2019-09-19 09:43:44
  • ALUA00
  • ALUA23.50
  • BBAR105 -3.84
  • BBAR105 -2.6
  • BMA185 -2.61
  • BMA180 -3.01
  • BYMA223.5 -0.47
  • BYMA0 -3.15
  • BYMA222 0.23
  • CEPU0 -2.53
  • CEPU22.1 2.11
  • COME1.75 1.85
  • COME1.8 4.27
  • CRES0 -3.04
  • CRES44.5 2.56
  • CVH0 1.11
  • CVH195 0.55
  • EDN27 4.51
  • EDN29 1.87
  • GGAL86 -1.39
  • GGAL0 -1.56
  • GGAL83.5 -1.79
  • MIRG0 2.86
  • MIRG345 -2.13
  • PAMP50 -1.56
  • PAMP0 -0.79
  • PAMP45.45 -1.12
  • SUPV0 -1.11
  • SUPV43.9 -1.22
  • TECO20 -2.91
  • TECO2150 1.56
  • TGNO456 1.15
  • TGNO450 0.51
  • TGSU20 -0.43
  • TGSU20 0.88
  • TGSU2118.5 2.73
  • TRAN26 -2.98
  • TRAN24.5 0.42
  • TXAR0 -1.33
  • TXAR0 -0.65
  • TXAR15.75 1.67
  • VALO0 1.28
  • VALO6.750
  • YPFD0 0.11
  • YPFD0 0.11
  • YPFD650 0.11
  • Los futuros de acciones de EE.UU. operaban esta mañana estables, mientras la atención se centra en las relaciones
    comerciales entre China y EE.UU. Beijing lanzó una lista de exenciones arancelarias para productos estadounidenses, lo
    que alimenta las expectativas de una resolución del conicto.
    Son 16 productos, incluyendo suero y harina de pescado (utilizados como alimento para animales), junto con algunos
    lubricantes, según un comunicado del Ministerio de Finanzas de China. La exención será válida por un año a partir del 17
    de septiembre.
    No obstante, la Cámara de Comercio americana en Shanghái asegura que algunas compañías están acelerando su
    alejamiento de China en medio de la imposición de aranceles recíprocos.
    Se espera que continúen cayendo los inventarios de crudo en la semana nalizada el 6 de septiembre. El índice de
    precios al productor de agosto permanecería estable (1,7% YoY).
    Las principales bolsas de Europa operaban esta mañana con ganancias (en promedio +0,7%), cuando los inversores
    esperaban reuniones clave del BCE, mientras que las tensiones comerciales y el riesgo de un Brexit sin acuerdo se han
    reducido por ahora.
    El Banco Central Europeo (BCE) se reúne el jueves para decidir sobre su política monetaria, y los mercados esperan el
    lanzamiento de un nuevo paquete de estímulo para impulsar la economía de la Eurozona.
    Hoy no se publicarán indicadores económicos de relevancia.
    Los mercados en Asia cerraron dispares, mientras los mercados aguardan novedades respecto a la decisión de la tasa de
    interés del Banco Central Europeo.
    Además, China ofreció aumentar las importaciones agrícolas de EE.UU. a cambio de un retraso en los aranceles y la
    exibilización de la prohibición de suministros contra el gigante de las telecomunicaciones Huawei Technologies.
    El dólar (índice DXY) operaba en alza, como contrapartida de la caída del euro.
    El euro retrocedía, mientras los operadores aguardan por el lanzamiento de un paquete de estímulos monetarios del
    BCE.
    El yen mostraba una caída, mientras se reduce la demanda de activos de cobertura ante la mejora de las expectativas
    globales.
    El petróleo WTI registraba un avance, ya que se discutirá la extensión de los recortes de producción de la OPEP.
    El oro permanecía sin cambios, rebotando tras las recientes caídas ante el aumento del apetito por el riesgo global ante
    la mejora de las expectativas comerciales.
    La soja operaba con pérdidas, mientras se esperan nuevos informes que conrmen las buenas condiciones de los cultivos
    en EE.UU., lo que pesa sobre los precios.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses mostraban subas, ante las mejores perspectivas comerciales
    globales. El retorno a 10 años se ubicaba en 1,73%.
    Los rendimientos de bonos europeos registraban leves alzas, en línea con los US Treasuries, aunque moderados por la
    decisión que tomaría el BCE durante esta semana.
    GENERAL MOTORS (GM): Bajo la presión del gobierno federal, la compañía está retirando más de 3,4 millones de
    camionetas y SUV en EE.UU. para solucionar problemas de freno. GM dice que una bomba en los frenos de asistencia
    eléctrica puede producir menos potencia de vacío de la necesaria, lo que aumenta la distancia de frenado y el riesgo de
    un choque.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: JPMorgan analiza retirar los soberanos argentinos del índice
    GBI-EM, por los controles de cambio
    Los soberanos en dólares que operan en el exterior cerraron con mayoría de bajas, después de varias jornadas de alzas.
    El riesgo país medido por el EMBI+Argentina se incrementó +2,7% y cerró en 2.109 puntos básicos, luego de quebrar a
    la baja la barrera de las 2.000 unidades registrada el lunes.
    Tras el cierre de la rueda, el banco extranjero JPMorgan colocó a Argentina bajo revisión para posiblemente sacar sus
    bonos del índice de deuda gubernamental en moneda local (GBI-EM), después que se impusiera el control de cambios la
    semana pasada. Argentina representa cerca del 0,17% del índice Global Diversicado GBI-EM. En el caso de excluirse, no
    será elegible para volver a entrar al índice por al menos 12 meses. La entidad removería a los soberanos argentinos antes
    del 29 de noviembre si es que no se realizan cambios a los controles de capital.
    Por otro lado, el próximo 21 de septiembre será un día clave, debido a que vence el pago de intereses del Bono ligado a
    la Tasa de Política Monetaria (Bopomo) por casi ARS 25 Bn (USD 410 M), el cual no fue reperlado. Una parte importante
    de este título está en poder de inversores extranjeros, que probablemente busquen irse al dólar. Esto podría generar una
    mayor presión sobre el precio del dólar. Será importante el desembolso del FMI de USD 5.400 M, para aliviar dicha
    presión.
