2019-07-17 03:31:42
  • ALUA0 3.3
  • ALUA0 -4.83
  • ALUA19 -1.06
  • BBAR00
  • BBAR170.5 0.99
  • BMA0 2.39
  • BMA310 2.26
  • BYMA0 -2.2
  • BYMA340 -2.35
  • CEPU0 -0.64
  • CEPU42 0.26
  • COME0 -2.26
  • COME3.22 -0.33
  • CRES540
  • CRES49.5 1.43
  • CVH263 -2.12
  • EDN0 -0.82
  • EDN44 1.07
  • GGAL181.05 1.78
  • GGAL0 0.56
  • GGAL154.75 1.58
  • MIRG368 -0.28
  • MIRG359.5 0.29
  • PAMP63 1.32
  • PAMP0 -2.9
  • PAMP60 3.78
  • SUPV69.5 2.38
  • SUPV0 -2.46
  • SUPV70 1.42
  • TECO20 -0.66
  • TECO2175 1.14
  • TGNO40 -2.55
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  • TGSU20 -1.12
  • TGSU2140 1.14
  • TRAN0 -0.68
  • TRAN45 -0.8
  • TXAR15 -1.75
  • TXAR14.85 -1.41
  • VALO0 -2.55
  • VALO8.160
  • YPFD0 0.39
  • YPFD780.4 1.09
  • Los futuros de acciones de EE.UU. operaban estable, mientras los inversores se mantenían a la espera de la presentación
    de ganancias de importantes empresas.
    Hoy los gigantes bancarios Goldman Sachs, JP Morgan Chase, Wells Fargo y Charles Schwab, junto con otros grandes
    grupos como Johnson & Johnson y Domino’s Pizza, reportan ganancias. Sin embargo, las perspectivas para esta
    temporada de ganancias son sombrías. Los analistas esperan que las ganancias del S&P 500 hayan caído un 3% en el
    segundo trimestre, de acuerdo con los datos de FactSet.
    Mientras tanto, el comercio sigue siendo un tema importante para el mercado. El presidente Donald Trump dijo ayer que
    los aranceles estadounidenses estaban teniendo un fuerte impacto sobre China, luego de la publicación de datos que
    mostraban que su economía estaba creciendo a su ritmo más lento en 27 años.
    Por otro lado, mejoró inesperadamente el índice manufacturero Empire State de julio (4,3 vs -8,6 previo). Se publicarán
    los índices de precios de exportación e importación de junio (continuarían cayendo). Las ventas minoristas de junio
    desacelerarían su crecimiento (0,1% MoM vs 0,5% previo), al igual que el índice de producción industrial (0,1% MoM vs
    0,4%).
    Las principales bolsas de Europa operaban esta mañana en terreno positivo (en promedio +0,1%), en línea con los índices
    de EE.UU.
    Se debilitaron los datos de empleo en el Reino Unido durante junio. Los índices ZEW de situación actual y conanza
    inversora de Alemania retrocedieron fuerte en julio (-1,1 vs 7,8 previo). Mejoró el saldo de la balanza comercial de la
    Eurozona en mayo (23B vs 15,7B anterior).
    Los mercados en Asia cerraron en terreno negativo, al tiempo que los mercados aguardan la presentación de resultados
    corporativos en EE.UU.
    Hoy no se publicarán indicadores económicos de relevancia.
    El dólar (índice DXY) operaba con subas, mientras aumentan las expectativas que otros bancos centrales sigan el ejemplo
    de la Fed, lo que reduce la divergencia de políticas monetarias.
    El euro registraba un retroceso, mientras se debilita la conanza de los inversores en Alemania.
    La libra esterlina mostraba una fuerte caída, ya que crece el riesgo de un Brexit sin acuerdo luego que los candidatos a
    Primer Ministro endurecieron su línea para las negociaciones.
    El petróleo WTI registraba un leve retroceso ante una reanudación de la producción en el Golfo de México. Pero persisten
    las tensiones en Medio Oriente que le dan soporte al precio.
    El oro operaba en terreno positivo, mientras los inversores aguardan la presentación de resultados corporativos para
    denir posiciones en activos de cobertura.
    La soja sufría un fuerte retroceso, luego que el USDA dijera que el 54% de los cultivos de soja de EE.UU. se encuentran en
    buenas condiciones, ligeramente por encima de los pronósticos del mercado.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses mostraban subas. El retorno a 10 años se ubicaba en 2,10%.
    Los rendimientos de bonos europeos mostraban caídas.
    JP MORGAN (JPM) registró ganancias en el segundo trimestre de USD 9,65 Bn, 16% más que el año anterior, impulsado
    por un benecio del impuesto a la renta. Las ganancias por acción fueron de USD 2,82, superando la estimación de USD
    2,50 esperado por el mercado. Los ingresos también superaron las expectativas en USD 29.570 M, un aumento del 4%
    YoY, en comparación con la estimación de USD 28.900 M.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: FMI aprobó más margen al BCRA para operar en futuros de dólar
    El Banco Central convalidó ayer una baja de tasas de las Letras de Liquidez (Leliq) de 18 puntos básicos, al nalizar en un
    promedio de 58,833% para un total adjudicado de ARS 186.366 M.
    Los soberanos nominados en dólares que operan en el exterior cerraron con ligeras subas ayer, en un contexto en el que
    las expectativas sobre un recorte de tasas de interés por parte de la Fed favorecen a los emergentes.
    En este sentido, el riesgo país medido por el EMBI+Argentina volvió a sus niveles mínimos desde nales de marzo,
    cerrando en 771 puntos básicos.
    Esto se dio en medio de una importante suba del tipo de cambio local después de varias ruedas de alzas.
    Además, no tuvo un impacto negativo el hecho que el FMI haya recortado las previsiones para Argentina para 2019 (de
    -1,2% a -1,3%) y para 2020 (de 2,2% a 1,1%). Y reconoció que la inación continúa elevada por lo que subió su estimación
    hasta el 40% para este año y 32,1% para el próximo. También advirtió sobre los riesgos derivados del año electoral y que
    la incertidumbre política generaría una mayor dolarización de carteras.
