2020-09-29 10:08:50
  • ALUA48.50
  • ALUA49.50
  • BBAR1380
  • BBAR129.70
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  • TRAN25.50
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  • TXAR00
  • TXAR40.50
  • VALO270
  • VALO23.50
  • YPFD6000
  • YPFD5580
  • Los futuros de acciones de EE.UU. operan esta mañana con caídas (en promedio -0,8%), mientras los principales índices
    del mercado se encaminan a registrar su cuarta semana consecutiva de pérdidas.
    El estado de la economía preocupa en Wall Street, después de que la muerte de la jueza del Tribunal Supremo Ruth Bader
    Ginsburg redujo las posibilidades del lanzamiento de otro paquete de ayuda antes de las elecciones. Los representantes
    demócratas están preparando un paquete de ayuda de 2,4 billones de dólares que votarían la próxima semana, pero los
    republicanos no lo aceptarían.
    Aumentaron las peticiones de subsidios por desempleo y las ventas de viviendas nuevas. Se espera una desaceleración
    en el crecimiento de los pedidos de bienes durables.
    Las principales bolsas de Europa operan con caídas (en promedio -1,2%), mientras los inversores continúan
    monitoreando la evolución del coronavirus y las perspectivas de recuperación económica. Hoy caen las acciones de los
    sectores de automóviles, viajes y tecnología.
    La perspectiva de un mayor estímulo en EE.UU. sigue siendo clave, ya que Powell y Mnuchin dijeron al Congreso el jueves
    que los USD 380 Bn restantes del último paquete de ayuda federal podrían aplicarse a los hogares y las empresas si los
    legisladores aceptan.
    Hoy no se publicarán indicadores económicos de relevancia.
    Los mercados en Asia cerraron dispares, con las acciones de bancos australianos registrando ganancias, después de que
    las autoridades anunciaran cambios para simplicar el acceso al crédito para consumidores y pequeñas empresas.
    Los inversores monitorean los activos chinos después de que FTSE Russell anunciara el jueves que los bonos del gobierno
    chino están programados para incluirse en el índice de bonos soberanos FTSE a partir de octubre de 2021.
    Hoy no se publicarán indicadores económicos de relevancia.
    El dólar (índice DXY) opera en alza, respaldado por las preocupaciones de los inversores sobre la recuperación económica
    en EE.UU. que depende del lanzamiento de nuevos estímulos.
    El euro muestra un retroceso, presionado por la suba del dólar, mientras persiste la aversión al riesgo en la región y en
    EE.UU. (en el plano económico y político).
    La libra esterlina registra un leve retroceso, aun después de que el gobierno británico lanzara un subsidio laboral
    reducido para los trabajadores afectados por la pandemia.
    El petróleo WTI observa una caída, a medida que aumentan las preocupaciones sobre la demanda mundial ante los
    rebrotes del coronavirus.
    El oro opera en baja, presionado por un dólar más fuerte, encaminándose hacia su mayor caída en seis semanas, después
    de que los funcionarios de la Fed pidieran un mayor estímulo scal.
    La soja muestra leves caídas, por lo que cerraría con su primera pérdida en 7 semanas ante la fuerte presión de la cosecha
    en EE.UU.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses registran un sesgo bajista, mientras los demócratas buscan lanzar un
    nuevo estímulo scal. El retorno a 10 años se ubicaba en 0,66%.
    Los rendimientos de los bonos europeos muestran leves bajas, en línea con los US Treasuries.
    ALIBABA (BABA) ha presentado documentos para listar acciones de su lial, Ant Group, en las bolsas de Hong Kong y
    Shanghái. Ant maneja la popular billetera móvil de Alipay en China y estaría buscando recaudar al menos USD 35 Bn.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: Rebote de los nuevos bonos después de varias ruedas de bajas
    Los bonos en dólares mostraron en el exterior un rebote, en parte por compras de oportunidad debido a las últimas
    ruedas de bajas, y después que el FMI dijera que a principios del mes de octubre hará una visita a la Argentina (no se sabe
    si presencial o virtual) para iniciar el proceso de renegociación de los créditos del país con el organismo internacional.
    En este sentido, el riesgo país medido por el EMBI+Argentina disminuyó 2,9% y se ubicó en los 1350 puntos básicos.
    El bono GD29 subió 1,5%, el GD30 +2,4%, el GD35 +3,7%, el GD38 +3,7%, el GD41 +3,6% y el GD46 +3,7%. En BYMA los
    nuevos bonos se mostraron dispares. El AL29 bajó 3,3%, el AL30 subió 1,2%, el AL35 +0,91%, y el AL41 perdió 0,4%. El
    GD29 bajó 3,1%, el GD30 -3,7%, el GD35 subió 2,4%, el GD38 perdió 4,4%, el GD41 ganó 0,5% y el GD46 cerró estable.
    De todas maneras, desde que empezaron a cotizar estos activos acumulan importantes caídas, con rendimientos que se
    encuentran entre 12,6% y 15,7% en una curva que se sostiene con pendiente negativa. Es que más allá del rebote de ayer,
    los inversores aún mantienen la preocupación tras indicadores económicos que generan dudas a futuro, pese a los
    exitosos resultados de los canjes de deuda externa.
    El director del Departamento de Comunicaciones del FMI, Gerry Rice, raticó el apoyo del Fondo a las políticas aplicadas
    por las autoridades argentinas y manifestó desconocer que el país haya iniciado gestiones para solicitar fondos de
    emergencia. Armó además, que existe un diálogo muy uido y constructivo con Argentina y esperan seguir
    profundizando dicho diálogo.