    El BCRA subastó Letras de Liquidez (Leliq) a 7 días de plazo por un monto adjudicado de ARS 235.333 M, a una tasa
    promedio de 85,991%.
    RENTA VARIABLE: Rebote del S&P Merval pero con bajo volumen (ganó ayer
    4,6%)
    En un marco de elevada volatilidad y con un bajo volumen de negocios, el mercado local de acciones mostró una
    importante suba, tras la caída del lunes.
    Así, el índice S&P Merval cerró ayer en los 28.432,16 puntos, manifestando una suba de 4,6% respecto a la rueda anterior.
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó los ARS 637,6 M, muy por debajo del promedio de la semana pasada.
    En Cedears se negociaron ARS 67,6 M.
    Las acciones que mejor performance tuvieron en la jornada de ayer fueron las de: Transener (TRAN) +11,6%,
    Transportadora de Gas del Sur (TGSU2) 8,8% y Telecom Argentina (TECO2) +7%, entre las más importantes.
    No se registraron caídas.
    La empresa CAPEX (CAPX) ganó en el trimestre de tres meses nalizado el 31 de julio de 2019 ARS 1.039,5 M (atribuible a
    los accionistas).
    Indicadores y Noticias locales
    Inación de agosto se habría incrementado a 55,1% YoY (IET)
    El IET dio a conocer que la inación del mes de agosto fue de 4,3% MoM y de 55,1% YoY. Asimismo, agregaron que en el
    los primeros ocho meses del año acumuló un incremento de 30,5% YoY. La aceleración del índice se debe principalmente
    a la fuerte depreciación del peso luego de las PASO cuando el dólar pasó de $46 a $57 entre el 9 de agosto y el 12 del
    mismo mes, horas después de los comicios.
    Ventas minoristas caen 18,6% YoY en agosto (CAME)
    Según la CAME, las ventas minoristas disminuyeron en agosto 18,6% YoY, acumulando 20 meses consecutivos de caídas.
    Asimismo, CAME señaló que el 27,5% de los comercios espera que sus ventas aumenten en los próximos tres meses, un
    47,1% que se mantengan sin cambios y otro 25% que continúen cayendo; el 0,4% no supo precisar la tendencia. De igual
    manera, el 37,4% de los comercios pymes piensa que será entre septiembre y diciembre comenzará la reactivación del
    consumo.
    Consumo masivo cayó 12% en agosto
    De acuerdo a privados, el consumo masivo registró en agosto una caída signicativa de 12% YoY, lo que representó un
    agravamiento de la situación que se observa desde hace algunos meses. En ese sentido, el acumulado de los primeros
    ocho meses del año acumuló una caída de 10% YoY. Las variaciones en el Gran Buenos Aires, medidas tanto en unidades
    como en consumo, fueron más profundas que en el interior.
    Tipo de cambio
    El dólar minorista terminó prácticamente estable en la jornada de ayer (perdió sólo dos centavos) y cerró en ARS 58,13
    vendedor, en un contexto calmo y sin intervención ocial pero con mayor oferta del sector agroexportador. Por su lado,
    el tipo de cambio mayorista cedió apenas un centavo y se ubicó en los ARS 56,01 para la punta vendedora. El contado
    con liquidación (CCL) subió 3,4% a ARS 66,24.
    Indicadores monetarios
    La tasa Badlar de bancos privados cerró el martes en 59,18%, mientras que el retorno del Plazo Fijo para depósitos de
    hasta 59 días en bancos privados se ubicó en 57,04%.Las reservas internacionales cayeron el martes USD 268 M y
    terminaron ubicándose en USD 50.374 M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban esta mañana con subas (en promedio +0,3%), en medio de un mayor
    optimismo comercial entre las dos economías más importantes del mundo.
    China ofreció la semana pasada aumentar las compras de productos agrícolas si EE.UU. alivia las restricciones al gigante
    de las telecomunicaciones Huawei. La oferta también podría estar supeditada a que Washington retrase la entrada en
    vigencia de los aranceles más altos por alrededor de USD 250 Bn en importaciones chinas.
    Hoy no se publicarán indicadores económicos de relevancia.
    Las principales bolsas de Europa operaban esta mañana estables mientras los operadores esperan deniciones respecto
    al probable estímulo de los bancos centrales regionales para apoyar el crecimiento de las principales economías del
    mundo.
    Por otro lado, los legisladores británicos de la oposición convocaron a un debate de emergencia el lunes en un intento
    por obligar al primer ministro Boris Johnson a adherirse a una nueva ley que lo obliga a buscar una extensión de plazos
    con Bruselas por tres meses si no puede llegar a un acuerdo para concretar el Brexit antes del 31 de octubre. Por su parte,
    Johnson prepara una estrategia legal para contrarrestar dicha ley.
    Mejoró el saldo de la balanza comercial de Alemania en julio, mientras que se deterioró el del Reino Unido. Se profundizó
    la caída de la producción industrial británica en julio (-0,9% YoY vs -0,6% anterior).
    Los mercados en Asia cerraron con ganancias, mientras los débiles datos económicos recientes dan cuenta del impacto
    que tiene la prolongada lucha comercial entre EE.UU. y China sobre el crecimiento global. Esto aumenta las expectativas
    que Beijing pueda introducir más medidas de estímulo para apuntalar su economía y busque acelerar un acuerdo con
    Washington.
    El saldo de la balanza comercial de China sufrió una marcada contracción en agosto producto de la inesperada caída de
    las exportaciones (-1% YoY vs 3,3% previo). La balanza comercial de Japón registró una reversión al décit en julio, al
    tiempo que el crecimiento del PIB se desaceleró en el 2ºT19 (1,3% QoQ anualizado nal vs 1,8% anterior). La inación de
    China sufriría una leve desaceleración en agosto (2,6% YoY vs 2,8% previo).
    El dólar (índice DXY) operaba con leve caída, a medida que crecen las expectativas que la Fed recorte las tasas de interés
    este mes, aumentando la demanda de activos de cobertura.
    El euro permanecía estable, ya que aumentan las chances que el BCE introduzca un nuevo paquete de estímulos de
    política monetaria.
    La libra esterlina subía fuerte, mientras los inversores aguardan si el Parlamento extiende la fecha del Brexit para evitar
    una salida sin acuerdo.
