2020-09-29 11:22:23
  • ALUA48.50
  • ALUA450
  • BBAR1300
  • BBAR1180
  • BMA236.50
  • BMA2020
  • BYMA6050
  • BYMA527.50
  • CEPU320
  • CEPU28.10
  • COME2.650
  • COME2.60
  • CRES43.50
  • CRES38.30
  • CVH3700
  • CVH3260
  • EDN23.50
  • EDN22.20
  • GGAL107.950
  • GGAL99.50
  • MIRG12300
  • MIRG1171.50
  • PAMP610
  • PAMP570
  • SUPV52.50
  • SUPV500
  • TECO21970
  • TECO2193.30
  • TGNO443.50
  • TGNO4370
  • TGSU21150
  • TGSU21200
  • TRAN25.50
  • TRAN24.60
  • TXAR00
  • TXAR00
  • TXAR38.30
  • VALO270
  • VALO22.250
  • YPFD5950
  • YPFD5370
  • Los futuros de acciones de EE.UU. operan esta mañana con caídas (en promedio -0,8%), mientras los principales índices
    del mercado se encaminan a registrar su cuarta semana consecutiva de pérdidas.
    El estado de la economía preocupa en Wall Street, después de que la muerte de la jueza del Tribunal Supremo Ruth Bader
    Ginsburg redujo las posibilidades del lanzamiento de otro paquete de ayuda antes de las elecciones. Los representantes
    demócratas están preparando un paquete de ayuda de 2,4 billones de dólares que votarían la próxima semana, pero los
    republicanos no lo aceptarían.
    Aumentaron las peticiones de subsidios por desempleo y las ventas de viviendas nuevas. Se espera una desaceleración
    en el crecimiento de los pedidos de bienes durables.
    Las principales bolsas de Europa operan con caídas (en promedio -1,2%), mientras los inversores continúan
    monitoreando la evolución del coronavirus y las perspectivas de recuperación económica. Hoy caen las acciones de los
    sectores de automóviles, viajes y tecnología.
    La perspectiva de un mayor estímulo en EE.UU. sigue siendo clave, ya que Powell y Mnuchin dijeron al Congreso el jueves
    que los USD 380 Bn restantes del último paquete de ayuda federal podrían aplicarse a los hogares y las empresas si los
    legisladores aceptan.
    Hoy no se publicarán indicadores económicos de relevancia.
    Los mercados en Asia cerraron dispares, con las acciones de bancos australianos registrando ganancias, después de que
    las autoridades anunciaran cambios para simplicar el acceso al crédito para consumidores y pequeñas empresas.
    Los inversores monitorean los activos chinos después de que FTSE Russell anunciara el jueves que los bonos del gobierno
    chino están programados para incluirse en el índice de bonos soberanos FTSE a partir de octubre de 2021.
    Hoy no se publicarán indicadores económicos de relevancia.
    El dólar (índice DXY) opera en alza, respaldado por las preocupaciones de los inversores sobre la recuperación económica
    en EE.UU. que depende del lanzamiento de nuevos estímulos.
    El euro muestra un retroceso, presionado por la suba del dólar, mientras persiste la aversión al riesgo en la región y en
    EE.UU. (en el plano económico y político).
    La libra esterlina registra un leve retroceso, aun después de que el gobierno británico lanzara un subsidio laboral
    reducido para los trabajadores afectados por la pandemia.
    El petróleo WTI observa una caída, a medida que aumentan las preocupaciones sobre la demanda mundial ante los
    rebrotes del coronavirus.
    El oro opera en baja, presionado por un dólar más fuerte, encaminándose hacia su mayor caída en seis semanas, después
    de que los funcionarios de la Fed pidieran un mayor estímulo scal.
    La soja muestra leves caídas, por lo que cerraría con su primera pérdida en 7 semanas ante la fuerte presión de la cosecha
    en EE.UU.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses registran un sesgo bajista, mientras los demócratas buscan lanzar un
    nuevo estímulo scal. El retorno a 10 años se ubicaba en 0,66%.
    Los rendimientos de los bonos europeos muestran leves bajas, en línea con los US Treasuries.
    ALIBABA (BABA) ha presentado documentos para listar acciones de su lial, Ant Group, en las bolsas de Hong Kong y
    Shanghái. Ant maneja la popular billetera móvil de Alipay en China y estaría buscando recaudar al menos USD 35 Bn.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: Rebote de los nuevos bonos después de varias ruedas de bajas
    Los bonos en dólares mostraron en el exterior un rebote, en parte por compras de oportunidad debido a las últimas
    ruedas de bajas, y después que el FMI dijera que a principios del mes de octubre hará una visita a la Argentina (no se sabe
    si presencial o virtual) para iniciar el proceso de renegociación de los créditos del país con el organismo internacional.
    En este sentido, el riesgo país medido por el EMBI+Argentina disminuyó 2,9% y se ubicó en los 1350 puntos básicos.
    El bono GD29 subió 1,5%, el GD30 +2,4%, el GD35 +3,7%, el GD38 +3,7%, el GD41 +3,6% y el GD46 +3,7%. En BYMA los
    nuevos bonos se mostraron dispares. El AL29 bajó 3,3%, el AL30 subió 1,2%, el AL35 +0,91%, y el AL41 perdió 0,4%. El
    GD29 bajó 3,1%, el GD30 -3,7%, el GD35 subió 2,4%, el GD38 perdió 4,4%, el GD41 ganó 0,5% y el GD46 cerró estable.
    De todas maneras, desde que empezaron a cotizar estos activos acumulan importantes caídas, con rendimientos que se
    encuentran entre 12,6% y 15,7% en una curva que se sostiene con pendiente negativa. Es que más allá del rebote de ayer,
    los inversores aún mantienen la preocupación tras indicadores económicos que generan dudas a futuro, pese a los
    exitosos resultados de los canjes de deuda externa.
    El director del Departamento de Comunicaciones del FMI, Gerry Rice, raticó el apoyo del Fondo a las políticas aplicadas
    por las autoridades argentinas y manifestó desconocer que el país haya iniciado gestiones para solicitar fondos de
    emergencia. Armó además, que existe un diálogo muy uido y constructivo con Argentina y esperan seguir
    profundizando dicho diálogo.
    Algo positivo para el mercado fue que el BCRA modicó la normativa que endureció el cepo y estableció que todas las
    transferencias de cuentas nominadas en moneda extranjera se podrán cursar sin necesidad de validación previa. Sin
    embargo, se mantiene rme la obligación que los bancos veriquen que el cliente tenga capacidad de ahorro para la
    compra de divisas antes de abrir una cuenta en dólares.
    RENTA VARIABLE: El S&P Merval se recupera y testea la zona de los 42.000
    puntos
    A pesar que aún prevalece la incertidumbre sobre el futuro de la economía argentina, el mercado accionario local
    manifestó un rebote después de varias ruedas de bajas, en parte por compras de oportunidad.
    Así es como el índice S&P Merval subió el jueves 2,2% y cerró en los 41.875,66 puntos, tras testear un valor máximo
    intradiario de 42.084 unidades.
    El volumen operado en acciones en BYMA alcanzó los ARS 1.336 M, superando al promedio diario de la semana pasada
    pero continuando siendo menor respecto al monto negociado en Cedears que fue de ARS 2.635,1 M.
    Las acciones que mejor comportamiento tuvieron ayer fueron las de: Grupo Financiero Galicia (GGAL), Grupo Supervielle
    (SUPV), Transportadora de Gas del Norte (TGNO4), BBVA Banco Francés (BBAR), y Banco Macro (BMA), entre las más
    importantes. Transportadora de Gas del Sur (TGSU2), Telecom Argentina (TECO2) y Cablevisión Holding (CVH), fueron las
    únicas acciones del panel líder que cerraron en baja.
    IRSA avanza en la realización de un polo de usos mixtos en la ciudad de La Plata, que además del centro comercial,
    incluirá espacios de entretenimiento, un sector residencial, edicios de ocinas, un centro asistencial y un hotel.
    Indicadores y Noticias locales
    La balanza comercial registró un superávit de USD 1.436 M en agosto (INDEC)
    Según el INDEC, la balanza comercial registró en agosto un superávit de USD 1.436 M, marcando el vigesimocuarto mes
    consecutivo de saldo positivo. En total la balanza comercial alcanzó los USD 8.440 M, compuesto por un 58,5%
    correspondiente a las exportaciones y 41,5% por las importaciones. Este superávit se debió a una caída de las
    importaciones de -20,4% YoY a USD 3.502 M, mientras que las exportaciones disminuyeron -11,3% YoY a USD 4.938 M.
    Ingresos de la población crecieron 21,9% YoY nominal en el 2°T20
    Según el INDEC, la suma total de ingresos de la población creció 21,9% en relación con igual trimestre de 2019, donde los
    ingresos laborales crecieron 15,0% y los no laborales, 41,0%. El ingreso promedio per cápita de la población alcanzó los
    ARS 16.174, mientras que la mediana del ingreso per cápita fue de ARS 11.667. En ese sentido, el coeciente de Gini, que
    mide el grado de desigualdad a través del ingreso, se ubicó en el segundo trimestre del año en 0,451 (cuanto más se
    acerca a cero, más igualdad).
    Conanza del consumidor bajó en 2,4% MoM en septiembre
    De acuerdo a la UTDT, el índice de Conanza del Consumidor (ICC) registró una caída en septiembre de 2,4% MoM, y una
    retracción de 4,2% YoY. En ese sentido, entre los componentes del ICC que incidieron en tal resultado se encuentran los
    siguientes subíndices: bienes durables e inmuebles (-4,1% MoM), situación macroeconómica (-2,8% MoM) y situación
    personal (-1,0% MoM).
    Actividad económica cayó en junio 8,5% YoY (Fererres)
    Según Ferreres, el índice de actividad económica cayó en agosto 8,5% YoY. Sin embargo, en términos
    desestacionalizados la actividad económica se incrementó 1,6% MoM en relación con el resultado de julio, y continúa
    sensiblemente por debajo del registrado en el mes previo al inicio de la crisis, aun considerando que tanto 2018 como
    2019 fueron años recesivos, con contracción del producto. De este modo, la actividad económica acumula así una
    contracción de 9,8% en los primeros ocho meses del año, viéndose afectada por la pandemia de Covid-19.
    Tipo de cambio
    Luego del acuerdo entre el Banco Central (BCRA) y la ANSES para facilitarle a los bancos la información necesaria para
    readecuar los sistemas virtuales a las nuevas medidas ociales y, de esta manera, normalizar la venta de dólares por
    homebanking, los tipos de cambio nancieros cortaron una racha de seis subas consecutivas y cerraron con importantes
    bajas.
    El dólar contado con liquidación descendió ayer 5,2% para ubicarse en los ARS 140,98, dejando un spread con la
    cotización del mayorista de 86%. En línea, el dólar MEP (o Bolsa) bajó 2,8% a ARS 130,87, marcando una brecha con la
    divisa que opera en el MULC de 77,3%.
    El tipo de cambio mayorista avanzó seis centavos el jueves para cerrar en ARS 75,78 (para la punta vendedora), en un
    contexto en el que el BCRA tuvo que volver a vender divisas para atender la demanda insatisfecha en el mercado. Según
    fuentes de mercado la entidad monetaria habría vendido unos USD 30 M.
    Indicadores monetarios
    Las reservas internacionales descendieron el jueves USD 59 M y se ubicaron en los USD 42.118 M.

    Adjuntos:
    Descargar este archivo (infobolsa 25-09-2020.pdf)infobolsa 25-09-2020.pdf[ ]455 kB