    Algo positivo para el mercado fue que el BCRA modicó la normativa que endureció el cepo y estableció que todas las
    transferencias de cuentas nominadas en moneda extranjera se podrán cursar sin necesidad de validación previa. Sin
    embargo, se mantiene rme la obligación que los bancos veriquen que el cliente tenga capacidad de ahorro para la
    compra de divisas antes de abrir una cuenta en dólares.
    RENTA VARIABLE: El S&P Merval se recupera y testea la zona de los 42.000
    puntos
    A pesar que aún prevalece la incertidumbre sobre el futuro de la economía argentina, el mercado accionario local
    manifestó un rebote después de varias ruedas de bajas, en parte por compras de oportunidad.
    Así es como el índice S&P Merval subió el jueves 2,2% y cerró en los 41.875,66 puntos, tras testear un valor máximo
    intradiario de 42.084 unidades.
    El volumen operado en acciones en BYMA alcanzó los ARS 1.336 M, superando al promedio diario de la semana pasada
    pero continuando siendo menor respecto al monto negociado en Cedears que fue de ARS 2.635,1 M.
    Las acciones que mejor comportamiento tuvieron ayer fueron las de: Grupo Financiero Galicia (GGAL), Grupo Supervielle
    (SUPV), Transportadora de Gas del Norte (TGNO4), BBVA Banco Francés (BBAR), y Banco Macro (BMA), entre las más
    importantes. Transportadora de Gas del Sur (TGSU2), Telecom Argentina (TECO2) y Cablevisión Holding (CVH), fueron las
    únicas acciones del panel líder que cerraron en baja.
    IRSA avanza en la realización de un polo de usos mixtos en la ciudad de La Plata, que además del centro comercial,
    incluirá espacios de entretenimiento, un sector residencial, edicios de ocinas, un centro asistencial y un hotel.
    Indicadores y Noticias locales
    La balanza comercial registró un superávit de USD 1.436 M en agosto (INDEC)
    Según el INDEC, la balanza comercial registró en agosto un superávit de USD 1.436 M, marcando el vigesimocuarto mes
    consecutivo de saldo positivo. En total la balanza comercial alcanzó los USD 8.440 M, compuesto por un 58,5%
    correspondiente a las exportaciones y 41,5% por las importaciones. Este superávit se debió a una caída de las
    importaciones de -20,4% YoY a USD 3.502 M, mientras que las exportaciones disminuyeron -11,3% YoY a USD 4.938 M.
    Ingresos de la población crecieron 21,9% YoY nominal en el 2°T20
    Según el INDEC, la suma total de ingresos de la población creció 21,9% en relación con igual trimestre de 2019, donde los
    ingresos laborales crecieron 15,0% y los no laborales, 41,0%. El ingreso promedio per cápita de la población alcanzó los
    ARS 16.174, mientras que la mediana del ingreso per cápita fue de ARS 11.667. En ese sentido, el coeciente de Gini, que
    mide el grado de desigualdad a través del ingreso, se ubicó en el segundo trimestre del año en 0,451 (cuanto más se
    acerca a cero, más igualdad).
    Conanza del consumidor bajó en 2,4% MoM en septiembre
    De acuerdo a la UTDT, el índice de Conanza del Consumidor (ICC) registró una caída en septiembre de 2,4% MoM, y una
    retracción de 4,2% YoY. En ese sentido, entre los componentes del ICC que incidieron en tal resultado se encuentran los
    siguientes subíndices: bienes durables e inmuebles (-4,1% MoM), situación macroeconómica (-2,8% MoM) y situación
    personal (-1,0% MoM).
    Actividad económica cayó en junio 8,5% YoY (Fererres)
    Según Ferreres, el índice de actividad económica cayó en agosto 8,5% YoY. Sin embargo, en términos
    desestacionalizados la actividad económica se incrementó 1,6% MoM en relación con el resultado de julio, y continúa
    sensiblemente por debajo del registrado en el mes previo al inicio de la crisis, aun considerando que tanto 2018 como
    2019 fueron años recesivos, con contracción del producto. De este modo, la actividad económica acumula así una
    contracción de 9,8% en los primeros ocho meses del año, viéndose afectada por la pandemia de Covid-19.
    Tipo de cambio
    Luego del acuerdo entre el Banco Central (BCRA) y la ANSES para facilitarle a los bancos la información necesaria para
    readecuar los sistemas virtuales a las nuevas medidas ociales y, de esta manera, normalizar la venta de dólares por
    homebanking, los tipos de cambio nancieros cortaron una racha de seis subas consecutivas y cerraron con importantes
    bajas.
    El dólar contado con liquidación descendió ayer 5,2% para ubicarse en los ARS 140,98, dejando un spread con la
    cotización del mayorista de 86%. En línea, el dólar MEP (o Bolsa) bajó 2,8% a ARS 130,87, marcando una brecha con la
    divisa que opera en el MULC de 77,3%.
    El tipo de cambio mayorista avanzó seis centavos el jueves para cerrar en ARS 75,78 (para la punta vendedora), en un
    contexto en el que el BCRA tuvo que volver a vender divisas para atender la demanda insatisfecha en el mercado. Según
    fuentes de mercado la entidad monetaria habría vendido unos USD 30 M.
    Indicadores monetarios
    Las reservas internacionales descendieron el jueves USD 59 M y se ubicaron en los USD 42.118 M.