    El petróleo WTI registraba un avance, luego que Arabia Saudita raticara la continuidad de los recortes de la OPEP.
    El oro subía levemente, mientras aumentan las chances de una reducción de tasas de la Fed y el BCE.
    La soja operaba con leve baja, cotizando en USD/tn 314,3, a medida que el clima favorable para los cultivos en EE.UU. y
    la caída de demanda pesan sobre los precios.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses mostraban subas, ante el renovado optimismo comercial global. El
    retorno a 10 años se ubicaba en 1,60%.
    Los rendimientos de bonos europeos registraban alzas, en línea con los US Treasuries.
    AMAZON (AMZN) celebrará el “Amazon Career Day” en seis ciudades el 17 de septiembre, en un esfuerzo por llenar más
    de 30.000 empleos a principios del próximo año. Los puestos son a tiempo completo con benecios y no están
    relacionados con el aumento anual habitual en la contratación de la temporada de vacaciones.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: Bonos en dólares recuperaron algo de terreno perdido semanas
    atrás. Hoy se extienden las subas.
    Los soberanos en dólares que operan en el exterior, terminaron la semana con importantes subas tras las fuertes caídas
    de las últimas semanas y de los días lunes y martes pasado. El punto de inexión parece haberse dado el miércoles 4/9.
    El riesgo país medido por el EMBI+Argentina se ubicó el viernes en los 2.031 puntos básicos, reduciéndose en la semana
    501 puntos. Mientras que los Credit Default Swap (CDS) a 5 años se ubicaron en 3.447 bps cayendo 897 puntos.
    La suba de los títulos públicos en dólares se dio en medio de la implementación de medidas por parte del Gobierno que
    imponen una restricción a la compra de dólares para personas y empresas, además de la obligación a los exportadores
    de liquidar sus divisas.
    Los bonos en dólares que operan en el exterior arrancan hoy con subas en el pre-market: AA21 USD 52,09 (+0,45), A2E8
    USD 44,72 (+0,58), AL36 USD 46,15 (+0,65), y AE48 USD 47,07 (+0,78).
    En la BCBA, los principales títulos públicos en dólares que cotizan en pesos terminaron subiendo hasta 45% (los bonos
    de más corto plazo) y hasta 26% los de larga duration.
    El Banco Central subastó el viernes Letras de Liquidez (Leliq) a 7 días de plazo por ARS 204.353 M, a una tasa de interés
    promedio de 85,828%, avanzando en la semana 256 puntos básicos.
    Moody’s y Fix decidieron reducir la calicación de los fondos de renta ja argentinos, a partir de la caída en la calidad
    crediticia de los bonos soberanos. En el caso de Moody’s, la agencia decidió reducir la calicación de 155 fondos. Con
    relación a Fix, la baja fue aplicada a 71 fondos. Ambas informaron que la decisión respondió al deterioro en el riesgo
    crediticio de los títulos públicos soberanos de corto plazo, los cuales fueron reperlados sus vencimientos.
    RENTA VARIABLE: El S&P Merval recuperó en la semana 12,4%
    El mercado local de acciones mostró una recuperación en las últimas cinco ruedas, tras las importantes caídas registradas
    semanas atrás.
    Los inversores particulares e institucionales aprovecharon los bajos precios para posicionarse para el muy corto plazo.
    De todas maneras, la incertidumbre política de cara a las elecciones de octubre no deja de estar presente.
    Que el principal índice siga recuperándose dependerá de la evolución de las señales políticas, económicas y nancieras,
    en medio de un escenario aún incierto.
    En este sentido, el índice S&P Merval terminó la semana subiendo 12,4% para cerrar en los 27.659,66 puntos.
    El volumen operado en acciones en la BCBA en la semana alcanzó los ARS 4.894,7 M, mostrando un promedio diario de
    ARS 979 M. En Cedears se negociaron en el mismo período ARS 387,6 M.
    Las acciones con mejor comportamiento durante la semana fueron las de: Grupo Supervielle (SUPV) +34,2%,
    Transportadora de Gas del Norte (TGNO4) +28,6% y Pampa Energía (PAMP) +20,3%, entre las más importantes. Sin
    embargo, la única acción que se mostró a la baja fue la de Aluar (ALUA) -2,1%.
    Indicadores y Noticias locales
    Costo de logística sube 5,5% en agosto
    De acuerdo a la Federación Argentina de Entidades Empresarias del Autotransporte de Cargas (Fadeeac), el
    autotransporte de cargas registró un incremento de costos de 5,5% en agosto (la segunda más alta del año). En lo que va
    de 2019 el aumento de los costos del sector es de 29,5% y llega al 62% en los últimos 12 meses.
    Deuda Bruta aumentó 3% YoY en el 2ºT19
    Según la Secretaría de Finanzas, la Deuda Bruta pública aumentó 3% en el 2ºT19 de este año a USD 337,3 Bn, contra los
    327,1 Bn de igual período del año pasado. Asimismo, informó que además el Gobierno deberá enfrentar el pago de USD
    44,2 Bn durante 2020 entre vencimientos a corto y mediano plazo. En los mismos no está incluido el pago al FMI ya que
    las obligaciones con dicho organismo recién deberán ser pagadas a partir de 2021.
    Crédito en pesos cayó 35% YoY en agosto
    Según el BCRA, el crédito en pesos cayó en agosto 35,2% YoY en términos reales y 2,6% MoM. Fue también un mes con
    comportamiento negativo para los préstamos productivos en particular, con bajas de 48,5% contra el mismo mes del año
    pasado en los documentos; de 37,6% en los adelantos y de 44,9% en los prendarios, siempre en términos reales.
    Tipo de cambio
    El dólar se mantuvo relativamente tranquilo en la primera semana con plena vigencia del control de cambios. La divisa
    en el mercado minorista cayó 6,5% en las últimas cinco ruedas, y cerró el viernes en ARS 58,02 para la punta vendedora.
    En línea se movió en el segmento mayorista, donde la divisa acumuló en la semana una caída de 6,2% y se ubicó en los
    ARS 55,82 vendedor. Esto se dio en un marco en el que el Gobierno implementó una serie de restricciones cambiarias
    para frenar la disminución de reservas a lo que se sumó en días previos una extensión en los vencimientos de deuda
    pública a corto plazo.
