2020-07-12 19:39:09
  • ALUA40 -1.07
  • ALUA37.9 -0.68
  • BBAR0 -1.34
  • BBAR155 1.18
  • BMA240 0.06
  • BMA240 1.73
  • BYMA0 2.09
  • BYMA430 1.09
  • CEPU31.95 -0.5
  • CEPU31.2 -0.99
  • COME2.71 6.01
  • COME0 8.26
  • COME2.55 7.73
  • CRES41 -2.03
  • CRES0 20.06
  • CRES41.8 -0.88
  • CVH482 -2.52
  • CVH477 -0.64
  • EDN0 3.48
  • EDN24.1 1.08
  • GGAL122 -0.21
  • GGAL130 0.88
  • GGAL122 0.88
  • MIRG0 0.49
  • MIRG0 -3.02
  • MIRG940 -0.49
  • PAMP55 2.97
  • PAMP0 6.2
  • PAMP51.35 2.21
  • SUPV00
  • SUPV0 0.54
  • SUPV57.5 -0.18
  • TECO20 -2.42
  • TECO2215 -2.94
  • TGNO40 1.3
  • TGNO441.95 6.42
  • TGSU2150 2.35
  • TGSU20 8.55
  • TGSU2132 4.38
  • TRAN31 3.78
  • TRAN27.85 6.57
  • TXAR34 -4.04
  • TXAR33.65 -0.79
  • VALO0 -0.78
  • VALO26.05 -0.96
  • YPFD695 0.03
  • YPFD680 0.89
  • Los futuros de acciones de EE.UU. operan esta mañana con leves bajas (en promedio -0,2%), ya que los operadores se
    preparan para una inminente conferencia de prensa del presidente Donald Trump en Washington sobre el estado de las
    relaciones con China.
    Este anuncio se producirá después de que Beijing aprobó un proyecto de ley de seguridad nacional para Hong Kong que
    limita libertades adicionales que los residentes de China continental no tienen. Sin embargo, los principales índices
    buscan cerrar la semana con ganancias al aumentar las expectativas de una reapertura económica global exitosa.
    El PIB del 1°T20 sufrió una fuerte contracción, al igual que la venta de viviendas pendientes y los pedidos de bienes
    durables de abril. Se redujeron levemente las peticiones de subsidios por desempleo (en línea con lo previsto), pero
    aumentaron inesperadamente los inventarios de crudo de la última semana. Mejorarían levemente el índice PMI Chicago
    y la conanza del consumidor de la Universidad de Michigan.
    Las principales bolsas de Europa operan esta mañana con pérdidas (en promedio -0,8%), al tiempo que aumentan las
    tensiones entre EE.UU. y China. Los mercados esperan un mayor deterioro de las relaciones entre las superpotencias
    económicas más importantes del mundo.
    Por su parte, Francia está preparada para entrar en la segunda fase de su bloqueo del coronavirus, que permitirá a
    restaurantes, bares y cafeterías reabrir a partir del 2 de junio. La UE está dispuesta a reanudar las negociaciones del Brexit
    con el Reino Unido la próxima semana.
    Cayeron las ventas minoristas de Alemania en abril, pero menos de lo esperado. La inación de la eurozona se mantuvo
    estable en mayo.
    Los mercados en Asia cerraron dispares, después de que China aprobara una nueva ley de seguridad para Hong Kong. El
    foco de atención de los inversores fue la próxima conferencia de prensa del presidente de EE.UU., Donald Trump, prevista
    para hoy.
    La tasa de desempleo de Japón no mostró variaciones signicativas en abril, al tiempo que cayeron fuertemente la
    producción industrial y las ventas minoristas.
    El dólar (índice DXY) opera levemente en baja, ya que el levantamiento de los bloqueos por el coronavirus y los planes
    de estímulo en Europa debilitaron la demanda de activos de cobertura.
    El euro avanza ante la expectativa que el fondo de recuperación de EUR 750 Bn ayude a paliar los efectos de la crisis en la
    región.
    El yen muestra una recuperación, mientras el nuevo protocolo de seguridad para Hong Kong aumenta la aversión al
    riesgo en Asia.
    El petróleo WTI registra pérdidas, pero se encuentra encaminado a registrar su mejor mes en la historia, impulsado por
    un aumento en la demanda y por los recortes récord en la oferta global.
    El oro opera en alza, a medida que los mercados se preparan para la respuesta de Trump a China sobre Hong Kong.
    La soja registra una leve caída, presionada por las tensiones EE.UU.-China y la continua venta de cultivos desde Brasil, a
    pesar que se dirige a registrar su mayor ganancia semanal en dos meses.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses sufren caídas, con los inversores manteniéndose a la espera de
    posibles sanciones contra Beijing. El retorno a 10 años se ubicaba en 0,67%.
    Los rendimientos de bonos europeos registran retrocesos, en línea con los US Treasuries.
    CORPORATIVAS
    COSTCO (COST) dijo que tuvo ganancias de USD 1,89 por acción con unos ingresos de USD 37.270 M, mientras que el
    mercado estimaba las ganancias en USD 1,95 por acción con unos ingresos de USD 37.130 M.
    NORDSTROM (JWN) obtuvo una pérdida de USD 3,33 por acción con ingresos de USD 2.120 M, mientras que el mercado
    anticipaba una pérdida de USD 1,07 por acción con ingresos de USD 2.420 M.
    SALESFORCE.COM (CRM) reportó ganancias de USD 0,70 por acción sobre ingresos de USD 4.870 M, mientras que el
    mercado esperaba ganancias de USD 0,69 por acción sobre unos ingresos de USD 4.850 M.
    LATAM
    BRASIL: La tasa de desempleo aumentó a su nivel más alto en poco más de un año debido a la crisis del coronavirus. En
    relación con el inicio del 2020, la tasa de desempleo es del 12,6%, sin embargo fue menor a lo esperado el mercado. Otros
    indicadores como el número de personas que abandonan la fuerza laboral y la tasa de subempleo apuntan a un mercado
    laboral más débil de lo que sugiere la cifra principal.
    COLOMBIA: El presidente, Iván Duque, ha anunciado que el Gobierno asumirá el 50% del pago de los salarios de junio de
    los trabajadores formales que cobren el mínimo de aquellas empresas que hayan disminuido sus ingresos al menos 20%.
    Esta medida beneciará a cuatro millones de personas y supondrá un dispendio aproximado de USD 117 por persona.
    PERÚ: El presidente del Consejo de Ministros, Vicente Zeballos, ha declarado que el país usará más de USD 34.000 M, lo
    que supone el 17% de su Producto Interior Bruto (PIB), para reactivar su economía. Entre los recursos destinados por el
    país con el n de reducir el brote se destacan USD 288 M para el sistema de salud, adecuación de hospitales o la
    obtención de suministros médicos. También se deben mencionar los USD 67,8 M para acciones de limpieza en transporte
    público y USD 110 M destinados a garantizar el orden público.
