE.UU. y China.
    El Banco Popular de China buscó calmar los temores estableciendo la referencia ocial para el yuan en 6,9996 el
    miércoles, cerca del nivel psicológicamente importante de 7 unidades por dólar.
    En el frente corporativo, CenterPoint, NRG Energy, Teva Pharma, Booking Holdings, Fox Corp y AIG se encuentran entre
    algunas de las compañías más importantes que informarán sus últimas ganancias trimestrales.
    Se espera una caída de los inventarios de crudo en la semana nalizada el 2 de agosto.
    Las principales bolsas de Europa operaban esta mañana con alzas (en promedio +0,9%), a medida que la débil
    estabilidad vuelve a los mercados luego que el Banco Popular de China frenara la devaluación del yuan.
    Los mercados europeos han estado en una racha perdedora desde que el presidente de EE.UU., Donald Trump, anunció
    la aplicación de un arancel del 10% sobre importaciones chinas por un valor de USD 300 Bn el jueves pasado.
    La producción industrial de Alemania sufrió una fuerte contracción en junio (-5,2% YoY vs -3,7%).
    Los mercados en Asia cerraron en terreno negativo, mientras los inversores vigilaban de cerca el yuan chino en medio de
    la creciente disputa comercial entre EE.UU. y China.
    El yuan había quebrado el lunes el límite de 7 unidades por dólar, lo que provocó un colapso en los mercados de todo el
    mundo y llevó a que el Departamento del Tesoro de EE.UU. calicara a China como manipulador de divisas.
    Las reservas internacionales de China se mantuvieron estables en julio. Se consolidaría el superávit comercial de Japón
    en junio.
    El dólar (índice DXY) operaba con leve suba. Si bien está bajo presión por los menores rendimientos de los US Treasuries,
    los temores a una profundización de la guerra comercial con China le dan soporte como activo de cobertura.
    El yuan se estabilizaba próximo a su mínimo de 11 años, luego que el gobierno chino interviniera para evitar una
    depreciación mayor.
    El yen registraba ganancias, mientras los inversores demandan activos de cobertura.
    El petróleo WTI registraba leves bajas, estableciendo un nuevo mínimo de siete meses producto de las tensiones
    comerciales.
    El oro operaba con fuertes ganancias, alcanzando su máximo de más de 6 años, mientras las inquietudes comerciales
    impulsan la demanda de activos seguros.
    La soja subía levemente, en un contexto donde si bien disputa comercial con China perjudicaría a la demanda de granos,
    empieza a pesar la incertidumbre climática en el medio oeste de EE.UU.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses mostraban fuertes bajas, mientras aumentan los riesgos de una
    desaceleración económica en EE.UU. El retorno a 10 años se ubicaba en 1,67%.
    Los rendimientos de bonos europeos registraban fuertes bajas, en línea con los US Treasuries.
    WALT DISNEY (DIS): La compañía reportó resultados para el tercer trimestre (año scal) por debajo de las estimaciones de
    Wall Street. Disney informó ganancias ajustadas de USD 1,35 (USD 1,75 estimado) por acción e ingresos de USD 20.2 Bn
    (USD 21,5 Bn estimados), debido a la falta de integración en curso de los activos de entretenimiento de Fox, que adquirió
    en un acuerdo de USD 71 Bn.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: Tasa de Leliq superó el 62%. Bonos en dólares en alza.
    En medio de la volatilidad cambiaria, el Banco Central convalidó ayer una nueva suba en la tasa de interés de Leliq (el
    decimosegundo aumento) ubicando la misma en un promedio de 62,28% subastando en dos tramos Letras de Liquidez
    por un monto total de ARS 272.400 M.
    Los soberanos en dólares que operan en el exterior cerraron con ganancias de hasta 2,4%, en un mejor clima global
    después que el Banco Central de China jó el punto de referencia ocial del yuan en un nivel más fuerte de lo esperado,
    aliviando su represalia a los aranceles estadounidenses.
    Además, los inversores no dejan de estar atento a las PASO que se disputarán el domingo que viene y que serán clave
    para denir el camino hacia las generales del 27 de octubre.
    El riesgo país medido por el EMBI+Argentina se redujo 5 unidades a 897 puntos básicos, luego de haber superado el
    lunes los 900 bps.
    En el día de hoy, los bonos en la plaza externa suben hasta USD 0,40 por cada 100 nominales.
    En la BCBA, los títulos públicos en dólares que cotizan en pesos cerraron en baja, afectados por la merma en el precio del
    dólar mayorista.
    RENTA VARIABLE: Ganancias de TRAN crecieron en el 2ºT19 +14,3% YoY
    TRANSENER (TRAN) reportó en el 2ºT19 una ganancia neta atribuible a los accionistas de la compañía de ARS 917,4 M vs.
    la utilidad de ARS 802,8 M del mismo período del año anterior. Esto representó una mejora en los resultados de 14,3%.