    Indicadores monetarios
    La tasa Badlar de bancos privados cerró el viernes en 60,43%, mientras que el retorno del Plazo Fijo para depósitos de
    hasta 59 días en bancos privados se ubicó en 57,95%. Las reservas del Banco Central cayeron el viernes USD 424 M y
    terminaron ubicándose en los USD 50.949 M. En la semana acumularon una caída de USD 3.151 M en un marco con
    marcadas tensiones en el mercado por el nuevo esquema de control de cambios, aunque con el correr de los días fue
    mermando.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban esta mañana con fuertes subas (en promedio +0,3%), al tiempo que el
    enfoque del mercado está en sintonía con la evolución del comercio mundial, después que EE.UU. y China acordaron
    mantener conversaciones de alto nivel a principios de octubre.
    Los inversores estarán atentos a los datos de empleo, donde buscarán señales sobre el estado de la economía
    estadounidense. Estos números llegan en medio de especulaciones que el ciclo de expansión económica está llegando
    a su n. La Reserva Federal de Nueva York calcula la posibilidad de una recesión en 39% en los próximos 12 meses, el nivel
    más alto desde la última crisis que terminó a mediados de 2009.
    El cambio de empleo de agosto según ADP mostró un fuerte incremento (195k vs 142k previo), pero los pedidos iniciales
    por desempleo mostraron leves subas en la semana nalizada el 31 de agosto. Mejoró el índice ISM no manufacturero de
    agosto, al tiempo que continuaron cayendo los inventarios de crudo en la semana nalizada el 30 de agosto. Se espera
    una leve caída de las nóminas no agrícolas en agosto (160k vs 164k previo) mientras que la tasa de desempleo
    permanecería estable.
    Las principales bolsas de Europa operaban esta mañana con leves alzas (en promedio +0,1%) mientras los operadores
    continúan monitoreando la incertidumbre política en Gran Bretaña, faltando 55 días para que la quinta economía más
    grande del mundo salga de la UE.
    Ayer, el primer ministro británico, Boris Johnson, recibió un duro golpe cuando su hermano, Jo Johnson, anunció que
    renunciaría al gabinete. Mientras tanto, el líder volvió a avivar los temores de un Brexit “sin acuerdo”.
    Continuó cayendo la producción industrial de Alemania en julio (-4,2% YoY vs -4,7% previo). El PIB de la Eurozona se
    aceleró levemente en el 2ºT19 respecto a la revisión previa (1,2% YoY nal vs 1,1%).
    Los mercados en Asia cerraron con ganancias, mientras los inversores esperaban los números de nóminas no agrícolas
    de EE.UU. que tendrán impacto en las expectativas económicas globales. Además, los mercados regionales se
    recuperaron a raíz de las noticias que EE.UU. y China podrían volver a la mesa de negociaciones el próximo mes.
    Los benecios laborales de Japón mostraron una caída en julio (0,1% vs 0,4% anterior). El índice líder CI se mantuvo
    estable en julio.
    El dólar (índice DXY) operaba con leve suba, aunque se dirigía a marcar su mayor caída semanal en un mes a medida que
    crecen las expectativas que la Fed recorte las tasas de interés este mes.
    El euro retrocedía, a medida que el BCE se está inclinando hacia un paquete que incluye un recorte de tasas.
    El yen permanecía estable, mientras los inversores aguardan datos de empleo de EE.UU. para denir posiciones de
    cobertura.
    El petróleo WTI registraba un fuerte retroceso, debido a que las tensiones comerciales entre EE.UU. y China continuaron
    afectando las expectativas económicas, a pesar del reciente progreso diplomático.
    El oro retrocedía, encaminándose para cerrar la semana con caídas, a la espera de buenos datos económicos de EE.UU. y
    progresos comerciales.
    La soja operaba con suba, cotizando en USD/tn 318,2, a medida que se reducen los temores por la guerra comercial entre
    EE.UU. y China.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses mostraban subas, a la espera de nuevos datos laborales que mejoren
    las expectativas económicas. El retorno a 10 años se ubicaba en 1,60%.
    Los rendimientos de bonos europeos se mostraban estables tras los fuertes incrementos previos.
    ALIBABA (BABA) acordó adquirir un negocio de comercio electrónico de importación de NETEASE (NTES), Kaola, por USD
    2 Bn. También se acordó invertir USD 700 M en el negocio de transmisión de música NetEase Cloud Music.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: Bonos en dólares en alza hoy en el exterior (suben por tercera
    rueda consecutiva)
    Los soberanos en dólares que operan en el exterior cerraron ayer con ganancias, recortando las pérdidas registradas
    desde las elecciones primarias (PASO), que hicieron que los títulos testearan valores mínimos de los últimos diez años.
    El riesgo país medido por el EMBI+Argentina cayó a 2.188 puntos básicos, disminuyendo 148 unidades desde los 2.336
    registrados el miércoles.
    Los bonos en dólares suben hoy por tercera jornada consecutiva en el exterior: AA21 USD 50,33 (+2,04), A2E8 USD 43,45
    (+1,92), AL36 USD 44,24 (+1,66), AE48 USD 44,86 (+2,91).
    De todos modos, la incertidumbre política de cara a las elecciones de octubre sigue presente y el mercado continúa
    atento a si se envía al Congreso el proyecto de reestructuración de deuda, y a si el FMI realiza el desembolso de USD 5.400
    M.
    En la BCBA, los principales títulos públicos en dólares que cotizan en pesos terminaron subiendo hasta 9,3% (los bonos
    más cortos) y hasta 8,3% para los más largos.
    El BCRA subastó en dos tramos Letras de Liquidez (Leliq) a 7 días, por un monto total adjudicado de ARS 198.911 M, a una
    tasa promedio de 85,801%.
    La calicadora de riesgo Moody’s disminuyó el perl macro del sistema nanciero de “débil” a “muy débil” para indicar la
    mayor fragilidad del perl crediticio del país y bajó las calicaciones de 24 entidades nancieras.