    De todos modos, habrá que ver la reacción del mercado cambiario, después que el FMI aprobara un aumento del límite
    de la posición de cambio para vender en el mercado de futuros de dólar que mantiene el BCRA, que a partir de
    septiembre pasará de USD 1.000 M a USD 3.600 M. Esta ampliación le otorga a la entidad monetaria un margen de acción
    de unos USD 7.200 M, que deberían ser sucientes para contener una eventual corrida cambiaria.
    En la BCBA, los principales títulos públicos en dólares que cotizan en pesos cerraron ayer con subas de hasta 1,8%,
    impulsados por el alza del dólar mayorista.
    Recordemos que hoy el Gobierno saldrá al mercado local con la licitación de Letras en dólares (Letes) por USD 900 M y en
    pesos (Lecaps) por un monto de ARS 80.000 M.
    La PROVINCIA DE BUENOS AIRES licitará mañana Letras del Tesoro en pesos a 224 días (con vencimiento el 28 de febrero
    de 2020) y a 286 días (con vencimiento el 30 de abril de 2020), por hasta un monto total de ARS 5.000 M (ampliable hasta
    ARS 10.000 M).
    RENTA VARIABLE: Previsible toma de ganancias del S&P Merval (cayó ayer
    3,3%)
    El mercado local de acciones terminó ayer con una importante baja en medio del fuerte rebote del dólar, mostrando su
    peor caída en 11 semanas ante una previsible tomas de ganancias tras alcanzar la semana pasada máximos históricos en
    pesos por encima de los 43.200 puntos.
    De esta forma, el índice S&P Merval cayó 3,5% y cerró en 41.256,6 unidades, quedando muy cerca del mínimo intradiario.
    El volumen operado en acciones en la BCBA, alcanzó los ARS 956,7 M, ubicándose por debajo del promedio de la semana
    pasada. En Cedears se negociaron ARS 91,9M.
    Las pérdidas más relevantes se observaron en las acciones de: Banco Macro (BMA), Edenor (EDN), Bolsas y Mercados
    Argentinos (BYMA), Transener (TRAN), Pampa Energía (PAMP) y Cresud (CRES).
    No se registraron subas.
    Indicadores y Noticias locales
    Hoy se reportará el IPC de junio
    Hoy se dará a conocer el dato de inación ocial para el mes de junio, para el cual el mercado estima un aumento de entre
    2,5% y 2,7% en relación al mes anterior. Estas estimaciones se ubican por debajo del nivel de mayo cuando se había
    ubicado en 3,1% MoM, mientras que mostró una suba de 57,3% YoY. El acumulado de este (hasta el mes de mayo) fue de
    19,2%.
    Capacidad instalada de mayo alcanzó 62% (INDEC)
    La utilización de la capacidad instalada en la industria alcanzó durante mayo 62%, 3,1 puntos porcentuales por debajo
    del mismo mes de 2018, cuando fue del 65,1%, según el INDEC. El registro de mayo muestra seis meses de recuperación
    en la utilización de la capacidad instalada tras alcanzar en diciembre y enero un promedio del 56%; y de 58% en febrero,
    marzo y abril pasados.
    Ventas informales en CABA aumentaron 25,1% YoY en junio
    Según la CAC, la venta informal durante junio en la Ciudad de Buenos Aires se incrementó 25,1% YoY y 30% MoM.
    Asimismo, las diez cuadras porteñas más afectadas contuvieron a 70% del total de puestos ubicados en calles, avenidas
    y peatonales, y a la vez representaron 27,8% del total de las cuadras relevadas.
    Tipo de cambio
    El dólar minorista cerró ayer con una suba de 56 centavos y se ubicó en los ARS 43,41 vendedor, recuperando en una sola
    rueda la caída acumulada de las últimas dos semanas. Esta es la suba más importante en dos meses y medio. El tipo de
    cambio mayorista se alineó al minorista, subiendo el lunes 80 centavos para terminar en ARS 42,40 para la punta
    vendedora, en un marco en el que el BCRA convalidó otra baja de la tasa de política monetaria.
    Indicadores monetarios
    La tasa Badlar de bancos privados cerró el miércoles en 47,56%, mientras que el retorno del Plazo Fijo para depósitos de
    hasta 59 días en bancos privados se ubicó en 46,05%. Las reservas internacionales cayeron ayer USD 133 M y nalizaron
    en USD 63.559 M.

    Adjuntos:
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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban en alza (en promedio +0,2%), mientras continúa el rally alcista después que
    el presidente de la Fed, Jerome Powell, sugiriera un inminente recorte en las tasas de referencia para su próxima reunión.
    Los inversores de EE.UU. estarán pendientes de los desarrollos en la guerra comercial con China después que se
    informara el domingo que la administración Trump podría aprobar licencias para que las compañías reinicien las ventas
    al gigante de telecomunicaciones chino Huawei dentro de dos semanas.
    En paralelo, el Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes liderado por los demócratas había
    presentado una propuesta para impedir que los gigantes tecnológicos funcionaran como instituciones de servicios
    nancieros o emitieran monedas digitales.
    Además, el presidente iraní, Hassan Rouhani, dijo que Teherán está listo para mantener conversaciones con Washington
    si levanta las sanciones y regresa al acuerdo nuclear de 2015 del que salió el año pasado.
    Está previsto que Citigroup reporte ganancias antes de la apertura.
    Por otro lado, el índice manufacturero de Empire State de julio mostraría una mejora (1,6 vs -8,6 previo).
    Las principales bolsas de Europa operaban esta mañana en terreno positivo (en promedio +0,2%), en línea con los índices
    de EE.UU.
    Mejoraron las perspectivas comerciales de Italia más que las de cualquier otro país de la Región en los cuatro meses
    previos hasta junio, según una encuesta que ofrece señales de esperanza para esta economía en dicultades.
    Los mercados en Asia cerraron con ganancias, rebotando tras los débiles datos de crecimiento económico de China
    como consecuencia de la guerra comercial con EE.UU.
    Mejoraron las cifras de producción industrial y las ventas minoristas de junio. Pero aumentó levemente la tasa de
    desempleo (5,1% vs 5%), mientras que el crecimiento interanual del PIB chino fue el menor en 27 años.
    El dólar (índice DXY) operaba estable, mientras se mantienen altas las probabilidades de una reducción en la tasa de
    referencia de la Fed tras los comentarios de Powell.
    El euro registraba un incremento, a la espera de la reunión de política monetaria del BCE la próxima semana.