    Adjuntos:
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    Los futuros de acciones de EE.UU. operan esta mañana con sesgo alcista (en promedio +0,1%), después de que las
    acciones tecnológicas bajaron ayer en favor de los sectores cíclicos, mientras los inversores están preocupados por la
    incertidumbre en torno a la pandemia de coronavirus y a los nuevos estímulos.
    Los legisladores aún están negociando un nuevo paquete scal. El presidente de la Fed, Jerome Powell, dijo ante el
    Congreso el miércoles que aún se necesitan más estímulos para que continúe la recuperación económica. Por su parte,
    el presidente Donald Trump dijo que no implementaría una segunda ronda de bloqueos.
    Los índices PMI Markit manufacturero, composite y servicios se mantuvieron estables (datos preliminares de
    septiembre), mientras que se contrajeron los inventarios de crudo. Se reducirían las peticiones de subsidios por
    desempleo y la venta de viviendas nuevas.
    Las principales bolsas de Europa operan con caídas (en promedio -0,3%), debido a que las esperanzas de los inversores
    de una recuperación económica tras la pandemia de coronavirus se debilitan en medio de una segunda ola de contagios.
    El Reino Unido reportó 6.178 casos, un aumento de 1.252 desde el martes, mientras el país enfrenta un aumento este
    mes. Por ende, el gobierno lanzó un nuevo programa de apoyo al empleo mediante el pago parcial de salarios. El mismo
    se ejecutará durante seis meses a partir de noviembre.
    Mejoraron levemente las expectativas empresariales y el índice Ifo de conanza empresarial de Alemania en septiembre.
    Los mercados en Asia cerraron en baja, con las acciones de Corea del Sur liderando las pérdidas, a medida que resurgen
    las tensiones en la península. El Ministerio de Defensa del país dijo que Corea del Norte mató a un funcionario
    desaparecido del Sur a principios de esta semana. Es la primera vez desde julio de 2008 que un civil surcoreano ha sido
    asesinado en el Norte.
    En paralelo, las acciones de tecnología en Asia sufrieron nuevas bajas el jueves, luego de las pérdidas observadas por sus
    contrapartes en EE.UU. Por otra parte, Johnson & Johnson dijo el miércoles que ha comenzado su fase tres de ensayos
    para probar su posible vacuna contra el coronavirus.
    El dólar (índice DXY) opera con sesgo alcista, respaldado por las preocupaciones sobre una segunda ola de infecciones
    por coronavirus en Europa y EE.UU.
    El euro muestra un retroceso, presionado por los riesgos de que la región reimponga restricciones sociales.
    La libra esterlina registra un leve incremento, después de caer a su mínimo desde julio pasado, aunque permanece
    presionado por los temores económicos ante la reimposición de bloqueos locales.
    El petróleo WTI observa un sesgo positivo, aunque la caída en los inventarios de crudo se vio compensada por la mayor
    incertidumbre económica.
    El oro opera en baja, cayendo a mínimos de dos meses, presionado por un dólar más fuerte, mientras los inversores
    monitorean la evolución mundial de la pandemia y las señales de desaceleración económica.
    La soja muestra fuertes caídas, afectada por la fortaleza del dólar y que la cosecha en EE.UU. se acelera. Aunque las
    pérdidas se vieron limitadas por la fuerte demanda desde China.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses registran un sesgo bajista, ya que los inversores aguardan la
    publicación de datos de empleo. El retorno a 10 años se ubicaba en 0,67%.
    Los rendimientos de los bonos europeos muestran leves bajas, en línea con los US Treasuries.
    ACCENTURE (ACN) reportó ganancias por USD 1,70 por acción, por debajo de los USD 1,72 por acción que estimaba el
    mercado. Por su parte, los ingresos estuvieron en línea con lo proyectado, USD 10,84 Bn.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: Los bonos no encuentran un piso y el riesgo país quedó cerca de
    los 1400 puntos básicos
    Los bonos en dólares siguen en el exterior sin encontrar un piso, en un contexto de clara desconanza e incertidumbre
    sobre el futuro de la economía argentina.
    El rumbo económico planteado en el Presupuesto del próximo año y las recientes medidas restrictivas sobre el tipo de
    cambio, no convenció a los inversores y eso se vio reejado en el precio de los activos.
    El riesgo país medido por el EMBI+Argentina subió 2,9% y cerró en los 1392 puntos básicos, después de testear de
    manera intradiaria los 1400 bps.
    El GD29 retrocedió 2,3%, el GD30 -3,5%, el GD35 -2,8%, el GD38 -3,6%, el GD41 1,5% y el GD46 -2,5%. Estos títulos en la
    última semana acumulan caídas mayores al 15% y desde que salieron a cotizar registran pérdidas cercanas al 30% (en
    promedio).
    En BYMA, los nuevos títulos mostraron un rebote después de varias ruedas de bajas. El AL29 ganó 2,4%, el AL30 +2,8%,
    el AL35 +1,9%, y el AL41 +4,3%. El GD29 subió 3%, el GD30 +2,4%, el GD35 +1,2%, el GD38 +0,3%, el GD41 +3,1%, y el
    GD46 +0,6%.
    De esta manera, los retornos de estos activos se ubicaron entre 14% y 15%, y la curva con pendiente negativa reeja el
    malestar de los inversores.