    Los futuros de acciones de EE.UU. operan esta mañana con sesgo alcista (en promedio +0,1%), después de que las
    acciones tecnológicas bajaron ayer en favor de los sectores cíclicos, mientras los inversores están preocupados por la
    incertidumbre en torno a la pandemia de coronavirus y a los nuevos estímulos.
    Los legisladores aún están negociando un nuevo paquete scal. El presidente de la Fed, Jerome Powell, dijo ante el
    Congreso el miércoles que aún se necesitan más estímulos para que continúe la recuperación económica. Por su parte,
    el presidente Donald Trump dijo que no implementaría una segunda ronda de bloqueos.
    Los índices PMI Markit manufacturero, composite y servicios se mantuvieron estables (datos preliminares de
    septiembre), mientras que se contrajeron los inventarios de crudo. Se reducirían las peticiones de subsidios por
    desempleo y la venta de viviendas nuevas.
    Las principales bolsas de Europa operan con caídas (en promedio -0,3%), debido a que las esperanzas de los inversores
    de una recuperación económica tras la pandemia de coronavirus se debilitan en medio de una segunda ola de contagios.
    El Reino Unido reportó 6.178 casos, un aumento de 1.252 desde el martes, mientras el país enfrenta un aumento este
    mes. Por ende, el gobierno lanzó un nuevo programa de apoyo al empleo mediante el pago parcial de salarios. El mismo
    se ejecutará durante seis meses a partir de noviembre.
    Mejoraron levemente las expectativas empresariales y el índice Ifo de conanza empresarial de Alemania en septiembre.
    Los mercados en Asia cerraron en baja, con las acciones de Corea del Sur liderando las pérdidas, a medida que resurgen
    las tensiones en la península. El Ministerio de Defensa del país dijo que Corea del Norte mató a un funcionario
    desaparecido del Sur a principios de esta semana. Es la primera vez desde julio de 2008 que un civil surcoreano ha sido
    asesinado en el Norte.
    En paralelo, las acciones de tecnología en Asia sufrieron nuevas bajas el jueves, luego de las pérdidas observadas por sus
    contrapartes en EE.UU. Por otra parte, Johnson & Johnson dijo el miércoles que ha comenzado su fase tres de ensayos
    para probar su posible vacuna contra el coronavirus.
    El dólar (índice DXY) opera con sesgo alcista, respaldado por las preocupaciones sobre una segunda ola de infecciones
    por coronavirus en Europa y EE.UU.
    El euro muestra un retroceso, presionado por los riesgos de que la región reimponga restricciones sociales.
    La libra esterlina registra un leve incremento, después de caer a su mínimo desde julio pasado, aunque permanece
    presionado por los temores económicos ante la reimposición de bloqueos locales.
    El petróleo WTI observa un sesgo positivo, aunque la caída en los inventarios de crudo se vio compensada por la mayor
    incertidumbre económica.
    El oro opera en baja, cayendo a mínimos de dos meses, presionado por un dólar más fuerte, mientras los inversores
    monitorean la evolución mundial de la pandemia y las señales de desaceleración económica.
    La soja muestra fuertes caídas, afectada por la fortaleza del dólar y que la cosecha en EE.UU. se acelera. Aunque las
    pérdidas se vieron limitadas por la fuerte demanda desde China.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses registran un sesgo bajista, ya que los inversores aguardan la
    publicación de datos de empleo. El retorno a 10 años se ubicaba en 0,67%.
    Los rendimientos de los bonos europeos muestran leves bajas, en línea con los US Treasuries.
    ACCENTURE (ACN) reportó ganancias por USD 1,70 por acción, por debajo de los USD 1,72 por acción que estimaba el
    mercado. Por su parte, los ingresos estuvieron en línea con lo proyectado, USD 10,84 Bn.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: Los bonos no encuentran un piso y el riesgo país quedó cerca de
    los 1400 puntos básicos
    Los bonos en dólares siguen en el exterior sin encontrar un piso, en un contexto de clara desconanza e incertidumbre
    sobre el futuro de la economía argentina.
    El rumbo económico planteado en el Presupuesto del próximo año y las recientes medidas restrictivas sobre el tipo de
    cambio, no convenció a los inversores y eso se vio reejado en el precio de los activos.
    El riesgo país medido por el EMBI+Argentina subió 2,9% y cerró en los 1392 puntos básicos, después de testear de
    manera intradiaria los 1400 bps.
    El GD29 retrocedió 2,3%, el GD30 -3,5%, el GD35 -2,8%, el GD38 -3,6%, el GD41 1,5% y el GD46 -2,5%. Estos títulos en la
    última semana acumulan caídas mayores al 15% y desde que salieron a cotizar registran pérdidas cercanas al 30% (en
    promedio).
    En BYMA, los nuevos títulos mostraron un rebote después de varias ruedas de bajas. El AL29 ganó 2,4%, el AL30 +2,8%,
    el AL35 +1,9%, y el AL41 +4,3%. El GD29 subió 3%, el GD30 +2,4%, el GD35 +1,2%, el GD38 +0,3%, el GD41 +3,1%, y el
    GD46 +0,6%.
    De esta manera, los retornos de estos activos se ubicaron entre 14% y 15%, y la curva con pendiente negativa reeja el
    malestar de los inversores.
    Por su parte, la deuda corporativa en moneda extranjera acusó el impacto de las últimas medidas cambiarias adoptadas
    por el BCRA para apaciguar la caída de las reservas netas. Como contrapartida, el mercado de bonos comienza a
    descontar defaults en el corto plazo. Con vencimientos que ascienden a USD 1.253 M hasta el 31 de marzo de 2021, la
    calicadora Moody's alertó sobre los últimos cambios normativos resueltos por la autoridad monetaria y aseguró que
    exponen a las empresas a un mayor riesgo sobre la capacidad de pago en tiempo y forma de sus obligaciones.
    RENTA VARIABLE: El S&P Merval terminó neutro, ante creciente incertidumbre
    local
    El mercado local de acciones terminó el miércoles con una ligera suba, en un contexto de elevada volatilidad y
    selectividad en medio de preocupaciones por la economía doméstica por la falta de un plan que revierta la situación, y
    por las recientes medidas restrictivas sobre el dólar.
    En este sentido, el índice S&P Merval cerró en los 40.974,05 puntos, muy cerca del mínimo intradiario y después de haber
    testeado un máximo en el día de 41.139 unidades.
    El volumen operado en acciones continúa siendo muy bajo y ubicándose por debajo del promedio de los últimos seis
    meses. Ayer se operaron en BYMA ARS 923,9 M. Sin embargo, en Cedears se negociaron ARS 3.701,2 M, superando
    ampliamente el monto de acciones debido a la preferencia de los inversores por cubrirse del tipo de cambio.
    Las acciones que mejor comportamiento tuvieron ayer fueron las de: Grupo Financiero Valores (VALO), Ternium
    Argentina (TXAR), Transportadora de Gas del Norte (TGNO4), Aluar (ALUA), y Transportadora de Gas del Sur (TGSU2),
    entre las más importantes.
    En tanto, terminaron en baja las acciones de: Pampa Energía (PAMP), Grupo Supervielle (SUPV), BBVA Banco Francés
    (BBAR), banco Macro (BMA) e YPF (YPFD), entre otras.
    En el exterior, las acciones argentinas ADRs se volvieron a mostrar en su mayoría con caídas. Pampa Energía (PAMP) -8,4%,
    Loma Negra (LOMA) -7%, IRSA (IRS) -6,1%, BBVA Banco Francés (BBAR) -5,9%, entre las más importantes.
    TELECOM ARGENTINA renanció USD 329,3 M en vencimientos de préstamos que debía pagarle a la Corporación
    Financiera Internacional (CFI) y al BID en lo que resta de 2020 y a lo largo de 2021. Además, pre-canceló USD 40 M del
    monto total pendiente de esos créditos.
    Indicadores y Noticias locales
    Desempleo se ubicó en 13,1% en el 2°T20
    Según el INDEC, la tasa de desocupación se incrementó al 13,1% en el 2°T20, esta suba fue de 2,5 puntos porcentuales
    (pp) respecto al mismo período de 2019 aunque el salto en relación con el primer trimestre del año fue de 2,7 pp. La tasa
    de desocupación se incrementó principalmente entre quienes tenían una ocupación anterior y, en términos de tiempo
    de búsqueda, crecieron especialmente quienes llevaban menos de 3 meses buscando empleo. Estos resultados reejan
    en gran medida el impacto que tuvo sobre la dinámica del mercado laboral la pandemia por la COVID-19 y las
    restricciones en determinadas actividades y a la circulación dispuestas por el decreto nº 297/2020.
    Suben ventas en supermercados pero caen en shoppings durante julio (INDEC)
    Según el INDEC, el consumo en supermercados registró una suba de 1,0% YoY en julio de 2020, mientras que en los
    centros de compra registró una contracción fue de 83,3% YoY (ambos registros a precios constantes). Las ventas en los
    centros de compra alcanzaron en junio un total de ARS 4.297,1 M medidos a precios corrientes, mientras que en
    supermercados sumaron un total de ARS 81.240 M.
    Inación de la Canasta de Ejecutivo se incrementó 39,7% en agosto
    Según la UCEMA, la inación en la Canasta del Profesional Ejecutivo (CPE) fue de 2,8% en agosto de 2020 y registró una
    suba de 39,7% YoY. En los primeros ocho meses del año acumula un alza de 18,5% (29,0% anual). El costo de la CPE en
    dólares registró una caída de 8,1% contra julio y se ubicó en USD 2.325. En relación con agosto de 2019, la CPE en dólares
    cayó 42,2%. En 2019 el costo en dólares de la CPE fue, en promedio, de US$4.025, mientras que, en 2018, 2017, 2016 y
    2015 el promedio fue USD 5.050, USD 6.181, USD 5.500 y USD 4.605 respectivamente.
    Tipo de cambio
    Los tipos de cambio bursátiles anotaron el miércoles su sexta suba consecutiva, a pesar de las restricciones cambiarias
    implementadas por el BCRA y la CNV para frenar la caída de reservas. Así, alcanzaron nuevos máximos y la brecha quedó
    muy cerca del 100%.
    De esta forma, el dólar contado con liquidación (implícito) subió 0,8% a ARS 148,65, dejando un spread con el mayorista
    de 96,3%. En tanto, el dólar MEP (o Bolsa) aumentó 0,2% a ARS 134,69, marcando una brecha con la divisa que opera en
    el MULC de 77,9%.
    Por su parte, el dólar mayorista ascendió ayer siete centavos para cerrar en ARS 75,72 (vendedor), en un contexto en el
    que el BCRA intervino con la venta de USD 10 M aproximadamente (según fuentes de mercado).
    Indicadores monetarios
    Las reservas internacionales descendieron el miércoles USD 50 M y se ubicaron en los USD 42.177 M.

    Adjuntos:
    Descargar este archivo (infobolsa 24-09-2020.pdf)infobolsa 24-09-2020.pdf[ ]457 kB

    Los futuros de acciones de EE.UU. operan esta mañana con alzas (en promedio +0,5%), después de que el S&P 500 anotó
    su primer día positivo tras cinco sesiones negativas. La suba también fue apuntalada por el buen informe de resultados
    corporativos de Nike.
    Las ganancias de las acciones se vieron limitadas por las preocupaciones sobre un aumento en los casos de coronavirus
    en el Reino Unido, junto con un panorama difícil para un segundo proyecto de ley de estímulos del Congreso de EE.UU.
    La Fed advirtió el martes que la economía podría comenzar a desacelerarse en los próximos meses sin más estímulos,
    mientras que mantendrá, de su parte, la política dovish el tiempo que sea necesario.
    Aumentaron las ventas de viviendas usadas en agosto. Se publicarán los índices PMI Markit manufacturero, composite y
    servicios (datos preliminares de septiembre), junto con una reducción de los inventarios de crudo.
    Las principales bolsas de Europa operan con subas (en promedio +1,4%), debido a que los inversores reaccionaron a la
    publicación de datos clave de la región. Todos los sectores y las principales bolsas se encuentran en terreno positivo.
    Sin embargo, el primer ministro británico, Boris Johnson, anunció el martes un endurecimiento de las restricciones
    económicas y medidas de salud pública para frenar la propagación del Covid-19. Europa continental también advierte
    un aumento en las infecciones.
    El índice Gfk de clima de consumo de Alemania se mantuvo estable en octubre, mientras que los índices PMI Markit
    manufacturero, composite y servicios preliminares de septiembre arrojaron resultados dispares (en su mayoría
    retrocedieron).
    Los mercados en Asia cerraron dispares, con las acciones de Australia liderando las ganancias, aun cuando los inversores
    reaccionaron a los comentarios recientes del presidente de la Fed, Jerome Powell, respecto a la continuidad de los
    estímulos monetarios.
    Los acontecimientos relacionados con los rebrotes de la pandemia de coronavirus a nivel global también inuyeron en
    la conanza de los inversores.
    El dólar (índice DXY) opera con sesgo alcista, respaldado por datos económicos positivos de EE.UU. y preocupaciones
    sobre una segunda ola de infecciones por coronavirus en Europa y Gran Bretaña.
    El euro muestra un leve retroceso, presionado por los riesgos de que Gran Bretaña y la Unión Europea no logren llegar a
    un acuerdo de libre comercio.
    El petróleo WTI observa un sesgo positivo, pero el aumento de casos de coronavirus en Europa y una mayor producción
    de crudo desde Libia generan preocupaciones sobre un exceso de oferta global.
    El oro opera en baja, presionado por un dólar más fuerte, aunque los inversores monitorean los detalles que dará Powell
    en el Congreso sobre la continuidad de los estímulos monetarios.
    La soja muestra caídas, ya que la cosecha en EE.UU. se aceleraría debido al clima seco previsto para las próximas semanas.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses no registran variaciones, ya que los inversores analizan las noticias
    positivas respecto al desarrollo de las vacunas. El retorno a 10 años se ubicaba en 0,67%.
    Los rendimientos de los bonos europeos se muestran estables, en línea con los US Treasuries.
    JP MORGAN (JPM) trasladará activos por USD 230.000 M de sus ocinas en el Reino Unido a Frankfurt como resultado de
    la salida de Gran Bretaña de la Unión Europea. El banco norteamericano planea nalizar la migración de los activos a su
    lial con sede en Frankfurt para n de año, y lo convertiría en una de las entidades nancieras más importantes de
    Alemania.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: Incertidumbre económica local y aversión al riesgo global,
    continuaron impactando negativamente sobre los nuevos bonos
    Los nuevos bonos en dólares cerraron ayer con nuevas caídas, en un clima de gran incertidumbre económica que se
    profundizó luego de las medidas restrictivas sobre el dólar, implementadas por la CNV y el BCRA para evitar la
    disminución de reservas. Además, esto se dio en un contexto de marcada aversión al riesgo global.
    El riesgo país medido por el EMBI+Argentina se incrementó 1,1% (15 unidades) y se ubicó en los 1353 puntos básicos,
    acumulando así un aumento de 21% desde el pasado miércoles.
    A partir que comenzaron a operar los nuevos títulos del canje, los mismos muestran el peor inicio de cotización en años
    en comparación con la reestructuración de otros países, y se muestran cada vez más lejos de los USD 54,8 dólares por
    cada 100 nominales del VPN que tenía el acuerdo con los bonistas internacionales.
    El bono GD29 perdió 0,3%, el GD30 -1,3%, el GD35 -1%, el GD38 -1,1%, el GD41 -0,8% y el GD46 -1%. Desde su debut en
    los mercados estos activos caen más de 23% en promedio.
    En BYMA los nuevos bonos operaron con mayoría de alzas. El AL29 ganó 0,5%, el AL30 +1%, el Al35 perdió 0,3%, el AL41
    -0,2%, el GD29 subió 0,8%, el GD30 +0,4%, el GD35 +1,4%, el GD38 +2,1%, el GD41 +2,6% y el GD46 +2,3%.
    Tras las últimas caídas, la curva se empinó al alza y se invirtió aún más, evidenciando retornos en la parte corta de la curva
    mayores de hasta 14,9%, perdiendo pendiente respecto de la curva que se evidenciaba hace una semana.
    Según el banco extranjero Morgan Stanley, faltan los catalizadores positivos, con una alta probabilidad que las políticas
    se vuelvan menos favorables al mercado a corto plazo.
    Los inversores además están atentos a las negociaciones con el FMI por la deuda contraída en 2018. El mercado aguarda
    avances en un nuevo acuerdo, pero teme a que tenga un impacto no esperado que permita recuperar el sendero alcista.
    El ministro de Economía, Martín Guzmán, ayer presentó en la Cámara de Diputados el proyecto de ley de Presupuesto
    2021, el cual prevé un crecimiento de 5,5% y una inación de 29%. El ministro dejó claro que, exceptuando la deuda y la
    reactivación, los esfuerzos urgentes buscan eludir la devaluación del tipo de cambio ocial porque eso impactaría en la
    inación y generaría un fuerte efecto pobreza. Y dio por entendido que ni medidas ociales de control cambiario ni la
    devaluación progresiva y controlada de la moneda por el BCRA, formarán parte del camino que llevará a la economía
    argentina por el sendero de la estabilidad macroeconómica.
    RENTA VARIABLE: Con elevada volatilidad y bajo volumen, el S&P Merval
    manifestó ayer una ligera suba (+0,5%)
    El mercado local de acciones cerró ayer con una ligera suba, pero con una elevada volatilidad y bajo volumen, en un
    contexto de incertidumbre sobre la economía doméstica (más aún después de conocerse que el PIB en el 2ºT20 cayó
    19,1% YoY), de mayores trabas cambiarias y de un alto décit scal.
    De esta forma, el índice S&P Merval ganó el martes 0,5% y se ubicó en los 40.944,49 puntos, tras registrar un valor máximo
    intradiario de 41.227 unidades.
    El volumen operado en acciones en BYMA alcanzó los ARS 950,5 M, mientras que en Cedears se negociaron ARS 2.364,1
    M, volviendo a posicionarse por sobre el monto de acciones por cobertura de los inversores sobre el tipo de cambio.
    Las acciones que mejor perfomance tuvieron ayer fueron las de: Edenor (EDN), Central Puerto (CEPU), Aluar (ALUA),
    Sociedad Comercial del Plata (COME) y Cresud (CRES), entre las más importantes.
    Terminaron en baja las acciones de: Grupo Supervielle (SUPV), Transportadora de Gas del Norte (TGNO4), YPF (YPFD),
    Cablevisión Holding (CVH), Grupo Financiero Galicia (GGAL) y Mirgor (MIRG).
    Indicadores y Noticias locales
    PIB cayó -19,1% YoY en el 2°T20 (INDEC)
    En el 2°T20 el PIB se contrajo -16,2% en términos desestacionalizados respecto del primer trimestre de 2020. En la
    comparación interanual, el PBI cayó -19,1%, donde incidieron negativamente el sector Industria Manufacturera (-3,07
    p.p.), Comercio Mayorista, Minorista y Reparaciones (-1,93 p.p.) y Construcción (-1,47 p.p.). En el análisis respecto a la
    demanda se observaron reducciones en todos los componentes: Consumo Privado (-22,3% YoY), Consumo Público
    (-10,1% YoY), Formación Bruta de Capital Fijo (-38,4% YoY), Exportaciones (-11,7 YoY) e Importaciones (-30,1%).
    Las expectativas de inación se mantienen en septiembre en 40% (UTDT)
    La inación esperada a nivel nacional para los próximos 12 meses, de acuerdo a la mediana de las respuestas, se mantuvo
    en el mes de septiembre en 40%. De acuerdo al promedio, las expectativas de inación a nivel nacional bajaron 1,7 pp
    MoM, situándose en 43,3%. Las expectativas de inación se mantienen tanto en Capital Federal, el Gran Buenos Aires y el
    interior del país.
    Producción de gas cayó 12,2% en julio explicada en gran medida por YPF
    De acuerdo a la secretaría de Energía, la producción de gas en julio fue de 126,8 millones de metros cúbicos diarios,
    registrando una caída de 12,2% YoY. En ese sentido, el 65,3% de ese retroceso lo explica YPF que en el mismo período
    contrajo su producción en 25,6%, el doble del promedio. Esta caída se debió a i) el impacto que provocó la pandemia, ii)
    el congelamiento tarifario que desincentiva la actividad, iii) la declinación de los yacimientos, en especial de los campos
    no convencionales y iv) el cierre voluntario de pozos productores motivado por alguna de las condiciones adversas
    mencionadas, pero que a su vez aceleran la caída.
    La ocupación hotelera cayó 97,8% YoY
    Las pernoctaciones en hoteles disminuyeron 97,8% YoY en julio debido a una disminución del 97,4% en los residentes de
    Argentina, según el INDEC. Sin embargo, las de turistas extranjeros cayó un 99,4%. Asimismo, el total de viajeros
    hospedados fue 34.969, tuvo una variación negativa de 98,3% respecto al mismo mes del año anterior. La cantidad de
    viajeros residentes bajó 98,0% y la de no residentes disminuyó 99,5%.
    Tipo de cambio
    Los tipos de cambio implícitos registraron nuevas alzas ayer, en medio de las restricciones cambiarias y el clima de
    incertidumbre sobre el futuro de la economía. De esta manera, el dólar contado con liquidación (implícito) subió 5,5%
    (ARS 7,68) y cerró en los ARS 147,52, dejando una brecha con la cotización del mayorista de 95%. El dólar MEP (o Bolsa)
    aumentó 2,6% (ARS 3,41) a ARS 134,39, marcando un spread con la divisa que opera en el MULC de 77,6%.
    Por su parte, el tipo de cambio mayorista ascendió seis centavos a ARS 75,65 (para la punta vendedora), en una rueda en
    la que la divisa operó con un tono más sostenido respecto al día anterior.
    Indicadores monetarios
    Las reservas internacionales disminuyeron USD 21 M y terminaron ubicándose en USD 42.227 M.