    RENTA VARIABLE: IRCP perdió en el ejercicio 2019 -ARS 18.138 M afectada por
    la devaluación
    IRSA PROPIEDADES COMERCIALES (IRCP) cerró su ejercicio 2019 con una pérdida de -ARS 18.138 M, afectada por la
    devaluación de sus activos. El año pasado, la compañía había alcanzado una ganancia de ARS 14.237 M. Durante el
    período, hubo un cambio en el valor razonable de las propiedades de inversión.
    Tras la gran caída de precios dada desde las PASO, las compras de oportunidad continuaron y habilitaron a una rueda
    más de ganancias.
    Esto se dio en un contexto de tranquilidad en el mercado cambiario, luego que el Gobierno implementara medidas para
    un control de cambios.
    De esta forma, el índice S&P Merval subió el jueves 9,2% y se ubicó en los 26.932,14 puntos, liderado otras vez por el
    desarrollo de las acciones energéticas y nancieras.
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó ayer los ARS 995,4 M, menor respecto a la rueda del miércoles. En
    tanto, en Cedears se negociaron ARS 92,7 M.
    Sobresalieron al alza las acciones de: Pampa Energía (PAMP) +21,2%, Grupo Supervielle (SUPV) +13,2%, Edenor (EDN)
    +12,5%, Transportadora de Gas del Norte (TGNO4) +12,1% e YPF (YPFD) +11,9%, entre otras.
    Sólo la acción de Aluar (ALUA) terminó en baja (-0,2%).
    Indicadores y Noticias locales
    La producción industrial registró una caída de 1,9% YoY en julio (INDEC)
    Según el INDEC, la producción industrial se contrajo 1,9% YoY en julio, acumulando 15 meses de caída consecutiva con
    una contracción de 8,4% en los primeros siete meses del año. En términos mensuales la actividad manufacturera registró
    un incremento de 3% MoM. En la industria se destacó la baja interanual de los sectores Otro Equipo de Transporte
    (-25,2% YoY), Productos de Metal, Maquinaria y Equipos (-3,7% YoY) y Productos Textiles (-3,9% YoY).
    La construcción disminuyó en julio 1,7% YoY (INDEC)
    En julio de 2019, el indicador sintético de la actividad de la construcción (ISAC) muestra una caída de 1,7% YoY. La serie
    original con estacionalidad registra una suba en su nivel de 11,3% respecto al mes anterior. El acumulado de los primeros
    siete meses de 2019 del índice serie original presenta una disminución de 8,3% YoY. En julio, el índice de la serie
    desestacionalizada muestra una variación positiva de 3,3% respecto al mes anterior.
    Banco Mundial aprueba nanciamiento por USD 395 M
    El Banco Mundial aprobó nanciamiento adicional por USD 245 M para el proyecto de Desarrollo Sustentable de la
    Cuenca Matanza Riachuelo II, y otros USD 150 M para la Provincia de Buenos Aires para el programa Apoyo a la transición
    de la Tarifa Social Eléctrica. Se trata de otro desembolso por parte del organismo multilateral que se suma a los que
    concretó durante los últimos meses, en coincidencia con el año electoral y los giros del acuerdo stand by del FMI.
    Tipo de cambio
    El dólar minorista terminó ayer con una suba de 15 centavos y cerró en ARS 58,21 vendedor, en un marco en el que no
    hubo ventas ociales (según fuentes de mercado). Sin embargo, el tipo de cambio mayorista cerró sin variaciones a ARS
    56 en una jornada de menor volatilidad.
    Indicadores monetarios
    La tasa Badlar de bancos privados cerró ayer en 59,87%, mientras que el retorno del Plazo Fijo para depósitos de hasta 59
    días en bancos privados se ubicó en 56,99%. Las reservas internacionales cayeron el jueves USD 371 M y nalizaron en
    USD 51.373 M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban esta mañana con leves bajas (en promedio -0,1%), en una jornada sin
    mercados en Wall Street por el feriado del Día del Trabajo (Labor Day).
    El gobierno chino avanzó ayer con nuevos aranceles de entre 5% y 10% sobre una variedad de productos
    estadounidenses, incluidos la soja y el petróleo crudo. Sin embargo, la proporción de aranceles solo abarca
    aproximadamente a un tercio de las más de 5.000 líneas de productos enumeradas en el último anuncio como represalia
    a similar medida adoptada por la administración de Trump (15% sobre productos chinos, incluidos calzado, relojes
    inteligentes y televisores de pantalla plana).
    Hoy no se publicarán indicadores económicos de relevancia.
    Las principales bolsas de Europa operaban esta mañana con fuertes avances (en promedio +0,5%), ante las señales que
    las conversaciones comerciales entre EE.UU. y China podrían reanudarse este mes, a pesar de la entrada en vigencia de
    una nueva tanda de aranceles recíprocos sobre las importaciones.
    Por otro lado, el Partido Laborista del Reino Unido publicará el martes su plan legislativo para evitar un Brexit sin acuerdo,
    pero el gobierno conservador hasta ahora se ha negado a garantizar que acatará la nueva ley.
    Los índices PMI Markit manufacturero de Alemania y la Eurozona no mostraron cambios en agosto, pero retrocedió en el
    Reino Unido (47,4 vs 48 previo).
    Los mercados en Asia cerraron dispares, a medida que entran en vigencia los nuevos aranceles entre EE.UU. y China. Por
    otra parte, las tensiones persistieron en Hong Kong, luego de nuevas protestas que ocurrieron durante el n de semana.
    Además, el Consejo de Estado de China había anunciado más medidas para apoyar su economía, otorgando mayor
    importancia al desarrollo de sectores como la infraestructura, la alta tecnología y la transformación de las industrias
    tradicionales.
    Los índices PMI Jibun (Japón) y Caixin (China) manufactureros mostraron leves mejoras en agosto.
    El dólar (índice DXY) operaba con leve alza (alcanzando nuevo máximo en dos años y medio) en una jornada de escaso
    volumen bursátil en EE.UU.
    El euro caía fuerte frente al dólar, presionado por los rendimientos negativos de los principales bonos regionales ante las
    peores expectativas económicas.
    El yen mostraba un leve retroceso, producto de una toma de ganancias, aunque persisten los temores por una
    profundización del conicto comercial entre EE.UU. y China.
