2020-09-29 12:01:55
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  • Sigue la incertidumbre sobre el dólar financiero

    El BCRA recuperó reservas

    INVERSORES ANALIZAN HACIA DONDE PUEDEN IR LOS BONOS

    El mercado especula hasta dónde puede caer el contado con liquidación

    Dos factores caracterizan el clima financiero en estos días: el poco volumen y la volatilidad. El mercado espera ver si el Central usa finalmente los nuevos bonos para achicar la brecha cambiaría. Un estudio asegura que el contado con liquidación podría des cender hasta$ US: ayer cerró al borde de los $130. En este contexto, el Central pudo comprar u$s 40 millones.

    ESTÍMULO PARA INVERSIONES EN PESOS

    Poder de fuego del BCRA para bajar al dólar Bolsa puede impulsar `carry trade inverso`

    Estiman que el Central tiene un poder de fuego para hacer bajar al contado con liquidación hasta $ 115,38, más la capacidad de fuego de otros organismos amigos, como el caso del FGS de la ANSeS

    `Estimamos una capacidad de fuego del Banco Central como para llevar al contado con liquidación (CCL) a un nivel de $115,38, Queremos aclarar que este ejercicio no representa un pronóstico sino que es simplemente un enfoque para entender que el BCRA tiene capacidad de fuego para bajar al CCL`. La estimación corre por cuenta de la consultora InvertirEnBolsa, quien también señaló a nuevos bonos que estarán disponibles desde otras dependencias para colaborar en la estrategia: fuego amigo para el Central.

    Mientras el 21 de agosto e( CCL registró el valor máximo del año de $ 134,32, para cerrar el viernes 4 en $ 122,34. Quien compró en el máximo lleva una pérdida acumulada del 8,9%, frente a un costo de oportunidad del devengamiento de una tasa anual de plazo fijo del 33% o un rendimiento de los bonos en pesos en el rango del 35% al 60 por ciento.

    De esta manera, aún cuando el CCL no cayera, en el caso de permanecer estable, la brecha se iría reduciendo, dado que el BCRA continuaría con el proceso de devaluación de la flotación administrada.

    Al mismo tiempo, el inversor pierde el costo oportunidad del rendimiento de los instrumentos en pesos. `Por lo tanto, estimamos que de comenzar a estabilizarse el CCL, podría generarse un flujo de dinero hacia las alternativas de inversión en pesos`, precisa el research, elaborado por Norberto Sosa y Federico Broggi.

    `Hay incentivos temporales para estrategias de carry trade. En la medida que se mantenga esta tendencia en el CCL, la brecha tendería a bajar y podría cambiar el ambiente de escasez de dólares`, advierten desde IEB. Interpretado de esta forma, sería diferente al proceso generado durante la administración anterior, donde las altas tasas de las Lebac impulsaron un significativo ingreso de capitales, que al revertirse las condiciones de mercado, no encontró salida y presionó sobre las reservas del BCRA,

    Desde Delphos creen que el Gobierno parece inclinarse por apostar a utilizar el poder de fuego que le brindan las nuevas tenencias de títulos post canje para promover un derrumbe de las compras para arbitrar entre los distintos valores del dólar, a la par que se brindan señales positivas desde el frente fiscal para domar el goteo de divisas.

    `Esta semana ya se podrán operar los nuevos bonos soberanos contra dólares, habilitando de esta forma las operaciones de MEP y CCL, con el debido parking. El BCRA, con sus u$s 7600 millones de los nuevos títulos soberanos, intentará a partir de ahora bajar la brecha para sacarle presión al dólar oficial`, revela un paper dePPI.

    `Con las reservas líquidas en niveles muy bajos, el BCRA necesita cambiar la dinámica de venta de reservas urgente. Es probable que la estrategia de bajar la brecha le dé resultados en el corto plazo, y pudimos comprobar que a brecha más baja, el BCRA compra más dólares, recuperando reservas, pero de no resolver los desequilibrios fiscales el problema de fondo persistirá`, concluye el research de PPI TIR DE 11% A 12% A la espera de que crezca el volumen, los nuevos bonos se mantienen en rojo

    Los nuevos bonos soberanos en dólares, resultantes del canje de deuda, continúan dando apenas primeros pasos. Tras haber acumulado mayoría de deterioros en su primera semana bursátil, volvieron a operar en rojo ayer, aunque mantienen rendimientos que se ubican entre 11% y 12 por ciento.

    Mientras el mercado se mantiene expectante a que se incremente el volumen de operaciones, los títulos emitidos bajo ley extranjera operaron en rojo en la parte corta de la curva y firmaron leves rebotes en el tramo más largo. Las caídas llegaron hasta 1,62%, encabezados por el Global 2030, mientras que las subas llegaron al 0,31%. Para los de ley local, en cambio, el escenario lució aún más cuesta arriba. Anotaron mayoría de correcciones, de hasta 1,52 por ciento.

    Ante este escenario, el riesgo país volvió a apuntar al alza. El índice escaló 14 unidades hasta los 1124 puntos básicos.

    Por el lado de la renta variable local, la tendencia fue mixta. En Nueva York, donde los índices de referencia se recuperaron entre 1,3% y 1,7%, las acciones de las compañías argentinas operaron en ambos sentidos. Ternium ganó hasta 3%, mientras que en el otro extremo, los retrocesos llegaban hasta 5,4% y estuvieron liderados por las acciones del sector financiero. En la plaza bursátil local, por su parte, la tendencia fue todavía más negativa, lo que llevó al índice S&P Merval a caer un 2,7%, hasta los 44.612 puntos. 7600 millones de dólares tiene el BCRA en nuevos títulos soberanos pos canje.

    Advierten que la brecha con el CCL tendería a bajar y podría cambiar el ambiente de escasez de dólares

     

    El Cronista