    Adjuntos:
    Descargar este archivo (infobolsa 23-09-2020.pdf)infobolsa 23-09-2020.pdf[ ]460 kB

    Los futuros de acciones de EE.UU. operan esta mañana con sesgo alcista (en promedio +0,2%), buscando estabilizarse
    después de que el S&P 500 registrara 4 días consecutivos de pérdidas.
    Los inversores se ven preocupados por el crecimiento de casos de la pandemia a nivel global y por las perspectivas
    negativas sobre un nuevo estímulo scal en EE.UU. a medida que los legisladores se preparan para disputar la sucesión
    de la jueza Ruth Bader Ginsburg a más de un mes de las próximas elecciones presidenciales.
    Se espera un incremento en las ventas de viviendas usadas en agosto.
    Las principales bolsas de Europa operan con leves alzas (en promedio +0,6%), mientras intentan recuperarse de las
    pérdidas del lunes por las preocupaciones sobre los rebrotes del coronavirus y las acusaciones contra los principales
    bancos globales.
    Resurgieron las preocupaciones sobre las perspectivas del turismo, al tiempo que es probable que los países europeos
    apliquen más restricciones en los próximos días. El Reino Unido volverá a imponer la obligación de cerrar bares y
    restaurantes a las 10 pm, ya que el país enfrenta una segunda ola de infecciones.
    Hoy no se publicarán indicadores económicos de relevancia.
    Los mercados en Asia cerraron en baja, con las acciones de Corea del Sur liderando las pérdidas, cuando resurgen los
    temores por el coronavirus, además de que los principales mercados de valores globales experimentaron caídas a raíz de
    las investigaciones bancarias. Los mercados en Japón estuvieron cerrados el martes por feriado.
    Se conocerán los índices PMI manufacturero y servicios de Japón de septiembre (datos preliminares).
    El dólar (índice DXY) opera con sesgo bajista tras alcanzar máximos de seis semanas, mientras aumenta la aversión global
    al riesgo por la reimposición de bloqueos ante los crecientes casos de COVID-19.
    El euro muestra un retroceso, mientras crecen los contagios en Europa, especialmente en España.
    La libra esterlina rebota, a pesar de que se esperan más restricciones a la actividad económica, aunque se descarta un
    bloqueo nacional completo.
    El petróleo WTI observa un avance, aun cuando pierde fuerza la tormenta tropical en el Golfo de México y persisten las
    preocupaciones sobre la demanda global de combustibles.
    El oro opera estable, presionado por un dólar más fuerte, mientras los inversores dudan sobre la efectividad de las nuevas
    medidas de estímulos monetarios.
    La soja muestra alzas ante la fuerte demanda de cultivos desde China, pero las mejores perspectivas para la cosecha
    limitan las ganancias.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses registran leves subas, mientras los operadores monitorean el
    testimonio de Powell y las negociaciones por los estímulos scales. El retorno a 10 años se ubicaba en 0,68%.
    Los rendimientos de los bonos europeos muestran incrementos, en línea con los US Treasuries.
    DISNEY (DIS) junto con Lucaslm se ha unido para "Mando Mondays", un lanzamiento semanal de un nuevo producto
    relacionado con la exitosa serie de Disney+ "The Mandalorian". Los nuevos productos, juegos y demás se presentarán
    cada lunes a partir del 26 de octubre hasta el 21 de diciembre.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: Fuerte caída de los nuevos bonos hizo que el riesgo país superara
    los 1300 puntos básicos
    Las inquietudes sobre la falta de un plan económico para hacer crecer la economía, que viene siendo muy afectada por
    la pandemia del coronavirus, y las nuevas restricciones cambiarias que impactan en las empresas con deuda en moneda
    extranjera, continuaron perjudicando a los bonos en dólares en el inicio de la semana.
    Inuye además, los temores a que los nuevos brotes del Covid19 afecte nuevamente sobre la economía global.
    En este contexto, el riesgo país medido por el EMBI+Argentina se incrementó 6,3% el lunes y se ubicó en los 1338 puntos
    básicos.
    Los nuevos bonos provenientes de los canjes de deuda en dólares se manifestaron con importantes caídas en el exterior:
    El GD29 cayó 5,38%, el GD30 -6,1%, el GD35 -5,5%, EL GD38 -5,6%, el GD41 -5% y el GD46 -5,5%. Por otro lado, los títulos
    emitidos bajo ley local cayeron hasta 7,8%.
    En BYMA, el AL29 subió apenas 0,3%, el AL30 cayó 1,1%, el AL35 -0,5% y el AL41 -0,4%. El GS29 operó con una baja de
    1%, el GD30 -1,2%, el GD35 -0,7%, el GD38 subió 0,4%, el GD41 perdió 2,8%, y el GD46 -1%.
    Con estos precios, las tasas de retornos se movieron entre 12,8% y 14,2% en toda la curva de rendimientos de bonos bajo
    ley extranjera y argentina, manteniéndose la misma con ligera pendiente negativa.
    Los inversores además están atentos a las negociaciones con el FMI por la deuda contraída en 2018. El mercado aguarda
    avances en un nuevo acuerdo, aunque con algunas exigencias de ajustes. Eso podría eventualmente permitir recuperar
    el sendero alcista. El FMI ya comenzó a analizar el proyecto de Presupuesto 2021 y las nuevas medidas cambiarias del
    BCRA.
    El ministro de Economía, Martín Guzmán, presentará en el día de hoy en la Cámara de Diputados el proyecto de ley de
    Presupuesto 2021, el cual prevé un crecimiento de 5,5% y una inación de 29%.
    RENTA VARIABLE: El S&P Merval inició la semana con una baja de 1,8%, ante
    marcada aversión al riesgo local y externo
    El mercado doméstico de acciones el lunes terminó en baja, extendiendo las pérdidas de la semana pasada, en un
    contexto de marcada aversión al riesgo en medio de una profundización de los temores globales por los efectos del
    rebrote de la pandemia y de las preocupaciones sobre la economía local y las nuevas restricciones sobre el dólar.
    En este sentido, el índice S&P Merval perdió 1,8% y cerró en os 40.745,13 puntos, después de testear un valor mínimo
    intradiario de 39.850 unidades.
    El volumen operado en acciones en BYMA alcanzó los ARS 698,1 M, casi la mitad del monto promedio diario de la semana
    pasada. En Cedears se negociaron ARS 1.620,8 M, superando una vez más al monto de acciones debido a la preferencia
    de los inversores por cubrirse del dólar y así disminuir la exposición al riesgo local.
    Las acciones más afectadas ayer fueron las de: Ternium Argentina (TXAR), Grupo Financiero Valores (VALO), YPF (YPFD),
    Transportadora de Gas del Norte (TGNO4), y Aluar (ALUA), entre las más importantes.
    Sin embargo, lograron sortear las caídas las acciones de: Transportadora de Gas del Sur (TGSU2), Cablevisión Holding
    (CVH), Transener (TRAN), y Pampa Energía (PAMP).
    Indicadores y Noticias locales
    La actividad industrial se contrajo en julio 2,2% YoY (UIA)
    Según la UIA, la actividad Industrial registró en el mes de julio una caída de 2,2% YoY, aunque se incrementó 8,4% MoM,
    en un contexto progresiva habilitación de actividades en distintas jurisdicciones del país. Asimismo, indicaron que la
    actividad industrial se ubicó en julio un 3,9% por debajo de los niveles pre pandemia de febrero de 2020, producto de la
    heterogeneidad sectorial y regional. Así, en los primeros siete meses de 2020 acumuló una merma del 11,9% con
    respecto al mismo período del año anterior.
    El décit primario en agosto alcanzó los ARS 89.499 M
    Argentina reportó en agosto un décit scal primario de ARS 89.499 M, según datos del Ministerio de Economía. En ese
    sentido, los ingresos totales del Estado crecieron un 24,9% YoY y un 16% MoM para totalizar los ARS 432.533 M, al tiempo
    que el gasto primario exhibió un crecimiento interanual del 56,9% y ascendió a ARS 522.033 M. Si se toman los intereses
    de deuda, el resultado nanciero total fue decitario en ARS 145.552 M.
    Gobierno estudia incentivo para que agro liquide sus dólares
    De acuerdo a la prensa, el Gobierno estudia un borrador de proyecto para que los productores incrementen la venta de
    granos en los próximos meses. En ese sentido, se restablecería el diferencial de retenciones a favor de los productos con
    mayor valor agregado de la cadena sojera, como la harina y el aceite. El objetivo es que crezca la liquidación de divisas
    del agro en el último tramo del año ofreciéndoles un incentivo para que reciban un mejor valor por su cosecha, al tiempo
    que lograría incrementar el ingreso de divisas del agro, que en lo que va del año ya muestra un retroceso en torno del
    12%.
    Tipo de cambio
    Los tipos de cambio implícitos se mostraron en el inicio de la semana al alza, en un contexto de nuevas restricciones
    cambiarias y ante las preocupaciones sobre la disminución de las reservas. En este marco, el dólar contado con
    liquidación (implícito) subió 1,8% y alcanzó un nuevo récord de ARS 139,84, dejando una brecha con la cotización del
    mayorista de 85%. En tanto, el dólar MEP (o Bolsa) avanzó 1% a ARS 130,98, marcando un spread con la divisa que opera
    en el MULC de 73,3%.
    En el mercado mayorista, el tipo de cambio subió el lunes 21 centavos y se ubicó en los ARS 75,59 (vendedor).
    Indicadores monetarios
    Las reservas internacionales perdieron USD 185 M y nalizaron en USD 42.248 M.