    PERÚ: La remuneración del presidente peruano, Martín Vizcarra, de sus ministros y de funcionarios de alto rango se
    reducirá temporalmente entre 10% y 15% para ayudar a víctimas del COVID-19. La reducción será por tres meses a partir
    de junio y es de 10% para los servidores públicos cuyos ingresos mensuales sean igual o mayor a USD 4.410 y de 15%
    para las remuneraciones superiores a los USD 5.810, precisó el decreto rmado por el mandatario.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: El Gobierno presentó una nueva oferta y se reduce la diferencia
    con los bonistas
    Los soberanos en dólares mostraron caídas por segunda jornada consecutiva, después de las subas registradas en las
    últimas semanas, en medio de la inquietud que genera la dilatada resolución del acuerdo entre el Gobierno y acreedores
    internacionales por la reestructuración de deuda pública.
    En este sentido, el riesgo país medido por el EMBI+Argentina se incrementó 3,2% y se ubicó en los 2749 puntos básicos.
    Argentina ayer por la noche publicó una propuesta que fue entregada a los tres grupos de acreedores quienes a su vez
    presentaron al Gobierno una nueva contraoferta. Las parte achican diferencias, pero todavía no hay un acuerdo
    denitivo a sólo dos días hábiles del cierre de la oferta de canje. En este contexto, es probable que vuelva a extenderse el
    deadline para terminar de cerrar un acuerdo.
    La oferta del Gobierno, con una tasa de descuento de 10%, tendría un Valor Presente Neto (VPN) cercano a los USD 47 por
    cada 100 nominales, a la que podría sumarse un cupón ligado al crecimiento del PIB (aún no está denido). La propuesta
    de los bonistas sería de USD 55. Por lo que, el valor de USD 50 está cada vez más cerca de ser el ideal para alcanzar un
    acuerdo satisfactorio entre ambas partes.
    Entre otros puntos, esta oferta mejorada del Gobierno propone el reconocimiento de intereses acumulados con un bono
    a 2034, que el pago de intereses comenzará en 2022 en lugar de 2023, que la quita de capital es menor al 5% en
    promedio y que los cupones son un poco más atractivos de la oferta original.
    Por otro lado, el Comité de Determinación de Derivados aún no publicó su decisión sobre los Credit Default Swaps (CDS),
    a pesar de haberse reunido el jueves para votar si se activan los seguros.
    RENTA VARIABLE: El S&P Merval siguió ajustando y quedó por debajo de los
    40.000 puntos
    A pesar que los mercados externos terminaron en alza, por expectativas acerca de una recuperación de la actividad más
    rápida, la bolsa local se volvió a mostrar a la baja por segunda rueda consecutiva, con los inversores atentos a la deuda
    pública y a los efectos de la cuarentena sobre la economía doméstica.
    Tal como estimamos, el principal índice accionario después de testear valores apenas por encima de los 42.000 puntos,
    está mostrando una corrección. Además, los indicadores técnicos RSI y MACD ya se encontraban dando señales de
    sobrecompra para el corto plazo.
    En este contexto, el índice S&P Merval cayó el jueves 3,6% para cerrar en los 38.985,82 puntos, muy cerca del mínimo
    intradiario.
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó los ARS 1.278,5 M, en tanto en Cedears se negociaron ARS 747,3 M.
    Las acciones que más sobresalieron a la baja fueron las de: Central Puerto (CEPU), Grupo Financiero Galicia (GGAL),
    Transportadora de Gas del Norte (TGNO4), Grupo Supervielle (SUPV) y Cresud (CRES), entre las más importantes.
    Sólo terminaron en alza las acciones de: Aluar (ALUA) y Transportadora de Gas del Sur (TGSU2).
    En la plaza externa, las acciones argentinas manifestaron importantes bajas.
    POLLEDO (POLL) reportó en el 1ºT20 una ganancia neta atribuible a los accionistas de ARS 0,78 M.
    INDUSTRIAS METALÚRGICAS PESCARMONA (IMPSA) obtuvo una pérdida neta en el 1ºT20 de -ARS 1.015 M atribuible a los
    accionistas de la empresa.
    BANCO PATAGONIA (BPAT) reportó una pérdida neta en el 1ºT20 de ARS 3.661,2 M atribuible a los accionistas de la
    compañía.
    Indicadores y Noticias locales
    Por caída de reservas, el BCRA limita a empresas a comprar dólares
    El BCRA tomó medidas El Directorio del BCRA comenzó ayer a intensicar el control sobre el mercado de cambios ante el
    drenaje de reservas. La entidad monetaria estableció que aquellas compañías que tengan dólares atesorados líquidos los
    usen para cancelar pagos de importaciones en lugar de ir al mercado cambiario. En el caso de querer ir a dicho mercado
    deberán tener la conformidad del BCRA. Pero además quienes redujeron deuda comercial no podrán ir al MULC si tienen
    un nivel de endeudamiento inferior al de comienzos de año, de lo contrario también deberán obtener la conformidad del
    Central para ir hacerse de las divisas. Las medidas incluyen al contado con liquidación (CCL), donde el Banco Central
    decidió que tomando como referencia el 1º de abril pasado las empresas que hayan operado en el CCL no podrán ir al
    MULC, y las que fueron deben esperar 90 días para ir al CCL (antes el plazo era de 30 días anteriores y posteriores).
    El Banco Central subió el piso para tasa de plazos jos a 30%
    En forma paralela a las medidas implementadas para empresas, el BCRA denió aumentar el piso que los bancos deben
    pagar a la hora de captar plazos jos. De un 70% de la tasa de Leliq pasó ahora al 79%, lo que implica que ningún banco
    podrá pagar a partir de ahora menos de 30% anual por colocaciones en moneda local. El rendimiento que estaba vigente
    hasta ahora era de 26,6%. Se trata de una señal para seducir a inversores a que se queden en pesos en vez de pasarse al
    dólar.
    El gasto en jubilaciones y pensiones llegará a un 10% del PIB este año
    Según privados, por la caída en la actividad económica y la decisión del Gobierno de priorizar las erogaciones para los
    sectores más vulnerables, se estima que en 2020 el gasto en jubilaciones y pensiones llegará a un récord de más de 10%
    del PIB, superando el punto más alto de 9,6% de 2017. Pero esta vez no por el efecto de la fórmula de ajuste sobre el gasto
    previsional, sino por el efecto del Covid-19 sobre la base (el PIB).
    Tipo de cambio
    Tras cuatro ruedas consecutivas de caídas, condicionados por la implementación de un "parking" de 5 días hábiles a la
    compra de bonos, los dólares bursátiles se mostraron el jueves al alza. De esta forma, el contado con liquidación
    (implícito) subió 2,6% (ARS 2,85) para cerrar en ARS 112,69, dejando una brecha con el precio del mayorista de 64,6%. En
    línea, el dólar MEP (o Bolsa) avanzó 3,6% (ARS 3,85) a ARS 109,41, mostrando un spread de 59,8% frente a la divisa que
    opera en el MULC.
    Por su lado, el tipo de cambio mayorista subió nueve centavos a ARS 68,45 (vendedor), en una rueda con una demanda
    que no tuvo contraparte adecuada del lado de la oferta genuina. En este sentido, la entidad monetaria vendió USD 100
    M (según fuentes de mercado).