    Por su parte, la deuda corporativa en moneda extranjera acusó el impacto de las últimas medidas cambiarias adoptadas
    por el BCRA para apaciguar la caída de las reservas netas. Como contrapartida, el mercado de bonos comienza a
    descontar defaults en el corto plazo. Con vencimientos que ascienden a USD 1.253 M hasta el 31 de marzo de 2021, la
    calicadora Moody's alertó sobre los últimos cambios normativos resueltos por la autoridad monetaria y aseguró que
    exponen a las empresas a un mayor riesgo sobre la capacidad de pago en tiempo y forma de sus obligaciones.
    RENTA VARIABLE: El S&P Merval terminó neutro, ante creciente incertidumbre
    local
    El mercado local de acciones terminó el miércoles con una ligera suba, en un contexto de elevada volatilidad y
    selectividad en medio de preocupaciones por la economía doméstica por la falta de un plan que revierta la situación, y
    por las recientes medidas restrictivas sobre el dólar.
    En este sentido, el índice S&P Merval cerró en los 40.974,05 puntos, muy cerca del mínimo intradiario y después de haber
    testeado un máximo en el día de 41.139 unidades.
    El volumen operado en acciones continúa siendo muy bajo y ubicándose por debajo del promedio de los últimos seis
    meses. Ayer se operaron en BYMA ARS 923,9 M. Sin embargo, en Cedears se negociaron ARS 3.701,2 M, superando
    ampliamente el monto de acciones debido a la preferencia de los inversores por cubrirse del tipo de cambio.
    Las acciones que mejor comportamiento tuvieron ayer fueron las de: Grupo Financiero Valores (VALO), Ternium
    Argentina (TXAR), Transportadora de Gas del Norte (TGNO4), Aluar (ALUA), y Transportadora de Gas del Sur (TGSU2),
    entre las más importantes.
    En tanto, terminaron en baja las acciones de: Pampa Energía (PAMP), Grupo Supervielle (SUPV), BBVA Banco Francés
    (BBAR), banco Macro (BMA) e YPF (YPFD), entre otras.
    En el exterior, las acciones argentinas ADRs se volvieron a mostrar en su mayoría con caídas. Pampa Energía (PAMP) -8,4%,
    Loma Negra (LOMA) -7%, IRSA (IRS) -6,1%, BBVA Banco Francés (BBAR) -5,9%, entre las más importantes.
    TELECOM ARGENTINA renanció USD 329,3 M en vencimientos de préstamos que debía pagarle a la Corporación
    Financiera Internacional (CFI) y al BID en lo que resta de 2020 y a lo largo de 2021. Además, pre-canceló USD 40 M del
    monto total pendiente de esos créditos.
    Indicadores y Noticias locales
    Desempleo se ubicó en 13,1% en el 2°T20
    Según el INDEC, la tasa de desocupación se incrementó al 13,1% en el 2°T20, esta suba fue de 2,5 puntos porcentuales
    (pp) respecto al mismo período de 2019 aunque el salto en relación con el primer trimestre del año fue de 2,7 pp. La tasa
    de desocupación se incrementó principalmente entre quienes tenían una ocupación anterior y, en términos de tiempo
    de búsqueda, crecieron especialmente quienes llevaban menos de 3 meses buscando empleo. Estos resultados reejan
    en gran medida el impacto que tuvo sobre la dinámica del mercado laboral la pandemia por la COVID-19 y las
    restricciones en determinadas actividades y a la circulación dispuestas por el decreto nº 297/2020.
    Suben ventas en supermercados pero caen en shoppings durante julio (INDEC)
    Según el INDEC, el consumo en supermercados registró una suba de 1,0% YoY en julio de 2020, mientras que en los
    centros de compra registró una contracción fue de 83,3% YoY (ambos registros a precios constantes). Las ventas en los
    centros de compra alcanzaron en junio un total de ARS 4.297,1 M medidos a precios corrientes, mientras que en
    supermercados sumaron un total de ARS 81.240 M.
    Inación de la Canasta de Ejecutivo se incrementó 39,7% en agosto
    Según la UCEMA, la inación en la Canasta del Profesional Ejecutivo (CPE) fue de 2,8% en agosto de 2020 y registró una
    suba de 39,7% YoY. En los primeros ocho meses del año acumula un alza de 18,5% (29,0% anual). El costo de la CPE en
    dólares registró una caída de 8,1% contra julio y se ubicó en USD 2.325. En relación con agosto de 2019, la CPE en dólares
    cayó 42,2%. En 2019 el costo en dólares de la CPE fue, en promedio, de US$4.025, mientras que, en 2018, 2017, 2016 y
    2015 el promedio fue USD 5.050, USD 6.181, USD 5.500 y USD 4.605 respectivamente.
    Tipo de cambio
    Los tipos de cambio bursátiles anotaron el miércoles su sexta suba consecutiva, a pesar de las restricciones cambiarias
    implementadas por el BCRA y la CNV para frenar la caída de reservas. Así, alcanzaron nuevos máximos y la brecha quedó
    muy cerca del 100%.
    De esta forma, el dólar contado con liquidación (implícito) subió 0,8% a ARS 148,65, dejando un spread con el mayorista
    de 96,3%. En tanto, el dólar MEP (o Bolsa) aumentó 0,2% a ARS 134,69, marcando una brecha con la divisa que opera en
    el MULC de 77,9%.
    Por su parte, el dólar mayorista ascendió ayer siete centavos para cerrar en ARS 75,72 (vendedor), en un contexto en el
    que el BCRA intervino con la venta de USD 10 M aproximadamente (según fuentes de mercado).