    Adjuntos:
    Descargar este archivo (infobolsa 22-09-2020.pdf)infobolsa 22-09-2020.pdf[ ]445 kB

    En vigencia desde el 16 de septiembre
    Resumen de temas principales para operatoria en el Mercado Bursátil
    • Compras en moneda extranjera (mep o cable)
    Se elimina el parking de 5 días hábiles para las personas físicas residentes que compren activos en moneda
    extranjera. La modalidad de liquidación posterior es indiferente.
    • Compras en moneda local
    Se mantiene el parking de 5 días hábiles para vender valores negociables con liquidación en moneda extranjera.
    No hay requisitos para su venta posterior contra pesos.
    • Transferencias al exterior
    Se agrega un parking de 15 días hábiles para transferir a entidades del exterior los valores negociables que se
    compren en moneda local.
    • Venta contra pesos de títulos valores transferidos desde el exterior
    Se agrega un parking de 15 días hábiles para habilitar a personas físicas y jurídicas a liquidar contra moneda
    local los valores negociables transferidos desde el exterior. No aplica para acciones y/o CEDEARs.
    • Venta contra dólares (mep o cable) de títulos valores transferidos desde el exterior
    El requisito de parking se mantiene en 5 días hábiles.

    Adjuntos:
    Descargar este archivo (Comunicación BCRA A 7106 (3).pdf)Comunicación BCRA A 7106 (3).pdf[ ]374 kB

    Los futuros de acciones de EE.UU. operan esta mañana con fuertes caídas (en promedio -1,6%), continuando con la racha
    perdedora de 3 semanas consecutivas de Wall Street. Facebook, Amazon, Apple, Netix, Alphabet y Microsoft registran la
    toma de ganancias más larga desde 2019.
    Los inversores descuentan que las negociaciones para un segundo proyecto de ley de estímulos se complicarían después
    del fallecimiento de la jueza de la Corte Suprema Ruth Bader Ginsburg, lo que podría conducir a un difícil proceso de
    nominación antes de las elecciones presidenciales.
    Hoy no se publicarán indicadores económicos de relevancia.
    Las principales bolsas de Europa operan con fuertes pérdidas (en promedio -2,8%), a medida que las acusaciones sobre
    transacciones bancarias y el aumento de las infecciones por coronavirus pesan sobre la conanza del mercado en todo
    el mundo.
    El foco está puesto sobre las acciones de los bancos tras las acusaciones de este n de semana de que algunos han estado
    transando fondos ilícitos durante casi 20 años con entidades corruptas en Venezuela, Ucrania y Malasia. Los 5 principales
    bancos señalados son HSBC, JP Morgan Chase, Deutsche Bank, Standard Chartered y Bank of New York Mellon. Los
    documentos condenciales fueron presentados por los bancos al gobierno de EE.UU.
    Hoy no se publicarán indicadores económicos de relevancia.
    Los mercados en Asia cerraron en baja, con las acciones de Hong Kong liderando las pérdidas, luego de informes que
    señalan a bancos que supuestamente movieron grandes sumas de fondos sospechosos. Los mercados en Japón
    estuvieron cerrados el lunes por feriado.
    El Banco Central de China mantuvo estable su tasa de referencia.
    El dólar (índice DXY) opera en alza, mientras crecen los temores de nuevos bloqueos por los crecientes casos de
    COVID-19, mientras se registra una fuerte caída de las acciones bancarias.
    El euro muestra un retroceso, como contrapartida de la suba del dólar, mientras crece la aversión global al riesgo.
    El yen avanza, alcanzando máximos de 6 meses por la persistente caída de los mercados, dándole soporte a la demanda
    de activos de cobertura.
    El petróleo WTI observa un retroceso ante las caídas de las acciones globales, pero encuentra soporte en los temores que
    una tercera tormenta tropical apunte al Golfo de México y detenga parte de la producción.
    El oro opera con caídas, presionado por un dólar más fuerte, mientras los inversores aguardan comentarios de los
    miembros de la Fed esta semana en busca de detalles sobre las nuevas medidas de estímulo.
    La soja muestra pérdidas, retrocediendo desde su máximo valor en 28 meses, pero la fuerte demanda de cultivos desde
    China y el clima seco limitan las caídas.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses registran bajas, mientras crecen las preocupaciones por la pandemia
    y por el paquete de estímulos scales en EE.UU. El retorno a 10 años se ubicaba en 0,66%.
    Los rendimientos de los bonos europeos sufren retrocesos, en línea con los US Treasuries.
    ROLLS-ROYCE HOLDINGS (RYCEY) estaba considerando un aumento de capital de hasta USD 3.230 M como una de las
    varias opciones que la compañía estaba revisando para fortalecer su balance. La recaudación de fondos se haría a través
    de una variedad de estructuras, incluyendo una emisión de derechos y potencialmente otras formas de emisión de
    capital.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: Se alcanzó un resultado nal de 99,41% en el canje de deuda bajo
    ley local
    Tras el cierre del segundo tramo, el viernes se conocieron los resultados denitivos del canje de deuda en dólares bajo
    ley argentina. La adhesión fue del 99,41%, 0,61 puntos porcentuales más respecto a la aceptación en la aceptación
    temprana. Mañana será la liquidación de los nuevos bonos para los tenedores que entraron en la segunda etapa. Se logró
    canjear el 100% de las Lelink V05N9, y los Bonar AY20, AD22, AD25 y AD27. El bono Par (PAY0) fue el que menos se canjeó,
    alcanzando un porcentaje de 90,44%, seguido por el AF20 que se canjeó por 92,4%, la Lete UD9D con el 92,85%, y el
    bono del blanqueo AG23 con el 93,33%.
    Los soberanos en dólares provenientes de los recientes canjes de deuda se mostraron en las últimas cinco ruedas con
    fuertes caídas, acumulando pérdidas de entre 10% y 13% en toda la curva.
    A lo largo de la semana primaron las ventas masivas de activos de renta ja, en medio de las nuevas restricciones al dólar
    implementadas por el BCRA y la CNV, pero por sobre todo en los problemas que tendrán las empresas para repagar sus
    deudas en moneda extranjera si el Central solamente les venderá una parte en los próximos 6 meses.
    En este marco, los retornos de los nuevos bonos alcanzaron el 13,9% con una curva con ligera pendiente negativa, y
    mostraron niveles previos al anuncio del acuerdo con acreedores internacionales por la deuda soberana.
    El riesgo país medido por el EMBI+Argentina se ubicó en los 1259 puntos básicos, incrementándose en forma semanal
    13,6%.
    La semana pasada el Gobierno presentó al Congreso el Presupuesto 2021, que según fuentes de mercado estuvo lejos de
    cumplir con las expectativas de los inversores. El proyecto estima un décit scal del 4,5% del PBI y un rebote de la
    economía del 5,5% en medio de una alta inación y constante leve devaluación del peso.
    Por otro lado, el mercado espera una ardua negociación con el FMI por el crédito otorgado al país en 2018, bajo la
    administración de Macri. Se prevé que las negociaciones ayuden a recuperar el sendero alcista.
    Los bonos en pesos operaron con subas en la semana de entre 0,5% y 2% en promedio, en medio de nuevas restricciones
    cambiarias pero con una licitación de títulos en pesos en la que el Gobierno logró captar fondos por encima de lo
    previsto.
    RENTA VARIABLE: El S&P Merval cayó en la semana 9,5% por nuevas
    restricciones cambiarias
    A pesar de la suba del viernes, el mercado local de acciones se manifestó con una fuerte caída en la semana, en medio de
    dudas sobre el futuro de la economía que se acentuaron después que el BCRA y la CNV implementaran mayores
    restricciones para el acceso al mercado cambiario ocial, con la intención de preservar las reservas internacionales.
    De esta forma, el índice S&P Merval cayó en las últimas cinco ruedas 9,5% y cerró en los 41.481,06 puntos, tras testear un
    mínimo semanal de 39.501 unidades.
    En un contexto en el que el indicador de fuerza relativa (RSI) transitaba la zona de sobreventa para el corto plazo, tal
    como esperábamos el índice líder mostró un rebote en la media móvil de 200 ruedas, la cual cruza el soporte de
    Fibonacci de 50% de la suba registrada entre el 19 de marzo y el 4 de agosto pasado. De todos modos, habrá que
    prestarle atención al oscilador tendencial MACD, que todavía permanece por debajo de su promedio móvil y con
    pendiente negativa.
    El volumen operado en acciones en BYMA alcanzó en la semana los ARS 6.269 M, marcando un promedio diario de ARS
    1.253,8 M (casi 22% mayor respecto a la semana previa). El monto negociado en Cedears superó al de acciones debido a
    la preferencia de los inversores por tener una cobertura del tipo de cambio disminuyendo la exposición al riesgo local. Se
    operaron en las últimas cinco ruedas ARS 6.868,8 M.
    Las acciones que peor comportamiento tuvieron en la semana fueron las de: Grupo Supervielle (SUPV) -17,3%, Bolsas y
    Mercados Argentinos (BYMA) -16,4% y Transportadora de Gas del Norte (TGNO4) -16,3%, entre las más importantes. La
    única acción que logró sortear las caídas fue la Telecom Argentina (TECO2), que subió en el período de estudio +9%.
    Indicadores y Noticias locales
    Producción de PyMEs industriales cayó en agosto 10,8% YoY
    De acuerdo a la CAME, la producción de las pymes industriales registró una caída de 10,8% interanual en agosto. La
    mayor exibilización de la cuarentena, el leve repunte del consumo, y los mayores controles a las importaciones están
    permitiendo acelerar el proceso de recuperación del sector manufacturero. Asimismo, en los primeros ocho meses del
    año, la industria pyme acumula una baja anual de 20,8%. Es importante destacar que, en agosto el uso de la capacidad
    instalada de la industria PyME subió a 62,6%, el mayor nivel desde que se instaló la cuarentena.
    Agravamiento de condiciones crediticias corporativas hasta 2021
    Según la calicadora de riesgo Moody’s, la crisis del covid y la frágil situación económica aumentarán los problemas para
    el crédito corporativo en la mayoría de los sectores de Argentina, al menos hasta mediados de 2021. Asimismo, la rma
    indica que la reestructuración de la deuda externa podría dar alivio a la situación, pero las tensas cuentas scales del
    Gobierno limitan su capacidad para respaldar al sector empresarial.
    56% de los supermercados indicaron caída de sus ventas en agosto
    De acuerdo al INDEC, el 55,6% de los supermercados indicaron que sus ventas disminuyeron en agosto, lo que
    representó un incremento de 4 puntos porcentual respecto a julio pasado. En tanto, en el caso de las empresas de
    autoservicios mayoristas, la caída de ventas durante agosto alcanzó al 62,5% de las rmas, con un aumento de 12,5
    puntos porcentuales con respecto a julio. Respecto al empleo, el 83,3% de los supermercados considera que no habrá
    cambios en el número de empleados durante septiembre, mientras que en el caso de los autoservicios mayoristas, el
    87,5% no espera variación.
    Tipo de cambio
    El dólar contado con liquidación (implícito) cerró el viernes en ARS 137,3, dejando una brecha con el dólar mayorista de
    82,1%. Mientras que el dólar MEP (o Bolsa) quedó en ARS 129,72, marcando un spread con la divisa que opera en el MULC
    de 72,1%.
    En el mercado mayorista, el tipo de cambio subió en la semana 47 centavos a ARS 75,38 (para la punta vendedora).
    Indicadores monetarios
    Las reservas internacionales nalizaron el viernes en USD 42.433 M, perdiendo en las últimas cinco ruedas USD 21 M.

    Adjuntos:
    Descargar este archivo (infobolsa 21-09-2020.pdf)infobolsa 21-09-2020.pdf[ ]456 kB

