2020-02-27 15:05:25
  • ALUA27.45 -1.45
  • ALUA27.450
  • ALUA27.45 -0.72
  • BBAR114.95 -0.3
  • BBAR119.50
  • BBAR114.4 -1.93
  • BMA255 -3.1
  • BMA247.3 -4.5
  • BYMA285 -5.72
  • BYMA289.50
  • BYMA281.5 -2.94
  • CEPU26.5 -2.62
  • CEPU26.5 -0.76
  • COME2.16 -1.82
  • COME2.20
  • COME2.17 -0.92
  • CRES40.45 -1.5
  • CRES39.9 -1.36
  • CVH314 -2.83
  • CVH316 -1.58
  • EDN20 -4
  • EDN19.3 -3.77
  • GGAL107.5 -1.74
  • GGAL107.7 -2.26
  • GGAL107.5 -0.56
  • HARG78.5 -12.57
  • HARG82.50
  • HARG76.5 -4.76
  • PAMP40.4 0.63
  • PAMP41.50
  • PAMP40.2 2.29
  • SUPV45.55 -1.62
  • SUPV0 -7.22
  • SUPV45.4 -2.89
  • TECO2193.75 -2.56
  • TECO2193.85 0.88
  • TGNO433.7 -2.61
  • TGNO433.85 -0.59
  • TGSU290.5 -6.87
  • TGSU2960
  • TGSU290.5 -2.68
  • TRAN23.35 -0.65
  • TRAN23 0.66
  • TXAR21.45 -0.7
  • TXAR21.4 -1.83
  • VALO13.9 -8.1
  • VALO13.9 -0.72
  • YPFD685 -2.69
  • YPFD715 -2.43
  • YPFD685 -2.36
  • Los futuros de acciones de EE.UU. operaban esta mañana en baja (en promedio -0,8%), mientras persiste la demanda de
    cobertura global en medio de las preocupaciones sobre la propagación del coronavirus.
    El Centro para el Control y la Prevención de Enfermedades conrmaron el miércoles el primer contagio en EE.UU. Las
    autoridades no saben exactamente cómo el paciente, un residente de California, contrajo la infección.
    Trump dijo en una conferencia de prensa que el riesgo de contagios en el país sigue siendo “muy bajo”. Agregó que el
    gobierno va a “gastar lo que sea apropiado” para lidiar con el asunto, y que el vicepresidente Mike Pence estará a cargo
    del mismo.
    Aumentaron fuerte las ventas de viviendas nuevas en enero. Los inventarios de crudo registraron un incremento en la
    última semana, pero menos de lo esperado. Se espera que el PIB del 4ºT19 mantenga su ritmo de crecimiento, mientras
    que se recuperarían las ventas de viviendas pendientes.
    Las principales bolsas de Europa operaban esta mañana en baja (en promedio -2,2%), a medida que el brote de
    coronavirus se extiende a más países de la región. En Italia, 424 personas tienen el virus (frente a las tres personas iniciales
    del viernes pasado) y 12 han muerto.
    Los mercados en Asia cerraron en baja, luego que el banco central de Corea del Sur mantuviera su tasa de referencia sin
    cambios, cuando se esperaba un recorte. El futuro de la política monetaria dependerá del impacto económico del
    coronavirus en el segundo país con mayor cantidad de infectados en el mundo.
    En paralelo, el primer ministro japonés, Shinzo Abe, dijo que el gobierno pedirá a todas las escuelas primarias,
    secundarias y preparatorias que cierren desde el 2 de marzo, durante las vacaciones de primavera (nes de mes) luego
    que una mujer diera positivo nuevamente después de recuperarse.
    Arabia Saudita suspenderá temporalmente la entrada de extranjeros con nes de peregrinación y turismo, anunció el
    Ministerio de Relaciones Exteriores.
    Se desaceleraría el crecimiento de la producción industrial de Japón en enero, mientras que se moderaría la caída de las
    ventas minoristas.
    El dólar (índice DXY) operaba en baja, a medida que las consecuencias económicas del coronavirus aumentan las
    expectativas de un recorte de tasas de la Fed.
    El euro registraba un fuerte rebote tras las fuertes bajas recientes, aunque los temores de una recesión limitan la
    performance de la divisa común.
    El yen avanzaba fuerte, ya que los operadores se vuelcan a la divisa japonesa en busca de cobertura, en medio de la
    reciente debilidad del dólar.
    El petróleo WTI operaba en baja por quinto día consecutivo ante las expectativas de una menor demanda global, a
    medida que se propaga el coronavirus.
    El oro registraba un incremento, mientras aumentan las probabilidades de una reducción generalizada de tasas globales.
    La soja mostraba un sesgo bajista, debido a que el temor al brote de coronavirus pesó sobre los precios, aunque las
    medidas de Argentina para suspender las exportaciones proporcionaron un piso a las pérdidas.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses operaban en baja (cayendo a nuevos mínimos históricos), mientras
    persiste la demanda de cobertura. El retorno a 10 años se ubicaba en 1,29%.
    Los rendimientos de bonos europeos se mostraban en baja, en línea con los US Treasuries.
    MARRIOTT (MAR) reportó ganancias de USD 1,57 por acción, por arriba de las expectativas del mercado que esperaba
    ganancias de USD 1,47 por acción.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: El Gobierno logró canjear AF20 por TB21 por ARS 6.864 M.
    El Ministerio de Economía anunció el resultado de la licitación de las emisiones de Letras del Tesoro en pesos a tasa Badlar
    privada + 200 pbs con vencimiento del 28 de agosto de 2020 para la cual se adjudicó un total de VN ARS 2.358 M, a un
    precio de corte de ARS 1.008,30 por cada 1.000 nominales, lo que representó una tasa nominal anual 39,55%. El total en
    circulación de esta LEBAD, incluyendo el monto adjudicado en esta licitación, asciende a un VN de ARS 15.676 M.
    Además, debido a la cantidad de ofertas recibidas en la licitación de los bonos TB21 (Bonos del Tesoro a tasa Badlar +100
    bps con vencimiento en 2021) se decidió incrementar el monto total a adjudicar anunciado. Por ello se adjudicó un total
    de VN ARS 6.864 M. El precio de colocación fue de ARS 1.091,50 por cada 1.000 nominales, el cual representó una tasa
    nominal anual del 33,60%. El total en circulación de los TB21 (incluyendo el monto adjudicado ayer) asciende a VN ARS
    17.209 M.
    Los soberanos en dólares operaron en terreno negativo en el exterior, con bajas de hasta 2%, al tiempo que los inversores
    se encuentran más preocupados por la reestructuración de la deuda pública en medio de las negociaciones que lleva el
    Gobierno con acreedores privados y con el FMI, que por el coronavirus. El riesgo país subió 0,6% y se ubicó en los 2.106
    bps.
    El diferencial por legislación, opera cerca de los 400 puntos, es decir, los bonos con ley local se ubican en 42% y los
    regidos por ley extranjera alcanzan el 47% (en niveles cercanos al promedio registrado en las últimas semanas).
    Los bonos en pesos terminaron el miércoles con precios dispares, en donde se destacó la performance del AF20 después
    que el ministerio de Economía anunciara el canje de este bono por el TB21.
    Asimismo, los inversores se mantienen atentos al pago del AM20 con vencimiento el próximo 1 de marzo, que podría
    generar conanza en el mercado si efectivamente el Gobierno hace el pago del mismo, lo que podría generar una
    potencial suba de precio en los bonos asociados a esta la parte corta de la curva.
    Se conoció que la provincia de La Rioja planea iniciar conversaciones con los tenedores de sus bonos 2025 denominados
    en dólares después que enfrentó limitaciones en el pago de un cupón que vence esta semana. Se trata de vencimientos
    de USD 14,7 M. El gobernador de la provincia, Ricardo Quintela, denió que se trata de una opción de hacer consultas,
    que está permitido dentro del contrato del bono, de 30 días más de plazo sin entrar en default. En ese sentido, sostuvo
    que es el mismo camino que trazó el gobernador de Buenos Aires, Axel Kicillof, con el BP21 que vencía en enero que, tras
    un intento de postergar los vencimientos, terminó pagando.
    RENTA VARIABLE: El S&P Merval sufre su peor caída en seis meses luego de dos
    días de feriado
    Luego del cierre del mercado local tras dos días de feriado por carnaval, su reapertura estuvo marcada por importantes
    caídas debido a los temores globales asociados al coronavirus y su respectiva expansión fuera de Asia. En ese sentido, la
    bolsa porteña tuvo su peor caída desde principios de septiembre de 2019.
    Asimismo, la incertidumbre de los inversores sobre el pago de los compromisos de deuda y las negociaciones con
    acreedores y con el FMI incidió en la performance del mercado de renta variable local.
    En este contexto, el índice S&P Merval cerró ayer con una signicativa caída de 5,65% respecto al viernes y se ubicó en los
    36.422,24 puntos, después de registrar un mínimo valor intradiario apenas por encima de las 36.000 unidades.
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó ayer los ARS 775,7 M, un 53% más respecto al promedio diario de la
    semana pasada. Sin embargo, en Cedears se negociaron el miércoles ARS 370 M.
    Las acciones que más sobresalieron a la baja fueron las de: Banco Macro (BMA), Transportadora de Gas del Sur (TGSU2),
    Transener (TRAN), YPF (YPFD), Central Puerto (CEPU), Pampa Energía (PAMP), Sociedad Comercial del Plata (COME) y
    Grupo Supervielle (SUPV), entre las más importantes. En tanto, no hubo ninguna acción con performance positivo en la
    jornada de ayer. Por su parte, los ADRs que cotizan en Wall Street sufrieron fuertes caídas de hasta -10% en el caso de YPF,
    -6,85% para el Grupo Financiero Galicia y de -3,05% correspondiente a Cresud.
    Indicadores y Noticias locales
    Caen en diciembre ventas en supermercados y shoppings (INDEC)
    Según el INDEC, el consumo en supermercados cayó 6,3% YoY en diciembre de 2019 mostrando la decimoctava baja
    consecutiva, mientras que en los centros de compra se la caída fue de 6,8% YoY (ambos registros a precios constantes).
    Las ventas en los centros de compra alcanzaron en diciembre un total de ARS 24.332 M medidos a precios corrientes,
    mientras que en supermercados sumaron un total de ARS 83.597 M. En el acumulado de 2019, las ventas en
    supermercados acumularon una baja de 9,7% y en los centros de compras o shoppings de 9,9%.
    La producción industrial se incrementó en enero 4,8% YoY (FIEL)
    Según FIEL, el Índice de Producción Industrial (IPI) registró en el mes de enero un incremento de 4,8% en forma
    interanual. Asimismo, en la variación intermensual, reejó un avance de 1,2% MoM durante el primer mes del año.
    Asimismo, la rma indicó que es importante tener presente que los niveles de producción del primer trimestre suelen
    estar afectados por paradas técnicas de mantenimiento y vacaciones y que en 2019 incluso se anticiparon a diciembre
    afectando la comparación.
    Se incrementa el décit nanciero de la nación
    EL ministerio de Economía dio a conocer que las cuentas públicas registraron en enero un décit scal primario de ARS
    3.766 M (USD 62,4 M), frente a un superávit de ARS 16.658 M del mismo mes del año pasado. Esto se debió a un
    incremento del gasto social durante el comienzo de 2020. En ese sentido, el resultado nanciero de enero, resultó
    negativo en ARS 90.818 M (USD 1.505 M).
    Gobierno buscará recaudar más de USD 400 M
    El Gobierno suspendió el registro de exportaciones agropecuarias ante una inminente suba de las retenciones a la soja,
    que de acuerdo a la prensa pasaría del 30% al 33%, lo que permitiría aumentar la recaudación en unos USD 400 M
    anuales.
    Tipo de cambio
    El dólar en el mercado mayorista aumentó el miércoles 25 centavos a ARS 62,09 (vendedor), en línea con el proceso
    global que muestra a la divisa estadounidense fortaleciéndose frente a otras monedas regionales. La divisa en este
    mercado siguió respondiendo a la regulación ocial, pero con bajo volumen de operaciones.
    Por su parte, el dólar implícito (contado con liquidación) operó en alza, ganando 11 centavos ayer y ubicándose en los
    ARS 80,68, mostrando un spread con el mayorista de 29,9%. Mientras que el dólar MEP (o Bolsa) ascendió 6 centavos el
    miércoles a ARS 79,81, dejando una brecha de 28,5% con la divisa que opera en el MULC.
    Indicadores monetarios
    La tasa Badlar de bancos privados cerró el miércoles en 31,87%, mientras que el retorno del Plazo Fijo para depósitos de
    hasta 59 días en bancos privados se ubicó en 31,23%.
    Las reservas internacionales disminuyeron ayer USD 14 M y se ubicaron en los USD 44.709 M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban esta mañana en alza (en promedio +0,3%), rebotando después de dos días
    de caídas, mientras continúan las malas noticias en términos de contener la propagación del coronavirus.
    Corea del Sur reportó 169 nuevos casos, llevando el total del país a 1.146 infectados. En Italia, las infecciones ahora suman
    un total de 325 y ahora se están viendo casos más allá del epicentro original del norte. China reportó 406 nuevos casos
    conrmados y 52 muertes adicionales.
    La caída masiva del mercado se aceleró después que los funcionarios de salud de EE.UU. advirtieron que es probable que
    el coronavirus continúe propagándose en Norteamérica.
    La conanza del consumidor del CB mostró una leve mejora en febrero, pero menos de lo esperado. Se espera un leve
    incremento en la venta de viviendas nuevas en enero. Aumentarían fuerte los inventarios de crudo en la última semana.
    Las principales bolsas de Europa operaban esta mañana en baja (en promedio -0,9%), mientras la propagación del
    coronavirus continúa afectando a los mercados mundiales a medida que se conrman nuevos casos.
    El primer ministro italiano Giuseppe Conte ha pedido informes realistas y menos sensacionalistas, pidiendo también
    detener el pánico. Existe la preocupación que el virus lleve a la ya frágil economía de Italia a una recesión. En paralelo, han
    surgido nuevos casos recientemente en Austria, Suiza y España.
    Hoy no se publicarán indicadores económicos de relevancia.
    Los mercados en Asia cerraron en baja, cuando los inversores buscaban refugio en medio de las preocupaciones por el
    brote de coronavirus más allá de China, con un alto funcionario de salud de EE.UU. advirtiendo que probablemente se
    convertirá en una pandemia mundial.
    Mientras tanto, Hong Kong dio a conocer su presupuesto por un valor de HKD 120 Bn (aproximadamente USD 15,4 Bn),
    ya que la economía de la ciudad se ha visto afectada tanto por el brote de coronavirus como por los meses de protestas
    antigubernamentales.
    Hoy no se publicarán indicadores económicos de relevancia.
    El dólar (índice DXY) operaba en alza, mientras aumenta la demanda de cobertura por los temores de una pandemia
    global.
    El euro registraba un leve rebote, aunque los temores de una recesión regional limitan la performance de la divisa
    común.
    El yen retrocedía, ya que los operadores se vuelcan al dólar en busca de cobertura tras las fuertes subas de la moneda
    japonesa.