    El yen se mantenía estable, mientras el tono dovish de la Fed sostiene la demanda de activos de cobertura.
    El petróleo WTI registraba un leve incremento ante las persistentes tensiones en Medio Oriente, pero los débiles datos
    económicos de China limitan las ganancias.
    El oro operaba en terreno positivo, mientras los inversores toman posiciones en activos de cobertura luego de los
    comentarios dovish de Powell y los débiles datos económicos de China.
    La soja sufría un leve retroceso, cotizando en USD/tn 341,6, alcanzando su mayor valor en un año luego que el USDA
    redujera su estimación para la producción de granos en EE.UU. para la campaña 2019-20.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses se mantenían estables luego de la publicación de sólidos datos de
    inación la semana pasada. El retorno a 10 años se ubicaba en 2,12%.
    Los rendimientos de bonos europeos mostraban caídas.
    GILEAD SCIENCIES (GILD): La compañía invertirá USD 5,1 Bn para aumentar su participación en Galápagos NV y asociarse
    con la rma de biotecnología belga-holandesa, para desarrollar y comercializar sus tratamientos por un período de diez
    años. Esta negociación incluye un pago por adelantado de USD 3,95 Bn y una inversión de capital por USD 1,1 Bn de
    Gilead.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: Hacienda licita mañana Letes a 98 y 210 días, y Lecaps a 84 y 315
    días
    Hacienda licitará Letras en dólares (Letes) por USD 900 M y en pesos (Lecaps) por un monto de ARS 80.000 M. La
    suscripción de las Letes podrá realizarse únicamente en dólares, mientras que la suscripción de las Lecaps podrá
    realizarse tanto en pesos como en dólares. El ingreso de ofertas comenzará hoy a partir de las 10 horas y nalizará el
    martes a las 15 horas. En cuanto a las Letes en dólares, se reabre la emisión de Letras con vencimiento 25 de octubre (98
    días de plazo remanente) y se licitarán Letes con vencimiento el 14 de febrero de 2020 (210 días de plazo). Respecto a las
    Lecaps, se licitarán nuevas Letras al 11 de octubre de 2019 (84 días de plazo) y al 29 de mayo de 2020 (315 días de plazo).
    La licitación se realizará mediante indicación de precio, por sistema holandés de precio único, en la cual habrá un tramo
    competitivo y uno no competitivo, y dependerá de las ofertas ingresadas. Para el caso de las Letes, se asignará en 1º lugar
    el monto y precio de corte de las Letras con vencimiento el 14 de febrero de 2020 y luego las que vencen el 25 de octubre
    de 2019. De igual manera se procederá con las Lecaps, donde se le dará prioridad en la adjudicación a las Letras con
    vencimiento el 29 de mayo de 2020 y luego las que vencen el 11 de octubre de 2019.
    La calicadora Moody´s redujo de "estable" a "negativo" el outlook de Argentina, como consecuencia de la mayor
    incertidumbre política en el contexto electoral de este año. De todas maneras, mantuvo la nota soberana en "B2". La
    agencia advirtió sobre la mayor incertidumbre respecto de la implementación continua de políticas que permitan
    restablecer el acceso a los mercados internacionales de capital y contener el riesgo de mayores daños en los impactos
    cambiarios.
    Los bonos en dólares que operan en el exterior terminaron la semana con ligeras ganancias, en medio de un dólar a nivel
    local que sigue cayendo, encuestas electorales que continúan mostrando cifras muy polarizadas, un superávit scal del
    1ºS19 y un contexto global favorable para emergentes (a pesar del rebote en las tasas de los Treasuries).
    En este marco, el riesgo país medido por el EMBI+Argentina se redujo en la semana 9 unidades para ubicarse en 778
    puntos.
    En la BCBA, los principales títulos públicos en dólares que cotizan en pesos, cerraron la semana con precio mixtos, a pesar
    de la baja del tipo de cambio mayorista.
    Los bonos en pesos (en particular los ligados al CER) terminaron la semana en alza, en un contexto en el que muchos
    inversores siguen apostando a las elevadas tasas en pesos ante la estabilidad del tipo de cambio.
    El Banco Central subastó en dos tramos Letras de Liquidez (Leliq) por un monto de ARS 259.178 M (sobre vencimientos
    por ARS 248.805 M) a una tasa promedio de 59,011%. En la semana, la tasa terminó bajando 88,4 bps, en medio de la
    tranquilidad del dólar.
    El BICE colocó una Obligación Negociable (ON) a 18 meses por ARS 1.500 M en el mercado local para ofrecer préstamos
    a las PyMES.
    RENTA VARIABLE: El S&P Merval ganó en la semana +2,4% y quedó por debajo
    de los 43.000 puntos
    El mercado doméstico de acciones terminó mostrando un ligero ajuste el viernes pasado después de cuatro ruedas
    consecutivas de ganancias que permitieron superar la barrera psicológica de los 43.000 puntos. Esto se dio a pesar de la
    suba de las principales bolsas mundiales, en medio de expectativas acerca de un recorte en las tasas de interés.
    En este sentido, el índice S&P Merval se ubicó en los 42.753,10 puntos, ganando en la semana 2,4%.
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó en las últimas tres ruedas los ARS 3.771,33 M, marcando un
    promedio diario de ARS 1.257,11 M. En Cedears se negociaron en la semana ARS 1.683,22 M.
    Las acciones que mostraron un mejor comportamiento durante las últimas tres ruedas fueron las de: Transportadora de
    Gas del Sur (TGSU2) +9,2%, Transener (TRAN) +5,4% y Mirgor (MIRG) +5,1%, entre las más importantes. Sin embargo, se
    manifestaron a la baja las acciones de: Grupo Financiero Valores (VALO) -3,6%, Bolsas y Mercados Argentinos (BYMA)
    -2,9% y Cresud (CRES) -2,4%, entre otras.
    Indicadores y Noticias locales
    Gasto en obras públicas en el 1ºS19 fue el menor desde 2005
    El Gobierno celebró el ajuste scal récord, que le permitió cumplir las metas pautadas por el FMI. El informe de Hacienda
    mostró, entre otros datos, que el gasto en obras públicas durante el primer semestre fue el menor desde el 2005 en
    términos reales. En ese mismo sentido, la inversión en obras estatales para el sector educativo cayó 53,5% real respecto
    al mismo período del año pasado. Los salarios bajaron 14,7% real y llegaron a niveles que no se veían desde el 2009. Por
    el lado de los ingresos, las privatizaciones y las transferencias del FGS fueron las únicas que crecieron.