    Los futuros de acciones de EE.UU. operan esta mañana sin cambios, después de otra jornada con ventas masivas en Wall
    Street lideradas por las principales acciones de tecnología. Amazon, Microsoft, Facebook y Apple han perdido al menos
    un 10% durante este mes.
    Los republicanos y los demócratas todavía están negociando un nuevo paquete de estímulos. El presidente Donald
    Trump instó a los legisladores republicanos a optar por un mayor estímulo, pero sus comentarios dejaron a los
    partidarios escépticos. Mientras tanto, el progreso de una vacuna Covid-19 aún parece poco claro.
    Se redujeron los permisos de construcción en agosto. Cayeron las peticiones de subsidios por desempleo y se contrajo
    levemente el índice manufacturero de la Fed Filadela. Mejoraría el índice de conanza del consumidor de la Universidad
    de Michigan de septiembre.
    Las principales bolsas de Europa operan con sesgo alcista (en promedio +0,1%), aunque los inversores monitorearon un
    aumento en los casos de coronavirus en todo el continente y las perspectivas de recuperación económica. Las acciones
    de viajes y ocio lideran las pérdidas. En relación al Brexit, la UE armó que aún es posible un acuerdo con el Reino Unido.
    Los casos de Covid-19 han superado los 30 millones en todo el mundo, y han provocado más de 946.000 muertes. La
    OMS advirtió de una “situación muy grave” en Europa a medida que aumentan los contagios, lo que obligaría a volver a
    implementar medidas de bloqueo.
    Se aceleró el ritmo de crecimiento de las ventas minoristas del Reino Unido en agosto.
    Los mercados en Asia cerraron en alza, con las acciones de China liderando las ganancias, mientras los inversores
    observaban las acciones de las empresas tecnológicas a nivel regional en medio de una renovada presión de sus
    contrapartes en Wall Street.
    En paralelo, resurgen las tensiones entre EE.UU. y China luego que Trump conrmó que bloqueará las descargas de TikTok
    y WeChat a partir del próximo domingo 20.
    La inación nacional de Japón se mantuvo estable en agosto.
    El dólar (índice DXY) opera estable, pero se encamina a registrar una pérdida semanal después de que los datos
    pesimistas debilitaron las perspectivas económicas.
    El euro muestra un sesgo bajista, a pesar de la estabilidad del dólar, cuando los inversores monitorean la evolución de la
    pandemia que podría derivar en nuevas restricciones sociales.
    El yen avanza, luego que las deniciones de política monetaria de la Fed debilitaran las perspectivas económicas,
    dándole soporte a la demanda de activos de cobertura.
    El petróleo WTI observa un leve retroceso tras las recientes subas, ya que Arabia Saudita presionó a sus aliados para que
    se apegaran a las cuotas de producción. Aumentan las perspectivas de un décit global de suministro.
    El oro opera con subas, impulsado por un dólar más débil y las preocupaciones persistentes sobre una recuperación
    económica tras el daño causado por la pandemia.
    La soja muestra fuertes alzas, alcanzando su máximo valor en 27 meses, gracias a la fuerte demanda de cultivos desde
    China. Cerraría su sexta semana con ganancias.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses registran leves bajas, mientras los inversores analizaban la reciente
    publicación de datos económicos. El retorno a 10 años se ubicaba en 0,67%.
    Los rendimientos de los bonos europeos sufren leves retrocesos, en línea con los US Treasuries.
    DAVE & BUSTER’S (PLAY) informó que si no puede llegar a un acuerdo con los acreedores, se debería declarar en quiebra.
    La compañía comunicó que despedirá a más de 1.300 empleados.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: Los nuevos bonos sufrieron fuertes pérdidas en las últimas dos
    ruedas y ya muestra retornos de más de 13%
    Los bonos en dólares volvieron a mostrarse con fuertes caídas en la rueda del jueves, en un contexto en el que los
    inversores mantienen la incertidumbre sobre cómo el Gobierno reactivará la economía doméstica, además del impacto
    negativo que tuvieron las restricciones sobre el dólar recientemente implementadas por el BCRA y la CNV.
    En este sentido, el riesgo país medido por el EMBI+Argentina se incrementó 4,7% y se ubicó en los 1236 puntos básicos.
    Los nuevos bonos de los canjes de deuda cerraron en BYMA con pérdidas: el AL29 perdió 1,3%, el AL30 -3,2%, el AL35
    -2,6% y el AL41 -3,6%. El GS29 operó con una baja de 2,7%, el GD30 -2,9%, el GD35 -5,6%, el GD38 -4,2%, el GD41 -3,8%,
    y el GD46 -3%. En el exterior los soberanos argentinos mostraron fuertes caídas: el AL29 bajó -0,7%, el AL30 -2,2%, el AL35
    -0,4% y el AL41 -2,4%. El GD29 perdió -5,9%, el GD30 -3,9%, el GD35 -3,5%, el GD38 -1%, el GD41 -5% y el GD46 -1,7%.
    De esta forma, los rendimientos de los nuevos bonos ya superan el 13% alejándose del objetivo de 10%, y se muestran
    en niveles previos al anuncio del acuerdo con acreedores internacionales por la deuda soberana.
    Por otro lado, el FMI informó ayer que comenzó a analizar el proyecto de Presupuesto 2021 y las nuevas medidas
    cambiarias tomadas por el BCRA, en el marco del diálogo iniciado por el Gobierno argentino para alcanzar un nuevo
    acuerdo con el organismo multilateral.
    Hoy se conocerán los resultados del segundo tramo del canje de deuda bajo ley argentina. Según la prensa, el porcentaje
    de aceptación se habría elevado 0,61 puntos porcentuales más respecto al del primer tramo. Del 98,8% conseguido en la
    primera etapa, se habría alcanzado el 99,41%.
    GARBARINO lanzó esta semana la Serie 158 de Fideicomisos Financieros, que generó una fuerte de demanda, de hasta el
    180%, en lo que fue la primera colocación de deuda luego del cambio de accionistas de la compañía. La empresa recibió
    ofertas por hasta 2,8 veces su Fideicomiso VDF A. La tasa de corte fue del 27,1% nominal anual para dicho VDF. También
    obtuvo sobreoferta para el VDF B y VDF C.
    El BCRA subastó ayer Letras de Liquidez (Leliq) a 28 días de plazo por un monto de ARS 171.850 M a una tasa de interés
    de 38%.
    RENTA VARIABLE: El S&P Merval cayó otro 5,6% y se ubicó por debajo de los
    40.000 puntos
    En un clima de creciente incertidumbre sobre la economía doméstica, el mercado accionario terminó el jueves con una
    fuerte baja, en medio de masivas ventas por desarmes de posiciones después que el Banco Central implementara nuevas
    medidas restrictivas sobre el dólar para frenar la disminución de reservas.
    En este sentido, el índice S&P Merval perdió ayer 5,6% para ubicarse en los 39.799,89 puntos, registrando así un nuevo
    valor mínimo desde principios del mes de julio. En las últimas dos jornadas acumuló una baja de casi 11%.
    El principal índice quedó muy cerca del soporte de Fibonacci de 50% de la suba registrada entre el 19 de marzo y el 4 de
    agosto pasado. Este soporte coincide con el valor de la media móvil de 200 ruedas, la cual aún permanece por debajo del
    promedio de 50 ruedas. Creemos que en estos valores podría darse un rebote técnico, debido a que el indicador de
    fuerza relativa (RSI) se encuentra en zona de sobreventa para el corto plazo. Pero a prestarle atención al oscilador
    tendencial MACD, que todavía permanece por debajo de su promedio móvil y con pendiente negativa.
    El volumen operado en acciones en BYMA alcanzó los ARS 1.704,6 M, en tanto en Cedears se negociaron ARS 1.363,4 M.
    Las acciones más afectadas fueron las de: Aluar (ALUA) -11,9%, Ternium Argentina (TXAR) 9,4%, Bolsas y Mercados
    Argentinos (BYMA) -9,3% y Grupo Supervielle (SUPV) -9,1%, entre otras. Telecom Argentina fue la única acción que logró
    sortear las bajas, y terminó ganando 0,5%.
    Indicadores y Noticias locales
    Canasta Básica Total y Alimentaria aumentan en agosto 37,8% y 41,7% YoY
    La Canasta Básica Total (CBT) registró en agosto un aumento de 2,1% MoM y 37,8% YoY, de acuerdo a datos del INDEC.
    Así, el ingreso necesario de una familia tipo para no ser considerada pobre se ubicó en ARS 45.478. En tanto, la Canasta
    Básica Alimentaria (CBA) registró un incremento de +2,6% MoM al tiempo que registró una suba de 41,7% YoY, es decir,
    una familia para no ser considerada indigente debe tener unos ingresos de ARS 18.792 mensuales.
    Índice sintético de energía disminuyó 15,1% YoY
    De acuerdo al INDEC, en el 2°T20 el índice serie original del indicador sintético de energía (ISE) registra una baja de 15,1%
    YoY. Asimismo, en este período el índice de la serie desestacionalizada presenta una disminución de 20,9% QoQ y el
    índice de la serie tendencia-ciclo registra una variación negativa de 5,1% QoQ. En ese sentido, la generación neta de
    energía eléctrica del Sistema Interconectado Nacional, que no incluye la generación utilizada como insumo en el proceso
    de producción de las centrales eléctricas, vericó, en el 2°T20 una disminución de 2,8% YoY.
    Ventas de industria farmacéutica se incrementaron 54,6% YoY
    Según el INDEC, en el 2°T20 la facturación total de la industria farmacéutica en la Argentina registró ARS 76.983,1 M, lo
    que representa un incremento de 54,6% YoY. Esta variación surge por los aumentos de 58,0% en la facturación de
    producción nacional y de 46,6% en la reventa local de importados. En la facturación de producción nacional, se observan
    incrementos de 57,4% en las ventas al mercado interno y de 62,8% en las exportaciones.
    CNV ajusta montos para que pymes accedan al mercado de capitales
    De acuerdo a la resolución 857/20, la CNV dispuso el incremento de los montos máximos de ingresos totales anuales en
    pesos que deben tener las rmas para ser considerada pyme. Asimismo, con el n de ampliar las posibilidades y satisfacer
    las necesidades de nanciamiento del sector, el organismo también subió los montos máximos de emisión de
    Obligaciones Negociables (ON). Para el Régimen PyME CNV, el monto subió desde los ARS 500 M hasta los ARS 900 M y
    en el Régimen ON PyME Garantizada ascendió desde los ARS 300 M hasta los ARS 500 M.
    Tipo de cambio
    El dólar contado con liquidación (implícito) subió ayer 79 centavos (+0,4%) a ARS 132,40, dejando una brecha con el dólar
    mayorista de 75,8%. Por el contrario, el dólar MEP (o Bolsa) retrocedió ARS 1,28 (-1%) a ARS 126,33, marcando un spread
    con la divisa que opera en el MULC de 67,7%.
    En el mercado mayorista, el tipo de cambio subió siete centavos, a ARS 75,32, en línea con la postura de venta del BCRA,
    en una rueda en la que la demanda autorizada superó levemente la oferta genuina.
    Indicadores monetarios
    Las reservas internacionales bajaron el jueves USD 48 M y nalizaron en USD 42.473 M.

    Adjuntos:
    Descargar este archivo (infobolsa 18-09-2020.pdf)infobolsa 18-09-2020.pdf[ ]460 kB

    Los futuros de acciones de EE.UU. operan esta mañana con fuertes bajas (en promedio -1,3%), arrastrados por la caída de
    las acciones tecnológicas y de turismo, y por la actualización del pronóstico económico de la Fed. La entidad indicó que
    las tasas de interés podrían permanecer en cero hasta 2023 para estimular la inación y el empleo, dando cuenta de una
    profunda debilidad económica subyacente.
    El presidente de la Fed, Jerome Powell, también pidió a los legisladores para que avancen con los estímulos scales. Al
    respecto, el presidente Trump sugirió que podría apoyar un paquete más grande. Sin embargo, los republicanos del
    Senado serían reacios a hacerlo sin más detalles sobre un proyecto de ley.
    Las ventas minoristas desaceleraron su ritmo de crecimiento. Cayeron inesperadamente los inventarios de crudo. Se
    espera que se incrementen los permisos de construcción. Caerían las peticiones de subsidios por desempleo y se
    contraería el índice manufacturero de la Fed Filadela.
    Las principales bolsas de Europa operan con pérdidas (en promedio -0,7%), cuando los inversores de todo el mundo
    reaccionaron a la última reunión de la Fed, cuyo compromiso es mantener las tasas bajas durante los próximos años.
    En el Reino Unido, los inversores permanecieron atentos a la decisión del Banco de Inglaterra, el cual mantuvo las tasas
    de interés y las compras de activos sin cambios. La economía del país enfrenta riesgos de un Brexit sin acuerdo, un
    aumento en los casos de coronavirus que llevaría a la reintroducción de restricciones sociales y el n del plan de subsidios
    por desempleo del gobierno el mes próximo.
    La inación de la eurozona cayó a niveles negativos en agosto.
    Los mercados en Asia cerraron en baja, con las acciones de Hong Kong liderando las pérdidas, mientras los inversores
    reaccionaron a los comentarios de los principales bancos centrales.
    El Banco de Japón mantuvo estable su política monetaria. En su declaración, el BoJ dijo que la economía japonesa ha
    comenzado a recuperarse pero que se mantiene en una “situación grave” debido al impacto de la pandemia de
    coronavirus en el país y en el extranjero.
    Se publicará la inación nacional de Japón de agosto.
    El dólar (índice DXY) opera estable, después de que la Fed dejara las tasas de interés sin cambios y se comprometiera a
    mantenerlas cerca de cero hasta al menos el nal de 2023.
    El euro muestra un leve retroceso, como contrapartida de la estabilidad del dólar, ya que los operadores analizan las
    deniciones de la Fed y el BoE (que señaló al Brexit como un factor de riesgo para la economía británica y europea).
    El yen avanza, luego de las deniciones de política monetaria del BoJ y la Fed que ratican la continuidad de las políticas
    expansivas, dándole soporte a la demanda de activos de cobertura.
    El petróleo WTI observa un sesgo alcista, mientras se reanuda la producción de petróleo y gas en el Golfo de México que
    el huracán Sally bloqueó.
    El oro opera con caídas, después de que la Fed decepcionara las expectativas de un mayor estímulo monetario para
    impulsar la inación.
    La soja muestra leves alzas, alcanzando su máximo valor en 27 meses, gracias a la fuerte demanda de cultivos desde
    China.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses registran bajas, con los operadores mostrándose indecisos a pesar
    de las deniciones dovish de la Fed. El retorno a 10 años se ubicaba en 0,67%.
    Los rendimientos de los bonos europeos sufren leves retrocesos, en línea con los US Treasuries.
    IROBOT (IRBT) informó la renuncia del Director de Investigación y Desarrollo Tim Saeger. En un archivo 8-K, iRobot dijo
    que Saeger seguirá siendo empleado de la compañía hasta que su sucesor sea contratado.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: El Gobierno captó ARS 93 Bn a través de la licitación de Ledes y
    Bonos ajustables por CER y a tasa Badlar
    LICITACION: El Ministerio de Economía logró captar en el mercado local ARS 92.953 M como total efectivo adjudicado, a
    través de la reapertura de la emisión de Letras a descuentos, Bonos ajustables por CER y a tasa Badlar.
    Se reabrió la emisión de las Letras del Tesoro en pesos a descuento (Lede) que vence el 30 de diciembre, a un precio de
    ARS 925,56 por cada 1.000 nominales, por un monto nominal adjudicado de ARS 41.322 M (valor efectivo adjudicado de
    ARS 38.246 M), a una TNA de 28,5%. El nuevo total en circulación es de VN ARS 116.322 M. Se reabrió también la emisión
    de la Lede que vence el 26 de febrero de 2021, a un precio de ARS 865,77 por cada 1.000 nominales, por un monto
    nominal adjudicado de ARS 25.714 M (valor efectivo adjudicado de ARS 22.262 M), a una TNA de 35,15%. El nuevo total
    en circulación es de VN ARS 56.754 M. Se reabrió la emisión del Bonte ligado a tasa Badlar + 100 bps que vence el 5 de
    agosto de 2021, a un precio de ARS 1.016,66 por cada 1.000 nominales, por un monto nominal adjudicado de ARS 19.367
    M (valor efectivo adjudicado de ARS 19.689 M, a una TNA de 33,36%. El nuevo total en circulación es de VN ARS 36.577 M.
    Por último, se reabrió la emisión del Bonte 1% + CER que vence el 5 de agosto de 2021, a un precio de ARS 1.182,98 por
    cada 1.000 nominales, por un monto nominal adjudicado de ARS 10.782 M (valor efectivo adjudicado de ARS 12.754 M).
    El nuevo total en circulación es de VN ARS 183.550 M.
    BONOS: Los bonos en dólares nalizaron el martes con importantes caídas, ante la marcada aversión al riesgo luego de
    las medidas implementadas por el BCRA y la CNV para restringir al dólar.
    No se vio reejado en el mercado, la señal de la Fed de mantener las tasas cercanas a cero hasta 2023, en línea con lo
    esperado con el consenso e mercado.
    El riesgo país medido por el EMBI+Argentina se incrementó ayer 5,9% y se ubicó en los 1185 puntos básicos.
    Los nuevos bonos de los canjes de deuda cerraron en BYMA con pérdidas: el AL29 perdió 1,7%, el AL30 -1,8%, el AL35
    -1,6% y el AL41 -2,1%. El GS29 operó con una baja de 2,7%, el GD30 -2,2%, el GD35 -1,2%, el GD38 -3%, el GD41 -3,3%, y
    el GD46 -2,8%. En el exterior los soberanos argentinos mostraron fuertes caídas: el AL29 bajó -5%, el AL30 -6,1%, el AL35
    -6% y el AL41 -4,9%. El GD29 perdió -5,1%, el GD30 -3,8%, el GD35 -4,5%, el GD38 -4,2% y el GD41 -5%
    Los bonos emitidos bajo legislación local terminaron con retornos de entre 12,5% y 13,8%, por encima de los
    rendimientos de los títulos bajo ley extranjera, que se ubicaron entre 12% y 13%.
    RENTA VARIABLE: Tras nuevas restricciones cambiarias, las acciones
    mostraron fuertes caídas en BYMA y en el exterior
    El mercado local de acciones cerró el martes con una importante baja, en medio de nuevas normativas que establecen
    más restricciones al dólar. El BCRA restringe el uso de divisas para consumos en el exterior, para compras del dólar ahorro,
    para operaciones cambiarias con títulos públicos, y también obliga a empresas a renanciar vencimientos de deuda en
    dólares.
    En este contexto, el índice S&P Merval cayó ayer 5,5% y cerró en los 42.167,66 puntos, prácticamente en los valores
    mínimos intradiarios.
    El volumen operado en acciones en BYMA alcanzó ayer los ARS 1.499,8 M, ubicándose por encima del promedio diario
    de las últimas dos semanas. En Cedears se negociaron ARS 1.060,2 M.
    Las acciones más afectadas fueron las de: Grupo Financiero Galicia (GGAL), BBVA Banco Francés (BBAR), Banco Macro
    (BMA), Central Puerto (CEPU), Transportadora de Gas del Norte (TGNO4), Bolsas y Mercados Argentinos (BYMA) y Grupo
    Supervielle (SUPV), entre las más importantes.
    Ternium Argentina (TXAR) fue la única acción que cerró en alza.
    Indicadores y Noticias locales
    La inación en agosto se ubicó en 2,7% MoM (INDEC)
    En agosto la inación minorista (IPC) aumentó 2,7% respecto a julio de 2020 marcando aceleración con relación al mes
    previo, mientras que en los últimos 12 meses registró un incremento de 40,7% (menor nivel desde septiembre de 2018),
    y se ubicó en línea con las proyecciones de los analistas privados y de lo anticipado en el REM (se esperaba 2,7%).
    Asimismo, el acumulado de 2020 es de 18,9% para los primeros ocho meses del año.
    Inación mayorista subió 4,1% MoM en agosto (INDEC)
    De acuerdo a datos del INDEC, los precios mayoristas registraron un incremento de 4,1% MoM en agosto, es decir, 1,4
    puntos porcentuales (pp) por encima de los costos minoristas de agosto (2,7%). En términos interanuales, la inación
    mayorista registró una suba de 35,3%. En ese sentido, el incremento acumulado en los primeros ocho meses del año es
    de 14,7%.
    Costo de la construcción se incrementó 2,5% MoM en agosto
    El índice de costo de la construcción (ICC) registró un incremento de 2,5% MoM (por debajo de la inación minorista del
    mismo mes) en agosto y en los últimos doce meses registró un incremento de 33,4% YoY. La suba acumulada en los
    primeros ocho meses del año es de 15,2%.
    Tipo de cambio
    Tras un nuevo endurecimiento del cepo cambiario, que restringe el acceso a divisas tanto para individuos como para
    empresas en el mercado ocial, los tipos de cambio implícitos cerraron con fuertes alzas. El dólar contado con liquidación
    (implícito) subió ARS 3,61 (+2,8%) hasta los ARS 131,90, dejando una brecha con la cotización mayorista de 75,3%. En
    línea, el dólar MEP (o Bolsa) aumentó ARS 5,55 (+4,5%) a ARS 127,61, marcando un spread con la divisa que opera en el
    MULC de 69,6%.
    El dólar mayorista cerró ayer con una suba de seis centavos respecto al martes, ubicándose en ARS 75,25 (vendedor), en
    un contexto en el que el BCRA compró USD 15 M (según fuentes de mercado).
    Indicadores monetarios
    Las reservas internacionales se incrementaron USD 26 M y nalizaron en USD 42.521 M.