    El petróleo WTI operaba en baja, ante la renovada incertidumbre por el brote de coronavirus. Sin embargo, se esperan
    nuevos recortes de la OPEP y sanciones contra Venezuela que limitarían la oferta global.
    El oro se mantenía estable, cuando la advertencia de las autoridades sanitarias de EE.UU. aumentó la preocupación de los
    mercados.
    La soja se mantenía estable, mientras los temores de la pandemia afectan a los mercados.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses operaban estables, mientras persiste la demanda de cobertura. El
    retorno a 10 años se ubicaba en 1,37%.
    Los rendimientos de bonos europeos se mostraban estables, en línea con los US Treasuries.
    DISNEY (DIS) anunció que Bob Iger renunció como CEO y como presidente ejecutivo hasta 2021. Bob Chapek, quien
    recientemente fue presidente de los parques, asumiría el cargo de CEO.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: Hoy los bonos retoman operaciones locales tras feriado de
    carnaval
    Los bonos en dólares manifestaron subas la semana pasada de hasta 0,9%, ante las recientes bajas que han sufridas en el
    mercado mientras los inversores mantienen la atención con relación al canje de deuda que impulsa la administración del
    Presidente Alberto Fernández.
    Además, la atención estuvo puesta en las declaraciones dadas por funcionarios del FMI considerando que la deuda de
    Argentina no es sostenible, por lo que sus acreedores privados deben hacer una contribución apreciable. Esto da indicios
    sobre una quita importante para los bonistas.
    Asimismo, los bonos en pesos mostraron mejoras la semana previa, en un contexto marcado por el canje de más de ARS
    9.000 M (USD 145, M) por el Bono Dual (AF20),cuya adhesión mejoró con respecto a las operaciones que el Gobierno
    había intentado previamente en el mismo sentido.
    Tanto lunes y martes de esta semana, los bonos argentinos no operaron en la plaza local, debido a los feriados de
    carnaval.
    El riesgo país medido por el EMBI+Argentina subió la semana pasada 1,4% y se ubicó el viernes en los 2.058 puntos
    básicos. Ayer continuó su tendencia alcista y cerró en los 2.094 puntos básicos.
    RENTA VARIABLE: El S&P Merval cayó en la semana 0,12%, acumulando una
    caída de 7,1% en lo que va de febrero
    En una semana marcada por las negociaciones que está llevando a cabo el Gobierno con los acreedores de la deuda
    pública y por el canje del AF20, el mercado accionario local terminó la semana con una ligera baja.
    Asimismo, la plaza local estuvo condicionada por la performance de los mercados internaciones ante el incremento de
    los casos de coronavirus, ya que los inversores migraron hacia activos más seguros alejándose de la renta variable.
    En este contexto, el índice S&P Merval perdió 0,12% en las últimas cinco ruedas y se ubicó en los 38.602,48 puntos,
    acumulando en lo que va del mes de febrero una pérdida de -7,1%.
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó los ARS 2.532,8 M, marcando un promedio diario de ARS 506,5 M (lo
    que signica un 9,5% por debajo del promedio de la semana previa).
    Las acciones que más cayeron en la semana fueron las de: Ternium Argentina (TXRA) -7,3%, Cablevisión Holding (CVH)
    -5,4% y Central Puerto (CEPU) -3,4%, entre otras.
    Sin embargo, terminaron en alza en el mismo período las acciones de: Transportadora de Gas del Norte (TGNO4) +7,8%,
    Grupo Financiero Valores (VALO) +7,4% y Sociedad Comercial del Plata +6,3%, entre otras.
    Por su parte, los ADRs que cotizan en Wall Street han sufrido fuertes caídas de hasta 7%, como consecuencia del sell-o
    en los mercados globales producto de la propagación del coronavirus fuera de Asia.
    Las bajas podrían impactar hoy en el Bolsa local, que reiniciará actividades tras dos días de feriado por Carnaval.
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó los ARS 575,3 M, mientras que en Cedears se negociaron ayer ARS
    222,9 M.
    Indicadores y Noticias locales
    Producción de acero cayó 19,6% YoY en enero (CAA)
    De acuerdo a la Cámara Argentina del Acero (CAA), la producción de acero crudo marcó en enero una caída de 19,6%
    respecto a igual mes de 2018, al registrar un volumen de 298.200 toneladas, mientras que frente a diciembre retrocedió
    8,6%. Por su parte, la producción de hierro primario en enero fue de 207.100 toneladas, resultando 4.9% superior a la de
    diciembre de 2019 (197.500 toneladas) y 17.2% menor a la de enero del 2019 (250.100 toneladas).
    La actividad económica se contrajo 0,3% YoY en diciembre de 2019
    El EMAE registró en diciembre de 2019 una caída de -0,3% YoY, pero se incrementó 0,2% MoM. Por su parte, el acumulado
    del año 2019 frente al mismo período del año anterior mostró una caída de -2,1%. Los sectores de la actividad económica
    que más cayeron este mes fueron la construcción, con un 8%, y la intermediación nanciera, con un 9,8%.
    La balanza comercial registró un superávit de USD 1.015 M en enero (INDEC)
    Según el INDEC, la balanza comercial registró en enero un superávit de USD 1.015 M, marcando el decimoséptimo mes
    consecutivo de saldo positivo y representando un crecimiento de 172,11% YoY. En total la balanza comercial alcanzó los
    USD 8.083 M, compuesto por un 56,3% correspondiente a las exportaciones y 43,7% por las importaciones. Este
    superávit se debió a una caída de las importaciones de -16,1% YoY a USD 3.534 M, mientras que las exportaciones
    disminuyeron ligeramente -0,8% YoY a USD 4.549 M.
    Producción de PyMES industriales cayó 0,3% YoY en enero
    De acuerdo a la CAME, la producción de las PyMES Industriales cayó en enero 0,3% YoY (menor tasa de caída anual en 20
    meses), mientras que respecto a diciembre pasado cayó 4,1%. Respecto al uso de la capacidad instalada, la cámara indica
    que subió levemente, de 62,7% en diciembre de 2019 a 63,7% en enero.
    Tipo de cambio
    El dólar mayorista avanzó en la semana 38 centavos y se ubicó en los ARS 61,84 (vendedor), marcando el valor más alto
    desde la implementación del cepo.
    Por su lado, el dólar implícito cayó en la semana ARS 2,66 y terminó en ARS 80,57, mínimo de cinco semanas, mostrando
    una brecha con el mayorista de 30,3%. En línea, el dólar MEP (o Bolsa) cerró el viernes en ARS 79,75, dejando un spread
    con la divisa que opera en el MULC de 29%.
    Indicadores monetarios
    La tasa Badlar de bancos privados cerró el viernes en 33,00%, mientras que el retorno del Plazo Fijo para depósitos de
    hasta 59 días en bancos privados se ubicó en 32,51%.
    Las reservas internacionales subieron el viernes USD 7 M y terminaron ubicándose en los USD 44.723 M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban esta mañana en alza (en promedio +0,2%), mientras el enfoque del mercado
    sigue estando en sintonía con las posibles consecuencias económicas del brote de coronavirus. La Comisión Nacional de
    Salud de China informó 1.749 casos adicionales en todo el país, con 136 muertes.
    En paralelo, la Fed tiene previsto publicar sus actas de la última reunión de política monetaria de diciembre, cuando se
    decidió mantener estable la tasa de interés a corto plazo en un rango de 1,5% a 1,75%.
    En lo que reere a resultados corporativos, Elanco Animal Health, Garmin y Genuine Parts informaron ganancias antes de
    la apertura del mercado. Por su parte, Host Hotels, Synopsys y Zillow informarán resultados después del cierre de la
    rueda.
    El índice manufacturero Empire State registró en febrero una mejora mayor a la esperada. Se prevé que aumenten los
    permisos de construcción en enero, mientras que desciendan los inicios de viviendas.
    Las principales bolsas de Europa operaban esta mañana con ganancias (en promedio +0,7%), mientras los inversores
    monitorean la propagación del coronavirus e interpretan la publicación de nuevos datos económicos en la región.
    Por otro lado, la UE lanzará el miércoles la primera de una serie de propuestas con el objetivo de ayudar a las empresas
    europeas a capitalizar sus datos industriales.
    En paralelo, tanto la UE como el Reino Unido han alcanzado tonos desaantes antes de las negociaciones sobre un nuevo
    acuerdo comercial, luego de la salida del país del bloque.
    La inación del Reino Unido registró una notable aceleración en enero respecto al mes previo.
    Los mercados en Asia cerraron dispares, al tiempo que los inversores monitorean de cerca los esfuerzos de China para
    volver a producir, mientras el país se enfrenta al brote de coronavirus.
    Una leve desaceleración de la tasa de casos nuevos ha elevado el sentimiento de los inversores, mientras que los
    mercados también están monitoreando el intento de retorno de la producción de China luego de un cierre prolongado
    que ha generado temores sobre las cadenas de suministro mundiales.
    La contracción de las exportaciones de Japón fue menor a lo esperado, aunque se profundizó el décit comercial en
    enero.
    El dólar (índice DXY) operaba en alza, como contrapartida de la estabilidad del euro y la caída del yen.
    La libra esterlina registraba una caída, mientras la UE y el Reino Unido han tomado tonos desaantes antes de las
    negociaciones sobre un nuevo acuerdo comercial.
    El yen sufría un retroceso, luego que China buscara recuperar la conanza de los inversores a medida que la propagación
    del coronavirus parecía disminuir.
    El petróleo WTI operaba en alza, mientras se alivian los temores por China, al tiempo que EE.UU. aplicó sanciones contra
    Venezuela.
    El oro registraba una suba, impulsado por la demanda de cobertura ante los riesgos de una desaceleración económica
    en China.
    La soja caía levemente por las preocupaciones sobre la demanda de China, el principal importador global de cultivos.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses operaban estables, cuando parte de la curva de bonos vuelve a
    invertirse. El retorno a 10 años se ubicaba en 1,56%.
    DIAMONDBACK ENERGY (FANG) obtuvo ingresos de USD 1.100 M para el 4ºT19, mientras que se esperaban ingresos de
    USD 1.090 M.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: Vista Oil & Gas coloca hoy ONs en dólares (se pueden comprar al
    TC ocial)
    TECPETROL colocó ONs Clase 2 en dólares a 12 meses de plazo (vencimiento el 20 de febrero de 2021), por un monto de
    USD 10,85 M, a una tasa de interés de 4%. Las ofertas alcanzaron los USD 47,71 M. También se colocaron ONs Clase 3 en
    pesos a tasa variable (Badlar) más un margen de corte de 450 puntos básicos, también a 12 meses de plazo (vencimiento
    el 20 de febrero de 2021), por un monto de ARS 2.414,05 M (USD 39,15 M). Las ofertas alcanzaron los ARS 3.510,26 M.
    Recordemos que VISTA OIL & GAS licitará hoy ONs en dólares simples (no convertibles en acciones), Clase III, a tasa ja,
    con vencimiento a los 48 meses, por un valor nominal de hasta USD 50 M. La particularidad de esta ON es que se puede
    comprar con pesos al tipo de cambio ocial y paga en dólares.
    Los bonos en dólares operaron ayer a la baja en el exterior, en un contexto de incertidumbre respecto a la capacidad de
    afrontar los compromisos con acreedores y con el FMI. Además, el mercado teme a nuevos reperlamientos y una
    reestructuración agresiva de una deuda que para el Gobierno es insostenible. La fecha límite para alcanzar un acuerdo
    con acreedores de bonos nominados en moneda extranjera es a nes de marzo.
    Por su parte, hoy naliza la misión del FMI, tal como estaba previsto, pero antes se conocerán los resultados de las
    distintas reuniones mantenidas con funcionarios del Gobierno y que seguramente servirán de base para el encuentro
    entre el ministro de Economía, Martín Guzmán, y la titular del Fondo (Kristalina Georgieva) en la cumbre del G-20 en Riad
    (Arabia Saudita) el n de semana.
    En la BCBA, los títulos públicos en dólares que cotizan en pesos cerraron con pérdidas, afectados por la caída del dólar
    implícito.
    El Banco Central subastó ayer Letras de Liquidez (Leliq) a 28 días de plazo, por un monto de ARS 180.000 M, a una tasa de
    interés de 44% anual.
    RENTA VARIABLE: BBVA BANCO FRANCÉS (BBAR) reportó mejor de lo esperado
    BBVA BANCO FRANCÉS (BBAR) reportó en el ejercicio 2019 una ganancia neta de ARS 31.351 M (ARS 31.008,2 M atribuible
    a los accionistas), creciendo 223% respecto a los ARS 9.705 obtenidos en el mismo período del año anterior. En el 4ºT19
    el banco obtuvo un resultado neto de ARS 7.447 M, 33% inferior a la ganancia neta del 3ºT19 de ARS 11.109 M, y 153,5%
    superior a los ARS 2.938 M obtenidos en el 4ºT18. El resultado por acción fue en el 4ºT19 de ARS 12,2 vs. ARS 8,64
    esperado por el mercado.
    BOLSAS Y MERCADOS ARGENTINOS (BYMA) reportó en el ejercicio scal 2019 ARS 1.830,8 M (atribuible a los accionistas
    de la empresa), que se compara con la ganancia neta del mismo período del ejercicio de 2018 de ARS 2.847,3 M (una
    caída de 37,5% YoY). El resultado operativo en el ejercicio 2019 alcanzó los ARS 2.921,7 M vs. los ARS 3.210,4 M del
    ejercicio 2018.
    Un día después del feriado de EE.UU., las acciones retomaron las operaciones y se mostraron con una clara tendencia
    bajista el martes, en un marco en el que el Gobierno busca renegociar la deuda con el FMI, y el tipo de cambio implícito
    se mostró con una fuerte caída.
    Así es como el índice S&P Merval perdió ayer 2,7% y cerró en los 38.156,95 puntos, volviendo a valores registrados en
    noviembre de 2019.
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó los ARS 652,8 M, muy similar al promedio diario de la semana
    pasada. En Cedears se negociaron ARS 563,7 M.
    Las acciones que peor comportamiento tuvieron el martes fueron las de: Grupo Financiero Galicia (GGAL), Aluar (ALUA),
    Banco Macro (BMA), Grupo Supervielle (SUPV), y Pampa Energía (PAMP), entre las más importantes.
    Sin embargo, lograron sortear las bajas las acciones de: Transportadora de gas del Norte (TGNO4), Transener (TRAN),
    cresud (CRES) y Grupo Financiero valores (VALO).
    Indicadores y Noticias locales
    Actividad industrial se contrajo 6,3% YoY en 2019
    Según la UIA, el nivel de actividad industrial registró una contracción en 2019 de 6,3% YoY, acumulando de esta manera
    dos años consecutivos de comportamiento negativo. Asimismo, la actividad fabril mostró una caída de 0,1% MoM. La
    dinámica contractiva en la actividad se vio reejada en la menor utilización de la capacidad instalada de la industria, que
    cayó a 59,4% en diciembre (3,6 puntos debajo de igual mes de 2018).