    Indicadores monetarios
    Las reservas internacionales descendieron el miércoles USD 50 M y se ubicaron en los USD 42.177 M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operan esta mañana con alzas (en promedio +0,5%), después de que el S&P 500 anotó
    su primer día positivo tras cinco sesiones negativas. La suba también fue apuntalada por el buen informe de resultados
    corporativos de Nike.
    Las ganancias de las acciones se vieron limitadas por las preocupaciones sobre un aumento en los casos de coronavirus
    en el Reino Unido, junto con un panorama difícil para un segundo proyecto de ley de estímulos del Congreso de EE.UU.
    La Fed advirtió el martes que la economía podría comenzar a desacelerarse en los próximos meses sin más estímulos,
    mientras que mantendrá, de su parte, la política dovish el tiempo que sea necesario.
    Aumentaron las ventas de viviendas usadas en agosto. Se publicarán los índices PMI Markit manufacturero, composite y
    servicios (datos preliminares de septiembre), junto con una reducción de los inventarios de crudo.
    Las principales bolsas de Europa operan con subas (en promedio +1,4%), debido a que los inversores reaccionaron a la
    publicación de datos clave de la región. Todos los sectores y las principales bolsas se encuentran en terreno positivo.
    Sin embargo, el primer ministro británico, Boris Johnson, anunció el martes un endurecimiento de las restricciones
    económicas y medidas de salud pública para frenar la propagación del Covid-19. Europa continental también advierte
    un aumento en las infecciones.
    El índice Gfk de clima de consumo de Alemania se mantuvo estable en octubre, mientras que los índices PMI Markit
    manufacturero, composite y servicios preliminares de septiembre arrojaron resultados dispares (en su mayoría
    retrocedieron).
    Los mercados en Asia cerraron dispares, con las acciones de Australia liderando las ganancias, aun cuando los inversores
    reaccionaron a los comentarios recientes del presidente de la Fed, Jerome Powell, respecto a la continuidad de los
    estímulos monetarios.
    Los acontecimientos relacionados con los rebrotes de la pandemia de coronavirus a nivel global también inuyeron en
    la conanza de los inversores.
    El dólar (índice DXY) opera con sesgo alcista, respaldado por datos económicos positivos de EE.UU. y preocupaciones
    sobre una segunda ola de infecciones por coronavirus en Europa y Gran Bretaña.
    El euro muestra un leve retroceso, presionado por los riesgos de que Gran Bretaña y la Unión Europea no logren llegar a
    un acuerdo de libre comercio.
    El petróleo WTI observa un sesgo positivo, pero el aumento de casos de coronavirus en Europa y una mayor producción
    de crudo desde Libia generan preocupaciones sobre un exceso de oferta global.
    El oro opera en baja, presionado por un dólar más fuerte, aunque los inversores monitorean los detalles que dará Powell
    en el Congreso sobre la continuidad de los estímulos monetarios.
    La soja muestra caídas, ya que la cosecha en EE.UU. se aceleraría debido al clima seco previsto para las próximas semanas.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses no registran variaciones, ya que los inversores analizan las noticias
    positivas respecto al desarrollo de las vacunas. El retorno a 10 años se ubicaba en 0,67%.
    Los rendimientos de los bonos europeos se muestran estables, en línea con los US Treasuries.
    JP MORGAN (JPM) trasladará activos por USD 230.000 M de sus ocinas en el Reino Unido a Frankfurt como resultado de
    la salida de Gran Bretaña de la Unión Europea. El banco norteamericano planea nalizar la migración de los activos a su
    lial con sede en Frankfurt para n de año, y lo convertiría en una de las entidades nancieras más importantes de
    Alemania.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: Incertidumbre económica local y aversión al riesgo global,
    continuaron impactando negativamente sobre los nuevos bonos
    Los nuevos bonos en dólares cerraron ayer con nuevas caídas, en un clima de gran incertidumbre económica que se
    profundizó luego de las medidas restrictivas sobre el dólar, implementadas por la CNV y el BCRA para evitar la
    disminución de reservas. Además, esto se dio en un contexto de marcada aversión al riesgo global.
    El riesgo país medido por el EMBI+Argentina se incrementó 1,1% (15 unidades) y se ubicó en los 1353 puntos básicos,
    acumulando así un aumento de 21% desde el pasado miércoles.
    A partir que comenzaron a operar los nuevos títulos del canje, los mismos muestran el peor inicio de cotización en años
    en comparación con la reestructuración de otros países, y se muestran cada vez más lejos de los USD 54,8 dólares por
    cada 100 nominales del VPN que tenía el acuerdo con los bonistas internacionales.
    El bono GD29 perdió 0,3%, el GD30 -1,3%, el GD35 -1%, el GD38 -1,1%, el GD41 -0,8% y el GD46 -1%. Desde su debut en
    los mercados estos activos caen más de 23% en promedio.
    En BYMA los nuevos bonos operaron con mayoría de alzas. El AL29 ganó 0,5%, el AL30 +1%, el Al35 perdió 0,3%, el AL41
    -0,2%, el GD29 subió 0,8%, el GD30 +0,4%, el GD35 +1,4%, el GD38 +2,1%, el GD41 +2,6% y el GD46 +2,3%.
    Tras las últimas caídas, la curva se empinó al alza y se invirtió aún más, evidenciando retornos en la parte corta de la curva
    mayores de hasta 14,9%, perdiendo pendiente respecto de la curva que se evidenciaba hace una semana.
    Según el banco extranjero Morgan Stanley, faltan los catalizadores positivos, con una alta probabilidad que las políticas
    se vuelvan menos favorables al mercado a corto plazo.