    Adjuntos:
    Descargar este archivo (infobolsa 17-09-2020.pdf)infobolsa 17-09-2020.pdf[ ]453 kB

    Los futuros de acciones de EE.UU. operan esta mañana con subas (en promedio +0,6%), ya que los inversores se
    encuentran a la espera de los comentarios de la Fed durante esta jornada. Además, los datos económicos positivos en
    EE.UU. y China el martes impulsaron la conanza de los mercados.
    El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) proporcionará su actualización trimestral sobre sus estimaciones de PIB,
    desempleo e inación. Esto daría una guía más clara sobre los planes de la entidad, que se espera mantenga su postura
    pesimista sobre la economía.
    Se incrementó el índice manufacturero Empire State en septiembre, pero se desaceleró la producción industrial en
    agosto. Las ventas minoristas frenarían levemente su ritmo de crecimiento, mientras que seguirían aumentando los
    inventarios de crudo.
    Las principales bolsas de Europa operan con ganancias (en promedio +0,4%), ya que los inversores esperan el resultado
    de la primera reunión de política de la Fed desde que el presidente Powell lanzó un cambio de política hacia una mayor
    tolerancia de la inación. Así se comprometió a mantener bajas las tasas de interés durante más tiempo.
    Por otro lado, la presidenta de la Comisión Europea, Ursula von der Leyen, prometió construir una nueva agenda
    transatlántica con EE.UU. independientemente del resultado de las elecciones de noviembre. Pero advirtió que el bloque
    podría no lograr un acuerdo comercial con el Reino Unido.
    Se desaceleró levemente la inación del Reino Unido en agosto. Mejoró el superávit comercial de la eurozona en julio.
    Los mercados en Asia cerraron dispares, luego que Yoshihide Suga fue elegido primer ministro de Japón el miércoles,
    convirtiéndose en el nuevo líder del país en casi ocho años.
    Mientras tanto, los inversores se mantienen a la espera de la presentación trimestral del FOMC de la Fed que detallará sus
    previsiones económicas.
    Las exportaciones cayeron menos que las importaciones de Japón en agosto, mientras el saldo comercial incrementó su
    superávit. El BoJ denirá su tasa de referencia.
    El dólar (índice DXY) opera en baja, ya que los operadores descuentan que la Fed raticará su postura dovish en su
    reunión de política monetaria de hoy.
    El euro muestra leves subas, como contrapartida de la debilidad del dólar, mientras los operadores aguardan
    deniciones de la Fed y las novedades en torno al Brexit.
    El yen avanza, al tiempo que se aguardan comentarios de las próximas reuniones de política monetaria del BoJ y la Fed
    para evaluar la divergencia de opiniones entre ambas entidades.
    El petróleo WTI observa un fuerte incremento, ya que el huracán Sally bloqueó la producción de petróleo y gas en el
    Golfo de México.
    El oro opera con subas, impulsado por un dólar débil y por las expectativas ante los comentarios que la Fed dará en su
    reunión de política monetaria de hoy.
    La soja muestra alzas por la fuerte demanda desde China, pero un menor procesamiento de cultivos y mejoras climáticas
    en EE.UU. limitan las ganancias.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses registran leves bajas, con los operadores encontrándose a la espera
    de deniciones de la Fed. El retorno a 10 años se ubicaba en 0,67%.
    Los rendimientos de los bonos europeos sufren leves retrocesos, en línea con los US Treasuries.
    ADOBE (ADBE) informó ganancias por acción de USD 2,57, mientras que el mercado anticipaba que fueran USD 2,41 por
    acción. Los ingresos fueron de USD 3.230 M, superando las estimaciones de USD 3.160 M.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: Nuevas medidas restrictivas del BCRA y la CNV para acceder al
    dólar
    Los nuevos bonos en dólares cerraron ayer con ligeras subas en el exterior, en medio de un mayor volumen de
    operaciones y atentos al ingreso del Presupuesto 2021 al Congreso. El riesgo país medido por el EMBI+Argentina cerró
    estable en 1119 puntos básicos.
    En BYMA los nuevos títulos provenientes de los canjes de deuda, terminaron la jornada de ayer con caídas. El AL29 perdió
    -2,8%, el AL30 -2,4%, el AL35 -1,7%, el AL41 -1,9%. El GD29 cayó 2,3%, el GD30 -1,9%, el GD38 -1,6%, el GD41 -0,1% y el
    GD46 -1,8%. Los retornos se ubicaron entre
    Por su parte, con la intención de frenar la caída de reservas, el BCRA decidió una serie de medidas que restringen la
    obtención de dólares.
    Entre ellas, se limita a empresas para el pago de deuda en dólares. El BCRA sólo permitirá a las empresas que accedan a
    divisas por el equivalente al 40% del capital que deben pagar (al menos hasta el 31/12). El monto restante tendrá que ser
    renanciado con los acreedores, por lo menos por dos años. Así, muchas empresas con deudas en el exterior estarán casi
    obligadas a reestructurar, salvo que opten por pagar con divisas propias. Se estima que en los próximos 6 meses, los
    vencimientos suman unos USD 3.300 M. Esta circunstancia obligará a las empresas a aumentar su capacidad negociadora
    para no caer en cesación de pagos.
    Además, el BCRA junto a la CNV informaron nuevas exigencias a inversores para la adquisición de bonos en pesos y en
    dólares. Se elevarán los plazos de tenencia mínima que deberán respetar las transferencias receptoras de títulos valores
    desde el exterior para su liquidación en moneda local hasta los 15 días hábiles. También, se prohibirá que las ALyCs
    puedan realizar operaciones por fuera de los mercados institucionalizados del país. Sin embargo, el Central eliminará a
    partir de hoy el parking de 5 días para las operaciones de compra de bonos en pesos con moneda extranjera en el
    mercado local. Esto permitirá que los residentes con dólares puedan venderlos en el mercado local contra pesos sin
    parking.
    Estas medidas buscan resguardar las reservas internacionales, pero limita el acceso a quienes procuran divisas
    exclusivamente con nes de ahorro. Por lo que muchos optarán por obtener divisas en el mercado informal, y eso
    generará un salto en el precio del dólar en este mercado.
    El Gobierno sale al mercado local en busca de pesos con la reapertura de la licitación de dos letras del Tesoro a descuento
    (Ledes) y bonos con cláusula de ajuste, con los que espera captar ARS 85.000 M para afrontar vencimientos por más de
    ARS 87.000 M en los próximos 10 días. Es que vence una letra ajustada por Badlar (Lebad) por ARS 77.836 M entre capital
    e intereses el viernes, más el pago de intereses por ARS 9.213 M de bonos ajustados por CER el viernes y durante la
    semana que viene.
    El Banco Central subastó Letras de Liquidez (Leliq) a 28 días de plazo, por un monto adjudicado de ARS 268.814 M, a una
    tasa de interés de 38%.
    RENTA VARIABLE: En una rueda volátil y de bajo volumen, el S&P Merval cerró
    ayer neutro
    En una rueda marcada por la volatilidad, y atenta al ingreso al Congreso del Presupuesto 2021, el mercado local de
    acciones cerró neutro después que el día anterior registrara su valor más bajo del mes tras dos jornadas consecutivas de
    bajas.
    Es así como el índice S&P Merval cerró el martes en los 44.628,42 puntos, después de testear un mínimo intradiario de
    43.647 unidades.
    El volumen operado en Cedears volvió nuevamente a sobrepasar el de acciones debido a la preferencia de los inversores
    por tener cobertura del tipo de cambio y disminuir la exposición al riesgo local. Así en Cedears se negociaron ayer ARS
    1.401,7 M, en tanto en acciones se operaron ARS 977,9 M.
    Las acciones que más cayeron fueron las de: BBVA Banco Francés (BBAR), Transener (TRAN), Sociedad Comercial del Plata
    (COME), Grupo Financiero Galicia (GGAL), y Cresud (CRES), entre las más importantes.
    Indicadores y Noticias locales
    Gobierno envió al Congreso proyecto de presupuesto 2021
    El Gobierno de la Nación, envió al congreso su primer proyecto de Presupuesto con el que prevé para el periodo 2021 un
    crecimiento del 5,5% del PBI, una inación anual del 29% y un dólar cercano a los ARS 102,4, para nales del año.
    Asimismo, se espera un crecimiento de 18,1% en la Inversión, 10,2% en las exportaciones y 16,3% para las importaciones,
    con lo cual el Saldo comercial se ubicaría en USD 15.087 M. De igual manera, se espera un décit primario equivalente al
    4,5% del PBI.
    Inación interanual de septiembre estaría por debajo del 35%
    De acuerdo a privados, en lo que va de septiembre la inación no aceleró respecto a los niveles de agosto e incluso marcó
    una baja. Por ahora, el IPC del mes es de 2,6% y, al nalizar septiembre, se espera que termine en un nivel similar o inferior
    al de agosto, en el que sí se observará una aceleración, aunque menor a la esperada. La inación entrará a octubre con
    una interanual de menos de 35%.
    Expectativas económicas registraron leve recuperación en agosto
    Según privados, el Índice General de Expectativas Económicas (IGEE), que mide la percepción de la población sobre la
    situación económica y laboral en el país, experimentó una leve recuperación de un punto en agosto y se ubicó en 68
    puntos, en comparación intermensual, aunque se mantiene en niveles muy bajos. Las expectativas a futuro son positivas,
    tanto en lo que se reere a situación económica como laboral.
    Tipo de cambio
    Con la cotización de los nuevos bonos a pleno, los dólares nancieros se manifestaron a la baja a la espera que el Banco
    Central utilice su poder de fuego para reducir las elevadas brechas cambiarias. En este sentido, el dólar contado con
    liquidación (implícito) bajó 1,5% a ARS 128,29, marcando un spread con la cotización mayorista de 70,6%. El dólar MEP (o
    Bolsa) descendió 0,9% a ARS 122,06, dejando una brecha con la divisa que opera en el MULC de 62,3%.
    En el mercado mayorista, el tipo de cambio aumentó siete centavos ayer y cerró en ARS 75,19 (para la punta vendedora),
    en un marco en el que el BCRA terminó la jornada con un saldo vendedor de USD 30 M (según fuentes de mercado).
    Indicadores monetarios
    Las reservas internacionales descendieron USD 6 M y nalizaron en USD 42.495 M.