    Las expectativas de inación se mantienen en febrero en 30% (UTDT)
    La inación esperada a nivel nacional para los próximos 12 meses, de acuerdo a la mediana de las respuestas, se
    mantiene en el mes de febrero en 30%. De acuerdo al promedio, las expectativas de inación a nivel nacional suben 4
    puntos porcentuales (pp) MoM, situándose en 35,8%. Las expectativas de inación suben en Capital Federal, mientras
    que se mantienen en el Gran Buenos Aires y en el Interior del País.
    Inación de febrero tendría techo de 2% (privados)
    De acuerdo a privados, la inación registraría un incremento de aproximadamente 2% en febrero, con lo cual el primer
    bimestre del año mostraría una importante desaceleración con relación a nales de 2019. Asimismo, dieron a conocer
    que para el Gran Buenos Aires, en la primera quincena de febrero los precios avanzaron 2,2% contra el mismo período del
    mes anterior impulsados por los alimentos.
    Canasta Básica Total y Alimentaria aumentan en enero más de 52% YoY
    La Canasta Básica Total (CBT) registró en enero un aumento de 3,6% MoM y 52,7% YoY, de acuerdo a datos del INDEC. Así,
    el ingreso necesario de una familia tipo para no ser considerada pobre se ubicó en ARS 40.373. En tanto, la Canasta Básica
    Alimentaria (CBA) se incrementó 5,7% MoM y 55,8% YoY, es decir, una familia para no ser considerada indigente debe
    tener unos ingresos de ARS 16.478 mensuales.
    Tipo de cambio
    El dólar mayorista cedió apenas un centavo ayer y se ubicó en los ARS 61,66 (vendedor), después de 18 subas
    consecutivas de alzas que le permitió marcar el punto más alto en dos meses y medio, aunque sostenido por compras del
    BCRA (según fuentes de mercado la entidad tomó cerca de USD 50 M).
    Por su lado, el dólar implícito (contado con liquidación) cayó 1,7% (ARS 1,42) a ARS 81,50, mostrando una brecha con el
    mayorista de 32,2%. En tanto, el dólar MEP (o Bolsa) descendió 1,3% (ARS 1,08) y se ubicó en los ARS 80,44, dejando un
    spread de 30,5% frente a la divisa que opera en el MULC.
    Indicadores monetarios
    La tasa Badlar de bancos privados cerró el martes en 33,93%, mientras que el retorno del Plazo Fijo para depósitos de
    hasta 59 días en bancos privados se ubicó en 33,55%.
    Las reservas internacionales cayeron USD 39 M y nalizaron en USD 44.717 M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban esta mañana en baja (en promedio -0,4%), luego de la reciente presentación
    de débiles resultados corporativos. Por un lado, Apple dijo el lunes que no espera cumplir su pronóstico de ingresos del
    segundo trimestre, afectado por el coronavirus en China (donde produce la mayoría de sus iPhones y productos). A su
    vez, Walmart reportó resultados por debajo de las expectativas.
    Dichos resultados parecieron afectar el sentimiento del mercado, ya que los inversores continúan evaluando las
    consecuencias económicas. La Comisión Nacional de Salud de China informó el martes de 98 muertes adicionales en
    todo el país, con 1.886 nuevos casos. Al 17 de febrero, totalizan 72.346 infectados conrmados y 1.868 muertes.
    En lo que reere a resultados corporativos, Medtronic y Advance Auto Parts informaron ganancias antes de la apertura
    del mercado. Por su parte, Agilent, Water Works e Invitation Homes informarán resultados después del cierre de la rueda.
    Se espera que el índice manufacturero Empire State mejore levemente en febrero.
    Las principales bolsas de Europa operaban esta mañana con caídas (en promedio -0,5%), después que la advertencia de
    ingresos de Apple afectara a las acciones de los proveedores regionales de electrónica, mientras persisten los temores
    por el coronavirus.
    Los ministros de Finanzas de la Eurozona se reunieron el lunes para discutir las opciones de política scal en un intento
    por impulsar la economía del bloque, con el riesgo de una creciente desaceleración.
    La tasa de desempleo del Reino Unido se mantuvo estable en diciembre. Los índices ZEW de conanza del inversor de
    Alemania y la Eurozona mostraron fuertes contracciones en febrero.
    Los mercados en Asia cerraron en baja, al tiempo que los inversores continuaban evaluando el impacto económico por
    la propagación del coronavirus.
    No obstante, China dijo el martes que aceptará solicitudes de exenciones arancelarias de compañías sobre productos
    estadounidenses a partir del 2 de marzo.
    Se espera una fuerte contracción de las exportaciones de Japón que profundizarían el décit comercial.
    El dólar (índice DXY) operaba en alza, como contrapartida de la caída del euro.
    El euro registraba un retroceso, cayendo a mínimos de tres años, ante la menor conanza de los inversores que alimenta
    el creciente pesimismo sobre las perspectivas de la economía europea.
    La libra esterlina rebotaba tras las recientes bajas, luego que Gran Bretaña y la Unión Europea presentaron puntos de
    vista conictivos sobre cómo proceder con las negociaciones comerciales.
    El petróleo WTI operaba en baja, presionado por las preocupaciones sobre el impacto que el coronavirus en China
    tendría en la demanda energética.
    El oro registraba una importante suba, impulsado por la demanda de cobertura ante los riesgos de una desaceleración
    económica en China.
    La soja rebotaba, luego de las caídas del viernes, ante las mayores preocupaciones en torno a la demanda de cultivos.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses bajaban fuerte, ante la creciente demanda de cobertura. El retorno
    a 10 años se ubicaba en 1,55%.
    Los rendimientos de bonos europeos se mostraban en baja, en línea con los US Treasuries.
    APPLE (AAPL) debido a las consecuencias del coronavirus, la compañía podría posponer el lanzamiento del nuevo
    modelo de IPhone. A su vez anunció que no espera cumplir con su pronóstico de ingresos del 2ºT20.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: SAN MIGUEL colocó ONs a 10 meses por casi USD 40 M.
    TECPETROL licita hoy ONs en busca de USD 50 M.
    SAN MIGUEL colocó ONs Clase A en pesos a 10 meses, a tasa Badlar más un margen de corte de 650 puntos básicos, por
    un monto de ARS 653,1 M. También se colocaron ONs Clase B en dólares y pagaderas en pesos (dollar linked) a 10 meses
    a una tasa ja de 8,5% nominal anual, por un monto de USD 11,15 M. Por último, se colocaron ONs Clase C en dólares a
    10 meses de plazo a tasa ja de 8,5% nominal anual, por un monto de USD 17,8 M.
    TECPETROL licitará hoy ONs simples (no convertibles en acciones), por un valor nominal conjunto por hasta USD 50 M (o
    el equivalente en pesos). Y VISTA OIL & GAS licitará mañana ONs en dólares simples (no convertibles en acciones), Clase
    III, a tasa ja, con vencimiento a los 48 meses, por un valor nominal de hasta USD 50 M.
    Los bonos soberanos en dólares no operaron en el exterior, debido al feriado de EE.UU. Hoy retoman las operaciones en
    el mercado externo, con la atención de los inversores en busca de más detalles acerca de las negociaciones de la deuda
    con el FMI y con acreedores privados. En el mercado hay temores sobre el manejo en tales negociaciones de la deuda.
    En las reuniones bilaterales que mantendrá Martín Guzmán en Riad, Arabia Saudita, en donde va participará de la
    reunión de banqueros centrales y ministros de Economía y Finanzas del G-20, buscará conseguir apoyo de varios de los
    principales países, de acuerdo a su peso en la estructura del FMI. Guzmán, en la cumbre volverá a cruzarse con Kristalina
    Georgieva (que ya contará con los datos recabados por la misión que el Fondo envió al país y que termina mañana), para
    empezar a tratar los términos de la reestructuración de la deuda.
    En la BCBA, los títulos públicos en dólares que cotizan en pesos, cerraron con precios dispares en la jornada de ayer, a
    pesar de la baja del tipo de cambio mayorista.
    Los bonos en pesos mostraron un rebote ayer de casi 2% en toda la curva de rendimientos. Más allá de esto, después del
    reperlamiento del AF20 el mercado duda acerca de los futuros vencimientos en pesos, y principalmente sobre las
    Lecaps.
    RENTA VARIABLE: Con un volumen inexistente por el feriado de EE.UU., el S&P Merval subió ayer 1,4%
    En un clima de cautela y de muy bajo volumen de negocios por el feriado de EE.UU. por el Día de los Presidentes, y a la
    espera de más detalles sobre la reestructuración de la deuda soberana, el mercado local de acciones mostró un rebote
    después de dos ruedas consecutivas de caídas.
    En este contexto, el índice S&P Merval ganó el lunes 1,4% y cerró en los 39.200,25 puntos, lego de la baja manifestada la
    semana pasada de más de 6%. La suba de ayer permitió recortar la pérdida acumulada del mes a 2,3%.
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó los ARS 275 M, muy por debajo del promedio diario de la semana
    pasada. En Cedears se negociaron el lunes ARS 45,8 M.
    Las subas más destacadas se observaron en las acciones de: Aluar (ALUA), Grupo Financiero Valores (VALO), Telecom
    Argentina (TECO2), Sociedad Comercial del Plata (COME) y Pampa Energía (PAMP), entre las más importantes.
    Sin embargo, terminaron en baja las acciones de: Cablevisión Holding (CVH), Holcim Argentina (HARG), Edenor (EDN),
    Cresud (CRES), Transportadora de Gas del Sur (TGSU2), y Central Puerto (CEPU).
    Indicadores y Noticias locales
    Producción de biocombustibles registraron caídas en 2019
    Según la Secretaría de Energía, la producción de biocombustibles registró signicativas caídas en 2019. En ese sentido,
    la caída ocurrió tanto en el segmento de bioetanol, con un retroceso del 4%, es decir una producción de 1,07 millones de
    metros cúbicos, como en el de biodiesel, con una contracción del 12% hasta alcanzar los 2,15 millones de toneladas.
    Salario real cayó 6,1% durante 2019
    De acuerdo a la Secretaría de Seguridad Social, el salario real cayó 6,1% a lo largo de 2019 según el índice Ripte. Con esta
    caída, el poder adquisitivo acumuló un retroceso de 19,5% desde el año 2015. En ese sentido, los salarios formales
    avanzaron en diciembre 2% MoM y se ubicaron por debajo del IPC nacional en el mismo período: 3,7%.
    Consumo registra una contracción de 4% YoY en enero
    De acuerdo a privados, el consumo registró una contracción en enero de 4% YoY. Sin embargo, hubo cierta moderación
    en la caída, dado que en diciembre había registrado una caída de 7,3% en la comparación interanual. En ese sentido, las
    cadenas de supermercados registraron una caída superior a la de los autoservicios, con 6% y 2,4% de contracción,
    respectivamente.
    USD 2.282 M en pago de deuda durante febrero (OPC)
    Según la Ocina de Presupuesto del Congreso (OPC), los pagos de la deuda pública durante este mes ascenderán a USD
    2.282 M, al sumar amortizaciones por USD 1.513 M e intereses por USD 769 M. Además, la OPC señala que el perl de
    vencimientos de los servicios de la deuda entre febrero y diciembre de 2020 totaliza USD 66.760 M, de los cuales el 57%
    está denominado en moneda local.
    Indicadores monetarios
    La tasa Badlar de bancos privados cerró el lunes en 34,06%, mientras que el retorno del Plazo Fijo para depósitos de hasta
    59 días en bancos privados se ubicó en 33,29%.
    Las reservas internacionales aumentaron USD 14 M y se ubicaron en los USD 44.756 M.
    Tipo de cambio
    El dólar mayorista tuvo en el inicio de la semana un aumento de 21 centavos y cerró en ARS 61,67 (para la punta
    vendedora), mostrando la suba más alta en dos meses y medio por tomas de coberturas en medio de las negociaciones
    de la deuda pública.
    Por su parte, el dólar implícito (contado con liquidación) cayó apenas 31 centavos a ARS 82,92, mostrando una brecha
    con el mayorista de 34,5%. En tanto, el dólar MEP (o Bolsa) perdió 67 centavos ayer y cerró en ARS 81,52, dejando un
    spread con la divisa que opera en el MULC de 32,2%.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban esta mañana en alza (en promedio +0,3%), en una jornada sin operaciones
    de renta variable y bonos, mientras se conmemora el Día de los Presidentes.
    Hoy no se publicarán indicadores económicos de relevancia.
    Las principales bolsas de Europa operaban esta mañana en alza (en promedio +0,2%), después que el banco central de
    China redujo las tasas de interés en un intento por ayudar a su economía en medio del brote de coronavirus.
    La medida tiene como objetivo proteger a la economía de las consecuencias de la epidemia, que ahora ha infectado a
    más de 70.000 personas y mató a 1.770, según la Comisión Nacional de Salud de China.
    Hoy no se publicarán indicadores económicos de relevancia.
    Los mercados en Asia cerraron dispares. Los inversores continúan evaluando el impacto económico por la propagación
    del coronavirus y la crisis económica en Japón. No obstante, los mercados celebran que, en un esfuerzo por aliviar el
    impacto del virus en las empresas, China está planeando recortes de impuestos especícos mientras aumenta el gasto
    gubernamental.
    El Banco Popular de China (PBoC) anunció el lunes que proporcionaría nanciamiento a mediano plazo de 200 mil
    millones de yuanes (USD 29 Bn) a prestamistas comerciales y reduciría su tasa de interés principal en 10 puntos básicos
    a 3,15%.
    El PIB de Japón sufrió una abrupta caída en el 4ºT19 respecto al período previo. La producción industrial se mantuvo en
    diciembre en línea con el dato previo.
    El dólar (índice DXY) operaba sin cambios, próximo a un máximo de 4 meses y medio, mientras se espera un mayor
    crecimiento económico en EE.UU.
    El euro registraba un leve sesgo alcista, luego que los anuncios de China aliviaran los temores de recesión en Europa.
    El yen sufrió un retroceso, luego que la economía japonesa registrara la mayor caída en seis años, afectada por el
    aumento del impuesto a las ventas.
    El petróleo WTI operaba estable, a medida que los inversores interpretan la reciente publicación de datos económicos en
    Asia.
    El oro registraba una leve caída, presionado por la fortaleza del dólar, aunque las preocupaciones sobre el impacto
    económico del brote de coronavirus pesaron sobre las acciones asiáticas.
    La soja no operaba hoy, aunque se sostienen las esperanzas de un aumento de la demanda de China.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses no operan en conmemoración al Día de los Presidentes. El retorno a
    10 años se ubicaba en 1,59%.
    Los rendimientos de bonos europeos se mostraban estables en una jornada con volumen reducido.
    WALMART (WMT) podría haber sido perjudicada tras la corta temporada de compras navideñas dado que la temporada
    de vacaciones tuvo seis días menos de compras de lo habitual.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: Hoy los bonos en dólares no operarán en el exterior por feriado en
    EE.UU.