    El petróleo WTI retrocedía a medida que EE.UU. y China agregan más aranceles en su guerra comercial.
    El oro avanzaba levemente, ya que los operadores ven un 97% de posibilidades de una reducción de la tasa de interés de
    la Fed de 25 pbs en septiembre.
    La soja no opera hoy, cotizando en USD/tn 319,3, por el feriado del Labor Day.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses no operan hoy. El retorno a 10 años se ubicaba en 1,50%.
    Los rendimientos de bonos europeos mostraban leves subas tras las fuertes caídas previas.
    FEDEX (FDX) ha anunciado dos cambios en su relación con Amazon (AMZN) en los últimos meses, incluida la nalización
    del contrato de entrega de encomienda vía terrestre. Mientras tanto, UPS (UPS) está explorando nuevas tecnologías,
    como drones y camiones autónomos, para modernizar sus servicios de entrega. Los movimientos se producen cuando
    AMZN está construyendo su ota de entregas, alquilando aviones y ofreciendo USD 10.000 a sus empleados para dejar
    la empresa y comenzar su propio negocio de entregas local.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: El Gobierno implementó nuevas medidas para regular el mercado
    cambiario
    Luego de una semana de fuerte volatilidad cambiaria, el Gobierno anunció una serie de medidas (a través de un DNU)
    que imponen una restricción a la compra de dólares para personas y empresas, además de la obligación a los
    exportadores de liquidar sus divisas.
    Las personas físicas podrán comprar hasta USD 10.000 por mes y podrán transferir al exterior por esa misma cantidad al
    mes. Pero no es una restricción total, ya que si quieren exceder esos montos deben pedir autorización al BCRA. El
    mecanismo es similar para las empresas.
    No habrá impedimentos para extraer dólares de cuentas para personas físicas ni jurídicas, y que tampoco habrá
    restricción para viajes.
    En lo que respecta a las personas jurídicas, se estableció que los exportadores deberán vender las divisas provenientes
    de sus exportaciones en el mercado local dentro de un máximo de 5 días hábiles después del cobro o 180 días después
    del permiso de embarque. En el caso de los commodities será de 15 días corridos.
    Moody's bajó las calicaciones de la deuda a largo plazo en dólares y en pesos a Caa2, desde B2, mientras que Fitch
    rebajó las calicaciones a "default restringido" en moneda local y extranjera.
    Los bonos soberanos en dólares que operan en el exterior manifestaron caídas en agosto de entre 40% y 60%, siendo los
    más afectados los del tramo corto de la curva de rendimientos. Hoy los mismos no operarán en la plaza externa por el
    feriado de EE.UU.
    El riesgo país medido por el EMBI+Argentina tuvo un incremento importante en agosto de 224,2% (+1.751 unidades)
    para alcanzar los 2.532 puntos básicos, en tanto los CDS de Argentina a 5 años se ubicaron en los 4.344 bps, subiendo en
    agosto 3.429 puntos.
    La semana pasada, los títulos públicos en dólares mostraron pérdidas de entre 20% y 30% en el exterior y el riesgo país
    subió 40% (+725 bps).
    El BCRA subastó Letras de Liquidez (Letras) el viernes por un total de ARS 165.109 M a una tasa de 83,264% en promedio.
    RENTA VARIABLE: El S&P Merval perdió en agosto 41,5% medido en pesos y
    56,3% en dólares
    El mercado local de acciones también tuvo su reacción negativa después de las PASO y muchas empresas que cotizan en
    la BCBA terminaron perdiendo más de la mitad de su valor de mercado.
    El índice S&P Merval perdió en el mes de agosto 41,5% medido en pesos para ubicarse en los 24.608,56 puntos, después
    de haber testeado en dicho mes un valor máximo de 44.470,76 puntos. Mientras que medido en dólares el índice líder
    perdió 56,3% y se ubicó en los 418 puntos, tras tocar un máximo de 977 unidades. En la última semana de agosto, el S&P
    Merval cayó 7,2%.
    El volumen operado en acciones en la BCBA durante agosto fue de ARS 27.815,5 M, mostrando un promedio diario de
    ARS 1.324,5 M. En Cedears de negociaron en el mismo período ARS 4.456 M, con un promedio diario de ARS 212 M.
    La semana pasada se operaron en acciones ARS 4.927 M, mostrando un promedio diario de ARS 985 M, en tanto que en
    Cedears se negociaron ARS 798 M.
    Las acciones más perjudicadas en agosto fueron las de: Transportadora de Gas del Norte (TGNO4) -68,2%, Transener
    (TRAN) -63,2% y Edenor (EDN) -59%, entre las más importantes. Mientras que subieron en el mes solo Aluar (ALUA)
    +18,6%.
    Indicadores y Noticias locales
    Cae 32,8% YoY patentamiento de vehículos en agosto (ACARA)
    La ACARA reportó que el patentamiento de autos 0 Km cayó en agosto 32,8% YoY a 44.006 unidades, y 11,8% MoM a
    pesar del programa de incentivo acordado con el Gobierno. El acumulado de los primeros ocho meses cerró con una
    contracción de 45,8%.
    Indice Líder cayó 0,82% MoM durante el mes de julio
    De acuerdo a datos de la UTDT, el índice líder (IL) cayó en julio 0,82% MoM. Asimismo, en términos interanuales el IL cayó
    7,74% con respecto a julio de 2018. Asimismo, El Índice de Difusión (IDCIF) se encuentra en 60%. Esto quiere decir que
    de las series que componen el IL seis presentan aumentos interanuales, al tiempo que la probabilidad de salir de la
    recesión en los próximos meses aumenta y se ubica en 89,4%.
    Índice de Conanza del Gobierno se incrementó en agosto 11,8% MoM
    El Índice de Conanza en el Gobierno (ICG) se incrementó en agosto 11,8% MoM continuando la recuperación iniciada
    en mayo, con un incremento interanual de 13% según la UTDT. El actual nivel de conanza en el gobierno es 22% más
    alto que el de la última medición del gobierno de Cristina Fernandez de Kirchner (CFK). En ese sentido, el promedio de la
    actual gestión (2,30) está ligeramente por debajo de la gestión de Néstor Kirchner (2,49) y superior a las dos de CFK (1,71
    y 1,83).