    Indicadores monetarios
    Las reservas internacionales retrocedieron ayer USD 132 M y se ubicaron en los USD 42.510 M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban esta mañana con leves subas (en promedio +0,1%), ya que los inversores
    buscaron consolidar las ganancias acumuladas en lo que va de la semana. Las constantes alzas registradas se deben en
    gran parte al optimismo por la reapertura de la economía global.
    Sin embargo, la próxima presentación de las solicitudes de desempleo de EE.UU. y las crecientes tensiones con China
    amenazan con mantener el optimismo bajo presión.
    Se espera que el PIB del 1°T20 reeje una fuerte contracción, al igual que la venta de viviendas pendientes y los pedidos
    de bienes durables de abril. Se reducirían levemente las peticiones de subsidios por desempleo y los inventarios de
    crudo de la última semana.
    Las principales bolsas de Europa operaban esta mañana con alzas (en promedio +1%), al tiempo que los inversores
    permanecieron atentos a la evolución de las tensiones cada vez más fuertes entre EE.UU. y China, con el comercio, la
    pandemia de coronavirus y ahora Hong Kong como focos de la disputa.
    Por su parte, los mercados continúan reaccionando favorablemente a la presentación de los planes de la Comisión
    Europea para crear un fondo de recuperación de EUR 750 Bn, mientras la región enfrenta la peor crisis económica desde
    la década de 1930.
    Se dio a conocer una contracción de la inación de Alemania durante mayo, en línea con lo previsto.
    Los mercados en Asia cerraron en alza, con las acciones japonesas liderando las ganancias entre los principales mercados
    regionales, a medida que aumentan las tensiones entre EE.UU. y China. El Congreso Nacional del Pueblo de China aprobó
    el jueves la controvertida propuesta de imponer una nueva ley de seguridad para Hong Kong, que ha provocado
    renovadas protestas en la ciudad.
    El secretario de Estado de EE.UU., Mike Pompeo, dijo que así Hong Kong ya no era autónomo de China, planteando
    interrogantes sobre la relación comercial favorable de la región administrativa especial con Washington y abriendo la
    posibilidad de sanciones a los funcionarios chinos.
    Se espera que la tasa de desempleo de Japón sufra un leve incremento en abril, al tiempo que continuarían cayendo la
    producción industrial y las ventas minoristas.
    El dólar (índice DXY) operaba levemente en baja, mientras las tensiones de Hong Kong pesan sobre el sentimiento de los
    inversores, aunque el optimismo económico global limita al soporte.
    El euro avanzaba ante la expectativa que la Comisión Europea forme un fondo de recuperación de EUR 750 Bn para paliar
    los efectos de la crisis en la región, aunque las dudas en torno a la factibilidad del plan frenó las subas.
    El yuan mostraba una leve recuperación tras haber marcado su mínimo nivel histórico, luego que se aprobó un nuevo
    protocolo de seguridad para Hong Kong.
    El petróleo WTI registraba pérdidas, a medida que crecen las preocupaciones en torno a la demanda global de
    combustibles que llevarían nuevamente a un exceso de oferta global.
    El oro operaba en alza, a medida que las tensiones entre EE.UU. y China aumentaban la demanda de cobertura.
    La soja registraba una caída después de las subas previas, respaldado por los retrasos en la siembra en EE.UU. y las
    mayores compras desde China.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses se mantenían estables, con los inversores manteniéndose a la espera
    de la presentación de datos económicos. El retorno a 10 años se ubicaba en 0,68%.
    Los rendimientos de bonos europeos no registraban variaciones, en línea con los US Treasuries.
    HEWLETT-PACKARD (HP) obtuvo ganancias de USD 0,51 por acción con ingresos de USD 12.470 M, mientras que el
    mercado esperaba ganancias de USD 0,44 por acción con ingresos de USD 12.930 M.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: Aún sin acuerdo, se podría extender la fecha de cierre de la oferta
    por 10 días más. Dólar implícito sigue cayendo.
    Los bonos en dólares se mantuvieron el miércoles con tendencia alcista, en momentos en el que inversores aguardan un
    avance más rme en las negociaciones entre el Gobierno y acreedores internacionales para reestructurar la deuda
    pública.
    El riesgo país medido por el EMBI+Argentina se incrementó 1,3% y cerró en 2664 puntos básicos.
    El Gobierno, que prorrogó hasta el 2 de junio el plazo para que los tenedores de bonos se adhieran a su oferta de canje,
    mantiene negociaciones con tres grupos de acreedores para tratar una propuesta mejorada.
    A 72 horas hábiles del cierre de la oferta, aún no se llegó a un acuerdo. Y como ese es el tiempo que normalmente los
    bancos custodios les piden a sus clientes para que denan si aceptan o no la oferta de Argentina, probablemente se
    vuelva a postergar por 10 días más la oferta de canje.
    Por otro lado, nalmente se reunió el International Swaps and Derivatives Association (ISDA) para determinar si el país
    incurrió en un evento de crédito que habilita la activación de los CDS.
    Más allá que el plazo de las negociaciones con los acreedores externos se haya postergado hasta el 2 de junio y se
    incumpliera con el pago de USD 503 M de intereses atrasados donde aún tenedores de deuda argentina no solicitaron la
    cesación de pagos, el Comité de Derivados para la región de América denirá hoy si el país entró en default y habilita el
    pago de los seguros por cerca de USD 1.500 M.
    Los CDS son contratos entre privados en donde, una vez que el ISDA (compuesto por 14 entidades nancieras) dene
    que un país está en default, hay un plazo de 10 días en el que se ja una fecha para realizar una subasta. A los 30 días, el
    tenedor del seguro cobra en efectivo. Esto no tiene nada que ver si en el lapso de esos 30 días que dene la entidad,
    Argentina alcanza un acuerdo con sus acreedores.
    La PROVINCIA DE BUENOS AIRES colocó Letras del Tesoro en pesos a 21, 62 y 154 días por un monto total adjudicado de
    ARS 8.740,7 M.
    RENTA VARIABLE: Con la mirada puesta en la deuda, el S&P Merval bajó ayer
    1,5%
    Contrariamente a la tendencia de los mercados externos, que se mostraron al alza debido al optimismo en torno a la
    reapertura de negocios después de estar bloqueados para frenar la propagación del Covid-19, el mercado local de
    acciones cerró ayer en baja después de varias jornadas de ganancias.
    Más allá que los inversores siguen atentos a las negociaciones por la deuda pública, aún persiste la incertidumbre del
    desenlace de las mismas.
    En este sentido, el índice S&P Merval cayó el jueves 1,5% y cerró en los 40.431,57 puntos, después de haber testeado un
    máximo intradiario de 41.219 unidades.
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó ayer los ARS 1.297,6 M. Mientras que en Cedears se negociaron ARS
    1.628,6 M.
    Las principales bajas se observaron en las acciones de: Pampa Energía (PAMP), Cablevisión Holding (CVH),
    Transportadora de Gas del Sur (TGSU2), Sociedad Comercial del Plata (COME), y BBVA Banco Francés (BBAR), entre las más
    importantes.