    Los bonos en dólares manifestaron caídas la semana pasada, con los inversores atentos al pago del Bono Dual (AF20),
    que terminó reperlándose el capital hasta el 30 de septiembre (salvo el 0,57% de los tenedores que terminaron
    cobrando).
    Además, la atención estuvo puesta en la llegada del FMI a Argentina en una nueva misión para controlar las cuentas
    públicas y para negociar su deuda. Y también afectó el discurso en el Congreso del Ministro de Economía sobre la
    reestructuración de la deuda, el cual fue más agresivo de lo esperado.
    Hoy los bonos argentinos no operarán en el exterior, debido al feriado de EE.UU. por el Día de los Presidentes.
    El riesgo país medido por el EMBI+Argentina subió en la semana 8% y se ubicó el viernes en los 2.014 puntos básicos.
    Los soberanos en pesos fueron los más perjudicados de la semana, después de la decisión del Gobierno de reperlar el
    capital del Bono Dual 2020 (AF20), que debía abonarlo el pasado jueves.
    Recordemos que hoy SAN MIGUEL licitará ONs Clase A, B y C de por un valor nominal en conjunto de hasta USD 10 M (o
    su equivalente en pesos), ampliable hasta USD 50 M.
    TECPETROL licitará mañana ONs simples (no convertibles en acciones), por un valor nominal conjunto por hasta USD 50
    M (o el equivalente en pesos).
    RENTA VARIABLE: El S&P Merval cayó en la semana 6,2% por incertidumbre
    sobre deuda pública
    En una semana marcada por las negociaciones que está llevando a cabo el Gobierno con los acreedores de la deuda
    pública y por el anuncio del reperlamiento del capital del AF20, el mercado accionario local terminó la semana con una
    importante baja.
    En este contexto, el índice S&P Merval perdió 6,2% en las últimas cinco ruedas y se ubicó en los 38.647,68 puntos,
    acumulando en lo que va del mes de febrero una pérdida de -3,6%.
    El índice líder rompió el piso del canal alcista de fondo registrado desde el mes de septiembre y podría seguir cayendo
    debido a que indicadores técnicos aún permanecen con pendiente negativa.
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó los ARS 2.800,9 M, marcando un promedio diario de ARS 560,2 M
    (apenas un 5% por encima del promedio de la semana previa).
    Las acciones que más cayeron en la semana fueron las de: Transportadora de Gas del Norte (TGNO4) -11,8%, Transener
    (TRAN) -11,3% y BBVA Banco Francés (BBAR) -11,2%, entre otras.
    Sin embargo, terminaron en alza en el mismo período las acciones de: Bolsas y Mercados Argentinos (BYMA) +11% y
    Ternium Argentina (TXRA) +0,6%.
    ENEL GENERACIÓN COSTANERA (CECO2) reportó en el ejercicio scal 2019 una ganancia de ARS 4.085,3 M (atribuible a
    los accionistas), en tanto que el resultado integral del mismo ejercicio fue de ARS 4.065,3 M (atribuible a los accionistas).
    TERNIUM ARGENTINA (TXAR) ganó en el ejercicio scal 2019 ARS 11.096,9 M (atribuible a los accionistas), en tanto que el
    resultado integral del mismo ejercicio fue de ARS 12.501,9 M (atribuible a los accionistas).
    EDESUR (DSUR) reportó en el ejercicio nalizado el 31 de diciembre de 2019 una ganancia integral de ARS 12.600,9 M
    (atribuible a los accionistas).
    CARBOCLOR (CARC) obtuvo una ganancia neta en el ejercicio scal 2019 de ARS 78,7 M.
    Indicadores y Noticias locales
    Indicadores de liquidez se incrementaron en 2019
    Según el BCRA, los indicadores de liquidez del conjunto de entidades nancieras aumentaron en el cierre de 2019. En ese
    sentido, la liquidez bancaria en sentido amplio (disponibilidades, integración de efectivo mínimo e instrumentos del
    BCRA, en moneda nacional y extranjera) representó 60,1% de los depósitos totales en diciembre (58,1% para el
    segmento en pesos y 65,6% para las partidas en moneda extranjera), 2,8 pp por encima del registro del mes anterior y 3,5
    pp en una comparación interanual.
    Jubilaciones aumentaran 2,3% más ARS1.500
    El Gobierno anunció un aumento en las jubilaciones del 2,3% más una suma ja de ARS 1.500, lo que representa un
    incremento del 13% para quienes cobran la mínima. El mismo porcentaje será aplicado para las AUH. El aumento entrará
    en vigencia a partir del 2ºT20. De esta forma, la jubilación mínima será de ARS 15.890.
    Deuda pública en su nivel más alto en 15 años
    De acuerdo a estimaciones del Ministerio de Economía, la deuda pública bruta nacional ascendió en diciembre al 91%
    del PIB, el nivel más elevado de los últimos 15 años (desde el 118,1% de 2004). El stock de deuda pública nacional a nes
    de diciembre se elevó a USD 323.177 M, de los cuales el 60% se concentraba en títulos públicos, un 25% en préstamos y
    10% en instrumentos de corto plazo.
    Tipo de cambio
    El dólar mayorista avanzó en la semana 67 centavos y se ubicó en los ARS 61,46 (vendedor), marcando el valor más alto
    desde la implementación del cepo.
    Por su lado, el dólar implícito cayó en la semana ARS 1,40 y terminó en ARS 83,23, mostrando una brecha con el mayorista
    de 35,4%. En línea, el dólar MEP (o Bolsa) cerró el viernes en ARS 82,19, dejando un spread con la divisa que opera en el
    MULC de 33,70%.
    Indicadores monetarios
    La tasa Badlar de bancos privados cerró el viernes en 35,25%, mientras que el retorno del Plazo Fijo para depósitos de
    hasta 59 días en bancos privados se ubicó en 34,45%.
    Las reservas internacionales subieron el viernes USD 25 M y terminaron ubicándose en los USD 44.717 M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban esta mañana en alza (en promedio +0,2%), ya que los inversores continúan
    preocupados por la propagación del coronavirus en China, mientras monitorean las posibles consecuencias económicas.
    La Comisión Nacional de Salud de China informó al viernes 121 muertes adicionales en todo el país, con 5.090 nuevos
    casos conrmados de coronavirus. Pero la Casa Blanca no ve conable la información provista por Beijing.
    En lo que reere a resultados corporativos, Canopy Growth, Newell Brands y PPL informaron ganancias antes de la
    apertura del mercado.
    La inación se desaceleró en enero. Se incrementaron levemente las peticiones de subsidios por desempleo en la última
    semana. Se publicarán las ventas minoristas de enero, mientras que retrocedería el índice de producción industrial. Se
    conocerán los índices de expectativas y de conanza del consumidor de la Universidad de Michigan.
    Las principales bolsas de Europa operaban esta mañana en alza (en promedio +0,2%), cuando los inversores
    monitorearon la epidemia de coronavirus de China, junto con una importante cantidad de empresas regionales que
    publicarán sus resultados.
    En el Reino Unido, Rishi Sunak fue anunciado como nuevo ministro de Finanzas, reemplazando a Sajid Javid, quien
    renunció en medio de una reestructuración del gobierno del primer ministro Boris Johnson.
    Se desaceleró el PIB de Alemania y de la Eurozona en el 4ºT19. Mejoró el saldo comercial de la Eurozona en diciembre.
    Los mercados en Asia cerraron dispares, en línea con los principales índices globales. Los inversores mostraron su
    preocupación por la propagación del coronavirus. La calicadora Moody’s rebajó el crecimiento previsto para China en
    2020 al 5,4% frente al 6,1% que estimaba a principios de enero.
    No obstante, China reduciría hoy a la mitad las tasas arancelarias de ciertos productos estadounidenses por un valor de
    USD 75 Bn, como se anunció a principios de febrero.
    El índice de actividad del sector servicios de Japón sufrió una contracción en el último mes.
    El dólar (índice DXY) operaba con leve sesgo alcista, mientras persiste el optimismo sobre la salud de la economía
    estadounidense.
    El euro se mantenía estable, aunque los temores de recesión en Europa presionan a la cotización a mínimos de tres años.
    La libra esterlina mostraba un retroceso, aunque el anuncio de un nuevo ministro de Finanzas aumentó las expectativas
    de un mayor gasto público para impulsar la economía.
    El petróleo WTI operaba en alza, a la espera que el impacto del coronavirus sea de corto plazo.
    El oro no registraba cambios, mientras los inversores evalúan el impacto económico del coronavirus.
    La soja operaba en alza, encaminándose a cerrar su segunda semana de ganancias ante las esperanzas de un aumento
    de la demanda de China.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses caían, mientras los inversores buscan reducir su exposición a activos
    de riesgo. El retorno a 10 años se ubicaba en 1,60%.
    Los rendimientos de bonos europeos mostraban leves bajas, en línea con los US Treasuries.
    AIRBUS GROUP (AIR) ganó EUR 2,32 por acción, por debajo de lo esperado (EUR 2,44). Sin embargo, la empresa se
    encuentra en una posición ventajosa debido a la crisis que rodea al avión 737 MAX de Boeing.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: Rebote de bonos en dólares en el exterior hoy, tras las
    importantes caídas de ayer
    BONOS: Los bonos en dólares ayer se mostraron en baja en el exterior, e incluso en la BCBA, después del agresivo discurso
    que dio el Ministro de Economía, Martín Guzmán, en el Congreso sobre la reestructuración de la deuda soberana.
    El riesgo país medido por el EMBI+Argentina se incrementó 4,4% y se ubicó en los 2.037 puntos básicos.
    Recordamos que en una presentación frente a la Cámara de Diputados, Guzmán dijo el miércoles que se realizará una
    reestructuración profunda y responsabilizó al FMI por la crisis económica y de deuda que afronta el país debido a las
    políticas de austeridad scal que impulsó.
    Hoy los bonos muestran un rebote de entre USD 0,10 y USD 1,2 después de las caídas de ayer: AA26 USD 47,36 (+0,08),
    A2E8 USD 45,57 (+0,95), AL36 USD 43,60 (+0,13) y AE48 USD 43,46 (+1,22).
    TASA DE REFERENCIA: El Directorio del BCRA dispuso una baja del límite inferior de la tasa de interés de Leliq de 4 puntos
    porcentuales, pasando de 48% a 44% en términos nominales anuales. Con esta reducción, la tasa de referencia en
    términos efectivos se ubica en 54% anual. La nueva tasa de política monetaria regirá a partir de la próxima licitación de
    LELIQ, a realizarse el martes 18 de febrero.
    TECPETROL licitará el próximo martes 18 de febrero ONs simples (no convertibles en acciones), por un valor nominal
    conjunto por hasta USD 50 M (o el equivalente en pesos). Se trata de la ON Clase 2 en dólares a tasa ja a licitar a 12 meses
    de plazo, y de la ON Clase 3 en pesos a tasa variable (Badlar) más un margen de corte, también a 12 meses de plazo. La
    subasta se realizará el 18/2 de 10 a 16 horas.
    Hoy naliza el período de roadshow de las ONs Clase de SAN MIGUEL por un valor nominal en conjunto de hasta USD 10
    M (o su equivalente en pesos), ampliable hasta USD 50 M. La subasta se realizará el lunes 17 de febrero.
    El miércoles 19 de febrero VISTA OIL & GAS licitará ONs en dólares simples (no convertibles en acciones), a tasa ja, con
    vencimiento a los 48 meses, por un valor nominal de hasta USD 50 M
    BANCO MACRO resolvió cancelar parcialmente las ONs por un valor nominal en pesos de ARS 794,5 M, las cuales habían
    sido emitidas el 9 de abril de 2018 bajo el programa global de emisión de ONs a mediano plazo por un valor nominal total
    de hasta USD 1.500 M.
    RENTA VARIABLE: Por contexto local y global, el índice el S&P Merval cayó ayer
    3,2%
    En un contexto global complicado por los temores por el coronavirus de China, y por la incertidumbre local en lo que se
    reere a deuda en pesos, el mercado doméstico de acciones terminó ayer con una importante baja, ubicándose por
    debajo de los 39.000 puntos.
    De esta manera, el índice S&P Merval cayó 3,2% y se ubicó en los 38.669,46 puntos, luego de testear un valor máximo
    intradiario de casi 40.000 unidades.
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó los ARS 819,5 M, ubicándose por encima del promedio diario de la
    semana anterior. En Cedears se negociaron el jueves ARS 373,9 M.
    Las principales bajas se observaron en las acciones de: Transportadora de Gas del Norte (TGNO4), BBVA Banco Francés
    (BBAR), Holcim Argentina (HARG), Grupo Financiero Galicia (GGAL) y Aluar (ALUA), entre las más importantes.
    Sin embargo, sólo terminó en alza Ternium Argentina (TXAR).
    TELECOM ARGENTINA (TECO2) anunció inversiones en su red 4G por USD 125 M.
    YPF (YPFD): El Gobierno espera la autorización de la corte de Nueva York en mudar a la causa de expropiación de la
    petrolera a Buenos Aires.
    Indicadores y Noticias locales
    La inación en enero se ubicó en 2,3% MoM (INDEC)
    En enero el IPC aumentó 2,3% respecto a diciembre de 2019 siendo la más baja desde julio del año pasado, mientras que
    en los últimos 12 meses registró un incremento de 52,9%, y se ubicó por debajo de las proyecciones de los analistas
    privados y 0,9 p.p. menos de lo anticipado en el REM. En ese sentido, el rubro Alimentos y Bebidas el de mayor peso en la
    ponderación, aumentó 4,7%; Recreación y Cultura 5,0%, Bebidas Alcohólicas 4,3%, Restaurantes y Hoteles 4,2% y Bienes
    y Servicios Varios 3,1%.
    Morosidad del sector privado alcanzó el 5,6% en diciembre de 2019
    De acuerdo al BCRA, el ratio de irregularidad de las nanciaciones al sector privado alcanzó el 5,6% en diciembre de 2019.
    Esto signica un aumento de 0,6 puntos porcentuales con respecto a noviembre de 2019 y de 2,5 puntos porcentuales
    en comparación con igual mes de 2018. El incremento de los créditos en mora estuvo impulsado por el segmento
    destinado a las empresas, en donde la irregularidad llegó a 7,1%, con un alza de 1,4 puntos porcentuales en relación al
    mes previo.
    Nueva tasa de nanciación para MiPyMEs
    El BCRA a través de la comunicación A 6901, dispuso bajar a 35% la tasa de nanciación para MiPyMEs que deben otorgar
    las entidades nancieras para poder acceder a la exibilización de encajes, en las condiciones establecidas en la
    comunicación A 6858, del 9 de enero. Esta nueva reducción implica que las MiPyMEs podrán acceder a unas tasas más
    bajas que las disponibles en la actualidad.
    Tipo de cambio
    El dólar mayorista subió el jueves 16 centavos y se ubicó en los ARS 61,39 (vendedor), ubicándose en el máximo
    intradiario y en el valor jado en la postura de venta del Central.