    Financiamiento a través de CPD se incrementó en el 1ºS19
    El nanciamiento a través de cheques de pago diferido (CPD) se disparó en el primer semestre del año y ya superó a lo
    registrado en todo 2018. Según datos del Mercado Argentino de Valores (MAVSA), el total negociado en CPD en lo que
    va del año alcanza los ARS 42.528 M, por encima de los ARS 39.347 M el año pasado. En la comparación interanual, el
    volumen de cheques operados en los primeros seis meses de 2019 casi triplicó al del primer semestre de 2018.
    La deuda otante se ubicó en el nivel más bajo de los últimos 5 años (privados)
    Según privados, en el acumulado al primer semestre del año 2019, la deuda otante de la Administración Nacional llegó
    a representar el 0,61% del PIB, y se posicionó como el valor más bajo de los últimos 5 años. El valor más elevado de deuda
    otante en el acumulado al primer semestre de los años recientes se registró en el año 2017, cuando llegó a representar
    el 0,87% del PIB.
    Tipo de cambio
    El dólar profundizó la semana pasada la tendencia bajista, tocando su menor valor en tres meses, ubicándose en los ARS
    42,85 vendedor y cayendo en las últimas tres ruedas 25 centavos. Por su parte, el tipo de cambio mayorista cerró el
    viernes a ARS 41,60 para la punta vendedora, retrocediendo en la semana también 25 centavos, en un contexto de
    elevadas tasa de interés (a pesar de la baja de la misma por parte del BCRA) y el fortalecimiento de las monedas
    regionales por la expectativa de recorte de tasas de la Fed Funds.
    Indicadores monetarios
    La tasa Badlar de bancos privados cerró el miércoles en 48,5%, mientras que el retorno del Plazo Fijo para depósitos de
    hasta 59 días en bancos privados se ubicó en 46,49%. Las reservas internacionales subieron este viernes USD 25 M y
    terminaron ubicándose en los USD 63.692 M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban en alza (en promedio +0,3%), después que el presidente de la Fed, Jerome
    Powell, señalara un inminente recorte en las tasas de referencia, llevando a la entidad a aplicar una política monetaria
    más laxa.
    En su testimonio ante el Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes, Powell dijo que las inversiones
    comerciales en EE.UU. se han reducido notablemente en los últimos meses debido a que persiste la incertidumbre sobre
    la perspectiva económica global. Los operadores ahora están descontando el 100% de probabilidades de un recorte de
    tasas a nes de julio.
    Está previsto que Delta Air Lines reporte ganancias antes de la apertura.
    Por otro lado, los inventarios de crudo mostraron una fuerte caída mayor a la esperada. Se conocerá la inación de junio
    que se desaceleraría levemente (0% MoM vs 0,1% previo). Se moderaría el décit presupuestario de junio, mientras que
    las peticiones de subsidios por desempleo no mostrarían cambios.
    Las principales bolsas de Europa operaban esta mañana en terreno positivo (en promedio +0,2%), en línea con los índices
    de EE.UU, mientras los inversores asimilan el testimonio de Powell sobre el recorte de las tasas de interés que la Fed
    realizaría en su próxima reunión de julio.
    Por otra parte, el secretario de Comercio de EE.UU., Robert Lighthizer, dijo el miércoles que el presidente Donald Trump
    ordenó una investigación sobre si el impuesto de “servicios digitales” planeado por Francia es una práctica comercial
    desleal que se dirige a los gigantes tecnológicos norteamericanos.
    La inación de Alemania se mantuvo estable en junio (0,3% MoM), en línea con lo esperado.
    Los mercados en Asia cerraron con ganancias, mientras los operadores respondían favorablemente a los comentarios de
    Powell respecto al futuro de la política monetaria de la Fed.
    El índice de actividad del sector servicios de Japón sufrió una contracción (-0,2% MoM vs 0,8% previo).
    El dólar (índice DXY) operaba en baja, presionado por las elevadas probabilidades de una reducción en la tasa de
    referencia de la Fed tras los comentarios de Powell.
    El yen registraba ganancias, como contrapartida de una política monetaria más laxa por parte de la Fed que le da soporte
    a los activos de cobertura.
    La libra esterlina mostraba un leve avance, a pesar de la incertidumbre económica de Gran Bretaña y la fecha límite del
    Brexit que se acerca rápidamente.
    El petróleo WTI registraba un incremento (alcanzando máximos de 6 semanas) ante la cercanía de una tormenta que
    obligó a evacuar a los productores del Golfo de México, junto con las persistentes tensiones en Irán.
    El oro operaba en terreno positivo, mientras los inversores toman posiciones en activos de cobertura luego de los
    comentarios de Powell.
    La soja no mostraba cambios, mientras los operadores aguardaban el informe del USDA que mostraría el impacto del
    clima adverso reciente.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses se mantenían estables luego que Powell raticara el tono dovish de
    la Fed. El retorno a 10 años se ubicaba en 2,06%.
    Los rendimientos de bonos europeos mostraban fuertes subas, divergiendo de los US Treasuries.
    EE.UU. investiga las relaciones de DEUTSCHE BANK (DB) con el fondo de Malasia 1MDB tras el fraude y robo de esta última
    por la suma de USD 4,5 Bn. El Departamento de Justicia está investigando si el prestamista alemán violó las leyes de
    corrupción extranjera o contra el lavado de dinero.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: TELECOM anunció recompra de ON que vence en 2021
    TELECOM ARGENTINA anunció el Tender Oer de su ON con cupón de 6,5% con vencimiento en 2021. Ofrece recomprar
    USD 200 M de los USD 500 M de emisión original. Citigroup, HSBC, JPMorgan y Santander liderarán la operación. La
    recompra se realizará en dos etapas: la primera hasta el 23 de julio (early tender) pagando un precio USD 997,50 cada
    1.000 nominales. Y la segunda se realizará hasta el 6 de agosto a un precio de USD 967,50 por cada 1.000 nominales.