    Sin embargo, cerraron en alza: Transportadora de Gas del Norte (TGNO4), YPF (YPFD), Aluar (ALUA), Ternium Argentina
    (TXAR), y Grupo Financiero Valores (VALO).
    En la plaza externa, las acciones argentinas ADRs registraron precios mixtos.
    CENTRAL PUERTO (CEPU) reportó en el 1ºT20 una ganancia neta atribuible a los accionistas de la compañía de ARS 932,6
    M.
    Indicadores y Noticias locales
    La balanza comercial registró un superávit de USD 1.411 M en abril (INDEC)
    Según el INDEC, la balanza comercial registró en abril un superávit de USD 1.411 M, marcando el vigésimo mes
    consecutivo de saldo positivo. En total la balanza comercial alcanzó los USD 7.247 M, compuesto por un 59,7%
    correspondiente a las exportaciones y 40,3% por las importaciones. Este superávit se debió a una caída de las
    importaciones de -30,1% YoY a USD 2.918 M, mientras que las exportaciones disminuyeron -18,9% YoY a USD 4.329 M.
    La producción industrial se contrajo en abril 25,6% YoY (FIEL)
    Según FIEL, el Índice de Producción Industrial (IPI) registró en el mes de abril una caída de 25,6% YoY, en un contexto de
    importantes bajas en la actividad económica producto del coronavirus. Asimismo, en la variación intermensual, reejó
    una merma de 4% MoM durante el cuarto mes del año. De esta manera, en función de los datos recolectados, en el
    primer cuatrimestre de 2020 la caída fue del 7,6% en comparación con el mismo período de 2019.
    Recaudación scal cae 39% en términos reales en lo que va de mayo
    De acuerdo al IARAF, la recaudación scal cayó signicativamente 39% YoY, en términos reales, en lo que va de mayo
    debido a que la situación excepcional que se está viviendo ha conllevado la postergación de algunos vencimientos, lo
    cual incide en la evolución del tributo. En ese sentido, el Impuesto a las Ganancias, el segundo más importante en la
    estructura tributaria nacional, estuvo un 60% por debajo de lo que se obtuvo en 2019.
    Tipo de cambio
    Los tipos de cambio implícitos volvieron a bajar ayer, en un contexto en el que los inversores se mantienen atentos a las
    negociaciones del canje de la deuda. Estos dólares, anotaron mínimos en más de un mes, tras la decisión de la CNV de
    establecer un “parking” de 5 días hábiles a la compra de bonos, que condiciona sensiblemente los negocios del CCL y el
    MEP. De esta forma, el contado con liquidación (implícito) perdió 0,7% y cerró en ARS 109,84, implicando una brecha con
    el mayorista de 60,7%. El dólar MEP (o Bolsa) retrocedió a ARS 105,56, dejando un spread frente a la divisa que opera en
    el MULC de 54,4%.
    En el mercado mayorista, el tipo de cambio subió ayer nueve centavos (+0,13%) y cerró en los ARS 68,36 (vendedor), en
    un marco en el que el BCRA debió vender divisas para abastecer la demanda autorizada..
    Indicadores monetarios
    Las reservas internacionales retrocedieron el miércoles USD 132 M y nalizaron en USD 42.510 M. En el mes ya caen USD
    1.059 M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban esta mañana con subas (en promedio +1,1%), impulsados por el optimismo
    sobre la reapertura de la economía global. Las recientes esperanzas de un retorno a los hábitos normales de los
    consumidores han llevado al Dow Jones y al S&P 500 de nuevo a sus niveles de principios de marzo. En el pre-market, las
    acciones de aerolíneas y líneas de cruceros lideraron las ganancias.
    Mientras tanto, la administración Trump está evaluando el impacto global que tendría la aplicación de sanciones a
    empresas y funcionarios chinos por la situación en Hong Kong, por lo que haría un anuncio al respecto a nales de esta
    semana.
    Mejoró levemente la conanza del consumidor del Conference Board en mayo, mientras que las ventas de viviendas
    nuevas experimentaron un inesperado incremento.
    Las principales bolsas de Europa operaban esta mañana con subas (en promedio +0,8%), al tiempo que los inversores
    están evaluando el impacto potencial de las crecientes tensiones entre Washington y Beijing sobre el optimismo ante la
    reapertura económica tras los bloqueos aplicados por el coronavirus.
    Después de la propuesta conjunta entre Francia y Alemania, la Comisión Europea ha presentado planes para crear un
    fondo de recuperación de EUR 750 Bn mientras la región enfrenta la peor crisis económica desde la década de 1930. Esto
    sugiere que la entidad debería recaudar EUR 500 Bn en los mercados de deuda.
    En el Reino Unido, la presión sobre el primer ministro del Reino Unido, Boris Johnson, aumenta a medida que se
    intensican las críticas después que su asesor, Dominic Cummings, fuera acusado de violar la cuarentena.
    Hoy no se publicarán indicadores económicos de relevancia.
    Los mercados en Asia cerraron dispares, debido a que las tensiones entre EE.UU. y China disminuyen el sentimiento de
    riesgo de los inversores.
    Si bien se aguarda una respuesta de la administración de Trump a Beijing por la situación en Hong Kong para nes de
    esta semana, el alivio de las medidas de contención del coronavirus impulsan las expectativas económicas globales.
    El dólar (índice DXY) operaba levemente en baja, aunque las preocupaciones sobre la respuesta de EE.UU. a la ley de
    seguridad propuesta por China para Hong Kong respaldaron la demanda.
    El euro avanzaba por la debilidad del dólar, tras el anuncio de la Comisión Europea de formar un fondo de recuperación
    de EUR 750 Bn para paliar los efectos de la crisis en la región.
    El yuan mostraba una caída, marcando su nivel más bajo en más de ocho meses, ante un posible retroceso de las
    libertades civiles en Hong Kong.
    El petróleo WTI registraba pérdidas, a medida que crecen las preocupaciones en torno a la demanda global de
    combustibles por las mayores tensiones en Hong Kong.
    El oro operaba en baja mientras mejora el optimismo en torno a la reapertura de la economía global, aunque los temores
    respecto al accionar chino limitan las caídas.
    La soja registraba una suba, impulsada por las compras desde China y una supercie cultivada en EE.UU. menor a la
    prevista por el mercado.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses registraban subas, aunque los temores a una escalada de tensiones
    con China limitan el sentimiento de riesgo. El retorno a 10 años se ubicaba en 0,72%.
    Los rendimientos de bonos europeos registraban leves alzas, en línea con los US Treasuries.
    DISNEY (DIS) anunció que los ejecutivos de Walt Disney World Resort presentarán una propuesta de reapertura al Grupo
    de Trabajo para la Recuperación Económica del Condado de Orange en la Florida.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: Fitch y S&P bajan nota crediticia de Argentina. Continúan
    activamente las negociaciones con acreedores.
    Los soberanos en dólares cerraron el martes en alza, extendiendo la tendencia alcista de las últimas semanas, en un
    marco de elevadas expectativas acerca de un acuerdo entre el Gobierno y los acreedores para reestructurar la deuda
    externa. El riesgo país medido por el EMBI+Argentina se redujo 5,3% y se ubicó en los 2631 puntos básicos. Llegó a caer
    en forma intradiaria poco más de 9%.