    Adjuntos:
    Descargar este archivo (infobolsa 16-09-2020.pdf)infobolsa 16-09-2020.pdf[ ]457 kB

    Los futuros de acciones de EE.UU. operan esta mañana con subas (en promedio +0,8%), después de que el mercado
    comenzara la semana con un repunte generalizado, ya que las principales acciones tecnológicas habrían encontrado un
    equilibrio.
    El sentimiento fue impulsado luego que AstraZeneca reanudó sus pruebas en el Reino Unido, mientras que Pzer
    aseguró que la compañía podría presentar los datos clave de su ensayo a los reguladores para el nal de octubre.
    Mejoraría el índice manufacturero Empire State en septiembre, pero se desaceleraría la producción industrial en agosto.
    Las principales bolsas de Europa operan con ganancias (en promedio +0,7%), ya que los inversores centran su atención
    hacia las próximas reuniones de política monetaria de la Fed, el BoJ y el BoE programadas para esta semana, aunque no
    se espera que realicen cambios en su postura.
    Por otro lado, sigue aumentando la tensión entre la Unión Europea y Reino Unido en torno al Brexit. La Cámara de los
    Comunes aprobó (con 340 votos a favor frente a 263 en contra) la primera votación sobre el nuevo proyecto de ley de
    mercados interiores, que contradice directamente al Acuerdo de Salida de la UE rmado a principios de año.
    Aumentó levemente el desempleo en el Reino Unido en julio. Mejoraron los índices ZEW de conanza inversora de
    Alemania y la eurozona en septiembre.
    Los mercados en Asia cerraron en alza, ya que los inversores reaccionaron favorablemente a los datos económicos de
    China publicados recientemente.
    Además, el Banco de la Reserva de Australia publicó las minutas de su reunión de septiembre, que señalan que “la
    recesión no fue tan grave como se esperaba y que la economía se estaba recuperando en la mayor parte del país”.
    Mejoró la producción industrial y las ventas minoristas, mientras que bajó el desempleo de China en agosto.
    Continuarían contrayéndose las exportaciones e importaciones de Japón en agosto, mientras su saldo comercial
    arrojaría décit.
    El dólar (índice DXY) opera en baja, ya que las esperanzas de una vacuna contra el Covid-19 mejoraron el apetito de los
    inversores por monedas más riesgosas.
    El euro muestra subas, como contrapartida de la debilidad del dólar, mientras los operadores aguardan deniciones de
    la Fed en su próxima reunión de política monetaria.
    La libra esterlina rebota tras el retroceso previo, después que el Parlamento del Reino Unido aprobó su controvertido
    proyecto de ley que viola el acuerdo del Brexit con la Unión Europea.
    El petróleo WTI observa un incremento, aunque continúan pesando las preocupaciones sobre la lenta recuperación de la
    demanda mundial de combustible.
    El oro opera con subas, impulsado por un dólar débil y por las expectativas de que la Fed reforzará su postura dovish en
    su reunión de política monetaria esta semana.
    La soja muestra alzas, alcanzando máximos de dos años ante la fuerte demanda desde China y a los problemas climáticos
    en EE.UU. que afectan al rendimiento de los cultivos.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses registran leves subas, con los operadores encontrándose a la espera
    de deniciones de la Fed. El retorno a 10 años se ubicaba en 0,68%.
    APPLE (AAPL) lanzará nuevos modelos de iPad Air y Apple Watch. La empresa generalmente lanza nuevos productos y
    versiones actualizadas de los dispositivos más importantes como el iPhone y el iPad, pero es probable que durante el
    evento de hoy, la empresa no lance el iPhone 12 porque su producción está demorada por la pandemia.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: Inversores atentos al ingreso de Presupuesto 2021 al Congreso
    Los nuevos bonos en dólares cotizaron ayer en baja, en un marco de incertidumbre sobre la economía doméstica y con
    los inversores aguardando el envío al Congreso del Presupuesto 2021, el cual una previsión de un décit primario de
    4,5% del PIB.
    En este contexto, el riesgo país medido por el EMBI+Argentina subió 1,3% y se ubicó en los 1122 puntos básicos.
    El foco estuvo en la cotización de los nuevos bonos, en un marco de creciente volumen de operaciones.
    En el exterior, los títulos bajo ley extranjera mostraron precios de entre USD 43,74 y USD 52,84 por cada 100 nominales,
    con tasas de retorno de entre 10,6% y 12%. Mientras que los bonos bajo ley local, manifestaron tasas de rendimiento algo
    más elevadas (entre 10,88% y 12,4%). En BYMA todos los nuevos bonos cotizaron con precios de entre ARS 5.430 a ARS
    6.755 por cada 100 nominales, con retornos de hasta 12,32%.
    El mercado tendrá las miradas puestas en el Presupuesto 2021, que se presentará en el día de hoy en el Congreso. Se
    espera que el mismo devele los cálculos macroeconómicos para el año que viene. Según la prensa, se prevé un décit
    primario equivalente al 4,5% del PIB (que se estiraría a 7% con los pagos de deuda), una inación de 29% y un
    crecimiento de 5,5%, con un dólar a ARS 101 para diciembre de 2021.
    Hoy cierra el segundo tramo del canje de deuda bajo ley local (período de aceptación tardía), y el viernes se conocerán
    los resultados totales. El 21/9 se acreditarán los títulos de esta etapa. Recordemos que el Gobierno en la primera etapa
    había obtenido una aceptación del 98,8%.
    La PROVINCIA DE MENDOZA extendió el plazo del proceso de renanciación del bono PMY24 hasta el 25 de septiembre
    de 2020, para acceder al pago del "conset fee" hasta la misma fecha. Desde el 5 de junio, la provincia mantiene uido
    contacto con los acreedores y con autoridades del gobierno nacional con vistas a lograr una renanciación sostenible del
    Bono PMY24. El pasado 6 de julio, Mendoza mejoró considerablemente su oferta logrando a la fecha un nivel de
    adhesión de más del 67%. Sin embargo, un grupo de acreedores no aceptó la mencionada oferta y el día 16 de julio la
    provincia realizó una contrapropuesta. En este marco, Mendoza se encuentra dispuesta a analizar contraofertas de
    similar valor a aquella presentada por el grupo de acreedores, siempre que estas no impliquen incrementar el monto a
    pagar en concepto de servicios de amortización e intereses, según el documento presentado por el Ministerio de la
    provincia.
    El Gobierno abonará hoy el cupón de renta y amortización del PR13. Chubut pagará capital e intereses de las Letras del
    Tesoro de la provincia Serie XLI Clase I en pesos y de la Serie I también en pesos.
    RENTA VARIABLE: El S&P Merval inició la semana con una baja de 2,7%
    El mercado local de acciones arrancó la semana en baja, en un contexto económico complicado y a la espera de la
    presentación del Presupuesto 2021 ante el Congreso.
    Además, los inversores siguieron de cerca la cotización de los nuevos bonos provenientes del canje de deuda que se
    realizó días atrás.
    En este sentido, el índice S&P Merval cayó el lunes 2,7% y cerró en los 44.614,08 puntos, tras haber testeado un máximo
    intradiario cercano a las 46.000 unidades.
    El volumen operado en acciones en BYMA alcanzó en el inicio de la semana los ARS 965,5 M, ubicándose por debajo del
    promedio diario de la semana anterior. En Cedears se negociaron ARS 1.877,1 M, y eso demuestra que los inversores
    preeren más tener cobertura del tipo de cambio y disminuir la exposición al riesgo local
    Las acciones más afectadas fueron las de: Grupo Financiero Galicia (GGAL), Grupo Supervielle (SUPV), Banco Macro
    (BMA), Transportadora de Gas del Norte (TGNO4) y Bolsas y Mercados Argentinos (BYMA), entre otras.
    La acción de Telecom Argentina (TECO2) logró sortear las caídas de la jornada y cerró en positivo.
    Indicadores y Noticias locales
    Producción de acero cayó 22,8% YoY en agosto (CAA)
    De acuerdo a la Cámara Argentina del Acero (CAA), la producción de acero crudo marcó en agosto una caída de 22,8%
    respecto a igual mes de 2019, al registrar un volumen de 336.300 toneladas, mientras que frente a julio de 2020 se
    incrementó 3,4%. Por su parte, la producción de hierro primario en agosto fue de 243.700 toneladas, resultando 3,6%
    superior a la de julio de 2020 (235.300 toneladas) y 36,3% mayor a la de agosto de 2019 (178.900 toneladas).
    Empleo registrado industrial cayó 2,7% en junio
    Según la UIA, el empleo industrial registrado cayó -2,7% YoY en junio, luego de la caída de -3,4% de mayo. Esto sucede en
    un escenario de 53 meses consecutivos de contracción del empleo asalariado registrado en la industria. Este desempeño
    fue por la disminución del empleo asalariado privado, que se contrajo en junio -4,8% YoY, al contabilizarse 289.620
    puestos de trabajo menos que en junio de 2019.
    Consumo en autoservicios cayó 6,7% MoM en agosto
    De acuerdo a la prensa, el consumo en los autoservicios de cercanía registró una caída en agosto de 6,7% MoM, al tiempo
    que en el área metropolitana, el comportamiento del consumo fue más marcado ya que cayó un 8,7%, mientras que el
    resto del país se retrajo un 5,9%.
    Tipo de cambio
    Los dólares bursátiles se manifestaron el lunes con precios dispares, en un marco en el que comenzaron a negociarse los
    nuevos bonos en moneda extranjera en el mercado local cumplido el parking de 5 días hábiles. Además, los inversores
    estuvieron atentos al poder de fuego del BCRA para intervenir los precios de estos activos para bajar la brecha cambiaria.
    En este sentido, tomando como referencia el Bonar 2030 (AL30), el dólar contado con liquidación (implícito) subió 3,1%
    a ARS 130,30, dejando un spread con la cotización mayorista de 73,5%. Por el contrario, el dólar MEP (o Bolsa) registró una
    baja de 1,6% hasta los ARS 123,21, marcando una brecha con la divisa que opera en el MULC de 64%.
    El tipo de cambio mayorista ascendió ayer 21 centavos y cerró en ARS 75,12 (para la punta vendedora), en un contexto
    en el que el BCRA logró cortar una racha de 18 jornadas consecutivas con saldo negativo en sus intervenciones, al poder
    comprar unos USD 40 M (según fuentes del mercado).
    Indicadores monetarios
    Las reservas internacionales cerraron el lunes en USD 42.501 M, USD 47 M más respecto al viernes.

    Adjuntos:
    Descargar este archivo (infobolsa 15-09-2020.pdf)infobolsa 15-09-2020.pdf[ ]455 kB