    Los inversores además están atentos a las negociaciones con el FMI por la deuda contraída en 2018. El mercado aguarda
    avances en un nuevo acuerdo, pero teme a que tenga un impacto no esperado que permita recuperar el sendero alcista.
    El ministro de Economía, Martín Guzmán, ayer presentó en la Cámara de Diputados el proyecto de ley de Presupuesto
    2021, el cual prevé un crecimiento de 5,5% y una inación de 29%. El ministro dejó claro que, exceptuando la deuda y la
    reactivación, los esfuerzos urgentes buscan eludir la devaluación del tipo de cambio ocial porque eso impactaría en la
    inación y generaría un fuerte efecto pobreza. Y dio por entendido que ni medidas ociales de control cambiario ni la
    devaluación progresiva y controlada de la moneda por el BCRA, formarán parte del camino que llevará a la economía
    argentina por el sendero de la estabilidad macroeconómica.
    RENTA VARIABLE: Con elevada volatilidad y bajo volumen, el S&P Merval
    manifestó ayer una ligera suba (+0,5%)
    El mercado local de acciones cerró ayer con una ligera suba, pero con una elevada volatilidad y bajo volumen, en un
    contexto de incertidumbre sobre la economía doméstica (más aún después de conocerse que el PIB en el 2ºT20 cayó
    19,1% YoY), de mayores trabas cambiarias y de un alto décit scal.
    De esta forma, el índice S&P Merval ganó el martes 0,5% y se ubicó en los 40.944,49 puntos, tras registrar un valor máximo
    intradiario de 41.227 unidades.
    El volumen operado en acciones en BYMA alcanzó los ARS 950,5 M, mientras que en Cedears se negociaron ARS 2.364,1
    M, volviendo a posicionarse por sobre el monto de acciones por cobertura de los inversores sobre el tipo de cambio.
    Las acciones que mejor perfomance tuvieron ayer fueron las de: Edenor (EDN), Central Puerto (CEPU), Aluar (ALUA),
    Sociedad Comercial del Plata (COME) y Cresud (CRES), entre las más importantes.
    Terminaron en baja las acciones de: Grupo Supervielle (SUPV), Transportadora de Gas del Norte (TGNO4), YPF (YPFD),
    Cablevisión Holding (CVH), Grupo Financiero Galicia (GGAL) y Mirgor (MIRG).
    Indicadores y Noticias locales
    PIB cayó -19,1% YoY en el 2°T20 (INDEC)
    En el 2°T20 el PIB se contrajo -16,2% en términos desestacionalizados respecto del primer trimestre de 2020. En la
    comparación interanual, el PBI cayó -19,1%, donde incidieron negativamente el sector Industria Manufacturera (-3,07
    p.p.), Comercio Mayorista, Minorista y Reparaciones (-1,93 p.p.) y Construcción (-1,47 p.p.). En el análisis respecto a la
    demanda se observaron reducciones en todos los componentes: Consumo Privado (-22,3% YoY), Consumo Público
    (-10,1% YoY), Formación Bruta de Capital Fijo (-38,4% YoY), Exportaciones (-11,7 YoY) e Importaciones (-30,1%).
    Las expectativas de inación se mantienen en septiembre en 40% (UTDT)
    La inación esperada a nivel nacional para los próximos 12 meses, de acuerdo a la mediana de las respuestas, se mantuvo
    en el mes de septiembre en 40%. De acuerdo al promedio, las expectativas de inación a nivel nacional bajaron 1,7 pp
    MoM, situándose en 43,3%. Las expectativas de inación se mantienen tanto en Capital Federal, el Gran Buenos Aires y el
    interior del país.
    Producción de gas cayó 12,2% en julio explicada en gran medida por YPF
    De acuerdo a la secretaría de Energía, la producción de gas en julio fue de 126,8 millones de metros cúbicos diarios,
    registrando una caída de 12,2% YoY. En ese sentido, el 65,3% de ese retroceso lo explica YPF que en el mismo período
    contrajo su producción en 25,6%, el doble del promedio. Esta caída se debió a i) el impacto que provocó la pandemia, ii)
    el congelamiento tarifario que desincentiva la actividad, iii) la declinación de los yacimientos, en especial de los campos
    no convencionales y iv) el cierre voluntario de pozos productores motivado por alguna de las condiciones adversas
    mencionadas, pero que a su vez aceleran la caída.
    La ocupación hotelera cayó 97,8% YoY
    Las pernoctaciones en hoteles disminuyeron 97,8% YoY en julio debido a una disminución del 97,4% en los residentes de
    Argentina, según el INDEC. Sin embargo, las de turistas extranjeros cayó un 99,4%. Asimismo, el total de viajeros
    hospedados fue 34.969, tuvo una variación negativa de 98,3% respecto al mismo mes del año anterior. La cantidad de
    viajeros residentes bajó 98,0% y la de no residentes disminuyó 99,5%.
    Tipo de cambio
    Los tipos de cambio implícitos registraron nuevas alzas ayer, en medio de las restricciones cambiarias y el clima de
    incertidumbre sobre el futuro de la economía. De esta manera, el dólar contado con liquidación (implícito) subió 5,5%
    (ARS 7,68) y cerró en los ARS 147,52, dejando una brecha con la cotización del mayorista de 95%. El dólar MEP (o Bolsa)
    aumentó 2,6% (ARS 3,41) a ARS 134,39, marcando un spread con la divisa que opera en el MULC de 77,6%.