    Más allá del optimismo de los inversores sobre un pronto acuerdo con los bonistas, la suba de los títulos públicos
    también se dio por la recomendación de la asociación comercial EMTA (Trade Association for the Emerging Markets) de
    negociar los bonos sin los intereses devengados.
    Según la prensa, a pocos días de un nuevo cierre de la oferta de canje para reestructurar la deuda soberana, continúan
    las negociaciones con acreedores extranjeros pero se acercan posiciones.
    Se dice que las diferencias se acortaron a un Valor Presente Neto (VPN) de tan sólo USD 5 por cada lámina de 100
    nominales, ya que la última oferta de los bonistas se redujo a USD 53 a una tasa de descuento del 10%, mientras que el
    Gobierno estaría dispuesto a alcanzar con un mayor esfuerzo los USD 48 (tres dólares más que la contraoferta que
    trascendió el n de semana.
    No pareció inuir demasiado en la perfomance de los bonos la decisión de las calicadoras Fitch y S&P de rebajar la nota
    crediticia de Argentina, tras el incumplimiento el día viernes pasado del pago de intereses de tres bonos dentro del
    período de gracia estipulado.
    El Ministerio de Economía captó ayer ARS 18.043 M a través de la emisión de Letras con vencimientos en 2020 y un bono
    con vencimiento en 2022.
    Se trata de la reapertura de la Letra a descuento (Lede) con vencimiento el 13 de agosto, por un monto de ARS 6.396 MTambién
    se emitió una nueva Lede con vencimiento el 11 de septiembre, por ARS 478 M. Se reabrió la emisión de la Lede
    con vencimiento el 13 de octubre, por un monto de ARS 3.006 M. Por último, se reabrió la emisión del Bono ajustado por
    el CER (Boncer) con vencimiento en 2022 y una tasa adicional anual del 2,25% por sobre la inación del período. El monto
    adjudicado en este título ascendió a los ARS 8.162 millones, lo cual representó el 45% del total.
    El BCRA subastó Letras de Liquidez (Leliq) a 28 días de plazo, por un monto de ARS 319.000 M, a una tasa de interés de
    política monetaria de 38%.
    RENTA VARIABLE: El S&P Merval ganó apenas 0,2% presionado por el dólar
    implícito
    En parte, presionado por la baja de los dólares implícitos que se dio después que la CNV decidiera imponer un parking a
    la compra venta de bonos en distinta moneda, el mercado local de acciones mostró una ligera suba, tras la suba de 4%
    registrada la semana pasada.
    En un marco de selectividad, con la atención puesta aún en la reestructuración de deuda pública, el índice S&P Merval
    ganó 0,2% y cerró en los 41.060,27 puntos, luego de testear un máximo intradiario apenas por encima de las 42.000
    unidades.
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó los ARS 1.001,5 M, cifra menor a la registrada en la semana previa. En
    Cedears se negociaron ayer ARS 825,2 M.
    Las acciones que mejor comportamiento mostraron fueron las de: Transportadora de Gas del Norte (TGNO4), YPF (YPFD),
    Grupo Financiero Valores (VALO), Edenor (EDN), y Telecom Argentina (TECO2), entre las más importantes.
    Sin embargo, terminaron en baja: Sociedad Comercial del Plata (COME), Central Puerto (CEPU), Bolsas y Mercados
    Argentinos (BYMA), Transportadora de Gas del Sur (TGSU2), y Pampa Energía (PAMP), entre otras.
    Las acciones argentinas ADRs registraron el martes mayoría de alzas.
    Indicadores y Noticias locales
    El décit primario en abril alcanzó los ARS 228.821 M
    Argentina reportó en abril un décit scal primario de ARS 228.821 M lo que equivale al 0,7% del PBI 2020 que proyecta
    el Gobierno, según datos del Ministerio de Economía. Si se toman los intereses de deuda, el resultado nanciero total fue
    decitario en ARS 266.049 M. En lo que va del año, el décit primario acumula ARS 385.311 M, un equivalente a
    aproximadamente 1,4% del PBI. Para el mismo período, en 2019 se había percibido un superávit de ARS 10.846 M.
    Inación de la Canasta de Ejecutivo se incrementó 45,4% en abril
    Según la UCEMA, la inación en la Canasta del Profesional Ejecutivo (CPE) fue de 2,4% en abril de 2020 y registró una suba
    45,4% YoY. En los primeros cuatro meses del año acumula un alza de 10,2% (33,8% anual). El costo de la CPE en dólares
    registró un baja de 13,2% contra marzo y se ubicó en USD 2.689. En relación abril de 2019, la CPE en dólares cayó 38,4%.
    En 2019 el costo en dólares de la CPE fue, en promedio, de US$4.025, mientras que, en 2018, 2017, 2016 y 2015 el
    promedio fue USD 5.050, USD 6.181, USD 5.500 y USD 4.605 respectivamente.
    Compras de electrodomésticos cayeron 34% en marzo
    De acuerdo a privados, las ventas totales aprecios corrientes de electrodomésticos aumentaron en marzo 5,8% YoY, pero
    con una baja de 16,6% MoM. Por su parte, se registró una suba del 33% en las operaciones del primer trimestre contra los
    primeros tres meses de 2019 al totalizar ARS 29.893 M.
    Aumentan en marzo ventas en supermercados pero caen en shoppings (INDEC)
    Según el INDEC, el consumo en supermercados se incrementó 10,7% YoY en marzo de 2020, mientras que en los centros
    de compra registró una caída de 56,6% YoY (ambos registros a precios constantes). Las ventas en los centros de compra
    alcanzaron en marzo un total de ARS 7.861 M medidos a precios corrientes, mientras que en supermercados sumaron un
    total de ARS 86.773 M.
    Tipo de cambio
    Los tipos de cambio implícitos cerraron el martes en valores mínimos de casi un mes, después que la CNV decidiera
    establecer un “parking” de cinco días hábiles a la compra de bonos. En este contexto, el dólar contado con liquidación
    (implícito) bajó ayer 2,9% y se ubicó en los ARS 110,64, dejando una brecha con el mayorista de 62,1%. En línea, el dólar
    MEP (o Bolsa) descendió también 2,9% a ARS 106,32, implicando un spread de 55,7% frente a la divisa que opera en el
    MULC.
    El tipo de cambio mayorista subió nueve centavos el martes ubicándose en ARS 68,27 (vendedor), en una rueda en la que
    operó nuevamente anclada en torno al precio de venta establecido por el BCRA.
    Indicadores monetarios
    Las reservas internacionales disminuyeron el martes otros USD 99 M para ubicarse en los USD 42.642 M.

    Adjuntos:
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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban esta mañana con fuertes alzas (en promedio +1,8%), a medida que los
    inversores mejoras sus expectativas en torno a la reapertura de la economía global y a los avances en el desarrollo de una
    nueva vacuna.