    Los bonos nominados en dólares que operan en el exterior cerraron ayer con ligeras bajas, mostrando un ajuste en
    relación a la semana pasada donde se observaron ganancias.
    En este sentido, el riesgo país medido por el EMBI+Argentina mostró una ligera suba de 0,3% y se ubicó en los 787 puntos
    básicos.
    Los inversores están atentos a las campañas políticas (comenzaron el 7/7) de cara a las PASO del 11 de agosto próximo,
    las cuales serán clave para la denición de la primera vuelta en octubre.
    Además, no dejan de mirar de cerca el contexto internacional, donde se aguarda una decisión de la Fed sobre si baja o
    no las tasas de interés.
    En la BCBA, los principales títulos públicos en dólares que cotizan en pesos cerraron ayer con ligeras bajas, en línea con
    la ligera baja del tipo de cambio mayorista.
    El Banco Central subastó el miércoles en dos tramos Letras de Liquidez a 7 días por un monto de ARS 272.247 M a una
    tasa promedio de 59,484% (41 puntos básicos menos respecto al viernes pasado). Con esta operación la entidad
    monetaria contrajo ARS 12.712 M.
    RENTA VARIABLE: APBR se suma a la decisión de TS para deslistar las acciones
    de BYMA (ambos deciden en asamblea)
    PETROBRAS (APBR) retirará las acciones en circulación (0,2% del capital social), debido a los elevados costos y al muy bajo
    volumen que estuvo negociando desde que salió del panel líder (monto promedio operado actualmente es de 0,3% del
    total). Por eso, la empresa convocó a una asamblea general extraordinaria para el 9 de agosto para deliberar: i) la elección
    de dos miembros del Consejo de Administración indicados por el accionista y controlador, y ii) el retiro del régimen de
    oferta pública y la cancelación de listado de las acciones de BYMA.
    Petrobras se suma a la decisión que también había tomado TENARIS (TS) para deslistar sus acciones de BYMA. El próximo
    29 de julio se realizará la asamblea para tratar la salida de su cotizante de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires.
    Comienza a denirse hoy si Argentina tendrá que pagar USD 3.000 M por el caso YPF (YPFD). Argentina insistirá en mover
    la cauda a Buenos Aires.
    Tras la inactividad bursátil del lunes y martes en Argentina, el mercado local de acciones operó ayer en alza y se
    reacomodó a la tendencia que mostraron las ADRs en las dos primeras ruedas de la semana.
    De esta forma, el índice S&P Merval subió 2,5% y cerró en 42.812,18 puntos, marcando un nuevo máximo histórico al
    cierre valuado en pesos.
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó los ARS 1.362,2 M, superando ampliamente el promedio diario de la
    semana pasada. En Cedears se negociaron ARS 383,3 M.
    Entre las principales subas sobresalieron las acciones de: Edenor (EDN), Mirgor (MIRG), Central Puerto (CEPU), Grupo
    Financiero Galicia (GGAL) y Pampa Energía (PAMP), entre otras. Sin embargo, terminaron en baja las acciones de: Bolsas y
    Mercados Argentinos (BYMA), Telecom Argentina (TECO2) y Transener (TRAN).
    Indicadores y Noticias locales
    Inación de junio se habría incrementado 55,7% YoY (IET)
    El IET dio a conocer que la inación del mes de junio fue de 2,7% MoM y de 55,7% YoY. Asimismo, agregaron que en el
    1ºS19 acumuló un incremento de 22,8% YoY. Los rubros que impulsaron las subas de precios en junio fueron:
    Esparcimiento (6,3%), y Vivienda (3,7%) debido a los fuertes aumentos en gas (8%) y alquileres (3%), superando
    ampliamente el promedio de la inación general.
    Inversión productiva cayó en mayo (privados)
    Según privados, en mayo la inversión cayó 16,8% YoY pero logró un repunte de 1,1% MoM. En ese sentido, mayo fue el
    mes 13 con caída interanual y hace nueve que las contracciones son de dos cifras. Las altas tasas y el escaso nivel de
    consumo que muestra la economía, ha impactado en la inversión de las empresas locales y extranjeras, cuyo nivel es muy
    limitado.
    Venta de insumos para construcción cayó 13,9% YoY
    Según el índice Construya, la venta de insumos de la construcción cayó en junio 13,9% YoY y 0,48% MoM. En ese sentido,
    los despachos de cemento también tuvieron un junio peor que mayo, con una baja de 11,4% YoY el mes pasado. En mayo
    se había registrado una mejora de 4,6%. Asimismo, estos números no permiten adelantar con claridad si junio fue mejor
    que mayor para el PIB en general pero sí sugieren que no hay despegue signicativo de la actividad.
    Salario real en su peor nivel en más de diez años
    De acuerdo al IET, la sostenida inercia inacionaria mantiene el poder adquisitivo en caída, por lo que el salario registró
    una contracción de 8,8% YoY y acumuló su decimonovena caída consecutiva, que lo llevó al nivel más bajo en más de
    diez años. En lo económico, este deterioro salarial, sólo comparable con la caída de 2001-2002, contribuyó a agudizar la
    recesión mediante la contracción del consumo.
    Tipo de cambio
    El dólar minorista cerró el miércoles prácticamente estable (perdiendo sólo un centavo) y se ubicó en los ARS 43,09
    (vendedor), siguiendo casi la tendencia de la divisa a nivel mundial debido a las mayores expectativas por un recorte de
    tasas de interés por parte de la Fed. En línea se movió el tipo de cambio mayorista, que perdió apenas tres centavos ayer
    y cerró en ARS 41,82 (para la punta vendedora), en una jornada en la que el Banco Central convalidó otra baja de la tasa
    de referencia.
    Indicadores monetarios
    La tasa Badlar de bancos privados cerró el miércoles en 48,06%, mientras que el retorno del Plazo Fijo para depósitos de
    hasta 59 días en bancos privados se ubicó en 46,18%. Las reservas internacionales bajaron el miércoles USD 184 M y

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban en baja (en promedio -0,2%), al tiempo que los mercados esperan los
    comentarios del presidente de la Fed, Jerome Powell, sobre la desaceleración de la actividad económica y el aumento de
    los riesgos globales. Esto demostraría que la entidad monetaria está lista para reducir las tasas de interés si es necesario.