    Los nuevos bonos de los canjes de deuda bajo ley argentina e internacional terminaron la semana en alza aunque con un
    bajo volumen de operaciones. Esperamos que esta semana operen a pleno y muestren una mayor liquidez.
    En el exterior, los títulos bajo ley extranjera mostraron precios de entre USD 44 y USD 54 por cada 100 nominales, con
    tasas de retorno de entre 10,6% y 11,6%. Mientras que los bonos bajo ley local, manifestaron tasas de rendimiento algo
    más elevadas (entre 11,3% y 11,9%). En BYMA todos los nuevos bonos cotizaron con precios de entre ARS 5.605 a ARS
    6.670 por cada 100 nominales, con retornos de hasta 12%.
    Más allá de esto, el mercado aún mantiene la preocupación en los desafíos monetarios y cambiarios a resolver, y en la
    falta de un programa económico para salir de la crisis. Pero además, las miradas están puestas en las negociaciones con
    el FMI y en el Presupuesto 2021 que se enviará este martes al Congreso.
    El riesgo país cayó en la semana a los 1108 puntos, después que JPMorgan modicara la cartera del índice tras el canje
    de bonos de deuda argentina.
    Los bonos en pesos, en especial los atados a la inación (CER), en su mayoría manifestaron en las últimas cinco ruedas
    precios a la baja, aunque los nuevos Boncer se mostraron al alza (subió más el TX26 por contar con una mayor liquidez).
    Como ya dijimos, el TX26 y TX28) cuentan con un mayor potencial de subas, debido a que tienen una paridad menor
    respecto al resto de los títulos ligados al CER (83%/84% vs 99%/100%).
    Mañana se presentará ante el Congreso el proyecto de Presupuesto 2021 y se espera que el Gobierno devele su plan
    económico para su segundo año de gestión, después de un primer año marcado por los efectos de la pandemia de
    coronavirus y las respuestas desde lo económico y lo sanitario. Hoy se le daría una revisión nal. Según la prensa, se prevé
    un décit primario equivalente al 4,5% del PIB (que se estiraría a 7% con los pagos de deuda), un gasto del capital del
    2,2% del PIB. Se espera una inación de 29% y un crecimiento de 5,5%, con un dólar a ARS 101 para diciembre del año
    próximo.
    La PROVINCIA DE CÓRDOBA presentó el viernes formalmente a acreedores una propuesta de reestructuración de la
    deuda en moneda extranjera, que comprende tres títulos con vencimiento en 2021, 2024 y 2027 por un monto total de
    USD 1.685 M. La propuesta consta de un esquema sin quita de capital. En lo que respecta al pago de capital, la provincia
    propuso contar con un periodo de gracia para los próximos 2 años donde no se contemplan amortizaciones en función
    que se proyecta que la economía estará en un periodo de recuperación desde el pico recesivo que se está presentando
    en el 2020.
    RENTA VARIABLE: Tras cuatro semanas de bajas consecutivas, el S&P Merval
    ganó 1,7% en las últimas cinco ruedas
    En un contexto de elevada cautela de los inversores frente al incierto futuro de la economía y a la espera que los nuevos
    bonos operen a pleno en los mercados externos y locales, la bolsa doméstica se manifestó al alza en las últimas cinco
    ruedas, cortando una racha de cuatro bajas semanales consecutivas.
    De esta manera, el índice S&P Merval subió en la semana 1,7% y cerró en los 45.839,99 puntos, habiendo marcado un
    valor máximo semanal de 47.445 unidades.
    El volumen operado en acciones en BYMA alcanzó los ARS 5.155,1 M, registrando un promedio diario de ARS 1.031,02 M
    (monto mayor al de la semana anterior que se había ubicado cerca de los ARS 800 M). Sin embargo, en Cedears se
    observó un monto mayor debido a la preferencia de los inversores por tener una cobertura del tipo de cambio además
    de disminuir la exposición al riesgo local. Se negociaron en estos activos en las últimas cinco ruedas ARS 8.430,7 M.
    Las acciones que mejor comportamiento tuvieron en la semana fueron las de: Cablevisión Holding (CVH) +8,6%,
    Transener (TRAN) +7,7%, Telecom Argentina (TECO2) +7,2%, Bolsas y Mercados Argentinos (BYMA) +7% y BBVA Banco
    Francés (BBVA) +4,1%, entre las más importantes. En tanto, terminaron en baja en el mismo período: Cresud (CRES) -4,1%,
    Grupo Financiero Valores (VALO) -2% y Banco Macro (BMA) -1%, entre otras.
    Indicadores y Noticias locales
    Consumo de servicios públicos bajó 14,1% YoY en junio de 2020 (INDEC)
    Según el INDEC, el índice que mide el consumo de servicios públicos cayó 14,1% YoY en junio de 2020 y alcanzó 25 meses
    de continua contracción. En relación con el mes de mayo de 2020, la serie sin estacionalidad del índice registra un
    incremento en su nivel de 1,7%.
    Consumidores pagan 4,14 veces más de lo que perciben productores
    De acuerdo a la CAME, la brecha de precios entre lo que pagó el consumidor y lo que recibió el productor por los
    productos agropecuarios cayó 15,0% MoM en agosto. En promedio, los consumidores pagaron 4,14 veces más de lo que
    cobró el productor por los productos, cuando en junio la diferencia fue de 4,87 veces.
    Inación de 2020 cerraría por debajo del 39% (privados)
    De acuerdo a privados, la inación promedió menos de 2% mensual entre abril y julio, muy por debajo del casi 4% de
    cierre de 2019 y del 2,5% del 1°T20, debido a los efectos de paralización de la industria y el consumo por la cuarentena.
    En ese sentido, proyectan que la inación se aceleraría hacia nes de año y cerraría el 2020 apenas por debajo del 39%,
    promediando un 4% mensual en el último cuatrimestre.
    Tipo de cambio
    En medio de un reacomodamiento del mercado de bonos tras el canje de deuda, los dólares nancieros se mantuvieron
    sin claras referencias a la espera que operen a pleno todas las versiones de los nuevos títulos a partir de esta semana,
    concluido el parking de los 5 días hábiles.
    En este marco, el dólar contado con liquidación (implícito) cerró en torno a los ARS 129, dejando un spread con la
    cotización mayorista de 72,4%. Mientras que el dólar MEP (o Bolsa) se mantuvo cercano a los ARS 124, marcando una
    brecha con la divisa que opera en el MULC de 64%.
    En el mercado mayorista, el tipo de cambio ascendió 47 centavos en la semana y se ubicó en los ARS 74,91 (vendedor),
    mostrando el avance más importante desde la última semana de julio.
    Indicadores monetarios
    Las reservas internacionales se ubicaron el viernes en USD 42.454 M, contrayéndose en la semana USD 163 M.

    Adjuntos:
    Descargar este archivo (infobolsa 14-09-2020.pdf)infobolsa 14-09-2020.pdf[ ]409 kB

    Los futuros de acciones de EE.UU. operan esta mañana con subas (en promedio +0,8%), luego de una rueda volátil, al
    tiempo que las acciones tecnológicas intentan recuperarse nuevamente en el pre-market.
    Por otra parte, el presidente Donald Trump dijo que no extenderá la fecha límite del 15 de septiembre para que
    ByteDance venda las operaciones de su aplicación para compartir videos TikTok en EE.UU. Las autoridades de China
    dijeron el mes pasado que cualquier acuerdo para la compañía tendría que ser aprobado por los reguladores en Beijing,
    una medida que prácticamente garantizaba que la venta no podría realizarse a tiempo.
    Las peticiones de subsidios por desempleo no mostraron cambios, mientras que los inventarios de crudo aumentaron
    inesperadamente en la última semana.
    Las principales bolsas de Europa operan sin cambios, ya que los inversores monitorean las tensas negociaciones entre el
    Reino Unido y la Unión Europea acerca de su futura relación comercial.
    La UE instó el jueves al Reino Unido a abandonar su idea de incumplir el Acuerdo de Retirada del Brexit y amenazó con
    emprender acciones legales, pero el gobierno del primer ministro británico, Boris Johnson, se ha comprometido a seguir
    adelante con su Ley de Mercado Interior, a pesar de reconocer que la medida viola el derecho internacional.
    Se desaceleró levemente el crecimiento del PIB del Reino Unido y la producción manufacturera en julio, al tiempo que se
    incrementó el décit comercial. La inación de Alemania moderó su caída en agosto.
    Los mercados en Asia cerraron en alza, con las acciones de Shenzhen de China liderando las subas, ya que los inversores
    observaron los movimientos de las acciones de tecnología regional luego de la caída observada en el sector el jueves en
    EE.UU.
    Mientras tanto, los acontecimientos geopolíticos entre EE.UU. y China también pesan sobre la conanza de los
    inversores, en medio de un reciente aumento de las tensiones entre el Reino Unido y la UE en paralelo.
    Hoy no se publicarán indicadores económicos de relevancia.
    El dólar (índice DXY) opera con leve baja, aunque se encamina a registrar su primera ganancia semanal consecutiva
    desde mayo ante la mayor demanda de activos de cobertura.
    El euro muestra subas, luego que el BCE insistiera en que el banco no monitorea el tipo de cambio para tomar decisiones
    de política monetaria.
    La libra esterlina rebota tras las fuertes caídas previas, debido a la creciente preocupación de que Gran Bretaña y la Unión
    Europea abandonen las negociaciones sobre el Brexit.
    El petróleo WTI observa pérdidas, al tiempo que el aumento sorpresivo en los inventarios de EE.UU. da cuenta que la
    pandemia de coronavirus continúa erosionando la demanda de combustibles.
    El oro opera con caídas, presionado por un dólar más fuerte, pero marcaría una ganancia semanal respaldada por las
    preocupaciones sobre la recuperación económica mundial.
    La soja muestra subas gracias a la fuerte demanda desde China, por lo que cerraría su quinta semana consecutiva con
    alzas.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses no registran variaciones, cuando los operadores analizan datos
    económicos y la venta de acciones. El retorno a 10 años se ubicaba en 0,69%.
    Los rendimientos de los bonos europeos muestran bajas, ante la mayor incertidumbre regional por el Brexit.
    CITIGROUP (C) comunicó que Michael Corbat, actual CEO desde el 15 de octubre de 2012, dejará su puesto. Le sucederá
    Jane Fraser, CEO de la banca mundial de consumo de Citi, a partir de febrero de 2021.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: Nuevos bonos van cotizando con algo más de volumen. Riesgo
    país cae 48% por reconguración del índice
    Los bonos en dólares en general cerraron el jueves con caídas, en un marco en el que los inversores siguen atentos a las
    cotizaciones de los nuevos bonos provenientes de los canjes de deuda pública, y al inicio de las negociaciones con el FMI.
    De todos modos, el riesgo país medido por el EMBI+Argentina cayó 48,1% y se ubicó en los 1101 puntos, después que el
    banco extranjero JP Morgan modicara la cartera del índice tras el canje de bonos de deuda argentina.
    Es que JP Morgan ahora toma los nuevos bonos emitidos por Argentina para calcular el indicador que mide el diferencial
    de rendimiento entre la deuda local y emisiones similares de EE.UU. Esta renovación ubica al índice en su menor nivel en
    un año. El valor actual es un 30% mayor a los 850 bps observados con anterioridad a las PASO de agosto de 2019.
    Los nuevos bonos poscanje bajo ley local se mostraron mixtos en BYMA, mientras que los de ley extranjera manifestaron
    mayoría de alzas. EL AL29 ganó 0,8%, el AL30 0,6%, el AL35 bajó 0,6%, el AL41-0,5%. En tanto, el GD29 ganó 0,7%, el GD30
    +0,6%, el GD35 perdió 0,6%, el GD38 ganó 2,4%, el GD41 +0,4%, y el GD46 +1,8%.
    Por su lado, los inversores siguen atentos al inicio de las negociaciones con el FMI por la deuda con el organismo
    contraída por Mauricio Macri.
    Luego del pedido formal del gobierno de Alberto Fernández de iniciar conversaciones de cara a un nuevo programa, el
    FMI expresó que ve un ambiente muy favorable para esas negociaciones, aunque remarcó que de momento se trata de
    contactos preliminares.
    El portavoz del FMI, Gerry Rice, remarcó que no hay fecha aún para la visita, sea presencial o virtual, de una nueva misión
    del organismo al país.
    El vocero del Fondo aseguró que las modalidades de trabajo conjunto con Argentina se están realizando dentro de un
    clima muy constructivo y deseó seguir conversando sobre sus planes para estabilizar la macroeconomía, retomar la
    senda de crecimiento, generar empleo y disminuir la pobreza. Rice, además, reforzó la disposición del FMI para ayudar a
    Argentina en la lucha contra la pandemia, que es un reto extra que tiene el país.
    En el día de hoy el Gobierno abonará el capital de la Letra de Tesoro en pesos a descuento (S11S0) con los fondos
    tomados en la licitación del pasado miércoles.
    RENTA VARIABLE: A contramano de las bolsas externas, el S&P Merval subió
    0,7%
    En medio de la previsible fuerte baja del riesgo país tras los exitosos canjes de deuda soberana, el mercado local de
    acciones se mostró ayer nuevamente al alza, a contramano de la tendencia externa, pero con algo más de volumen
    respecto al día anterior.
    A pesar de las subas, los inversores mantienen la cautela ante un contexto de preocupaciones sobre la economía
    doméstica, y atentos a las negociaciones con el FMI.
    En este sentido, el índice S&P Merval subió el jueves 0,7% y cerró en los 46.858,47 puntos, luego de testear un máximo
    intradiario de 47.445 unidades.
    El volumen subió respecto a ruedas atrás pero se mantuvo por debajo del monto observado en Cedears. La preferencia
    de los inversores por cobertura aún se sostiene. Se operaron en acciones en BYMA ARS 2.061,8 M. En tanto, en Cedears se
    negociaron ARS 2.545,2 M.
    Las acciones que mejor comportamiento tuvieron en la rueda de ayer fueron las de: Telecom Argentina (TECO2), Grupo
    Supervielle (SUPV), Mirgor (MIRG), Pampa Energía (PAMP) y Edenor (EDN), entre las más importantes.
    En tanto, terminaron en baja sólo las acciones de: Cablevisión Holding (CVH), Transportadora de Gas del Sur (TGSU2), YPF
    (YPFD), Grupo Financiero Valores (VALO), Cresud (CRES), y Central Puerto (CEPU).
    Indicadores y Noticias locales
    Capacidad instalada de julio de 2020 alcanzó el 56,8% (INDEC)
    La utilización de la capacidad instalada en la industria alcanzó durante julio de 2020 el 56,8%, 1,9 puntos porcentuales
    por debajo del mismo mes de 2019, cuando fue del 58,7%, según el INDEC. En ese sentido, los sectores que mostraron
    mejor performance fueron: Productos del Tabaco (79,5%), Sustancias y productos químicos (68,7%), Renación de
    petróleo (68,1%), Productos minerales no metálicos (67,5%), Papel y cartón (65,0%), Industrias metálicas básicas (61,0%)
    y Productos alimenticios (59,5%).
    Disminución de 62,9% YoY de turistas no residentes a la Argentina
    El INDEC informó que en julio de 2020 se estimaron 1,0 mil llegadas de turistas no residentes a la Argentina, registrando
    una caída de 99,6% YoY. En los siete meses transcurridos del año, se calcularon 663,9 miles de llegadas de turistas no
    residentes, la cifra registró un descenso de 62,9% YoY. En ese sentido, el saldo de turistas internacionales en julio resultó
    negativo en 2,6 mil para toda la vía aérea internacional. Por su parte, el saldo de turistas en el 1°S20 para toda la vía aérea
    internacional fue negativo en 132,4 mil.
    M3 se incrementó 3,2% en agosto
    De acuerdo al BCRA, en agosto el agregado amplio M3 privado, ajustado por estacionalidad, presentó aumento mensual
    de 3,2% en términos nominales, el menor en los últimos nueve meses lo que equivale prácticamente al mismo nivel de
    julio en términos reales. Al interior del mismo, la contribución positiva de los depósitos a plazo fue compensada por una
    contribución negativa de los depósitos a la vista, mientras que el aporte del circulante en poder del público fue casi
    neutro.
    Proyecciones macroeconómicas para 2021
    De acuerdo a la prensa, los lineamientos en base a los cuales el Ministerio de Economía realizó el proyecto de ley de
    Gastos y Recursos que enviará al Congreso, proyectan para 2021 un crecimiento de 5,5%, una inación de 28% a
    diciembre, y un tipo de cambio que se ubicará en $ 101,6 por dólar. Estas premisas, parten de un crecimiento de -12,1%
    este año, así como una inación de 32% y un tipo de cambio de USD/ARS 84,1.
    Tipo de cambio
    A la espera de un mayor volumen operado en los nuevos bonos de los canjes de deuda para que se normalicen las
    operatorias de los dólares bursátiles, los mismos cerraron en la jornada de ayer estables y mantuvieron la brecha
    cambiaria de 60%. El dólar contado con liquidación (implícito) cerró en ARS 120,22 y el dólar MEP (o Bolsa) en ARS 119,67,
    dejando una brecha con la divisa que opera en el MULC de 60,6% y 59,9%, respectivamente.
    En el mercado mayorista, el tipo de cambio ascendió siete centavos el jueves a ARS 74,84 (para la punta vendedora) y
    sumó su cuarta alza consecutiva.
    Indicadores monetarios
    Las reservas internacionales disminuyeron USD 19 M y nalizaron en USD 42.550 M.

    Adjuntos:
    Descargar este archivo (infobolsa 11-09-2020.pdf)infobolsa 11-09-2020.pdf[ ]459 kB

    Página 1 de 83