    Luego de los ensayos de Moderna, ahora la compañía estadounidense de biotecnología Novavax comenzó el primer
    estudio en humanos de su vacuna experimental contra el coronavirus. La compañía dijo que espera resultados iniciales
    sobre seguridad y respuestas inmunes en julio. El número de casos de coronavirus en EE.UU. superó más de 1,6 millones,
    y las muertes aumentaron a más de 97.000.
    Mientras tanto, las tensiones con China mostraron señales de escalada durante el n de semana. La Casa Blanca
    probablemente impondría sanciones a China si Beijing implementa la ley de seguridad nacional que le otorgaría un
    mayor control sobre la Hong Kong autónoma.
    Se espera que mejore levemente la conanza del consumidor del Conference Board en mayo, mientras que caerían las
    ventas de viviendas nuevas.
    Las principales bolsas de Europa operaban esta mañana con subas (en promedio +0,8%), siguiendo el sentimiento
    positivo del mercado mundial, a medida que crece el optimismo de que se pueda encontrar una vacuna contra el virus.
    A nivel mundial, más de 5,4 millones de personas han sido infectadas por el coronavirus hasta el momento, mientras que
    al menos 344.000 han muerto.
    Mejoró levemente el índice Gfk de conanza del consumidor de Alemania para junio.
    Los mercados en Asia cerraron con fuertes ganancias, luego de las novedades de la rma estadounidense de
    biotecnología Novavax que comenzó el primer estudio en humanos de su vacuna experimental contra el coronavirus.
    A esto se le suman las medidas del primer ministro de Japón, Shinzo Abe, quien anunció el lunes que el estado de
    emergencia se levantará en las últimas cinco de las 47 prefecturas del país, poniendo n a la cuarentena.
    El dólar (índice DXY) operaba en baja, presionado por la menor aversión al riesgo, aunque las tensiones con China le dan
    soporte.
    El euro avanzaba por la debilidad del dólar, en un contexto global más optimista por la reapertura económica y el
    desarrollo de una nueva vacuna.
    La libra esterlina mostraba una fuerte suba, después de que el primer ministro Boris Johnson estableciera planes para
    reabrir miles de tiendas, grandes almacenes y centros comerciales el mes próximo.
    El petróleo WTI registraba ganancias, a medida que crece la conanza en la efectividad de los recortes de suministro y se
    incrementa la demanda global de combustibles.
    El oro operaba en baja mientras las principales acciones globales suben, pero los problemas en torno a Hong Kong
    limitan las pérdidas.
    La soja registraba una suba, impulsada por las compras desde EE.UU. y un dólar más débil, aunque las tensiones con
    China impiden que se registren mayores ganancias.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses subían levemente, a medida que el optimismo económico impulsa
    el sentimiento de riesgo. El retorno a 10 años se ubicaba en 0,69%.
    Los rendimientos de bonos europeos registraban leves alzas, en línea con los US Treasuries.
    ALIBABA (BABA) superó el billón de dólares en volumen de mercancías brutas por primera vez en el año scal que acaba
    de concluir. Alibaba se beneció de un aumento en las compras en línea debido al brote de coronavirus.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: Argentina ofrece ahora un VPN de USD 45, pero aún bonistas no
    aceptan. Las negociaciones continúan.
    Los bonos en dólares operaron en alza la semana pasada, tras el anuncio del Gobierno de extender el plazo de las
    negociaciones para la reestructuración de la deuda por 10 días más, más allá de entrar en default técnico luego de no
    pagar los intereses atrasados de tres bonos globales por USD 503 M.
    La extensión del plazo de la oferta de canje será hasta el próximo 2 de junio, con el objetivo de continuar el diálogo con
    los acreedores extranjeros en búsqueda de un acuerdo.
    El riesgo país medido por el EMBI+Argentina se redujo en la semana 2% y cerró en 2779 puntos básicos.
    Después de analizar las contraofertas de los bonistas extranjeros, el ministro de Economía entregó a los bonistas la nueva
    oferta del Gobierno (según publicaron medios periodísticos el n de semana). Guzmán mejoró un 10% la propuesta
    inicial, pasando de USD 40 de VPN, a un promedio de USD 45 por cada lámina de 100 nominales.
    Los fondos de inversión analizaron la oferta mejorada de Guzmán y replicaron que no alcanzaba. Ahora, en plena
    negociación, los bonistas exigen un promedio de USD 53 de VPN. Por lo que la brecha entre ambas ofertas es de USD 8,
    menor a la inicial pero aún sin acuerdo.
    Las diferencias que aún separan al Gobierno de los acreedores son: i) el plazo de gracia (Guzmán se mantiene en 3 de
    años de plazo de gracia), ii) los intereses del cupón (el ministro no se mueve del 0,5% anual a partir de noviembre de
    2023), iii) los pagos que caerán en default en 2020, que son aproximadamente unos USD 3.500 M, Guzmán quiere
    incorporarlos a la reestructuración. Los bonistas exigen cobrarlos en los plazos previstos en cada emisión de los títulos.
    Por ejemplo: si se cierra la negociación, Argentina debería abonar los UD 503 M que no pagó la semana pasada.
    Con lo cual, las negociaciones continúan y los mercados se mantendrán volátiles esta semana a la espera de un acuerdo
    entre las partes.
    En sintonía y coordinación con la estrategia del Gobierno nacional, Axel Kicillof decidió extender hasta el 5 de junio el
    plazo para sumarse a la propuesta de reestructuración de deuda bonaerense bajo legislación extranjera por USD 7.148
    M, que expiraba hoy.
    El Ministerio de Economía realizará hoy una licitación para colocar ARS 28.000 M a través de tres Letras del Tesoro a
    descuento (Ledes) y ligadas al CER, y un bono ajustado por CER a 2022, como parte de su política de nanciamiento. La
    recepción de ofertas será de 10 a 15 horas, y luego se realizará la subasta.
    RENTA VARIABLE: El S&P Merval ganó en la semana 4% y se sostuvo por
    encima de los 40.000 puntos
    Con la mirada puesta principalmente en las negociaciones entre el Gobierno y acreedores externos, el mercado
    doméstico de acciones terminó el viernes en baja después que el Gobierno prorrogara la fecha de vencimiento de la
    oferta de canje, aunque en la semana logró cerrar con tendencia positiva.
    De esta forma, el índice S&P Merval cerró en los 40.962,74 puntos, ganando en las últimas cinco ruedas 4%, después de
    haber testeado un máximo semanal de casi 42.000 unidades.
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó los ARS 6.439,7 M, marcando un promedio diario de ARS 1.288 M
    (monto 18% inferior al de la semana previa). En Cedears se negociaron en el mismo período ARS 4.825,7 M.
    Las acciones que tuvieron un buen comportamiento en el transcurso de la semana fueron las de: Sociedad Comercial del
    Plata (COME) +19,6%, Grupo Supervielle (SUPV) +15,4%, y Grupo Financiero Valores (VALO) +10,2%, entre las más
    importantes. Sin embargo, terminaron en baja en las últimas cinco ruedas: Transener (TRAN) -5,8%, Holcim Argentina
    (HARG) -2,6% y Edenor (EDN) -1,5%, entre otras.
    CAMUZZI GAS DEL SUR (CGPA2) mostró una pérdida atribuible a los accionistas en el 1ºT20 de -ARS 4.118,3 M.