    Por su parte, el contado con liquidación (implícito) subió 98 centavos a ARS 83,45, mostrando una brecha con el
    mayorista de 36%. En tanto, el dólar MEP (o Bolsa) avanzó 39 centavos a ARS 81,95, lo que dejó un spread de 33,50%
    frente a la divisa que opera en el MULC.
    Indicadores monetarios
    La tasa Badlar de bancos privados cerró el jueves en 34,37%, mientras que el retorno del Plazo Fijo para depósitos de
    hasta 59 días en bancos privados se ubicó en 34,07%.
    Las reservas internacionales subieron ayer USD 17 M y nalizaron en USD 44.717 M.

    Adjuntos:
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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban esta mañana con leves suba (en promedio +0,2%), mientras los inversores
    continúan monitoreando las noticias sobre el brote de coronavirus. La Comisión Nacional de Salud de China dijo el lunes
    por la noche que la cifra de muertos había aumentado a 1.016 personas con 42.638 casos conrmados.
    El presidente Donald Trump dio a conocer su plan presupuestario de USD 4,8 Tr para el próximo año scal, provocando
    rechazos de los demócratas por su intención de reducir Medicare, Medicaid y la Seguridad Social, a pesar de las reiteradas
    promesas de protegerlos. El presupuesto también propuso reducir el gasto en préstamos estudiantiles en USD 170 Bn.
    En lo que reere a resultados corporativos, Hasbro y Under Armour informaron ganancias antes de la apertura del
    mercado. Por su parte, Lyft y Western Union informarán resultados después del cierre de la rueda.
    Hoy no se publicarán indicadores económicos de relevancia.
    Las principales bolsas de Europa operaban esta mañana con fuertes alzas (en promedio +0,7%), mientras los inversores
    continúan monitoreando la propagación del coronavirus y su efecto en la economía global.
    Varios países de la UE se vieron inmersos en la incertidumbre política. En Irlanda, ningún partido logró asegurar una clara
    mayoría para formar gobierno propio. En Alemania, se esperaba que Annegret Kramp-Karrenbauer reemplazara a Angela
    Merkel como canciller, pero el lunes anunció que no se postularía para el puesto superior.
    En Italia, el ex primer ministro Matteo Renzi, cuyo partido Italia Viva formó una coalición con el Movimiento 5 Estrellas y
    el Partido Demócrata, amenazó con aplicar una moción de desconanza contra su propio ministro de Justicia.
    El PIB del Reino Unido sufrió una desaceleración en el 4ºT19. Se recuperó la producción industrial en diciembre, mientras
    que el saldo comercial revirtió el décit previo.
    Los mercados en Asia cerraron en alza, en línea con los principales índices globales. Los mercados en Japón se
    mantuvieron cerrados el martes por vacaciones.
    Las acciones de Hong Kong lideran las ganancias en Asia a medida que los inversores sopesan el impacto económico del
    coronavirus. La incertidumbre permanece en la región, a pesar que algunas fábricas en China podrían reanudar
    operaciones pronto.
    El dólar (índice DXY) operaba sin cambios, alcanzando un máximo de cuatro meses, mientras persiste la demanda de
    cobertura.
    La libra esterlina registraba un leve rebote, mientras aminoran los temores por la falta de un acuerdo comercial con la UE.
    El yen mostraba un leve avance, mientras la aversión al riesgo continúa dándole soporte a la cotización.
    El petróleo WTI operaba en alza desde su mínimo de 13 meses, a medida que los nuevos casos de virus disminuyen.
    El oro mostraba un leve retroceso, presionado por la fortaleza del dólar.
    La soja operaba en alza, mientras el mercado aguarda el próximo informe del USDA sobre la cosecha de cultivos.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses subían fuerte, a la espera de comentarios de Jerome Powell. El
    retorno a 10 años se ubicaba en 1,59%.
    Los rendimientos de bonos europeos mostraban leves alzas, en línea con los US Treasuries.
    AMAZON (AMZN) buscaría interrogar a Trump luego de perder un importante contrato de USD 10.000 M con el ejército
    de los EE.UU.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: El Gobierno declaró desierta la licitación de Bonos del Tesoro y se
    complica el pago del AF20
    Los bonos en pesos fueron los que más cayeron en el inicio de la semana, en un marco en el que los inversores
    aguardaban los resultados de la licitación de Bonos del Tesoro que el Gobierno realizaba ayer para recaudar fondos para
    el repago del Bono Dual (AF20) que expira este jueves 13 de febrero.
    Finalmente el Ministerio de Economía informó ayer más tarde de lo previsto que la licitación se declaró desierta. Martín
    Guzmán comunicó que no hubo adjudicación para los tres Bonos del Tesoro que se licitaron y con los que el Gobierno
    buscaba nanciación en pesos para cubrir el vencimiento del AF20.
    La apuesta era clave para evaluar la percepción del mercado sobre la política económica y monetaria del Gobierno,
    además de ver el grado de conanza sobre la propuesta de reestructuración de la deuda pública.
    Ahora habrá que ver cómo el Gobierno pagará el vencimiento de ARS 98.000 M del AF20, si reperla el pago a todos los
    tenedores o sólo a institucionales, o directamente el Tesoro acude al BCRA para obtener los fondos. Con lo cual,
    esperamos que la apertura de los títulos nominados en pesos sea bajista.
    Por su parte, los soberanos en dólares se mostraron mixtos el lunes, con la mirada puesta en la reestructuración de la
    deuda, principalmente con el FMI. El riesgo país medido por el EMBI+Argentina subió 1% y se ubicó en 1.882 puntos
    básicos.
    Pero más allá de esto, el mercado aguarda más detalles sobre cómo será la reestructuración de la deuda, y estará atento
    a la presentación en el Congreso del Ministro Guzmán.
    RENTA VARIABLE: El S&P Merval arrancó la semana con una baja de 0,4% y
    con un escaso volumen
    El hecho que la licitación de Bonos del Tesoro de ayer haya resultado desierta, no sólo impactará en los bonos en pesos,
    sino además en las acciones, dadas las dudas que se generan ahora para pagar el jueves el AF20.
    En la jornada del lunes, con un volumen prácticamente inexistente, y con los inversores con elevada cautela a la espera
    de señales en torno a una reestructuración de la deuda pública, el mercado accionario local se mostró a la baja, tras la
    suba de la semana pasada.
    En este sentido, el índice S&P Merval cerró en los 41.052,95 puntos, mostrando una baja de apenas 0,4% respecto a la
    rueda del viernes.
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó los ARS 251,5 M, ubicándose el mismo muy por debajo del monto
    promedio de la semana anterior. En Cedears se negociaron ayer ARS 211,5 M.
    Las principales bajas se observaron en las acciones de: Aluar (ALUA), Cablevisión Holding (CVH), Transener (TRAN),
    Sociedad Comercial del Plata (COME) y Edenor (EDN), entre las más importantes. Sin embargo, terminaron en alza: Bolsas
    y Mercados Argentinos (BYMA), Central Puerto (CEPU), y Cresud (CRES), entre otras.
    ALUAR (ALUA) perdió en el acumulado en el período de seis meses nalizado el 31 de diciembre de 2019 –ARS 1.425 M
    (-ARS 1.597,5 M atribuible a los accionistas de la empresa).
    MERCADO LIBRE (MELI) perdió USD 172 M en 2019, 4,7 veces más en relación a los -USD 36,58 M que la empresa había
    mostrado durante su balance de 2018.
    IRSA (IRSA) reportó en el período de seis meses del ejercicio scal de 2020, una pérdida integral de -ARS 381,4 M
    atribuible a los accionistas vs. la pérdida neta del mismo período del año pasado de -ARS 6.694,3 M.
    MOLINOS AGRO (MOLA) ganó en el período de nueve meses nalizado el 31 de diciembre de 2019 ARS 2.825,4 M
    (atribuible a los accionistas).
    La empresa VICENTIN solicitó la apertura de su concurso preventivo de acreedores. En total, la deuda de la compañía es
    de USD 1.350 M, dividida entre USD 1.000 M de los bancos y el resto a empresas del sector agrícola.
    Indicadores y Noticias locales
    Exportaciones industriales cayeron 7% en 2019 (privados)
    De acuerdo a la Agencia de Inversión y Comercio Internacional, las ventas de productos industriales al exterior cayeron
    7% en 2019. El dato fue explicado por una baja del 4,5% en las cantidades y del 3% en los precios. Dentro de esta cartera
    toman relevancia la caída del 33% en los automóviles y del 11% en productos químicos debido, fundamentalmente, a la
    baja del 20% en el envío de biodiesel y del 35% en carbonato de litio.
    Inación de enero por debajo de 3% (ITE-FGA)
    Según el Instituto de Trabajo y Economía (ITE-FGA), la inación de enero fue de 2,9% MoM, seis décimas menos que el
    promedio del REM del BCRA. Asimismo, la suba de precios interanual fue estimada en 54,1% YoY. El dato de enero estuvo
    impulsado por la suba del 4,8% en el rubro Alimentos y Bebidas que tuvo como contrapeso parcial la baja del 3,5% en los
    medicamentos. De esta manera, Así, la inación núcleo, que excluye a los precios regulados y estacionales, se ubicó por
    encima del nivel general al marcar 4%.
    Récord en embarques de trigo para el mes de Enero
    De acuerdo a la BCR, el mes de enero registró un récord de embarques de trigo, que sumaron 3,47 millones de toneladas.
    Desde la entidad bursátil estimaron que se arribó a este número gracias a la recuperación del caudal del Río Paraná, que
    desde mediados de diciembre se elevó un metro. Asimismo, indicaron que los exportadores se encuentran abastecidos,
    con compras que alcanzaron las 13,9 millones de toneladas y Declaraciones Juradas de Venta al Exterior (DJVE) por 12
    millones de toneladas.
    Tipo de cambio
    El tipo de cambio en el mercado mayorista avanzó 20 centavos ayer ubicándose al borde de los ARS 61 (en ARS 60,98
    vendedor), en una jornada en la que los precios se movieron estabilizados en niveles muy próximos al de la postura de
    venta jada por el BCRA.
    El dólar implícito (contado con liquidación) bajó el lunes 59 centavos y cerró en ARS 84,03, mostrando una brecha con el
    dólar mayorista de 37,8%. En línea, el dólar MEP (o Bolsa) cedió 14 centavos a ARS 82,29, implicando un spread de 35%
    con la divisa que opera en el MULC.
    Indicadores monetarios
    La tasa Badlar de bancos privados cerró el lunes en 34,12%, mientras que el retorno del Plazo Fijo para depósitos de hasta
    59 días en bancos privados se ubicó en 33,43%.
    Las reservas internacionales se incrementaron ayer otros USD 8 M y terminaron ubicándose en los USD 44.680 M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban esta mañana con fuertes subas (en promedio +1,1%) mientras continúa la
    recuperación luego de las fuertes ventas del viernes provocadas por las preocupaciones ante la rápida propagación del
    coronavirus de China.
    Hasta el lunes por la noche, la cifra de muertes por virus había alcanzado 426 con 20.679 casos conrmados en China.
    En lo que reere a resultados corporativos, ConocoPhillips, Sony, Ralph Lauren y Royal Caribbean informaron ganancias
    antes de la apertura del mercado. Por su parte, Chubb, Disney, Ford y Chipotle informarán resultados después del cierre
    de la rueda.
    El índice PMI manufacturero sufrió un retroceso, mientras que el ISM manufacturero mejoró en enero. Se espera un
    incremento de los pedidos de fábricas en diciembre.
    Las principales bolsas de Europa operaban esta mañana con fuertes alzas (en promedio +1,2%), a medida que mejora el
    sentimiento y los inversores moderan los temores económicos por el brote de coronavirus.
    Por otro lado, el Reino Unido y la UE establecieron sus posiciones de negociación divergentes sobre el futuro de las
    relaciones bilaterales, deniendo probables obstáculos para las próximas conversaciones comerciales, así como algunas
    áreas donde se podría llegar a un acuerdo.
    Hoy no se publicarán indicadores económicos de relevancia.
    Los mercados en Asia cerraron con ganancias, a pesar que la Autoridad Hospitalaria de Hong Kong conrmó el martes
    por la mañana la primera muerte relacionada con el coronavirus en la ciudad.
    Las acciones de China continental experimentaron una recuperación parcial el martes después de profundas pérdidas el
    lunes, ya que los inversores sopesaron el impacto económico potencial del brote de coronavirus que ha matado a cientos
    de personas.
    Se publicarán los índices PMI composite y servicios de China y PMI servicios de Japón de enero (se esperan leves alzas).
    El dólar (índice DXY) operaba con leve alza, mientras datos recientes dan cuenta de una recuperación económica.
    El yen mostraba un retroceso, luego de las fuerte subas recientes por el aumento de la aversión al riesgo.
    La libra esterlina rebotaba levemente, después que Boris Johnson estableció términos duros para las conversaciones
    sobre el Brexit con la Unión Europea que provocó pérdidas en las ruedas previas.
    El petróleo WTI operaba en terreno positivo, a pesar que la expansión del coronavirus afecta la demanda de crudo por
    parte de China.
    El oro mostraba un retroceso, a medida que la rmeza del dólar compensa las preocupaciones por el virus.
    La soja operaba con fuerte alza, por un aumento en las exportaciones estadounidenses a Egipto, pero el virus de China
    limita las ganancias.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses subían, a la espera que el presidente Trump pronuncie su discurso
    sobre el Estado de la Unión. El retorno a 10 años se ubicaba en 1,57%.
    Los rendimientos de bonos europeos registraban leve sesgo alcista, en línea con los US Treasuries.
    ALPHABET (GOOGL) reportó ingresos por parte de YouTube y la nube por primera vez. Los anuncios de YouTube
    generaron USD 15.150 M en ingresos en 2019, con USD 4.720 M solo en el 4ºT19.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: PBA extiende el plazo hasta las 12 hs de hoy para que tenedores
    del BP21 acepten oferta. Canje del AF20 se extendió hasta las 13 hs.
    Los soberanos en dólares iniciaron la semana en alza, después que la Provincia de Buenos Aires mejorara la oferta para
    que acreedores acepten postergar el pago de la segunda cuota de amortización del bono BP21, y así evitar el default el
    próximo 5 de febrero. El riesgo país cerró ayer en 2.004 puntos básicos.
    El ministerio de Hacienda y Finanzas de la provincia anunció a los tenedores del BP21 que se extiende el plazo hasta las
    12 del mediodía (hora Argentina) de hoy para que acreedores acepten diferir el vencimiento de la segunda cuota de
    amortización de capital. Kicillof había ofrecido pagar el 30% del capital por USD 75 M más intereses por USD 5 M, y el
    resto a abonar el 1º de mayo.
    Una parte sustancial de los bonistas tenedores del BP21 aceptaron postergar el pago, a excepción del fondo Fidelity que
    rechazó la oferta. Según fuentes de mercado la aceptación de bonistas es de 50% y en caso que Fidelity acceda a la
    propuesta del gobierno provincial se alcanzaría el 75% del consenso necesario para evitar la cesación de pagos.