    Gobierno exibilizará congelamiento de combustibles
    Según la prensa, el gobierno nacional liberará esta semana el segmento mayorista de combustibles y esto signicará
    para las petroleras la primera exibilización del congelamiento de precios que regirá hasta mediados de noviembre, a la
    vez que reconocerá un tipo de cambio de ARS 50 para las operaciones del sector. La medida no se vería reejada en el
    precio de los combustibles en las estaciones de servicio.
    Tipo de cambio
    Pese a que el BCRA vendió cerca de USD 400 M y llevó la tasa de referencia a 83%, el dólar minorista siguió con su
    tendencia alcista y el viernes ganó ARS 4,73 (-8,3%) cerrando en ARS 62,04 vendedor. En el mes de agosto la divisa en este
    mercado terminó con una suba de 37,8% (ARS 17,01), mostrando así la variación mensual más elevada desde diciembre
    de 2015. Mientras que, considerando sólo el período luego de las PASO, acumuló un alza de 33,3%. En el segmento
    mayorista, el tipo de cambio se incrementó en la semana ARS 4,36 (+7,9%) a ARS 59,51 para la punta vendedora, en un
    contexto de elevada demanda y poca oferta. En el mes de agosto, el mayorista avanzó 35,6% (ARS 15,63) y 31,5% en las
    últimas tres semanas.
    Hoy es feriado en EE.UU. por lo que se espera una disminuida operatoria a nivel local y se postergará para los siguientes
    días todas las expectativas de la evolución de la divisa en un marco de gran incertidumbre política y nanciera.
    Indicadores monetarios
    La tasa Badlar de bancos privados cerró el viernes en 57,56%, mientras que el retorno del Plazo Fijo para depósitos de
    hasta 59 días en bancos privados se ubicó en 55,06%. Las reservas internacionales cayeron fuerte el viernes y terminaron
    agosto ubicándose en los USD 54.098 M. El BCRA terminó vendiendo USD 400 M para intentar frenar la suba del dólar, en
    tanto que en la rueda cayeron USD 1.943 M debido a los retiros de depósitos por parte de inversores. Desde las PASO
    acumularon una disminución de USD 12.210,5 M, en tanto que en el mes bajaron USD 13.801 M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban esta mañana con leves subas (en promedio +0,5%), después que el
    presidente Donald Trump dijera que China está lista para volver a la mesa de negociaciones luego de una llamada
    telefónica el domingo y que los dos países comenzarán a hablar muy en serio.
    Esto ocurre después que Trump tuiteó el viernes después del cierre del mercado que elevará los aranceles sobre
    productos chinos por valor de USD 250 Bn a 30% desde 25% (están programados para comenzar el 1 de octubre). Los
    aranceles sobre otros bienes por USD 300 Bn también subirán al 15% desde el 10% en dos etapas (el 1 de septiembre y
    el 15 de diciembre).
    Las principales bolsas de Europa operaban esta mañana con leves ganancias (en promedio +0,1%), cuando Trump señaló
    que se reanudarán las negociaciones comerciales entre EE.UU. y China, en el marco de la cumbre del G7 en Francia.
    Otro tema de discusión en la cumbre fueron los planes de Francia para gravar a los gigantes de la tecnología, incluidos
    Facebook, Amazon y Google, con un impuesto digital del 3%, lo que ha provocado la reacción de Trump. El líder
    estadounidense ha amenazado con aplicar tarifas sobre el vino francés en respuesta; lo que a su vez llevó a que el
    presidente del Consejo Europeo, Donald Tusk, dijera durante el n de semana que Bruselas “respondería en especie” si
    Washington impone aranceles a Francia.
    Empeoraron los índices de situación empresarial y expectativas IFO de Alemania en agosto más de lo esperado.
    Los mercados en Asia cerraron con fuertes caídas, luego que aumentara la escalada en la guerra comercial entre EE.UU. y
    China a nes de la semana pasada, previo a que Trump informara que se retomarían las negociaciones bilaterales.
    En medio de la agitación, el yuan chino estaba en 7,1418 frente al dólar después que el Banco Popular de China
    estableciera la referencia ocial de punto medio en 7,0570, cayendo a su mínimo en 11 años. A esto se le suman las
    violentas protestas que continúan teniendo lugar en Hong Kong y aumentan la aversión al riesgo.
    El índice líder CI de Japón no mostró cambios en junio (93,3 revisión nal). El índice de precios al productor de servicios
    de Japón se desaceleraría levemente en julio (0,6% YoY vs 0,7% previo).
    El dólar (índice DXY) operaba en terreno positivo, como contrapartida del retroceso del resto de las monedas contra las
    que cotiza, mientras persiste la aversión al riesgo por las tensiones comerciales con China.
    El euro retrocedía, como contrapartida de la suba del dólar, mientras se aguardan deniciones en materia comercial
    entre EE.UU. y China. Suman presión las crecientes tensiones con la Unión Europea.
    La libra esterlina retrocedía, mientras los inversores esperaban los próximos movimientos de Gran Bretaña para lograr
    que la Unión Europea renegocie su acuerdo del Brexit.
    El petróleo WTI registraba ganancias, luego del anuncio de Trump de nuevas negociaciones comerciales, pero persiste la
    desconanza en el crecimiento económico mundial.
    El oro operaba con subas, encaminándose a sobrepasar los USD 1.550 por primera vez en más de 6 años en medio de las
    tensiones comerciales.
    La soja subía fuerte, cotizando en USD/tn 319,5, mientras se recupera de un mínimo de casi 3 semanas, pero la guerra
    comercial entre EE.UU. y China limita las ganancias.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses mostraban bajas, mientras aumenta la demanda de cobertura. El
    retorno a 10 años se ubicaba en 1,52%.
    Los rendimientos de bonos europeos se mantenían estables, presionados en medio de la aversión global al riesgo.
    TARGET (TGT) anunció que abrirá docenas de tiendas permanentes de Disney (DIS) dentro de sus propias tiendas
    durante el próximo año, para atraer a los clientes al interior.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: Importante test para Lacunza. Hacienda licitará Letes y Lecaps a
    35 días, y reabre Letes a 140 días.