    METROGAS (METR) obtuvo en el 2ºT19 una utilidad atribuible a los accionistas de ARS 1.115,8 M vs. la pérdida de -ARS
    1.797,2 M correspondiente al mismo período del año anterior.
    BYMA junto a S&P Dow Jones lanzaron los primeros índices sectoriales del mercado local. Serán nueve y brindarán
    información valiosa para el análisis y el monitoreo de los distintos sectores de la economía local. Los índices sectoriales
    incluyen acciones que forman parte del S&P/BYMA Índice General
    Los tres índices más representativos entre los que empezaron a cotizar son: i) S&P/BYMA Bienes Intermedios (incluye
    ALUA, CELU, HARG, LOMA, TXAR e INDU), ii) S&P/BYMA Servicios Financieros (incluye SUPV, BMA, BHIP, BPAT, BBAR, BYMA,
    GGAL y VALO), y iii) S&P/BYMA Servicios Públicos (agrupa a PAMP, EDN, TRAN, GBAN, METR, CGPA2, DGCU2, CECO2, CEPU
    y CAPX).
    Por su lado, en un contexto de elevada volatilidad y selectividad, el mercado accionario local mostró un repunte luego de
    cinco ruedas consecutivas de bajas, alineándose a la tendencia externa. Además, la cautela se hace presente en
    momentos de incertidumbre política a cuatro días de las elecciones primarias.
    Así es como el índice S&P Merval subió ayer 1,1% ubicándose en los 41.317,03 puntos, quedando cerca del máximo valor
    intradiario.
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó los ARS 703,3 M, monto que superó el registrado el lunes aunque
    inferior al promedio diario de la semana pasada. En Cedears se negociaron el martes ARS 545,9 M.
    Las acciones que tuvieron una mejor performance en la rueda del martes fueron las de: Banco Macro (BMA), Grupo
    Financiero Galicia (GGAL), Grupo Financiero Valores (VALO), Transportadora de Gas del Sur (TGSU2) y BBVA Banco Francés
    (BBAR), entre otras. Sin embargo, cerraron en baja las acciones de: Cresud (CRES), Telecom Argentina (TECO2), Edenor
    (EDN), Grupo Supervielle (SUPV) y Ternium Argentina (TXAR), entre otras.
    Indicadores y Noticias locales
    La producción industrial registró una caída de 6,9% YoY en junio (INDEC)
    Según el INDEC, la producción industrial se contrajo 6,9% YoY en junio, acumulando 14 meses de caída consecutiva con
    una contracción de 9,4% en los primeros seis meses del año. En términos mensuales la actividad manufacturera registró
    una contracción 1,8% MoM. En la industria se destacó la baja interanual de los sectores Otro Equipo de Transporte
    (-32,2% YoY), Vehículos y Autopartes (-28,7% YoY) y Productos Textiles (-18,5% YoY).
    La construcción disminuyó en junio 11,8% YoY (INDEC)
    En junio de 2019, el indicador sintético de la actividad de la construcción (ISAC) muestra una caída de 11,8% YoY. La serie
    original con estacionalidad registra una caída en su nivel de 11,1% respecto al mes anterior. El acumulado de los primeros
    seis meses de 2019 del índice serie original presenta una disminución de 9,4% YoY. En junio, el índice de la serie
    desestacionalizada muestra una variación negativa de 4,2% respecto al mes anterior.
    Costo de logística sube 3,7% en julio
    De acuerdo a la Federación Argentina de Entidades Empresarias del Autotransporte de Cargas (Fadeeac), el
    autotransporte de cargas registró un incremento de costos de 3,7% en julio (la segunda más alta del año). En lo que va
    de 2019 el aumento de los costos del sector roza el 23% y llega al 60% en los últimos 12 meses. En un marco
    macroeconómico de baja de las tasas de interés domésticas -igualmente elevadas para un normal desarrollo de la
    actividad- el aumento de julio se explica a partir de variaciones en los rubros Personal y Combustibles,
    fundamentalmente.
    Tipo de cambio
    El dólar minorista retrocedió el martes 20 centavos para ubicarse en los ARS 46,48 vendedor, en medio de un clima
    externo más tranquilo tras la estabilización del yuan. Además, la demanda sigue rme ante la incertidumbre política de
    cara a las PASO del próximo domingo. El tipo de cambio mayorista se alineó ayer a la tendencia del minorista, bajando 19
    centavos a ARS 45,30, en un marco en el que el BCRA intervino en el mercado de futuros y volvió a subir la tasa de
    referencia por encima del 62%.
    Indicadores monetarios
    La tasa Badlar de bancos privados cerró el viernes en 50,44%, mientras que el retorno del Plazo Fijo para depósitos de
    hasta 59 días en bancos privados se ubicó en 48,18%. Las reservas internacionales bajaron el martes otros USD 578 M
    a USD 66.458 M.

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