    Por su parte, el tipo de cambio mayorista ascendió seis centavos a ARS 75,65 (para la punta vendedora), en una rueda en
    la que la divisa operó con un tono más sostenido respecto al día anterior.
    Indicadores monetarios
    Las reservas internacionales disminuyeron USD 21 M y terminaron ubicándose en USD 42.227 M.

    Adjuntos:
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    Los futuros de acciones de EE.UU. operan esta mañana con sesgo alcista (en promedio +0,2%), buscando estabilizarse
    después de que el S&P 500 registrara 4 días consecutivos de pérdidas.
    Los inversores se ven preocupados por el crecimiento de casos de la pandemia a nivel global y por las perspectivas
    negativas sobre un nuevo estímulo scal en EE.UU. a medida que los legisladores se preparan para disputar la sucesión
    de la jueza Ruth Bader Ginsburg a más de un mes de las próximas elecciones presidenciales.
    Se espera un incremento en las ventas de viviendas usadas en agosto.
    Las principales bolsas de Europa operan con leves alzas (en promedio +0,6%), mientras intentan recuperarse de las
    pérdidas del lunes por las preocupaciones sobre los rebrotes del coronavirus y las acusaciones contra los principales
    bancos globales.
    Resurgieron las preocupaciones sobre las perspectivas del turismo, al tiempo que es probable que los países europeos
    apliquen más restricciones en los próximos días. El Reino Unido volverá a imponer la obligación de cerrar bares y
    restaurantes a las 10 pm, ya que el país enfrenta una segunda ola de infecciones.
    Hoy no se publicarán indicadores económicos de relevancia.
    Los mercados en Asia cerraron en baja, con las acciones de Corea del Sur liderando las pérdidas, cuando resurgen los
    temores por el coronavirus, además de que los principales mercados de valores globales experimentaron caídas a raíz de
    las investigaciones bancarias. Los mercados en Japón estuvieron cerrados el martes por feriado.
    Se conocerán los índices PMI manufacturero y servicios de Japón de septiembre (datos preliminares).
    El dólar (índice DXY) opera con sesgo bajista tras alcanzar máximos de seis semanas, mientras aumenta la aversión global
    al riesgo por la reimposición de bloqueos ante los crecientes casos de COVID-19.
    El euro muestra un retroceso, mientras crecen los contagios en Europa, especialmente en España.
    La libra esterlina rebota, a pesar de que se esperan más restricciones a la actividad económica, aunque se descarta un
    bloqueo nacional completo.
    El petróleo WTI observa un avance, aun cuando pierde fuerza la tormenta tropical en el Golfo de México y persisten las
    preocupaciones sobre la demanda global de combustibles.
    El oro opera estable, presionado por un dólar más fuerte, mientras los inversores dudan sobre la efectividad de las nuevas
    medidas de estímulos monetarios.
    La soja muestra alzas ante la fuerte demanda de cultivos desde China, pero las mejores perspectivas para la cosecha
    limitan las ganancias.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses registran leves subas, mientras los operadores monitorean el
    testimonio de Powell y las negociaciones por los estímulos scales. El retorno a 10 años se ubicaba en 0,68%.
    Los rendimientos de los bonos europeos muestran incrementos, en línea con los US Treasuries.
    DISNEY (DIS) junto con Lucaslm se ha unido para "Mando Mondays", un lanzamiento semanal de un nuevo producto
    relacionado con la exitosa serie de Disney+ "The Mandalorian". Los nuevos productos, juegos y demás se presentarán
    cada lunes a partir del 26 de octubre hasta el 21 de diciembre.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: Fuerte caída de los nuevos bonos hizo que el riesgo país superara
    los 1300 puntos básicos
    Las inquietudes sobre la falta de un plan económico para hacer crecer la economía, que viene siendo muy afectada por
    la pandemia del coronavirus, y las nuevas restricciones cambiarias que impactan en las empresas con deuda en moneda
    extranjera, continuaron perjudicando a los bonos en dólares en el inicio de la semana.
    Inuye además, los temores a que los nuevos brotes del Covid19 afecte nuevamente sobre la economía global.
    En este contexto, el riesgo país medido por el EMBI+Argentina se incrementó 6,3% el lunes y se ubicó en los 1338 puntos
    básicos.
    Los nuevos bonos provenientes de los canjes de deuda en dólares se manifestaron con importantes caídas en el exterior:
    El GD29 cayó 5,38%, el GD30 -6,1%, el GD35 -5,5%, EL GD38 -5,6%, el GD41 -5% y el GD46 -5,5%. Por otro lado, los títulos
    emitidos bajo ley local cayeron hasta 7,8%.
    En BYMA, el AL29 subió apenas 0,3%, el AL30 cayó 1,1%, el AL35 -0,5% y el AL41 -0,4%. El GS29 operó con una baja de
    1%, el GD30 -1,2%, el GD35 -0,7%, el GD38 subió 0,4%, el GD41 perdió 2,8%, y el GD46 -1%.
    Con estos precios, las tasas de retornos se movieron entre 12,8% y 14,2% en toda la curva de rendimientos de bonos bajo
    ley extranjera y argentina, manteniéndose la misma con ligera pendiente negativa.
    Los inversores además están atentos a las negociaciones con el FMI por la deuda contraída en 2018. El mercado aguarda
    avances en un nuevo acuerdo, aunque con algunas exigencias de ajustes. Eso podría eventualmente permitir recuperar
    el sendero alcista. El FMI ya comenzó a analizar el proyecto de Presupuesto 2021 y las nuevas medidas cambiarias del
    BCRA.