    Sin embargo, es probable que Powell no dena cuándo la Fed pretendería recortar las tasas. La opinión predominante,
    con precios en el mercado de futuros, es una posibilidad del 100% de un recorte de la tasa en un cuarto de punto para el
    31 de julio.
    AngioDynamics y MSC Industrial Direct están listos para reportar sus últimas ganancias trimestrales antes de la apertura.
    Está previsto que AAR, Bed Bath & Beyond y PriceSmart publiquen sus resultados corporativos después del cierre del
    mercado.
    Por otro lado, la encuesta JOLTs de ofertas de empleo de mayo se mantuvo estable, con leve sesgo bajista. Se conocerán
    los inventarios de crudo, los cuales mostrarían una fuerte caída.
    Las principales bolsas de Europa operaban esta mañana en terreno negativo (en promedio -0,1%), en línea con los
    índices de EE.UU, mientras los inversores esperan el testimonio de Powell para denir las probabilidades que la Fed
    recorte las tasas de interés en su próxima reunión de julio.
    Los inversores también estarán monitoreando las negociaciones comerciales entre EE.UU. y China luego que el asesor
    económico de la Casa Blanca, Larry Kudlow, dijo que los funcionarios de las dos economías más grandes del mundo
    sostuvieron el martes una conversación constructiva.
    El PIB del Reino Unido mostró una mejora (0,3% MoM vs -0,4% previo). Aumentaron la producción industrial y
    manufacturera del Reino Unido en mayo, y se redujo el décit de la balanza comercial.
    Los mercados en Asia cerraron con pérdidas, mientras se aguardaban los comentarios de Powell respecto al futuro de la
    política monetaria de la Fed.
    La inación de precios al consumidor de China se mantuvo estable en junio (2,7% YoY).
    El dólar (índice DXY) operaba en baja, aunque permanece presionado por las elevadas probabilidades de una reducción
    en la tasa de referencia de la Fed.
    El euro registraba un leve avance, luego de caer a su menor nivel en 3 semanas. Las expectativas de una política
    monetaria más laxa por parte de la Fed le dan soporte a la divisa común.
    La libra esterlina mostraba un leve avance, mientras se aguardan deniciones respecto al reemplazante de Theresa May
    como Primer Ministro del Reino Unido.
    El petróleo WTI registraba un fuerte incremento ante la posible contracción de los inventarios de crudo en EE.UU. y por
    la tormenta que obligó a evacuar a los productores del Golfo de México.
    El oro operaba en terreno negativo, mientras los inversores esperan los comentarios de Powell para denir posiciones en
    activos de cobertura.
    La soja mostraba una leve caída, presionada por los pronósticos de mejoras climáticas para los cultivos de EE.UU.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses recuperaban terreno a medida que los inversores esperan el
    testimonio de Powell. El retorno a 10 años se ubicaba en 2,10%.
    Los rendimientos de bonos europeos mostraban fuertes subas, en línea con los US Treasuries.
    PAYPAL (PYPL) reveló que su próximo informe de ganancias recibirá un gran impulso debido a que la empresa invirtió
    USD 750 M en MERCADOLIBRE (MELI).
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: Bonos en dólares se sostienen positivos
    Los soberanos en dólares que cotizan en el exterior ayer cerraron en alza y permitió que el riesgo país se ubicara
    nuevamente por debajo de la barrera de los 800 puntos (en 785 bps).
    La semana pasada los títulos en dólares mostraron ganancias de hasta 3,2% en la plaza externa, en un contexto en el que
    el tipo de cambio continuó cayendo a casi un mes de las PASO, las cuales serán clave para la denición de cara a las
    presidenciales de octubre.
    Los bonos además se mostraron positivos en un entorno de tasas mundiales en niveles bajos que terminaron
    impulsando a los bonos High Yield y de emergentes en general.
    Esto se dio a pesar que el retorno de los UST10Y alcanzó su menor nivel desde 2016 (1,95%), pero que luego rebotó por
    encima de 2% tras la data de empleo de EE.UU. que reejó un crecimiento mayor al esperado para junio. Esto podría darle
    señales a la Fed de no recortar la tasa de interés en el corto plazo.
    Otros factores que contribuyeron fueron: i) encuestas de opinión que muestran una mejora en la intención de voto hacia
    Macri, aunque todavía con resultados desfavorables para el Gobierno en las PASO y en la primera vuelta, ii) el acuerdo
    comercial entre el Mercosur y la UE, y las negociaciones junto a Brasil para un tratado de libre comercio con EE.UU. y otros
    países nórdicos, y iii) que el FMI avaló la cuarta revisión del programa económico respaldado por el acuerdo Stand-By,
    para luego recibir desembolsar para Argentina otros USD 5.400 M después de la aprobación del directorio del Fondo.
    El Banco Central subastó el viernes en dos tramos Letras de Liquidez por un monto total de ARS 246.590 M a una tasa
    promedio de 59,895%, mostrando una disminución en la semana de 279 puntos básicos y marcando el nivel más bajo de
    los últimos cuatro meses. De este modo, el BCRA absorbió un total en las últimas cinco ruedas de ARS 100.466 M.
    RENTA VARIABLE: Subas de ADRs de lunes y martes se verían reejadas en la
    bolsa local
    Ante la inactividad bursátil del lunes y martes (por feriado puente y por el Día de la Independencia), las acciones de
    empresas argentinas que cotizan en Nueva York (ADRs) se mostraron con ganancias, en medio de una nueva baja del
    riesgo país a niveles por debajo de los 800 puntos básicos.
    La suba de las acciones ADRs se produjo en un contexto en el que los inversores aguardan los informes de las últimas
    reuniones del Comité de Mercado Abierto de la Fed y del BCE respecto del mantenimiento de las tasas de referencia.
    Probablemente las subas del lunes y martes dadas en el exterior se vean reejadas en la jornada de hoy en el mercado
    local. Aunque dependerá del comportamiento del tipo de cambio y del riesgo país.
    El viernes el mercado local de acciones se manifestó al alza, a pesar de la baja de las principales bolsas globales que se
    dio tras conocerse que el buen dato de empleo en EE.UU. moderara las perspectivas acerca de un recorte importante de
    tasas por parte de la Fed.