    ARCOR obtuvo una ganancia neta en el 1ºT20 de ARS 404,7 M atribuible a los accionistas de la compañía.
    Indicadores y Noticias locales
    La producción industrial se contrajo en abril 27% YoY (Ferreres)
    Según FIEL, la Producción Industrial registró en el mes de abril una caída de 27% YoY, su nivel más bajo desde 1993, en
    un contexto de paralización económica producto del aislamiento para prevenir el COVID-19. En ese sentido, las caídas
    más importantes, por su incidencia, se vericaron en los rubros Maquinaria y Equipo y en Metálicos básicos, con declives
    del 65% y del 61,8%, respectivamente.
    Compra de dólares cayó 87% YoY en abril
    Según el BCRA, las personas humanas que básicamente demandan moneda extranjera para atesoramiento y viajes al
    exterior, compraron dólares por USD 248 M en abril, básicamente por viajes y otros, lo que signicó una caída de 87% de
    forma interanual. Asimismo, los Inversores institucionales y otros, tanto residentes como no residentes, efectuaron
    compras netas en el mes por USD 163 M.
    Índice de Conanza en el Gobierno fue de 3,0 en mayo
    De acuerdo a la UTDT, el Índice de Conanza en el Gobierno (ICG) de mayo (quinto para el gobierno de Alberto
    Fernández) fue de 3,0 puntos, es decir, registraron una caída de 8,7% MoM. El actual nivel de conanza es 53% superior
    de la última medición del gobierno de Mauricio Macri, correspondiente a diciembre de 2019.
    Tipo de cambio
    Los tipos de cambio implícitos retrocedieron hasta 7% en la semana, y anotaron su primera baja en casi dos meses,
    mientras que las brechas se ubicaron por debajo del 70%, tras la puesta en marcha de una serie de medidas impulsadas
    por el BCRA y del anuncio de extensión del plazo para negociar la reestructuración de deuda externa.
    El dólar contado con liquidación (implícito) bajó 6,1% (ARS 7,40) en las últimas cinco ruedas y se ubicó en ARS 113,92,
    dejando una brecha con el mayorista de 67,1%. El dólar MEP (o Bolsa) descendió 7,1% (ARS 8,42) en la semana y se ubicó
    en los ARS 109,53, dejando un spread de 60,6% frente a la divisa que opera en el MULC.
    En el mercado mayorista, el tipo de cambio subió en la semana 45 centavos y cerró en ARS 68,18 (para la punta
    vendedora).
    Como parte de la estrategia de descomprimir la operatoria del dólar MEP y CCL, la CNV estableció un “parking” de cinco
    días hábiles a la compra de bonos, lo que en la práctica implica que quien quiere entrar en pesos y salir en dólares a través
    de la compraventa de títulos públicos, deberá afrontar el riesgo que supone la uctuación de los valores hasta que se
    cumpla el plazo para vender los bonos y hacerse de los dólares.
    Ahora, el directorio de la CNV aprobó la Resolución General N° 841/2020 que establece un plazo mínimo de 5 días
    hábiles, contados desde la acreditación, como requisito para dar curso a la liquidación en moneda extranjera, y para
    hacer las transferencias a entidades del exterior. El plazo mínimo no abarca a aquellas operaciones de bonos en dólares
    que se vendan contra la misma jurisdicción de liquidación que la compra.
    Con esta nueva resolución de la CNV, el panorama de los dólares bursátiles queda de la siguiente manera: i) si se compra
    MEP o CCL, hay parking y DDJJ, ii) si se vende MEP o CCL para persona jurídica (empresas) está habilitado sin DDJJ, y iii)
    si se vende MEP o CCL para persona física hay parking, sin DDJJ.
    Indicadores monetarios
    Las reservas internacionales disminuyeron el viernes USD 99 M y nalizaron en USD 42.741 M, acumulando en la semana
    una contracción de casi USD 400 M.

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    Los futuros de acciones de EE.UU. operaban esta mañana en baja (en promedio -0,3%), luego que algunos datos
    desalentadores de empleo y las crecientes tensiones con China empujaron al mercado a la baja durante la rueda anterior.
    Las acciones de Amazon y Facebook cayeron después de alcanzar máximos históricos.
    Sin embargo, los principales índices se encaminan a cerrar la semana en terreno positivo gracias al optimismo en torno a
    la reapertura de la economía mundial, así como por las crecientes esperanzas de una vacuna contra el coronavirus.
    Respecto a las relaciones con Beijing, a principios de la semana, el Senado aprobó un proyecto de ley que
    potencialmente excluiría a las acciones chinas de las bolsas estadounidenses.
    Se redujeron levemente las peticiones de subsidios por desempleo en la última semana. Se recuperaron el índice
    manufacturero de la Fed Filadela, PMI Markit manufacturero, composite y servicios de mayo. Caerían las ventas de
    viviendas usadas, en línea con lo previsto.
    Las principales bolsas de Europa operaban esta mañana con caídas (en promedio -0,6%), a medida que las tensiones
    entre EE.UU. y China afectan al sentimiento de los mercados.
    China está preparada para imponer una nueva ley de seguridad nacional en Hong Kong luego de meses de protestas
    antigubernamentales, que probablemente generen el rechazo de varias potencias occidentales y podría amenazar el
    acuerdo comercial de fase uno rmado a principios de este año.
    Las ventas minoristas del Reino Unido cayeron fuerte en abril, tal como se esperaba.
    Los mercados en Asia cerraron con fuertes bajas, con las acciones de Hong Kong cayendo más del 5%, mientras Beijing
    planea imponer nuevas leyes de seguridad en la ciudad después de meses de protestas contra la administración actual.
    Esto se produce cuando las tensiones entre Beijing y Washington han aumentado en los últimos días, lo que afecta el
    apetito por el riesgo de los inversores.
    El dólar (índice DXY) operaba en alza, impulsado por las crecientes tensiones entre EE.UU. y China.
    La libra esterlina sufría un retroceso, después que se registró una fuerte caída en las ventas minoristas en el Reino Unido.
    El yen avanzaba cuando el BoJ brindó detalles de un esquema de préstamos para pequeñas empresas afectadas por la
    pandemia en una reunión de emergencia.
    El petróleo WTI registraba pérdidas signicativas, después de que China abandonara su objetivo de crecimiento para el
    PIB de 2020 producto del brote de coronavirus.
    El oro operaba en alza, a medida que las tensiones entre EE.UU. y China elevan la demanda de activos de seguridad.
    La soja registraba una caída, mientras las tensiones comerciales entre Washington y Beijing pesan sobre las expectativas
    de la demanda de cultivos.
    Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses caían levemente, al tiempo que los inversores evaluaban los
    recientes datos semanales de desempleo. El retorno a 10 años se ubicaba en 0,65%.
    Los rendimientos de bonos europeos registraban leves bajas, en línea con los US Treasuries.
    BEST BUY (BBY) obtuvo una ganancia de USD 0,67 por acción en el 1°T20, por encima de la estimación de consenso de
    USD 0,44 por acción. Los ingresos también superaron las previsiones. La venta en tienda cayó 5,3%, menor a la previsión
    del mercado que estipulaba una caída de 10%.