    Hacienda licitará Letes en dólares con vencimiento el 4 de octubre (35 días de plazo), Letes con vencimiento el 17 de
    enero de 2020 (reapertura a 140 días de plazo remanente), y Lecaps con vencimiento el 4 de octubre de 2019 (35 días de
    plazo).
    La recepción de ofertas comenzará a las 10 horas de mañana y nalizará a las 15 horas del miércoles.
    La suscripción de las Letes con vencimiento 4 de octubre de 2019 podrá realizarse únicamente en dólares, mientras que
    las Letes a 140 días y Lecaps a 35 días podrán suscribirse tanto en pesos como en dólares.
    Respecto a la aceptación de ofertas de las Letes, se adjudicará un monto máximo en conjunto de hasta USD
    1.000 M, dándose prioridad para la adjudicación a las ofertas recibidas de las Letes a 140 días y luego a las Letras a 35 días.
    En cuanto a las Lecaps, el monto a licitar será hasta ARS 60.000 M.
    Los montos recaudados servirán para cubrir los vencimientos de la semana de USD 1.602 M para las Letes y de ARS
    52.080 M para las Lecap.
    Los soberanos en dólares que operan en el exterior terminaron las últimas cinco ruedas con caídas, en una semana en la
    que Hernán Lacunza asumió el cargo de Ministro de Hacienda en reemplazo de Nicolás Dujovne.
    El riesgo país medido por el EMBI+Argentina aumentó en la semana 154 unidades y terminó ubicándose en los 1.807
    puntos básicos.
    En la BCBA, los principales bonos en dólares que cotizan en pesos también cerraron con pérdidas semanales, arrastrados
    por la caída de precios en el exterior.
    El BCRA subastó el viernes Letras de Liquidez (Leliq) por un monto de ARS 280.755 M a una tasa promedio de 74,984%.
    De esta forma, la tasa de referencia aumentó en la semana apenas 1,2 puntos básicos.
    RENTA VARIABLE: El S&P Merval cayó en la semana 12,6% afectado por
    incertidumbre local y global
    Perjudicado por las bolsas globales, que cayeron por el recrudecimiento de las tensiones comerciales entre EE.UU. y
    China, el mercado local de acciones manifestó el viernes una importante caída de 5%. Afecta además, la gran
    incertidumbre política que arrojó el resultado de las PASO.
    En este contexto, el índice S&P Merval perdió en la semana -12,6% y cerró en los 26.585,97 puntos, tras testear un máximo
    semanal de 30.406,65 unidades. En lo que va del mes, el principal índice muestra una pérdida de casi 37% (en pesos).
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó en la semana los ARS 4.543,1 M, marcando un promedio diario de
    ARS 1.135,8 M. En Cedears se negociaron en las últimas cuatro ruedas ARS 1.460,8 M.
    Las acciones que mejor comportamiento tuvieron en las últimas cuatro ruedas fueron las de: Aluar (ALUA) +5,1% y
    Ternium Argentina (TXAR) +1,2%, entre otras.
    Mientras las acciones que más cayeron en el mismo período fueron las de: Banco Macro (BMA) -21,4%, Grupo Financiero
    Galicia (GGAL) -19,7% y Grupo Supervielle (SUPV) -18,3%, entre las más importantes.
    Indicadores y Noticias locales
    Caen en junio ventas en shoppings y supermercados (INDEC)
    Según el INDEC, el consumo en supermercados cayó en junio 13,2% YoY y en los centros de compra 6,1% YoY (ambas
    caídas a precios constantes), mostrando la duodécima baja consecutiva para ambas categorías. Las ventas en los centros
    de compra alcanzaron en junio un total de ARS 9.907,2 M medidos a precios corrientes, mientras que en supermercados
    sumaron un total de ARS 54.475 M. En los primeros seis meses del año, las ventas en supermercados acumulan una baja
    de 12,8% y en los centros de compras o shoppings de 15,5%.
    Inación de agosto tendría piso de 4% (privados)
    Según privados, el índice de precios al consumidor para Agosto tendría un piso de 4%, debido al signicativo incremento
    del dólar en la semana posterior a las PASO que interrumpió la desaceleración inacionaria. El impacto se siente en los
    alimentos que registran subas incluso superiores al 20%.
    En julio salieron del país USD 2.951 M
    El BCRA informó que en julio la Formación de Activos Externos (FAE) fue de USD 2.951 M, representando un incremento
    de 136% MoM, pero con una caída de 11% YoY. En ese sentido, en el acumulado de 2019 se reejó un nivel de
    atesoramiento por parte del sector privado de USD 13.827 M. Este nivel registrado en los primeros siete meses del año es
    31% inferior al mismo período de 2018, pero 36,2% superior al de 2017.
    Consumidores pagaron precios 5 veces mayores a lo recibido por productores
    Según la CAME, el consumidor pagó en julio en las góndolas precios cinco veces mayores a los que los productores
    agropecuarios perciben por su trabajo. En ese sentido, la brecha de precios entre lo que pagó el consumidor y lo que
    cobró el productor subió 2,9% MoM en julio, lo que se tradujo en un leve deterioro en la participación promedio en el
    valor nal del producto que se redujo a 23,7%.
    Tipo de cambio
    El dólar minorista perdió en la semana 81 centavos y se ubicó en los ARS 57,31 vendedor, en un marco en el que el Banco
    Central vendió divisas para sostener el precio frente a una mayor demanda por cobertura ante la gran incertidumbre
    política. En línea se movió el tipo de cambio mayorista, que se incrementó en las últimas cuatro ruedas apenas 15
    centavos para ubicarse en los ARS 55,15 para la punta vendedora. Este movimiento del dólar se produjo luego que el
    martes el nuevo Ministro de Hacienda, Hernán Lacunza, armara que buscará garantizar la estabilidad del tipo de cambio
    al tiempo que aseguró que no hace falta un valor más alto.
    Indicadores monetarios
    La tasa Badlar de bancos privados cerró el viernes en 58,93%, mientras que el retorno del Plazo Fijo para depósitos de
    hasta 59 días en bancos privados se ubicó en 56,56%. Las reservas internacionales cedieron el viernes USD 149 M y
    nalizaron en USD 58.259 M.

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