    En este sentido, el índice S&P Merval subió en la última rueda de la semana pasada 0,9% para cerrar en 41.755,69 puntos.
    De todos modos, en las últimas cinco ruedas el índice líder acumuló una baja de apenas 0,1%.
    El volumen operado en acciones en ala BCBA alcanzó en la semana los ARS 3.526,3 M, marcando un promedio diario de
    ARS 705,3 M. En Cedears se negociaron en las últimas cinco ruedas ARS 1.121,7 M.
    Las acciones que mejor performance tuvieron en el transcurso de la semana fueron las de: Cresud (CRES) +9,3%, Edenor
    (EDN) +8,4% y Grupo Financiero Valores (VALO) +7,5%, entre otras. Sin embargo, terminaron la semana en baja las
    acciones de: Pampa Energía (PAMP) -4,2%, Banco Macro (BMA) -2,3% e YPF (YPF) -1,7%, entre las más importantes.
    Indicadores y Noticias locales
    CAF aprobó USD 400 M para el país
    Según el Ministerio de Hacienda, el Banco de Desarrollo de América Latina (CAF) aprobó el nanciamiento por USD
    400 M que será destinado al Programa Federal de Infraestructura Regional y el Programa de Mejora del Acceso y la
    Calidad Educativa, los cuales apuntan a impulsar políticas de desarrollo e inclusión social. Las obras beneciarán
    directamente a 797 mil habitantes de las ciudades comprendidas en el proyecto.
    Ventas de autos usados cae 7,3% YoY (CCA)
    La venta de autos usados alcanzó en junio las 121.574 unidades, con una baja del 7,3% YoY, según la Cámara del
    Comercio Automotor (CCA). En relación a mayo, cuando se comercializaron 145.888 unidades, junio marcó una caída de
    20%. En tanto, en los primeros seis meses del año las ventas de autos usados sumaron 814.159 unidades, con una baja
    que llega a 6,9% YoY.
    Ventas minoristas caen 12,2% YoY en junio (CAME)
    Según la CAME, las ventas minoristas disminuyeron en junio 12,2% YoY, acumulando 18 meses consecutivos de caídas.
    Por su parte, las ventas por internet crecieron 0,4% YoY y en locales físicos cayeron 13,7% YoY. En promedio, las ventas del
    primer semestre del año tuvieron un descenso interanual del 12,4%. Asimismo, CAME señaló que las expectativas para
    los próximos meses continúan mejorando y armó que el 41,5% de los comercios consultados espera que se recuperen
    las ventas en los próximos tres meses.
    Exportaciones de carne vacuna en alza y China representa 80% de la demanda
    De acuerdo a LA CICCRA, las exportaciones de carne vacuna se incrementaron en mayo 22,7% YoY, siendo China el
    principal destino. En ese sentido, el país asiático se lleva 4 kilos de cada 5 kilos que salen al exterior lo que representa el
    80% del total. En total se exportaron a China 36.900 toneladas, es decir 180% más que un año atrás.
    Tipo de cambio
    El dólar minorista el viernes rebotó 21 centavos después de seis ruedas consecutivas de bajas y se ubicó en los ARS 43,10
    (vendedor). Pero en el acumulado de la semana registró una baja de 60 centavos (o -1,4%) ante el mayor ingreso de
    divisas de inversores que quieren hacer carry-trade. El tipo de cambio mayorista, el viernes inició la jornada con una
    marcada suba, pero que después se fue diluyendo. Así la divisa cerró con una ligera alza de apenas 4 centavos para
    ubicarse en ARS 41,85 (para la punta vendedora), acumulando en la semana una caída de 61 centavos (o -1,4%).
    Indicadores monetarios
    La tasa Badlar de bancos privados cerró el miércoles en 48,43%, mientras que el retorno del Plazo Fijo para depósitos de
    hasta 59 días en bancos privados se ubicó en 46,69%. Las reservas internacionales bajaron el viernes USD 353 M y
    nalizaron en USD 63.739 M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban esta mañana estables, en medio del feriado por el Día de la Independencia.
    Las acciones cerraron en máximos históricos el miércoles debido a que los inversores apuestan por un posible recorte de
    tasas de la Fed a nes de este mes luego de la publicación de datos económicos más débiles de lo esperado.
    Mientras tanto, las tensiones entre Washington y Teherán continuaron aumentando después que el presidente iraní,
    Hassan Rouhani, anunciara que Irán aumentará su enriquecimiento de uranio.
    Por otro lado, mejoraron las cifras del cambio de empleo no agrícola ADP de junio respecto al mes anterior, pero menos
    de lo esperado. Se redujeron las peticiones por desempleo, mientras se profundizó el décit comercial en mayo, y los
    índices PMI Markit composite y servicios mejoraron en junio.
    Las principales bolsas de Europa operaban esta mañana estables. Los datos económicos más débiles de lo esperado
    dieron a los inversores motivos para anticipar que la Fed recortará las tasas de interés en su próxima reunión de julio.
    Por otra parte, Italia evitó la acción disciplinaria de la Unión Europea sobre sus nanzas públicas el miércoles después de
    convencer a la Comisión Europea de que las medidas presentadas esta semana ayudarían a que su creciente deuda esté
    en línea con las normas scales de la UE.
    Cayeron inesperadamente las ventas minoristas en la Eurozona en mayo (-0,3% MoM vs -0,1% previo).
    Los mercados en Asia cerraron dispares, debido a que las preocupaciones económicas globales pesan sobre la conanza
    de los inversores. Mientras tanto, el asesor económico de la Casa Blanca, Larry Kudlow, dijo ayer que las negociaciones
    cara a cara entre EE.UU. y China comenzarán pronto.
    Se conocerá la evolución del gasto de los hogares de Japón en mayo (no mostrarían cambios).
    El dólar (índice DXY) operaba estable, aunque permanece presionado por la persistente caída en los rendimientos de los
    US Treasuries.
    El euro registraba un leve avance, pero se ha debilitado desde que la Directora Gerente del FMI, Christine Lagarde, fue
    nominada como la próxima presidenta del BCE.
    La libra esterlina se mostraba estable, ya que crecen las especulaciones que el BoE siga a otros bancos centrales y
    exibilice su política monetaria.
    El petróleo WTI registraba un retroceso ante las señales de una desaceleración de la demanda de EE.UU., lo que alimenta
    las preocupaciones económicas globales.