    ARGENTINA
    RENTA FIJA: El Gobierno no pagará los USD 503 M de intereses atrasados y
    prorroga la oferta de canje hasta el 2 de junio
    Los soberanos en dólares manifestaron en la jornada de ayer importantes subas, en un contexto en el que los inversores
    estuvieron atentos a si el Gobierno extendía el plazo de la oferta de canje para reestructurar la deuda pública. El riesgo
    país medido por el EMBI+Argentina dos unidades a 2784 puntos básicos.
    Pero tras el cierre del mercado, el Gobierno decidió no pagar hoy el vencimiento de intereses por USD 503 M de tres
    bonos globales y prorrogar hasta el 2 de junio inclusive la negociación con los bonistas. Así, Argentina técnicamente
    incurría en cesación de pagos, cuestión que minimizan en Economía porque forman parte de la negociación que se
    encuentra avanzada.
    El integrante del Comité de Acreedores, y miembro del fondo Greylock, Hans Humes, señaló que no era probable que se
    llegue a un acuerdo antes del 22/5 y que, aunque el país estará en mora si no paga, hay un deseo de resolver las
    negociaciones.
    Lo negativo en las negociaciones es que Ad Hoc Bondholder Group, tenedor de bonos argentinos por USD 16.700 M, dice
    no puede apoyar la oferta de intercambio actual de Argentina e insta al país a entablar debates. Este grupo de bonistas
    agradece la expresión del país de tener intención de trabajar con los acreedores, pero no ha tenido un compromiso
    sustancial con los mismos.
    Según el ministro Martín Guzmán, en los próximos días se realizarán cambios en la oferta de canje para reestructurar la
    deuda pública, a la vez que estimó que las negociaciones con los acreedores avanzan por un sendero positivo.
    GENNEIA colocó ONs Clase XXVI a 6 meses (vencimiento el 26 de noviembre), emitidas y pagaderas en pesos, a tasa
    Badlar más un margen de 500 bps, por un monto de ARS 425 M.
    COMPAÑÍA GENERAL DE COMBUSTIBLE (CGC) colocó ONs Clase 15, a una tasa ja de 5%, denominadas en dólar y
    pagaderas en pesos (dollar linked), a 15 meses de plazo, por un monto de USD 19,9 M.
    El Banco Central subastó Letras de Liquidez (Leliq) a 28 días de plazo, por un monto de ARS 99.000 M, a una tasa de interés
    anual de 38%.
    RENTA VARIABLE: Con la mirada en la deuda externa, el S&P Merval ganó ayer
    4% y se ubica en el máximo de los últimos tres meses
    Con la mirada puesta en las negociaciones de la deuda entre el Gobierno y acreedores internacionales a un día del cierre
    de la oferta de canje, el mercado local de acciones terminó el jueves en alza impulsado por las expectativas sobre un
    acuerdo entre las partes.
    En este sentido, el índice S&P Merval subió 4% ayer y se ubicó en los 41.388,50 puntos, a contramano de la tendencia de
    los mercados externos.
    El índice líder se encuentra en su punto más alto de los últimos tres meses, habiendo subido 90,4% desde el mínimo
    registrado a mediados del mes de marzo. Con tal suba prácticamente que diluyó la baja que se dio desde el 20 de enero
    al 18 de marzo, cuando había testeado un máximo por encima de los 43.000 puntos.
    El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó los ARS 1.691,3 M, monto inferior al promedio diario de las emana
    pasada de ARS 1.577 M.
    Las acciones que mejor performance manifestaron el jueves fueron las de: Pampa Energía (PAMP), Grupo Financiero
    Galicia (GGAL), Banco Macro (BMA), Transportadora de Gas del Sur (TGSU2), y Cablevisión Holding (CVH), entre las más
    importantes. Sin embargo, terminaron en baja las acciones de: Bolsas y Mercados Argentinos (BYMA), Holcim Argentina
    (HARG), Cresud (CRES) y Transener (TRAN).
    TRANSPORTADORA DE GAS DEL NORTE (TGNO4) reportó en el 1ºT20 una ganancia neta atribuible a los accionistas de
    ARS 801,2 M.
    Indicadores y Noticias locales
    Inación mayorista cayó 1,3% MoM en abril (INDEC)
    De acuerdo a datos del INDEC, los precios mayoristas registraron una caída 1,3% MoM en abril, es decir, 2,8 puntos
    porcentuales (pp) por debajo de los costos minoristas de marzo (1,5%). En términos interanuales, la inación mayorista
    registró una suba de 43,2%. En ese sentido, el incremento acumulado en los primeros cuatro meses del año es de 2,3%.
    La caída intermensual se explica como consecuencia de la baja de 1,7% en los productos nacionales, compensada por
    suba de 3,0% en los productos importados.
    Costo de la construcción subió 0,8% MoM en abril
    El índice de costo de la construcción (ICC) aumentó 0,8% MoM (por debajo de la inación minorista del mismo mes) en
    abril y en los últimos doce meses registró un incremento de 49,4% YoY. La suba acumulada en los primeros cuatro meses
    del año es de 11,4%. El incremento de abril obedeció a aumentos de 2,2% en los costos de materiales, 0,5% en los gastos
    generales y una baja de 0,1% en la mano de obra.
    Las expectativas de inación suben en mayo a 50% (UTDT)
    La inación esperada a nivel nacional para los próximos 12 meses, de acuerdo a la mediana de las respuestas, se
    incrementó en el mes de mayo a 50%. De acuerdo al promedio, las expectativas de inación a nivel nacional aumentaron
    7,1 puntos porcentuales (pp) MoM, situándose en 47,4%. Las expectativas de inación se incrementaron en el Gran
    Buenos Aires, Capital Federal y en el Interior del País.
    Conanza del consumidor bajó en mayo
    El índice de Conanza del Consumidor (ICC) bajó en mayo 2,2% MoM, pero registró un incremento de 5,3% YoY. En ese
    sentido, entre los componentes del ICC que incidieron en tal resultado se encuentran los siguientes subíndices: situación
    personal (-10,5% MoM), situación macroeconómica (-7,2% MoM) y bienes durables e inmuebles (+88,1% MoM).
    Tipo de cambio
    El dólar contado con liquidación (implícito) terminó bajando el jueves 1,7% (ARS) para ubicarse en ARS 117,42, dejando
    una brecha con la cotización del mayorista de 72,4%. Esto se dio en un marco en el que los inversores siguen atentos a la
    reestructuración de la deuda. En línea, el dólar MEP (o Bolsa) cedió 0,4% (47 centavos) a ARS 114,37, implicando un
    spread de 68% frente a la divisa que opera en el MULC.
    Por su parte, el tipo de cambio mayorista sumó nueve centavos ayer y cerró a ARS 68,09 (vendedor), en una rueda en la
    que operó nuevamente demandada la divisa y con los valores anclados en torno al precio de venta establecido por el
    BCRA.
    Indicadores monetarios
    Las reservas internacionales perdieron el jueves USD 110 M y nalizaron en USD 42.840 M.

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