    Asimismo, el presidente Alberto Fernández estuvo reunido con Ángela Merkel para buscar apoyo en la renegociación de
    la deuda con el FMI. El encuentro fue positivo, donde la canciller alemana aseguró que respaldará al país en su estrategia
    de pagar la deuda externa cuando haya estabilidad económica y crecimiento constante del PBI. Fernández ya llegó a
    Madrid, donde tiene previsto almorzar hoy con su par de España, Pedro Sánchez, y luego se reunirá con el rey Felipe VI,
    en el marco de su gira para sumar apoyos de los principales líderes europeos de cara a la renegociación de la deuda con
    el FMI.
    AF20: El Ministerio de Economía extendió el plazo de vencimiento para la recepción de ofertas para canjear el Bono Dual
    2020 (AF20) por hasta cuatro nuevos activos, hasta las 13 horas de hoy, en un marco de elevada participación de
    inversores extranjeros.
    RENTA VARIABLE: El S&P Merval arrancó febrero con tendencia positiva
    A la espera de un resultado de la propuesta de la Provincia de Buenos Aires, y del canje del AF20 por otros activos (que
    nalmente se postergó hasta hoy), el mercado accionario local arrancó el segundo mes del año con tendencia positiva,
    tras la caída registrada en enero.
    Inuyó la tendencia positiva de los mercados de la región, aunque aún las preocupaciones por el coronavirus de China
    persisten.
    En este sentido, el índice S&P Merval subió el lunes 3,7% y se ubicó en los 41.577,06 puntos, muy cerca del valor máximo
    intradiario.
    El volumen operado en acciones en la BCBA ayer fue de ARS 453,1 M, ubicándose por debajo del promedio diario de la
    semana pasada y del mes de enero. Mientras que en Cedears se negociaron el lunes ARS 145,6 M.
    Las acciones que manifestaron una mejor performance ayer fueron las de: Pampa Energía (PAMP), Banco Macro (BMA),
    Grupo Supervielle (SUPV), Edenor (EDN), y BBVA Banco Francés (BBAR), entre las más importantes.
    En tanto, terminaron en baja sólo las acciones de Cresud (CRES) y Ternium Argentina (TXAR).
    MEDANITO dio a conocer que sus acreedores le otorgaron la prórroga número 12 para seguir postergando el pago de un
    crédito tomado en 2017 por USD 80 M. La empresa debía haber comenzado a pagar las cuotas el pasado 21 de enero,
    pero logró un nuevo acuerdo de espera que vencerá el próximo 28 de febrero con el banco Credit Suisse por el préstamo
    sindicado en el que también participan otros acreedores.
    Indicadores y Noticias locales
    Venta de Motos cayó 37,3% YoY en enero
    Según ACARA, el patentamiento de motos cayó signicativamente durante enero 37,3% YoY y 60,9% MoM nalizando
    con 26.936 unidades. El mercado de motos alcanzó en 2019 el nivel más bajo de patentamientos de los últimos cuatro
    años: un 44% menos que en 2018, 53,4% por debajo del nivel de 2017 y 32,6% inferior a los registros de 2016. La entidad
    agregó que de no aplicarse medidas de estímulo al sector, la proyección anual arrojará un mercado aún inferior al de
    2019.
    Liquidación de divisas del agro cayó en enero 8% YoY
    Según la CIARA, la liquidación de divisas provenientes del agro cayó en enero 8% YoY y totalizó USD 1.613 M. Asimismo,
    informaron que las liquidaciones de divisas de los próximos meses dependerán del ujo de ventas de granos de la
    cosecha na, particularmente de trigo y cebada, así como de soja de la campaña anterior aún sin entregar por parte de
    los productores.
    En enero el décit comercial con Brasil fue de USD 18 M
    Según el Ministerio de Desarrollo, Industria y Comercio Exterior, el saldo del comercio bilateral de la Argentina con Brasil
    registró en enero un décit de USD 18 M contra un superávit de 120 M de igual período del año pasado. Este
    comportamiento se debió a la caída de las exportaciones frente a un estancamiento de las importaciones, luego de un
    semestre con saldo positivo. En este sentido, las exportaciones cayeron en enero 16,5% YoY, en un contexto de
    devaluación del real, mientras que las importaciones aumentaron levemente 0,3% YoY.
    Tipo de cambio
    El dólar mayorista avanzó el lunes 12 centavos y cerró en los ARS 60,47 vendedor, alcanzando un nuevo valor récord, y
    superando el punto más alto registrado el pasado 14 de agosto, tras la derrota del gobierno de Macri en las elecciones
    primarias.
    Por su parte, el dólar implícito (contado con liquidación) mostró una importante baja (perdió 96 centavos) y se ubicó en
    los ARS 84,45, implicando una brecha con el dólar mayorista de 39,7%. El dólar MEP (o Bolsa) se alineó al implícito y bajó
    ayer ARS 1,23 para ubicarse en ARS 82,56, lo que dejó un spread de 36,5% frente a la divisa que opera en el MULC.
    Indicadores monetarios
    La tasa Badlar de bancos privados cerró el lunes en 34%, mientras que el retorno del Plazo Fijo para depósitos de hasta
    59 días en bancos privados se ubicó en 33,76%.
    Las reservas internacionales cayeron ayer USD 145 M y nalizaron en USD 44.768 M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban esta mañana en terreno positivo (en promedio +0,5%) tras la fuerte caída
    previa, ya que el número de muertos por el coronavirus en China llegó a 361 el domingo, superando el del virus del SARS
    que duró entre 2002 y 2003. A su vez, se informó de una primera muerte fuera de China en Filipinas.
    En lo que reere a resultados corporativos, Sysco informó ganancias antes de la apertura del mercado. Por su parte,
    Alphabet, matriz de Google, informará resultados después del cierre de la rueda.
    Se publicarán los índices PMI manufacturero e ISM manufacturero de enero.
    Las principales bolsas de Europa operaban esta mañana estables, en el primer día de negociación desde que tuvo lugar
    el Brexit.
    El Reino Unido salió de la UE a las 11 pm del viernes y ahora ha comenzado un período de transición de 11 meses en el
    que espera llegar a un acuerdo comercial con el bloque.
    Se aguarda que las negociaciones sean turbulentas después que el ministro de Relaciones Exteriores del Reino Unido
    dijo durante el n de semana que el país “no se alinearía con las normas de la UE” en ningún acuerdo comercial posterior
    al Brexit.
    Mejoraron los índices PMI manufacturero de la Eurozona, Alemania y el Reino Unido en enero.
    Los mercados en Asia cerraron con fuertes pérdidas, en medio de los temores por la propagación del coronavirus en el
    primer día de negociación después del feriado del Año Nuevo Lunar.
    El Banco Popular de China anunció el domingo que inyectará 1,2 billones de yuanes (aproximadamente USD 173 Bn) en
    liquidez en los mercados a través de operaciones de repo reverso de mercado abierto. El banco central chino dijo que la
    liquidez general del sistema sería de 900 mil millones de yuanes (aproximadamente 130 mil millones de dólares) más en
    comparación con el mismo período del año pasado.
    El índice PMI manufacturero Caixin de China sufrió un deterioro en enero.
    El dólar (índice DXY) operaba en alza, mientras aumenta la demanda de cobertura global.
    El euro mostraba un retroceso, como contrapartida de la suba del dólar y los mayores temores económicos en Europa.
    La libra esterlina sufría fuertes pérdidas, luego que Gran Bretaña presentó una postura dura para futuras conversaciones
    con la Unión Europea.
    El petróleo WTI operaba estable, mientras la expansión del coronavirus afecta la demanda de crudo chino.
    El oro mostraba un retroceso, después que el banco central de China inyectara liquidez en los mercados.
    La soja operaba en baja, ante las persistentes preocupaciones por la demanda de China.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses subían levemente, a pesar que los temores por el coronavirus se
    intensican. El retorno a 10 años se ubicaba en 1,54%.
    Los rendimientos de bonos europeos registraban leve sesgo alcista, en línea con los US Treasuries.
    CHEVRON (CVX) reportó una pérdida de USD 6.600 M para el 4ºT19. Chevron declaró que la pérdida fue impulsada por
    cancelaciones relacionadas con su producción de gas de esquisto, principalmente en Appalachia.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: Fernández busca apoyo de Alemania para renegociar deuda con
    FMI. PBA mejora oferta a acreedores.
    Los soberanos en dólares terminaron la semana pasada en baja en el exterior, en un contexto de elevada volatilidad y
    cautela ante las deniciones en torno a la deuda pública y a la situación nanciera de la Provincia de Buenos Aires. En
    enero, también acumularon caídas. Sin embargo, en la BCBA los principales títulos públicos en dólares que cotizan en
    pesos cerraron el mes en alza, impulsados por la suba del tipo de cambio implícito.
    El riesgo país medido por el EMBI+Argentina subió el viernes 56 bps (+2,8%) y cerró en 2.091 puntos básicos. En el mes
    de enero acumuló un incremento de 347 bps.
    Esta semana seguirá la atención en la deuda soberana. En busca del respaldo de los líderes europeos para encarar la
    renegociación de la deuda externa, Alberto Fernández se encuentra en Berlín, donde hoy se reunirá con Ángela Merkel.
    Tras la cita con Merkel, Fernández viajará mañana a Madrid para encontrarse con el presidente de España, Pedro Sánchez,
    y luego irá a París para almorzar con Emmanuel Macron.
    Por su parte, la Provincia de Buenos Aires (PBA) anunció esta mañana que ofrecía el 30% del vencimiento de capital que
    correspondía abonar el 26/1 pasado. Serán unos USD 75 M del total de USD 250 M que vencían ese día en concepto de
    amortización. Antes, ya había agregado a su propuesta el adelanto de los intereses que generará el retraso en el pago,
    unos USD 5 M extra. Para mañana a las 6 horas de Argentina, la provincia necesita conseguir el consenso de tenedores
    que sumen entre todos el equivalente al 75% de la emisión del BP21. Si alcanza esa cifra, podrá extender el pago y evitar
    de esa forma entrar en default.
    Por su lado, los títulos en pesos terminaron la semana con ganancias, al igual que durante todo el mes de enero,
    principalmente porque fueron los más demandados ante el indicio que dio el Gobierno de pagar los vencimientos de
    estos activos en el 1ºT20, después de las exitosas licitaciones de Letras del Tesoro.
    De todos modos, surgieron el viernes dudas sobre el pago del AF20 que vence el 13 de febrero próximo. Aunque tras el
    cierre del mercado, el Gobierno anunció una licitación para canjear voluntariamente este título, por nuevos bonos o una
    combinación de los mismos, todos con vencimiento en 2021, y que ajustan por diferentes variables: CER, Badlar, dollar
    linked y Tasa de Interés Dual.
    RENTA VARIABLE: El S&P Merval cayó en enero 3,3% en pesos, y mostró su
    peor performance en 5 meses
    En un contexto global de mayor aversión al riesgo ante la propagación del coronavirus de China en muchos países del
    mundo, y frente a la gran incertidumbre sobre la reestructuración de la deuda, el mercado accionario local mostró en el
    primer mes del año una clara tendencia bajista, mostrando así su peor performance en 5 meses.
    De esta forma, el índice S&P Merval perdió en enero 3,3% (medido en pesos) y se ubicó en los 40.105,04 puntos, tras
    testear un máximo mensual de 43.191 unidades (muy cerca del punto más alto histórico de 44.360 puntos registrado en
    agosto de 2019, un día previo a las elecciones primarias presidenciales donde se dio una fuerte caída por la contundente
    derrota del gobierno de Macri ante la oposición). Pero medido en dólares, el índice líder cayó 16,1%, en gran parte
    producto de la suba del dólar implícito.
    Las acciones que peor comportamiento tuvieron en el primer mes del año fueron las de: Bolsas y Mercados Argentinos
    (BYMA) -17,3%, Central Puerto (CEPU) -11,9%, Grupo Supervielle (SUPV) -10,3%, Pampa Energía (PAMP) -9,6% y Edenor
    (EDN) -8,5%, entre las más importantes.
    Sin embargo, las acciones que mejor performance mostraron en enero fueron las de: Cablevisión Holding (CVH) +18,7%,
    Transener (TRAN) +12,7%, Telecom Argentina (TECO2) +11,5%, Grupo Financiero Valores (VALO) +9,3% y Sociedad
    Comercial del Plata (COME) +8,2%, entre otras.
    Indicadores y Noticias locales
    Ventas minoristas caen 3,5% YoY en enero (CAME)
    Según la CAME, las ventas minoristas disminuyeron en enero 3,5% YoY. En ese sentido, las ventas en la modalidad online
    crecieron 1,8% anual y en locales físicos descendieron 4,1%. Aunque solo un 28,8% de los comercios relevados percibe
    que el clima de consumo mejoró, un 86,1% espera que las ventas mejoren en los próximos tres meses. El consumo de
    enero se vio favorecido por los ingresos adicionales que se inyectaron en la economía.
    Inación de enero se ubicaría entre 3,5% y 4,1% en enero (privados)
    De acuerdo a privados, la inación para el mes de enero se ubicaría entre 3,5% y 4,1%, con lo cual encontraría cierto nivel
    de desaceleración permitiendo pensar en un febrero más calmo. En ese sentido, alimentos estuvo en línea con el
    promedio. Por el impacto que tuvo el cambio del IVA y además se registraron aumentos preventivos ante el
    relanzamiento de Precios Cuidados.
    Costo del crédito a empresas cayó hasta 12 pp desde mediados de diciembre
    Según la prensa, la tasa de los créditos bancarios al sector productivo registra una caída promedio de hasta 12 puntos
    porcentuales desde mediados de diciembre. En ese sentido, la baja va en línea con la política del BCRA, que en un mes y
    medio recortó 15 puntos porcentuales la tasa de las Leliq, con el foco puesto en impulsar una salida rápida de la crisis.
    Tipo de cambio
    El dólar mayorista subió 10 centavos el viernes, marcando su séptima alza consecutiva, y ubicándose en ARS 60,35
    vendedor, regulado en parte por el BCRA para que no subiera su precio. De esta manera, la divisa subió 46 centavos
    durante el primer mes del año.
    Pero en medio de la incertidumbre que existe sobre la deuda soberana, los dólares implícito y MEP superaron al solidario
    (ocial más recargo de 30%) y fueron los más demandados por los inversores en enero, debido a que es la única manera
    de obtener dólares sin restricciones. El dólar contado con liquidación (implícito) aumentó ARS 11 (+14,8%) en el mes
    hasta ubicarse en un récord nominal de ARS 85,41, mostrando una brecha con el mayorista de 41,5%. En línea, el dólar
    MEP (o Bolsa) ascendió en enero ARS 12,48 (+17,5%) a ARS 83,79, implicando un spread con la divisa que opera en el
    MULC de 38,8%.
    Indicadores monetarios
    La tasa Badlar de bancos privados cerró el viernes en 34,31%, mientras que el retorno del Plazo Fijo para depósitos de
    hasta 59 días en bancos privados se ubicó en 33,64%.
    Las reservas internacionales cayeron el viernes USD 99 M y nalizaron en USD 44.913 M. En el mes de enero, acumularon
    un aumento de USD 132 M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban esta mañana con fuertes caídas (en promedio -1,6%), a medida que
    aumentaron los casos de coronavirus a nivel global durante el n de semana. Hay 2.862 casos conrmados hasta ahora
    en China, y el número en todo el mundo está aumentando.