    El ministro de Economía, Martín Guzmán, presentará en el día de hoy en la Cámara de Diputados el proyecto de ley de
    Presupuesto 2021, el cual prevé un crecimiento de 5,5% y una inación de 29%.
    RENTA VARIABLE: El S&P Merval inició la semana con una baja de 1,8%, ante
    marcada aversión al riesgo local y externo
    El mercado doméstico de acciones el lunes terminó en baja, extendiendo las pérdidas de la semana pasada, en un
    contexto de marcada aversión al riesgo en medio de una profundización de los temores globales por los efectos del
    rebrote de la pandemia y de las preocupaciones sobre la economía local y las nuevas restricciones sobre el dólar.
    En este sentido, el índice S&P Merval perdió 1,8% y cerró en os 40.745,13 puntos, después de testear un valor mínimo
    intradiario de 39.850 unidades.
    El volumen operado en acciones en BYMA alcanzó los ARS 698,1 M, casi la mitad del monto promedio diario de la semana
    pasada. En Cedears se negociaron ARS 1.620,8 M, superando una vez más al monto de acciones debido a la preferencia
    de los inversores por cubrirse del dólar y así disminuir la exposición al riesgo local.
    Las acciones más afectadas ayer fueron las de: Ternium Argentina (TXAR), Grupo Financiero Valores (VALO), YPF (YPFD),
    Transportadora de Gas del Norte (TGNO4), y Aluar (ALUA), entre las más importantes.
    Sin embargo, lograron sortear las caídas las acciones de: Transportadora de Gas del Sur (TGSU2), Cablevisión Holding
    (CVH), Transener (TRAN), y Pampa Energía (PAMP).
    Indicadores y Noticias locales
    La actividad industrial se contrajo en julio 2,2% YoY (UIA)
    Según la UIA, la actividad Industrial registró en el mes de julio una caída de 2,2% YoY, aunque se incrementó 8,4% MoM,
    en un contexto progresiva habilitación de actividades en distintas jurisdicciones del país. Asimismo, indicaron que la
    actividad industrial se ubicó en julio un 3,9% por debajo de los niveles pre pandemia de febrero de 2020, producto de la
    heterogeneidad sectorial y regional. Así, en los primeros siete meses de 2020 acumuló una merma del 11,9% con
    respecto al mismo período del año anterior.
    El décit primario en agosto alcanzó los ARS 89.499 M
    Argentina reportó en agosto un décit scal primario de ARS 89.499 M, según datos del Ministerio de Economía. En ese
    sentido, los ingresos totales del Estado crecieron un 24,9% YoY y un 16% MoM para totalizar los ARS 432.533 M, al tiempo
    que el gasto primario exhibió un crecimiento interanual del 56,9% y ascendió a ARS 522.033 M. Si se toman los intereses
    de deuda, el resultado nanciero total fue decitario en ARS 145.552 M.
    Gobierno estudia incentivo para que agro liquide sus dólares
    De acuerdo a la prensa, el Gobierno estudia un borrador de proyecto para que los productores incrementen la venta de
    granos en los próximos meses. En ese sentido, se restablecería el diferencial de retenciones a favor de los productos con
    mayor valor agregado de la cadena sojera, como la harina y el aceite. El objetivo es que crezca la liquidación de divisas
    del agro en el último tramo del año ofreciéndoles un incentivo para que reciban un mejor valor por su cosecha, al tiempo
    que lograría incrementar el ingreso de divisas del agro, que en lo que va del año ya muestra un retroceso en torno del
    12%.
    Tipo de cambio
    Los tipos de cambio implícitos se mostraron en el inicio de la semana al alza, en un contexto de nuevas restricciones
    cambiarias y ante las preocupaciones sobre la disminución de las reservas. En este marco, el dólar contado con
    liquidación (implícito) subió 1,8% y alcanzó un nuevo récord de ARS 139,84, dejando una brecha con la cotización del
    mayorista de 85%. En tanto, el dólar MEP (o Bolsa) avanzó 1% a ARS 130,98, marcando un spread con la divisa que opera
    en el MULC de 73,3%.
    En el mercado mayorista, el tipo de cambio subió el lunes 21 centavos y se ubicó en los ARS 75,59 (vendedor).
    Indicadores monetarios
    Las reservas internacionales perdieron USD 185 M y nalizaron en USD 42.248 M.

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    En vigencia desde el 16 de septiembre
    Resumen de temas principales para operatoria en el Mercado Bursátil
    • Compras en moneda extranjera (mep o cable)
    Se elimina el parking de 5 días hábiles para las personas físicas residentes que compren activos en moneda
    extranjera. La modalidad de liquidación posterior es indiferente.
    • Compras en moneda local
    Se mantiene el parking de 5 días hábiles para vender valores negociables con liquidación en moneda extranjera.
    No hay requisitos para su venta posterior contra pesos.
    • Transferencias al exterior
    Se agrega un parking de 15 días hábiles para transferir a entidades del exterior los valores negociables que se
    compren en moneda local.
    • Venta contra pesos de títulos valores transferidos desde el exterior
    Se agrega un parking de 15 días hábiles para habilitar a personas físicas y jurídicas a liquidar contra moneda
    local los valores negociables transferidos desde el exterior. No aplica para acciones y/o CEDEARs.
    • Venta contra dólares (mep o cable) de títulos valores transferidos desde el exterior
    El requisito de parking se mantiene en 5 días hábiles.

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