    El oro operaba en terreno negativo, mientras los inversores esperan la publicación de datos de empleo de EE.UU. para
    denir posiciones.
    La soja mostraba subas, mientras el USDA reporta que los niveles del cultivo se encuentran en niveles muy buenos, pero
    permanecen por debajo de los observados el año pasado.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses no operan hoy, habiendo nalizado ayer en su menor nivel desde
    nes de 2016. El retorno a 10 años se ubicaba en 1,95%.
    Los rendimientos de bonos europeos mostraban caídas, ante las expectativas de mayor liquidez global.
    BMW y el fabricante de Mercedes, DAIMLER (DAI), anunciaron una nueva asociación para desarrollar la conducción
    autónoma.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: Bonos en dólares siguen subiendo en el exterior ante un dólar
    estable de cara a las PASO. Hoy no operan por feriado de EE.UU.
    Los soberanos en dólares que operan en el exterior terminaron ayer con subas de hasta 0,8%, en un contexto en el que
    el tipo de cambio sigue cayendo a días de las PASO que se disputarán en agosto, las cuales serán clave para la denición
    de cara a las presidenciales de octubre.
    Además, los títulos públicos se mueven al alza en un entorno de tasas mundiales que siguen bajando (el rendimiento de
    los UST10Y en 1,95%) e impulsa a los bonos High Yield y de emergentes en general.
    Asimismo, encuestas de opinión muestran una mejora en la intención de voto hacia Macri frente a Alberto Fernández,
    aunque con resultados desfavorables para el Gobierno en las PASO y la primera vuelta. De todos modos, el ocialismo
    tendría un triunfo en un eventual balotaje. El acuerdo entre el Mercosur y la UE también contribuye.
    En este contexto, el riesgo país medido por el EMBI+Argentina quebró la barrera de los 800 puntos básicos y cayó a su
    menor nivel en tres meses, a 793 unidades.
    Por su parte, los principales bonos en dólares que cotizan en pesos en la BCBA cerraron en alza, a pesar de la baja del tipo
    de cambio mayorista.
    El Banco Central subastó en dos tramos Letras de Liquidez (Leliq) a 9 días de plazo por un monto total de ARS 248.805 M,
    a una tasa promedio total de 60,795%.
    RENTA VARIABLE: El S&P Merval mostró un ajuste tras testear máximos
    históricos
    El mercado local de acciones terminó el miércoles en baja, en un contexto de toma de ganancias luego de registrar
    máximos históricos por encima de las 41.700 unidades, mostrando así su caída más pronunciada en dos semanas. Esto se
    dio a pesar de la reducción del riesgo país.
    De esta forma, el índice S&P Merval bajó 1,2% respecto a la rueda anterior y cerró en los 41.304,34 puntos.
    El índice líder mostró un ajuste después de testear entre el 28/6 y el 2/7 valores máximos por encima de los 41.700
    puntos, y ante indicadores técnicos que muestran señales de sobrecompra para el corto plazo.
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó los ARS 811,6 M, mientras que en Cedears se negociaron ARS 210,7
    M.
    Las acciones más afectadas ayer fueron las de: Pampa Energía (PAMP), Central Puerto (CEPU), Grupo Financiero Galicia
    (GGAL), Telecom Argentina (TECO2), Banco Macro (BMA) y Sociedad Comercial del Plata (COME), entre las más
    importantes.
    En tanto, sólo terminaron en alza las acciones de: Aluar (ALUA), Grupo Financiero Valores (VALO), YPF (YPFD), Grupo
    Supervielle (SUPV), Cablevisión Holding (CVH) y Edenor (EDN).
    YPF (YPFD): El Gobierno argentino adelantó a la Juez Preska que pedirá un "discovery" en el caso por la expropiación de
    la petrolera argentina.
    Indicadores y Noticias locales
    La producción de vehículos cayó en junio 39,3% YoY (ADEFA)
    Según la ADEFA, la producción nacional de vehículos registró en junio una caída de 21% MoM y 39,3% YoY, mientras las
    ventas cayeron 34,1% YoY. Asimismo, el sector exportó 17.401 vehículos, una disminución de 20,3% MoM y 24% YoY. En
    los primeros seis meses del año, la producción fue de 161.182 unidades, -33,6% YoY, las ventas disminuyeron 55,6% YoY
    y las exportaciones cayeron 11,4% YoY.
    Bancos rman protocolo de nanzas sostenibles
    De acuerdo a la ABA, un total de 18 entidades rmaron el primer protocolo de Finanzas Sostenibles en el país y que
    servirá como guía para el sector nanciero, buscando facilitar y fomentar en entidades nancieras de la Argentina la
    implementación de mejores prácticas y políticas internacionales que promuevan una integración entre los factores
    económico, social y ambiental, para encaminarse hacia un desarrollo sostenible de la industria nanciera.
    Leve recuperación del crédito comercial en junio
    Según privados, los préstamos comerciales experimentaron en junio una suba del 3,4% MoM, mientras que el stock de
    esa cartera ascendió a ARS 372.982 M, registrando una ligera recuperación en un contexto de reducción de tasas. En
    términos interanuales registró una caída de 15,7%, siendo la baja más profunda entre todas las líneas de crédito. Sin
    embargo, en el 2ºT19 los préstamos comerciales crecieron 1,4%.
    Tipo de cambio
    El dólar minorista bajó el miércoles 20 centavos frente a una mayor oferta de inversores locales y extranjeros que buscan
    hacer carry trade para obtener mayores retornos. En este marco, la divisa en este mercado cerró en ARS 43,25 vendedor,
    marcando su valor más bajo en 10 semanas. El tipo de cambio mayorista se movió en línea con el minorista, que perdió
    ayer 17 centavos para ubicarse en ARS 42,03 para la punta vendedora. Se prevé para hoy una rueda con un dólar estable
    y bajo volumen de operaciones, en medio del feriado en EE.UU.
    Indicadores monetarios
    La tasa Badlar de bancos privados cerró el miércoles en 48%, mientras que el retorno del Plazo Fijo para depósitos de
    hasta 59 días en bancos privados se ubicó en 46,64%. Las reservas internacionales disminuyeron ayer USD 13 M y
    terminaron ubicándose en USD 64.105 M.

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