    El director general de la Organización Mundial de la Salud está viajando a China para reunirse con funcionarios
    gubernamentales y de salud. El virus ahora se ha detectado en muchos otros países, incluidos EE.UU., Francia, Australia y
    Canadá.
    En lo que reere a resultados corporativos, Arconic, DR Horton, F5 Networks y Whirlpool informaron ganancias antes de
    la apertura del mercado.
    Se espera un incremento en la venta de viviendas nuevas en diciembre respecto al período anterior.
    Las principales bolsas de Europa operaban esta mañana con fuertes pérdidas (en promedio -2,1%), cuando se
    intensicaron los temores sobre las consecuencias económicas del brote de coronavirus chino.
    Mientras tanto, Washington está esperando una mayor claridad por parte de la Unión Europea sobre los planes para
    introducir un impuesto al carbono. El secretario de Comercio, Wilbur Ross, dijo que EE.UU. reaccionaría si el nuevo
    impuesto se considerara proteccionista.
    El índice Ifo de conanza empresarial en Alemania sufrió una inesperada contracción en enero.
    Los mercados en Asia cerraron con abruptas correcciones, mientras los principales mercados asiáticos (Australia, China,
    Hong Kong, Singapur, Corea del Sur y Taiwán) se mantienen cerrados por el Año Nuevo Lunar.
    Las autoridades chinas dijeron que 461 personas se encuentran en estado crítico, mientras que 80 personas han muerto
    hasta ahora por la propagación del coronavirus. La escala del brote ya está afectando a la economía china, según datos
    preliminares.
    Hoy no se publicarán indicadores económicos de relevancia.
    El dólar (índice DXY) operaba estable, mientras aumenta la aversión al riesgo global por la crisis sanitaria en China que le
    da soporte a la divisa.
    El euro se mantenía estable, debilitado por las débiles expectativas empresariales en Alemania.
    El yen registraba una marcadas suba, mientras aumenta la demanda de activos de cobertura global.
    El petróleo WTI operaba con fuerte baja, presionado por la propagación del virus de China que afecta las previsiones de
    demanda energética.
    El oro subía a un máximo de 2 semanas, a medida que los mercados buscan cubrirse por la gravedad del virus.
    La soja registraba pérdidas, encaminándose a un mínimo de 6 semanas por la incertidumbre sobre la demanda china.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses sufrían un colapso, mientras aumenta el impacto económico del
    coronavirus en China. El retorno a 10 años se ubicaba en 1,62%.
    Los rendimientos de bonos europeos mostraban caídas, en línea con los US Treasuries.
    AMERICAN EXPRESS (AXP) registró una ganancia trimestral de USD 2,03 por acción, mientras que el mercado esperaba
    un EPS de USD 2,01. La compañía dijo que los ingresos por comisiones de tarjetas fueron un factor clave para los
    resultados del trimestre.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: El Gobierno licita hoy Lebads a 4 y 7 meses. Telecom licita ONs el
    miércoles por hasta ARS 5 Bn
    El Ministerio de Economía licitará hoy Letras del Tesoro en pesos a tasa Badlar (Lebads) con vencimiento a 4 y 7 meses. Se
    trata de la reapertura de la Lebad a 4 meses (vencimiento el 28 de mayo), y la emisión de una nueva Lebad a 7 meses de
    plazo (vencimiento el 28 de agosto), más un margen de corte a licitar.
    TELECOM ARGENTINA licitará el miércoles 29 de enero ONs Clase 3 y 4 a 12 y 18 meses de plazo (respectivamente), a tasa
    Badlar más un margen de corte a licitar, por un monto total en conjunto de ARS 1.500 M (ampliable hasta ARS 5.000 M).
    Estos títulos devengarán intereses en forma trimestral y amortizarán al vencimiento (bullet).
    En el día hoy el Gobierno abonará los intereses del bono BIRAD 2027 (A2E7). La tasa de interés de dicho título es de
    6,875% y el cupón de renta correspondiente es de USD 34,375 por cada lámina de 1.000 nominales.
    Los bonos en dólares manifestaron importantes caídas en la semana, en un marco en el que los inversores mantienen
    dudas de cómo será la reestructuración de la deuda soberana. También continúa afectando a los títulos la situación
    nanciera de la Provincia de Buenos Aires (PBA), que complica el proceso a nivel nacional.
    Hoy la provincia debe pagar la segunda de las tres cuotas de amortización de capital del bono BP21, en medio de
    negociaciones con los acreedores para correr los vencimientos.
    El riesgo país medido por el EMBI+Argentina se incrementó en la semana 240 unidades y se ubicó en los 2.070 puntos
    básicos, subiendo en lo que va de este mes 326 bps.
    Los bonos en pesos mostraron una semana más de ganancias, a pesar de la baja de la calicación crediticia de la deuda
    en moneda local por parte de las agencias S&P y Fitch. Los títulos ligados al CER fueron los que mostraron una mejor
    performance.
    RENTA VARIABLE: El S&P Merval cayó en la semana 5,7% y terminó por debajo
    de los 40.000 puntos
    El mercado accionario local terminó el viernes con importantes caídas, debido a la cautela de los inversores sobre la
    reestructuración de deuda soberana y sobre los problemas nancieros de la Provincia de Buenos Aires, que debe
    enfrentar hoy un pago de capital por USD 250 M del bono BP21.
    Inuyó además, la caída de los mercados globales por los temores a que el coronavirus se propague por todo el mundo,
    dando una mala señal para el crecimiento mundial.
    En este contexto, el índice S&P Merval se ubicó el viernes por debajo de los 40.000 puntos (en 39.917,82 unidades),
    perdiendo en las últimas cinco ruedas 5,7%, en tanto en lo que va del mes de enero de este año baja 4,2%.
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó en la semana los ARS 2.791,3 M, marcando un promedio diario de
    ARS 558,3 M (casi un 40% menos en relación a la semana previa). En Cedears se negociaron en las últimas cinco ruedas
    ARS 2.097,4 M, creciendo 52% respecto a la semana previa, debido al creciente interés de los inversores en estos activos
    que son utilizados como cobertura ante el cepo cambiario.
    Las caídas más relevantes de la semana fueron las de: Cablevisión Holding (CVH) -12,1%, BBVA Banco Francés (BBAR)
    -11,6%, y Ternium Argentina (TXAR) -9,8%. Sin embargo, terminaron en alza en el mismo período las acciones de: Cresud
    (CRES) +1,9% y Telecom Argentina (TECO2) -0,7%.
    Indicadores y Noticias locales
    Índice de Conanza en el Gobierno fue de 2,32 en Enero
    De acuerdo a la UTDT, el Índice de Conanza en el Gobierno (ICG) (primero para el gobierno de Alberto Fernández) fue
    de 2,32 puntos. El actual nivel de conanza es 18% superior de la última medición del gobierno de Mauricio Macri,
    correspondiente a diciembre de 2019. Sin embargo, su valor es comparativamente bajo respecto del primer mes de
    gobierno de otros presidentes (incluyendo a Macri).
    Inación se ubicaría entre 2,5% y 2,7% entre enero y febrero (Ferreres)
    Según Ferreres, la inación en enero y febrero se ubicaría entre 2,5% y 2,7%, ya que no esperan ningún aumento
    importante. Sin embargo, advirtió que la misma puede incrementarse cuando empiecen a vencer los plazos de
    congelamiento tarifario. Asimismo, informó que la cantidad de dinero aumentó más que en otros años durante
    diciembre y enero, la cual si no se reduce en el corto plazo complicaría la baja en la inación.
    EE.UU. no cobrará aranceles a las importaciones de aluminio y acero argentino
    El Gobierno de EE.UU decidió no incluir a las importaciones de acero y aluminio provenientes de la Argentina dentro de
    la nómina de productos que deben tributar un arancel de 25% y 10% respectivamente, para ingresar a ese país. En ese
    sentido, Argentina, Australia, Canadá y México quedaron exentos de los tributos adicionales de aluminio; mientras que
    para las tarifas de acero, se permitieron exenciones para Argentina, Brasil, Canadá, Australia, México y Corea del Sur.
    El campo generaría USD 26.330 M este año, cerca del récord de 2019
    De acuerdo a la BCR, la cosecha de la campaña 2019/20 generaría un ingreso de divisas estimado en USD 26.330 M en
    granos, derivados y biodiesel. Según la entidad, este volumen de producción se perla como el segundo más elevado de
    la historia y solo en soja, maíz y trigo asciende a 123 millones de toneladas En cuanto a ingreso de dólares, se ubicaría en
    niveles similares a 2019, que según la BCR cerró en USD 26.975 M.
    Industria manufacturera perdió cerca de un quinto de su producción desde 2011
    Según privados, la industria manufacturera perdió aproximadamente un quinto del volumen que tenía nueve años atrás,
    siendo el sector más afectado durante este período de estancamiento económico. En ese sentido, el sector
    manufacturero retrocedió 18,6% entre 2011 y 2019, mientras que en el mismo lapso la actividad Agropecuaria avanzó
    6,8%, por lo que amplió su peso sobre el conjunto de la economía a costa del rubro fabril.
    Tipo de cambio
    El dólar mayorista cerró la semana prácticamente estable en ARS 60,09 (vendedor), subiendo en la semana 9 centavos.
    En tanto, el dólar implícito (contado con liquidación) ganó en la semana ARS 2,85 (+3,5%) y se ubicó por encima del dólar
    solidario en ARS 83,29, mostrando una brecha con el dólar mayorista de 38,6%. En línea, el dólar MEP (o Bolsa) avanzó a
    ARS 81,86, implicando un spread con la divisa que opera en el MULC de 36,2%.
    Indicadores monetarios
    La tasa Badlar de bancos privados cerró el viernes en 34,56%, mientras que el retorno del Plazo Fijo para depósitos de
    hasta 59 días en bancos privados se ubicó en 34,04%. Las reservas internacionales cerraron el viernes en USD 45.241 M,
    cayendo respecto al jueves USD 142 M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban esta mañana con leves bajas (en promedio -0,1%), previo al inicio de la
    temporada de ganancias corporativas del 4ºT19.
    Los inversores estarán atentos a las ganancias de los principales bancos, que abrirán ocialmente la ronda de
    lanzamientos corporativos. Citigroup, JP Morgan Chase, Delta Airlines y Wells Fargo presentaron antes del inicio.
    Por otro lado, las acciones estadounidenses se recuperaron ayer después que se eliminó a China de una lista de países
    que manipulan divisas. El anuncio se produjo solo unos días antes que las dos economías más grandes del mundo rmen
    un acuerdo comercial de “fase uno” en Washington DC.
    Se publicará el saldo de la balanza presupuestaria de diciembre, que reejaría una contracción del décit. Se difundirán
    las cifras de inación de diciembre (no mostrarían cambios).
    Las principales bolsas de Europa operaban esta mañana en baja (en promedio -0,2%), mientras los negociadores chinos
    llegan a Washington para rmar un acuerdo comercial preliminar de fase uno.
    También se monitorea de cerca la visita de la delegación china encabezada por el viceprimer ministro Liu llegó antes de
    la rma del acuerdo comercial parcial. El Departamento del Tesoro de EE.UU. retiró el lunes su designación de China
    como manipulador de divisas, como un aparente gesto de buena voluntad.
    Hoy no se publicarán indicadores económicos de relevancia.
    Los mercados en Asia cerraron dispares, debido a que el sentimiento del mercado mejoró antes de la rma de un acuerdo
    comercial de fase uno entre China y EE.UU. El optimismo aumentó aún más después que Washington dijo que Beijing ya
    no era un manipulador de divisas.
    Las importaciones chinas de soja y cerdo procedentes de EE.UU. se recuperaron signicativamente en diciembre, ya que
    Washington ha exigido que Beijing compre más productos agrícolas como parte del acuerdo comercial.
    Mejoró el saldo de la balanza comercial en diciembre, a pesar de un salto de las importaciones mayor a las exportaciones.
    El dólar (índice DXY) operaba estable, mientras los mercados se vuelven optimistas a la espera de la rma del acuerdo
    comercial entre EE.UU. y China.
    La libra esterlina no mostraba cambios, aunque crece la incertidumbre por la futura relación comercial entre el Reino
    Unido y la UE.
    El yen sufría leves pérdidas, cayendo a mínimos de ocho meses, ante la reducción de la aversión al riesgo.
    El petróleo WTI recuperaba terreno, a medida que mejora el optimismo por el acuerdo comercial con China.
    El oro operaba en baja, a medida que se reduce la aversión global por el riesgo.
    La soja se mantenía estable, ya que las expectativas de un acuerdo comercial entre Washington y Beijing aumentarán la
    demanda de cultivos.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses disminuyen, mientras los inversores esperan un acuerdo comercial
    interino con China. El retorno a 10 años se ubicaba en 1,84%.
    Los rendimientos de bonos europeos se mostraban con leve sesgo bajista, en línea con los US Treasuries.
    JPMORGAN (JPM) registró ganancias e ingresos en el 4ºT19 por encima de lo esperado. Las ganancias del último
    trimestre del año 2019 crecieron 21% a USD 8,52 Bn, o USD 2,57 por acción vs la estimación de USD 2,35 estimado. Los
    ingresos aumentaron 9% a USD 29,2 Bn, en comparación con la estimación de USD 27,94 Bn.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: Provincia de Buenos Aires conrmó ocialmente que no podrá
    pagar el vencimiento del BP21
    El Gobierno de la Provincia de Buenos Aires conrmó ocialmente que no podrá pagar el vencimiento del BP21 del 26 de
    enero próximo. El gobernador Axel Kicillof adelantó que negociará con los acreedores una postergación del BP21 hasta
    el 1º de mayo. La deuda asciende a USD 275 M (capital e intereses). En un comunicado de prensa, el ministro de Hacienda
    y Finanzas de Kicillof, Pablo López, advirtió que en caso que los tenedores no acepten la propuesta, el daño en la
    economía bonaerense podría ser mayor. Acreedores internacionales de la Provincia de Buenos Aires contratan abogados
    para negociar normalización de la deuda. Al menos el 75% de los tenedores de bonos tendrán que aceptar la propuesta
    de impulsar el pago al 1º de mayo.
    Los soberanos en dólares que operan en el exterior terminaron ayer con importantes bajas, afectados principalmente
    por los temores a que la Provincia de Buenos Aires no pueda afrontar sus obligaciones del primer mes del año.
    Esto se dio además, después que el Ministro de Economía, Martín Guzmán, dijera el n de semana que la Nación no
    contempla hacer un salvataje nanciero por los USD 275 M que la provincia debe afrontar el 26 de enero. Esto podría ser
    una estrategia del Gobierno para no tener que asistir a otras provincias que también lo necesiten.
    El mercado esperaba que la Nación ayudara a la provincia para evitar una cesación de pagos, luego de las advertencias
    de Kicillof, y el llamado a una renegociación.
    Asimismo, el mercado sigue aguardando señales sobre una reestructuración de la deuda soberana luego que el
    presidente Alberto Fernández dijera que el 31 de marzo es la fecha límite para renegociar los pasivos.
    Los bonos nominados en pesos tuvieron en el inicio de la semana una importante toma de ganancias, luego que
    acumularan subas de más de 100% en los primeros 30 días de Alberto Fernández al frente de la Presidencia.
    El riesgo país medido por el EMBI+Argentina se ubicó en los 1.819 puntos básicos.
    El Banco Central subastó en un única licitación Letras de Liquidez (Leliq) a 7 días de plazo, por un monto adjudicado de
    ARS 177.388 M (vencían ARS 175.654 M), a la misma tasa del viernes, a 52%.
    RENTA VARIABLE: El S&P Merval arrancó la semana en baja, tras la suba de la
    semana pasada
    Tras la suba de la semana pasada de más de 5%, y con los mercados internacionales más calmos y operando en terreno
    positivo producto de la disminución de las tensiones geopolíticas y de los nuevos avances en la relación entre China y
    EE.UU., la bolsa local se manifestó selectiva pero en baja.
    En este sentido, el índice S&P Merval perdió el lunes 1,7% y se ubicó en los 42.017,78 puntos, tras tocar un máximo
    intradiario de 42.921 unidades.
    El volumen operado en acciones alcanzó ayer en la BCBA los ARS 790,1 M, superando apenas el promedio diario de la
    semana pasada. En Cedears se negociaron ARS 495 M.
    Los principales retrocesos se observaron en las acciones de: Grupo Financiero Galicia (GGAL), Ternium Argentina (TXAR),
    Grupo Supervielle (SUPV), Banco Macro (BMA) y BBVA Banco Francés (BBAR), entre las más importantes.
    Sin embargo terminaron en alza las acciones de: Cablevisión Holding (CVH), Sociedad Comercial del Plata (COME), Cresud
    (CRES), Transportadora de Gas del Norte (TGNO4) y Telecom Argentina (TECO2), entre otras.
    En la plaza externa, las acciones argentinas ADRs nalizaron el lunes con mayoría de bajas.
    La calicadora de riesgo Fix conrmó en Categoría A+(arg) con perspectiva “estable” la calicación crediticia de CENTRAL
    PUERTO (CEPU). Asimismo y en base al análisis efectuado sobre la buena capacidad de generación de fondos de la
    empresa y la alta liquidez de sus acciones en el mercado, Fix conrmó en Categoría 1 la calicación de las acciones
    ordinarias de la compañía.
    Indicadores y Noticias locales
    Depósitos en dólares crecen y se ubican cerca de nivel previo a elecciones
    Según el BCRA, los depósitos privados en dólares de los ahorristas y las empresas se incrementaron 5,3% en el último
    mes y se ubicaron así muy cerca del nivel que tenían en las elecciones generales de octubre. La suba de estos depósitos
    fue de USD 972 M, para ubicarse el 7 de enero (último dato disponible) en los USD 19.245 M.
    Low Cost seguirán trabajando en el país
    El Ministro de Transporte, Mario Meoni, garantizó la continuidad de las operaciones de las aerolíneas low cost en el país,
    en tanto que adelantó que buscarán que compitan a partir de sumar a su oferta de vuelos destinos considerados no
    rentables. En ese sentido, agregó que esperan que crezca de manera importante la demanda de vuelos y pasajes en el
    país.
    Venta informal callejera se incrementó 24,4% YoY en CABA
    Según la CAC, la venta informal callejera en la Ciudad de Buenos Aires creció 24,4% YoY en diciembre de 2019, con 823
    puestos vericados. Respecto al mes anterior se observó una suba de 114,3% MoM. En tanto, en el Gran Buenos Aires se
    registró un incremento de 5,3 MoM y de 60,6% YoY.
    Tipo de cambio
    El dólar minorista cerró sin cambios el lunes a ARS 62,96 (vendedor) y en consecuencia el dólar que lleva el recargo de
    30% (solidario) se mantuvo en ARS 81,85. En el mercado mayorista, el tipo de cambio subió 13 centavos ayer para
    ubicarse en los ARS 59,95 (para la punta vendedora), tras testear un máximo intradiario de casi ARS 60 y en un marco en
    el que el BCRA tuvo que salir a vender divisas para no dejar subir su precio. El mayorista se mostró al alza tras haberse
    sostenido en ARS 59,82 durante varias ruedas.
    Por su parte, el dólar informal inició la semana estable en ARS 76,50, mientras que el contado con liquidación (o implícito)
    ganó 1,6% para cerrar en ARS 81,90 (5 centavos por debajo del solidario), por lo que implicó un spread con el mayorista
    de 34,9%. En tanto, el dólar MEP (o Bolsa) ascendió +2,9% a ARS 79,90, lo que dejó una brecha de 33,3% respecto a la
    divisa que opera en el MULC.
    Indicadores monetarios
    La tasa Badlar de bancos privados cerró el lunes en 37,56%, mientras que el retorno del Plazo Fijo para depósitos de hasta
    59 días en bancos privados se ubicó en 36,65%. Las reservas internacionales cayeron ayer USD 59 M y terminaron
    ubicándose en los USD 45.315 M.

    Adjuntos:
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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban esta mañana con subas (en promedio +0,4%), debido a que los inversores se
    concentran en los eventos comerciales entre China y EE.UU., luego que el viernes la renta variable estadounidense
    retrocediera desde máximos históricos por datos decepcionantes de empleo.
    Una delegación china viajará a Washington DC, para la rma del acuerdo comercial de fase uno el miércoles. Se espera
    que el acuerdo reduzca algunos de los aranceles, así como también aumente las compras chinas de productos agrícolas
    estadounidenses. Ambos países acordaron mantener conversaciones semestrales para resolver disputas e impulsar
    reformas.
    Se publicará el saldo de la balanza presupuestaria de diciembre, que reejaría una contracción del décit.
    Las principales bolsas de Europa operaban esta mañana estables (en promedio +0,1%), mientras se espera que
    representantes de Washington y Beijing rmen la primera fase de un acuerdo comercial tan esperado el miércoles.
    También se monitorean de cerca las protestas antigubernamentales que se extendieron por todo Irán durante el n de
    semana, después que el régimen admitiera que sus fuerzas armadas derribaron involuntariamente un avión de pasajeros
    ucraniano en Teherán, matando a 176 personas.
    Se desaceleró el crecimiento del PIB del Reino Unido, junto con una contracción de la producción manufacturera en
    noviembre y una reversión a décit de la balanza comercial.
    Los mercados en Asia cerraron en alza, en línea con los principales índices globales. Además de los eventos comerciales
    y las tensiones geopolíticas, los inversores se mantuvieron atentos a las elecciones presidenciales en Taiwán.
    El presidente, Tsai Ing-wen, fue reelegido en una victoria aplastante. Así, venció a su principal oponente, Han Kuo-yu, del
    partido Kuomintang, que favorece los lazos cercanos con China, por más de 2,6 millones de votos. Esto podría generar
    más tensión con China, que ha intentado que la isla acepte su gobierno mediante amenazas e incentivos económicos.
    Hoy no se publicarán indicadores económicos de relevancia.
    El dólar (índice DXY) operaba con leve suba, mientras los mercados se vuelven optimistas a la espera de la rma de un
    acuerdo comercial entre EE.UU. y China.
    La libra esterlina retrocedía, tras la publicación de débiles datos económicos.
    El yen sufría leves pérdidas, ante la menor aversión al riesgo, en medio de un feriado en Japón.
    El petróleo WTI retrocedía levemente, a medida que el conicto entre EE.UU. e Irán se calma y el enfoque se vuelve hacia
    el acuerdo comercial con China.
    El oro operaba en baja, a medida que las principales acciones globales suben antes del acuerdo comercial
    chino-estadounidense.
    La soja retrocedía, aunque se encuentra sostenida por la inminente rma de la primera fase del acuerdo comercial con
    China que reactive la demanda global de cultivos.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses registraban leves alzas, con los inversores aguardando la
    publicación de datos económicos. El retorno a 10 años se ubicaba en 1,85%.
    Los rendimientos de bonos europeos se mostraban estables (con leve sesgo alcista), en línea con los US Treasuries.
    El nuevo presidente ejecutivo de BOEING (BA), David Calhoun, asume hoy mientras el fabricante de aviones de EE.UU.
    lucha por recuperarse de dos accidentes fatales que mataron a 346 personas en cinco meses, vinculados con su modelo
    737 Max. Calhoun fue nombrado CEO en diciembre después de que el directorio despojó a Dennis Muilenburg del título.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: Comenzarían esta semana las negociaciones de la deuda del FMI
    Según la prensa, esta semana comenzarán formalmente las negociaciones con el FMI, para ver la manera en que el país
    devolverá los USD 44.000 M que le debe al organismo. Sergio Chodos iniciará entre el miércoles y jueves su gestión como
    director del Cono Sur en Washington dentro del FMI, y se reúna con la directora gerente Kristalina Georgieva primero y
    luego con el venezolano Luis Cubeddu. Alberto Fernández quiere un simple plan de pagos, sin quitas y con intereses
    convenientes, y por fuera de los dos clásicos tipos de acuerdos que desde el Fondo se aplican con los países deudores (el
    stand-by y el de facilidades extendidas).
    Los bonos en pesos fueron los que más se destacaron en la semana, en un marco en el que los inversores mantienen las
    expectativas a que los compromisos de deuda en moneda local se cumplan en tiempo y forma, por lo menos en los tres
    primeros meses del año. Continuó impactando positivamente, el hecho que el Gobierno abrió la nanciación en moneda
    local a través de licitaciones de Letras del Tesoro en pesos, además de la decisión de exceptuar del impuesto a la renta
    nanciera a partir de este año a los plazos jos y bonos en pesos.
    Los bonos en dólares se mostraron con ganancias en las últimas cinco ruedas. El principal driver sigue siendo la
    renegociación de la deuda. Pero aún el mercado aguarda más detalles de cómo se iniciará el proceso de reestructuración.
    El riesgo país medido por el EMBI+Argentina se ubicó en los 1.820 puntos básicos, 118 menos respecto a la semana
    anterior.
    El Banco Central (BCRA) subastó en una única licitación Letras de Liquidez (Leliq) a 7 días de plazo, por un monto total
    adjudicado de ARS 129.671 M (vencían ARS 128.403 M), convalidando una baja de 300 puntos básicos respecto del cierre
    previo al nalizar a 52% promedio, el nuevo piso jado el jueves pasado por el Directorio de la entidad monetaria.
    RENTA VARIABLE: El S&P Merval acumuló en la semana una suba de 5,5% y
    quedó cerca de los 43.000 puntos
    En un contexto en el que las principales bolsas de EE.UU. testearon nuevos valores máximos aunque cerraron en baja por
    datos de empleo y salarios por debajo de lo esperado, el mercado local de acciones cerró el viernes con ganancias, en
    parte por recomposiciones de carteras frente ante expectativas de una pronta reestructuración de deuda soberana.
    En este sentido, el índice S&P Merval ganó el viernes con una suba de 1,7% y se ubicó en los 42.740,38 puntos, ganando
    en el acumulado de la semana 5,5% (medido en pesos).
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó en la semana los ARS 3.286,2 M, mostrando un promedio diario de
    ARS 657,2 M (bajo respecto al promedio observado en diciembre).
    Las acciones que mejor performance tuvieron en las últimas cinco ruedas fueron las de: BBVA Banco Francés (BBAR)
    +16,3%, Grupo Financiero Valores (VALO) +15,8% y Cablevisión Holding (CVH) +11,9%, entre las más importantes.
    Sin embargo, terminaron en baja las acciones de: Aluar (ALUA) -3,5%, Bolsas y Mercados Argentinos (BYMA) -3,3% y
    Holcim Argentina (HARG) -3%.
    MORIXE (MORI) mostró en el semestre nalizado el pasado 30 de noviembre de 2019 ventas por ARS 1.856 M, y obtuvo
    ganancias operativas por ARS 114,6 M en el mismo período. A pesar de esto, la compañía registró una pérdida nal de
    -ARS 21 (atribuible a los accionistas), debido al impacto de los resultados nancieros y el impuesto a las ganancias. Su
    margen bruto alcanzó el 21% (vs el 14% en el mismo semestre del ejercicio anterior) y el margen operativo fue de 6,2%.
    Indicadores y Noticias locales
    INDEC informará el miércoles inación de 2019
    El INDEC dará a conocer el miércoles la variación que registró el índice de Precios Minoristas durante diciembre y el
    acumulado de todo el 2019. Según estimaciones privadas, la inación del año pasado habría cerrado en torno al 54%, el
    porcentaje más alto desde 1991 a la fecha.
    Costo de logística sube 47% en 2019
    De acuerdo a la Federación Argentina de Entidades Empresarias del Autotransporte de Cargas (FADEEAC), el
    autotransporte de cargas registró un incremento de costos de 2,2% MoM en diciembre de 2019. Asimismo, en todo el
    año pasado acumuló un aumento de 47%.
    Consumidores pagan 5,11 veces más de lo que perciben productores
    De acuerdo a la CAME, la brecha de precios entre lo que pagó el consumidor y lo que recibió el productor por los
    productos agropecuarios se incrementó 7,8% en diciembre de 2019. En promedio, los consumidores pagaron 5,11 veces
    más de lo que cobró el productor por los productos, cuando en noviembre la diferencia fue de 7,74 veces, y en octubre,
    5,4 veces.
    Récord de exportación de maíz en 2019
    Según la Bolsa de Comercio de Rosario, la exportación de maíz en 2019 creció 55% interanual y cerró con un récord de
    36 millones de toneladas, y la del complejo sojero en 45 millones de toneladas. Asimismo, las ventas al exterior del cereal
    se posicionaron 75% por encima del promedio de los últimos cinco años.
    Tipo de cambio
    El dólar ocial en el mercado minorista cayó el viernes a ARS 62,96 (vendedor), en consecuencia la divisa con el recargo
    del 30% perdió dos centavos y se ubicó en ARS 81,85. El tipo de cambio mayorista sumó una rueda más de estabilidad
    para terminar en ARS 59,82 (para la punta vendedora). En el mercado informal, el dólar también cerró estable el último
    día de la semana pasada en ARS 76,50, mostrando una brecha con el dólar solidario de -6,5%.
    El dólar contado con liquidación (implícito) subió ASRS 1,75 (+2,2%) el viernes y cerró en ARS 79,61, mostrando un spread
    con el dólar mayorista de 33,1%. Mientras que el dólar MEP (o Bolsa) ganó en la última rueda ARS 1,43 (+1,9%) y cerró en
    ARS 77,65, dejando una brecha de 29,8% respecto a la divisa que opera en el MULC.
    Indicadores monetarios
    La tasa Badlar de bancos privados cerró el viernes en 38%, mientras que el retorno del Plazo Fijo para depósitos de hasta
    59 días en bancos privados se ubicó en 37,15%. Las reservas internacionales cayeron el viernes USD 43 M y nalizaron en
    USD 45.374 M.

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